Dolar mempunyai beberapa sesi yang baik. Ia telah disokong oleh kedua-dua laporan pekerjaan AS yang lebih kukuh daripada jangkaan pada hari Jumaat dan keputusan hujung minggu daripada pilihan raya Parlimen Eropah, yang telah menyebabkan Presiden Perancis Emmanuel Macron berjudi dengan gesaan untuk pilihan raya awal. Beberapa ketidaktentuan politik di Eropah, pada masa ekonomi AS terus menunjukkan prestasi yang baik, melemahkan kes untuk memegang apa-apa selain daripada dolar yang menghasilkan tinggi. Terutama, dolar membayar kadar deposit satu minggu tertinggi dalam ruang G10 pada 5.37% setahun.

Dari segi cerita AS minggu ini, tumpuannya adalah pada hari Rabu. Di sini, pelabur akan menerima kemas kini mengenai kedua-dua angka CPI AS (Mei) terkini dan juga mendengar keputusan dasar terkini daripada Rizab Persekutuan. FOMC hari Rabu juga akan menyaksikan Fed membentangkan unjuran suku tahunan terbarunya, yang termasuk Plot Dotnya. Sebilangan besar menjangkakan Plot Dot median itu menunjukkan Fed mengurangkan jangkaan pemotongan kadar tahun ini kepada dua, atau malah kepada satu daripada tiga pemotongan kadar yang dijangkakan dalam set unjuran terakhir pada bulan Mac.

Keadaan di atas jelas bukan yang tepat untuk menggalakkan penjualan dolar. Dan mungkin pilihan raya Perancis kini menghalang pelabur daripada menjual dolar untuk keseluruhan bulan Jun. DXY telah memecah masuk kembali ke saluran kenaikan tahun ini dan telah mencatat jurang yang lebih tinggi semalaman. Bahagian bawah jurang pada 104.96 kini akan membuktikan sokongan dan kecenderungan jangka pendek kelihatan terletak ke arah 105.55 dan mungkin kawasan 106.00.

EUR/USD telah dijual sekitar 0.5% berikutan keputusan lemah dalam pilihan raya parlimen Eropah. Ia telah menjadi kelemahan bebas dalam euro di sini, di mana EUR/GBP dan EUR/CHF telah rosak secara mendadak. Kebanyakan menjangkakan peralihan ke kanan dalam pilihan raya ini dan keputusannya menunjukkan bahawa Parti Rakyat Eropah (EPP) pimpinan Ursula von der Leyen masih boleh menguasai majoriti di Parlimen Eropah. Namun ia adalah peristiwa di Perancis yang menjadi tajuk utama. Parti Presiden Macron telah menunjukkan prestasi yang sangat buruk, hanya mengumpul 15% undi, sehingga beliau telah membubarkan parlimen dan memanggil pilihan raya untuk 30 Jun (pusingan kedua 7 Julai). Langkah ini dilihat secara meluas sebagai satu perjudian sama ada untuk mempersoalkan pengundi Perancis sama ada mereka benar-benar mahukan kerajaan sayap kanan atau memberikan pengundi pengalaman tiga tahun dengan kerajaan sayap kanan menjelang pilihan raya presiden Perancis akan datang pada 2027. Manakala Parti Perhimpunan Nasional Marine Le Pen telah beralih daripada manifesto anti-euro yang dijalankan pada 2017, kebimbangan mengenai peralihan sokongan terhadap pendirian Ukraine untuk menjejaskan pasaran.

Hari ini EUR/USD mungkin mempunyai satu lagi kaki yang lebih rendah ke kawasan 1.0700/0720 sebaik pelabur AS berpeluang sepenuhnya untuk menghargai peristiwa dalam politik Eropah. Dan risiko satu lagi cetakan CPI teras AS 0.3% bulan ke bulan yang tidak selesa pada hari Rabu mungkin akan mengekalkan dolar dalam peningkatan sehingga kita mendengar daripada Fed petang Rabu.

EUR/GBP telah menembusi sokongan besar pada 0.8500 dan menuju ke tahap terendah sejak 2022. Jurang yang lebih rendah di Asia kini bermakna bahagian atas jurang pada 0.8490 menandakan rintangan jangka pendek yang kukuh. Dijangka untuk mendengar banyak yang dibuat tentang adegan politik yang menyimpang, di mana pilihan raya umum UK yang akan datang dijangka memberikan UK dengan majoriti Buruh yang sangat besar, manakala pilihan raya Perancis berjanji untuk menyampaikan parlimen yang bertentangan dengan jawatan presiden.

Kami mungkin tidak boleh menolak EUR/GBP mengenepi sedikit lebih rendah minggu ini - mungkin kepada 0.8400. Data pekerjaan April UK esok boleh menambah pergerakan jika gaji kekal melekit melebihi 6%. Tetapi kami fikir rali sterling ini tidak kekal dan mungkin akan berbalik minggu depan apabila kami mendengar daripada Bank of England Khamis depan - berkemungkinan menyediakan pasaran untuk penurunan kadar Ogos.

Keputusan pilihan raya parlimen Eropah hujung minggu boleh merunsingkan mata wang CEE hari ini. Dan ancaman parti Le Pen beraksi dengan baik pada pilihan raya pada 30 Jun - ditambah dengan apa yang dimaksudkan dengan komitmen Eropah terhadap Ukraine - mungkin menuntut premium risiko dalam mata wang CEE bulan ini.

Dalam ruang ekonomi, minggu ini di rantau CEE akan ditandai dengan cetakan inflasi. Hari ini kita akan melihat angka inflasi Mei di Hungary, yang akan dilanda kesan asas dari tahun lepas. Kami menjangkakan peningkatan daripada 3.7% kepada 4.2% tahun ke tahun, sejajar dengan jangkaan. Sebaliknya, inflasi teras sepatutnya jatuh daripada 4.1% kepada 3.8% YoY. Kita akan melihat satu lagi cetakan inflasi di Republik Czech pada hari Selasa. Di sini, kami menjangkakan penurunan dari 2.9% kepada 2.8% YoY. Harga makanan, yang menjadi sebab untuk kejutan menaik pada bulan April, sepatutnya betul sedikit.

Pada masa yang sama, seperti di Hungary, harga bahan api mendorong inflasi ke bawah. Data akaun semasa akan dikeluarkan pada hari Khamis di Poland dan Republik Czech. Pada hari Jumaat di Poland kita akan melihat data inflasi akhir, yang sepatutnya mengesahkan 2.5% YoY. Kami juga akan melihat semakan penarafan Fitch di Hungary, di mana ahli ekonomi kami melihat peluang tinggi untuk penurunan taraf.

Data pasaran buruh AS pada hari Jumaat menjadikan pasaran EM menjadi mod jualan sekali lagi yang melanda CEE FX dengan teruk. Kadar teras melonjak dengan ketara pada hari Jumaat dan hari-hari berikutnya akan menyaksikan pasaran kadar CEE mengejar langkah itu. Sudah tentu, cetakan inflasi juga akan memainkan peranan yang besar, yang mungkin mengakibatkan turun naik FX yang ketara pada minggu ini. Walau bagaimanapun, pada permulaan minggu ini kita melihat PLN (yang paling rugi pada hari Jumaat) sebagai mata wang paling rendah nilai di rantau ini disebabkan perbezaan kadar, yang tidak banyak berubah. Tetapi pengembalian kepada 4.280 EUR/PLN mungkin kelihatan sebagai satu cabaran sekarang. EUR/HUF nampaknya berada pada tahap yang saksama pada masa ini, manakala kita melihat EUR/CZK lebih tinggi pada 24.80.

GME Gamestop mencuri tumpuan minggu lalu dengan ia dihadkan oleh RoaringKitty yang mengadakan strim langsung pada hari Jumaat mengenai kedudukan Gamestopnya. Minggu lepas juga mempunyai beberapa siaran berita positif yang membantu kami meneruskan perhimpunan Jumaat sebelumnya hingga akhir minggu ini. Kami menamatkan sekitar 1.25% kepada $534.01 pada SPY.

Ekonomi Jepun menguncup kurang daripada yang dilaporkan pada awalnya pada Januari-Mac berikutan semakan menaik pada perbelanjaan modal dan data inventori, memberikan sokongan sederhana kepada rancangan bank pusat untuk menaikkan semula kadar faedah tahun ini.

Penganalisis menjangkakan ekonomi Jepun akan merosot dalam tempoh tiga bulan pertama tahun ini, walaupun yen yang lemah dan gangguan di kilang pembuat kereta utama terus mengeruhkan prospek bagi suku semasa.

Namun, "keputusan KDNK yang disemak memudahkan Bank of Japan (BOJ) berasa digalakkan tentang kenaikan kadar masa depan kerana ia boleh menilai pelaburan modal meningkat walaupun sedikit," kata Kohei Okazaki, pakar ekonomi kanan di Nomura Securities .

KDNK Jepun menyusut 1.8% disemak secara tahunan pada suku pertama daripada tiga bulan sebelumnya, data Pejabat Kabinet menunjukkan pada hari Isnin, penurunan yang lebih kecil daripada ramalan median ahli ekonomi untuk penguncupan 1.9% dan penurunan 2.0% dalam anggaran awal.

Angka yang disemak itu diterjemahkan kepada penguncupan suku ke suku sebanyak 0.5% dalam terma pelarasan harga, tidak berubah daripada bacaan awal yang dikeluarkan bulan lepas.

Orang ramai menikmati minuman dan makanan di restoran pub izakaya di daerah beli-belah Ameyoko, di Tokyo, Jepun 15 Februari 2024. REUTERS/Issei Kato/foto fail Hak Pelesenan Pembelian, membuka tab baharu

Data KDNK yang disemak itu datang berdasarkan spekulasi bahawa BOJ mungkin membincangkan pemotongan dalam pembelian bon kerajaan Jepun (JGB) pada semakan dasarnya minggu ini sebagai sebahagian daripada usaha untuk melepaskan rangsangan monetari untuk mengekang kelemahan yen.

Pelabur mencari petunjuk mengenai masa kenaikan kadar selanjutnya oleh bank pusat, yang menaikkan kadar pada Mac buat kali pertama sejak 2007 dalam peralihan penting daripada dasar monetari ultra longgar.

"Kita boleh katakan perbelanjaan modal meningkat pada separuh kedua akhir tahun fiskal pada Mac 2024...keadaan capex semasa melegakan tetapi kita mesti berhati-hati tentang prospek," kata Okazaki.

"Kami juga boleh mengekalkan pandangan bahawa penggunaan berada di landasan untuk pemulihan berikutan kenaikan gaji yang tinggi yang dipersetujui pada perbincangan buruh tahunan dan pemotongan cukai pendapatan yang bermula dari Jun."

Penggunaan swasta, yang menyumbang lebih separuh daripada ekonomi Jepun, jatuh 0.7% pada suku pertama, tidak berubah daripada anggaran awal kerana kos sara hidup yang semakin meningkat menghimpit kewangan isi rumah. Ia merupakan penurunan suku keempat berturut-turut.

Permintaan luar, atau eksport tolak import, mengurangkan 0.4 mata peratusan daripada KDNK keseluruhan, manakala permintaan dalam negeri mengecil 0.1 mata, data menunjukkan.

Dengan hiperinflasi dalam era pasca-pandemik yang semakin reda dan pertumbuhan ekonomi yang semakin perlahan di seluruh dunia sejak tahun ini, bank pusat utama sedang mempertimbangkan untuk melonggarkan dasar monetari. Terutamanya, masa pemotongan kadar Fed telah menarik perhatian paling ramai. Walau bagaimanapun, apabila setengah tahun berlalu, Fed nampaknya lebih jauh daripada mengurangkan kadar, dan bank pusat utama lain telah bertindak sebelum Fed.

Inflasi Kanada telah perlahan lebih cepat daripada jangkaan sejak awal tahun, dengan CPInya perlahan kepada 2.7% pada bulan April. Bank of Canada (BOC) memperoleh keyakinan yang semakin meningkat dalam inflasi bergerak ke arah sasaran 2% dan dengan itu memutuskan untuk mengurangkan kadar pada 5 Jun 2024, menandakan penurunan kadar pertama sejak 2020. Ia menurunkan kadar faedah penanda aras sebanyak 25 mata asas kepada 4.75 %, selaras dengan jangkaan pasaran. BOC adalah yang pertama dalam kalangan negara G7 yang mengurangkan kadar faedah, menerajui dasar monetari global.

Langkah Bank of Canada memberi isyarat bahawa bank pusat lain juga boleh menurunkan kadar sebelum Rizab Persekutuan dan dasar monetari mereka tidak perlu disegerakkan dengan Amerika Syarikat. Hanya sehari kemudian, Bank Pusat Eropah (ECB) mengurangkan tiga kadar faedah utamanya sebanyak 25 mata asas memandangkan kemajuan yang dicapai dalam disinflasi, selepas mengekalkan kadar faedah tidak berubah selama sembilan bulan.

Bagaimanapun, melihat reaksi pasaran jangka pendek, pemotongan kadar tidak menyebabkan maklum balas positif dalam pasaran pertukaran asing. Dolar Kanada dan euro meningkat semula selepas merosot seketika berikutan pengumuman pemotongan kadar. Pemotongan kadar itu nampaknya tidak memberi kesan seperti yang dijangkakan.

Selama berminggu-minggu, pasaran telah menjangkakan Bank Pusat Eropah akan mengurangkan kadar depositnya sebanyak 25 mata asas daripada rekod 4% kepada 3.75%, dan kebanyakan pegawai ECB tidak mengambil sebarang tindakan untuk menyangkal spekulasi ini tetapi terus meningkatkan jangkaan ini. . Oleh itu, pemotongan kadar pertama hampir tidak disangkal kerana ia telah ditetapkan harga lebih awal oleh pasaran. Oleh itu, apa yang berlaku di pasaran adalah "membeli khabar angin dan menjual berita".

Malah, apa yang lebih penting untuk pasaran kewangan, terutamanya untuk euro, ialah sama ada terdapat pemotongan kadar berturut-turut berikutan pemotongan pertama. Apabila ditanya oleh pemberita mengenai prospek kadar faedah, Lagarde mengulangi Bank Pusat Eropah akan "bergantung pada data" dan akan mengambil pendekatan "mesyuarat demi mesyuarat" untuk membuat keputusan kadar. Seorang lagi yang biasa dengan perkara itu berkata bahawa pegawai ECB hampir menolak kemungkinan pemotongan kadar kedua pada bulan Julai pada mesyuarat itu. Berdasarkan kata-kata ini, kita tahu bahawa Bank Pusat Eropah tidak mahu pasaran bertaruh pada pemotongan kadar yang lain tidak lama lagi. Begitu juga, jangkaan penurunan kadar Fed telah ditangguhkan beberapa kali, akhirnya mengecewakan pasaran dengan lebih teruk.

Di samping itu, pasaran kekal berhati-hati tentang perbezaan dasar antara Bank Pusat Eropah dan Rizab Persekutuan yang mungkin tidak mempertimbangkan pemotongan kadar selama beberapa bulan. Jurang kadar faedah yang semakin melebar antara kawasan euro dan Amerika Syarikat boleh mewujudkan tekanan susut nilai ke atas euro. Walaupun ini mungkin memberi manfaat kepada pengeksport Eropah, ia juga boleh menjadikan tugas ECB lebih sukar dengan menaikkan inflasi melalui import yang lebih mahal. ECB juga mengiktiraf bahawa perjuangan menentang inflasi masih belum berakhir. Memandangkan pertumbuhan gaji semakin pesat dan tekanan harga domestik kekal kukuh, inflasi berkemungkinan kekal di atas sasaran untuk jangka masa yang lama tahun depan.

Sama seperti ECB, Bank of Canada juga menyedari risiko pemotongan kadar terlalu cepat walaupun prospek inflasinya yang optimistik. Ia tidak memberi isyarat jelas kepada pemotongan kadar berturut-turut tetapi berkata ia akan mengambil pendekatan "pertemuan demi mesyuarat", yang memberi ruang untuk tindakan dovish.

Ringkasnya, selagi Lagarde dan rakan sejawatannya tidak menyatakan secara jelas pemotongan kadar berturut-turut, tinjauan untuk euro dan dolar Kanada tidak akan terlalu pesimis. Lagipun, Rizab Persekutuan juga sedang dalam perjalanan untuk mengurangkan kadar faedah.

Mesyuarat Rizab Persekutuan AS dan Bank of Japan, perhimpunan G7, serta data inflasi AS utama dan pekerjaan UK semuanya akan datang pada minggu hadapan - dan bukan itu sahaja.

Pasaran mencerna keputusan daripada pilihan raya Parlimen Eropah pada 6-9 Jun dan keputusan mengejut dari Perancis untuk mengadakan pilihan raya mengejut, manakala Parti Buruh Britain dijangka mendedahkan rancangan dasarnya sebelum pilihan raya 4 Julai yang dijangka menang.

Berikut ialah senarai rendah pada minggu hadapan di pasaran dunia daripada Lewis Krauskopf dan Ira Iosebashvili di New York, Kevin Buckland di Tokyo dan Karin Strohecker, Dhara Ranasinghe dan David Milliken di London:

Fed nampak pasti akan mengekalkan kadar stabil apabila ia menamatkan mesyuarat dua hari pada 12 Jun.

Inflasi telah reda selepas kenaikan kadar yang agresif bermula pada 2022 tetapi masih belum jatuh kepada sasaran 2%.

Angka inflasi Mei dikeluarkan hanya beberapa jam sebelum penyata Fed. Tanda-tanda selanjutnya penurunan inflasi boleh mengukuhkan jangkaan untuk penurunan kadar, terutamanya memandangkan tanda-tanda kelemahan ekonomi.

Wall Street, dirangsang oleh penurunan inflasi, akan memerhati dengan teliti. Pedagang terus menaikkan harga dalam beberapa pelonggaran monetari tahun ini, walaupun pertaruhan untuk pergerakan September telah dikurangkan selepas bilangan pekerjaan yang kukuh pada hari Jumaat.

Kehilangan inflasi yang teruk boleh menakutkan pelabur dan membawa kembali kebimbangan kemelesetan yang telah terpendam selama berbulan-bulan.

Tidak syak lagi, data itu boleh mencetuskan pasaran menjelang sidang akhbar selepas mesyuarat Pengerusi Fed Jerome Powell.

Gabenor Bank of Japan Kazuo Ueda telah pun memberikan petunjuk kukuh tentang apa yang dijangkakan pada mesyuarat Jun.

Beliau berkata pada Khamis bahawa adalah wajar untuk mengurangkan pembelian bon yang masih besar-besaran apabila BOJ keluar daripada rangsangan berdekad-dekad, menekankan penggubal dasar akan bergerak "berhati-hati" pada kenaikan kadar selepas menyampaikan kenaikan pertama sejak 2007 pada Mac.

Konsensus sedang membina untuk beberapa jenis pelonggaran kuantitatif jangka panjang apabila BOJ menamatkan perhimpunan dua harinya pada 14 Jun.

Mizuho Securities melihat peluang yang baik untuk mengurangkan 1 trilion yen ($6.4 bilion) dalam pembelian bulanan kepada kira-kira 5 trilion yen sebulan, yang boleh diharungi oleh pasaran bon.

Sama ada ia menyokong yen yang terjejas adalah perkara yang berasingan, dengan BOJ dan kerajaan bimbang mata wang yang lemah boleh menjejaskan kitaran inflasi sederhana yang diharapkan dan kenaikan gaji yang stabil.

Pemimpin Kumpulan Tujuh sedang mendesak kemajuan mengenai cara menyalurkan dana yang diperlukan segera ke Ukraine pada mesyuarat 13-15 Jun di Bari, Itali, sebelum mereka menuju ke Switzerland untuk sidang kemuncak damai pada 15-16 Jun. Dorongan itu berikutan keputusan EU baru-baru ini untuk menggunakan aliran tahunan keuntungan durian runtuh yang diperoleh daripada aset Rusia yang tidak bergerak.

Pinjaman yang disokong oleh pendapatan daripada aset beku boleh memberikan Kyiv sebanyak $50 bilion dalam pembiayaan jangka pendek dan telah muncul sebagai satu pilihan utama.

Kebimbangan oleh penggubal dasar G7 terhadap kekuatan eksport China yang semakin meningkat, yang digelar "lebih kapasiti industri", khususnya mengenai kenderaan tenaga baharu, turut menjadi tumpuan.

G7 bertemu sejurus selepas pilihan raya EU dan tokoh utama EU mendapat peluang untuk membincangkan keputusan serta kesan daripada keputusan Presiden Perancis Emmanuel Macron untuk memanggil pilihan raya mengejut selepas dikalahkan dalam undi EU oleh paling kanan.

Data pasaran buruh pada hari Selasa menjadi tumpuan untuk pelabur UK menilai sama ada tekanan gaji berkurangan cukup pantas untuk menjadikan kadar Bank of England mengurangkan prospek jangka pendek.

Purata pendapatan mingguan, tidak termasuk bonus, meningkat sebanyak 6% tahunan dalam tiga bulan hingga Mac, dan kenaikan 9.8% April kepada gaji minimum Britain mungkin mendorong kadar pertumbuhan itu lebih tinggi.

Sehingga baru-baru ini, pakar ekonomi menjangkakan penurunan kadar Jun tetapi tekanan inflasi yang berterusan bermakna pasaran tidak menetapkan harga sepenuhnya dalam pergerakan sehingga November.

Data KDNK April pada hari Rabu berkemungkinan menunjukkan pertumbuhan lemah selepas pengembangan 0.6% yang teguh pada Q1. SP berkata data PMI menunjukkan pertumbuhan 0.3% untuk keseluruhan Q2.

Dan Parti Buruh pembangkang melancarkan manifestonya menjelang pilihan raya 4 Julai. Walaupun tinjauan pendapat mencadangkan Buruh akan memukul Konservatif Perdana Menteri Rishi Sunak, beberapa pemimpin perniagaan meragui Buruh boleh mengubah prestasi pertumbuhan lemah Britain baru-baru ini.

Tiba giliran Eropah untuk mendapat manfaat daripada Jelajah Eras superstar muzik Taylor Swift, memukul Britain, kemudian Belanda dan Switzerland.

Barclays menganggap lawatan itu boleh memberikan peningkatan hampir satu bilion paun kepada ekonomi Britain, dengan perbelanjaan pemegang tiket lebih daripada 12 kali ganda kos purata keluar malam di UK.

Institut Bank of America berkata pembukaan lawatan itu di Paris mencetuskan lonjakan 22% tahun ke tahun dalam perbelanjaan kad BofA antarabangsa di ibu negara Perancis 9-13 Mei.

Rangsangan perbelanjaan, walaupun sementara, mencadangkan inflasi sektor perkhidmatan boleh kekal bertahan lebih lama. Ada yang menganggap pemenang sebenar ialah Swift: jelajah Eras menjadikannya jutawan pada bulan Oktober, lapor majalah Time. Dan ini bukan kali terakhir ahli ekonomi membahaskan "Swiftflation" dan "Swiftonomics".

Bank of Japan bertemu Khamis dan Jumaat ini di tengah-tengah jangkaan ia akan bertindak balas terhadap kelemahan yen dengan pengurangan pembelian bonnya, membalikkan kempen selama sedekad untuk merangsang ekonomi melalui pengembangan kunci kira-kiranya.

Mesyuarat dasar bank pusat seterusnya akan menjadi ujian utama bagi keupayaan Gabenor Kazuo Ueda untuk bekerjasama dengan kedua-dua pasaran dan kerajaan selepas beliau menyebabkan perubahan besar dalam pasaran mata wang dengan kenyataannya berikutan mesyuarat dasar sebelum ini pada 25 dan 26 April.

Kenyataan Ueda mengecilkan kesan yen yang lebih lemah dalam usaha menurunkan jangkaan pasaran untuk normalisasi dasar yang cepat. Kata-katanya mencetuskan penjualan mendadak yen dan menghantar mata wang itu ke paras terendah 34 tahun pada 160 berbanding dolar, memaksa kerajaan membelanjakan anggaran $62 bilion untuk menyokong yen berbanding dolar.

Sehingga Jumaat, dolar didagangkan pada 156.70 yen.

BOJ secara amnya dijangka mengurangkan jumlah pembelian bulanan bon kerajaan Jepun (JGB) daripada paras semasa 6 trilion yen ($39 bilion), yang menurut bank pusat itu perlu untuk mengekalkan saiz baki 761 trilion yennya. pemalar lembaran.

Bon mempunyai tempoh matang dan ditebus selepas tempoh tertentu, bermakna jumlah pegangan bon tertentu tidak boleh dikekalkan tanpa pembelian baharu.

Laporan Nikkei pada hari Sabtu berkata bank pusat sememangnya sedang mempertimbangkan untuk mengurangkan pembelian. Walaupun bank pusat memutuskan untuk mengurangkan pembeliannya minggu depan, program itu "harus disimpan sebagai alat untuk bertindak balas terhadap kenaikan mendadak dalam kadar faedah," kata seorang sumber BOJ.

"Adalah penting bahawa pasaran kekal stabil," kata satu lagi sumber BOJ.

Broker termasuk Nomura, Mizuho, JPMorgan, UBS, Deutsche dan BNP menjangkakan lembaga polisi BOJ akan memutuskan untuk mengurangkan pembelian JGB dalam mesyuarat Jun, yang dianggap sebagai kesempatan yang sesuai untuk membuat pengumuman sedemikian, jatuh tepat menjelang suku Julai-September .

BOJ mengemas kini jadual pembelian bonnya setiap tiga bulan sebelum permulaan suku seterusnya. Morgan Stanley tidak menjangkakan sebarang pengurangan pembelian.

Pasaran menjangkakan tiada kenaikan kadar. Pandangan utama ialah bank pusat akan menaikkan kadar sasarannya -- kadar panggilan semalaman tidak bercagar -- kepada 0.25% daripada 0%-0.1% dalam mesyuarat berikutnya pada 30 dan 31 Julai. BOJ menaikkan kadar faedah buat kali pertama dalam 17 tahun pada bulan Mac, daripada tolak 0.1% kepada 0%-0.1%, tetapi Ueda telah menekankan pendekatan perlahan untuk mengelakkan kejutan kepada ekonomi, yang telah terbiasa dengan rangsangan monetari.

Persekitaran pasaran baru-baru ini berubah menjadi lebih baik untuk pengurangan pembelian bon, satu langkah yang berpotensi menambah tekanan ke atas hasil bon. Hasil Perbendaharaan 10 tahun AS telah jatuh ke paras terendah dua bulan di bawah 4.3%, dengan hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun juga jatuh di bawah 1% daripada paras tertinggi 13 tahun pada 1.1% bulan lepas. "Ia telah memudahkan BOJ membuat keputusan untuk mengurangkan pembelian bonnya," kata Tomoaki Shishido, ahli strategi kadar di Nomura.

"Sekiranya tiada pengurangan dalam jumlah pembelian bon kerajaan, ia akan menjadi sesuatu yang mengejutkan," kata Kentaro Koyama, ketua ekonomi Jepun di Deutsche Securities. "Pasaran telah mengambil kira pengurangan dan lebih berminat dengan butiran pengurangan itu, seperti berapa banyak pembelian bon akan dikurangkan." Dia berkata akan ada penjualan yen jika tiada pengumuman.

Kebanyakan ahli ekonomi percaya bahawa sebarang pengurangan adalah kecil dalam skala. Ahli strategi Mizuho Securities menjangkakan bahawa pembelian bon bulanan akan dikurangkan kepada 5 trilion yen daripada 6 trilion, dengan menyatakan bahawa tujuan sebarang pengurangan adalah untuk menunjukkan bahawa bank pusat sedang melakukan sesuatu terhadap kelemahan yen, yang telah berehat minggu ini berikutan penurunan kadar faedah AS tetapi kekal pada paras terendah bersejarah berbanding dolar dan mata wang lain. Mizuho menjangkakan BOJ akan mengekalkan kadar pembelian bon selepas pengurangan Jun yang dijangkakan.

Ahli ekonomi berpecah sepanjang dasar kunci kira-kira BOJ pada bulan-bulan akan datang dan sama ada pengurangan akan membentuk permulaan pengetatan kuantitatif.

Ayako Fujita, ketua ekonomi di JPMorgan Securities Japan, berkata bahawa pengurangan, jika diputuskan, akan menandakan permulaan pengetatan kuantitatif -- pengurangan kunci kira-kira -- dengan hala tuju yang jelas ke arah kunci kira-kira yang lebih kecil.

Koyama Deutsche juga berkata penurunan dalam pembelian JGB bulanan kepada 5 trilion yen akan "bermakna secara berkesan pengetatan kuantitatif," menunjukkan bahawa jumlah pembelian baharu akan lebih kecil daripada penebusan, yang membawa kepada pengurangan dalam kunci kira-kira BOJ. Koyama menjangkakan BOJ akan memutuskan untuk mengurangkan kadar pembelian kepada 3 trilion yen dalam mesyuarat 18-19 Dis menjelang suku Januari-Mac.

BOJ pada masa ini memiliki kira-kira 54% daripada JGB. Program pelonggaran kuantitatif yang agresif dan dasar kawalan keluk hasil bukan sahaja menurunkan kadar faedah tetapi juga mengurangkan kecairan dalam pasaran bon, menyebabkan ketidakfungsian dalam pasaran. Ueda, yang menjadi ketua BOJ pada April 2023, telah berikrar untuk memulihkan mekanisme harga pasaran.

Baru-baru ini pada hari Rabu, Ueda mengulangi dalam pendengaran parlimen bahawa adalah "sesuai" untuk mengurangkan pembelian bon kerana dasar monetari telah beralih daripada fasa rangsangan berskala besar.

Sesetengah ahli ekonomi meramalkan bahawa BOJ akan berhenti daripada mengisytiharkan pengetatan kuantitatif sepenuhnya. Sebagai contoh, Takahide Kiuchi, ahli ekonomi eksekutif di Institut Penyelidikan Nomura dan bekas ahli lembaga BOJ, menjangkakan bahawa BOJ akan menunjukkan pendirian yang lebih fleksibel terhadap pembelian bon dan mengekalkan pilihan sama ada menaikkan atau menurunkan jumlah pembelian bergantung pada keadaan pasaran, dan elakkan daripada melakukan pengetatan kuantitatif eksplisit sehingga lewat 2025.

Menurut tinjauan terhadap 122 pemain pasaran bon oleh sekutu Nikkei CEPAT antara 28 dan 30 Mei, 38% menjangkakan kenaikan kadar kedua dalam mesyuarat 30-31 Julai, dan 32% pada Oktober.

Koyama Deutsche adalah salah seorang ahli ekonomi menjangkakan kenaikan kadar pada bulan Julai, bukan bulan ini. Tidak seperti mesyuarat Mac, yang didahului dengan perjanjian mengenai kenaikan gaji besar di syarikat besar Jepun, mesyuarat Jun akan berlangsung di tengah-tengah data ekonomi yang lembap secara amnya, termasuk pertumbuhan negatif suku pertama dan pertumbuhan gaji yang tinggal di belakang inflasi, katanya.

Menjelang Julai, gambaran penuh mengenai kenaikan gaji musim bunga akan tersedia, dan BOJ akan dapat menggunakan laporan tinjauan suku tahunannya, yang akan dikeluarkan selepas mesyuarat Julai, untuk menerangkan inisiatif dasarnya, kata Koyama.

BOJ mungkin mempunyai kurang ruang goyang pada musim luruh. Pada bulan September, Parti Liberal Demokratik Jepun yang memerintah akan mengadakan pertandingan kepimpinan tiga tahun sekali, di mana Perdana Menteri Fumio Kishida boleh menghadapi pencabar kerana penarafan sokongan awamnya yang rendah. Itu boleh mengakibatkan pertukaran kepimpinan dan pilihan raya umum mengejut, seperti yang berlaku tiga tahun lalu apabila Kishida dipilih sebagai pemimpin baharu parti.

Shishido dari Nomura berkata BOJ lebih suka mengelak peralihan dasar semasa pilihan raya umum. Jika terdapat pengetatan dasar sekitar masa pilihan raya, itu boleh menjejaskan parti yang berkuasa kerana kesannya yang menyejukkan ke atas ekonomi, meletakkan BOJ dalam kedudukan yang janggal.