Rizab Persekutuan AS (Fed) kebanyakannya melakukan apa yang dijangkakan apabila ia mengumumkan kemas kini dasarnya semalam: ia mengekalkan kadar faedah tidak berubah. Pengerusi Fed, Powell, tidak mengulas mengenai drama politik terkini yang menyelubungi Fed dan dirinya sendiri, mahupun sama ada beliau akan meninggalkan jawatankuasa itu apabila penggalnya sebagai Pengerusi tamat pada bulan Mei. Sebaliknya, beliau menasihati orang bertuah seterusnya yang akan menerajui Fed untuk "menjauhi politik pilihan raya." Dua ahli mengundi untuk mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas – cuba teka?

Itulah bahagian yang dijangkakan. Kejutan itu datang daripada tinjauan ekonomi.

Powell menunjukkan "peningkatan yang jelas" dalam prospek AS, berkata pasaran kerja menunjukkan tanda-tanda stabil, dan menonjolkan pertumbuhan yang "kuat" secara mengejutkan. Tetapi sebahagian besar daripada pertumbuhan itu dijelaskan oleh pelaburan AI, yang buat masa ini tidak mewujudkan banyak pekerjaan. Sebaliknya, terdapat gelombang pengurangan pekerjaan yang diumumkan baru-baru ini. Amazon, sebagai contoh, sedang berusaha untuk mengurangkan 16,000 pekerjaan sebagai tambahan kepada 14,000 pemberhentian tahun lepas. Meta memberhentikan sekitar 10% daripada pekerja Reality Labsnya. Microsoft mengurangkan lebih daripada 9,000 pekerjaan tahun lepas. Nvidia mengurangkan pekerjaan. Bank mengurangkan pekerjaan. Sebahagian daripada pengurangan ini tidak ada kaitan dengan AI, tetapi ada yang jelas ada kaitan. Sementara itu, tinjauan semalam menunjukkan bahawa orang ramai mendapati lebih sukar untuk mendapatkan pekerjaan.

Jadi, Rizab Persekutuan (Fed) terperangkap di antara keadaan yang sukar. Jika inflasi terus menurun, tugas Rizab Persekutuan (Fed) akan menjadi lebih mudah. ​​Tetapi harga tenaga akan meningkat pada Januari ini, didorong oleh cuaca sejuk dan ketegangan geopolitik yang melibatkan pengeluar minyak. Harga gas asli AS melonjak lebih daripada 50% dalam masa kurang daripada dua minggu. Minyak mentah AS meningkat melepasi paras $64pb pagi ini atas kebimbangan potensi serangan AS ke atas Iran. Harga kini berada di atas purata bergerak 200 hari dan menguji tahap Fibonacci utama — anjakan 38.2% daripada jualan Jun-ke-Disember — manakala harga petrol AS meningkat lebih daripada 13% bulan ini.

Dalam jangka masa sederhana, tekanan harga tenaga yang meningkat ini dijangka akan berkurangan. Lonjakan harga yang didorong oleh cuaca dan geopolitik tidak mengubah asas jangka panjang. Bekalan minyak global kekal mencukupi dan memenuhi permintaan dengan selesa.

Walau bagaimanapun, dalam jangka masa yang lebih pendek, ini menunjukkan bahawa Rizab Persekutuan perlu bertenang sebelum melaksanakan penurunan kadar faedah yang lain — dengan mengandaikan ia telah menurunkan kadar faedah sepanjang tiga mesyuarat sebelum keputusan minggu ini. Penurunan kadar faedah Rizab Persekutuan yang seterusnya tidak dijangka sebelum bulan Jun, dan dengan kebarangkalian kira-kira 60%. Keadaan boleh berubah dengan cepat — dalam kedua-dua arah — jadi data yang masuk akan penting.

Buat masa ini, pertaruhan masih condong ke arah Fed yang kurang berjimat cermat. Hasil 2 tahun AS, yang merangkumi jangkaan kadar Fed, nampaknya berada di paras terendah hampir 3.60%, manakala hasil 10 tahun telah meningkat melebihi 4.20% sejak awal minggu ini. Hasil juga ditekan oleh perbincangan tentang potensi penutupan kerajaan separa jika Kongres gagal meluluskan peruntukan baharu menjelang tengah malam esok.

Sementara itu, hasil Jepun bergerak lebih rendah, yang membantu mengelakkan tekanan menaik tambahan terhadap hasil global. Namun begitu, nada Fed yang lebih agresif daripada yang dijangkakan susulan keputusan FOMC minggu ini, digabungkan dengan ketidakpastian politik dan geopolitik, memberi kesan kepada bon AS. Tema ini berkemungkinan akan berterusan melainkan sesuatu yang asas berubah dalam cara Rumah Putih beroperasi.

Walau bagaimanapun, ekuiti nampaknya tidak peduli. SP 500 mencecah paras 7'000 buat kali pertama, dan niaga hadapan positif pada masa penulisan ini. Tiga gergasi teknologi AS melaporkan pendapatan selepas loceng semalam. Mereka mengatasi jangkaan dan mengumumkan perbelanjaan AI yang lebih tinggi, tetapi reaksi pasaran berbeza-beza dengan ketara.

Meta dipuji kerana prospek keuntungannya yang lebih baik. Syarikat itu telah berjaya menukar perbelanjaan AI kepada tunai melalui hasil pengiklanan, menunjukkan bahawa perniagaan terasnya menunjukkan prestasi yang baik. Pelabur juga mengalu-alukan pengurangan tumpuan pada Reality Labs, sebuah bahagian pembakar tunai yang masih belum mendapat penerimaan yang bermakna. Sebaliknya, Microsoft telah dihukum kerana pertumbuhan awan berada di bawah jangkaan penganalisis — satu kebimbangan utama memandangkan awan adalah segmen yang bertujuan untuk mewajarkan pelaburan AI yang besar. Pertumbuhan awan yang lebih perlahan membuatkan pelabur tidak gembira dengan perbelanjaan AI selanjutnya.

Bagi Tesla, keuntungan menjunam sebanyak 61% pada Suku Keempat tahun ke tahun. Tidak hairanlah: jualan telah menurun sejak tahun lepas, sebahagiannya mencerminkan kedudukan politik Elon Musk. Walau bagaimanapun, apa yang mengejutkan ialah reaksi pasaran. Tesla merupakan satu kajian kes — satu kajian yang akan membolehkan ahli akademik mengkaji bagaimana sebuah syarikat dengan keuntungan menurun lebih daripada 60% masih boleh menarik minat pelabur untuk projek yang sebahagian besarnya tidak berkaitan dengan perniagaan terasnya. Pelabur mengalu-alukan rancangan Tesla untuk melabur lebih daripada $20 bilion tahun ini dalam AI termaju, robotik, kenderaan autonomi dan storan tenaga, termasuk pelaburan $2 bilion dalam syarikat baharu xAI Elon Musk! Nisbah harga kepada pendapatan syarikat kini melebihi 350. Ini hanyalah spekulasi semata-mata terhadap seseorang yang sama sekali tidak dapat diramalkan — tetapi memang menghiburkan!

Dalam pasaran FX, nada optimis Rizab Persekutuan pada mulanya membantu dolar AS pulih, tetapi keuntungan terbukti tidak kekal lama. Indeks dolar kembali tertekan pagi ini.

Satu faktor yang mempengaruhi dolar ialah temu bual CNBC Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent, di mana beliau berkata AS "sama sekali tidak" campur tangan untuk menyokong yen Jepun. Seruan Rizab Persekutuan New York kepada pedagang untuk memeriksa tahap yen, nampaknya, hanyalah sekadar — rasa ingin tahu, pengumpulan maklumat…

Akibat segera bagi Jepun ialah Bessent telah merosakkan naratif campur tangan. USDJPY melonjak dari paras 152, yang telah dicapai berdasarkan spekulasi bahawa pihak berkuasa AS dan Jepun mungkin akan bersama-sama campur tangan untuk membendung kelemahan yen. Jepun kini bersendirian. Dengan atau tanpa bantuan AS, pihak berkuasa akan terus melawan penjualan pendek yen kerana mereka tidak menyukai kadar susut nilai kerana ia menjejaskan isi rumah dan menghakis kuasa beli, tetapi pada 152, campur tangan nampaknya tidak mungkin. Atas dasar itu, penjualan pendek yen mungkin akan membina semula kedudukan pada paras ini dengan berhati-hati — namun dengan berhati-hati, sehingga ancaman campur tangan berkurangan.

Pada asasnya, yen berkemungkinan akan kekal di bawah tekanan sekurang-kurangnya sehingga pilihan raya mengejut 8 Februari, yang mempertaruhkan risiko Takaichi mengukuhkan kuasa politik. Beliau menyokong perbelanjaan fiskal yang mencukupi — mendorong hasil yang lebih tinggi — di samping dasar monetari yang menyokong, yang memberi kesan kepada yen. Menurut Bank of Japan, ia tidak mengalami isu kebebasan dan kekal bersedia untuk menaikkan kadar sebagai sebahagian daripada proses normalisasi dasar. Namun begitu, isyarat hawkish tahun lepas tidak banyak memberi sokongan yang berkekalan kepada yen.

Sumber: Swissquote Bank SA