Dinamik FX terkini dan harga tenaga membantu ECB kekal di 'tempat yang baik'

Permulaan minggu ini telah membawa sedikit kelegaan kepada ECB. Prospek Kevin Warsh sebagai Pengerusi Rizab Persekutuan pada masa hadapan telah mengurangkan sedikit dinamik FX yang buruk. Kejutan positif PMI pembuatan ISM juga membantu dengan memudahkan sedikit penetapan semula harga secara hawkish, iaitu, penurunan lengkung AS.

Sentimen risiko juga disokong oleh penurunan ketegangan Timur Tengah yang tentatif sepanjang hujung minggu yang membawa kepada penurunan harga tenaga selanjutnya daripada paras tertinggi pada awal minggu.

Kami fikir ECB boleh menjadi lebih santai menjelang mesyuarat dasar Khamis ini, jika keadaan tenang berterusan. Secara amnya, 'tempat yang baik' kelihatan sedikit kurang selesa, seperti yang ditunjukkan oleh turun naik sejak beberapa minggu lalu. ECB yang lebih cenderung kepada dovish dan berhati-hati mungkin sudah bersedia untuk kemungkinan pada bulan Mac. Ini adalah sesuatu yang boleh didedahkan oleh sidang akhbar pada hari Khamis.

Itali akan melancarkan penanda aras 15 tahun baharu di tengah-tengah angin kencang yang tersebar

Pada hari Isnin, Itali telah mewajibkan bank-bank untuk melancarkan penanda aras 15 tahun yang baharu. Walaupun pasaran telah memerhatikan kemungkinan bon jangka panjang selaras dengan corak yang dilihat pada tahun-tahun sebelumnya, sentimen untuk spread telah sangat membina sejak awal tahun ini. Spread 10 tahun untuk bon kerajaan Itali berbanding rakan sejawat mereka di Jerman telah mengetatkan sekitar 10bp sepanjang bulan lalu, dan pengumuman mandat pada hari Isnin tidak meninggalkan sebarang kesan yang berkekalan pada tahap spread tunggal.

Sentimen ini juga disokong oleh SP yang telah menaik taraf prospek penarafan BBB+ Itali kepada positif pada akhir minggu lalu. Berbanding langsung dengan Perancis, terutamanya, di mana hasil 10 tahun diniagakan pada tahap yang sama, ini boleh memihak kepada Itali sekali lagi. Perancis, lagipun, masih menghadapi kebuntuan politik dan ketidakpastian menjelang pilihan raya presiden pada awal 2027.

Acara dan pandangan pasaran hari Selasa

Berikutan data inflasi Perancis untuk bulan Januari pada pagi Eropah, kita akan mendapat hasil daripada tinjauan pinjaman bank terkini ECB. Data pinjaman boleh membantu menilai keadaan kewangan di zon euro dan digunakan sebagai input untuk keputusan dasar monetari. Walau bagaimanapun, laporan ini tidak sepatutnya menjadi penggerak pasaran. Dari segi data AS, Biro Statistik Buruh mengumumkan semalam bahawa laporan pekerjaan pada hari Jumaat tidak akan dikeluarkan disebabkan oleh penutupan separa kerajaan AS. Laporan JOLTS hari ini juga akan ditangguhkan.

Dalam pasaran utama, kita memulakan hari dengan sindikasi BTP 15 tahun dari Itali dengan anggaran €13 bilion. UK akan melelong 10 tahun gilts dengan harga £4.25 bilion, dan Jerman 9 tahun green Bunds dengan harga €1.5 bilion. Dalam SSA, ESM akan berada di pasaran dengan bon 10 tahun baharu.

Sumber: ING