Pengambilan Global Pilihan Raya AS

Deglobalisasi dan pemecahan berkemungkinan akan mengumpulkan momentum dalam pentadbiran Trump 2.0.

Pada pandangan kami, Trump memenangi Rumah Putih dan mempunyai sebahagian besar keupayaan unilateral untuk melaksanakan tarif dan mengalihkan dasar perdagangan AS ke arah yang lebih perlindungan adalah satu lagi kuasa penyahlobalisasi. Semasa pentadbiran pertamanya dan sepanjang kempen terbarunya, Trump tidak berbelah bahagi dalam komitmennya terhadap tarif. Masa akan menentukan bagaimana dasar tarif akhirnya berubah, tetapi seperti yang dinyatakan oleh ahli ekonomi AS kita dalam laporan pasca pilihan raya, ancaman tarif Trump harus dipandang serius. Kesepaduan perdagangan global telah terjejas sejak Krisis Kewangan Global dan semakin merosot akibat COVID. Mewujudkan halangan baharu kepada perdagangan akan memberi tekanan tambahan kepada kesalinghubungan ekonomi global, yang boleh memberi implikasi negatif jangka panjang terhadap pertumbuhan ekonomi global, terutamanya jika tarif balasan dikenakan ke atas Amerika Syarikat.

Pemecahan (iaitu negara yang memilih untuk menjajarkan strategik dengan AS atau China) adalah hasil penyahlobalisasian, dan apabila perdagangan AS dan dasar ekonomi yang lebih luas menjadi lebih tidak menentu, penjajaran strategik boleh beralih kembali ke China. Kami melihat peralihan ketara dalam corak penjajaran ke arah China semasa penggal pertama Trump, didorong oleh negara yang memilih hubungan perdagangan yang lebih kukuh dengan China, mengambil bahagian dalam program pelaburan asing China dan mengundi secara serentak dengan China mengenai isu geopolitik di Perhimpunan Agung Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu. Dengan dasar perdagangan AS yang berkemungkinan berubah menjadi lebih kontroversi dan berpandangan ke dalam, negara-negara di seluruh dunia boleh melihat untuk mengukuhkan hubungan ekonomi dan geopolitik dengan China.

Trump tidak akan dapat menghasilkan susut nilai dolar

Dalam Tinjauan Ekonomi Antarabangsa Oktober kami, kami mencatat bagaimana Rumah Putih Trump akan membawa kami menjadi lebih positif terhadap dolar AS. Memandangkan Trump sememangnya memenangi pilihan raya, kami mengukuhkan pandangan kami untuk dolar yang kukuh sepanjang 2025 dan ke 2026, dan akan menjadi lebih positif pada tinjauan dolar dalam kemas kini ramalan kami yang seterusnya. Setakat dinamik yang mengelilingi pandangan dolar yang lebih membina, dalam laporan pasca pilihan raya mereka, rakan-rakan ekonomi AS kami menyatakan pelanjutan dan kemungkinan pengembangan peruntukan tamat tempoh Akta Potongan Cukai dan Pekerjaan (TCJA) di samping kemungkinan lebih tinggi. tarif.

Dalam beberapa tahun akan datang, tarif dan dasar fiskal yang lebih longgar boleh membawa kepada inflasi AS yang lebih tinggi, dan melalui pengurangan kuasa beli pengguna dan perniagaan AS, juga boleh menyumbang kepada pertumbuhan AS yang lebih perlahan. Dengan Rizab Persekutuan berpotensi berhati-hati tentang implikasi inflasi keseluruhan dasar pentadbiran baharu, bank pusat AS mungkin menurunkan kadar faedah secara lebih beransur-ansur daripada yang kita jangkakan pada masa ini. Walaupun mungkin terdapat sedikit pengaruh ke atas dasar monetari bank pusat asing, kami berpendapat kesannya akan jauh lebih terhad. Pertumbuhan dan tarif AS yang lebih perlahan mungkin akan melimpah kepada ekonomi asing, meletakkan kedua-dua pertumbuhan dan perbezaan kadar faedah memihak kepada dolar AS dalam jangka panjang. Serangan sporadis ketidaktentuan pasaran juga boleh menyediakan dolar dengan angin ekor tempat selamat dalam tempoh 18 bulan akan datang. Selain itu, walaupun terdapat sebarang retorik yang bertujuan untuk melemahkan dolar, Trump tidak akan dapat mempengaruhi arah jangka panjang dolar. Pada pandangan kami, keutamaan Trump untuk dolar yang lebih lemah perlu ditampung oleh dan dalam penyelarasan dengan Rizab Persekutuan, yang kami lihat sebagai tidak mungkin. Kami melihat Fed sebagai pihak berkuasa monetari yang tidak mungkin mengejar dolar yang lebih lemah mengikut arahan Presiden dan kebebasannya tidak dipersoalkan oleh pasaran kewangan global.