Aduh

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Kadangkala, kebenaran itu sukar untuk dikatakan—dan lebih sukar untuk didengari. Rizab Persekutuan (Fed) mengumumkan pemotongan 25bp lagi seperti yang dijangkakan secara meluas dan berharga dalam...

Kadangkala, kebenaran itu sukar untuk dikatakan—dan lebih sukar untuk didengari. Rizab Persekutuan (Fed) mengumumkan satu lagi pemotongan 25bp seperti yang dijangkakan dan harganya secara meluas, tetapi membayangkan bahawa terdapat hanya kira-kira dua pemotongan kadar sepanjang tahun depan. Ramalan KDNK untuk tahun ini dan seterusnya disemak lebih tinggi, kadar pengangguran lebih rendah, dan yang lebih penting, unjuran inflasi adalah lebih tinggi berbanding unjuran September. Keputusan itu jelas: Fed mesti perlahan. Powell berkata bahawa mereka 'pada atau hampir pada satu titik yang sesuai untuk memperlahankan kadar pelarasan selanjutnya'. Fakta menarik: mereka telah mula mengurangkan kadar hanya tiga bulan lalu - dengan potongan jumbo. Saya rasa saya jarang melihat pasukan Fed bertindak tidak menentu ini.

Reaksi pasaran adalah sangat agresif, sudah tentu. Hasil 2 tahun AS melonjak melepasi 4.35%, 10 tahun melonjak melepasi 4.50%. SP500 jatuh hampir 3%, saham pertumbuhan Nasdaq 100 yang lebih sensitif terhadap kadar, jatuh 3.60% dan Dow Jones merosot lebih daripada 2.50%, dan melanjutkan kerugian kepada lebih daripada 6% sejak awal Disember untuk sesi ke-10 berturut-turut – nampaknya ia paling lama sejak 1974. Ambil perhatian bahawa Dow Jones telah menyimpang secara negatif daripada teknologi tingginya rakan sebaya sejak awal bulan – menandakan penumpuan yang diperbaharui pada saham teknologi. Tetapi kali ini, bintang teknologi yang semakin meningkat pun tidak dapat berenang melawan arus. Broadcom jatuh hampir 7% semalam, manakala Nvidia kehilangan 1.14%. Secara keseluruhannya, saham Magnificent 7 memberikan kembali 4.40% yang besar selepas pengumuman Fed.

Fed mungkin telah merosakkan perhimpunan Santa tahun ini, kerana peralihannya yang hawkish boleh mencetuskan pembetulan yang lebih mendalam di seluruh pasaran ekuiti AS—yang telah menikmati dua tahun cemerlang sebahagian besarnya terima kasih kepada Big Tech. Tidak termasuk gergasi ini, SP 493 memberikan prestasi yang kukuh, walaupun jauh kurang mengagumkan. Sektor bukan teknologi telah menunggu pemotongan kadar Fed untuk menuntut bahagian pai mereka. Malangnya, kenaikan ekuiti terkini mungkin pudar sebelum ia meluas ke sudut pasaran yang terlepas pandang ini.

Dalam FX dan komoditi, dolar AS meningkat secara agresif di seluruh papan, indeks dolar melonjak lebih daripada 1% dan emas mencecah satu kaki di bawah $2600 setiap auns dan di bawah 100-DMAnya. Hasil AS yang lebih tinggi meningkatkan kos peluang untuk memegang emas tanpa faedah, namun penjualan yang dipercepatkan dan kelemahan yang berpanjangan dalam pasaran ekuiti boleh memacu modal ke arah keselamatan logam kuning.

EURUSD merosot kepada 1.0344 berikutan peralihan hawkish yang tajam daripada Fed, dan penurunan harga kini mengintai pariti sebagai sasaran besar mereka yang seterusnya. Dalam perjalanan, anjakan semula Fibonacci 1.02 – 61.8% pada lantunan semula selepas pandemik – sepatutnya memberikan sokongan utama terakhir kepada EURUSD.

Di Jepun, Bank of Japan (BoJ) mengekalkan kadar dasarnya tidak berubah. Hanya seorang daripada 9 ahli mengundi untuk menaikkan kadar hari ini. Yang lain berkata mereka memerlukan lebih banyak masa untuk menilai risiko daripada dasar Trump dan tinjauan gaji. Oleh itu, USDJPY naik melebihi paras 155, dan disokong oleh gabungan Fed yang lebih hawkish dan BoJ yang kurang hawkish.

Bank of England (BoE) ialah bank pusat utama seterusnya yang mengumumkan keputusan dasarnya lewat hari ini. Penggubal dasar British dijangka mengekalkan kadar tidak berubah pada mesyuarat MPC hari ini. BoE telah berubah secara relatif menurun pada awal tahun ini, sebelum pengumuman Belanjawan Musim Luruh. Tetapi rancangan perbelanjaan kerajaan yang lebih tinggi memberikan sikap dingin kepada Encik Bailey, yang segera berundur daripada rancangan 'pemotongan kadar yang lebih agresif'. Masalahnya ialah, faedah perbelanjaan kerajaan yang lebih tinggi mungkin akan bermula selepas kesakitan cukai yang lebih tinggi untuk membiayainya.

Dan BoE mungkin perlu memberikan sokongannya dalam tempoh ini tanpa mencetuskan inflasi – itu mula memberi tanda-tanda pemanasan sejak dua bulan lalu. Ia rumit. Seperti sterling, Cable dilanda oleh dolar AS yang lebih kukuh semalam. Pendirian berhati-hati daripada BoE mungkin perlahan tetapi tidak membalikkan arah aliran negatif dengan syarat ekonomi UK – yang menunjukkan prestasi yang memberangsangkan tahun ini – dapat merasakan secubit cukai yang lebih tinggi sebelum ia menikmati faedah pertumbuhan yang lebih baik. Senario 'sakit sebelum untung' boleh mengekalkan mata wang sterling di luar.

Dalam tenaga, peralihan hawkish Fed melembapkan lantunan awal dalam harga minyak semalam. Lantunan itu telah disokong oleh inventori minyak AS yang lebih rendah daripada jangkaan minggu lalu, tetapi tong minyak mentah AS susut kembali kepada $70 setong. Pendirian berhati-hati Fed, ditambah pula dengan prospek permintaan yang lemah dan bekalan yang mencukupi, memberikan kekuatan yang lebih kepada penurunan harga. Kami menjangkakan dagangan dalam julat dalam lingkungan $67–$70 setong.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Pra-Pembukaan London: Saham Menurun Selepas Fed Mengejutkan Pasaran, Mendahului BoE

Warren Takunda

Pasaran Saham Global

Saham London dijangka merosot pada Khamis berikutan kerugian mendadak di Wall Street, selepas Rizab Persekutuan menakutkan pasaran dengan tinjauan kadarnya, dan ketika pelabur memerhatikan pengumuman dasar terbaru dari Bank of England.

FTSE 100 dipanggil turun sekitar 1.1%.

Pada hari Rabu, Fed mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas, seperti yang dijangkakan secara meluas. Bagaimanapun, ia juga memberi isyarat bahawa hanya terdapat dua pemotongan kadar pada tahun depan, turun daripada unjuran sebelumnya sebanyak empat.

Kathleen Brooks, pengarah penyelidikan di XTB, berkata: "Rizab Persekutuan mungkin telah mengurangkan kadar pada hari Rabu, tetapi pasaran berpendapat ia mungkin mengambil sedikit masa sebelum mereka memotong semula.

"Jangkaan adalah untuk pemotongan dan kemudian jeda pragmatik dalam kitaran pemotongan kadar Fed, bagaimanapun, apa yang disampaikan oleh Fed adalah pemotongan hawkish, yang menimbulkan kemungkinan bahawa langkah seterusnya oleh Fed mungkin bukan pengurangan kadar."

Beliau berkata peralihan dalam jangkaan sangat mempengaruhi sentimen pasaran AS.

"Terdapat kerugian besar untuk indeks AS, Dow Jones susut 2.5%, melanjutkan rentetan kerugiannya kepada 10 sesi, kekalahan berturut-turut terpanjang sejak 1974. Nasdaq jatuh lebih daripada 3%, tetapi kerugian terbesar adalah untuk indeks Russell 2000 saham pertengahan, yang merosot lebih daripada 4%.

"Indeks Vix, pengukur ketakutan Wall Street, melonjak lebih tinggi, meningkat ke paras tertinggi sejak Ogos. Dolar adalah prestasi terbaik dalam ruang G10 FX pada hari Rabu. Dolar melonjak berbanding dolar Kiwi, yang jatuh lebih daripada 2% pada belakang mesyuarat Fed, euro jatuh lebih daripada 1.3% dan paun jatuh 1%. di bawah julat jangka panjangnya, yang membuka jalan ke pariti GBP/USD juga membalikkan keuntungan awal dan jatuh di bawah $1.26, apabila mata wang global goyah di bawah kehancuran Fed yang diperbaharui."

Di kawasan tempatan, BoE dijangka membuat pengumuman dasar pada tengah hari, dengan kadar faedah dijangka tidak berubah pada 4.75%.

Dalam berita korporat, John Wood Group berkata ia telah memenangi kontrak oleh OMV Petrom untuk projek utama untuk meningkatkan pengeluaran bahan api mampan di Eropah Tenggara.

Selepas kejayaan penghantaran kejuruteraan dan reka bentuk bahagian hadapan, Wood kini akan menyampaikan pengurusan kejuruteraan, perolehan dan pembinaan untuk memasang unit bio-hydrotreater baharu dan kemudahan penyimpanan yang berkaitan di kilang penapisan Petrobrazi di Romania. Tiada butiran kewangan didedahkan.

Serco berkata dalam kemas kini dagangan bahawa ia menjangkakan pendapatan 2024 sebanyak £4.8 bilion, dengan penurunan organik menjadi sederhana pada separuh kedua, serta peningkatan 9% dalam keuntungan operasi asas kepada £270 juta, didorong oleh kecekapan dan produktiviti yang lebih baik.

Ia menaik taraf panduan aliran tunai percumanya kepada £170m, manakala hutang bersih diramalkan sebanyak £145m. Bagi 2025, Serco berkata ia menjangkakan hasil yang stabil dan keuntungan berdaya tahan walaupun menghadapi cabaran dalam kontrak imigresen UK dan Australia, disokong oleh saluran paip peluang perniagaan baharu yang kukuh.

Sumber: Sharecast

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

'Hawkish' Bank of England Boleh Menghantar Pound ke Euro ke Puncak Baru 2024

Warren Takunda

Aliran Ekonomi

Penukaran Pound kepada Euro (GBP/EUR) berada di bawah paras tertinggi 1.2156 dalam pendekatan kepada keputusan kadar faedah akhir Bank of England pada 2024.

Bank akan membiarkan kadar faedah tidak berubah, tetapi apakah yang perlu dilakukan untuk mencetuskan keuntungan selanjutnya dalam Euro? Begitu juga, apa yang akan menurunkannya?

Hasil Hawkish: Tinggi Baru untuk GBP/EUR

Hawkish ialah istilah kewangan yang digunakan untuk menggambarkan bank pusat yang cenderung ke arah menaikkan kadar faedah, atau dalam konteks keputusan hari ini, bank pusat yang mundur daripada niat yang dinyatakan sebelum ini untuk menurunkan kadar faedah lagi.

Hasil sedemikian biasanya dikaitkan dengan peningkatan hasil bon dan kenaikan mata wang.

Di sini, kami menjangkakan hasil Pound Sterling dan gilt meningkat seiring dengan jangkaan pasaran yang lebih rendah untuk bilangan pemotongan kadar faedah yang mungkin akan dihantar pada 2025.

Isyarat pertama yang akan dihantar oleh Bank di bawah keputusan sedemikian ialah undian yang menggalakkan daripada Jawatankuasa Dasar Monetari untuk mengundi untuk mengekalkan kadar tidak berubah.

Hanya Dhingra dijangka akan mengundi untuk pemotongan, yang akan menghantar mesej bahawa sebahagian besar MPC berpendapat risiko inflasi meningkat semula.

Dan mereka sepatutnya; Inflasi CPI UK meningkat kepada 2.6% y/y pada bulan November dan kelihatan berkemungkinan mencapai 3.0% sebelum mencapai sasaran 2.0% semula. Subkomponen inflasi perkhidmatan yang menjengkelkan adalah pada 5.0% dan berjalan di atas paras yang diramalkan oleh Bank pada Laporan Dasar Monetari November.

'Hawkish' Bank of England Boleh Hantar Pound ke Euro ke Puncak 2024 Baharu_1

Di atas: GBP/EUR pada selang waktu harian.

Tugas Bank adalah untuk mengembalikan inflasi kepada sasaran 2.0%, dan dengan momentum yang menentangnya, sebarang keputusan atau komunikasi yang mungkin menjejaskan objektif pusat boleh memudaratkan.

Minggu lepas, tinjauan Bank sendiri terhadap jangkaan inflasi mendedahkan peningkatan dalam jangkaan orang ramai untuk inflasi meningkat, dengan jangkaan median untuk tahun depan meningkat kepada 3%, meningkat daripada 2.7% pada Ogos 2024. Keyakinan terhadap kebolehan Bank di kalangan orang ramai adalah sementara itu ditunjukkan telah jatuh.

Risikonya ialah jangkaan inflasi akan terus berkembang, mewujudkan gelung maklum balas yang memuaskan diri di mana perniagaan menaikkan harga lagi dan pekerja mendesak untuk mendapatkan gaji yang lebih tinggi untuk mengimbangi pertumbuhan harga yang dijangkakan.

Cara Bank menangani perkembangan inflasi adalah penting: Pound mungkin akan meningkat, atau sekurang-kurangnya mengekalkan keuntungan baru-baru ini jika Bank mengekalkan panduan terkini bahawa penghapusan sekatan dasar secara beransur-ansur adalah sesuai.

Di sini, kami juga menjangkakan Bank akan mengatakan polisi mesti kekal ketat untuk tempoh yang cukup lama sehingga risiko inflasi hilang lagi.

Tidak ada sidang akhbar berikutan keputusan itu, tetapi Gabenor Bank of England Andrew Bailey lazimnya mengadakan temu bual dengan rangkaian penyiaran berikutan keputusan itu, jadi kami akan menonton wayar berita.

Jangkakan beliau memberi penjelasan lebih lanjut mengenai keputusan yang boleh mencetuskan pergerakan dalam pasaran.

Hasil Dovish: Kejatuhan Kembali ke 1.20

Hasil yang dovish akan menggambarkan senario di mana Bank memberi isyarat bahawa pasaran menjangkakan terlalu sedikit pemotongan kadar di ufuk.

Terdapat peluang yang baik ini akan berlaku hari ini, yang mana kadar pertukaran Pound-Euro berkemungkinan turun semula kepada 1.20 menjelang hujung minggu.

Keputusan dovish akan menyaksikan Bank of England membayangkan bahawa jangkaan pasaran untuk hanya dua pemotongan kadar faedah pada 2025 adalah terlalu terkawal.

Komen terbaru daripada Gabenor Bailey (dibuat pada 5 Dis.) telah mencadangkan bahawa empat lebih sesuai, kerana ia berpegang pada kadar pemotongan suku tahunan.

Beliau akan menunjukkan data KDNK yang lemah baru-baru ini (dua keluaran bulanan berturut-turut sebanyak -0.1%) dan bukti tinjauan bahawa firma sektor swasta mengurangkan pekerjaan.

Mesejnya ialah bahawa risiko penurunan kepada pertumbuhan dan pekerjaan sedang muncul, yang secara tersirat mendorong pasaran untuk meningkatkan jangkaan untuk jumlah pemotongan kadar yang akan datang pada 2025.

Bank juga akan mengatakan kenaikan inflasi baru-baru ini mempunyai 'kesan asas' untuk berterima kasih (iaitu kejatuhan inflasi setahun yang lalu secara mekanikal meningkatkan keluaran semasa), yang dinyatakan oleh beberapa penganalisis berikutan pelepasan inflasi hari Rabu.

Bailey juga akan menggunakan wawancara akhbar selepas mesyuaratnya untuk mengulangi mesejnya yang dihantar pada 5 Disember bahawa kemajuan inflasi sedang dibuat dan empat pemotongan pada 2025 nampaknya sesuai.

Peningkatan jangkaan untuk pemotongan akan mengurangkan hasil bon UK dan menyeret Pound lebih rendah.

Oleh itu, buat masa ini, kami akan menjangkakan kelemahan dalam kadar Pound-Euro akan dikawal secara relatif, kerana terdapat skop terhad untuk Bailey dan Bank untuk menghantar isyarat 'dovish'.

Euro juga berkemungkinan kekal di bawah tekanan kerana asas ekonomi dan politik zon Euro yang lemah.

Risiko penurunan yang lebih besar akan datang berbanding Dolar, kerana kita kini tahu Rizab Persekutuan AS berpendapat ia hanya akan mengurangkan kadar faedah dua kali pada 2025, mewujudkan skop untuk Bank of England untuk 'memotong' Fed.

Sumber: Poundsterlinglive

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Gbp/jpy Menghargai Hampir 195.50 Selepas Dasar Boj, Fokus Beralih Kepada Keputusan Boe

Justin

Trend Dasar Bank Pusat

Forex Market

GBP/JPY telah menghentikan penurunan berturut-turut dua hari, didagangkan sekitar 195.50 semasa sesi Asia pada hari Khamis. Cross GBP/JPY semakin meningkat apabila Yen Jepun (JPY) bergelut selepas keluaran keputusan Bank of Japan (BoJ) untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah.

Bank of Japan mengekalkan kadar dasarnya untuk mesyuarat ketiga berturut-turut, mengekalkan sasaran kadar jangka pendek dalam julat 0.15%-0.25% selepas semakan dasar monetari dua harinya, selaras dengan jangkaan pasaran.

Ringkasan Penyata Dasar BoJ menyatakan bahawa Inflasi dijangka mencapai tahap yang konsisten secara umum dengan sasaran harga BoJ pada separuh kedua tempoh unjuran tiga tahunnya, berlanjutan sehingga fiskal 2026. Walau bagaimanapun, ketidaktentuan yang menyelubungi prospek ekonomi dan harga Jepun kekal ketara. Kesan turun naik pertukaran asing (FX) ke atas inflasi mungkin lebih ketara berbanding masa lalu, disebabkan perubahan dalam gaji korporat dan tingkah laku penetapan harga.

Peningkatan nilai silang GBP/JPY disokong oleh Pound Sterling (GBP) yang bertambah baik, yang boleh dikaitkan dengan peningkatan kemungkinan Bank of England (BoE) mengekalkan kadar faedah tidak berubah kemudian hari sambil kekal fokus pada menangani peningkatan domestik. inflasi.

Data menunjukkan pada hari Rabu bahawa Indeks Harga Pengguna UK (CPI) meningkat sebanyak 2.6% tahun ke tahun pada bulan November berikutan pertumbuhan 2.3% pada bulan Oktober. IHP teras, tidak termasuk barangan makanan dan tenaga yang tidak menentu, meningkat 3.5% YoY pada bulan November, berbanding kenaikan sebelumnya sebanyak 3.3%. Sementara itu, inflasi perkhidmatan tahunan stabil pada 5%, di bawah ramalan 5.1% tetapi melebihi anggaran BoE sebanyak 4.9%.

Sumber: FXSTREET

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Bank Pusat Besar Hari Hadapan

Danske Bank

Trend Dasar Bank Pusat

Aliran Ekonomi

Dalam tumpuan hari ini

Hari bank pusat Eropah yang padat bermula dengan keputusan Riksbank pada 9:30 CET. Kami menjangkakan pemotongan 25bp kepada 2.50% dan bahawa bank pusat akan mengekalkan mesej lebih banyak pemotongan pada awal tahun 2025. Berikutan keputusan November untuk mengurangkan sebanyak 50bp kepada 2.75%, komunikasi adalah bahawa laluan kadar September sebahagian besarnya dipegang. Kami menjangkakan laluan kadar baharu akan menandakan titik akhir sekitar 2.10%.

Kami menjangkakan Norges Bank mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 4.5% dan memberi isyarat bahawa pemotongan pertama berkemungkinan besar akan dihantar pada bulan Mac. Keputusan akan diterbitkan pada 10:00 CET. Kami menjangkakan bahawa laluan kadar akan dilaraskan sedikit ke atas dan menunjukkan antara tiga dan empat pemotongan kadar tahun depan dan kadar dasar hanya lebih 2.5% menjelang akhir tempoh ramalan. Ini sejajar dengan harga pasaran semasa untuk tahun depan, tetapi jauh lebih rendah untuk 2026-27.

Untuk keputusan Bank of England (BoE) pada 13:00 CET, kami menjangkakan Kadar Bank akan dikekalkan pada 4.75% selaras dengan konsensus dan harga pasaran. Kami pensil dalam perpecahan undi 8-1. Ambil perhatian, mesyuarat ini tidak akan termasuk unjuran yang dikemas kini atau sidang akhbar. Pada tahun 2025, kami menjangkakan pemotongan pada setiap mesyuarat bermula pada bulan Februari dan sehingga H2 2025 di mana kami mencatat dalam kelembapan yang perlahan kepada hanya pemotongan suku tahunan. Ini menjadikan Kadar Bank pada 3.25% menjelang akhir 2025.

Kalendar data hari ini ringan dengan penunjuk sentimen perniagaan Philly-Fed AS untuk bulan Disember menjadi salah satu daripada beberapa sorotan. Di Sweden, rakan kongsi sosial dalam pertukaran industri menuntut rundingan gaji 2025 pagi ini.

Berita ekonomi dan pasaran

Apa yang berlaku semalaman

Bank of Japan (BoJ) memilih untuk mengekalkan kadar tidak berubah, yang selaras dengan harga pasaran dan panggilan kami. Perpecahan undi adalah 8-1. Pemulihan ekonomi di Jepun kelihatan di landasan yang betul, gaji benar sekurang-kurangnya telah berhenti jatuh dan inflasi hampir kepada sasaran. Oleh itu, terdapat kes yang kukuh untuk kadar mendaki. Keperluan untuk sokongan yen bagaimanapun kelihatan agak kurang ketara dan kos penangguhan ke Januari telah berkurangan. Sekurang-kurangnya itulah yang berlaku sebelum pusingan Fed hawkish semalam. Yen mengalami beberapa jam yang sukar, merosot 1% lagi berbanding USD, pertama pada mesyuarat FOMC dan kemudian pengumuman BoJ. Jika ada, Gabenor Ueda mungkin akan mengambil nada hawkish pada sidang akhbar untuk mengelak daripada menambah lagi kejatuhan yen. Kami menjangkakan BoJ akan meningkat sebanyak 25bp pada bulan Januari.

Apa yang berlaku semalam

The Federal Reserve cut the policy rate target by 25bp to 4.25-4.50% at last night’s meeting, yet Chair Powell struck a very hawkish tone on the outlook. Policy has entered ‘a new phase’, and barring major downside data surprises, the Fed expects a slower pace of rate cuts starting from January. The updated median dots now project only a single 25bp cut every six months for the next 2.5 years, while the longer-term dot was raised by 0.1pp to 3.0%. We have revised up our forecast for the Fed funds rate, and now expect only quarterly 25bp cuts from Mar/25 onwards. We maintain our terminal rate forecast at 3.00-3.25% (reached in Mar/26, prev. Sep/25). See Fed review: In a new phase, 18 December.

In the UK, inflation surprised slightly to the downside in November but overshot the BoE’s forecast. Headline came in at 2.6% y/y (consensus: 2.6%, prior: 2.3%, BoE: 2.4%), core at 3.5% y/y (consensus: 3.6%, prior: 3.3%) and services at 5.0% y/y (consensus: 5.1%, prior: 5.0%, BoE. 4.9%). While service inflation momentum slowed, our own measure of core services, which excludes volatile components, increased slightly after edging lower the past many months. Service inflation is likely to stay around 5% for the next couple of months, arguing for a more gradual approach from the BoE.

In US politics, incoming President Trump warned fellow Republicans of potential ousting if they chose to support House Speaker Johnson’s bipartisan funding bill, which would extend the current funding debate until mid-March. Trump insists that the bill should include an increase in the debt ceiling. If new funding is not agreed upon by Saturday, a partial shutdown of the US government could be the consequence.

Ekuiti: Ekuiti global merosot mendadak semalam, didorong oleh AS dan pemotongan hawkish daripada Rizab Persekutuan, digabungkan dengan peningkatan ketara dalam jangkaan inflasi dalam Ringkasan Unjuran Ekonomi (SEP). Pasaran ekuiti AS mendapat semua perhatian semalam, kerana kebanyakan indeks mengalami sesi terburuk mereka sejak kegawatan awal Ogos dan berakhir hampir kepada paras terendah hari ini selepas mesyuarat Fed. Dengan pemulihan yang ketara, beberapa pemenang yang lalu dijual paling banyak, terutamanya dalam sektor budi bicara pengguna dan komponen auto, dengan Tesla mendahului penurunan, turun 8%. Selain itu, kebimbangan inflasi timbul semula, memberi kesan kepada saham pertumbuhan dan terutamanya modal kecil, dengan Russell 2000 kehilangan 4.4% semalam. VIX meningkat daripada 16 kepada 28, yang bercakap lebih lanjut mengenai kedudukan pelabur yang membawa kepada ini dan bukannya perubahan Fed semalam. Apabila kita menghampiri Krismas, keadaan ini menjadi lebih rumit, kerana ramai pelabur mungkin mengingati 2018, apabila ekuiti menjunam pada bulan Disember, mempercepatkan menjelang Malam Krismas, hanya untuk memulihkan kerugian dalam tiga bulan berikutnya. Walaupun kami berada dalam persekitaran makroekonomi dan monetari yang berbeza pada masa ini, kami melihat risiko untuk pasaran, kerana pelabur sangat sarat dengan risiko dan mungkin terdorong untuk menyah risiko menjelang musim cuti. Di AS semalam, Dow -2.6%, SP 500 -3.0%, Nasdaq -3.6%, dan Russell 2000 -4.4%. Pasaran Asia lebih rendah pagi ini, tetapi pergerakannya agak terhad berbanding dengan apa yang berlaku di Wall Street semalam. Niaga hadapan AS bercampur-campur manakala fugures Eropah turun sebanyak 1-1.5%.

FI: Kadar AS meningkat dengan ketara berikutan isyarat hawkish semalam daripada Powell. Keluk UST didagangkan kira-kira 13-15bp lebih tinggi pagi ini, yang sudah tentu akan mempunyai implikasi untuk pasaran kadar EUR hari ini. Memandangkan ukuran jangkaan inflasi berasaskan pasaran (kira-kira tidak berubah), peningkatan hasil yang kukuh semalam dan kejatuhan mendalam dalam ekuiti telah menyebabkan keadaan kewangan AS menjadi lebih ketat. Jika ini merebak ke pasaran EUR, ia boleh menjamin nada yang lebih lembut daripada ECB pada tempoh akan datang. Harga pemotongan Fed tahun depan adalah kira-kira 20bp lebih rendah dengan hanya 35bp berharga sehingga akhir 2025. Keluk EUR secara kasarnya tidak berubah dengan tindakan yang berlaku selepas penutupan.

FX: FOMC memutuskan untuk mengurangkan julat sasaran dana Fed sebanyak 25bp kepada 4.25-4.50%, seperti yang dijangkakan. Ia adalah pemotongan hawkish kerana laluan kadar dinaikkan sebanyak setengah mata peratusan untuk kedua-dua 2025 dan 2026, sekali gus menandakan kadar pelonggaran yang lebih perlahan dari sini. USD melonjak lebih tinggi seperti juga hasil AS. EUR/USD jatuh jauh di bawah 1.04 dan USD/JPY ke arah 154.50, di mana yang terakhir meningkat satu lagi angka kepada sekitar 155.50 selepas Bank of Japan mengekalkan kadar tidak berubah pagi ini. Reaksi keseluruhan dalam EUR/Scandies telah diredam, walaupun dengan pergerakan yang lebih tinggi sedikit. Berhubung dengan keputusan kadar Riksbank hari ini, kejutan yang menggerakkan pasaran, jika ada, boleh datang dengan panduan termasuk laluan kadar. Kami menjangkakan kadar tidak berubah daripada Bank of England dan Norges Bank, selaras dengan harga pasaran, dan oleh itu kami menjangkakan tindak balas FX akan diredam.

Sumber: ACTIONFOREX

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

As Hawkish A Cut As Powell Could Mester

Aliran Ekonomi

DI MANA KITA BERDIRI

FOMC menyampaikan pemotongan seperti yang mereka boleh kumpulkan semalam, dan peserta pasaran tidak begitu gembira dengan apa yang mereka dengar.

Seperti yang dijangkakan, Powell Co menyampaikan potongan 25bp kepada kadar dana Fed, menurunkan julat sasaran kepada 4.25% kepada 4.50%, menjadikan jumlah kumulatif pelonggaran tahun ini kepada 100bp, apabila Jawatankuasa terus mengembalikan kadar ke tahap yang lebih neutral, dan memastikan 'soft landing' untuk ekonomi AS.

Walau bagaimanapun, panduan dan unjuran yang mengiringi penurunan kadar tersebut tidak dapat dinafikan sebagai hawkish. 'Plot titik' yang dikemas kini menunjukkan jangkaan median hanya 50bp bagi pemotongan kadar selanjutnya pada tahun depan, separuh daripada magnitud yang diramalkan dalam ramalan September, sambil juga mendorong anggaran kadar jangka panjang lebih tinggi kepada 3.00%, mencadangkan kitaran pelonggaran yang lebih cetek daripada sebelumnya dijangka.

Sementara itu, Powell membuat catatan hawkish pada sidang akhbar selepas mesyuarat, menyatakan bahawa walaupun dasar berada pada kedudukan yang baik, FOMC boleh mendail kembali sekatan dengan lebih perlahan jika kemajuan disinflasi terhenti, atau lebih cepat jika pasaran buruh melemah secara tidak dijangka. Secara ringkasnya, apabila risiko terhadap mandat dwi menjadi lebih bersifat dua hala, risiko terhadap tinjauan dasar juga mesti menjadi dua hala, sekali gus membuka pintu kepada FOMC melangkau pemotongan pada mesyuarat Januari.

Walau bagaimanapun, agak membingungkan untuk melihat reaksi pasaran yang begitu ganas terhadap kenyataan Powell, terutamanya memandangkan bagaimana 'setiap lelaki dan anjingnya' telah menjangkakan pivot seperti ini menjelang mesyuarat itu.

Perbendaharaan dijual di seluruh lengkung, dengan hasil 2 tahun meningkat melebihi 10bp pada hari tersebut, manakala hasil penanda aras 10 tahun melonjak ke utara sebanyak 4.50%. Sebaliknya, selera risiko yang tertekan ini, apabila ekuiti merosot secara keseluruhan, dengan SP mencatatkan penurunan 3%, prestasi 'Hari Fed' terburuk sejak Mac 2020, manakala Nasdaq 100 jatuh hampir 4%.

Dolar juga melonjak lebih tinggi berbanding rakan setara, apabila DXY merampas semula pemegang 108, meningkat lebih 1%, manakala BBDXY meningkat ke paras terbaiknya sejak November 2022. Sebaliknya, G10 yang lain kehilangan kedudukan, dengan EUR merosot ke dalam beberapa inci harga baharu. YTD rendah sekitar 1.0350, kabel menyerahkan pemegang 1.27 dan 1.26, manakala AUD NZD kedua-duanya kehilangan lebih 1.5%.

Rasanya, walaupun, seolah-olah pasaran telah bertindak balas secara berlebihan terhadap mesej Powell, dan kami mungkin telah mencapai sesuatu yang melampau di sini, terutamanya dengan keluk OIS USD yang kini berharga hanya 31bp pelonggaran sepanjang keseluruhan tahun 2025. Oleh itu, saya akan menjadi pembeli ekuiti yang merosot di sini, kerana pendapatan yang kukuh dan pertumbuhan ekonomi sepatutnya melihat laluan rintangan paling sedikit terus membawa kepada terbalik, mengimbangi kesan pudar 'Fed Put'. Saya juga akan menjadi penjual vol, terutamanya dengan VIX berjalan setinggi 28 semasa sesi semalam.

Ruang FX adalah lebih kompleks sedikit, walaupun saya kekal sebagai dolar, dan percaya teguh dalam kes untuk 'keistimewaan AS' untuk diteruskan, sesetengah peminat mungkin menggunakan perhimpunan ini untuk mengambil keuntungan dari jadual sebelum akhir tahun, terutamanya sebelum aliran akhir tahun yang berpotensi negatif USD mula menjadikan pasaran FX menjadi huru-hara dan bising.

LIHAT KE HADAPAN

Satu lagi hari sibuk keputusan dasar menanti.

Bermula pagi ini, Riksbank bersedia untuk menyampaikan potongan 25bp lagi, mengambil kadar kepada 2.50%, kerana penggubal dasar terus seiring dengan ECB. Panduan berkemungkinan tidak ke arah pemotongan selanjutnya pada Q1 25, walaupun 2% mungkin terbukti sebagai kadar akhir kitaran ini, kerana risiko inflasi menaik semakin muncul. Di seberang sempadan, Bank Norges ditetapkan untuk mengekalkan kadar yang stabil pada kitaran tinggi 4.50%, dengan itu tumpuan jatuh pada panduan dasar NB, dan kemungkinan kadar pelonggaran akan dihantar tahun depan, dengan keluk NOK OIS mendiskaun sepenuhnya Potongan 25bp menjelang Mac depan.

Lebih dekat dengan negara sendiri, Bank of England mengumumkan dasar pada waktu makan tengah hari ini, dengan MPC ditetapkan untuk mengundi 8-1 memihak untuk mengekalkan Kadar Bank pada 4.75%. Ahli luar, Dhingra, sekali lagi, berkemungkinan akan memilih pemotongan 25bp serta-merta, mengukuhkan kedudukannya sebagai uber-dove pemastautin MPC. Sementara itu, panduan Jawatankuasa berkemungkinan menekankan bahawa kadar penghapusan sekatan dasar secara beransur-ansur tetap sesuai, kerana penggubal dasar kekal bergantung kepada data, dan menumpukan pada tanda-tanda kegigihan inflasi. Data pendapatan ramalan di atas minggu ini, dan angka CPI panas, mengukuhkan pendekatan berhati-hati MPC, dengan pemotongan Kadar Bank 25bp seterusnya mungkin akan dihantar pada bulan Februari.

Selain keputusan dasar, terdapat segelintir keluaran data penting yang perlu dibuat. Bacaan akhir pada Q3 KDNK AS tidak mungkin disemak, menunjukkan pertumbuhan 2.8% pada asas QoQ tahunan sepanjang tempoh tersebut. AS juga mengeluarkan angka tuntutan pengangguran mingguan, dengan cetakan tuntutan awal berkaitan minggu tinjauan NFP Disember, serta tinjauan bulanan pembuatan Philly Fed, dan laporan jualan rumah sedia ada terkini.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Aud/jpy Meningkat Melebihi 96.50 Memandangkan Boj Meninggalkan Kadar Faedah Tidak Berubah Pada Disember

Alex

Trend Dasar Bank Pusat

Forex Market

AUD/JPY silang melayang lebih tinggi kepada sekitar 96.70, menamatkan penurunan berturut-turut dua hari semasa waktu dagangan Asia pada hari Khamis. Yen Jepun (JPY) melemah selepas pengumuman dasar Bank of Japan (BoJ).

Seperti yang dijangkakan secara meluas, BoJ mengekalkan sasaran kadar dasar jangka pendek stabil dalam julat 0.15%-0.25% berikutan mesyuarat dasar dua hari yang berakhir Khamis. Menurut ringkasan kenyataan dasar BoJ, ekonomi Jepun pulih secara sederhana, tetapi dengan kelemahan tertentu. Jangkaan inflasi meningkat secara sederhana. Walau bagaimanapun, ketidakpastian mengenai ekonomi dan masa depan harga Jepun kekal kukuh.

Bank pusat Jepun akan meneliti sama ada momentum kenaikan gaji semasa di Jepun berterusan hingga tahun depan, kerana beberapa firma yang lebih kecil telah bergelut untuk menyerahkan kos yang lebih tinggi kepada pengguna. Kemudian pada hari Khamis, pelabur akan memantau dengan teliti ucapan Gabenor BoJ Kazuo Ueda untuk dorongan baharu.

Sebaliknya, pertaruhan yang semakin meningkat bahawa Reserve Bank of Australia (RBA) akan mengurangkan kadar faedah lebih awal daripada jangkaan mungkin memberi kesan kepada Aussie. Gareth Aird, ketua ekonomi Australia di CBA, meramalkan pemotongan kadar RBA Februari kerana bank pusat telah membuat "perubahan yang tidak jelas ke arah dovish."