Ketika Bank Pusat Eropah (ECB) bersiap sedia untuk mesyuarat besar pertamanya pada tahun 2026 pada 5 Februari, Majlis Pentadbiran mendapati dirinya berada dalam tindakan pengimbangan yang rumit. Selepas beberapa siri pemotongan kadar pada akhir 2024 dan 2025 yang menurunkan kadar kemudahan deposit kepada 2.00%, bank pusat kini menghadapi landskap "neutral" di mana langkah seterusnya masih jauh daripada pasti.

Keputusan: Tangan yang stabil di tengah-tengah kestabilan

Konsensus pasaran amat menyokong penangguhan. ECB dijangka mengekalkan kadar faedah utamanya, Kemudahan Deposit pada 2.00%, Operasi Pembiayaan Semula Utama pada 2.15% dan Kemudahan Pinjaman Marginal pada 2.40%.

Sumber: LSEG

Pendekatan "tunggu dan lihat" ini disokong oleh data inflasi Januari, yang tepat mengenai sasaran 2% ECB. Walaupun sesetengah ahli ekonomi mencadangkan bahawa inflasi keseluruhan sebenarnya boleh menurun serendah 1.7% dalam beberapa minggu akan datang, Majlis Pentadbiran nampaknya berpuas hati untuk membiarkan dasar ketat kepada neutral semasa mereda. Berikutan naratif "dataran tinggi" yang muncul pada akhir 2025, mesyuarat Februari kurang mengenai keputusan segera dan lebih kepada "isyarat dasar" untuk sepanjang tahun.

"Detik" Euro: Kekuatan vs. Daya Saing

Euro memasuki Februari 2026 dalam kedudukan kekuatan baharu tetapi ini telah memperkenalkan lapisan kerumitan baharu kepada pertimbangan ECB. Pada awal tahun 2026, euro melepasi paras 1.19 berbanding dolar AS, menguji seketika tahap rintangan psikologi 1.20.

Walau bagaimanapun, kekuatan Euro ini umpama pedang bermata dua untuk Frankfurt.

Lindung Nilai Deflasi: Euro yang lebih kukuh membantu mengawal inflasi yang diimport—terutamanya tenaga dan bahan mentah yang berharga dalam dolar. Ini memberi Presiden Christine Lagarde lebih banyak ruang untuk mengekalkan kadar faedah yang stabil walaupun harga komoditi global berubah-ubah.

Halangan Pertumbuhan: "Detik euro global" juga membawa risiko. Mata wang yang kuat mengancam daya saing eksport Zon Euro, terutamanya untuk sektor perindustrian Jerman, yang sudah bergelut dengan ramalan pertumbuhan sederhana 2026 sebanyak 0.8% hingga 1.2%. Jika peningkatan nilai euro menjadi terlalu agresif, ia boleh "deflasi import" sehingga melebihi sasaran 2%, berpotensi memaksa ECB untuk menyambung semula pemotongan kadar lebih awal daripada jangkaan orang ramai "tahan sehingga 2026".

Tinjauan Pasaran: Melihat melangkaui keputusan

Peserta pasaran sedang melihat melepasi pengumuman Februari kepada Tinjauan Peramal Profesional (SPF) ECB dan unjuran Mac berikutnya. Pada masa ini, pasaran swap menetapkan harga dalam pergerakan yang sangat sedikit untuk baki tahun 2026, menandakan bahawa "kitaran pemotongan kadar" yang menentukan 2025 kemungkinan besar telah mencapai kesimpulannya.

Walau bagaimanapun, nada sidang akhbar akan menjadi penting. Sebarang penekanan pada "risiko penurunan kepada pertumbuhan" atau kebimbangan mengenai "inflasi yang tidak menentu" akan ditafsirkan sebagai kecenderungan untuk merendahkan harga. Sebaliknya, jika Lagarde menegaskan bahawa inflasi sektor perkhidmatan kekal lembap, Euro boleh menyaksikan keuntungan selanjutnya apabila pedagang menilai sebarang harapan yang tinggal untuk pemotongan pertengahan tahun.

Sidang akhbar Presiden Lagarde akan diawasi rapi untuk mendapatkan petunjuk tentang pengimbangan inflasi, pertumbuhan dan risiko pasaran.

Sumber: Untuk semua siaran dan acara ekonomi yang menggerakkan pasaran, lihat Kalendar Ekonomi MarketPulse. (klik untuk membesarkan)

Implikasi terhadap Mata Wang

Bagi Euro, mesyuarat Februari berkemungkinan akan mengukuhkan keuntungannya baru-baru ini melainkan ECB secara eksplisit menyatakan rasa tidak selesa dengan paras mata wang tersebut. Dengan Rizab Persekutuan AS juga mencapai potensi jeda dalam kitarannya sendiri, pasangan EUR/USD sedang menemui keseimbangan baharu.

Kesimpulan utama untuk Februari 2026 ialah ECB telah berjaya menavigasi "pendaratan lembut." Tumpuan telah beralih daripada "seberapa tinggi" atau "seberapa rendah" kepada "berapa lama", berapa lama kadar faedah akan kekal pada 2% sebelum perubahan ekonomi seterusnya menentukan hala tuju baharu.

Buat masa ini, kestabilan adalah keutamaan di Frankfurt.

Analisis Teknikal – EUR/USD

Dari sudut teknikal, EUR/USD telah menyaksikan penurunan yang ketara sejak paras tertinggi 27 Januari pada 1.2082.

Penurunan harga ini hanya melebihi 50% daripada pergerakan menaik awal yang bermula pada paras 1.1572 pada 19 Januari.

Menjelang mesyuarat, EUR/USD berada pada kawasan sokongan utama iaitu paras tertinggi pada Disember 2025 sekitar 1.1794.

Jika tahap ini kekal, maka pergerakan kembali ke arah paras psikologi 1.2000 mungkin akan berlaku.

Tempoh 14-RSI petanda baik, setelah melantun dari paras neutral 50 yang mengisyaratkan momentum kenaikkan harga masih dalam permainan.

Penembusan harga lebih rendah dari sini mungkin akan mengembalikan fokus MA 100 hari di sekitar paras 1.1678.

Carta Harian EUR/USD, 4 Februari 2026

Sumber: TradingView (klik untuk membesarkan)

Sumber: MarketPulse oleh Kumpulan OANDA