Apa Maksud VaR?

Jadi apakah Nilai Berisiko? Nilai Berisiko, disingkatkan kepada VaR, ialah ukuran statistik yang digunakan untuk menganggarkan jumlah kerugian peniaga, portfolio atau institusi dalam tempoh yang ditetapkan di bawah keadaan pasaran biasa. Ia memberikan satu angka risiko, menjadikan perbandingan aset, portfolio atau strategi yang berbeza lebih mudah.

VaR ditakrifkan oleh tiga komponen utama:

Contohnya, jika Nilai Berisiko portfolio mempunyai anggaran risiko 95% sehari sebanyak £10,000, ini bermakna dalam keadaan biasa, terdapat 95% kemungkinan kerugian tidak akan melebihi £10,000 dalam satu hari. Walau bagaimanapun, baki 5% mewakili peristiwa melampau di mana kerugian mungkin lebih besar.

VaR digunakan secara meluas dalam perdagangan, pengurusan portfolio dan rangka kerja kawal selia kerana ia mengukur risiko dari segi monetari. Ia membantu peniaga menetapkan had kedudukan, menilai pendedahan dan membandingkan risiko merentas aset yang berbeza. Walau bagaimanapun, walaupun VaR berguna, ia tidak mengambil kira kerugian yang jarang berlaku tetapi melampau, itulah sebabnya ia sering digabungkan dengan langkah risiko lain.

Bagaimana Nilai Berisiko Dikira

Terdapat tiga cara utama untuk mengira VaR, setiap satu dengan pendekatannya sendiri untuk menganggar potensi kerugian: kaedah sejarah, kaedah varians-kovarians, dan simulasi Monte Carlo. Setiap kaedah mempunyai kekuatan dan kelemahan, dan peniaga sering menggunakan gabungan untuk menyemak silang penilaian risiko.

1. Kaedah Sejarah

Pendekatan ini melihat data pasaran masa lalu untuk menganggarkan risiko masa depan. Ia memerlukan pulangan sejarah aset atau portfolio dalam tempoh tertentu—katakan, 250 hari dagangan yang lalu—dan menyusunnya daripada yang paling teruk kepada yang terbaik. VaR kemudiannya ditetapkan pada persentil yang sepadan dengan tahap keyakinan yang dipilih. Contohnya, dalam pengiraan VaR tahap keyakinan 95% menggunakan data 250 hari, 5% terburuk (12.5 hari terburuk) akan menunjukkan ambang kerugian yang dijangkakan. Jika kerugian terburuk ke-13 ialah £8,000, itu akan menjadi anggaran VaR. Kaedah ini mudah dan tidak menganggap taburan normal, tetapi ia bergantung pada data lepas, yang mungkin tidak menangkap peristiwa melampau.

2. Kaedah Varians-Kovarian

Kaedah Variance-Covariance (VCV) mengandaikan bahawa potensi pulangan mengikut taburan normal dan menganggarkan risiko menggunakan sisihan piawai (volatiliti).Salah satu kelebihan utama kaedah VCV ialah kesederhanaan dan kecekapannya, terutamanya untuk portfolio dengan pelbagai aset. Walau bagaimanapun, ketepatannya bergantung pada andaian bahawa potensi pulangan diagihkan secara normal, yang mungkin tidak selalu berlaku, terutamanya semasa keadaan pasaran yang melampau.

3. Simulasi Monte Carlo

Simulasi Monte Carlo menjana beribu-ribu senario pasaran hipotetikal berdasarkan pergerakan harga rawak. Ia memodelkan hasil berpotensi yang berbeza dengan mensimulasikan cara harga mungkin berkembang berdasarkan turun naik dan korelasi yang lalu. Dataset yang terhasil kemudian dianalisis untuk menentukan anggaran VaR berasaskan persentil. Kaedah ini lebih fleksibel dan boleh mengendalikan portfolio yang kompleks tetapi intensif secara pengiraan dan memerlukan andaian yang kukuh tentang gelagat harga.

Bagaimana Pedagang Menggunakan Nilai Berisiko dalam Perdagangan

Pedagang menggunakan model Nilai Berisiko untuk mengukur potensi kerugian, mengurus pendedahan dan membuat keputusan tentang saiz kedudukan. Memandangkan VaR mengukur risiko dari segi kewangan, ia menyediakan penanda aras yang jelas untuk menetapkan had risiko pada dagangan individu atau keseluruhan portfolio. Salah satu aplikasi VaR yang paling praktikal ialah dalam saiz kedudukan. Pedagang yang menguruskan portfolio £500,000 mungkin mempunyai toleransi risiko sebanyak 1% setiap dagangan, bermakna mereka selesa dengan potensi kerugian £5,000 setiap dagangan. Dengan mengira VaR, mereka boleh menilai sama ada perdagangan yang diberikan sejajar dengan had ini dan melaraskan saiz kedudukan dengan sewajarnya.

Dana lindung nilai, firma perdagangan proprietari dan pelabur institusi menggunakan VaR untuk memperuntukkan modal dengan cekap. Jika dua dagangan mempunyai jangkaan pulangan yang sama tetapi satu mempunyai VaR yang lebih tinggi, peniaga boleh melaraskan pendedahan untuk mengelakkan melebihi had risiko. Institusi besar juga menggunakan VaR seluruh portfolio untuk memantau pendedahan keseluruhan dan menilai sama ada mereka perlu melindung nilai kedudukan.

Satu lagi kegunaan utama ialah ujian tekanan. Pedagang sering membandingkan VaR sejarah dengan pergerakan pasaran sebenar, terutamanya semasa tempoh yang tidak menentu, untuk mengukur sama ada model risiko mereka bertahan. Jika pasaran mengalami kerugian yang lebih besar daripada jangkaan, peniaga boleh memperhalusi pendekatan mereka dengan menggabungkan langkah risiko tambahan seperti VaR Bersyarat (CVaR) atau melaraskan pendedahan kepada risiko ekor. Akhirnya, VaR ialah penapis risiko—ia tidak menentukan keputusan tetapi membantu pedagang mengenal pasti bila pendedahan mungkin lebih tinggi daripada yang dijangkakan, supaya mereka boleh menyesuaikan dengan sewajarnya.

Kekuatan dan Had VaR

Nilai Berisiko digunakan secara meluas dalam perdagangan dan pengurusan portfolio kerana ia menyediakan satu ukuran potensi kerugian yang boleh diukur. Walau bagaimanapun, walaupun ia berguna untuk menilai risiko, ia mempunyai batasan yang perlu diketahui oleh pedagang.

Kekuatan VaR

Had VaR

Disebabkan pengehadan ini, peniaga sering menggabungkan VaR dengan langkah risiko lain, seperti VaR Bersyarat (CVaR), pengeluaran dan analisis turun naik, untuk penilaian risiko yang lebih komprehensif.

Contoh VaR Dunia Sebenar dalam Pasaran Kewangan

Nilai Berisiko digunakan oleh pedagang, dana lindung nilai dan institusi kewangan untuk menilai pendedahan pasaran dan mengurus risiko. Ia memainkan peranan penting dalam segala-galanya daripada operasi dagangan harian kepada pematuhan peraturan berskala besar.

JP Morgan dan Kelahiran VaR

VaR menjadi terkenal pada tahun 1990-an apabila JP Morgan membangunkan sistem RiskMetrics, yang menetapkan piawaian untuk pengukuran risiko institusi. Firma itu menggunakan VaR untuk menganggarkan potensi kerugian di seluruh meja dagangannya, memberikan ukuran risiko yang konsisten untuk operasi globalnya. Pendekatan ini menjadi sangat berpengaruh sehingga ia kemudiannya diterima pakai oleh pengawal selia dan bank pusat.

Pengurusan Modal Jangka Panjang (LTCM) – Salah Langkah VaR

Adalah dipercayai bahawa pergantungan dana lindung nilai Pengurusan Modal Jangka Panjang (LTCM) pada VaR untuk mengurus kedudukannya yang berleveraj tinggi pada penghujung 1990-an menyebabkan dana itu runtuh. Walaupun modelnya mencadangkan risiko penurunan terhad, pergantungan LTCM pada keadaan pasaran biasa membawa kepada kerugian besar apabila kedudukan dalam hutang Rusia terungkai. Pengiraan VaR dana meremehkan pergerakan pasaran yang melampau, menyumbang kepada kejatuhan yang memerlukan bailout $3.6 bilion daripada bank-bank utama.

Goldman Sachs Semasa Krisis 2008

Semasa krisis kewangan 2008, Goldman Sachs bergantung pada VaR untuk memantau risiko dagangan. Pada kemuncak ketidaktentuan pasaran pada akhir 2008, VaR hariannya melonjak dengan ketara, menonjolkan peningkatan risiko dalam portfolionya. Firma itu melaraskan pendedahan sewajarnya, mengurangkan kedudukan dalam aset berisiko tinggi untuk menguruskan potensi kerugian.

Soalan Lazim

Apakah itu VaR?

Maksud Nilai Berisiko, atau VaR, merujuk kepada ukuran statistik yang digunakan untuk menganggarkan potensi kerugian aset, portfolio atau strategi dagangan dalam jangka masa tertentu dengan tahap keyakinan tertentu. Ia membantu peniaga dan institusi menilai pendedahan pasaran dan mengurus risiko.

Apakah Maksud VaR dalam Perdagangan?

Dalam perdagangan, VaR mengukur potensi kelemahan kedudukan atau portfolio. Ia menyediakan nombor tunggal yang mewakili jangkaan kerugian maksimum dalam tempoh yang ditetapkan, seperti satu hari atau satu minggu, di bawah keadaan pasaran biasa.

Bagaimana Mengira Nilai Berisiko?

VaR biasanya dikira menggunakan tiga kaedah: simulasi sejarah, yang menggunakan data pasaran masa lalu; kaedah varians-kovarian, yang menganggap taburan normal pulangan berpotensi; dan simulasi Monte Carlo, yang menjana potensi pergerakan harga masa hadapan untuk menganggarkan risiko.

Apakah Strategi VaR?

Strategi VaR melibatkan penggunaan VaR untuk menetapkan had kedudukan, mengurus pendedahan dan memperuntukkan modal dengan cekap. Pedagang dan institusi sering mengintegrasikan VaR ke dalam rangka kerja pengurusan risiko yang lebih luas untuk mengimbangi potensi risiko dan pulangan.

Apakah Maksud 95% VaR?

VaR 95% bermakna terdapat 95% kebarangkalian bahawa kerugian tidak akan melebihi jumlah VaR yang dikira sepanjang tempoh yang dipilih. Baki 5% mewakili peristiwa pasaran yang melampau di mana kerugian mungkin lebih tinggi.

Sumber: FXOpen