Bilakah Ekonomi Jerman Akan Melantun Kembali?

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Pilihan raya pada bulan Februari akan memberi peluang untuk menangani cabaran negara.

Ekonomi Jerman , yang telah ketinggalan di belakang rakan sebayanya sejak beberapa tahun kebelakangan ini , menghadapi beberapa siri halangan pada 2025, termasuk ketidaktentuan perdagangan dengan AS, harga tenaga yang masih tinggi dan persaingan yang semakin meningkat dari China. Pilihan raya pada bulan Februari akan memberi peluang untuk menangani cabaran negara.

Ekonomi terbesar Eropah itu dijangka berkembang 0.3% pada 2025, yang lebih perlahan daripada anggaran untuk kawasan euro sebanyak 0.8% dan untuk UK sebanyak 1.2%, menurut Goldman Sachs Research. KDNK sebenar (dilaraskan inflasi) negara tidak berubah sejak suku keempat 2019.

Bilakah Ekonomi Jerman Akan Melantun Kembali?_1

Untuk semua cabaran, terdapat juga tanda-tanda industri Jerman mencari cara untuk menyesuaikan diri. "Walaupun pengeluaran perindustrian menurun dengan ketara sejak beberapa tahun kebelakangan ini, jumlah nilai ditambah sebenarnya adalah lebih stabil," kata Ketua Penyelidik Goldman Sachs Pakar Ekonomi Eropah Jari Stehn. “Syarikat-syarikat Jerman telah dapat bertindak balas dengan beralih daripada pengeluaran bahan kimia atau kertas dengan margin yang agak rendah, dan seterusnya, kepada pengeluaran bernilai lebih tinggi. Saya fikir langkah ke hadapan pada asasnya adalah untuk syarikat Jerman terus melakukan perkara itu."

Kami bercakap dengan Stehn dan penganalisis Friedrich Schaper mengenai ramalan Goldman Sachs Research untuk pertumbuhan KDNK di Jerman, persaingan dari China, dan prospek untuk mengurangkan harga tenaga yang tinggi.

Mengapakah ekonomi Jerman kurang berprestasi ekonomi maju lain dalam beberapa tahun kebelakangan ini?

Jari Stehn: Sejak akhir tahun 2019, statistiknya agak menarik. KDNK di Jerman tidak berubah sepanjang tempoh itu manakala kawasan euro yang lain telah berkembang sebanyak 5%, dan AS telah berkembang 11%.

Terdapat beberapa sebab yang jelas untuk itu. Salah satunya ialah krisis tenaga yang melanda Jerman terutamanya kerana ia sangat bergantung pada gas saluran paip Rusia. Jerman mempunyai banyak pengeluaran intensif tenaga, dan ekonominya agak tertumpu pada aktiviti pembuatan. Jadi wajarlah bahawa kenaikan harga tenaga memberi kesan yang lebih besar kepada Jerman berbanding negara lain.

Kedua, Jerman sangat terdedah kepada China. Ini telah menjadi aset besar pada masa lalu kerana China telah berkembang pesat. Tetapi sejak beberapa tahun kebelakangan ini pertumbuhan di China telah perlahan, jadi Jerman telah menjual lebih sedikit barangan ke China. Selain itu, China telah menjadi lebih banyak pesaing dari semasa ke semasa, terutamanya dalam tempoh dua hingga tiga tahun yang lalu. China kini mengeluarkan barangan yang lebih seperti barangan yang dikeluarkan oleh Jerman. Pada asasnya, China telah beralih daripada destinasi eksport utama kepada pesaing utama, dan ia telah memperoleh bahagian pasaran, terutamanya dalam sektor di mana Jerman telah menyaksikan peningkatan kos yang besar.

Ketiga, Jerman mempunyai beberapa isu struktur yang lebih luas , seperti tahap peraturan yang dihadapi oleh permulaan perniagaan dan kurang pelaburan awam. Secara kumulatif sejak beberapa tahun kebelakangan ini, mereka telah meletakkan Jerman dalam kedudukan yang kurang kompetitif.

Apabila anda mengambil semua itu bersama-sama, ia menerangkan sebahagian besar prestasi yang kurang baik.

Ramalan pertumbuhan KDNK anda sebanyak 0.3% untuk 2025 adalah di bawah konsensus. Apa yang menjelaskan perbezaannya?

Jari Stehn: Pertama, kami berpendapat bahawa banyak halangan struktur yang baru sahaja kami bincangkan akan berterusan. Tetapi, selain itu, kami juga menjangkakan ketegangan perdagangan yang ketara daripada pentadbiran Trump kedua. Jerman mungkin terdedah terutamanya kepada ketegangan tersebut kerana ia adalah ekonomi yang sangat terbuka. Ia sangat tertumpu pada aktiviti perindustrian. Apabila anda melihat kembali pada penggal pertama Trump, kami melihat kelembapan pertumbuhan yang sangat mendadak pada 2018 dan 2019. Sehari selepas pilihan raya AS, kami menurunkan taraf ramalan kami untuk seluruh Eropah, tetapi terutamanya untuk Jerman.

Adakah anda menjangkakan kebanyakan impak ekonomi datang daripada tarif atau kemungkinan semata-mata daripadanya?

Jari Stehn: Pengambilalihan daripada istilah Trump yang pertama ialah anda sebenarnya tidak melihat banyak tarif dilaksanakan di Eropah, tetapi anda melihat banyak perbincangan mengenai tarif yang menimbulkan banyak ketidakpastian, banyak ketegangan perdagangan. Akhirnya, ia mempunyai kesan besar terhadap pelaburan, keyakinan dan pertumbuhan di Jerman.

Kami telah menetapkan dua senario. Satu, yang merupakan kes asas kami, ialah anda mendapat peningkatan mendadak dalam ketegangan perdagangan, tetapi akhirnya tarif sebenar yang anda lihat agak terhad dan disasarkan pada sektor auto. Sektor kereta jelas besar di Jerman, jadi anda masih melihat kejayaan yang ketara. Anggaran kami mencecah 0.6% kepada tahap KDNK. Senario kelemahan melibatkan tarif merentasi semua import Eropah ke AS. Dalam senario itu, kami fikir kesan negatif akan menjadi lebih besar — kira-kira dua kali lebih besar.

Walau apa pun, kami fikir akan ada tempoh ketidakpastian yang ketara, dan ketidakpastian itu akan menjejaskan keyakinan dan pelaburan.

Apakah implikasi pasaran, terutamanya untuk Bunds, pilihan raya Februari di Jerman?

Friedrich Schaper: Pasaran tertumpu pada potensi pendirian fiskal yang lebih longgar di Eropah dan Jerman khususnya, dan pilihan raya boleh menjadi pemangkin kepada kelonggaran tersebut. Walau bagaimanapun, kami berhujah bahawa walaupun pada hujung atas julat jangkaan kami tentang perbelanjaan fiskal yang lebih tinggi, peningkatan dalam tempoh bekalan German Bunds adalah agak sederhana berbanding peningkatan ketara dalam bekalan aset selamat yang telah kami perhatikan. Ini terutamanya disebabkan oleh perubahan struktur dalam pendirian fiskal di Eropah dan Bank Pusat Eropah, yang mengurangkan kunci kira-kiranya. Itu telah memberi kesan, dan ia muncul dalam hasil Bund yang lebih tinggi dan kadar faedah yang lebih tinggi untuk aset euro.

Jadi dorongan tambahan untuk perbelanjaan yang lebih tinggi selepas pilihan raya sudah pun dicerminkan dengan baik dalam penentuan harga, pada pandangan kami. Ditambah dengan prospek pertumbuhan ekonomi yang perlahan, yang kami jangka akan membawa kepada kitaran pemotongan kadar faedah yang berterusan daripada ECB, Bunds kekal sebagai kedudukan panjang kegemaran kami di kalangan bon G-10.

Berbalik kepada situasi tenaga di Jerman, adakah anda menjangkakan sebarang kelegaan dari segi kos tahun depan?

Jari Stehn: Harga tenaga telah turun dengan ketara sejak hari-hari puncak musim panas 2022. Jadi kami telah melihat banyak kelegaan dan mungkin terdapat lebih banyak kelegaan dalam perancangan dalam erti kata bahawa kontrak di Jerman agak panjang dan tidak. t set semula dengan kerap. Kami berpendapat terdapat sedikit halangan pada sektor intensif tenaga yang masih berkemungkinan meningkat.

Kami juga berpendapat bahawa akhirnya banyak gas cecair akan mengalir ke Eropah dan ke Jerman. Jerman telah membina banyak terminal gas cecair, dan mulai akhir 2025 dan seterusnya, sejumlah besar gas cecair akan datang dari AS dan dari Qatar. Itu sepatutnya membantu dalam menormalkan harga.

Kaveatnya ialah, secara relatif, kos tenaga berkemungkinan kekal tinggi. Mereka masih lebih tinggi daripada sebelum krisis tenaga - kira-kira dua kali lebih tinggi. Dan mereka adalah tiga hingga empat kali lebih tinggi daripada di AS.

Adakah anda melihat persaingan dengan China kekal sebagai penghalang pertumbuhan untuk masa hadapan?

Jari Stehn: Ya, saya fikir ia akan terus menjadi masalah. China telah meningkat dalam rantaian nilai dari segi barangan yang dihasilkannya. Dahulunya, China akan mengeluarkan barangan perkilangan bernilai rendah yang akan diimport dan digunakan oleh Jerman sebagai input untuk mencipta barangan perkilangan bernilai tinggi yang boleh mereka jual dan memperoleh margin yang besar dalam proses itu. Kereta adalah contoh yang jelas. China kini mengeluarkan banyak kereta sendiri yang bersaing secara langsung dengan kereta buatan Jerman. Saya benar-benar tidak nampak sebab yang kukuh mengapa itu harus berubah dalam masa terdekat.

Saya juga akan mengatakan, walaupun, bahawa Jerman telah berjaya menyesuaikan diri. Jadi, walaupun pengeluaran perindustrian menurun dengan ketara sejak beberapa tahun kebelakangan ini, jumlah nilai tambah sebenarnya adalah lebih stabil. Dalam erti kata lain, syarikat Jerman telah dapat bertindak balas dengan beralih daripada pengeluaran bahan kimia atau kertas dengan margin yang agak rendah, dan seterusnya, kepada pengeluaran bernilai lebih tinggi. Saya fikir jalan ke hadapan pada asasnya adalah untuk syarikat Jerman terus melakukan perkara itu.

Anda juga menulis bahawa Jerman mempunyai ruang fiskal yang paling banyak di kalangan ekonomi maju utama. Adakah mungkin menggunakan sebahagian daripada kapasiti itu untuk perbelanjaan tambahan pada tahun hadapan?

Jari Stehn: Dari segi tahap hutang, hutang kerajaan menyumbang 64% daripada KDNK Jerman, hampir separuh daripada apa yang anda lihat di AS. Dan trajektorinya sangat berbeza kerana angka itu jatuh di Jerman manakala ia meningkat di AS. Jadi jelas ada ruang.

Walau bagaimanapun, Jerman dikekang oleh brek hutang perlembagaan, yang membenarkan hanya sedikit pinjaman apabila anda melaraskan defisit untuk kitaran. Ini telah membawa kepada dasar yang sangat ketat sejak beberapa tahun kebelakangan ini, terutamanya sekarang anda mempunyai kos yang besar berkaitan dengan pertahanan, ke Ukraine, dan kemudian juga kepada semua cabaran yang kita bincangkan ini, yang kesemuanya memerlukan pelaburan untuk ditangani.

Kerajaan yang akan keluar tidak dapat mencari kompromi untuk mengubah peraturan pemecahan hutang. Isunya ialah anda memerlukan majoriti dua pertiga untuk berbuat demikian kerana ia adalah pindaan perlembagaan. Tetapi kami berpendapat bahawa terdapat peluang yang baik di bawah kerajaan baharu bahawa anda boleh mendapatkan persetujuan mengenai pengubahsuaian peraturan yang akan membuka sedikit ruang fiskal.

Rangsangan ekonomi mungkin agak sederhana - kira-kira setengah peratus daripada KDNK, atau kira-kira 20 bilion euro setahun. Kami tidak menjangkakan jumlah pelaburan ini akan segera mengubah gambaran pertumbuhan atau menjejaskan ramalan KDNK 0.3% kami untuk tahun depan. Ia mungkin lebih kepada cerita 2026 atau 2027.

Apa lagi yang anda harapkan dari segi dasar baharu sebaik sahaja pilihan raya Februari berlangsung?

Friedrich Schaper: Kebanyakan tumpuan tertumpu pada perkara yang mungkin diutamakan oleh kerajaan yang dipimpin oleh CDU (Christian Democratic Union), yang kini mendahului dalam pilihan raya. Pertama, kami berpendapat kerajaan yang dipimpin oleh CDU akan menumpukan pada meluluskan beberapa pembaharuan untuk meningkatkan daya saing ekonomi. Itu boleh termasuk menarik balik beberapa undang-undang terbaharu, termasuk peraturan berkaitan iklim, untuk menurunkan cukai untuk perniagaan, dan terutamanya untuk menumpukan pada menurunkan harga tenaga untuk industri.

Kedua, kami fikir akan ada dorongan untuk meningkatkan penyertaan pasaran buruh. Di satu pihak, terdapat beberapa perbincangan mengenai mengehadkan imigresen. Tetapi, sebaliknya, kami berpendapat kerajaan yang diterajui CDU akan menumpukan pada penambahbaikan insentif kerja, contohnya, dengan memperkukuh kriteria kelayakan untuk penerima kebajikan, mengurangkan perbelanjaan kebajikan secara keseluruhan dan berpotensi juga meningkatkan umur persaraan.

Ketiga, kami menjangkakan kerajaan yang akan datang akan terus memenuhi sasaran 2% NATO untuk perbelanjaan ketenteraan. Kami mengharapkan sokongan padu untuk hubungan transatlantik yang rapat.

Akhir sekali, kami menjangkakan beberapa integrasi Eropah selanjutnya memandangkan agenda CDU yang sangat pro-Eropah sebagai sebuah parti. Walau bagaimanapun, kami akan ambil perhatian bahawa CDU sangat ragu-ragu terhadap sebarang penyepaduan lanjut yang melibatkan beberapa liabiliti bersama, seperti skim insurans deposit biasa atau sebarang penambahbaikan pasaran modal yang akan membayangkan pinjaman bersama.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Semakan BoE Disember 2024: Stabil As She Goes

Aliran Ekonomi

Trend Dasar Bank Pusat

Seperti yang dijangkakan, Jawatankuasa Dasar Monetari Bank of England menyokong dasar pada mesyuarat akhir tahun ini, mengekalkan Kadar Bank pada 4.75%, sejajar dengan keputusan bahawa pasaran wang telah memberikan diskaun sepenuhnya sebelum pengumuman itu.

Ulasan BoE Disember 2024: Stabil As She Goes_1

Kekurangan anjakan dasar bermakna bahawa 'Wanita Tua' telah menyampaikan hanya 50bp pelonggaran secara keseluruhan tahun ini, kadar yang jauh lebih beransur-ansur untuk menghapuskan sekatan dasar berbanding rakan setara G10 Bank, dan agak jauh daripada pemotongan lebih 150bp yang keluk OIS GBP telah didiskaun pada awal tahun.

Walau apa pun, keputusan Disember bukanlah keputusan sebulat suara. Sekali lagi, ahli MPC luar Dhingra tidak bersetuju dengan pemotongan 25bp serta-merta, mengukuhkan kedudukannya sebagai 'uber-dove' pemastautin Jawatankuasa. Dhingra, secara mengejutkan, disertai oleh Timbalan Gabenor Ramsden, dan ahli luar Taylor, menghasilkan undian 6-3 yang lebih ketat daripada yang dijangkakan yang menyokong pemotongan 25bp.

Mengiringi keputusan itu, seperti biasa, adalah kenyataan dasar MPC yang dikemas kini. Sebahagian besarnya, kenyataan ini adalah ulangan daripada yang dikeluarkan selepas mesyuarat November. Oleh yang demikian, Jawatankuasa mengulangi bahawa pendekatan "berperingkat" untuk menghapuskan sekatan dasar tetap sesuai, dan dasar itu mesti kekal "mengehadkan untuk tempoh yang cukup lama" untuk mengurangkan risiko tekanan inflasi menjadi tertanam dalam ekonomi. Tambahan pula, MPC mengulangi bahawa pendekatan 'bergantung kepada data' dan 'pertemuan demi mesyuarat' akan terus diikuti, dengan tumpuan khusus kepada "risiko kegigihan inflasi".

Sebagai tindak balas, keluk GBP OIS berharga semula sedikit ke arah yang lebih dovish, akibat daripada pecahan undi yang lebih ketat daripada yang dijangkakan. Oleh itu, pasaran wang kini melihat kira-kira 72% peluang pemotongan pada bulan Februari, meningkat daripada sekitar 55% pada penutupan hari Rabu. Tambahan pula, 22bp pelonggaran kini berharga menjelang akhir Q1, daripada 18bp semalam, manakala dua pemotongan 25bp pada 2025 kini harga sepenuhnya kembali ke dalam keluk.

Ulasan BoE Disember 2024: Stabil As She Goes_2

Jangkaan dasar ini, dan keengganan Bank yang berterusan untuk menyampaikan kadar normalisasi yang lebih pantas, diperkukuh oleh data ekonomi minggu ini.

Walaupun pengangguran kekal stabil pada 4.3% dalam tempoh tiga bulan hingga Oktober, kedua-dua gaji tetap dan pendapatan termasuk bonus, meningkat sebanyak 5.2% YoY dalam tempoh yang sama, dirangsang oleh anugerah gaji sektor awam yang melebihi inflasi pada musim panas, yang akan meningkatkan lagi pendapatan. pertumbuhan dalam angka November. Mengetepikan itu, tekanan gaji yang lebih luas kekal sengit, dengan pertumbuhan pendapatan berjalan pada kadar kira-kira dua kali ganda yang serasi dengan pulangan yang mampan ke arah sasaran inflasi 2%.

Ulasan BoE Disember 2024: Stabil As She Goes_3

Sementara itu, tekanan harga kekal berterusan. IHP Tajuk naik 2.6% YoY pada bulan November, 0.2pp di atas ramalan terkini Bank, manakala harga teras meningkat 3.5% YoY, dan IHP perkhidmatan meningkat sebanyak 5.0% YoY, kini berada di utara paras itu untuk dua setengah tahun yang lalu . Kemajuan dalam membasmi tekanan harga asas yang berterusan ini adalah glasier sejak akhir-akhir ini, dengan beberapa kemajuan ini nampaknya mula dibatalkan. Untuk membuka satu lagi pemotongan kadar, pembuat dasar akan mencari bukti yang meyakinkan tentang disinflasi yang lebih pantas semasa musim sejuk.

Ulasan BoE Disember 2024: Stabil As She Goes_4

Memandang ke hadapan, dengan menyediakan bukti tersebut sememangnya wujud, kes asas saya adalah untuk MPC menyampaikan pemotongan Kadar Bank 25bp seterusnya pada mesyuarat Februari. Di luar ini, penggubal dasar berkemungkinan akan meneruskan pemotongan sedemikian pada setiap suku tahun, mungkin pada mesyuarat yang bertepatan dengan pengeluaran Laporan Dasar Monetari yang dikemas kini.

Risiko kepada kes asas ini, bagaimanapun, condong ke arah hasil yang lebih dovish, di tengah-tengah peningkatan tanda-tanda momentum ekonomi keseluruhan yang terhenti, dan dengan risiko kepada pasaran buruh condong ke arah bawah, di tengah-tengah perubahan yang akan datang kepada Insurans Nasional. Sekiranya tahap kelonggaran pasaran buruh yang lebih tinggi untuk mengurangkan permintaan keseluruhan secara mendadak, sekali gus membawa kepada penurunan dalam inflasi perkhidmatan yang degil, ini boleh membawa kepada kadar normalisasi yang lebih pantas daripada BoE, walaupun petunjuk tegas ke arah ini tidak mungkin sehingga suku kedua, paling awal.

MPC mungkin akan keberatan untuk berpaling jauh daripada pendirian 'perlahan dan mantap' semasa terlalu cepat, terutamanya kerana latar belakang ekonomi UK menjadi semakin stagflasi, memberikan sokongan lanjut kepada kes untuk pemotongan kadar 'berperingkat' buat masa ini.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Pertumbuhan Ekonomi Suku Ketiga AS Disemak Lebih Tinggi

Warren Takunda

Aliran Ekonomi

Ekonomi AS berkembang lebih cepat daripada yang dianggarkan sebelum ini pada suku ketiga, didorong oleh perbelanjaan pengguna yang teguh.

Keluaran dalam negara kasar meningkat pada kadar tahunan 3.1% yang disemak naik, kata Biro Analisis Ekonomi Jabatan Perdagangan dalam anggaran ketiga KDNK suku ketiga pada Khamis. Ekonomi sebelum ini dilaporkan berkembang pada kadar 2.8% pada suku lepas.

Ahli ekonomi yang ditinjau oleh Reuters meramalkan KDNK tidak akan disemak. Semakan itu mencerminkan peningkatan kepada perbelanjaan pengguna dan pertumbuhan eksport, yang mengimbangi semakan menurun kepada pelaburan inventori swasta dan semakan menaik kepada import.

Ekonomi berkembang pada kadar 3.0% pada suku April-Jun. Ia berkembang pada kadar yang jauh melebihi apa yang dianggap oleh pegawai Rizab Persekutuan sebagai kadar pertumbuhan bukan inflasi sekitar 1.8%.

Bank pusat AS pada hari Rabu menyampaikan pemotongan kadar ketiga berturut-turut, tetapi mengunjurkan hanya dua pengurangan dalam kos pinjaman tahun depan berbanding empat yang diramalkannya pada September, memetik daya tahan ekonomi yang berterusan dan inflasi yang masih meningkat.

Terdapat juga kebimbangan bahawa beberapa dasar pentadbiran Trump yang akan datang, termasuk pemotongan cukai, pengusiran beramai-ramai pendatang tanpa izin dan tarif ke atas barangan import, akan menjadi inflasi.

Kadar dasar Fed dikurangkan sebanyak 25 mata asas kepada julat 4.25%-4.50%. Ia dinaikkan sebanyak 5.25 mata peratusan antara Mac 2022 dan Julai 2023 untuk menjinakkan inflasi.

Pengerusi Fed Jerome Powell memberitahu pemberita pada hari Rabu bahawa "agak jelas kami telah mengelak kemelesetan," sambil menambah bahawa "ekonomi AS baru-baru ini luar biasa, saya berasa sangat gembira tentang kedudukan ekonomi ... dan kami mahu mengekalkannya. pergi."

Perbelanjaan pengguna, yang menyumbang lebih daripada dua pertiga daripada aktiviti ekonomi, meningkat pada kadar 3.7%. Itu telah disemak daripada kadar 3.5% yang dianggarkan sebelum ini.

Ukuran permintaan domestik yang tidak termasuk perbelanjaan kerajaan, perdagangan dan inventori meningkat pada kadar 3.4%. Jualan akhir kepada pembeli domestik swasta sebelum ini dianggarkan meningkat pada kadar 3.2%. Permintaan dalam negeri meningkat pada kadar 2.7% pada suku kedua.

Keuntungan selepas cukai negara tanpa penilaian inventori dan pelarasan penggunaan modal menurun $15.0 bilion, atau 0.4%. Mereka sebelum ini dianggarkan meningkat $0.2 bilion, atau tidak berubah dari segi peratusan.

Apabila diukur dari segi pendapatan, ekonomi berkembang pada kadar 2.1% pada suku lepas, lebih rendah daripada kadar 2.2% yang dianggarkan pada mulanya. Pendapatan dalam negara kasar (GDI) meningkat pada kadar 2.0% pada suku kedua.

Pada dasarnya, KDNK dan GDI sepatutnya sama, tetapi dalam praktiknya ia berbeza kerana ia dianggarkan menggunakan data sumber yang berbeza dan sebahagian besarnya bebas. Semakan penanda aras tahunan telah mengecilkan jurang antara KDNK dan GDI dengan ketara.

Purata KDNK dan GDI, juga dirujuk sebagai keluaran dalam negara kasar dan dianggap sebagai ukuran aktiviti ekonomi yang lebih baik, meningkat pada kadar 2.6%. Itu telah disemak daripada kadar 2.5% yang dilaporkan bulan lepas. Keluaran dalam negara kasar meningkat pada kadar 2.5% pada suku April-Jun.

Sumber: Reuters

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Pasaran Global di Laut Merah ketika Fed Meredupkan Harapan Santa Rally

Warren Takunda

Aliran Ekonomi

Pasaran saham global berakhir Khamis dalam lautan merah berikutan pivot hawkish Fed, membawa kepada penjualan menyeluruh yang tidak dilihat sejak Ogos.

Sentimen memburuk menyebabkan penanda aras utama di kedua-dua belah Atlantik jatuh, meredupkan harapan untuk Santa Rally.

Hasil bagi bon kerajaan penanda aras utama di zon Euro meningkat, mencerminkan rakan sejawatan mereka di AS, apabila Fed mengunjurkan pengurangan kadar yang lebih sedikit pada 2025.

Hasil bon kerajaan 10 tahun Jerman meningkat 6 mata asas kepada 2.3%, tertinggi dalam hampir sebulan.

Hasil bon kerajaan AS 10 tahun melonjak kepada 4.56%, tertinggi sejak Mei, meningkat sebanyak 17 mata asas sejak dua hari lalu.

Kegawatan pasaran bon terus membebankan pasaran ekuiti, dengan semua saham serantau berkemungkinan berakhir minggu ini lebih rendah, hanya beberapa hari sebelum Krismas.

Eropah

Penanda aras utama Eropah semuanya mencatatkan kerugian mingguan, dengan indeks Stoxx 600 pan-Eropah jatuh 2.32%, DAX merosot 2.14%, CAC 40 merosot sebanyak 1.55%, dan FTSE 100 UK jatuh 2.35%.

Semua sektor berada dalam wilayah negatif, dengan saham tenaga dan perindustrian mendahului kerugian minggu ini. Kedua-dua sektor itu terus berprestasi rendah berikutan kejatuhan harga minyak dan logam.

Sepanjang lima hari dagangan yang lalu, saham Shell dan BP merosot lebih daripada 4%, manakala saham Rio Tinto dan Glencore jatuh hampir 9%, terutamanya menjejaskan pasaran saham British.

Sementara itu, saham teknologi merosot berikutan pemotongan kadar hawkish Fed, dengan ASML turun 3.69% dan SAP jatuh 1.35% pada hari Khamis.

Dari segi ekonomi, data Indeks Pengurus Pembelian (PMI) pembuatan kilat pada bulan Disember datang lebih rendah daripada jangkaan di Jerman dan Perancis, menunjukkan bahawa kemerosotan sektor itu semakin mendalam.

Pada nota yang lebih cerah, PMI perkhidmatan di Jerman dan zon euro kembali kepada pertumbuhan bulan ini, menurut anggaran SP Global.

Walau bagaimanapun, pengembangan ini tidak mencukupi untuk mengimbangi cabaran ekonomi yang lebih luas.

Di UK, Bank of England mengekalkan kadar faedah pada 4.75%, seperti yang dijangkakan secara meluas.

Walau bagaimanapun, Gabenor Andrew Bailey menyatakan: "Dengan ketidaktentuan yang memuncak dalam ekonomi, kami tidak boleh komited pada bila atau berapa banyak kami akan mengurangkan kadar pada tahun akan datang," sambil mengulangi pendekatan beransur-ansur untuk pemotongan kadar masa hadapan.

Nada dovish itu berbeza dengan ketara dengan pendirian Fed yang bersikap hawkish, menyebabkan pound British melemah dengan ketara berbanding dolar, mencecah paras terendah sejak Mei.

Wall Street

Pasaran saham AS mengalami kemerosotan yang ketara minggu ini berikutan pemotongan kadar hawkish Fed.

Sepanjang lima hari dagangan yang lalu, Purata Perindustrian Dow Jones jatuh 3.39%, SP 500 merosot 3.04%, dan Nasdaq Composite merosot 2.8%. Modal kecil, Russel 2000, jatuh 5.5% disebabkan jangkaan penurunan kadar yang perlahan.

Dalam SP 500, kesemua sebelas sektor berakhir dalam wilayah negatif, dengan sektor hartanah sensitif kadar faedah mendahului kerugian, turun 6.84% untuk minggu ini.

Sektor tenaga diikuti, jatuh 6.76%, manakala industri jatuh 5.67% berbanding minggu lepas.

Kebanyakan saham "Magnificent Seven" merosot setiap minggu, dengan Nvidia turun 4.85% dan Meta Platforms jatuh 5.58%. Tesla, bagaimanapun, menentang trend itu, meningkat 4.32% minggu ke minggu.

Fed mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas, menjadikan jumlah pengurangan tahun ini kepada satu mata peratusan penuh.

Bagaimanapun, plot titiknya mengunjurkan hanya dua pemotongan tahun depan, turun daripada empat dalam ramalan sebelumnya. Pertumbuhan KDNK suku ketiga terakhir mencapai kadar tahunan sebanyak 3.1%, lebih tinggi daripada dua anggaran pertama.

Data ini seterusnya membuktikan ekonomi yang berdaya tahan, mengukuhkan jangkaan kitaran pelonggaran secara beransur-ansur oleh Fed.

Asia

Bank of Japan (BOJ) mengekalkan kadar dasarnya tidak berubah minggu ini dan memberikan sedikit panduan tentang keputusan kadar masa hadapan.

Pasaran mentafsirkan ini sebagai dovish, mengurangkan kemungkinan kenaikan kadar Januari. Yen Jepun melemah secara mendadak berbanding dolar, mencapai paras terendah sejak Julai.

Di China, Bank Rakyat China (PBOC) mengekalkan Kadar Perdana Pinjaman 1 tahun dan 5 tahun tidak berubah, seperti yang dijangkakan.

Pivot hawkish Fed mungkin telah mempengaruhi PBOC untuk memperlahankan kadar pemotongan kadarnya, membantu menstabilkan yuan yang jatuh. Yuan China melemah berbanding dolar ke paras terendah sejak November 2023 pada Khamis.

Di tempat lain, ekonomi New Zealand jatuh ke dalam kemelesetan teknikal sekali lagi. KDNK suku ketiga menguncup 1% berbanding suku sebelumnya, berikutan penguncupan 1.1% pada S2.

Dua suku berturut-turut pertumbuhan ekonomi negatif membentuk kemelesetan teknikal.

Sumber: Euronews

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Ramalan Harga Perak: XAG/USD Menggabungkan Sekitar $29 Ketika Pelabur Menunggu Data Inflasi PCE AS

Alex

Aliran Ekonomi

Commodity

Harga perak (XAG/USD) berdagang dalam julat yang ketat sekitar $29.00 dalam sesi dagangan Eropah hari Jumaat. Logam putih itu bersatu apabila pelabur menunggu data Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) teras Amerika Syarikat (AS) untuk November, yang akan diterbitkan pada 13:30 GMT.

Pakar ekonomi menjangkakan data inflasi PCE teras tahunan AS telah meningkat kepada 2.9% daripada 2.8% pada bulan Oktober. Pada bulan, data inflasi asas dianggarkan berkembang dengan stabil sebanyak 0.2%. Tanda-tanda kelembapan sederhana dalam tekanan harga tidak mungkin memberi kesan kepada jangkaan pasaran bahawa Rizab Persekutuan (Fed) akan menjeda tempoh pelonggaran dasar dalam mesyuarat dasar pada Januari 2025. Bagaimanapun, penurunan mendadak boleh membebankan mereka. Sebaliknya, pecutan ringan atau mendadak dalam tekanan harga akan menguatkannya.

Dalam mesyuarat dasar pada hari Rabu, Fed mengurangkan kadar pinjaman utamanya sebanyak 25 mata asas (bps) kepada 4.25%-4.50% tetapi menandakan pengurangan kadar faedah yang lebih sedikit untuk 2025. Plot titik Fed menunjukkan bahawa pegawai secara kolektif melihat kadar Dana Persekutuan menuju ke 3.9% menjelang 2025 berbanding 3.4% yang diunjurkan pada September.

Menjelang data inflasi PCE AS, Indeks Dolar AS (DXY), yang menjejaki nilai Greenback berbanding enam mata wang utama, mengetepikan lebih rendah selepas mencatatkan paras tertinggi baru dua tahun pada 108.50. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun lebih rendah kepada 4.56% daripada paras tertinggi baru enam bulan sebanyak 4.60%. Hasil yang lebih tinggi pada aset berfaedah meningkatkan kos peluang untuk memegang pelaburan dalam aset tidak menghasilkan, seperti Perak.

Analisis teknikal perak

Harga perak meluncur di bawah Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 200 hari, yang didagangkan sekitar $29.35. Logam putih melemah selepas pecahan garis arah aliran mencerun ke atas sekitar $30.20, yang diplot daripada paras terendah 29 Februari pada $22.30.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari jatuh dalam julat penurunan harga 20.00-40.00, membimbing momentum menurun ke hadapan.

Melihat ke bawah, paras terendah September $27.75 akan menjadi sokongan utama untuk harga Perak. Sebaliknya, EMA 50 hari sekitar $30.90 akan menjadi penghalang.

Carta harian perak

Soalan Lazim Perak

Mengapa orang ramai melabur dalam Perak?

Perak adalah logam berharga yang sangat didagangkan di kalangan pelabur. Ia telah digunakan secara sejarah sebagai penyimpan nilai dan medium pertukaran. Walaupun kurang popular daripada Emas, peniaga mungkin beralih kepada Perak untuk mempelbagaikan portfolio pelaburan mereka, untuk nilai intrinsiknya atau sebagai lindung nilai yang berpotensi semasa tempoh inflasi tinggi. Pelabur boleh membeli Perak fizikal, dalam syiling atau dalam bar, atau memperdagangkannya melalui kenderaan seperti Dana Dagangan Bursa, yang menjejaki harganya di pasaran antarabangsa.

Faktor manakah yang mempengaruhi harga Perak?

Harga perak boleh bergerak disebabkan oleh pelbagai faktor. Ketidakstabilan geopolitik atau kebimbangan kemelesetan yang mendalam boleh menyebabkan harga Perak meningkat disebabkan status tempat selamatnya, walaupun pada tahap yang lebih rendah daripada Emas. Sebagai aset tanpa hasil, Perak cenderung meningkat dengan kadar faedah yang lebih rendah. Pergerakannya juga bergantung pada bagaimana Dolar AS (USD) berkelakuan kerana aset itu berharga dalam dolar (XAG/USD). Dolar yang kukuh cenderung untuk mengekalkan harga Perak di teluk, manakala Dolar yang lebih lemah berkemungkinan mendorong harga naik. Faktor lain seperti permintaan pelaburan, bekalan perlombongan – Perak jauh lebih banyak daripada Emas – dan kadar kitar semula juga boleh menjejaskan harga.

Bagaimanakah permintaan industri mempengaruhi harga Perak?

Perak digunakan secara meluas dalam industri, terutamanya dalam sektor seperti elektronik atau tenaga suria, kerana ia mempunyai salah satu kekonduksian elektrik tertinggi bagi semua logam – lebih daripada Kuprum dan Emas. Lonjakan dalam permintaan boleh meningkatkan harga, manakala penurunan cenderung menurunkannya. Dinamik di AS, ekonomi China dan India juga boleh menyumbang kepada perubahan harga: bagi AS dan khususnya China, sektor perindustrian besar mereka menggunakan Perak dalam pelbagai proses; di India, permintaan pengguna terhadap logam berharga untuk barang kemas juga memainkan peranan penting dalam menetapkan harga.

Bagaimanakah harga Perak bertindak balas terhadap pergerakan Emas?

Harga perak cenderung mengikuti pergerakan Emas. Apabila harga Emas meningkat, Perak biasanya mengikutinya, kerana statusnya sebagai aset selamat adalah serupa. Nisbah Emas/Perak, yang menunjukkan bilangan auns Perak yang diperlukan untuk menyamai nilai satu auns Emas, boleh membantu menentukan penilaian relatif antara kedua-dua logam. Sesetengah pelabur mungkin menganggap nisbah yang tinggi sebagai penunjuk bahawa Perak dinilai rendah, atau Emas dinilai terlalu tinggi. Sebaliknya, nisbah yang rendah mungkin menunjukkan bahawa Emas dinilai rendah berbanding Perak.

Sumber: FXSTREET

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Teknikal Nasdaq 100: Berisiko Menunjukkan Penurunan Pembetulan Berbilang Minggu

Owen Li

Aliran Ekonomi

Pasaran Saham Global

Nasdaq 100 telah membalikkan momentum kenaikan harganya di mana pada awal minggu ini, ia merupakan satu-satunya indeks saham penanda aras utama AS yang mencetak paras tertinggi baharu sepanjang masa pada 22,133 pada hari Isnin, 16 Disember.

Pengeluaran ex-post "titik plot" dasar monetari Federal Reserve AS dan sidang akhbar Pengerusi Fed Powell pada hari Rabu, 18 Disember, telah menakutkan pasaran saham AS. Fed telah menunjukkan prospek pemotongan kadar faedah yang lebih rendah pada tahun 2025 disebabkan oleh risiko tekanan inflasi yang meningkat semula (sesetengah pegawai Fed telah mengambil kira kesan dasar "America First" pentadbiran Trump yang akan datang).

Peningkatan prospek peralihan daripada "pangsi dovish" Fed kepada pangsi "normalisasi" pada tahun 2025 berkemungkinan naratif pada ketika ini yang mungkin memudarkan harapan "Rali Santa" bermusim untuk akhir tahun ini.

Beta Nasdaq 100 yang lebih tinggi mencatatkan kerugian sebanyak 4% dari 18 Disember hingga 19 Disember (terbuka untuk ditutup) bekas FOMC, prestasi kedua terburuk di antara empat indeks saham utama AS; Russell 2000 (-5.3%), SP 500 (-3%), Purata Perindustrian Dow Jones (-2.6%).

Beberapa elemen teknikal kini telah menunjukkan peningkatan ganjil pembetulan jangka sederhana (berbilang minggu) pada Nasdaq 100

Keluasan pasaran yang lemah

Rajah 1: Peratusan saham komponen Nasdaq 100 dan SP 500 melebihi purata pergerakan 20 hari 50 hari pada 19 Dis 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk besarkan carta)

Sejak permulaan Disember 2024, peratusan saham komponen Nasdaq 100 yang berdagang di atas purata pergerakan 20 hari dan 50 hari masing-masing telah jatuh. Sebaliknya, tindakan harga Nasdaq 100 terus melonjak ke atas untuk mencetak rekod tertinggi dalam dua minggu kebelakangan ini.

Pada masa ini, peratusan dagangan saham komponen Nasdaq 100 melebihi purata pergerakan 20 hari masing-masing telah menjunam kepada 9.9% pada 19 Disember. Selain itu, saham komponen Nasdaq 100 melebihi purata bergerak 50 hari masing-masing telah menurun kepada 33.7% (lihat Rajah 1).

20,790 adalah barisan pertahanan terakhir untuk Nasdaq 100

Rajah 2: Aliran jangka sederhana utama Nasdaq 100 CFD pada 20 Dis 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk besarkan carta)

Tiga hari terakhir tindakan harga Indeks CFD Nasdaq 100 (proksi niaga hadapan E-mini Nasdaq 100 telah disepadukan semula di bawah sempadan atas saluran menaik sekular jangka panjangnya daripada paras rendah Mac 2020. Pemerhatian ini mencadangkan penembusan kenaikan harga dilihat pada 4 Disember adalah langkah pecutan kegagalan.

Sejak paras tertinggi sepanjang masa pada 16 Disember, ia telah merosot sebanyak 5.5%. Ia kini berlegar betul-betul di atas purata pergerakan 50 harinya, yang bertindak sebagai sokongan perantaraan utama pada 20,790.

Bacaan terkini yang dilihat daripada penunjuk momentum RSI harian menunjukkan bahawa 20,790 sokongan perantaraan utama berkemungkinan "sokongan lemah" kerana RSI telah menembusi di bawah sokongan garis arah aliran menaik selari dan menembusi di bawah paras 50 yang menunjukkan kebangkitan sederhana- jangka momentum menurun (lihat Rajah 2).

Di samping itu, lebih sedikit saham komponen Nasdaq 100 berjaya merekodkan paras tertinggi baru 52 minggu sejak 14 November 2024 kerana purata pergerakan 10 hari perbezaan antara paras tertinggi baru 52 minggu tolak paras terendah 52 minggu telah membentuk paras tertinggi yang lebih rendah.

Oleh itu, penembusan dengan penutupan harian di bawah 20,790 sokongan perantaraan utama boleh mencetuskan urutan penurunan pembetulan berbilang minggu untuk mendedahkan sokongan jangka sederhana 19,840 dan 18,310 pada langkah pertama.

Sebaliknya, pelepasan di atas zon rintangan pivotal jangka sederhana 22,470/980 membatalkan senario penurunan harga untuk penerusan urutan pergerakan naik impulsifnya untuk rintangan jangka sederhana seterusnya yang masuk pada 23,980/24,440 dan 25,080/570.

Sumber: ACTIONFOREX

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Kem Pemerintah Jepun Gagal Mendapatkan Sokongan Pembangkang Untuk Pembaharuan Cukai

Cohen

Aliran Ekonomi

TOKYO (20 Dis): Gabungan pemerintah minoriti Jepun pada Jumaat gagal mendapatkan sokongan daripada parti pembangkang utama untuk rancangan pembaharuan cukainya, menjejaskan agenda belanjawan Perdana Menteri Shigeru Ishiba untuk tahun depan.

Tanpa sokongan pembangkang terhadap rancangan itu, yang menjadi asas kepada belanjawan negeri tahun depan, kem pemerintah mungkin bergelut untuk mendapatkan bajet dan rang undang-undang pembaharuan cukai melalui parlimen.

Parti Liberal Demokratik Jepun yang memerintah dan sekutu kecilnya Komeito berkata mereka bersetuju untuk menaikkan ambang pendapatan bebas cukai daripada ¥1.03 juta (AS$6,556 atau RM29,574) kepada ¥1.23 juta, perubahan pertama sejak 1995 untuk mencerminkan peningkatan kos sara hidup.

Tetapi ambang baharu itu, termasuk dalam rangka kerja pembaharuan cukai untuk tahun fiskal akan datang mulai April, jauh di bawah ¥1.78 juta yang dituntut oleh pembangkang Parti Demokratik untuk Rakyat (DPP).

"Dengan ambang ¥1.23 juta yang dirancang, tidak ada cara untuk kami menyokong bajet negeri," kata ahli parlimen DPP Yuichiro Tamaki di platform media sosial X pada hari Jumaat.

Yoichi Miyazawa, pengerusi panel sistem cukai LDP, memberitahu sidang akhbar kem pemerintah akan meneruskan perbincangan dengan DPP.

Pakatan pemerintah Ishiba kehilangan majoritinya dalam pilihan raya mengejut yang dipanggilnya pada Oktober, dan ia kini memerlukan sokongan DPP atau parti pembangkang lain untuk meluluskan undang-undang melalui parlimen.

Kementerian kewangan mengira bahawa menaikkan ambang kepada ¥1.78 juta akan mengurangkan hasil cukai sehingga ¥8 trilion, mungkin sekali gus menambah hutang awam Jepun yang sudah besar.

Miyazawa dari LDP berkata cadangan kenaikan ambang gabungan itu akan mengurangkan pendapatan sebanyak ¥700 bilion sahaja.

Pelan pembaharuan cukai itu akan diluluskan oleh kabinet seawal minggu depan. Berdasarkan rancangan cukai itu, kerajaan akan merangka bajet negeri menjelang akhir tahun ini.

Rancangan pakatan pemerintah juga termasuk menaikkan cukai korporat dan tembakau negara mulai April 2026 untuk membiayai lebih banyak perbelanjaan pertahanan.

Langkah itu menyusuli komitmen bekas Perdana Menteri Fumio Kishida untuk menaikkan cukai untuk menggandakan perbelanjaan pertahanan kepada 2% daripada keluaran dalam negara kasar menjelang 2027.

Sumber: Theedgemarkets

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data

Bilakah Ekonomi Jerman Akan Melantun Kembali?

Mengapakah ekonomi Jerman kurang berprestasi ekonomi maju lain dalam beberapa tahun kebelakangan ini?

Ramalan pertumbuhan KDNK anda sebanyak 0.3% untuk 2025 adalah di bawah konsensus. Apa yang menjelaskan perbezaannya?

Adakah anda menjangkakan kebanyakan impak ekonomi datang daripada tarif atau kemungkinan semata-mata daripadanya?

Apakah implikasi pasaran, terutamanya untuk Bunds, pilihan raya Februari di Jerman?

Berbalik kepada situasi tenaga di Jerman, adakah anda menjangkakan sebarang kelegaan dari segi kos tahun depan?

Adakah anda melihat persaingan dengan China kekal sebagai penghalang pertumbuhan untuk masa hadapan?

Anda juga menulis bahawa Jerman mempunyai ruang fiskal yang paling banyak di kalangan ekonomi maju utama. Adakah mungkin menggunakan sebahagian daripada kapasiti itu untuk perbelanjaan tambahan pada tahun hadapan?

Apa lagi yang anda harapkan dari segi dasar baharu sebaik sahaja pilihan raya Februari berlangsung?

Semakan BoE Disember 2024: Stabil As She Goes

Pertumbuhan Ekonomi Suku Ketiga AS Disemak Lebih Tinggi

Sumber: Reuters

Pasaran Global di Laut Merah ketika Fed Meredupkan Harapan Santa Rally

Eropah

Wall Street

Asia

Sumber: Euronews

Ramalan Harga Perak: XAG/USD Menggabungkan Sekitar $29 Ketika Pelabur Menunggu Data Inflasi PCE AS

Analisis teknikal perak

Soalan Lazim Perak

Sumber: FXSTREET

Teknikal Nasdaq 100: Berisiko Menunjukkan Penurunan Pembetulan Berbilang Minggu

Rajah 1: Peratusan saham komponen Nasdaq 100 dan SP 500 melebihi purata pergerakan 20 hari 50 hari pada 19 Dis 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk besarkan carta)

Rajah 2: Aliran jangka sederhana utama Nasdaq 100 CFD pada 20 Dis 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk besarkan carta)

Sumber: ACTIONFOREX

Kem Pemerintah Jepun Gagal Mendapatkan Sokongan Pembangkang Untuk Pembaharuan Cukai

Sumber: Theedgemarkets

Pendedahan Risiko