Isnin berakhir sebagai sesi yang lebih baik untuk pasaran AS dan Eropah berbanding pasaran Asia. Apabila pasaran Eropah mula beroperasi, kejatuhan harga emas dan perak sebahagian besarnya telah berakhir. Logam berharga sudah mula pulih dan mula berasa lebih baik, apabila pembeli mengambil langkah untuk membina semula pendedahan pada penurunan — penurunan hampir dengan 50-DMA untuk kedua-dua logam tersebut.

Bagi emas, 50-DMA berada lebih daripada 20% di bawah paras tertinggi Khamis lalu, dan bagi perak ia hampir 40% di bawah paras tertinggi minggu lepas.

Dalam kedua-dua kes, 50-DMA yang menghidupkan semula keinginan untuk membeli. Jadi kita mempunyai jawapan awal kepada soalan yang rumit: kita masih tidak tahu sama ada ini menandakan berakhirnya kejatuhan logam, tetapi pembeli yang menurun jelas muncul semula apabila emas dan perak bergerak di bawah paras 50-DMA mereka.

Sementara itu, indeks volatiliti emas semakin menyejuk — satu petanda bahawa sokongan berhampiran 50-DMA ini boleh bertahan. Logam meningkat semula pagi ini di Asia. Emas diniagakan melebihi $4'800 pada masa penulisan ini, manakala perak mengukuh hampir $83 seauns, di atas anjakan Fibonacci 38.2% kritikal yang memisahkan trend kenaikan harga tahun lalu daripada zon pengukuhan menurun.

Kita boleh katakan: tidak mengapa dan berakhir dengan baik — buat masa ini.

Ironinya, selera risiko nampaknya semakin pulih apabila pelabur kembali kepada emas dan perak. Kospi melantun semula lebih daripada 5%, Nikkei mencapai rekod baharu, dan niaga hadapan AS dan Eropah lebih tinggi.

Namun, tingkah laku terkini emas menjadi kebimbangan. Secara tradisinya, emas bertindak sebagai perlindungan terhadap risiko pasaran. Tetapi kini ia bertindak seperti aset berisiko — lebih teruk lagi, kadangkala seperti saham meme — dan korelasi negatifnya dengan aset risiko telah pudar. Penentuan kedudukan leveraj yang sangat spekulatif sebahagian besarnya bertanggungjawab terhadap tingkah laku luar biasa ini.

Masalahnya ialah kebanyakan portfolio yang pelbagai terdedah kepada emas, bermakna turun naik ini menjejaskan semua profil risiko. Itu membimbangkan. Adalah menarik untuk melihat sama ada kemerosotan terkini membantu meredakan gejala seperti meme emas dan memulihkan reputasinya sebagai aset selamat yang membosankan dan berisiko rendah. Kerana hari ini, gambaran itu tidak lagi sesuai.

Namun begitu, lantunan semula emas dan perak semalam memberi pelabur rasa lega.

FTSE 100, sebagai contoh, menyinar dalam dagangan London, walaupun saham perlombongan — pemacu utama kenaikan baru-baru ini — dibuka lebih lemah. Kerugian awal cepat dikesan semula.

Akibatnya, kedua-dua FTSE 100 dan Stoxx mencapai paras tertinggi baharu semalam — siapa sangka — apabila indeks utama AS beralih kepada paras tertinggi sepanjang masa.

Nampaknya perkara terburuk mungkin telah berlalu. Dengan kedudukan spekulatif leveraj dihapuskan, pelabur mungkin merasakan mereka kembali ke taman permainan yang baru dibersihkan, walaupun dengan berhati-hati.

Tinjauan jangka panjang untuk emas kekal positif. Faktor-faktor yang menyokong harga emas sejak tahun lepas kekal kukuh: ketidakpastian perdagangan dan geopolitik berterusan; dinamik hutang G7 kelihatan semakin tidak mampan dan berkemungkinan akan bertambah buruk — bukan sahaja di AS dengan "Rang Undang-Undang Besar dan Indah", tetapi juga di Jepun dan di Eropah di tengah-tengah peningkatan perbelanjaan pertahanan.

Selera untuk dolar AS, mata wang utama lain dan bon berdaulat masih rapuh, dan itu sepatutnya terus menyokong hujah kenaikan harga untuk komoditi keras.

Satu faktor yang perlu diberi perhatian ialah hasil 10 tahun AS, yang mungkin berada di bawah tekanan menaik yang berterusan jika jangkaan meningkat bahawa kepimpinan baharu Fed akan berusaha untuk mengecilkan kunci kira-kira Fed — mendorong hasil yang lebih tinggi dan meningkatkan kos lepas memegang emas tanpa faedah. Sama ada itu mencukupi untuk menghentikan atau membalikkan rali logam bergantung pada seberapa cepat kepercayaan terhadap AS terhakis.

Dengan mengandaikan tekanan logam yang paling teruk telah berlalu buat masa ini, perhatian boleh kembali kepada pendapatan.

Palantir, melonjak 5% dalam dagangan selepas waktu bekerja selepas melaporkan pertumbuhan pendapatan tahun ke tahun sebanyak 70% pada Suku Keempat, dengan pendapatan AS meningkat 93%, satu petanda bahawa gembar-gembur AI kini bertukar menjadi bajet keras — tepatnya apa yang dinanti-nantikan oleh pelabur.

Hari ini, AMD dijangka akan melaporkan pendapatan, dengan tumpuan utama diberikan kepada pertumbuhan berkaitan AI. Jangkaan adalah tinggi, didorong oleh pertaruhan bahawa permintaan pusat data yang dipacu AI akan terus kukuh. Pendapatan minggu lalu daripada ASML dan TSMC mengukuhkan pandangan bahawa permintaan pengkomputeran berkaitan AI kekal kukuh dan masih meningkat.

Seberapa kuat? Berucap di CES pada awal Januari, Ketua Pegawai Eksekutif AMD, Lisa Su, menunjukkan potensi peningkatan yang besar dalam permintaan pengkomputeran AI pada masa hadapan, menunjukkan bahawa dunia mungkin memerlukan lebih daripada 10 yottaflop dalam tempoh lima tahun. Satu yottaflop mewakili pengiraan 10²⁴ sesaat, bermakna 10 yottaflop bersamaan dengan 10²⁵. Sebagai perbandingan, pengkomputeran AI global hari ini masih diukur dalam zettaflops (10²¹). Anggaran Lisa Su membayangkan keperluan untuk kuasa pengkomputeran beribu-ribu kali lebih banyak di seluruh dunia dalam tempoh lima tahun akan datang.

Kedengarannya dramatik, tetapi pengkomputeran telah mengalami lonjakan magnitud ini sebelum ini apabila teknologi beralih daripada penggunaan khusus kepada penggunaan besar-besaran. Mesej Lisa Su adalah mudah: AI akan memerlukan lebih banyak kuasa pengkomputeran, dan itu bermakna lebih banyak pusat data dan lebih banyak cip.

Pendapatan dan panduan AMD dijangka kukuh, berdasarkan nada Lisa Su di CES. Tetapi sebarang petunjuk permintaan yang perlahan — terutamanya daripada pelanggan pusat data hiperskala — kelewatan dalam pulangan pelaburan AI, atau beban hutang yang meningkat boleh mengguncang sentimen dengan cepat. Kemerosotan pasca pendapatan Microsoft minggu lalu berfungsi sebagai peringatan tentang risiko itu.

Sumber: Swissquote Bank SA