Rizab Persekutuan (Fed) merpati dan pelabur yang mengambil risiko tidak semestinya mengalu-alukan nada berhati-hati Jerome Powell dalam ucapannya semalam, kerana Pengerusi Fed mengelak daripada melakukan pemotongan kadar pada mesyuarat bulan depan. Beliau mengulangi bahawa risiko kepada pasaran buruh condong ke arah bawah, manakala risiko inflasi kekal meningkat - gambaran bercampur-campur yang memerlukan pelarasan dasar yang teliti.

Walaupun begitu, hasil 2 tahun AS jatuh semalam dan lebih rendah lagi pagi ini di Asia. Harga pasaran kini meletakkan kebarangkalian pemotongan Oktober pada 94%. Dalam erti kata itu, Fed hampir tidak boleh menjadi lebih manis untuk burung merpati - memandangkan pertumbuhan AS masih berdaya tahan, pendapatan korporat kukuh dan inflasi kekal sekitar 3%. Dalam erti kata lain, Fed tidak mempunyai sebab mendesak untuk tergesa-gesa memotong selain menyokong pasaran buruh. Kenyataan Powell boleh dikatakan lebih meyakinkan daripada mengecewakan.

Pegawai Fed lain juga bercakap minggu ini: ada yang menonjolkan pasaran pekerjaan yang semakin lemah, sementara yang lain menekankan risiko inflasi berkaitan tarif.

Dari segi data, PMI terkini menunjukkan aktiviti perniagaan AS perlahan ke paras terendah tiga bulan pada bulan September, manakala harga yang dibayar untuk bahan melonjak ke paras tertinggi empat bulan. Berita baik: data lembut menyokong kes untuk pemotongan selanjutnya. Berita buruk: jika inflasi meningkat semula, Fed tidak akan dapat bergerak secepat yang diharapkan oleh pasaran. Buat masa ini, tiada apa yang membimbangkan. SP 500 dan Nasdaq berundur dari paras tertinggi sepanjang masa apabila Big Tech mengetuai pembetulan, tetapi naratif yang lebih luas tidak berubah. Fed sedang mereda ke dalam ekonomi yang berdaya tahan dengan inflasi masih melebihi sasaran, dan dua lagi pemotongan dijangka tahun ini. Itu pada asasnya menyokong penilaian ekuiti: saham pertumbuhan paling banyak mendapat manfaat daripada kadar diskaun yang lebih rendah. Penarikan semula semalam kelihatan lebih seperti pembetulan teknikal dalam sesi tenang daripada peralihan dalam sentimen. Menariknya, data CFTC masih menunjukkan seluar pendek bersih yang berat dalam SP 500. Pelonggaran Fed boleh membantu mencetuskan kelonggaran kedudukan, menambah bahan api kepada rali.

Di Eropah, data PMI bercampur-campur tetapi secara keseluruhannya menunjukkan pengembangan sektor swasta terpantas di kawasan euro dalam tempoh 16 bulan. Perkhidmatan Jerman menonjol, manakala bacaan Perancis lebih lemah di tengah-tengah ketidaktentuan politik. Hasil yang lebih kukuh daripada jangkaan menyokong pandangan bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) tidak perlu memberikan satu lagi pengurangan kadar tahun ini. EURUSD menguji rintangan tetapi gagal untuk menembusi lebih tinggi. Ekuiti Eropah sedikit lebih tinggi, dengan ASML memanjangkan keuntungan atas keyakinan AI global.

Di seberang Saluran, angka PMI UK datang lebih lemah, dengan pengeluaran menguncup pada kadar yang lebih pantas. Sterling menghadapi tekanan jualan melebihi 1.35, manakala EURGBP kekal kukuh memandangkan prospek pertumbuhan zon euro kelihatan lebih kukuh. FTSE 100 kekal menarik kepada pelabur yang mencari pendedahan komoditi dan tenaga, dengan pound yang lebih lemah menambah daya tarikan utama tenaganya – walaupun lindung nilai risiko mata wang kekal berhemat.

Di peringkat global, OECD menyemak unjuran pertumbuhan lebih tinggi untuk banyak ekonomi utama tahun ini – kecuali Jerman – tetapi memberi amaran bahawa perang perdagangan Trump masih menimbulkan risiko global yang ketara. Ramalan pertumbuhan untuk 2026 disemak lebih rendah, terutamanya untuk kawasan euro dan India. Di tempat lain, pembuatan Jepun menyusut pada kadar terpantas dalam tempoh enam bulan, manakala inflasi Australia mencecah paras tertinggi 13 bulan - kedua-duanya mencerminkan kesan geseran perdagangan global. USDJPY berlegar berhampiran purata pergerakan 50 harinya, manakala AUDUSD mendapat manfaat daripada kelembutan dolar, harga bijih besi yang lebih kukuh dan inflasi domestik yang melekit yang menjejaskan jangkaan Reserve Bank of Australia (RBA) yang dovish.

Di China, Alibaba melonjak lebih daripada 6% selepas mengumumkan pelaburan AI baharu, mengukuhkan keyakinan di sekitar sektor teknologi China. Laporan bahawa Cathie Wood melawat semula Alibaba selepas empat tahun tidak hadir menambah momentum. Walaupun selepas rali 120% tahun ini, saham kekal kira-kira 40% di bawah paras 2020 mereka.

Dalam komoditi, emas melanjutkan kenaikan ke paras tertinggi baharu, dengan $3,800 seauns kini sasaran psikologi seterusnya. Ketegangan geopolitik, dolar yang lebih lemah dan momentum yang kukuh terus menyokong permintaan walaupun dalam keadaan terlebih beli. Sementara itu, minyak mentah AS melantun semula berikutan risiko geopolitik yang meningkat dan satu lagi seri dalam inventori minyak mentah mingguan AS. Namun, rintangan padu dilihat berhampiran paras $65pb dan tinjauan jangka pendek kekal dalam julat dalam julat $62/65pb.

Sumber: ACTIONFOREX

Ancaman Bank Negara Switzerland untuk mengurangkan kos peminjaman dan menggunakan satu-satunya pendirian dasar monetari negatif dunia mungkin akan kekal tidak tercapai minggu ini.

Hampir kesemua 24 ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg menganggap pegawai akan mengelak daripada pengurangan kadar faedah di bawah sifar pada hari Khamis, mengekalkan kuasa tembakan kerana mereka mengambil pandangan yang optimis tentang inflasi yang lemah.

Presiden SNB Martin Schlegel dan rakan-rakannya telah berulang kali menegaskan bahawa mereka bersedia untuk kembali jika perlu kepada dasar yang terakhir digunakan tiga tahun lalu. Tetapi memandangkan potensi kerosakan yang boleh melanda sistem kewangan, bar untuk langkah adalah lebih tinggi daripada pelonggaran konvensional.

Itulah sebabnya, dengan pertumbuhan harga dijangka mempercepatkan — dan walaupun bank pusat mempunyai tabiat yang kerap mengejutkan pelabur pada masa lalu — peramal agak yakin dengan keputusan pada keputusan kewangan suku tahunan yang akan datang, yang akan diikuti pada bulan Oktober dengan ringkasan perbincangan baharu.

"Inflasi jelas berada jauh dari sifar dan pada trajektori menaik," kata Karsten Junius, ketua ekonomi J Safra Sarasin. "Mereka akan memijak air."

Kes bagi pemotongan adalah untuk mencetuskan inflasi dan menghalang aliran masuk ke dalam mata wang, yang kekuatannya menekan harga import. Franc mencecah paras tertinggi sedekad berbanding dolar minggu lepas, dan tidak jauh dari paras yang sama berbanding euro. Mengandunginya akan membantu pengeksport terguncang dengan tarif import Presiden AS Donald Trump sebanyak 39%, yang tertinggi untuk mana-mana ekonomi maju.

Kejutan penurunan kadar boleh menjadi satu lagi sebab untuk bergerak, memaksimumkan kesan mata wang. Switzerland mempunyai rekod kejutan yang muncul: Analisis Morgan Stanley pada bulan Julai mendapati bahawa mereka mengadakan mesyuarat paling sedikit daripada semua bank pusat utama, tetapi bertindak terhadap penetapan harga pasaran paling kerap apabila mereka melakukannya.

SNB juga mungkin mahu mencerminkan rakan sebaya global. Rizab Persekutuan menyampaikan pengurangan pertama sejak Trump kembali ke pejabat bulan ini, dan pada hari Selasa, Riksbank Sweden juga berpindah.

"Terdapat lebih banyak sebab untuk SNB mengurangkan kadar daripada menahan yang kami fikirkan, memandangkan kami menjangkakan inflasi akan jatuh pada suku tahun akan datang - bukannya meningkat seperti yang dijangkakan oleh SNB - dan meningkatkan risiko penurunan harga kepada inflasi, termasuk daripada kemungkinan terjejas kepada pertumbuhan daripada tarif perdagangan AS yang lebih tinggi dan pemotongan masuk kepada bil elektrik," kata Melanie Debono, ahli ekonomi di Panmiconoeconomics.

Dia kini bersendirian dalam menjangkakan pengurangan suku mata, selepas peramal lain mengalih pandangan. Mereka di Goldman Sachs Group Inc. berbuat demikian baru-baru ini pada hari Jumaat lalu dan menamatkan kitaran pelonggaran, sebagai gambaran bagaimana tekanan untuk pemotongan telah melemah. Kontrak niaga hadapan mencadangkan pelabur mata wang juga tidak bersedia untuk bergerak.

Inflasi hanya 0.2%, tetapi itu lebih cepat daripada ramalan SNB. Pertumbuhan harga kekal positif untuk tiga bacaan yang lalu dan walaupun sebelum ini merosot di bawah sifar pada bulan Mei, itu adalah satu-satunya bacaan negatif Switzerland dalam tempoh empat tahun. Pertumbuhan ekonomi juga bertahan.

Lebih jauh ke hadapan, gaji yang kelihatan meningkat melebihi purata boleh mengimbangi pemotongan sewa daripada penurunan dalam penanda aras gadai janji utama.

Lebih-lebih lagi, sementara pegawai telah mengancam pemotongan, penekanan baru-baru ini adalah pada kesan buruknya. Dan doktrin jelas SNB telah berkembang pada franc, memandangkan peluru yang terhad, kini nampaknya bertindak secara bijak untuk membendung keuntungan sebagai pemecah gelombang daripada menolak setiap dagangan.

Apa yang ada pada SNB kali ini ialah alat baharu untuk berkomunikasi. Empat minggu selepas keputusannya, ia akan mengeluarkan ringkasan hujah yang dibuat oleh pembuat dasar semasa perbincangan mereka, sebagai langkah ke arah menghasilkan penerbitan seperti minit yang dilakukan oleh bank pusat lain.

Dokumen itu akan bertujuan untuk mengimbangi pendekatan SNB dalam mengekalkan satu mesej kolektif secara terbuka sambil menawarkan ketelusan mengenai pemikiran di sebalik tindakannya. Kegunaannya untuk pelabur masih belum dapat dilihat.

"Terdapat bahaya bahawa minit-minit ini akan menjadi versi siaran akhbar mereka yang lebih panjang," kata Gero Jung, ketua strategi pelaburan di Banque Cantonale du Valais. "Jelas sekali, tidak akan ada apa-apa di sana yang SNB tidak mahu nyatakan secara terbuka."

Walaupun terdapat hampir konsensus mengenai keputusan minggu ini, ahli ekonomi kurang bersatu pada langkah SNB pada masa hadapan. Kira-kira satu perempat daripada mereka yang ditinjau baru-baru ini oleh Bloomberg meramalkan pemotongan pada bulan Disember, di mana pegawai akan mempunyai gambaran yang lebih baik tentang kesan tarif AS. Sementara itu, pegawai kerajaan cuba mencapai perjanjian dengan Washington.

Bagi Ketua Pakar Ekonomi Swiss Life, Marc Bruetsch, keadaan perlu menjadi lebih teruk untuk SNB bertindak.

"Terdapat tanda-tanda terpencil kemerosotan selanjutnya," katanya. "Tetapi saya ragu bahawa ini adalah mencukupi untuk menjadikan SNB memperkenalkan kadar subsifar."

Sumber: Bloomberg

Ahli Lembaga Eksekutif Bank Pusat Eropah Piero Cipollone tidak melihat ancaman besar terhadap inflasi dalam kedua-dua arah, dengan kadar faedah pada masa ini berada pada kedudukan yang baik.

Ekonomi Eropah telah "agak berdaya tahan" walaupun ketidaktentuan disebabkan terutamanya oleh perdagangan, Cipollone memberitahu Bloomberg Television. Selepas kelembapan suku ini, pertumbuhan sepatutnya meneruskan corak awalnya, katanya.

"Kami berpendapat bahawa risiko inflasi adalah sangat seimbang," kata pegawai Itali itu. "Kami berada di tempat yang baik. Maksud saya, kami tepat pada sasaran. Kami akan hampir kepada sasaran untuk dua tahun akan datang."

Penggubal dasar kelihatan berpuas hati untuk meninggalkan kos peminjaman di tempat yang sedia ada buat masa ini, dengan inflasi pada sasaran 2% dan keluaran mereka di zon euro 20 negara terus berkembang walaupun menghadapi halangan daripada tarif AS yang lebih tinggi. Presiden Christine Lagarde, bagaimanapun, telah mengelak daripada mengulas mengenai baki risiko untuk harga.

Walaupun pelabur dan penganalisis telah menolak satu lagi pengurangan dalam kadar deposit daripada paras semasa sebanyak 2%, beberapa pegawai ingin menilai semula keadaan pada akhir tahun. Apabila mereka bersidang pada bulan Disember, mereka akan mendapat unjuran suku tahunan baharu yang sepatutnya mendedahkan lebih banyak tentang levi Donald Trump dan sama ada inflasi akan melepasi sasaran.

Cipollone menyerlahkan bahawa jangkaan inflasi adalah kunci untuk ECB, dan bahawa mereka telah "secara konsisten dipaku kepada sekitar 2%," memanggil ini "meyakinkan."

Buat masa ini, tetapan dasar monetari adalah sesuai, katanya, sambil menambah bahawa dia dan rakan sekerjanya akan menilai "banyak maklumat" sebelum pusingan seterusnya ramalan suku tahunan pada bulan Disember.

"Kami fikir kami berada dalam kedudukan yang boleh menguruskan acara yang akan datang," katanya. "Kami bersedia untuk bertindak balas - apa sahaja yang diperlukan, dalam mana-mana arah."

Sumber: Bloomberg

[Fakta Pantas] 

[Butiran Berita]

[Fokus Hari Ini]

 Tolok inflasi bulanan Australia meningkat pada bulan Ogos ke puncak sasaran 2-3% Bank Rizab, menyokong kes untuk kadar faedah kekal ditahan dan menghantar mata wang lebih tinggi. Penunjuk Indeks Harga Pengguna meningkat 3% daripada tahun sebelumnya, bacaan tertinggi dalam setahun, didorong sebahagian besarnya oleh kos perumahan, data rasmi menunjukkan hari Rabu. Itu berbanding dengan ramalan ahli ekonomi untuk keuntungan 2.9%. Ukuran min dipangkas yang digemari oleh RBA, yang melancarkan item yang tidak menentu seperti makanan dan tenaga, perlahan kepada 2.6% pada bulan Ogos daripada 2.7% pada bulan sebelumnya.

Data itu, bersama-sama dengan laporan pekerjaan minggu lepas yang menunjukkan kesempitan berterusan dalam pasaran buruh, berkemungkinan menggalakkan pembuat dasar RBA untuk berpegang teguh pada mesyuarat minggu depan dan mengekalkan pandangan berhati-hati. Mata wang itu memadamkan kerugian untuk meningkat 0.3% dan hasil bon kerajaan tiga tahun yang sensitif dasar meningkat apabila peniaga mengurangkan jangkaan untuk penurunan kadar seterusnya. Swap berkaitan mesyuarat RBA menunjukkan bank pusat akan menghentikan sementara kos pinjaman pada mesyuarat 29-30 September, dengan peluang 70% penurunan harga untuk November.

Data hari Rabu menunjukkan bahawa perumahan adalah antara penyumbang terbesar kepada pergerakan tahunan, didorong oleh harga kuasa. Yang lain adalah makanan dan alkohol.

Apa yang Bloomberg Economics Katakan...

"Bacaan inflasi bulanan kedua yang tidak dijangka kuat tidak akan menjejaskan kitaran pelonggaran RBA, tetapi ia sepatutnya melenyapkan jangkaan penurunan kadar pada mesyuarat 30 September. Ia mengukuhkan pandangan kami bahawa kadar pemotongan akan beransur-ansur."

- James McIntyre, ahli ekonomi.

Baca nota penuh di sini.

RBA mengurangkan kadar tunainya sebanyak suku peratusan mata kepada 3.6% bulan lepas, pengurangan ketiga tahun ini. Pada hari Isnin, Gabenor Michele Bullock berkata lembaga penetapan kadar akan menimbang bukti terkini yang menunjukkan ekonomi telah menunjukkan prestasi sejajar atau lebih kukuh sedikit daripada yang dijangkakan pada mesyuarat dasar minggu depan.Bullock berkata bahawa inflasi telah berkurangan dengan ketara untuk berada di dalam sasaran RBA dan mengulangi bahawa penunjuk CPI bulanan tidak menentu dan tidak memberikan isyarat yang bersih. Beliau telah menyatakan keyakinan yang lebih besar terhadap laporan inflasi suku tahunan yang komprehensif.

Angka hari Rabu juga menunjukkan:

● Kos elektrik meningkat 24.6% dalam tempoh 12 bulan hingga Ogos, didorong oleh isi rumah di Queensland, Australia Barat dan Tasmania yang mempunyai kos keluar yang lebih tinggi

● Sewa meningkat 3.7% pada bulan Ogos, pertumbuhan tahunan paling lemah sejak November 2022

● Harga kediaman baharu, yang memperoleh binaan baharu dan pengubahsuaian besar, meningkat 0.7% dalam tempoh 12 bulan hingga Ogos berbanding kenaikan 0.4% pada bulan Julai apabila pembina menaikkan harga dan mengurangkan diskaun serta tawaran promosi di beberapa bandar

● Makanan keluar dan bawa pulang meningkat 3.3%, kenaikan tahunan paling kukuh pada tahun lalu, diterajui oleh kos buruh dan bahan-bahan yang lebih tinggi

● Inflasi dalam perjalanan percutian dan harga penginapan berkurangan selepas penurunan permintaan berikutan cuti sekolah Julai

● Harga insurans merekodkan pertumbuhan tahunan terkecil dalam tempoh empat tahun

"Tajuk utama mengatasi jangkaan dan butiran seperti perumahan dan perkhidmatan kekal sebagai sumber risiko peningkatan untuk prospek," kata Rodrigo Catril, pakar strategi di National Australia Bank di Sydney. Angka hari ini menyediakan beberapa "makanan untuk difikirkan untuk RBA mempertimbangkan jeda pada mesyuarat Novembernya." ABS akan mula menerbitkan ukuran inflasi bulanan lengkap mulai 26 November, menangani jurang yang berpanjangan dalam data ekonomi Australia. Perkembangan itu akan membawa negara sebaris dengan kebanyakan negara majunya. Namun, dijangkakan akan ada tempoh peralihan untuk data inflasi bulanan yang lengkap, mencadangkan angka suku tahunan akan kekal sebagai penanda aras untuk beberapa waktu lagi.

Sumber: Yahoo Finance

Perbezaannya ialah saya sebenarnya telah berada di sini sebelum ini, berkali-kali dalam beberapa bulan kebelakangan ini, malah, dengan perak seolah-olah mencecah paras tertinggi baharu setiap kali saya menyemak carta saya. Sememangnya, kali ini tidak berbeza, dengan perak melonjak ke paras tertinggi baru dalam dagangan semalam, sambil mendahului prestasi rakan sejawatannya kuning, emas, dalam tujuh hari terakhir.

Seperti yang hampir menjadi tradisi sekarang, mari kita bincangkan beberapa asas yang bertanggungjawab terhadap pergerakan terbaru dalam harga logam berharga.

Perak (XAG/USD), OANDA, TradingView,23/09/2025

Debu mendap pada Fed dovish, meningkatkan harga perak

Mari kita mulakan dengan mewujudkan konsep ekonomi asas: dalam kekosongan keseluruhan, kadar faedah yang lebih rendah memanfaatkan aset tidak menghasilkan seperti perak, memandangkan kos peluang untuk memegang logam berharga berbanding tunai dikurangkan.

Jadi, mengapakah pemotongan kadar Rizab Persekutuan baru-baru ini menjejaskan harga perak?

Syaitan, sudah tentu, dalam butirannya.

Sememangnya, tiada dalam pasaran yang hitam dan putih; dalam kes ini, Pengerusi Fed Jerome Powell menyifatkan pemotongan itu sebagai pemotongan 'pengurusan risiko' dan bukannya tindak balas kepada ekonomi yang semakin lemah. Ini akan menjadi pendirian yang jauh lebih hawkish daripada yang difikirkan sebelum ini, yang, sekurang-kurangnya pada mulanya, secara serius akan meredakan jangkaan bahawa ini akan menandakan pemotongan pertama kitaran pemotongan mendalam. Memandangkan trajektori yang diramalkan, malah secara amnya mengurangkan kadar faedah Fed sebelum dua tahun ini, secara amnya akan mengurangkan kadar faedah sebelum tahun ini. sedikit cadangan bahawa kadar boleh dikekalkan lebih tinggi bukan sahaja melemahkan permintaan untuk logam berharga, tetapi juga pada masa yang sama mengukuhkan dolar.

Walau bagaimanapun, apa yang berlaku sejak itu ialah contoh buku teks reaksi berbanding tindak balas.

Perak (XAG/USD) DXY, OANDA TVC, TradingView, 23/09/2025

Setelah mempunyai masa untuk menghadam, nampaknya ketidaktentuan pasaran telah hilang, dengan kenaikan harga perak baru-baru ini menjadi contoh yang cemerlang.

Walaupun ulasan 'pengurusan risiko' Powell baru-baru ini tidak boleh diabaikan, berlatarbelakangkan data buruh AS dan KDNK baru-baru ini, angka-angka sebaliknya menunjukkan penurunan kadar selanjutnya, dengan mengandaikan inflasi kekal terkawal. Walaupun adalah adil untuk mengatakan bahawa minda sarang kolektif pasaran kewangan tidak selalu dikenali untuk membuat keputusan yang teguh memandangkan keadaan ekonomi yang memberangsangkan, dengan berita ekonomi yang mengejut, kini telah menetap. kembali pada asasnya kepada sudut dovish yang diadakan sebelum keputusan baru-baru ini.

CME FedWatch, OANDA, TradingView, 23/09/2025

Ini menjadi dua kali ganda apabila mempertimbangkan perbezaan pendapat daripada ahli FOMC Stephen Miran, yang mengundi untuk pemotongan 50 mata asas yang lebih agresif dalam keputusan terbaru, menunjukkan beberapa sokongan untuk pemotongan kadar selanjutnya sudah wujud di kalangan pembuat keputusan.

Asas yang kukuh menyokong harga perak

Berisiko mengulangi diri saya daripada liputan sebelumnya, berikut ialah pusingan pantas mengenai tema makro yang bertanggungjawab untuk perhimpunan semasa:

Ringkasnya, dan disebabkan asas yang kukuh, pasaran jelas menunjukkan keutamaan mereka untuk harga perak yang lebih tinggi tahun ini, dengan harga semasa pada kadar untuk prestasi peratusan terbaik mereka sejak 2010. Sejak akhir Ogos, nampaknya pasaran bersedia untuk mengambil peluang secara metafora untuk menolak logam berharga lebih tinggi, tanpa tanda-tanda yang jelas akan perlahan pada bila-bila masa tidak lama lagi.

Perak XAG/USD: Analisis Teknikal 23/09/2025

Perak (XAG/USD), OANDA, TradingView, 23/09/2025

Sumber: MarketPulse oleh Kumpulan OANDA