Bagaimana untuk Pertimbangkan Bermain Kad Liar China

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Pandangan kami tentang hala tuju dasar baru-baru ini dan sebab pelabur boleh mempertimbangkan China dalam pendekatan yang pelbagai.

Untuk sebahagian besar tahun ini pelabur terpaksa mengharungi persekitaran makroekonomi yang tidak menentu. Sentimen pasaran telah berubah sebagai tindak balas kepada konflik geopolitik, keputusan pilihan raya, pusingan kitaran kadar faedah global dan banyak lagi.

Melalui masa ujian ini, China adalah kad bebas. Sehingga pusingan kejutan langkah pelonggaran pada bulan September, ramai yang percaya Beijing tidak melakukan secukupnya untuk menyokong ekonomi negara yang semakin perlahan. Set langkah sokongan yang luas adalah lebih komprehensif dalam skop dan jangkaan, dan secara dramatik, ia menghantar pasaran ke dalam rali yang luar biasa.

Melangkah ke mesyuarat Jawatankuasa Tetap Kongres Rakyat Kebangsaan (NPC) pada bulan November, pasaran tidak menentu tetapi mengharapkan lebih banyak lagi. Walau bagaimanapun, walaupun hala tuju dasar lebih jelas berbanding sebelum ini, kekurangan langkah peminjaman atau perbelanjaan baharu untuk meningkatkan penggunaan atau pasaran hartanah mengecewakan pelabur dan menyebabkan pasaran lebih rendah. Faktor luaran seperti kemungkinan tarif yang lebih tinggi daripada pentadbiran AS yang baru dipilih juga mempunyai kesan buruk yang semakin meningkat.

Sokongan dasar yang lebih besar diperlukan

Oleh kerana dasar mempunyai impak yang luar biasa pada pasaran China dan ekonominya, kami juga percaya bahawa lebih banyak perkara perlu dilakukan – dan, yang penting, lebih banyak lagi yang akan dilakukan. Bukan sahaja lebih diperlukan dalam kedua-dua bidang fiskal dan monetari, kami percaya bahawa perubahan asas untuk melindungi pengguna, pelabur dan perniagaan dalam bidang hak harta, hak pemegang saham, penyahkawalseliaan dan liberalisasi pasaran modal akan membantu dalam memulihkan keyakinan keseluruhan. Walaupun kekecewaan rangsangan jangka pendek, kami berpendapat sokongan dasar yang lebih besar masih dalam perjalanan memandangkan panduan ke hadapan dalam beberapa bulan lalu; Beijing mungkin juga akan menangguhkan sehingga terdapat lebih banyak data mengenai peningkatan tambahan dalam ekonomi serta butiran lanjut mengenai strategi tarif AS.

Mengetepikan masa rangsangan, adalah penting untuk melihat gambaran besar. China telah mencapai kemajuan ketara dalam peralihan strukturnya daripada model ekonomi lama dengan memperlekehkan pasaran hartanah dan mengukuhkan daya saing dalam banyak sektor pembuatan dan eksport. Walaupun jalan di hadapan mungkin masih bergelombang, rangsangan yang betul boleh menghalang China daripada memasuki lingkaran deflasi, melicinkan proses peralihan dan mempercepatkan garis masa pemulihan. Kami melihat tanda-tanda pertama bahawa langkah-langkah rangsangan memberi kesan positif kepada sektor tertentu: jualan runcit meningkat pada bulan Oktober. Pemulihan sepenuhnya, bagaimanapun, akan mengambil masa.

Secara keseluruhan, kami percaya tempoh yang paling mencabar untuk peralihan China mungkin ada di belakang kami. Untuk Persidangan Kerja Ekonomi Pusat (CEWC) pada bulan Disember, kami menjangkakan untuk mendengar lebih lanjut mengenai Beijing meningkatkan defisit, mengembangkan kerajaan tempatan khas dan bon perbendaharaan ultrapanjang, meningkatkan pemindahan pusat kepada kerajaan tempatan, serta lebih banyak sokongan yang ditujukan kepada penggunaan, harta tanah pasaran dan infrastruktur.

Pasaran sememangnya berpandangan ke hadapan, dan kami berpendapat tindak balas rangsangan yang lebih tegas dan pemulihan untuk pasaran dalam tempoh 12-18 bulan akan datang mungkin ada dalam kad, membawa bersama peluang alfa baharu untuk jangka panjang dalam pelbagai kelas aset, dan terutamanya untuk strategi berbilang aset yang aktif.

Pangsi dasar meningkatkan sentimen untuk ekuiti China

Pada persimpangan pangsi dasar ini, terdapat banyak peluang untuk melabur dalam ekuiti China, memandangkan bilangan syarikat berkualiti tinggi dengan penilaian yang menarik. Walaupun terdapat ancaman lebih banyak tarif dan sekatan AS, syarikat China telah menunjukkan daya tahan di bawah tekanan sedemikian. Kami amat menyukai syarikat yang mempunyai kehadiran yang semakin meningkat dalam pasaran asing.

Dengan pertumbuhan pendapatan secara amnya sihat, kami percaya bahawa syarikat yang menumpukan pada pulangan nilai kepada pelabur melalui pembayaran dividen dan pembelian balik saham juga harus berjaya. Walaupun garis masa rangsangan yang tidak menentu sekali lagi membuatkan sesetengah pelabur luar pesisir berfikir dua kali sebelum kembali ke dalam ekuiti China, pelabur dalam pesisir lebih optimistik.

Pendapatan tetap China adalah lebih daripada pasaran hartanah

Sebelum perhimpunan September, kredit hasil tinggi USD Greater China telah pun pulih dari akhir tahun lalu dan memperoleh tempat di kalangan kelas aset berprestasi terbaik tahun-ke-kini dalam pendapatan tetap. Sentimen pasaran di China telah terlalu lemah tahun lepas, yang mengekalkan penilaian hasil tinggi China USD didagangkan pada tahap yang sangat rendah. Walau bagaimanapun, apabila pelabur menyedari bahawa kebanyakan kemungkiran telah berlaku, rali yang kuat berlaku pada awal tahun ini.

Pasaran hasil tinggi USD Asia dan China telah mengalami perubahan struktur yang ketara sepanjang empat tahun yang lalu, dengan wajaran sektor hartanah China dalam indeks hasil tinggi Asia JP Morgan menurun daripada 38% kepada 7% setakat hari ini.1 Pasaran adalah oleh itu lebih pelbagai daripada sebelumnya. Pada masa yang sama, kitaran lalai di China dan seluruh Asia kelihatan memuncak. Kami berpendapat bahawa ini mewujudkan asas yang kukuh untuk kedua-dua kelas aset untuk terus berprestasi pada tahun hadapan. Pemilihan kredit adalah kritikal di sini; menjana alfa dan menambah nilai memerlukan pandangan yang dekat pada isu kredit dan pengeluar. Untuk kredit Greater China, pada masa ini kami lebih suka hasil yang tinggi berbanding gred pelaburan kerana terdapat lebih banyak peluang kredit alfa yang berpotensi.

Pendekatan panjang/pendek untuk berpotensi memanfaatkan pulangan berbeza

Pandangan jangka panjang kami tentang China adalah membina, tetapi peralihan negara itu boleh membawa lebih banyak turun naik pasaran. Prestasi saham boleh menjadi lebih berbeza, walaupun dalam sektor yang sama, yang mana pendekatan pelaburan jangka panjang/pendek berpotensi memanfaatkannya.

Walaupun kami tidak mempunyai keutamaan sektor, kami menyukai peneraju pasaran yang telah mengukuhkan kedudukan kepimpinan mereka pada kitaran lalu melalui kewangan yang lebih baik, jualan yang lebih baik dan bahagian pasaran yang lebih besar. Syarikat-syarikat ini cenderung untuk memberikan pulangan yang kukuh kepada para pemegang saham, dan mereka mempunyai potensi untuk menyatukan industri yang mereka ceburi.

Melangkah ke hadapan, kecerdasan buatan, perusahaan milik negara dan peralihan tenaga berkemungkinan akan terus menjadi tema pelaburan utama kami, memberikan kami banyak idea alfa yang menarik dalam buku panjang dan pendek kami.

Kad bebas China

Apabila pasaran global menjadi lebih tertumpu dan tidak dapat diramalkan, kepelbagaian sekali lagi telah diketengahkan sebagai prinsip utama amalan pelaburan. China boleh menjadi wildcard dalam pendekatan yang pelbagai.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data