Panduan Ringkas untuk Pemilihan Indeks

UBS

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Proses pelbagai langkah yang memerlukan input kuantitatif dan kualitatif.

Pameran 1: Penanda aras dan pemilihan penyedia indeks

Proses berulang pelbagai langkah yang terdiri daripada analisis kuantitatif dan kualitatif

Panduan Ringkas untuk Pemilihan Indeks_1

Pemilihan penanda aras

Dianggarkan lebih daripada tiga juta indeks dikira setiap hari oleh penyedia indeks utama. Dengan begitu banyak indeks yang tersedia, pendekatan berkaedah dan objektif untuk pemilihan penanda aras membantu dalam memilih penanda aras yang sesuai untuk portfolio indeks.

Alam semesta boleh labur ekuiti indeks secara umum boleh dilihat bersama tiga dimensi: pasaran, saiz dan strategi, ditunjukkan dalam Paparan. Sebagai langkah pertama dalam memilih indeks, pelabur perlu memutuskan yang mana antara tiga dimensi ini sesuai dengan penanda aras mereka.

Pasaran : pasaran boleh dilabur disusun dalam tiga kumpulan geografi (maju, baru muncul, sempadan) dan setiap kumpulan terdiri daripada beberapa negara.

Mata keputusan:

Dibangunkan atau baru muncul, dan jika pendedahan kepada kedua-duanya diperlukan, indeks gabungan seluruh dunia atau indeks maju dan baru muncul. Serantau (cth, Eropah, APAC) atau negara (cth, AS, UK). Jika pendedahan awal diperlukan untuk satu pasaran/rantau, adakah pendedahan kepada pasaran lain diperlukan pada masa hadapan: ini akan menjadi faktor penentu untuk pemilihan penyedia indeks kerana penyedia indeks yang berbeza mengklasifikasikan beberapa pasaran secara berbeza (cth, Korea diklasifikasikan sebagai baru muncul oleh MSCI dan seperti yang dibangunkan oleh FTSE Russell).

Saiz : pasaran boleh labur disusun dalam tiga segmen saiz (cap besar, topi pertengahan, topi kecil), dengan topi besar dan pertengahan biasanya digabungkan dalam apa yang dikenali sebagai 'indeks standard'.

Mata keputusan:

Pendedahan topi besar dan pertengahan atau kecil, dan jika pendedahan kepada semua yang diperlukan, indeks semua topi gabungan atau indeks standard dan topi kecil yang berasingan.

Strategi : berkaitan dengan pemilihan saham dan/atau metodologi pemberat saham sesuatu indeks. Beberapa strategi utama termasuk: wajaran permodalan pasaran, faktor premia risiko, faktor mampan, tematik, kepelbagaian (cth, wajaran sama atau pendekatan yang lebih kompleks untuk kepelbagaian). Indeks strategi lain termasuk: mata wang yang dilindung nilai, derivatif (leveraj, songsang, dilindungi) dan strategi aktif yang dibenamkan dalam indeks.

Paparan 2: Alam semesta indeks ekuiti boleh dilabur

Selepas keputusan mengenai komponen berkaitan alam semesta boleh pelaburan dibuat, pelabur biasanya akan mempertimbangkan beberapa perkara yang berkaitan dengan pembinaan indeks, termasuk:

Penyampaian indeks pada objektifnya : ini mungkin terdengar jelas, tetapi terdapat kes indeks yang dipasarkan oleh penyedia indeks dengan objektif tertentu, namun setelah menganalisis data adalah jelas bahawa indeks itu sebenarnya tidak memenuhi objektif tersebut. Sebagai contoh, jika indeks mendakwa sebagai 'kemeruapan rendah', analisis sejarah turun naik pulangan harus memberikan petunjuk tentang bagaimana ini dibandingkan dengan turun naik indeks berwajaran topi pasaran asas.

Kesederhanaan dan ketelusan: salah satu tarikan pelaburan indeks ialah indeks biasanya dibina melalui peraturan yang jelas dan jelas. Jika metodologi pembinaan untuk indeks tidak jelas, ini boleh memberi ruang untuk tafsiran peraturan dan berpotensi memberi kesan kepada ketepatan penjejakan portfolio indeks.

Mengimbangi kekerapan dan pusing ganti: satu lagi tarikan pelaburan indeks ialah kos yang lebih rendah berbanding pengurusan aktif. Indeks dengan pengimbangan semula yang lebih kerap dan/atau perolehan yang lebih tinggi akan membawa kepada kos urus niaga yang lebih tinggi yang dikaitkan dengan perdagangan pengimbangan semula.

Kapasiti dan kecairan: indeks berwajaran topi pasaran dengan pendedahan ekuiti pasaran besar dan pertengahan yang dibangunkan cenderung sangat cair dengan kapasiti tinggi, manakala beberapa indeks berwajaran bukan pasaran dan/atau indeks dengan pasaran baru muncul dan pendedahan ekuiti bermodal kecil boleh mempunyai kecairan yang lebih rendah dan kapasiti yang lebih rendah. Perkara ini amat relevan untuk mandat yang lebih besar.

Keluasan: perkara ini berkaitan dengan pasaran dan dimensi saiz alam semesta boleh pelaburan yang digariskan di atas.

Model risiko (proprietari vs. diguna pakai seluruh industri): indeks yang lebih kompleks yang melibatkan pengoptimuman/condongan biasanya dibina menggunakan model risiko. Indeks yang dibina dengan model risiko pakai seluruh industri (cth, Barra, Axioma, dsb.) membolehkan metodologi pembinaannya dianalisis/diuji dengan lebih tepat oleh pelabur, manakala indeks yang dibina dengan model risiko proprietari lebih mirip 'kotak hitam'.

Ujian belakang lwn. rekod prestasi langsung: perkara ini amat relevan untuk beberapa faktor yang dilancarkan baru-baru ini dan indeks mampan di mana prestasi dan metrik lain yang dibentangkan oleh penyedia indeks adalah berdasarkan ujian belakang dan bukannya data langsung. Dalam sesetengah kes, data yang diuji belakang mungkin telah dipasang terlebih dahulu, dan profil pulangan risiko indeks selepas pelancaran mungkin berbeza daripada ujian belakang.

Strategi atau indeks berasaskan peraturan: perkara ini berkaitan terutamanya dengan indeks berwajaran bukan topi pasaran, termasuk faktor dan mampan, apabila pelanggan mungkin memilih sama ada untuk faktor pihak ketiga dan/atau indeks mampan, atau pilih indeks wajaran topi pasaran dan mencapai pendedahan faktor melalui skrin dan/atau condong pada portfolio, iaitu melalui strategi berasaskan peraturan.

Pemilihan pembekal indeks

Keperluan untuk pasaran, saiz dan pendedahan strategi penanda aras yang dinyatakan dalam bahagian di atas biasanya akan mempengaruhi pemilihan penyedia indeks. Penyedia indeks cenderung menawarkan indeks mereka dalam dua kumpulan utama, tempatan dan global, seperti yang digariskan di bawah.

Indeks tempatan ialah apa yang dipanggil indeks 'flagship' yang meliputi segmen geografi tertentu. Contohnya termasuk: SP 500, Purata Perindustrian Dow Jones, Russell 3000, FTSE 100, EUROSTOXX 50, DAX, SPI, dsb. Indeks ini boleh dilihat sebagai 'berdiri sendiri' kerana ia tidak dibina dengan pendekatan blok binaan dalam konteks alam semesta boleh pelaburan global - iaitu, indeks ini digemari oleh pelabur yang bertujuan untuk mendapatkan pendedahan kepada segmen geografi tertentu melalui indeks tempatan perdana/cip biru yang dikaitkan dengan segmen itu. Contohnya, jika pelabur ingin mendapat pendedahan kepada pasaran ekuiti bermodal besar dan pertengahan AS, dan tidak berminat untuk mendapatkan pendedahan kepada pasaran/segmen saiz lain, mereka mungkin akan mempertimbangkan SP 500.

Indeks global bertujuan untuk menangkap alam semesta ekuiti boleh pelaburan global melalui indeks yang dibina melalui pendekatan blok binaan, membolehkan pelabur mendapat pendedahan kepada satu, lebih banyak, atau semua segmen pasaran dan saiz secara global tanpa jurang atau pertindihan. Ini sesuai untuk pelabur yang sama ada ingin mendapat pendedahan kepada alam semesta boleh pelaburan global dari permulaan pelancaran portfolio ekuiti indeks mereka (melalui indeks global) atau secara beransur-ansur melalui menggabungkan segmen pasaran dan saiz yang berbeza (blok binaan). MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI) dan FTSE Global Equity Index Series (GEIS) ialah beberapa siri indeks global yang paling popular. Dalam Exhibit, kami menggariskan pendekatan blok bangunan biasa dalam membina indeks global.

Paparan 3: Indeks global dibina melalui blok bangunan

Selain daripada pembekal indeks arus perdana yang telah lama ditubuhkan seperti MSCI, FTSE Russell, SP DJI dan STOXX, terdapat lebih banyak niche, penyedia indeks pakar seperti Beta Saintifik dan Gabungan Penyelidikan, memfokuskan pada pembinaan indeks faktor, serta pengganggu indeks seperti Solactive, menawarkan tahap penyesuaian yang tinggi.

Selain membuat keputusan mengenai penyedia indeks tempatan vs. global, pelabur juga harus mempertimbangkan tadbir urus indeks dan aspek komersial sebagai sebahagian daripada pemilihan penyedia indeks mereka.

Tadbir urus indeks

Reputasi penyedia indeks dan jangka hayat: sebaik sahaja penanda aras dipilih dan digunakan pada portfolio ekuiti indeks, adalah sangat mengganggu untuk menukarnya untuk indeks lain, terutamanya indeks daripada penyedia indeks lain. Perubahan sedemikian mungkin dicetuskan oleh penyedia indeks yang keluar dari perniagaan atau terpaksa merasionalkan siri indeks disebabkan minat pelabur yang rendah menjadikan siri indeks ini tidak berdaya maju dari segi kewangan. Usaha wajar terhadap penyedia indeks, termasuk semakan struktur pemilikan, kedudukan kewangan dan rancangan perniagaan mereka, boleh memberikan cerapan tentang potensi jangka hayat mereka.

Penyelidikan, ketersediaan data dan sokongan: penyedia indeks yang mantap menggunakan pasukan penyelidik yang besar yang menjalankan analisis mengenai pelbagai topik, termasuk struktur pasaran, acara korporat, faktor premia risiko, kemampanan, dsb. Ketersediaan penyelidikan dan pangkalan data sedemikian amat relevan dalam pembinaan indeks tersuai. Selain itu, sokongan tepat pada masanya dan komprehensif daripada penyedia indeks dalam menjawab soalan pelabur adalah penting, terutamanya apabila soalan tersebut melibatkan rawatan acara korporat dalam indeks, kerana ini boleh memberi kesan kepada ketepatan penjejakan dan nilai portfolio indeks. Data dan analitik semakin penting memandangkan pertumbuhan dalam faktor dan indeks mampan, dengan banyak penyedia indeks membeli pangkalan data pakar, terutamanya dalam bidang data mampan. Walaupun pangkalan data sedemikian membenarkan penyedia indeks menawarkan lebih banyak penyesuaian, penyesuaian sedemikian cenderung terhad kepada kit alat penyedia indeks.

Sejarah tadbir urus yang terbukti: memandangkan indeks ialah strategi berasaskan peraturan, peraturan yang telus, tidak jelas dan teguh yang berkaitan dengan metodologi pembinaannya, dasar pengiraan, rawatan acara korporat dan pengimbangan semula, adalah kunci untuk pelaksanaan dan pengurusan portfolio indeks yang cekap.

Komersil

Yuran lesen indeks berasaskan aset dan kos data indeks: dengan pertumbuhan kukuh yang berterusan dalam pelaburan indeks, penyedia indeks cuba memanfaatkan trend ini dengan mengenakan yuran lesen indeks berasaskan aset untuk hak menjejaki indeks mereka (biasanya yuran ini adalah asas yuran berasaskan mata yang digunakan pada AUM) serta yuran data indeks tersuai untuk membina indeks yang dibuat khusus (biasanya yuran ini ialah yuran jumlah kewangan tetap tahunan yang digunakan setiap indeks). Yuran ini perlu dibayar oleh pelabur sebagai tambahan kepada yuran pengurusan, dan untuk portfolio indeks saiz yang lebih besar, yuran indeks boleh mendominasi yuran keseluruhan. Yuran berbeza antara penyedia indeks, dan juga boleh dirunding, oleh itu, adalah berbaloi untuk mendapatkan sebut harga indikatif daripada penyedia indeks yang berbeza.

Indeks bersaing: berkaitan dengan perkara di atas mengenai yuran indeks, ketersediaan indeks serupa yang bersaing yang dibina oleh penyedia indeks yang berbeza berpotensi membolehkan pelabur memilih indeks yang paling berkesan dari segi kos.

Minat pelanggan: minat pelanggan dalam indeks adalah penting dari dua aspek. Pertama, semakin popular sesuatu indeks, semakin banyak sumber, sokongan dan penyelenggaraan yang biasanya diperuntukkan oleh penyedia indeks kepada indeks tersebut, dan kemungkinan besar indeks sedemikian akan dihentikan. Kedua, lebih banyak aset menjejaki indeks melalui portfolio indeks, lebih banyak kesan yang mungkin berlaku pada pembentukan harga bakul penambahan dan pemadaman daripada indeks di sekitar pengimbangan semula indeks, dan lebih banyak ketidakcekapan mikro berpotensi dieksploitasi yang membolehkan untuk menambah. nilai tambahan kepada portfolio indeks.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data