Di Australia, KDNK Q3 jatuh di bawah jangkaan, meningkat hanya 0.4% (2.1% tahun). Walau bagaimanapun, sebahagian besar kekecewaan itu dikaitkan dengan kekurangan inventori, menyembunyikan permintaan domestik yang lebih kukuh, meningkat 1.2% (2.6% tahun). Sektor awam menambah pertumbuhan melalui penggunaan dan pelaburan, walaupun skala sokongan yang ditawarkan melalui kedua-dua saluran semakin berkurangan apabila langkah-langkah bantuan kos sara hidup berakhir dan projek infrastruktur sedia ada berkembang.

Pelaburan perniagaan baharu menjadi tumpuan dalam sektor swasta, melonjak 3.4% (3.8% tahun). Pusat data dan pesawat adalah pemacu utama, tetapi terdapat beberapa petunjuk awal tentang peluasan dalam nadi pelaburan merentas kedua-dua subsektor yang berhadapan dengan pengguna dan perniagaan. Trend ini mempunyai implikasi positif untuk kapasiti bekalan dan produktiviti yang diterokai dengan lebih terperinci oleh Ketua Ekonomi Luci Ellis dalam esei minggu ini.

Perbelanjaan pengguna juga merupakan penyumbang utama, meningkatkan 0.5% (2.5% tahun), mengikut jangkaan kami. Ini kebanyakannya didorong oleh perbelanjaan untuk keperluan penting, termasuk elektrik dan yuran persaraan – yang kedua disebabkan oleh peningkatan jaminan persaraan Q3. Walaupun perbelanjaan mengikut budi bicara adalah sentuhan yang lebih lembut, kedua-dua data dalaman kami dan data ABS terkini menunjukkan peningkatan dalam kategori ini ke penghujung tahun. Melangkah ke hadapan, salah satu daripada risiko utama ialah kemerosotan akibat yang berkaitan dengan inflasi yang berkurangan, pengurangan kadar faedah dan pemotongan cukai untuk pendapatan dan perbelanjaan boleh guna.

Rangsangan kepada kekayaan daripada kenaikan harga rumah juga penting untuk diingat, indeks Cotality melonjak lagi 1.0% (7.1%thn) pada bulan November. Keuntungan baru-baru ini telah didorong oleh peringkat kos pasaran yang lebih rendah, menunjukkan kemampuan mampu kekal sebagai kekangan tetapi isi rumah terus menyesuaikan jangkaan untuk berurus niaga. Kelulusan kediaman sebahagian besarnya telah bergerak ke sisi tahun ini, tetapi saluran paip kekal teguh dan sepatutnya membantu mengurangkan bekalan yang ketat pada tahun-tahun akan datang. Untuk pandangan mendalam kami tentang pasaran perumahan, lihat Housing Pulse terkini.

Sebelum bergerak ke luar pesisir, nota terakhir mengenai perdagangan. Data separa yang dikeluarkan awal minggu ini menunjukkan baki akaun semasa melebar sedikit pada Q3, daripada –$16.2bn kepada –$16.6bn, terutamanya didorong oleh lebihan dagangan yang lebih besar, satu arah aliran yang kelihatan kekal dalam baki barangan hingga Oktober. Dari segi sebenar, sektor luar telah menolak 0.1ppts daripada KDNK pada S3. Ini merujuk kepada halangan struktur jangka panjang untuk saluran eksport komoditi 'tradisional'; walau bagaimanapun, itu tidak menghalang bidang yang semakin berkembang untuk memperoleh skala - perkhidmatan eksport pelesenan perisian menjadi contoh.

Di AS, PMI Perkhidmatan ISM meningkat 0.2 mata kepada 52.6 mata pada bulan November, walaupun itu masih meninggalkan semua sub-komponen tidak termasuk harga jauh di bawah purata sepuluh tahun sebelum COVID-19. Terdapat peningkatan ketara dalam tunggakan pesanan (+8.3 mata), import (+5.2 mata), inventori (+3.9 mata) dan penghantaran pembekal (+3.3 mata), manakala pesanan baharu (-3.3 mata) dan harga (-4.6 mata) kedua-duanya menunjukkan kejatuhan. Kejatuhan yang besar dalam komponen harga terutamanya mencerminkan penurunan harga petrol. Sementara itu, PMI pembuatan merosot 0.5 mata kepada 48.2 mata, mencerminkan kejatuhan dalam pesanan baharu (-2 mata), pekerjaan (-2 mata), penghantaran pembekal (-4.9 mata) dan pesanan tertunggak (-3.9 mata). Komponen harga meningkat sebanyak 0.5 mata kepada 58.5 mata tetapi kekal jauh dari paras tertingginya. Semua memberitahu, kedua-dua tinjauan menunjukkan momentum sub-par, tetapi bukan penguncupan agregat.

Sementara itu, di Eropah, anggaran kilat untuk bulan November menunjukkan harga jatuh 0.3% pada bulan itu, mencerminkan kejatuhan kos tenaga. Dari segi tahunan, inflasi meningkat kepada 2.2%, disokong oleh kenaikan harga perkhidmatan sebanyak 3.5%. Memandang ke hadapan, terdapat beberapa risiko penurunan pada komponen tajuk berikutan penurunan harga gas borong. Dalam ucapan minggu ini, Presiden ECB Lagarde menyatakan bahawa tekanan inflasi yang mendasari adalah konsisten dengan mencapai sasaran inflasi, tetapi risiko terhadap prospek kekal dua hala.

Sumber: Westpac Banking Corporation