Tenaga – Loji LNG AS mengurangkan pengambilan gas

Harga gas asli AS meneruskan kenaikannya semalam, dengan Henry Hub bulan hadapan mencapai hampir 29% pada $6.80/MMBtu. Ini menjadikan jumlah keuntungan sejak 19 Januari kepada hampir 120%. Namun, pergerakan gas asli AS lebih mengejutkan apabila melihat harga semasa Henry Hub, yang seketika melepasi paras melebihi $30/MMBtu dalam beberapa hari kebelakangan ini. Ia didorong oleh ribut musim sejuk yang teruk di seluruh AS. Ini memberi kesan kepada pengeluaran gas asli dan meningkatkan permintaan pemanasan. Ribut itu dianggarkan telah melanda sekitar 11% daripada pengeluaran gas asli AS. Persoalan utama untuk tinjauan, sudah tentu, ialah berapa lama gangguan ini akan berterusan. Terdapat beberapa tanda bahawa pengeluaran sudah pulih, dengan pengeluaran gas dari Permian dianggarkan meningkat 11% hari ke hari semalam. Jika trend ini berterusan, ia menunjukkan harga mungkin telah memuncak.

Perkembangan dalam pasaran gas asli AS kekal menjadi kebimbangan pasaran Eropah, memandangkan gangguan bekalan boleh menjejaskan eksport LNG AS ke Eropah. Dalam beberapa hari kebelakangan ini, loji LNG AS telah mengurangkan pengambilan gas mereka dengan ketara, dianggarkan sekitar 48%, yang akan diterjemahkan kepada pengurangan eksport LNG dari loji-loji ini. TTF terus berdagang pada premium yang sihat kepada LNG Asia bagi memastikan kargo LNG bergerak ke Eropah, di mana penyimpanan kini telah jatuh di bawah 45% penuh. Nampaknya semakin berkemungkinan bahawa penyimpanan akan menamatkan musim pemanasan 25/26 di bawah 25% penuh. Ini juga akan berada di bawah paras yang dilihat pada tahun 2022. Perbezaan antara 2022 dan 2026 ialah kita sedang melihat peningkatan bekalan LNG yang ketara, yang sepatutnya dapat membantu mengurangkan kebimbangan bekalan sehingga tahap tertentu.

Harga minyak ditutup lebih rendah semalam, dengan ICE Brent ditutup lebih daripada 0.4%. Ribut musim sejuk AS juga dijangka menyokong permintaan untuk bahan api pemanas, seperti yang tercermin dalam keretakan minyak pemanas. Keadaan beku akan mengganggu pengeluaran minyak AS. Cuaca juga telah menjejaskan operasi penapisan. Jadi, kadar operasi penapisan telah menurun dalam beberapa hari kebelakangan ini.

Terdapat juga tanda-tanda bahawa fasa bulan madu antara AS dan pemimpin Venezuela yang baharu mungkin akan berakhir, dengan Presiden Delcy Rodriguez mengatakan Venezuela sudah muak dengan campur tangan AS. Walaupun komen-komen ini mungkin lebih untuk kegunaan dalaman, ia sememangnya patut diberi perhatian, kerana ia boleh mengubah prospek bekalan minyak Venezuela.

Pengeluaran minyak Kazakhstan dijangka pulih, dengan Tengizchevroil memulihkan kuasa ke medan Tengiznya. Operasi di medan Tengiz dan Korolev, yang menghasilkan sekitar 890 ribu tong sehari sepanjang tiga suku pertama tahun 2025, telah dihentikan minggu lalu disebabkan oleh masalah kuasa. Sementara itu, penyiapan kerja pembaikan di terminal CPC juga dijangka menyokong pemulihan aliran eksport. Pemulihan aliran ini dijangka meningkatkan ketersediaan dalam pasaran segera, sekali gus memberi sedikit tekanan kepada spread segera Brent, yang telah mengukuh dengan ketara sepanjang Januari. Kekuatan dalam spread masa telah bercanggah dengan anggaran untuk lebihan minyak yang besar.

Logam - Perak memecahkan rekod lain melebihi $110/oz

Perak melonjak lebih daripada 12% dalam lonjakan satu hari terbesarnya sejak 2008, mencecah rekod baharu melebihi $110/oz, sebelum mengembalikan sebahagian daripada keuntungan ini. Kenaikan ini mencerminkan daya tarikan logam berharganya dan keadaan fizikal yang semakin ketat: inventori kekal rendah, kadar pajakan meningkat, dan pasaran telah memasuki satu lagi tahun defisit bekalan. Harga kini meningkat sekitar 60% setakat tahun ini selepas lonjakan hampir 150% pada tahun 2025. Namun begitu, risiko masih wujud, dengan harga yang tinggi berpotensi mencetuskan kemusnahan permintaan perindustrian dan kecenderungan perak untuk melambung tinggi, mengekalkan turun naik yang tinggi. Nisbah emas-perak kini telah jatuh di bawah 50, paras terendah sejak 2011, menggariskan prestasi perak yang dramatik.

Emas juga melanjutkan kenaikannya di atas $5,100/oz pada satu peringkat semalam. Ia disokong oleh jangkaan penurunan kadar Rizab Persekutuan, dolar yang lebih lemah dan risiko geopolitik yang berterusan. Dengan pembelian bank pusat mengekalkan kadar yang kukuh dan kadar sebenar berkemungkinan akan menurun, tinjauan jangka sederhana kekal menggalakkan. Ketika ketidakpastian politik meningkat, daripada kejutan dasar yang didorong oleh Presiden Trump kepada pengerusi Fed baharu hingga pilihan raya pertengahan penggal AS akhir tahun ini, emas dijangka terus mendapat sokongan pelabur.

Sumber: ING