Sepuluh negara Eropah telah bersetuju untuk bersama-sama membangunkan rangkaian angin luar pesisir yang besar, satu langkah penting yang direka untuk menjamin bekalan tenaga rantau ini, mengurangkan pergantungan pada gas asli AS dan menguruskan peningkatan kos tenaga boleh diperbaharui.

Di Sidang Kemuncak Laut Utara, para menteri dari Britain, Belgium, Denmark, Perancis, Jerman, Iceland, Ireland, Luxembourg, Belanda dan Norway telah menandatangani pakatan untuk membina 100 gigawatt (GW) kapasiti angin luar pesisir. Projek bercita-cita tinggi ini bertujuan untuk membekalkan kuasa kepada lebih 50 juta isi rumah dan dibina berdasarkan komitmen 2023 untuk memasang 300 GW angin luar pesisir menjelang 2050—strategi yang pada mulanya didorong oleh krisis tenaga berikutan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine pada 2022.

Pangsi Strategik daripada Import Gas AS

Perjanjian itu datang pada persimpangan kritikal dalam hubungan Eropah dengan Amerika Syarikat. Berikutan gangguan aliran gas Rusia, Eropah telah menjadi sangat bergantung pada gas asli cecair (LNG) AS. Pada tahun 2025, gas AS membentuk 57% daripada semua import LNG ke EU dan Britain, menyumbang kira-kira satu perempat daripada jumlah bekalan gas rantau ini.

Kebimbangan mengenai kebergantungan ini telah diperkuatkan oleh agenda "dominasi tenaga" Presiden Donald Trump dan pendekatan transaksional terhadap diplomasi, yang diserlahkan oleh pertikaian baru-baru ini mengenai Greenland. Inisiatif kuasa angin baharu ini merupakan usaha yang jelas untuk membina sistem tenaga yang lebih bebas dan dibangunkan di dalam negara.

Menavigasi Iklim yang Mencabar untuk Tenaga Boleh Diperbaharui

Walaupun kuasa angin merupakan teras kepada strategi tenaga Eropah Utara—menjana 19% elektrik EU pada tahun 2025—industri ini menghadapi rintangan yang ketara. Rantau ini kini hanya mengendalikan 37 GW kapasiti angin luar pesisir, menjadikan pengembangan 100 GW yang dirancang sebagai transformasi mendalam pasaran kuasanya.

Rajah 1: Campuran penjanaan elektrik Eropah telah berubah sejak tahun 2000, dengan sumber boleh diperbaharui seperti angin dan solar semakin menggantikan bahan api fosil.

Di peringkat global, keyakinan pelabur terhadap tenaga bersih telah berkurangan disebabkan oleh peningkatan kos modal, kesesakan rantaian bekalan dan kebimbangan mengenai dominasi China dalam pembuatan tenaga boleh diperbaharui. Di AS, permusuhan terbuka pentadbiran Trump terhadap tenaga hijau, terutamanya kuasa angin, telah menyebabkan pembatalan pelbagai projek dan melemahkan lagi sentimen pasaran.

Pada masa yang sama, krisis kos sara hidup Eropah, yang diburukkan lagi oleh harga tenaga yang tinggi, telah menjadikan dasar iklim sebagai medan pertempuran politik, mewujudkan tentangan awam terhadap inisiatif sifar bersih.

Rajah 2: Penjanaan angin dan solar di Eropah telah berkembang dengan ketara sejak tahun 2000, dengan kuasa angin secara konsisten menerajui pengembangan kapasiti tenaga boleh diperbaharui.

Pelan Tindakan untuk Pengurangan Kos dan Kecekapan

Pakatan angin luar pesisir berbilang negara direka untuk menangani kebimbangan kos dan juga keselamatan tenaga. Ia merangkumi beberapa ciri yang bertujuan untuk mengurangkan perbelanjaan pembangunan dan, akhirnya, bil elektrik pengguna.

Memanfaatkan Ekonomi Berskala

Skala komitmen 100 GW yang besar merupakan ciri yang paling hebat. Dengan menyediakan rantaian bekalan angin luar pesisir dengan kepastian permintaan yang lebih tinggi, rancangan ini dijangka akan merangsang pelaburan dalam pembuatan Eropah. Kumpulan industri WindEurope mengunjurkan inisiatif ini akan:

• Mengurangkan kos sebanyak 30% antara tahun 2025 dan 2040.

• Mewujudkan 91,000 pekerjaan.

• Menjana 1 trilion euro ($1.19 trilion) dalam aktiviti ekonomi.

Membina Rangkaian Kuasa Bersepadu

Elemen teras perjanjian ini ialah rancangan untuk menghubungkan ladang angin ke pelbagai negara melalui rangkaian kabel dwiarah dan penghubung. Grid bersepadu ini akan membolehkan elektrik mengalir ke tempat yang paling diperlukan, meningkatkan kecekapan dan memberi pengendali fleksibiliti untuk bertindak balas terhadap perubahan bekalan dan permintaan merentasi pasaran yang berbeza.

"Arbitraj" rentas sempadan ini juga harus meminimumkan peristiwa "penetapan harga negatif", di mana penjanaan angin berlebihan memaksa pengendali menutup turbin dan menerima pampasan. "Apabila angin bertiup kencang di Jerman, mungkin tidak berangin kencang di UK, jadi jika Jerman tidak dapat menggunakan semua kuasa, UK boleh mengambil sebahagian daripadanya daripada membazirkannya," jelas Jordan May, seorang penganalisis kanan di firma perundingan TGS 4C.

Tambahan pula, memandangkan rangkaian ini akan merangkumi pelbagai zon waktu, waktu permintaan puncak akan berbeza-beza mengikut negara. Kepelbagaian ini sepatutnya memudahkan pemadanan bekalan dengan permintaan, sekali gus mengurangkan keperluan kuasa sandaran berasaskan gas.

Rangsangan yang Tidak Dijangka daripada Dasar AS

Eropah juga mungkin mendapat manfaat secara tidak langsung daripada pendirian Presiden Trump mengenai tenaga angin. Sektor angin luar pesisir AS telah mengalami kemerosotan mendadak, dengan Agensi Tenaga Antarabangsa mengurangkan ramalan 2030 untuk negara itu sebanyak lebih 50%. Pengurangan permintaan Amerika untuk kapal, komponen dan perkhidmatan boleh menyebabkan harga yang lebih rendah untuk pengendali Eropah.

Kos Sebenar Masa Depan Tenaga Eropah

Walaupun terdapat potensi rancangan itu, hala tuju ke hadapan adalah rumit. Kerajaan Eropah mesti membangunkan peraturan baharu yang rumit untuk menyelaraskan program subsidi kebangsaan dan peraturan pasaran kuasa yang berbeza—satu proses yang boleh mengambil masa bertahun-tahun dan menghadapi tentangan politik.

Kos peralihan kepada tenaga boleh diperbaharui masih menjadi isu kontroversi di Eropah. Walau bagaimanapun, meramalkan kos ini adalah sukar, dan ketidakpastian yang sama berlaku kepada bahan api fosil, yang tertakluk kepada harga global yang tidak menentu. Walaupun tenaga angin luar pesisir memerlukan pelaburan awal yang besar, kos operasi jangka panjangnya secara amnya lebih rendah. Sebaliknya, loji gas lebih murah untuk dibina tetapi kekal terdedah kepada kejutan harga.

Secara kritikalnya, perdebatan mengenai kos tenaga boleh diperbaharui sering terlepas pandang kos tidak bertindak. Permintaan kuasa Eropah diunjurkan hampir dua kali ganda menjelang 2050, memerlukan pelaburan besar-besaran untuk menaik taraf dan mengembangkan grid yang semakin tua tanpa mengira sumber tenaga. Menangguhkan kerja ini hanya akan menjadikannya lebih mahal.

Akhirnya, pelan angin luar pesisir bersama ini menyediakan laluan yang jelas ke arah kebebasan tenaga yang lebih besar dan kekuatan perindustrian. Walau bagaimanapun, kejayaannya akan diukur dengan keupayaannya untuk memberikan harga elektrik yang lebih rendah dan lebih stabil untuk pengguna Eropah.

Canselor Friedrich Merz berkuasa dengan janji untuk memulihkan ekonomi terbesar Eropah melalui rangsangan fiskal yang belum pernah terjadi sebelumnya selepas dua tahun penguncupan. Walaupun prospek pertumbuhan Jerman menjadi tumpuan pemulihan zon euro, ahli ekonomi dan pemimpin perniagaan memberi amaran bahawa pembaharuan struktur mendalam yang diperlukan untuk pertumbuhan mampan masih belum menjadi kenyataan.

Proses membuat keputusan persekutuan negara yang lembap, digabungkan dengan rakan gabungan yang teragak-agak tentang beberapa rancangan Merz yang lebih agresif, mengancam untuk menghentikan agenda pembaharuan. Tambahan pula, kapasiti perindustrian yang terbiar akan mengambil masa untuk dihidupkan semula, berpotensi memperlahankan pemulihan.

Selepas berkembang hanya 0.2% pada tahun 2025, ekonomi Jerman diunjurkan akan menyaksikan pertumbuhan yang lebih sihat tahun ini apabila perbelanjaan kerajaan meningkat dengan pantas.

Optimisme Berhati-hati untuk Pertumbuhan Jerman 2026

Ramalan untuk tahun 2026 menunjukkan peningkatan sederhana. Tabung Kewangan Antarabangsa menjangkakan pertumbuhan 1.1%, manakala kerajaan Jerman secara rasmi menjangkakan pengembangan 1.3%, walaupun sumber memberitahu Reuters bahawa angka ini mungkin akan disemak semula kepada 1.0%.

"Peningkatan sederhana adalah petanda yang baik, tetapi pemulihan masih rapuh," kata Ulrich Reuter, presiden persatuan bank simpanan Jerman DSGV, yang turut meramalkan pertumbuhan 1.0%.

Semangat pelabur merupakan satu titik positif, mencecah paras tertinggi sejak Ogos 2021 pada Januari, menurut institut penyelidikan ekonomi ZEW.

Rajah 1: Sentimen pelabur Jerman (garisan oren) melonjak ke paras tertinggi sejak Ogos 2021, walaupun penilaian keadaan ekonomi semasa (garisan merah) kekal sangat negatif.

"Adalah munasabah untuk melihat ke hadapan hingga 2026 dengan optimisme yang berhati-hati: Jika langkah-langkah fiskal yang telah diputuskan berkuat kuasa sepenuhnya, peningkatan yang ketara adalah mungkin," kata Geraldine Dany-Knedlik, seorang ahli ekonomi di Institut Penyelidikan Ekonomi Jerman DIW Berlin.

Pembuatan Keputusan yang Lambat Menghalang Pelaburan Utama

Walaupun optimis, kemajuannya agak perlahan. Dana khas bernilai 500 bilion euro ($593 bilion) untuk infrastruktur telah diluluskan oleh parlimen Mac lalu, namun hanya 24 bilion euro telah dilaburkan menjelang akhir tahun. Ini mencerminkan kadar pembuatan keputusan yang perlahan yang wujud dalam sistem persekutuan Jerman.

Ketidaksabaran orang ramai telah meningkat, terutamanya setelah Merz memegang jawatan selama lebih lapan bulan. Semangat awal seputar perubahan dasar fiskal kerajaan juga semakin berkurangan di tengah-tengah kebimbangan bahawa sebahagian daripada dana infrastruktur digunakan untuk perbelanjaan harian dan bukannya projek peningkatan pertumbuhan.

Isu Struktural yang Berakar umbi dan Halangan Politik

Walaupun pemulihan sedang berlaku, masalah Jerman adalah berstruktur, disebabkan oleh diri sendiri, dan tidak boleh diperbaiki dengan cepat, menurut Carsten Brzeski, ketua makro global di ING.

"Kali ini, ekonomi hampir memerlukan perubahan sepenuhnya," kata Brzeski, sambil menunjukkan keperluan untuk mengurangkan karenah birokrasi, melancarkan kerajaan elektronik dan menangani beban fiskal populasi yang semakin tua.

Walau bagaimanapun, agenda pro-perniagaan Merz telah menghadapi tentangan daripada rakan gabungan Demokrat Sosial (SPD) berhaluan kiri tengahnya. SPD berwaspada terhadap pembaharuan yang mereka percaya boleh melemahkan hak pekerja, yang membawa kepada pertikaian mengenai perubahan pencen dan dasar cukai yang telah menghalang kemajuan.

Cabaran struktur yang paling sukar—termasuk pencen, pembiayaan insurans kesihatan dan pembaharuan peraturan fiskal—telah diwakilkan kepada suruhanjaya yang tidak akan dilaporkan sehingga akhir tahun 2026. Ini bermakna banyak keputusan terbesar masih belum selesai.

Sektor Perindustrian Menunjukkan Tanda-tanda Kehidupan, Tetapi Kapasiti Terbantut

Rangsangan fiskal memberikan sedikit sokongan kepada sektor perindustrian, yang telah menunjukkan tanda-tanda penstabilan sementara. Pengeluaran perindustrian meningkat sebanyak 0.8% pada bulan November, menandakan peningkatan bulanan ketiga berturut-turut.

Rajah 2: Pengeluaran perindustrian Jerman telah menunjukkan penurunan jangka panjang tetapi stabil pada akhir tahun 2025, menyokong ramalan pemulihan yang sederhana.

Pesanan perindustrian meningkat 5.6% bulan ke bulan pada bulan November, dan aktiviti perniagaan sektor swasta berkembang pada kadar terpantas dalam tempoh tiga bulan pada bulan Januari, menurut PMI komposit kilat.

"Ini menjadikan kami lebih yakin bahawa, selepas enam tahun mengalami kelembapan, Jerman akan berkembang semula pada tahun 2026. Walau bagaimanapun, kami tidak akan terbawa-bawa," ulas Franziska Palmas, ahli ekonomi kanan Eropah di Capital Economics.

Walaupun terdapat isyarat positif ini, persatuan industri BDI mengunjurkan bahawa industri ini berkemungkinan akan berkembang lebih perlahan daripada keseluruhan ekonomi tahun ini. Pengarah Urusan BDI, Tanja Goenner, menekankan bahawa penggunaan kapasiti perindustrian adalah pada 78% pada bulan Oktober, jauh di bawah purata jangka panjang sebanyak 83.3%, menandakan tempoh penggunaan yang paling lama.

"Ini bermakna mesin tidak bergerak, potensi pengeluaran masih tidak digunakan, pelaburan ditangguhkan dan pekerjaan dikurangkan," jelasnya.

Permintaan Rapuh dan Tinjauan Awan Kesusahan Korporat

Di peringkat domestik, permintaan isi rumah kekal lemah. Sentimen pengguna jatuh pada bulan Januari apabila kecenderungan untuk menabung mencapai tahap tertinggi sejak krisis kewangan 2008. Perbelanjaan dijangka kekal perlahan tahun ini apabila pengangguran meningkat, kesan yang agak perlahan daripada kelembapan ekonomi tahun-tahun sebelumnya.

Sementara itu, masalah korporat semakin meningkat. Bilangan kebankrapan dan penutupan perniagaan berkaitan insolvensi telah mencapai paras tertinggi dalam tempoh 11 tahun.

Untuk membalikkan trend ini, ketua penganalisis DIHK, Volker Treier menegaskan bahawa masalah struktur yang dihadapi syarikat mesti ditangani segera. "Terpulang kepada Canselor Friedrich Merz dan kerajaannya untuk melaksanakan pembaharuan ini tahun ini dan mengubah pemulihan yang telah lama dinantikan menjadi pemulihan yang mampan," katanya.

Pedagang FX sedang bersedia untuk hari yang sangat meriah pada hari Rabu kerana tumpuan harus beralih daripada kebimbangan geopolitik kepada asas untuk beberapa sesi. Terdapat beberapa data penting yang dikeluarkan pada awal hari ini, tetapi perhatian sebenar akan diberikan kepada sesi dagangan Amerika Utara di mana kita akan mendengar kemas kini kadar faedah daripada Bank of Canada dan Bank Rizab Persekutuan, dan seperti biasa, Rizab Persekutuan harus menguasai sentimen pasaran merentasi pasaran global.

Selepas drama mesyuarat bulan lalu di mana Rizab Persekutuan menutup tahun 2025 dengan penurunan 25 mata asas lagi, pasaran menjangkakan kesimpulan mesyuarat ini akan menjadi sedikit lebih tenang dengan peluang kini meningkat pada 97% bahawa mereka akan mengekalkan kadar faedah. Pergerakan dijangka datang daripada panduan hadapan daripada kenyataan dan sidang akhbar kerana unjuran tidak diisytiharkan pada mesyuarat ini. Data kekal agak stabil di AS dengan pertumbuhan kekal kukuh, bilangan pekerjaan masih lemah – walaupun kadar pengangguran menurun pada bacaan terakhir – dan inflasi masih kekal, PCE Teras masih meningkat pada 2.8% jauh daripada 2% yang diingini Rizab Persekutuan.

Sesetengah mata wang berada pada tahap yang sangat sensitif menjelang mesyuarat dan sebarang pergerakan yang sedikit di luar jangkaan boleh menyaksikan beberapa pergerakan besar di pasaran. Dolar telah terjejas teruk sejak beberapa sesi terakhir dan Cable kelihatan sangat terdedah kepada pergerakan atas jika kita mendengar apa-apa yang lebih rendah daripada yang dijangkakan daripada FOMC, manakala apa-apa sahaja di bahagian hawkish sepatutnya menyaksikan ia jatuh kembali ke julat baru-baru ini. Rintangan garisan arah aliran jangka panjang utama pada carta Harian kini agak hampir pada 1.3730 dan penembusan di sana membuka jalan untuk pergerakan naik ke paras tertinggi 2025 pada 1.3788, manakala pergerakan ke bawah boleh menyaksikan purata bergerak 200 hari pada 1.3413 dicabar.

Rintangan 2: 1.3788 – Tinggi 2025

Rintangan 1: 1.3733 – Rintangan Garisan Arah Aliran

Sokongan 1: 1.3413 – 200 – Purata Pergerakan Harian

Sokongan 2: 1.3335 – 19 Jan Rendah

Sumber: Pasaran IC

India telah bersetuju untuk memberikan kuota kepada pengeluar kereta Eropah lebih daripada enam kali ganda lebih besar daripada yang ditawarkannya sejak kebelakangan ini, mengurangkan tarif di bawah pakatan perdagangan dengan Kesatuan Eropah dan memberikan akses yang jauh lebih besar kepada pasaran kereta yang dilindungi ketat.

Perjanjian itu secara beransur-ansur akan membenarkan sehingga 250,000 kenderaan buatan Eropah memasuki India pada kadar duti keutamaan, menurut individu yang biasa dengan rundingan tersebut — jauh melebihi kuota 37,000 unit yang diberikan kepada UK di bawah perjanjian berasingan.

Daripada jumlah ini, kira-kira 160,000 unit kereta enjin pembakaran dalaman akan menyaksikan duti import menurun kepada 10% dalam tempoh lima tahun manakala bagi 90,000 kenderaan elektrik, levi ini akan berkuat kuasa menjelang tahun ke-10 untuk melindungi pasaran kenderaan elektrik India yang baru muncul, kata sumber tersebut. Tarif dalam kuota permulaan akan bermula pada kira-kira 30% untuk kebanyakan segmen.

Di luar kuota ini, pakatan perdagangan telah merundingkan pemotongan kadar kepada 35% dalam tempoh 10 tahun untuk kereta berkuasa bahan api fosil, tambah mereka. Ini merupakan penurunan harga yang besar memandangkan India kini mengenakan bayaran sehingga 110% ke atas kereta import.

Peruntukan yang lebih besar itu mencerminkan pasaran automotif blok itu yang jauh lebih besar dan akan memberi manfaat kepada pengeluar termasuk Volkswagen AG, Mercedes-Benz Group AG, Stellantis NV dan Renault SA.

Pakatan itu merangkumi klausa semakan semula yang membenarkan kuota dinilai semula secara berkala untuk mencerminkan pasaran automotif India yang berkembang pesat dan sebarang konsesi yang ditawarkan kepada rakan perdagangan masa depan, termasuk AS, kata salah seorang sumber. Semakan akan dikaitkan dengan keluli — keutamaan utama bagi India — memberikan kedua-dua pihak pengaruh dalam rundingan masa depan, kata sumber itu.

Kuota yang belum pernah terjadi sebelumnya itu menggariskan bagaimana kedua-dua pihak menggunakan pakatan itu untuk menetapkan semula hubungan perdagangan mereka. Bagi Eropah, ia memperdalam akses kepada pasaran yang berkembang pesat yang telah lama dilindungi oleh tarif yang tinggi, sementara India menjamin akses timbal balik untuk pengeluar keretanya sendiri ketika ia berusaha untuk mengembangkan eksport dan meningkatkan pembuatan. Konsesi sektor automotif adalah sebahagian daripada pakatan perdagangan yang lebih besar yang juga mengurangkan duti ke atas wain, minuman keras dan bir, sambil mengekalkan perlindungan untuk sektor pertanian yang sensitif secara politik di kedua-dua belah pihak.

EU akan menawarkan konsesi import kepada pengeluar kereta India seperti Mahindra Mahindra Ltd., Tata Motors Passenger Vehicles Ltd. dan Maruti Suzuki India Ltd. yang meliputi sehingga 625,000 kenderaan, satu jumlah yang dikalibrasi untuk mencerminkan saiz relatif kedua-dua pasaran, kata salah seorang sumber.

Tarif ke atas kenderaan elektrik buatan India yang diimport ke dalam blok itu dalam lingkungan kuota akan dihapuskan dalam tempoh 10 tahun, kata sumber tersebut. EV yang lebih kecil dan berkos rendah akan diperkenalkan secara berperingkat secara lebih perlahan dalam tempoh 14 tahun, bermula pada 27,500 unit pada tahun kelima dan meningkat kepada 125,000 unit — kira-kira 2% daripada pasaran EU berdasarkan ramalan semasa, menurut salah seorang sumber.

Sudah tentu, walaupun perjanjian itu memberi pengeluar kereta Eropah laluan yang lebih jelas untuk memperdalam kehadiran mereka di India — dan berpotensi beroperasi dengan tahap pelaburan pembuatan tempatan yang lebih rendah daripada yang telah lama mereka cuba elakkan — masa pemotongan tarif akan menjadi kritikal dalam menentukan betapa berharganya konsesi tersebut dalam praktiknya.

Dengan pengurangan paling mendadak yang dilakukan secara berperingkat dalam tempoh beberapa tahun, keupayaan syarikat untuk memanfaatkan perjanjian itu akan bergantung pada seberapa cepat duti yang lebih rendah berkuat kuasa dan sama ada permintaan dalam segmen premium dan elektrik India meningkat seperti yang dijangkakan.

India juga bersetuju untuk mengurangkan tarif di luar kuota ke atas kereta enjin pembakaran Eropah kepada antara 30% dan 35% dalam tempoh sedekad, kata sumber tersebut.

Selain kenderaan siap, pengeluar kereta Eropah akan dibenarkan mengeksport sehingga 75,000 kereta setahun, dengan harga melebihi €15,000 (kira-kira $17,800), untuk pemasangan di India daripada kit yang telah diubahsuai sepenuhnya. Tarif ke atas import tersebut akan dikurangkan kepada 8.25% daripada 16.5%, menurut seseorang yang mengetahui butirannya.

Duti ke atas alat ganti kereta akan dikurangkan kepada sifar, kata sumber tersebut, bagi menyokong integrasi rantaian bekalan yang lebih mendalam antara Eropah dan India. Eropah merupakan pasaran eksport utama bagi pembekal komponen automotif India, manakala harga yang lebih tinggi untuk alat ganti buatan Eropah dijangka akan mengehadkan impak terhadap industri pembuatan domestik India.

Perjanjian itu hanya akan membuka pasaran secara meluas, kata individu itu, sambil menambah bahawa ia menggariskan kekangan yang dihadapi blok itu dalam rundingan dengan India, terutamanya selepas New Delhi mengaitkan kemajuan dengan tuntutannya terhadap keluli. Walaupun perjanjian itu telah dikuatkuasakan, peraturan EU baharu mengenai sektor itu berkemungkinan akan mengekang akses berkesan India ke pasaran, kata individu itu.

Sumber: Bloomberg

Pada bulan Oktober, Bank of America menaikkan ramalan harga emas 2026 kepada $5,000.

Misi telah dicapai pada 23 Januari.

Kini bank besar itu telah meningkatkan unjurannya sekali lagi, dengan meminta emas bernilai $6,000 tahun ini.

Penganalisis BoA, Michael Hartnett, berkata prestasi emas dalam pasaran kenaikan harga yang lalu mempengaruhi pemikirannya.

"Sejarah bukanlah panduan untuk masa depan, tetapi purata emas melonjak melepasi 4 pasaran kenaikkan ≈ 300% dalam 43 bulan yang bermaksud emas mencecah $6,000 menjelang musim bunga."

Awal bulan ini, Ketua Penyelidikan Logam Bank of America, Michael Widmer, menyatakan beliau berpendapat emas akan menjadi aset utama dalam portfolio pelaburan tahun ini.

"Emas terus menonjol sebagai sumber lindung nilai dan alfa," tulisnya, sambil menambah bahawa emas akan berfungsi sebagai lindung nilai utama dan pemacu pulangan berpotensi pada tahun 2026.

Pada bulan Disember, Widmer menyatakan bahawa pasaran menaik tidak berakhir hanya kerana harga mencapai tahap yang tinggi. Pasaran menaik akan pudar apabila asas-asas yang memacu pasaran beralih. Pada ketika ini, tidak ada sebab untuk berfikir bahawa de-dolarisasi, pembelian emas bank pusat, tekanan inflasi, pelonggaran monetari Rizab Persekutuan, ketegangan geopolitik dan salah laku fiskal AS akan berakhir dalam masa terdekat.

"Saya telah menekankan sebelum ini bahawa pasaran emas telah terlebih beli. Tetapi sebenarnya ia masih kurang pelaburan. Masih terdapat banyak ruang untuk emas sebagai alat kepelbagaian dalam portfolio."

Bekalan yang terhad telah menjadi pemacu utama pasaran perak. Widmer berkata kekangan bekalan juga mungkin memberi kesan kepada pasaran emas, meramalkan bahawa 13 pelombong emas utama Amerika Utara akan menghasilkan 19.2 juta auns tahun ini, penurunan sebanyak 2 peratus daripada 2025. Beliau berkata beliau percaya bahawa kebanyakan ramalan pasaran untuk pengeluaran terlalu optimistik.

Widmer juga mengunjurkan purata kos pengekalan keseluruhan akan meningkat 3 peratus kepada kira-kira $1,600 seauns, tahap yang sedikit melebihi konsensus pasaran.

Terdapat minat yang semakin meningkat terhadap emas sebagai pempelbagaian portfolio. Musim luruh lalu, Ketua Pegawai Maklumat Morgan Stanley, Michael Wilson, berkata pelabur harus mempertimbangkan untuk meninggalkan peruntukan portfolio ekuiti/bon 60/40 tradisional dan menerima pakai agihan 60/20/20 dengan 20 peratus diperuntukkan kepada logam berharga.

Widmer berkata peruntukan 60/20/20 adalah masuk akal.

"Apabila anda menjalankan analisis sejak 2020, anda sebenarnya boleh mewajarkan bahawa pelabur runcit sepatutnya mempunyai bahagian emas melebihi 20 peratus. Anda juga boleh mewajarkan 30 peratus pada masa ini."

Secara purata, pelabur Barat kini memegang kurang daripada 1 peratus emas dalam portfolio mereka.

Dengan harga yang mencecah $5,000, semakin sukar untuk mengabaikan emas. Widmer berkata ini mungkin akan memberi insentif kepada lebih ramai pengurus portfolio untuk mempertimbangkan emas dan perak.

"Melihat sahaja penanda aras, emas telah menjadi salah satu aset berprestasi terbaik sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Apa yang sering kita dengar ialah 'emas adalah aset yang tidak menghasilkan pulangan; ia memerlukan kos untuk memegangnya; anda tidak menjana sebarang wang daripadanya, jadi apa gunanya memegangnya?' Tetapi dari perspektif hala tuju yang tulen, emas sebenarnya boleh memberikan sumbangan yang baik kepada portfolio. Saya fikir angka-angka itu sudah cukup jelas."

Sumber: Helang Emas

Satu ukuran utama harga dalam sektor perkhidmatan Jepun meningkat 2.6% pada bulan Disember berbanding tahun sebelumnya, mengukuhkan pandangan Bank of Japan bahawa kekurangan buruh yang berterusan mendorong syarikat-syarikat untuk menanggung kos yang lebih tinggi.

Data ini menambah kepada semakin banyak bukti yang menunjukkan bahawa pertumbuhan upah yang stabil, digabungkan dengan peningkatan kos import daripada yen yang lemah, akan memastikan inflasi kekal tinggi. Trend ini menguatkan hujah bagi bank pusat untuk meneruskan kenaikan kadar faedah selanjutnya.

Peningkatan indeks harga pengeluar perkhidmatan pada bulan Disember, yang menjejaki harga yang dikenakan oleh perniagaan antara satu sama lain, susulan kenaikan 2.7% pada bulan November, menurut data Bank of Japan (BOJ).

Kekurangan Buruh Kenaikan Harga Bahan Api

Penganalisis percaya pasaran buruh yang ketat akan terus memberi tekanan menaik ke atas harga. "Kekurangan buruh mungkin akan meningkat pada masa hadapan dan mendorong firma untuk memindahkan kos buruh untuk pelbagai perkhidmatan, yang akan memastikan indeks meningkat pada kadar sekitar 2%," kata Koya Miyamae, ahli ekonomi kanan di SMBC Nikko Securities.

Data harga mendedahkan peningkatan dalam industri berintensifkan buruh seperti hotel dan pembinaan. Ini selaras dengan perspektif BOJ bahawa pasaran pekerjaan yang terhad akan terus meningkatkan gaji dan inflasi sektor perkhidmatan.

Pivot Dasar Bank of Japan

Pada tahun 2024, BOJ telah menamatkan program rangsangan besar-besaran selama sedekad. Menjelang Disember tahun lepas, ia telah menaikkan kadar faedah jangka pendek kepada 0.75%, menandakan bahawa Jepun hampir mencapai sasaran inflasi 2% secara mampan.

Dengan inflasi pengguna melebihi matlamat 2% selama hampir empat tahun, bank pusat telah menunjukkan kesediaannya untuk terus meningkatkan kos pinjaman, dengan syarat harga dan upah meningkat serentak.

Menegaskan keyakinannya, BOJ baru-baru ini menaikkan ramalannya untuk inflasi "teras" bagi tahun fiskal 2025, 2026 dan 2027. Metrik ini, yang tidak termasuk harga makanan segar dan bahan api yang tidak menentu, dianggap sebagai penunjuk utama pertumbuhan harga yang didorong oleh permintaan.

Perdebatan Mengenai "Inflasi yang Mendasari"

Gabenor BOJ, Kazuo Ueda, menyatakan pada hari Jumaat bahawa bank pusat sedang memantau rapi sama ada prospek kenaikan gaji yang stabil akan menggalakkan lebih banyak syarikat untuk menanggung kos buruh yang semakin meningkat. Pemerhatian ini akan menjadi kritikal dalam menentukan masa kenaikan kadar seterusnya. Tumpuan utama adalah pada prospek "inflasi asas," yang ditakrifkan oleh BOJ sebagai pergerakan harga yang didorong oleh permintaan domestik dan pertumbuhan gaji.

Ueda telah mencadangkan bahawa inflasi asas semakin hampir tetapi belum mencapai sasaran 2%. Walau bagaimanapun, pandangan ini tidak sebulat suara. Ahli lembaga pengarah Hawkish, Hajime Takata, berhujah bahawa inflasi asas telah pun mencecah 2%, namun tidak berjaya mencadangkan kenaikan kadar pada bulan Januari.

BOJ menggunakan beberapa titik data untuk mengukur inflasi asas, termasuk indeks harga min, mod dan median berwajaran yang dipangkas. Sebagai tanda tekanan harga yang sederhana untuk beberapa item, ketiga-tiga indeks ini menunjukkan pertumbuhan tahun ke tahun jatuh di bawah 2% pada bulan Disember.

Jangkaan Pasaran untuk Kenaikan Kadar Seterusnya

Peserta pasaran sedang mempertimbangkan bila BOJ akan bertindak seterusnya.

• Pandangan Penganalisis: Satu tinjauan pendapat Reuters awal bulan ini mendapati kebanyakan penganalisis menjangkakan bank pusat akan menunggu sehingga Julai sebelum menaikkan kadar sekali lagi. Lebih 75% daripada mereka yang ditinjau menjangkakan kadar akan meningkat kepada 1% atau lebih tinggi menjelang September.

• Pertaruhan Pasaran Swap: Sebaliknya, pasaran swap menetapkan harga dalam garis masa yang lebih agresif, dengan kira-kira 80% kebarangkalian kenaikan kadar kepada 1.0% menjelang April. Jangkaan ini didorong oleh pandangan bahawa penurunan yen baru-baru ini akan mempercepatkan inflasi.

Mesyuarat dasar BOJ yang seterusnya dijadualkan pada bulan Mac dan April, dengan mesyuarat tersebut merangkumi semakan suku tahunan terhadap ramalan pertumbuhan dan inflasinya.