Wawasan penting dari minggu itu.

Lembaga Dasar Monetari RBA memutuskan untuk menaikkan kadar tunai sebanyak 25bps kepada 3.85% minggu ini, selaras dengan jangkaan ahli ekonomi dan pasaran. Sebagai justifikasi keputusan itu, Lembaga menyatakan bahawa inflasi telah "meningkat secara material" dengan latar belakang "momentum permintaan yang lebih besar". Tekanan kapasiti dilihat sebagai "tidak mungkin menjelaskan sebahagian besar peningkatan [inflasi] baru-baru ini", dengan "tekanan permintaan dan harga khusus sektor" yang "mungkin tidak berterusan" juga jelas. Secara keseluruhannya, dinamik ini menyumbang kepada inflasi jangka pendek yang tinggi dan pulangan yang diunjurkan kepada sasaran yang lebih perlahan, satu punca ketidakselesaan yang jelas bagi Lembaga.

Dalam kemas kini video pertengahan minggu, Ketua Ekonomi Luci Ellis membincangkan ramalan RBA dan implikasinya. Andaian teknikal sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar pada tahun 2026 bersama-sama dengan ramalan inflasi purata yang dikurangkan sedikit di atas titik tengah pada akhir ufuk (2.6% tahun pada 28 Jun) menunjukkan kenaikan kadar lain adalah kemungkinan besar. Oleh itu, kami telah memasukkan kenaikan susulan 25bp pada bulan Mei ke dalam pandangan garis dasar kami. Walau bagaimanapun, perlu diingatkan bahawa pelarasan ini mengukuhkan pandangan kami bahawa pemotongan kadar mungkin terbukti perlu pada masa hadapan, kemungkinan besar pada November 2027 dan Februari 2028, menjadikan kadar tunai pada 3.60%.

Kadar faedah sebenar dan jangkaan yang lebih tinggi telah melemahkan pertumbuhan harga rumah pada margin. Mengeluarkan kesan perdagangan 'nipis' sepanjang musim panas, Cotality melaporkan bahawa kenaikan harga rumah negara berdasarkan pelarasan bermusim telah menurun daripada 1.1% pada Oktober-Nov kepada 0.9% sepanjang Disember-Jan. Sementara itu, bacaan bulanan yang tidak menentu untuk kelulusan kediaman telah menjadikan penilaian kekuatan bekalan perumahan 'front-end' satu cabaran. 2025 merupakan tahun yang lebih positif untuk bekalan baharu, tetapi ia masih jauh di bawah sasaran Perjanjian Perumahan Kerajaan. Dan rintangan kini lebih kuat.

Sebelum beralih ke luar pesisir, nota terakhir mengenai perdagangan. Bacaan terkini mengenai perdagangan barangan menyaksikan lebihan sedikit lebih tinggi kepada $3.4 bilion pada bulan Disember, disokong oleh peningkatan sederhana dalam pendapatan eksport dan penurunan kecil dalam bil import. Dinamik asas menunjukkan trend berterusan yang semakin mengecil dalam lebihan, memandangkan permintaan global untuk eksport komoditi kekal lembap dan pemulihan domestik menyokong import pengguna.

Di luar pesisir, terdapat banyak komunikasi bank pusat untuk dihuraikan.

Bank of England mengekalkan kadar faedah yang stabil pada 3.75% dalam undian 5-4. Panduan hadapan menunjukkan kadar pelonggaran yang lebih perlahan pada tahun 2026 berbanding 2025, dengan keputusan masa depan dicirikan sebagai "keputusan yang lebih hampir". Menurut minit mesyuarat, terdapat tiga kem dalam MPC pada masa ini. Kem yang paling agresif menyokong untuk mengekalkan kadar faedah, bimbang inflasi mungkin kekal melebihi sasaran. Kem pertengahan, yang terdiri daripada Gabenor Bailey dan Catherine Mann, menyatakan bahawa terdapat ruang untuk pelonggaran tambahan, tetapi mahukan bukti lanjut bahawa aktiviti yang lebih lemah akan memberi kesan kepada inflasi. Walaupun empat negara yang mengundi untuk pemotongan itu sudah yakin inflasi akan kembali normal.

Ramalan BoE yang dikemas kini sememangnya menyokong pelonggaran tambahan pada tahun 2026. Terutamanya, profil inflasi telah disemak semula dengan ketara, kini meramalkan pulangan kepada 2.0% tahun menjelang Suku Ketiga tahun ini dan kadar pada akhir tahun 0.5 mata peratusan lebih rendah daripada jangkaan tiga bulan lalu. Pertumbuhan KDNK diramalkan akan menjadi 0.3 mata peratusan lebih rendah pada Suku Keempat 2026 pada 1.1% tahun, dan kadar pengangguran 0.3 mata peratusan lebih tinggi pada 5.3%. Kami terus menjangkakan pemotongan Kadar Bank selanjutnya pada bulan Mac diikuti dengan pemotongan terakhir pada Suku Kedua.

Sementara itu, Bank Pusat Eropah memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah yang stabil pada bulan Februari. Tiada ramalan baharu dikeluarkan, dan panduan hadapan bank pusat sebahagian besarnya tidak berubah, dengan Majlis Pentadbiran bersedia untuk "mengikuti pendekatan yang bergantung kepada data dan mesyuarat demi mesyuarat". Dalam sidang akhbar itu, Presiden Lagarde mengetengahkan risiko luaran yang berpunca daripada "persekitaran dasar global yang tidak menentu" dan sentimen yang lebih lemah dalam pasaran kewangan. Mengenai inflasi, beliau menyatakan bahawa tekanan inflasi yang mendasari kekal konsisten dengan sasaran 2%, tetapi juga mengakui bahawa penghargaan euro boleh mendorong inflasi ke bawah paras yang diingini.

Tinjauan inflasi yang stabil membolehkan Presiden Lagarde menegaskan semula bahawa ECB berada dalam "keadaan yang baik", menandakan bahawa beliau, dan mungkin kebanyakan ahli Majlis Pentadbiran, pada masa ini tidak melihat sebab untuk mengubah pendirian dasar sedia ada. Kami mempunyai pandangan yang sama, menjangkakan dasar tidak akan berubah sehingga 2026, walaupun kami menyedari potensi kesan disinflasi daripada penghargaan euro.

Akhirnya kepada AS, PMI ISM untuk Januari menunjukkan keadaan yang lebih baik dalam sektor pembuatan dan sedikit perubahan untuk perkhidmatan. PMI pembuatan meningkat 4.7 mata secara keseluruhan apabila komponen pesanan baharu meningkat 9.7 mata dan pekerjaan meningkat 3.3 mata. Walau bagaimanapun, perhatikan bahawa pekerjaan kekal 4.8 mata di bawah purata pra-COVID, selaras dengan penunjuk pasaran buruh lain yang menunjukkan permintaan buruh marginal yang terhad. Bagi perkhidmatan, keadaan tidak berubah secara keseluruhan meskipun terdapat penurunan besar dalam inventori dan pesanan eksport. Pekerjaan juga jatuh 1.4 mata kepada 6.3 mata di bawah purata pra-COVID.

Tekanan harga huluan kekal ketara di seluruh ekonomi, komponen harga pembuatan meningkat 0.5 mata pada bulan tersebut, 3.2 mata lebih tinggi daripada purata sejarahnya dan perkhidmatan meningkat 1.5 mata, 10.4 mata di atas purata pra-COVID. Tarif, kos tenaga dan kekangan kapasiti di seluruh ekonomi berkemungkinan mendorong tekanan ini.

Sumber: Perbadanan Perbankan Westpac