Wawasan penting dari minggu itu.

Siaran utama Australia untuk minggu ini ialah Indeks Sentimen Pengguna Westpac-MI yang, selepas bacaan 'positif bersih' pada bulan November, jatuh 9% kepada 94.5 pada bulan Disember – tahap 'pesimis yang berhati-hati'. Respons kepada soalan mengenai penarikan balik berita menunjukkan pengguna tergoncang oleh keputusan inflasi baru-baru ini, nada liputan berkaitan kini dilihat sebagai negatif mutlak berbanding agak bercampur tiga bulan lalu. Ini telah mencetuskan salah satu perubahan arah paling ketara dalam jangkaan kadar gadai janji pengguna yang pernah direkodkan, 86% daripada mereka yang mempunyai pandangan kini menjangkakan kadar gadai janji akan sama atau lebih tinggi dalam masa setahun.

Ini telah menimbulkan kebimbangan baharu terhadap ekonomi, sub-indeks satu tahun dan lima tahun ke hadapan masing-masing jatuh 9.7% dan 11.7%. Sentimen pembeli juga kelihatan telah berkurangan, sub-indeks 'masa untuk membeli barangan isi rumah utama' jatuh 11.4% menjadi jauh di bawah purata. Data rasmi menunjukkan peningkatan pengguna yang tulen, didorong oleh pemulihan pendapatan boleh guna isi rumah sebenar; walau bagaimanapun, inflasi yang lebih tinggi, kadar faedah dan jangkaan pertumbuhan mengancam pulangan tersebut. Akibatnya, prospek kewangan keluarga tahun hadapan jatuh 6.1% menjadi sedikit di bawah purata.

RBA juga telah mendapat isyarat daripada peningkatan inflasi baru-baru ini, dengan hanya sebahagian daripada tekanan dianggap sementara. Seperti yang diperincikan oleh Ketua Ekonomi Luci Ellis awal minggu ini, Westpac terus percaya inflasi akan menjadi sederhana sehingga 2026, tetapi penilaian Lembaga Dasar Monetari yang lebih agresif telah menangguhkan masa pelonggaran dasar selanjutnya ke 2027. Terdapat risiko kepada kedua-dua belah pandangan kami untuk dasar kekal ditangguhkan pada 2026 dan dua pemotongan pada separuh pertama 2027. Jika inflasi terus mengejutkan secara bermakna kepada peningkatan dalam jangka masa terdekat, kenaikan kadar boleh menjadi satu kemungkinan. Tetapi, jika pasaran buruh melemah lebih daripada yang dijangkakan, pemotongan yang kini diramalkan untuk 2027 mungkin perlu dibawa ke hadapan.

Perkembangan dasar fiskal juga berbaloi untuk dipantau berkaitan inflasi dan pertumbuhan. MYEFO Kerajaan Persekutuan mendedahkan peningkatan sebanyak $8.7 bilion dalam keuntungan bersih bajet berbanding anggaran hadapan disebabkan oleh keuntungan luar biasa cukai yang berkaitan dengan harga komoditi yang lebih tinggi dan peningkatan ekonomi yang lebih kukuh daripada jangkaan. Jika kerajaan memilih untuk menjimatkan sebahagian besar keuntungan luar biasa, ia akan mengurangkan tekanan inflasi jangka pendek – pada margin.

Sebelum beralih ke luar pesisir, nota terakhir mengenai sektor perkilangan tempatan. Tinjauan Westpac-ACCI tentang Trend Perindustrian terkini mendedahkan bahawa peningkatan keadaan yang lama ditunggu-tunggu akhirnya mula menjadi kenyataan, Komposit Sebenar melantun daripada bacaan neutral secara amnya kepada 55.1 yang kukuh pada Suku Keempat. Sementara itu, Komposit Jangkaan terus meningkat ke paras tertinggi kitaran baharu. Beberapa cabaran utama yang dihadapi sektor ini, seperti kos yang tinggi, kekurangan buruh mahir dan kekangan bahan, telah menyekat keupayaan sesetengah pengeluar untuk bertindak balas terhadap permintaan yang lebih kukuh. Niat pelaburan yang kukuh dan rancangan untuk pengambilan pekerja, jika direalisasikan, sepatutnya dapat mengurangkan kekangan kapasiti.

Di UK, Bank of England menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas kepada 3.75% dalam undian tipis 5-4. Mereka yang mengundi untuk pemotongan menekankan risiko penurunan kepada pertumbuhan; mereka yang mengundi untuk berhenti seketika bahawa inflasi, yang mencapai 3.2% tahun sebelumnya dalam minggu ini, boleh menunjukkan kegigihan yang lebih besar. Mengenai prospek, Gabenor Bailey menyatakan bahawa "pertimbangan mengenai pelonggaran dasar selanjutnya akan menjadi keputusan yang lebih hampir" menunjukkan bahawa BoE hampir berakhirnya kitaran pelonggarannya. Dengan pertumbuhan KDNK dijangka hanya sedikit melebihi 1% pada tahun 2026 dan inflasi menurun, kami mengekalkan pandangan untuk pelonggaran BoE secara beransur-ansur selanjutnya pada separuh pertama 2026, sebanyak 25 mata asas setiap suku tahun. Walau bagaimanapun, jawatankuasa itu mungkin akan meneruskan dengan lebih berhati-hati, melambatkan pemotongan pada separuh kedua tahun depan.

Di seberang Selat Inggeris, Bank Pusat Eropah mengekalkan kadar faedah yang stabil pada 2.0% dengan Presiden Lagarde sekali lagi menyatakan bahawa "dasar berada di tempat yang baik". Inflasi telah disemak semula untuk tahun 2026 disebabkan oleh penurunan inflasi perkhidmatan yang lebih perlahan (inflasi teras kini 2.2% tahun), tetapi ia masih dijangka stabil pada sasaran pada 2027/2028 (1.9% dan 2.0%). Unjuran pertumbuhan ekonomi juga telah disemak semula sehingga 1.4% pada 2025, 1.2% pada 2026 dan 1.4% pada 2027, di mana pertumbuhan dijangka kekal pada 2028. Kenyataan itu menjelaskan bahawa "Majlis Pemerintah tidak membuat pra-komitmen kepada laluan kadar tertentu", menekankan bahawa dasar akan diperhalusi bergantung pada bagaimana risiko berkembang.

Di AS, bacaan inflasi November mengejutkan secara negatif, ukuran teras meningkat 2.6% tahun manakala harga utama meningkat 2.7% tahun, kedua-duanya turun daripada 3.0% tahun pada bulan September. Walau bagaimanapun, dengan penutupan kerajaan menghalang laporan Oktober dan pada dasarnya tiada butiran bulanan yang diberikan untuk bulan November, FOMC tidak mungkin mengambil isyarat daripada bacaan inflasi ini. Awal minggu ini, gaji bukan ladang meningkat 64k pada bulan November selepas penurunan 105k pada bulan Oktober, kedua-duanya dikeluarkan pada masa yang sama. Purata peningkatan pekerjaan sepanjang 3 bulan terakhir adalah sekitar 20k, ke arah bawah julat yang dianggarkan konsisten dengan keseimbangan antara permintaan dan penawaran buruh. Maka, tidak hairanlah kadar pengangguran meningkat sedikit sebanyak 0.2 mata peratusan antara September dan November kepada 4.6%.

Sementara itu, di Asia, data separa China menunjukkan prestasi yang lebih perlahan daripada yang dijangkakan pada bulan November. Perdagangan runcit hanya meningkat 4% setahun, terjejas oleh kelemahan berterusan dalam harga pengguna, tetapi sentimen yang lebih lemah dan penurunan kekayaan. Ekuiti kini menunjukkan trend yang lebih tinggi, tetapi harga rumah terus menurun. Walau bagaimanapun, pengeluaran perindustrian meningkat 6% setahun, menunjukkan bahawa pelaburan kapasiti beberapa tahun kebelakangan ini memperoleh pulangan. Walau bagaimanapun, pelaburan aset tetap jatuh 2.6% setahun, memandangkan pembuatan berteknologi tinggi menjejaki semula beberapa keuntungan pesatnya pada tahun-tahun sebelumnya, dan pembinaan hartanah terus menguncup. Jelas sekali, rangsangan proaktif dalam skala adalah perlu untuk meletakkan dasar di bawah aktiviti dan, pada masanya, melihat sentimen bergerak kembali meningkat.

Lebih jauh ke timur, tinjauan Tankan Suku Ke-4 menunjukkan keadaan bertambah baik sebanyak dua mata kepada 17 mata, menyokong pandangan untuk kenaikan kadar lewat hari ini oleh Bank of Japan. Ukuran harga output kekal stabil secara amnya, dengan unjuran satu tahun, tiga tahun dan lima tahun ke hadapan semuanya konsisten dengan inflasi pada sasaran. Rancangan pelaburan kekal tinggi, walaupun dengan sedikit penurunan daripada jangkaan suku lepas. Pelaburan perisian dijangka meningkat 12.2%, manakala pelaburan RD dijangka meningkat 4.6%. Semua ini selaras dengan laporan firma melabur untuk mengurangkan permintaan mereka terhadap buruh dan dalam mengejar produktiviti. Keadaan pekerjaan kekal konsisten dengan pasaran buruh yang ketat; firma menjangkakan akan menggaji lebih ramai graduan baharu pada tahun kewangan berikutnya. Secara keseluruhan, tinjauan menunjukkan buruh yang ketat dan jangkaan inflasi yang tinggi secara sejarah, yang sepatutnya membantu pekerja menuntut upah yang lebih tinggi pada TK26 (berakhir pada Mac 2027).

Sumber: Perbadanan Perbankan Westpac