Fokus minggu ini

Mesyuarat dasar monetari akan diadakan secara berselerak sepanjang minggu dengan Reserve Bank of Australia (RBA) pada hari Selasa, National Bank of Poland pada hari Rabu dan Bank of England dan ECB pada hari Khamis. Kami menjangkakan RBA akan menyampaikan kenaikan kadar 25bp pertamanya selepas tiga pemotongan yang dilihat pada tahun 2025. Konsensus penganalisis juga menjangkakan kenaikan, dan pasaran menetapkan harga sekitar 75% kebarangkalian untuk kenaikan tersebut. Bagi ECB, kami menjangkakan mereka akan mengekalkan kadar deposit tidak berubah pada 2.00% selaras dengan harga pasaran, dengan Lagarde menahan diri daripada memberikan isyarat dasar baharu. 

Hari ini, PMI pembuatan Januari dijadualkan untuk dikeluarkan bagi kawasan euro dan UK, berserta angka pembuatan ISM bagi AS. Kami menjangkakan data PMI pembuatan kawasan euro akhir akan mengesahkan cetakan imbasan yang meningkat sedikit kepada 49.4. Di AS, PMI imbasan dan indeks Fed serantau yang dikeluarkan sebelum ini telah memberi isyarat peningkatan, tetapi masih pertumbuhan yang perlahan.

Melengkapkan minggu ini pada hari Jumaat, pasaran buruh AS akan menjadi tumpuan. Kami menjangkakan gaji bukan ladang Januari akan dikeluarkan pada +60k (keburukan: +78k, sebelumnya, +50k) menunjukkan peningkatan yang sederhana, namun penurunan yang jelas berbanding awal tahun lepas. Kami menjangkakan kadar pengangguran pada 4.4% selaras dengan konsensus pasaran (keburukan: 4.4%, sebelumnya 4.4%).

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalaman

Di China, PMI China untuk bulan Januari menunjukkan keadaan bercampur-campur tetapi terus menunjukkan terdapatnya ketidakstabilan dalam ekonomi China. PMI pembuatan NBS rasmi menurun daripada 50.1 kepada 49.3 (konsensus 50.1) manakala PMI pembuatan RatingDog swasta meningkat daripada 50.1 kepada 50.3 (konsensus 50.0). Butiran menunjukkan perbezaannya adalah disebabkan oleh pesanan eksport di mana PMI NBS menurun sedikit manakala PMI RatingDog meningkat. Butiran lain yang menarik ialah peningkatan dalam indeks harga output PMI daripada kedua-dua sumber di atas 50 yang menunjukkan tekanan deflasi semakin berkurangan. Pekerjaan bergantung kepada keuntungan daripada bulan-bulan sebelumnya yang memberikan sedikit sinar cahaya kepada pengguna. Tetapi PMI pembinaan merosot sedikit daripada 47.4 kepada 40.1 selepas beberapa peningkatan dalam beberapa bulan kebelakangan ini.

Di Jepun, PMI pembuatan Nikkei meningkat kepada 51.5 pada bulan Januari, mengesahkan cetakan imbasan, dan meningkat daripada 50 pada bulan Disember, menandakan pengembangan pertama sejak Jun. Peningkatan ini merupakan peningkatan terkuat sejak Ogos 2022, didorong oleh peningkatan pesanan baharu, termasuk eksport, manakala output dan pekerjaan meningkat dengan ketara. Apa yang berlaku pada hujung minggu

Di AS, Presiden Trump mengumumkan pencalonannya untuk Kevin Warsh sebagai pengerusi Fed. Walau bagaimanapun, sebagai gabenor Fed sebelum ini, Warsh memperoleh reputasi yang agresif, yang membawa kepada pencalonan yang beliau sejajarkan dengan Trump dalam usaha untuk menurunkan kadar faedah. Pencalonan Warsh masih menunggu kelulusan Senat, di mana majoriti diperlukan untuk beliau dilantik.

IHPR meningkat sebanyak 0.5% m/m (kekurangan: 0.2% m/m, sebelumnya: 0.2%), peningkatan terbesar dalam tempoh lima bulan. Peningkatan yang lebih besar daripada jangkaan didorong oleh sektor perkhidmatan, manakala pasaran barangan kekal tidak berubah.

Pada hari Sabtu, AS memasuki penutupan kerajaan selepas Dewan Perwakilan gagal memenuhi tarikh akhir untuk meluluskan rang undang-undang peruntukan itu, walaupun Senat telah meluluskannya dengan undian 71-29. Berikutan peningkatan ketegangan minggu lalu di Minnesota, di mana dua warga AS terbunuh, Senat memisahkan pembiayaan untuk Jabatan Keselamatan Dalam Negeri daripada pakej perbelanjaan yang lebih luas untuk meluluskannya. Pendekatan ini memastikan pembiayaan berterusan untuk agensi persekutuan lain setelah diluluskan oleh Dewan, memberikan Kongres masa dua minggu untuk merundingkan baki pembiayaan untuk Jabatan Keselamatan Dalam Negeri. Dewan dijangka akan membincangkan pakej perbelanjaan itu pada hari Isnin, dengan penutupan itu berpotensi berakhir pada hari Selasa.

Di Finland, Scope menurunkan penarafan kredit Finland kepada AA daripada AA+. Nisbah hutang awam Finland terus meningkat dan kini diunjurkan oleh Kementerian Kewangan Finland melebihi 97% menjelang 2030, iaitu 4 mata lebih tinggi daripada jangkaan Scope Ogos lalu. Finland juga diletakkan di bawah Prosedur Defisit Berlebihan (EDP) Kesatuan Eropah. Walau bagaimanapun, perjanjian pemberhentian hutang, yang disokong oleh hampir semua parti politik di Finland, mungkin dapat mengurangkan kebimbangan mengenai penyatuan fiskal yang tidak mencukupi.

Di kawasan euro, ekonomi berkembang lebih daripada yang dijangkakan pada suku terakhir 2025 dan pengangguran menurun. Pertumbuhan KDNK sebenar mencapai 0.3% q/q (kontra: 0.2% q/q, sebelumnya: 0.3% q/q). Kejutan ini didorong oleh pertumbuhan yang lebih kukuh daripada yang dijangkakan di Jerman, Sepanyol dan Itali manakala Perancis berkembang seperti yang dijangkakan – masih pada kadar yang sederhana. Memandangkan pertumbuhan nampaknya didorong oleh penggunaan dan ia berasaskan meluas di zon euro, ini merupakan kejutan agresif bagi ECB yang meramalkan pertumbuhan 0.2% q/q. Data mengenai pengangguran juga agresif dengan kadar pengangguran menurun kepada 6.2% pada bulan Disember daripada 6.3% disebabkan oleh pengurangan bilangan penganggur sebanyak 60 ribu. Siaran data ini menyokong penilaian "tempat yang baik" ECB dan mengukuhkan jangkaan kami tentang keputusan yang tidak berubah pada mesyuarat akan datang.

Di Norway, jualan runcit menurun sebanyak 0.7% m/m pada bulan Disember, sedikit di bawah anggaran kami sebanyak 0.5% m/m dan penurunan daripada peningkatan disemak semula 1.2% m/m pada bulan November. Penurunan ini adalah menyeluruh merentasi barangan dan disebabkan oleh perubahan perdagangan Krismas semasa Minggu Hitam. Jualan runcit meningkat 3.2% tahun ke tahun pada bulan Disember menandakan pertumbuhan paling lemah sejak Mei.

Di Sweden, jualan runcit Disember menurun seperti yang dijangkakan sebanyak 0.7% m/m, selepas peningkatan 1.1% m/m pada bulan November. Jualan runcit meningkat sebanyak 1.5% tahun ke tahun, menurun daripada peningkatan yang disemak semula pada bulan November sebanyak 6.9% tahun ke tahun terutamanya didorong oleh jualan Minggu Hitam.

Di China, PMI pembuatan berada di bawah paras konsensus pada 49.3 pada bulan Januari, penurunan daripada 50.1 pada bulan Disember. PMI bukan pembuatan merosot kepada 49.4 daripada 50.2 pada bulan Disember, mengakibatkan tahap terendah sejak Disember 2022, walaupun Januari secara sejarahnya merupakan tempoh yang lebih perlahan.

Ekuiti: Ekuiti global sedikit lebih rendah pada hari Jumaat, mencatatkan penurunan -0.4%, dalam apa yang pada nilai nominalnya boleh kelihatan seperti mod penghindaran risiko klasik dengan kesinambungan putaran ekuiti minggu lepas, dengan saham bermodal besar menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada saham bermodal kecil. SP 500 ditutup -0.4%, Nasdaq -0.9%, dan Russell 2000 turun lebih daripada 2%.

FI dan FX: Walaupun hasil AS tidak menunjukkan hala tuju yang jelas pada hari Jumaat, UST10y telah menurun daripada 4.25% kepada 4.21% pagi ini. USD mengukuh secara meluas pada hari Jumaat selepas pencalonan Kevin Warsh sebagai Pengerusi Rizab Persekutuan yang baharu dan EUR/USD jatuh daripada sedikit di bawah 1.20 kepada sekitar 1.1850. Sementara itu, USD/JPY bergerak daripada 153 kepada 155 selepas kenyataan negatif daripada PM Takaichi, dan Cable jatuh daripada atas 1.38 kepada di bawah 1.37. SEK diniagakan dengan teruk menjelang penutupan Januari di tengah-tengah kekuatan dolar yang meluas, aliran pengimbangan semula SEK-negatif dan risk-negative, di mana EUR/SEK meningkat lima angka, dan USD/SEK sepuluh angka pada jam-jam terakhir pada hari Jumaat. NOK menunjukkan prestasi yang kurang baik dengan cara yang sama. EUR/SEK kini berada pada 10.58 dan EURNOK pada 11.47.

Sumber: Bank Danske