Rangsangan ekonomi China untuk mengimbangi sebahagian tarif AS pada 2025

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Eksport yang kukuh telah menjadi satu-satunya titik terang dalam ekonomi China tahun ini.

Ekonomi China diunjurkan oleh Goldman Sachs Research berkembang pada kadar yang lebih perlahan pada 2025, kerana usaha rangsangan kerajaan sebahagiannya mengimbangi kesan potensi tarif daripada AS.

Pertumbuhan KDNK benar diramalkan berkurangan kepada 4.5% tahun depan daripada 4.9% pada 2024. Ramalan Goldman Sachs Research mengandaikan kenaikan 20 mata peratusan dalam kadar tarif efektif yang dikenakan oleh pentadbiran Trump yang akan datang ke atas barangan China, yang akan membebankan harga sebenar China. KDNK sebanyak 0.7 mata peratusan pada 2025. Ramalan itu juga mengandaikan bahawa penggubal dasar China akan memperkenalkan rangsangan baharu kepada menumpulkan kesan tarif.

“Pilihan di hadapan penggubal dasar China adalah mudah: sama ada untuk menyediakan dos yang besar untuk mengimbangi dasar atau menerima pertumbuhan KDNK sebenar tajuk yang lebih rendah,” Ketua Pakar Ekonomi China Hui Shan menulis dalam laporan pasukan itu. "Kami mengharapkan mereka memilih yang pertama."

Rangsangan ekonomi China untuk mengimbangi sebahagian tarif AS pada 2025_1

Dalam aspek lain, tumpuan untuk kepimpinan China tidak berubah: Pegawai berazam, dalam jangka sederhana, untuk mengemudi ekonomi ke arah model pertumbuhan yang dipacu teknologi dan berdikari. Kos untuk berbuat demikian - memanjat tangga untuk menghasilkan pertumbuhan berkualiti tinggi - adalah pengembangan ekonomi yang lebih perlahan, menurut Goldman Sachs Research. Pakar ekonomi kami meramalkan pertumbuhan KDNK sebenar kepada purata 3.5% dari 2025 hingga 2035, berbanding 9.0% pada 2000-2019.

"Ekonomi China menghadapi masalah pertumbuhan yang ketara pada 2024, dan penggubal dasar akhirnya memulakan pelonggaran yang lebih kuat pada akhir September," tulis Shan. "Bagaimana penggubal dasar China akan bersandar pada angin untuk menstabilkan penggunaan domestik dan pasaran hartanah, dan untuk menguruskan ketegangan perdagangan AS-China yang diperbaharui, akan menjadi tema menyeluruh pada 2025."

Bagaimanakah China akan menyokong ekonominya?

Dari segi sejarah, kerajaan China telah melihat untuk menyokong ekonominya melalui pembinaan infrastruktur dan hartanah. Kali ini, Goldman Sachs Research percaya penggubal dasar China mungkin akan bertindak balas dengan mengurangkan kadar dasar dengan ketara dan meningkatkan defisit fiskal.

Eksport yang kukuh telah menjadi satu-satunya titik terang dalam ekonomi China tahun ini, menyumbang 70% daripada jangkaan 4.9% pertumbuhan KDNK sebenar, menurut Goldman Sachs Research. Walaupun pengeksport China mungkin terus memperoleh bahagian pasaran di negara pasaran baru muncul, di tengah-tengah tarif AS yang jauh lebih tinggi, pertumbuhan jumlah eksport berkemungkinan berkurangan dengan ketara. Sumbangan kepada pertumbuhan KDNK benar daripada eksport mungkin menurun secara ketara pada tahun hadapan.

Eksport China ke negara bukan AS (yang dianggarkan lebih daripada 85% daripada jumlah eksport China) mungkin akan meningkat secara sederhana pada tahun 2025, sebahagiannya disebabkan oleh daya saing harga yang kukuh dan potensi susut nilai mata wang. Goldman Sachs Research menjangkakan jumlah volum eksport barangan China tidak berubah tahun depan berbanding tahun ini (berbanding kenaikan 13% pada 2024).

Tinjauan inflasi di China

Unjuran inflasi Goldman Sachs Research adalah di bawah anggaran konsensus ahli ekonomi. Shan menjangkakan inflasi CPI dan PPI masing-masing 0.8% dan 0% tahun depan, berbanding konsensus Bloomberg sebanyak 1.2% dan 0.4%. "Terdapat faktor struktur yang mempengaruhi inflasi, termasuk kemerosotan perumahan berbilang tahun dan lebihan kapasiti industri yang berterusan," tulis Shan. "Memulihkan keyakinan pengguna dan mengukuhkan pasaran buruh dan pertumbuhan gaji mungkin mengambil masa."

Penggubal dasar pada bulan September berikrar beberapa langkah untuk menyokong segala-galanya daripada sektor hartanah China kepada pasaran ekuitinya dalam keadaan penggunaan yang perlahan. Penggunaan isi rumah menyumbang hanya 29% kepada KDNK utama pada suku ketiga 2024, turun daripada 47% pada suku kedua dan 59% sebelum permulaan wabak. Goldman Sachs Research menjangkakan pertumbuhan dalam penggunaan isi rumah kekal pada 5% pada 2025.

"Kelemahan dalam permintaan dalam negeri akhirnya melanda 'dasar', dan pelonggaran semasa menekankan penyelesaian hutang kerajaan tempatan, penggunaan isi rumah, dan prestasi pasaran ekuiti," tulis Shan.

Adakah pasaran hartanah China berhampiran bahagian bawah?

Rangsangan ekonomi China untuk mengimbangi sebahagian tarif AS pada 2025_2

Namun, kemerosotan hartanah China yang berterusan mungkin akan terus menjadi hambatan yang ketara. Rumah baharu bermula dan hasil kerajaan daripada jualan tanah menjunam sebanyak 60-70% daripada kemuncaknya pada 2020-21. Jualan dan penyiapan rumah baharu hampir separuh dalam data terkini.

Memandangkan banyak cabaran struktur, ahli ekonomi kita melihat "tiada penyelesaian segera" untuk sektor hartanah di seluruh negara dan menjangkakan kemerosotan itu akan menjadi hambatan berbilang tahun pada pertumbuhan ekonomi China. Penyelidikan Goldman Sachs mengunjurkan bahawa sektor hartanah berkemungkinan akan mempengaruhi pertumbuhan KDNK China sebanyak 2 mata peratusan pada 2025 (berbanding -2.1 mata peratusan pada 2024). Pasukan itu menjangkakan hambatan pertumbuhan akan mengecil bermula dari 2026 tetapi berlarutan sehingga 2030.

"Dengan langkah-langkah pelonggaran perumahan tambahan di hadapan, adalah mungkin untuk melihat penstabilan harga rumah di beberapa bandar besar tahun depan - tetapi mungkin tidak di seluruh negara," tulis Shan. "Bagi banyak aktiviti hartanah berkaitan pembinaan, aliran menurun berbilang tahun mereka kelihatan tidak dapat dielakkan."

Walaupun ramalan 4.5% pakar ekonomi kami untuk KDNK pada 2025 adalah sejajar dengan jangkaan konsensus, mereka mendapati julat hasil yang mungkin adalah luas untuk tahun depan. Tarif yang lebih tinggi daripada jangkaan oleh pentadbiran AS adalah risiko penurunan utama; Presiden terpilih AS Donald Trump telah mengancam untuk menaikkan mereka sebanyak 60 mata peratusan, dan membatalkan status Perhubungan Perdagangan Normal Kekal China akan menyaksikan kenaikan kadar tarif berkesan sebanyak 40 mata peratusan. Mengenai risiko menaik, eksport barangan China boleh terbukti lebih berdaya tahan daripada jangkaan, yang boleh menyebabkan pertumbuhan datang lebih tinggi daripada ramalan.

Artikel ini disediakan untuk tujuan pendidikan sahaja. Maklumat yang terkandung dalam artikel ini tidak membentuk pengesyoran daripada mana-mana entiti Goldman Sachs kepada penerima, dan Goldman Sachs tidak memberikan sebarang nasihat kewangan, ekonomi, perundangan, pelaburan, perakaunan atau cukai melalui artikel ini atau kepada penerimanya. Goldman Sachs mahupun mana-mana ahli gabungannya tidak membuat sebarang representasi atau waranti, nyata atau tersirat, tentang ketepatan atau kesempurnaan penyata atau sebarang maklumat yang terkandung dalam artikel ini dan apa-apa liabiliti oleh itu (termasuk berkenaan dengan kerugian langsung, tidak langsung atau berbangkit. atau kerosakan) dinafikan secara nyata.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data

Rangsangan ekonomi China untuk mengimbangi sebahagian tarif AS pada 2025

Pendedahan Risiko