Dalam tumpuan hari ini

Di kawasan euro, PMI kilat untuk Januari ditetapkan untuk dikeluarkan. Pada bulan Disember, kedua-dua PMI perkhidmatan dan pembuatan menurun tetapi daripada tahap yang masih menunjukkan pertumbuhan yang agak sederhana pada suku terakhir tahun ini. Kami menjangkakan momentum pertumbuhan akan berterusan hingga Januari, dengan PMI sedikit berubah berbanding Disember, sejajar dengan konsensus. Secara khususnya, kami meramalkan komposit PMI akan berada pada 51.6 (kekurangan: 51.8, sebelumnya: 51.5), PMI pembuatan pada 49.0 (kekurangan: 49.1, sebelumnya: 48.8), dan PMI perkhidmatan pada 52.4 (kekurangan: 52.6, sebelumnya: 52.4).

Di Sweden, tumpuan beralih kepada angka pengangguran Tinjauan Tenaga Buruh (LFS) untuk bulan Disember dan suku keempat. Petunjuk untuk pasaran buruh telah menunjukkan tanda-tanda peningkatan yang jelas, tetapi data rasmi LFS agak ketinggalan. Pengangguran, seperti yang diukur oleh agensi pengangguran awam Sweden, telah bertambah baik, begitu juga petunjuk untuk permintaan buruh. Walau bagaimanapun, penilaian kami ialah statistik Perkhidmatan Pekerjaan Awam sekali lagi menerajui LFS, sama seperti selepas pandemik. Ramalan kami untuk pengangguran LFS ialah 8.7% SA dan 8.2% NSA.

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalaman

Di Jepun, seperti yang dijangkakan secara meluas, Bank of Japan mengekalkan kadar panggilan semalaman pada 0.75% berikutan kenaikan baru-baru ini pada bulan Disember. Laporan tinjauan baharu mendedahkan kecenderungan agresif, memandangkan bank pusat telah menyemak semula jangkaan inflasi terasnya sedikit lebih tinggi merentasi ufuk ramalan sehingga 2027. Reaksi pasaran telah sangat perlahan. Rangsangan fiskal selanjutnya kelihatan tidak dapat dielakkan, memandangkan kempen pilihan raya telah dimulakan dengan janji pemotongan VAT daripada semua pemain utama. Ini telah mendorong bon kerajaan Jepun lebih tinggi pada kadar yang pantas, dan yen yang lebih lemah mengancam untuk memburukkan lagi masalah inflasi. Data semalaman menunjukkan inflasi teras Disember menurun sedikit kepada 2.9%, manakala PMI menunjukkan permulaan tahun yang kukuh dalam kedua-dua perkhidmatan dan pembuatan, menjadikan PMI komposit kepada 52.8 pada Januari, tahap tertinggi dalam 17 bulan. Kita akan mendengar sidang akhbar lewat pagi ini untuk potensi lagu yang lebih agresif.

Apa yang berlaku semalam

Di kawasan euro, minit mesyuarat ECB pada bulan Disember tidak mendedahkan sebarang pandangan baharu yang penting, dengan kebanyakan ahli melihat risiko inflasi sebagai dua hala. Secara keseluruhan, walaupun ECB berada dalam kedudukan yang kukuh dari perspektif dasar monetari, pendirian itu tidak dianggap statik. Penurunan risiko penurunan sejak September menyokong pandangan bahawa mengekalkan kadar faedah semasa mewakili laluan yang kukuh di bawah tinjauan asas. Tempoh kadar stabil yang berpanjangan nampaknya berkemungkinan, dengan mengandaikan unjuran inflasi Disember untuk kedua-dua angka utama dan teras menjadi kenyataan.

Di samping itu, keyakinan pengguna Januari meningkat lebih daripada yang dijangkakan kepada -12.4 (kekurangan: -13.0, sebelumnya: -13.2). Walaupun peningkatan ini menggalakkan untuk prospek ekonomi, memandangkan penggunaan dijangka memacu pertumbuhan tahun ini, tahap yang rendah dari segi sejarah memerlukan langkah berjaga-jaga dalam mentafsirkan trend ini secara berlebihan.

Di Norway, mesyuarat interim Norges Bank berjalan seperti yang dijangkakan, dengan kadar dasar kekal tidak berubah pada 4.00% dan tiada isyarat baharu mengenai hala tuju dasar masa hadapan. Kami masih menjangkakan penurunan kadar 25bp ketiga akan berlaku pada bulan Jun dan akan berlaku dalam empat pemotongan suku tahunan dari Jun 2026 hingga Mac 2027. Reaksi pasaran semasa pengumuman tidak wujud.

Di Denmark, keyakinan pengguna meningkat untuk bulan kedua berturut-turut pada bulan Januari kepada -13.4 daripada -17.3, menandakan tahap tertinggi dalam setahun. Peningkatan ini didorong oleh persepsi yang lebih baik terhadap kewangan peribadi dan pandangan yang lebih optimistik terhadap ekonomi negara. Kemajuan ini mengejutkan memandangkan kebimbangan baru-baru ini mengenai minat Trump terhadap Greenland, yang menyebabkan kebimbangan ekonomi yang ketara setahun yang lalu. Walau bagaimanapun, keyakinan kekal negatif, dengan jangkaan kewangan peribadi dan negara yang semakin merosot pada tahun hadapan.

Dalam perang Ukraine, Presiden Zelenskiy mengumumkan selepas rundingan 'positif' dengan Presiden Trump di Davos bahawa jaminan keselamatan untuk Ukraine telah dimuktamadkan. Walau bagaimanapun, pertikaian wilayah kritikal dengan Rusia masih belum dapat diselesaikan – satu perkara penting bagi Kremlin. Usaha diplomatik diteruskan dengan rundingan damai tiga hala yang akan datang di Abu Dhabi hari ini dan Sabtu.

Dalam perdebatan Greenland, tiada butiran baharu yang penting timbul mengenai rangka kerja yang diusahakan oleh NATO yang membawa kepada perubahan arah Trump pada hari Rabu. Pada sidang kemuncak luar biasa, para pemimpin EU menekankan 'rasa hormat' dalam hubungan transatlantik, dengan Denmark mengulangi kedaulatan Greenland sebagai garis merah. Walau bagaimanapun, mereka menyuarakan kebimbangan mengenai pergantungan Eropah kepada AS dan implikasi yang lebih luas daripada perjanjian itu.

Ekuiti: Ekuiti global bergerak lebih tinggi semalam merentasi rantau dan sektor, diterajui oleh kitaran dalam apa yang masih kelihatan seperti perdagangan pelepasan geopolitik. Terutamanya, saham bermodal kecil sekali lagi mengatasi saham bermodal besar. Setakat tahun ini, saham bermodal kecil kini kira-kira 6% mendahului saham bermodal besar selepas hanya tiga minggu pertama tahun ini. Perlu ditekankan bahawa ini berlaku dalam minggu apabila ekuiti secara keseluruhan masih sedikit lebih rendah, namun saham bermodal kecil menonjol sebagai gaya berprestasi terbaik. Terdapat isyarat asas yang kukuh dalam putaran berterusan, merentasi sektor, rantau, dan terutamanya dalam pilihan peruntukan gaya. Di AS semalam, Dow +0.6%, SP 500 +0.6%, Nasdaq +0.9%, Russell 2000 +0.8%. Pagi ini, ekuiti Asia lebih tinggi. Niaga hadapan Eropah sedikit lebih rendah, manakala niaga hadapan AS sedikit lebih tinggi.

FI dan FX: Ketika kita memasuki sesi terakhir minggu yang penuh peristiwa, tema "Jual AS" telah mendapat daya tarikan yang lebih tinggi dengan EM umum, Scandies dan Antipodeans menjadi pemenang yang jelas manakala dolar terus diniagakan secara perlahan. EUR/USD telah terpisah daripada spread kadar jangka pendek dan berada di landasan untuk minggu terbaiknya sejak Ogos. JPY juga telah mengalami minggu yang sukar di tengah-tengah tumpuan pada pilihan raya akan datang, kemungkinan dasar fiskal yang lebih mengembang dan seterusnya hasil yang lebih tinggi. Pagi ini Bank of Japan kekal tetapi menaikkan ramalan inflasinya yang menyokong jangkaan bahawa bank pusat masih jauh daripada selesai dalam kitaran kenaikannya. Prestasi pendapatan tetap Jepun yang kurang baik secara umum juga telah memberi kesan kepada pasaran global minggu ini dengan pelarian pelabur Jepun yang membebani portfolio jangka panjang. Akhirnya, logam berharga terus meningkat sementara harga gas asli Eropah telah mencapai tahap tertinggi dalam hampir setahun di tengah-tengah cuaca sejuk dan kebimbangan pasaran mengenai potensi kelemahan geopolitik eksport LNG AS.

Sumber: Bank Danske