Peranan Ekuiti Persendirian yang Berkembang dalam Portfolio Terpelbagai

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Menganalisis faedah kepelbagaian pendedahan kepada firma tidak tersenarai.

Memandangkan ekuiti persendirian menyaksikan satu lagi pusingan peningkatan minat pelabur, adalah wajar mempertimbangkan peranannya dalam portfolio terpelbagai hari ini. Pelabur dari segi sejarah menganggap pendedahan syarikat swasta sebagai kelas aset yang mempunyai pulangan tinggi dan mempelbagaikan sendiri - yang telah mengatasi prestasi pasaran awam sejak beberapa dekad yang lalu sambil mengurangkan turun naik - peningkatan kepada portfolio 60/40 tradisional.

Ini sememangnya benar pada masa lalu, tetapi bagaimana dengan masa depan?

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_1

Mengapakah ekuiti persendirian benar-benar berbeza?

Ekuiti persendirian mengatasi pasaran awam adalah cerita yang rumit, paling jelas dengan bertanya "apa itu syarikat awam?"

Dari segi sejarah, ia telah menjadi perniagaan yang berskala besar, dengan pasukan pengurusan profesional, pemegang saham yang berpengalaman, dan yang dipegang mengikut piawaian perakaunan dan pendedahan awam yang tepat. Bagaimanakah ini berlaku pada tahun 2024?

Syarikat yang disokong ekuiti persendirian adalah lebih besar berbanding sebelum ini, kerana lebih banyak syarikat memilih untuk kekal persendirian melebihi tahap di mana mereka sebelum ini akan menjadi awam. Daripada syarikat dengan hasil melebihi USD 100 juta, Syarikat Bain menyatakan bahawa hanya 15% dipegang secara terbuka.2 Dalam banyak cara, ekuiti persendirian telah mengambil tempat yang pernah diduduki oleh ekuiti bermodal kecil yang didagangkan secara terbuka, tetapi terdapat perbezaan yang ketara.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_2

Firma ekuiti persendirian, berbanding dengan pelabur bermodal kecil biasa, adalah sangat khusus dan fokus secara operasi. Lebih penting lagi, mereka mempunyai kawalan dalam bentuk pemilikan majoriti yang membolehkan budi bicara mutlak ke atas keputusan operasi syarikat portfolio. Ini termasuk pemilihan pasukan pengurusan; apabila pelabur ekuiti swasta kehilangan wang, mereka tidak bertanya apa yang dilakukan oleh pasukan pengurusan - mereka bertanya apa yang dilakukan oleh firma ekuiti swasta itu.

Purata pemilik ekuiti persendirian jauh lebih canggih daripada purata pasukan pengurusan permodalan kecil dalam hal kejuruteraan kewangan (biasanya menjana keuntungan, tetapi kadangkala kerugian yang menyakitkan).

Dua lagi aspek berkait rapat syarikat swasta merumitkan gambaran.

Syarikat awam dikehendaki melaporkan pendapatan suku tahunan, meningkatkan keterlihatan pemegang saham ke dalam prestasi syarikat, yang mengurangkan dua cara. Ini adalah salah satu ketelusan terbesar yang tersedia untuk pelabur, yang bermaksud pendapatan suku tahunan boleh menjadi tumpuan utama walaupun pasukan pengurusan yang canggih dan berpengalaman. Kebanyakan orang bersetuju bahawa banyak keputusan penting tidak boleh diukur dalam suku, fakta yang sering diketepikan apabila melabur dalam syarikat awam. Kebebasan daripada mengurus kepada pendapatan suku tahunan adalah faktor pembezaan asas berbanding syarikat awam.

Terdapat satu lagi kemungkinan yang kurang glamor untuk profil pulangan syarikat swasta yang kelihatan lebih stabil dan lebih menarik.

Sebab untuk berhati-hati

Jika piawaian pelaporan suku tahunan yang ketat mengakibatkan tumpuan rabun pada prestasi jangka pendek, ketiadaannya kadangkala boleh merugikan pelabur dan membenarkan penaja bersembunyi di sebalik amalan dalaman yang tidak jelas. Metodologi penilaian untuk syarikat milik persendirian boleh berbeza-beza antara pengurus, dan juruaudit membenarkan budi bicara yang ketara. Metrik penilaian yang paling hampir adalah (ironinya) syarikat awam-setanding, penilaian di mana syarikat tersenarai cenderung untuk berdagang.

Satu contoh yang tepat pada masanya di mana pelabur mungkin mempunyai rasa keselamatan yang salah adalah apabila kesan pelicinan mengaburkan prestasi yang tidak menentu. Untuk mengambil kes yang jelas, apabila portfolio ekuiti persendirian mengandungi kedudukan yang didagangkan secara terbuka, dana dalam hampir setiap kes perlu mengambil tanda awam untuk penilaiannya. Tetapi saham yang rugi dan kemudian memperoleh semula nilai dari suku akhir ke suku seterusnya kelihatan stabil dengan sempurna, di mana pelabur yang sama mungkin menganggapnya sebagai berisiko jika mereka melihat prestasi harian.

Banyak faktor di sebalik menilai syarikat swasta boleh menyumbang kepada pelicinan pulangan ini. Set rakan sebaya boleh berubah (atau ditukar). Gandaan penilaian mungkin purata beberapa suku, menjadikannya lebih perlahan untuk mencerminkan realiti pasaran baharu. Kesan ini boleh menyebabkan pelabur percaya bahawa portfolionya mempunyai nilai tertentu walaupun nilai itu boleh diramalkan akan hilang pada masa hadapan – sesuatu yang tidak mungkin berlaku di pasaran awam. Dan beberapa kajian akademik telah cuba membetulkan kesan tersebut, mendapati bahawa walaupun terdapat sedikit pelicinan, pulangan ekuiti swasta masih berbeza daripada pasaran awam.

Lebih daripada yang dapat dilihat: Saiz dan pemilihan pengurus

Hakikat bahawa pendedahan boleh disesuaikan dalam peruntukan ekuiti persendirian membolehkan pelabur mengkonfigurasi portfolio mereka dengan cara yang mengurangkan kesan ini lagi. Walaupun dana ekuiti persendirian dengan permodalan besar mungkin mencerminkan pasaran awam dengan lebih dekat, dana pasaran pertengahan rendah melabur dalam syarikat kecil yang mempunyai profil yang sangat berbeza daripada pasaran ekuiti yang didominasi permodalan besar hari ini.

Modal teroka (selalunya juga sebahagian daripada peruntukan ekuiti persendirian) adalah lebih jelas. Jika ekuiti awam adalah cara terbaik untuk bertaruh pada pemenang hari ini, ekuiti persendirian pasaran pertengahan rendah dan modal teroka adalah jalan untuk menyokong pencabar mereka.

Satu lagi perbezaan penting ialah kekurangan pilihan pelaburan pasif seperti cara pasaran awam mempunyai dana indeks.

Ciri ini bermakna pemilihan pengurus, kebolehan mencipta nilai yang berbeza dan strategi dana ialah peluang dan risiko unik kepada portfolio ekuiti persendirian.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_3

Peruntukan ekuiti swasta terus berkembang

Tarikan ekuiti persendirian telah menyebabkan lebih ramai pelabur menambah pendedahan kepada portfolio mereka. Sudah lama dikuasai oleh pelabur paling canggih di dunia, penyokong lama tersebut terus meningkatkan peruntukan.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_4

Tetapi kelas aset juga menjadi lebih arus perdana; dengan akses pelabur runcit kepada alternatif yang semakin berkembang, pelabur institusi dari semua jalur telah menyatakan mereka merancang untuk meningkatkan peruntukan mereka, termasuk kepada ekuiti persendirian.

Salah satu sebab untuk itu mungkin faedah pemilihan pengurus yang telah disebutkan. Pada kuartil teratas, potensi pulangan ekuiti persendirian (pembelian dan modal teroka) adalah menarik. Digabungkan dengan komponen pengurusan aktif portfolio ekuiti persendirian, dan ditindih dengan pengurusan aktif syarikat portfolio, prestasi mengatasi dan profil pulangan ini boleh kelihatan ketara dan boleh diulang di mata pelabur.

Walaupun ekuiti persendirian mungkin tidak menawarkan portfolio berasaskan ekuiti awam tahap kepelbagaian asas yang sama yang anda jangkakan daripada pendapatan tetap atau aset sebenar, pelabur mengiktiraf nilai berbeza dan profil pulangan yang dibawanya kepada portfolio. Tidak hairanlah pelabur berada dalam kelajuan penuh pada ekuiti persendirian.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data