Dalam tumpuan hari ini

Di UK, tumpuan beralih kepada cetakan inflasi Disember. Walaupun tekanan harga telah reda baru-baru ini, membuka jalan kepada potensi pemotongan kadar Bank of England, inflasi teras kekal tinggi pada 3.2% tahun ke tahun.

Di Denmark, data gaji November akan dikeluarkan. Penggajian meningkat sebanyak 3,500 pada bulan Oktober, sedikit lebih rendah daripada peningkatan September tetapi masih menunjukkan kemajuan yang kukuh dalam pasaran buruh Denmark.

Di AS, Mahkamah Agung akan mendengar hujah sama ada Presiden Trump boleh memecat Gabenor Fed Lisa Cook atas sebab-sebab yang didakwa berkaitan penipuan gadai janji. Kes ini telah mencetuskan semula ketegangan mengenai kebebasan Fed, terutamanya selepas pengeluaran sepina juri agung kepada Fed minggu lalu berkaitan dengan Pengerusi Fed Powell. Hujah lisan bermula pada jam 16.00 CET, dengan masa keputusan tidak menentu, berpotensi tiba pada bulan Februari atau selewat-lewatnya akhir penggal pada bulan Jun.

Kami juga akan melihat perkembangan daripada Forum Ekonomi Dunia di Davos. Antara penceramah ialah Lagarde dari ECB dan Presiden Trump. Trump dijadualkan menyampaikan ucapan khas dari 14.30-15.15 CET dan merancang untuk membincangkan pertikaian Greenland dengan pelbagai pihak di forum tersebut.

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalaman

Di AS, Presiden Trump menandatangani perintah eksekutif yang bertujuan untuk meningkatkan pemilikan rumah dengan menyekat pelabur institusi besar daripada membeli rumah keluarga tunggal. Perintah itu juga mengarahkan agensi persekutuan, termasuk DOJ dan FTC, untuk menyemak semula pemerolehan pelabur untuk amalan anti-persaingan dalam pasaran sewa keluarga tunggal, sambil mempromosikan penjualan rumah kepada pembeli individu. Langkah-langkah ini diambil ketika Trump menghadapi tekanan untuk menangani kemampuan perumahan menjelang pilihan raya kongres.

Apa yang berlaku semalam

Di Jerman, indeks ZEW Januari meningkat lebih daripada yang dijangkakan, dengan penilaian situasi semasa pada -72.7 (keburukan: -76.0, sebelumnya: -81.0) dan jangkaan pada 59.6 (keburukan: 50.0, sebelumnya: 45.8). Ini menandakan tahap tertinggi sejak Ogos dan musim panas 2021. Dengan pakej infrastruktur kini "berterusan", kami menjangkakan momentum pertumbuhan dari Suku Keempat 2025 akan berterusan hingga 2026, meramalkan kenaikan KDNK sebanyak 1.2% tahun ke tahun memandangkan pengguna juga mendapat manfaat daripada peningkatan pendapatan sebenar. Walau bagaimanapun, ancaman tarif Presiden Trump baru-baru ini menimbulkan risiko penurunan yang jelas jika dilaksanakan, kerana ekonomi Jerman lebih terdedah kepada AS berbanding negara-negara utama kawasan euro yang lain, dengan eksport menyumbang 4% daripada KDNK.

Di Perancis, PM Lecornu menggunakan Perkara 49.3 perlembagaan Perancis untuk meluluskan bahagian hasil bajet 2026 tanpa undian parlimen, mendedahkan kerajaannya kepada usul undi tidak percaya pada hari Jumaat. Pemimpin Parti Sosialis Olivier Faure mengesahkan partinya tidak akan menyokong usaha parti-parti sayap kiri dan sayap kanan untuk menggulingkan kerajaan, memastikan kelangsungan Lecornu dan meningkatkan kemungkinan bajet diluluskan sebelum Februari. Berikutan undian pada hari Jumaat, Lecornu dijangka akan mencetuskan Perkara 49.3 dengan segera sekali lagi untuk meluluskan bahagian perbelanjaan bajet, mencetuskan undian lain minggu depan, dan akhirnya pengaktifan dan undian ketiga untuk meluluskan bajet penuh. Bajet baharu ini bertujuan untuk mengurangkan defisit Perancis kepada 5% daripada KDNK, yang, jika tidak sama, sepatutnya menyokong bon kerajaan Perancis.

Di UK, laporan pasaran buruh Disember/November hampir mencapai jangkaan. Penggajian menurun sebanyak 43 ribu pada bulan Disember, menunjukkan peningkatan semula dalam kehilangan pekerjaan. Walau bagaimanapun, semakan semula kehilangan pekerjaan Oktober/November menebus Disember yang lebih buruk. Pertumbuhan upah sektor swasta (purata gulung 3 juta) perlahan kepada 3.6% tahun ke tahun pada bulan November (sebelum ini: 3.9%). Purata pendapatan tidak termasuk bonus adalah 4.5%, seperti yang dijangkakan. Kadar pengangguran kekal stabil pada 5.1% pada bulan November.

Ekuiti: Ekuiti global dijual dengan mendadak semalam, diterajui oleh AS dan saham kitaran. Walau bagaimanapun, dinamik pasaran dalaman lebih bernuansa daripada yang dicadangkan oleh tajuk utama. Saham bermodal kecil mengatasi saham bermodal besar, nilai mengatasi pertumbuhan, dan di Eropah hampir tiada perbezaan antara prestasi kitaran dan defensif. Ini merupakan perkara penting untuk naratif pelaburan semasa. Pusingan menjauhi kepimpinan pertumbuhan/teknologi/AI AS bermula jauh sebelum tajuk utama Greenland dan ancaman tarif baharu terhadap lapan negara. Apa yang telah berubah baru-baru ini ialah pembingkaian. Apabila ketegangan geopolitik meningkat, cerita ini semakin berubah menjadi naratif jual-Amerika/de-dolarisasi. Kami telah menandakan perkara ini dalam Morning Espresso semalam, tetapi ia menjadi lebih jelas sepanjang sesi. Dinamik ini juga relevan secara politik: ia tidak banyak membantu mengukuhkan pengaruh presiden AS dalam projek Greenlandnya. Semalaman, ekuiti Asia lebih rendah. Niaga hadapan Eropah menunjukkan penurunan, manakala niaga hadapan AS sedikit lebih tinggi.

FI dan FX: Selepas penjualan bon Jepun yang teruk dan membebankan pasaran pendapatan tetap global, keadaan telah stabil sedikit semalaman dengan hasil Jepun 30 tahun menurun 6-7bp. Ini telah menyumbang kepada peningkatan selera risiko global dengan niaga hadapan ekuiti besar sederhana dalam warna hijau pagi ini. Dalam pasaran FX, JPY telah menjadi sangat stabil walaupun hasil Jepun yang lebih tinggi dan pengurangan risiko. GBP dan USD telah menunjukkan prestasi yang buruk dengan perhatian pasaran kembali kepada naratif "Jual AS" manakala SEK dan CHF telah menjadi pasangan pemenang yang agak luar biasa dalam ruang Majors. Ini mungkin mencerminkan status tempat selamat CHF di satu pihak dan hartanah "Jual AS" SEK yang terbalik. Tindakan harga NOK FX telah mencerminkan selera risiko global dengan teliti manakala EUR/DKK menurun semalam mungkin mencerminkan aliran pengimbangan semula yang mengatasi tekanan menaik biasa pada persilangan semasa tempoh penjualan ekuiti. Akhir sekali, pasaran asas xCCY EUR/USD mempamerkan sedikit tekanan yang melebar semalam.

Sumber: Bank Danske