Geopolitik dan Aliran Modal Pasaran Baru Muncul

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Kenaikan dalam risiko geopolitik dan ketegangan perdagangan yang semakin meningkat sepatutnya mempunyai rakan sejawat dalam penyahlobalisasian kewangan, apabila pelabur berundur dari tempat masalah global. Paling jelas, jika friendshoring adalah fenomena material, ini harus dicerminkan dalam aliran pelaburan langsung asing, dengan, sebagai contoh, aliran yang lebih kuat ke Mexico, manakala China sepatutnya melihat aliran masuk atau aliran keluar yang lebih lemah. Trend yang sama mungkin dapat dilihat dalam aliran portfolio jika pencerobohan Rusia ke atas Ukraine membuatkan pasaran berhati-hati terhadap zon konflik yang berpotensi. Kami mengumpulkan data suku tahunan mengenai portfolio bukan pemastautin dan aliran pelaburan langsung ke 25 pasaran baru muncul (EM) dari tahun 2000 hingga 2024. Data ini menunjukkan gambaran yang sihat untuk EM secara keseluruhan, walaupun China adalah outlier negatif. China telah menyaksikan aliran masuk portfolio bukan pemastautin melemah dengan ketara sebelum Rusia menyerang Ukraine, di samping aliran pelaburan langsung asing turut melembut baru-baru ini. Walaupun titik data ini konsisten dengan penyahlobalisasian kewangan, penyiasatan yang sewajarnya akan membandingkan aliran dengan kontrafaktual yang menghubungkannya dengan asas asas seperti perbezaan minat dan pertumbuhan. Kami meninggalkan penilaian yang lebih muktamad tentang penyahlobalisasian kewangan untuk siaran susulan.

Penyahlobalisasian kewangan

Kami mengumpul portfolio bukan pemastautin suku tahunan dan aliran pelaburan langsung ke EM dari 2000 hingga 2024. Data portfolio menangkap aliran pelaburan ke dalam saham dan bon. Kami menapis aliran pelaburan langsung untuk pendapatan yang dilaburkan semula, yang—dalam kes penting seperti China—selalunya secara sukarela disebabkan kesukaran menghantar pulang pendapatan. Pendapatan yang dilaburkan semula ini bergerak naik dan turun dengan keuntungan dalam anak syarikat milik asing dan tidak banyak bercakap tentang pelaburan langsung asing (FDI) tulen. FDI tidak termasuk pendapatan dilaburkan semula ialah proksi yang lebih baik untuk pelaburan medan hijau dalam EM. Walau bagaimanapun, perbezaan antara FDI tulen dan pendapatan yang dilaburkan semula selalunya tidak jelas, satu isu yang akan kami terokai lebih lanjut dalam siaran akan datang.

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_1

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_2

Rajah 1 menunjukkan jumlah aliran portfolio bukan pemastautin yang bergolek, empat suku kepada kesemua 25 EM yang kami periksa. Ia menskalakan aliran ini dengan gabungan KDNK dalam denominasi dolar untuk negara-negara ini. Rajah 2 adalah perkara yang sama tetapi tidak termasuk China dalam pengangka dan penyebut. Dua kesimpulan muncul. Pertama, aliran portfolio kepada EM bukan China telah stabil sepanjang dekad yang lalu, jadi penyahlobalisasian kewangan nampaknya tidak menjadi fenomena penting. Kedua, China adalah cerita yang berbeza. Aliran semakin meningkat sebelum Rusia menyerang Ukraine, tetapi tempoh itu telah berakhir. Mungkin ini kerana pasaran kini lebih selaras dengan risiko geopolitik sejak pencerobohan Rusia ke atas Ukraine, tetapi ia juga boleh mencerminkan faktor khusus China, seperti pemulihan yang mengecewakan sejak penutupan COVID-19 ditarik balik. Perbezaan yang sama dapat dilihat dalam aliran FDI. Rajah 3 menunjukkan jumlah aliran FDI yang bergolek, empat suku tidak termasuk pendapatan dilabur semula untuk 25 EM, sekali lagi diskalakan mengikut KDNK dalam denominasi dolar, manakala Rajah 4 adalah bersamaan tidak termasuk China. FDI sejati—tidak termasuk pendapatan dilabur semula—agak stabil untuk EM bukan China, tetapi menunjukkan penurunan mendadak untuk China baru-baru ini.

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_3

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_4

Pemenang dan kalah dalam aliran modal global

Kami kini mengkaji aliran ke negara individu. Kami membandingkan aliran sebelum dan selepas COVID-19, memandangkan wabak itu merupakan peristiwa penting bagi ekonomi global. Rajah 5 menunjukkan aliran masuk portfolio suku tahunan tahunan dari Q1 2020 hingga Q2 2024 dalam peratus KDNK pada paksi mendatar, manakala paksi menegak menunjukkan metrik yang sama dari Q3 2015 hingga Q4 2019. Oleh itu, kami melihat 4 1/2 tahun sejak wabak itu berbanding 4 1/2 tahun sebelum ini. Rajah 6 adalah sama untuk FDI. Dalam kedua-dua kes, China (merah) dan Mexico (ungu) terletak di atas pepenjuru, yang bersandar pada naratif persahabatan. Lagipun, Mexico sepatutnya menarik aliran masuk yang lebih kuat dalam naratif ini, manakala China sepatutnya melihat aliran masuk yang lebih lemah. Negara berat komoditi seperti Chile (CL), Colombia (CO), Malaysia (MY) dan Arab Saudi (SA) menunjukkan prestasi yang lebih baik dalam tetingkap masa baru-baru ini, manakala pengimport komoditi seperti Republik Czech (CZ), India (IN), dan Turki (TR) semakin teruk.

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_5

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_6

Satu pandangan yang dipegang secara meluas ialah aliran FDI lebih stabil daripada aliran portfolio. Dalam hal ini, aliran modal ke EM telah menjadi lebih stabil dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Rajah 7 dan 8 menunjukkan aliran masuk portfolio pada paksi menegak dan aliran masuk FDI pada paksi mendatar untuk 2020-2024 dan 2015-2019, masing-masing. Tetingkap masa yang lebih terkini menunjukkan anjakan ke bawah dan ke kanan, menunjukkan kepentingan FDI yang lebih besar berbanding aliran portfolio. Sudah tentu, ini tidak syak lagi berkaitan dengan ketakutan inflasi pasca COVID dan kenaikan bank pusat G10, yang menjejaskan aliran portfolio ke EM. Walau bagaimanapun, ini mengatakan bahawa komposisi aliran masuk EM adalah lebih baik sekarang berbanding sebelum COVID-19. Secara keseluruhannya, aliran portfolio ke EM kelihatan agak sihat dan stabil, kecuali China di mana penyahlobalisasian kewangan kelihatan sedang dijalankan. Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_7

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_7

Geopolitics and Emerging Market Capital Flows_8

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan