ETF adalah pendatang baru dalam dunia pelaburan tetapi telah mencatatkan pertumbuhan yang menakjubkan sejak pelancarannya pada tahun 1990. Jumlah AUM dalam ETF kini telah mencecah USD 14 trilion di seluruh dunia, dan melebihi AUM dalam dana lindung nilai. Memandangkan bahagian ETF yang semakin meningkat dalam aset indeks keseluruhan, kami percaya pelabur perlu mengetahui spesifikasi mereka apabila memilih kenderaan pelaburan untuk portfolio indeks mereka. Di bawah, kami menggariskan beberapa perkara utama yang perlu dipertimbangkan oleh pelabur apabila menilai kesesuaian pilihan kenderaan pelaburan yang berbeza untuk portfolio indeks mereka.

Struktur dan peraturan : Akaun diasingkan dibuat untuk dan diuruskan bagi pihak seorang pelabur sahaja dan ia biasanya tidak dikawal. Struktur sedemikian membolehkan tahap fleksibiliti tanpa had dari segi penyesuaian mandat untuk memenuhi keperluan khusus pelabur. Sebaliknya, ETF dianjurkan sebagai kenderaan terkumpul terbuka kepada ramai pelabur. Ia disenaraikan di bursa terkawal, berdagang sepanjang hari dan diberi harga secara berterusan, sama seperti saham biasa. ETF dikawal oleh arahan pelaburan nasional dan supra-nasional, seperti arahan UCITS di EU. Walaupun penyesuaian tidak tersedia pada ETF, rangkaian ETF yang luas tersedia pada hampir mana-mana indeks membolehkan pelabur memilih daripada pelbagai pendedahan. ETF menawarkan tiga kelebihan utama: kecairan intrahari, ketelusan pegangan dan kepastian pelaksanaan. Mereka boleh didagangkan di bursa saham utama, di kemudahan perdagangan pelbagai hala melalui permintaan untuk protokol sebut harga dan di luar pertukaran melalui rejim internalizer sistematik. Ia boleh didagangkan atas risiko atau berbanding NAB bergantung pada strategi pelaksanaan pelanggan. Tidak seperti dana terkumpul lain, tiada konsep pelarasan ayunan supaya pelanggan mengetahui harga ETF atau menyebarkan kepada NAB sebelum berdagang. Pembekal ETF dikehendaki menerbitkan pegangan penuh setiap hari.

Kos : Akaun diasingkan dan ETF berharga berbeza dan kos keseluruhan, untuk produk yang menjejaki indeks yang sama, boleh berbeza dengan ketara antara kedua-duanya. Sebagai peraturan umum, untuk mandat jangka panjang yang lebih besar, akaun diasingkan cenderung menjadi penyelesaian yang lebih kos efektif daripada ETF, tetapi pelabur perlu mempertimbangkan perkara khusus yang berkaitan dengan kos kedua-dua kenderaan pelaburan, termasuk:

Pendapatan pinjaman saham boleh membantu mengimbangi kos untuk kedua-dua ETF dan akaun terasing, walaupun pelabur dalam akaun terasing akan mempunyai lebih kawalan ke atas pengaturan pinjaman saham. Pelabur dalam ETF mungkin boleh memperoleh pendapatan pinjaman saham tambahan daripada meminjamkan ETF.

Persediaan operasi : ETF secara operasinya mudah dan cepat untuk diakses oleh pelabur: ia adalah instrumen jangka panjang sahaja dengan penetapan harga berterusan, tidak mempunyai tarikh matang dan perdagangan ETF adalah sama dengan perdagangan ekuiti tunai. ETF mendapat manfaat daripada tiada keperluan onboarding dengan pembekal ETF dan ketiadaan nama pelaburan. Akaun terasing cenderung mempunyai proses persediaan operasi yang lebih lama, melibatkan pelaksanaan Perjanjian Pengurusan Pelaburan, yang disesuaikan untuk setiap portfolio terasing, persediaan jagaan dengan penjaga pilihan pelanggan dan pelaporan tersuai. Dalam pasaran baru muncul membuka akaun jagaan boleh menjadi proses yang panjang dan agak mahal.

Ketelusan : Kedua-dua akaun terasing dan ETF adalah kenderaan pelaburan yang sangat telus, tetapi ketelusannya berpunca daripada aspek yang berbeza. Ketelusan ETF kebanyakannya berkaitan dengan struktur dan persediaan mereka, iaitu, perdagangan berterusan sepanjang hari di bursa terkawal dan pendedahan harian pegangan. Ketelusan akaun yang diasingkan berlaku kerana ekuiti asas dimiliki secara langsung oleh pelanggan, membenarkan ketelusan berterusan, jika diperlukan. Satu kawasan di mana ketelusan cenderung lebih tinggi untuk ETF berbanding dengan akaun terasing ialah prestasi: prestasi untuk akaun terasing biasanya berlaku setiap bulan manakala untuk ETF ia tersedia setiap hari.

Penyesuaian : Memandangkan kenderaan terkumpul terbuka kepada ramai pelabur, ETF dan dana indeks tidak menawarkan sebarang ciri tersuai – secara ringkasnya, pelabur mendapat apa yang 'tertulis pada tin'. Walau bagaimanapun, rangkaian luas ETF yang tersedia pada hampir mana-mana indeks membolehkan pelabur memilih daripada pelbagai pendedahan. Akaun yang diasingkan, sebaliknya, boleh disesuaikan dengan keperluan khusus pelanggan dari beberapa sudut. Pelanggan boleh memilih indeks tersuai sebagai penanda aras untuk portfolio indeks mereka, atau mereka boleh memilih untuk mengekalkan indeks asas tidak berubah dan menggunakan penyesuaian pada portfolio melalui strategi berasaskan peraturan tersuai.

Pemilikan langsung pendasar : Topik pemilikan langsung pendasar, dalam satu cara, berkaitan dengan topik penyesuaian. Oleh kerana ETF adalah kenderaan terkumpul yang terbuka kepada ramai pelabur, pelanggan biasanya tidak mempunyai kawalan ke atas perkara seperti perdagangan untuk perubahan indeks, rawatan tindakan korporat, penggunaan belanjawan risiko dan pengundian (yang kedua mula berubah dengan peluang yang berpotensi untuk mengundi dalam bidang tertentu. pendedahan). Pelabur dengan akaun terasing, sebaliknya, mempunyai tahap kawalan yang sangat tinggi, kerana mereka boleh berbincang dan bersetuju dengan pengurus indeks mereka tentang strategi dagangan yang paling cekap dan penggunaan belanjawan risiko, pengaturan pinjaman saham, pengundian dan dasar penglibatan untuk memadankan spesifik mereka. keperluan.

Dagangan dan kecairan : ETF biasanya didagangkan atas risiko (penanda aras harga ketibaan) atau berbanding NAB (penanda aras NAV). Semakin kita melihat ETF didagangkan melalui algoritma nilai saksama khusus. Pelanggan mempunyai kawalan penuh terhadap strategi pelaksanaan dari segi cara berdagang (pertukaran, kemudahan perdagangan berbilang hala atau di kaunter), bila hendak berdagang (risiko atau berbanding NAB) dan dengan siapa untuk berdagang (broker mana untuk berdagang. melalui permintaan untuk protokol sebut harga). Pelabur ETF boleh memilih strategi pelaksanaan selaras dengan dasar pelaksanaan terbaik mereka. ETF mendapat manfaat daripada konsep jaring. Dalam pasaran sekunder ETF pembeli dan penjual mungkin sepadan oleh itu tidak ada perdagangan pasaran utama. Memandangkan tiada perdagangan pasaran utama, pelabur ETF mungkin mendapat manfaat daripada sebaran permintaan bida yang dikurangkan berbanding NAB. Menjaring boleh menjadi sangat bermanfaat dalam pendedahan dengan penyebaran penebusan ciptaan yang besar disebabkan oleh cukai dan duti setem. Kecairan dan penyebaran ETF ialah fungsi kecairan dan penyebaran lindung nilai. Lindung nilai boleh menjadi konstituen asas, niaga hadapan, ETF lain atau ETF itu sendiri. ETF mendapat manfaat daripada kecairan eksplisit (iaitu ADV ETF itu sendiri) dan kecairan tersirat (iaitu perkara yang boleh didagangkan dengan menganalisis kecairan alternatif lindung nilai). ETF yang menjejaki Indeks SP 500 yang tidak pernah didagangkan bukanlah tidak cair kerana ia mempunyai kecairan tersirat yang tinggi kerana keupayaannya untuk dilindung nilai dengan niaga hadapan SP 500.

Akaun diasingkan, sebaliknya, didagangkan dengan satu entiti tertentu dan biasanya tidak akan berdaya maju dari segi ekonomi untuk pelaburan yang sangat rendah, memandangkan kos persediaan awal.

Cukai pegangan ke atas dividen : Kesan cukai pegangan (WHT) ke atas dividen ke atas portfolio pelanggan berbeza dengan ketara bergantung pada, antara faktor lain, jenis pelanggan, domisil dan bidang kuasa kenderaan. Walaupun kami tidak menawarkan nasihat cukai, akaun terasing boleh menjadi kenderaan yang sangat cekap untuk dana pencen kerana ia biasanya mendapat manfaat daripada layanan cukai yang menggalakkan ke atas dividen dalam bidang kuasa tertentu. Pelaburan dalam ETF, sebaliknya, boleh tertakluk kepada WHT pada dividen. Apabila dividen dibayar dalam ETF, tahap WHT yang tidak boleh dituntut akan bergantung pada domisil ETF. Jika dan apabila dividen dibayar daripada ETF kepada pelabur, ia juga mungkin tertakluk kepada WHT bergantung pada domisil ETF dan pelabur. Oleh itu, apabila memilih ETF, pelabur biasanya akan mempertimbangkan secara serentak domisil dana, layanan cukai ke atas pengagihan dividen ETF, dan kedudukan cukai mereka ke atas pengagihan, untuk mengoptimumkan jumlah kos pemilikan mereka.

Akhirnya, mandat yang diasingkan biasanya lebih sesuai dan kos efektif untuk pelaburan jangka panjang, saiz yang lebih besar, terutamanya dengan penyesuaian, untuk pelabur institusi, manakala ETF mungkin lebih sesuai untuk pelanggan institusi, borong dan runcit dengan portfolio dalam sebarang saiz, memandangkan mereka boleh menjadi sangat cair, lebih murah untuk berdagang dan lebih cepat untuk disediakan. Dalam amalan, banyak pelanggan institusi sering melabur portfolio indeks mereka dalam gabungan akaun terasing dan ETF.