Adakah Saham Eropah Rali pada 2025?

Aliran Ekonomi

Pasaran Saham Global

Ringkasan:

Goldman Sachs Research menjangkakan saham Eropah akan meningkat pada tahun 2025 walaupun rantau ini menghadapi halangan akibat ketidaktentuan politik dan perdagangan serta pertumbuhan ekonomi yang perlahan.

Indeks STOXX 600, yang terdiri daripada syarikat Eropah dan UK, dijangka menjana jumlah pulangan kira-kira 9% tahun depan (sehingga 19 November 2024) — yang sedikit lebih rendah daripada unjuran Goldman Sachs Research untuk indeks AS dan Asia. .

Kami duduk bersama ahli strategi kanan Goldman Sachs Research Sharon Bell untuk membincangkan prospek pasukan strategi ekuiti Eropah untuk saham pada 2025. Laporan itu, yang bertajuk "Tinjauan 2025: Tekanan Rakan Sebaya," menunjukkan bahawa pasukan itu menurunkan sedikit ramalan mereka untuk STOXX 600 untuk tahun hadapan. Pada masa yang sama, Bell menegaskan bahawa saham Eropah mungkin mendapat manfaat daripada penurunan inflasi, tindak balas dasar Eropah yang lebih besar daripada jangkaan , atau kebimbangan mengenai prospek pulangan daripada saham AS yang bermodal mega .

Mengapa pasukan menurunkan harga sasaran STOXX 600 untuk tahun hadapan?

Kami berada di bawah konsensus mengenai pertumbuhan: Kami telah menurunkan angka ekonomi kami dan jangkaan pendapatan kami untuk Eropah dalam beberapa bulan lepas. Memandangkan semua itu, kami juga telah menurunkan sedikit taraf sasaran harga kami.

Eropah juga telah menyaksikan peningkatan sederhana dalam risiko. Kestabilan keadaan fiskal di Perancis, Itali, dan sedikit sebanyak di UK, sedang dipersoalkan, sebagai contoh. Data ekonomi telah lemah, dan kitaran pembuatan, yang memberi kesan terutamanya kepada Jerman, sangat teruk.

Berita itu bukan kemelesetan - ia tidak seteruk apa yang kita lihat dalam krisis kewangan, krisis kedaulatan, atau wabak - dan itulah sebabnya ia penurunan taraf kecil. Tetapi sudah pasti terdapat pengumpulan risiko bersama dengan pertumbuhan yang lebih lemah.

Apakah sektor yang anda optimistik?

Kami menjangkakan bahawa Bank Pusat Eropah akan menurunkan kadar faedah kepada 1.75% menjelang pertengahan tahun depan (daripada 3.25% pada bulan Oktober). Kadar faedah yang lebih rendah sepatutnya mewujudkan beberapa peluang dalam sektor yang lebih banyak berhutang seperti telekomunikasi, dan dalam kawasan yang sensitif kepada kadar faedah, seperti hartanah.

Kami juga menjangkakan kawasan yang dihadapi pengguna — seperti peruncit dan syarikat pelancongan — menjadi lebih teguh, kerana mereka mendapat manfaat daripada penurunan kadar faedah dan juga daripada fakta bahawa mereka tidak terdedah kepada kebimbangan perdagangan dan tarif, kerana mereka semula memenuhi keperluan pengguna domestik yang lebih di Eropah.

Adakah kadar yang lebih rendah juga memberi manfaat kepada syarikat yang lebih kecil daripada yang lebih besar?

Syarikat-syarikat ini cenderung lebih banyak berhutang, dan mempunyai lebih banyak hutang terapung. Jadi kadar faedah yang turun akan banyak membantu mereka. Kami juga menjangkakan aktiviti MA akan meningkat — kami sudah melihat tanda-tanda yang akan berlaku. Itu juga cenderung untuk membantu syarikat kecil dan sederhana, kerana mereka lebih berkemungkinan menjadi sasaran pengambilalihan.

Memandangkan kadar turun dan aktiviti MA meningkat, seseorang akan menjangkakan modal kecil dan pertengahan akan berjaya. Satu-satunya masalah ialah mereka juga kitaran — mereka sangat sensitif terhadap pertumbuhan ekonomi, yang kekal sangat lemah. Kami tidak membuat panggilan kuat untuk pertengahan topi, tetapi saya pasti dapat melihat kes positif untuk mereka pada masa ini.

Bagaimanakah kadar pertukaran boleh memberi kesan kepada saham Eropah?

Dengan semua perkara lain sama, kadar faedah yang lebih rendah akan menolak mata wang Eropah. Adalah wajar untuk mengatakan bahawa euro telah turun berbanding dolar, mencerminkan persekitaran ekonomi yang lebih lemah di Eropah, dan yang lebih kukuh yang telah kita lihat di AS baru-baru ini.

Biasanya, mata wang domestik yang jatuh memberi manfaat kepada syarikat tempatan, yang sering membuat sebahagian daripada wang mereka di luar Eropah dalam dolar atau mata wang lain, dan akhirnya memperoleh lebih banyak wang apabila mereka menukarnya kembali kepada euro. Ini adalah sebahagian daripada sebab mengapa syarikat tidak terlalu bimbang tentang kemerosotan mata wang — kerana ia menjadikan perniagaan mereka lebih berdaya saing, untuk satu perkara.

Jika euro jatuh, syarikat dengan kos kawasan euro juga akan melihat perbelanjaan tersebut turun berbanding syarikat dengan kos dolar. Jadi dari sudut daya saing, mata wang yang turun adalah perkara yang baik.

Walau bagaimanapun, saya tidak fikir ia sebenarnya memberi manfaat kepada ekuiti secara keseluruhan. Jika anda melihat pada tempoh apabila euro telah lemah (atau apabila sterling lemah, dalam kes pasaran UK), ia telah dikaitkan dengan ekuiti yang lebih lemah. Dan salah satu sebabnya ialah ekuiti adalah aset yang sangat sensitif terhadap risiko. Mengapa mata wang turun? Ia biasanya sama ada kerana peristiwa berisiko seperti masalah berdaulat (seperti dalam kes Perancis baru-baru ini), atau kerana orang ramai sangat bimbang tentang pertumbuhan ekonomi. Kedua-duanya tidak mungkin memberi manfaat kepada ekuiti.

Kejatuhan euro juga tidak menggalakkan pelabur asing daripada membeli ekuiti Eropah. Pelabur AS adalah pemain besar dalam saham Eropah, dan jika mereka percaya bahawa mereka akan rugi akibat kejatuhan mata wang, maka mereka akan ditangguhkan daripada melabur lebih banyak.

Dari segi prestasi ekonomi, rantau manakah yang paling penting untuk syarikat Eropah: AS, EU atau China?

Kami sering bertanya soalan tepat ini: Apa yang lebih penting untuk Eropah? Kami mempunyai pandangan yang lemah terhadap pertumbuhan Eropah, tetapi kami mempunyai pandangan konsensus di atas tentang AS, dan kami berpendapat bahawa China akan melihat rangsangan yang membantu pertumbuhan tahun depan.

Kebanyakan jualan syarikat Eropah adalah ke Eropah. Tetapi komponen itu — jualan ke Eropah — tidak berkembang sama sekali dalam dua puluh tahun yang lalu. Semua pertumbuhan syarikat Eropah datang daripada jualan ke China dan AS. Jadi Eropah sangat bergantung kepada pertumbuhannya di wilayah tersebut.

Kami menyukai syarikat yang mempunyai pendedahan AS atas beberapa sebab: satu ialah mereka terdedah kepada ekonomi yang lebih kukuh, jadi dari masa ke masa mereka sepatutnya mendapat jualan dan pendapatan yang lebih baik; satu lagi ialah mereka adalah penerima dolar, mengikut definisi, dan oleh itu mereka harus mendapat manfaat daripada dolar yang lebih kukuh; dan akhirnya, di Eropah, cukai korporat secara amnya meningkat, manakala di AS anda mungkin melihat beberapa faedah cukai.

Kebimbangan bagi syarikat-syarikat ini ialah mereka mungkin melihat tarif yang lebih tinggi jika mereka pengeksport dari Eropah. Tetapi dalam kebanyakan kes, syarikat ini bukan pengeksport, tetapi mereka mempunyai perniagaan AS — dengan aset, pekerja dan jualan AS.

Pada pendapat anda, bagaimanakah kadar faedah dan inflasi yang lebih rendah akan memberi kesan kepada saham Eropah?

Kadar faedah yang lebih rendah akan menjadi senario paling positif untuk syarikat Eropah. Mereka merangsang pertumbuhan ekonomi yang lebih baik, yang menyumbang kepada pendapatan yang lebih baik. Saya ragu-ragu bahawa itu akan berlaku, walaupun. Saya fikir Bank Pusat Eropah berada dalam kitaran pemotongan, tetapi agak berhati-hati - mencerminkan hakikat bahawa terdapat poket inflasi yang masih kelihatan agak melekit di Eropah.

Walaupun begitu, kerana kami berada di bawah konsensus mengenai pertumbuhan, kami berpendapat bahawa kedua-dua pertumbuhan dan inflasi akan menjadi lebih lemah pada tahun hadapan. Dan inflasi yang lebih rendah dari segi sejarah telah dikaitkan dengan penilaian yang lebih tinggi untuk pasaran. Ini adalah peningkatan yang kami tidak ambil kira sepenuhnya dalam harga sasaran kami. Kami mengatakan penilaian akan kekal lebih kurang sama sepanjang tahun hadapan, tetapi kami menjangkakan peningkatan dalam pendapatan. Tetapi bagaimana jika kita mempunyai inflasi yang jauh lebih rendah, dan itu mendorong penilaian yang lebih tinggi?

Penilaian boleh mencecah sehingga 15 atau 16 kali harga dibahagikan dengan pendapatan dan pada masa ini kami hanya pada 13 atau 14 kali untuk Eropah. Jadi kita boleh melihat penilaian yang lebih tinggi untuk pasaran ekuiti Eropah, mencerminkan kadar yang lebih rendah dan persekitaran inflasi yang lebih rendah. Itu bukan pandangan teras kami, tetapi ia adalah risiko terbalik.

Bagaimanakah prestasi kukuh ekuiti AS memberi kesan kepada saham Eropah?

Pasaran AS telah mencapai prestasi yang sangat baik sepanjang tahun lepas. Malah, ia telah mengatasi prestasi berbanding Eropah dalam mana-mana tempoh masa yang anda pilih untuk ambil, benar-benar — bulan lepas, tiga bulan lepas, enam bulan lalu, tahun lalu, malah beberapa tahun lepas. Dan terdapat banyak aliran dana ke AS baru-baru ini, sedangkan tidak ada banyak peruntukan ke Eropah.

Persoalannya ialah: Bolehkah itu terbalik? Kami telah mengadakan perhimpunan yang sangat cemerlang di AS, terutamanya sejak pilihan raya. Dan saya rasa kebimbangannya ialah AS kelihatan terdedah, memandangkan penilaiannya yang tinggi. Bolehkah itu menjadikan Eropah lebih menarik? Saya mendapat lebih banyak soalan tentang itu.

Saya fikir Eropah ialah pasaran yang menarik, dan terdapat banyak perkara yang boleh membantunya membalikkan prestasi rendahnya berbanding AS, tetapi tiada satu pun daripada mereka adalah pandangan teras kami: pelonggaran dasar yang lebih penting, perjanjian damai di Ukraine, atau peningkatan dalam pembuatan di Jerman, contohnya.

Perkara lain yang akan membantu Eropah mengatasi prestasi adalah sesuatu yang tidak kena di AS dalam beberapa cara — sama ada dari segi ekonomi atau dengan beberapa syarikat terbesar. Syarikat teknologi terbesar Amerika dahulunya merupakan perniagaan ringan modal, tetapi kini mereka membelanjakan banyak wang untuk pelaburan modal. Jika orang ramai mula mempersoalkan pulangan pelaburan itu, maka penilaian boleh turun, yang boleh memberi manfaat kepada saham Eropah secara relatif.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Tambah ke Favorit

Kongsi

Korea Membenarkan Lebih Banyak Pinjaman Syarikat di Luar Negara Untuk Meningkatkan Kecairan FX

Cohen

Pihak berkuasa kewangan Korea berkata pada hari Jumaat mereka akan melonggarkan peraturan pertukaran asing dan membenarkan lebih banyak pinjaman korporat di luar negara, dalam usaha untuk mempertahankan won yang didagangkan pada paras terendah 15 tahun dengan kecairan yang lebih baik.

"Peraturan ketat menghalang kecekapan pengurusan pertukaran asing, dan terdapat keperluan untuk mengambil kira keadaan mudah tunai pertukaran asing yang lebih teruk selepas kejadian baru-baru ini," kata kementerian kewangan dalam satu kenyataan bersama dengan bank pusat dan agensi kawal selia.

Won Korea jatuh pada hari Khamis ke paras paling lemah dalam 15 tahun, dibebani oleh sentimen mengelak risiko selepas pendirian berhati-hati Rizab Persekutuan AS terhadap lebih banyak pemotongan kadar faedah, serta ketidaktentuan politik dalam negeri yang dicetuskan oleh perang perang jangka pendek Presiden Yoon Suk Yeol. perintah undang-undang pada 3 Dis dan pemecatan berikutnya.

Menurut kenyataan itu, langkah termasuk membenarkan syarikat membuat pinjaman dalam mata wang asing dan menukar dana untuk won, jika ia digunakan untuk melabur dalam kemudahan seperti peralatan, hartanah dan pembelian tanah.

"Ia adalah anjakan paradigma dalam dasar pertukaran asing, daripada mengawal selia hutang luar negeri, kepada mendorong lebih banyak aliran masuk asing," kata seorang pegawai kementerian kewangan kepada Reuters melalui telefon.

Trauma akibat pelarian modal semasa krisis kewangan Asia 1997-1998 dan krisis kewangan global 2007-2008, Korea telah mempunyai cengkaman ketat terhadap peminjaman pertukaran asing walaupun ia telah menggalakkan pelaburan di luar negara.

Pada penghujung September, negara itu memegang rekod tertinggi bersih $977.8 bilion dalam aset kewangan di luar negara, selepas menjadi pemiutang bersih pada 2014.

"Kami akan terus melonggarkan peraturan mengenai aliran masuk modal daripada sektor swasta melainkan ia menjejaskan hutang luar negeri atau penarafan kredit secara negatif," kata pegawai itu, yang tidak mahu dikenali kerana orang itu tidak diberi kuasa untuk bercakap kepada media, kata pegawai itu. .

Kementerian itu juga berkata siling kontrak niaga hadapan pertukaran asing akan dinaikkan kepada 75 peratus daripada pegangan modal bagi bank tempatan dan 375 peratus untuk bank asing cawangan Seoul, masing-masing daripada 50 peratus dan 250 peratus sekarang.

"Ia jelas merupakan alat untuk mengawal kadar mata wang tempatan yang semakin lemah dengan mengurangkan tekanan dalam kecairan pertukaran asing," kata Park Sang-hyun, pakar ekonomi di iM Securities.

"Tetapi, akan ada had, kerana keadaan luaran yang tidak menggalakkan, daripada dasar AS kepada risiko China, memberi tekanan kepada semua mata wang sedang pesat membangun, bukan hanya menang," kata Park.

Kementerian itu berkata ia akan melaksanakan langkah-langkah itu dengan pantas dan mempertimbangkan untuk mengembangkannya selepas mengkaji kesannya. (Reuters)

Sumber: Koreatimes

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Usd/chf Mendapat Tahap Melebihi 0.8950 Memandangkan Pedagang Bersiap sedia Untuk Data Pce Kami

Justin

Aliran Ekonomi

Forex Market

Pasangan mata wang USD/CHF mengekalkan tahap positif sekitar 0.8980 semasa sesi awal Eropah pada hari Jumaat. Pemotongan kadar hawkish daripada Rizab Persekutuan AS (Fed) dan data ekonomi AS yang lebih kukuh meningkatkan Greenback berbanding Franc Swiss (CHF). Perhatian akan beralih kepada keluaran Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS untuk November, yang akan dikeluarkan lewat pada hari Jumaat.

Bank pusat AS mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas (bps) seperti yang dijangkakan secara meluas. Namun begitu, Fed menunjukkan pendirian yang lebih hawkish pada kitaran pelonggarannya tahun depan. Plot titik Fed, carta yang mengunjurkan laluan masa depan kadar faedah, menunjukkan pemotongan kadar separuh peratusan mata pada 2025, berbanding dengan pemotongan peratusan penuh yang diunjurkan pada September. Menurut Ringkasan Unjuran Ekonomi (SEP), atau "plot titik", Fed berhasrat untuk mengurangkan jumlah pemotongan kadar faedah tahun depan daripada empat kepada hanya dua pemotongan suku peratus.

Data ekonomi AS yang optimistik yang dikeluarkan pada hari Khamis telah menyumbang kepada kenaikan USD. Bacaan anggaran ketiga yang dikeluarkan oleh Biro Analisis Ekonomi menunjukkan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) AS berkembang pada kadar tahunan 3.1% pada suku ketiga (KDNK), berbanding unjuran sebelumnya sebanyak 2.8%. Selain itu, Tuntutan Pengangguran Permulaan mingguan AS menurun kepada 220K pada minggu yang berakhir pada 14 Disember, berbanding cetakan minggu sebelumnya sebanyak 242K, dan berada di bawah konsensus pasaran sebanyak 230,000.

Di hadapan Switzerland, Swiss National Bank (SNB) dijangka menyampaikan penurunan kadar faedah selanjutnya pada Mac 2025 kepada 0.25% berikutan pengurangan 50 mata asas minggu lepas dalam kadar faedah utama. "SNB melembutkan panduan ke hadapannya untuk kemungkinan pemotongan selanjutnya. Tetapi dengan langkah terbaru, SNB berkemungkinan mengukuhkan jangkaan pasaran untuk kadar yang lebih rendah," kata Alexander Koch, ketua penyelidikan makro dan pendapatan tetap di Raiffeisen.

Sementara itu, ketegangan geopolitik yang berterusan di Timur Tengah dan konflik antara Rusia dan Ukraine boleh meningkatkan aliran selamat, yang menguntungkan CHF. Tentera Israel melakukan serangan dahsyat ke atas sasaran Houthi di Yaman awal Khamis, hanya beberapa jam selepas serangan terbaru kumpulan pengganas yang disokong Iran itu ke atas Israel. Tentera Israel mendakwa bahawa serangan itu adalah sebagai tindakan balas terhadap serangan peluru berpandu dan dron Houthi ke atas Israel sepanjang tahun lalu, kebanyakannya telah dipintas, menurut CNN.

Sumber: FXSTREET

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Indeks Dolar AS Berlegar Dekat Paras Tertinggi Baru 25 bulan, 108.50, Inflasi PCE Ditunggu

Alex

Aliran Ekonomi

Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur nilai Dolar AS (USD) berbanding enam mata wang utama lain, mengekalkan kedudukannya berhampiran 108.50, paras tertinggi yang tidak dilihat sejak November 2022. Ini berikutan hawkish Rizab Persekutuan (Fed) 25 pemotongan kadar mata asas (bps) pada hari Rabu, yang menurunkan kadar pinjaman penanda arasnya kepada paras terendah dua tahun pada 4.25%-4.50%.

Dolar AS mengukuh apabila hasil bon Perbendaharaan AS melonjak lebih daripada 2.50% pada hari Rabu, berikutan penekanan Fed untuk berhati-hati berhubung pengurangan kadar tambahan. Pengerusi Fed Jerome Powell menjelaskan bahawa bank pusat akan berhati-hati dengan pemotongan selanjutnya, kerana inflasi dijangka kekal berterusan melebihi sasaran 2%. Sehingga berita ini ditulis, hasil 2 tahun dan 10 tahun masing-masing berada pada 4.30% dan 4.56%.

Kenyataan dasar monetari Fed menunjukkan bahawa aktiviti ekonomi kekal teguh sambil menyatakan bahawa keadaan pasaran buruh telah menjadi lemah. Ringkasan Unjuran Ekonomi (SEP) Fed, atau "dot-plot," meramalkan hanya dua pemotongan kadar pada 2025, pengurangan daripada empat pemotongan yang diunjurkan pada September.

Di Amerika Syarikat (AS), data menunjukkan pada Khamis bahawa Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) Tahunan AS melaporkan kadar pertumbuhan 3.1% pada suku ketiga, mengatasi kedua-dua jangkaan pasaran dan bacaan sebelumnya sebanyak 2.8%. Selain itu, Tuntutan Pengangguran Permulaan turun kepada 220,000 untuk minggu berakhir 13 Disember, turun daripada 242,000 pada minggu sebelumnya dan di bawah ramalan pasaran 230,000.

Peniaga mungkin akan melihat angka ekonomi utama dari Amerika Syarikat termasuk data Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) dan Indeks Sentimen Pengguna Michigan, yang dijadualkan dikeluarkan oleh Biro Analisis Ekonomi AS pada hari Jumaat.

Penunjuk Ekonomi

Perbelanjaan Penggunaan Peribadi Teras - Indeks Harga (MoM)

Perbelanjaan Penggunaan Peribadi Teras (PCE), yang dikeluarkan oleh Biro Analisis Ekonomi AS pada setiap bulan, mengukur perubahan dalam harga barang dan perkhidmatan yang dibeli oleh pengguna di Amerika Syarikat (AS). Indeks Harga PCE juga merupakan tolok inflasi pilihan Federal Reserve (Fed). Angka MoM membandingkan harga barangan pada bulan rujukan dengan bulan sebelumnya. Bacaan teras tidak termasuk komponen makanan dan tenaga yang lebih tidak menentu untuk memberikan ukuran tekanan harga yang lebih tepat. Secara amnya, bacaan tinggi adalah menaik untuk Dolar AS (USD), manakala bacaan rendah adalah menurun.

Kekerapan: Bulanan

Konsensus: 0.2%

Sebelumnya: 0.3%

Sumber: Biro Analisis Ekonomi AS

Mengapa ia penting kepada peniaga?

Selepas menerbitkan laporan KDNK, Biro Analisis Ekonomi AS mengeluarkan data Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) bersama-sama perubahan bulanan dalam Perbelanjaan Peribadi dan Pendapatan Peribadi. Pembuat dasar FOMC menggunakan Indeks Harga PCE Teras tahunan, yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang tidak menentu, sebagai pengukur utama inflasi mereka. Bacaan yang lebih kukuh daripada jangkaan boleh membantu USD mengatasi pesaingnya kerana ia akan membayangkan kemungkinan peralihan hawkish dalam panduan hadapan Fed dan sebaliknya.

Sumber: FXSTREET

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Bank of England Pegang Kadar Teguh Di Tengah Momentum Dovish yang Berkembang

Aliran Ekonomi

Trend Dasar Bank Pusat

Bank of England (BoE) memutuskan untuk mengekalkan kadar faedahnya pada 4.75% semasa mesyuarat terbarunya, satu langkah yang dijangkakan secara meluas oleh pasaran. Bagaimanapun, kisah sebenar terletak pada dinamik pengundian Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC), di mana perpecahan 6-3 yang lebih hampir daripada jangkaan telah mendedahkan nada dovish yang muncul dalam bank pusat. Peralihan halus ini boleh membuka jalan kepada perubahan dasar yang ketara pada tahun 2025.

Keputusan dan Implikasinya

Keputusan BoE untuk menahan kadar mencerminkan komitmen berterusan terhadap pendekatan dipacu datanya. Penggubal dasar kekal berhati-hati dalam panduan ke hadapan mereka, menekankan fleksibiliti dan mengelak daripada melakukan sebarang garis masa khusus untuk pemotongan kadar masa hadapan. Pendirian ini sejajar dengan cabaran inflasi yang berterusan, terutamanya pertumbuhan gaji yang tidak menentu dan inflasi perkhidmatan yang meningkat.

Namun, tiga undi tidak bersetuju—memihak kepada pemotongan 25 mata asas—menunjukkan perdebatan dalaman tentang kesesuaian pendirian dasar monetari semasa. Para penentang ini, termasuk Alan Taylor yang dilantik baru-baru ini, berpendapat bahawa dasar sedia ada berisiko menyimpang terlalu jauh daripada sasaran inflasi 2% BoE dan boleh melebarkan jurang keluaran secara tidak perlu, yang berpotensi menyekat pertumbuhan ekonomi.

Pasaran Bertindak Balas

Reaksi pasaran adalah pantas. Nada dovish undian MPC mendorong penetapan semula jangkaan kadar faedah yang sederhana. Keluk swap GBP dua tahun beralih ke bawah, mencerminkan peningkatan kebarangkalian pemotongan kadar seawal Februari 2025. Pasaran mata wang juga merasakan kesannya, dengan paun turun berbanding dolar, manakala EUR/GBP menunjukkan pergerakan yang kurang ketara disebabkan oleh euro- faktor penurunan harga tertentu.

Bank of England Pegang Kadar Stabil Di Tengah Momentum Dovish yang Berkembang_1

Reaksi ini menggariskan jangkaan pasaran yang semakin meningkat bahawa BoE mungkin menggunakan pendirian yang lebih akomodatif pada tahun akan datang, terutamanya apabila data ekonomi menunjukkan aktiviti yang perlahan.

Inflasi lwn Pertumbuhan: Akta Pengimbangan Halus

BoE menghadapi persekitaran yang mencabar di mana inflasi kekal degil dalam sektor tertentu, walaupun penunjuk ekonomi yang lebih luas menunjukkan tanda-tanda kelembutan. Pertumbuhan gaji terus melebihi jangkaan, menambah tekanan inflasi. Bagaimanapun, perbezaan pendapat dalam MPC menunjukkan bahawa sesetengah ahli percaya tumpuan kini harus beralih ke arah mencegah genangan ekonomi dan menyokong pertumbuhan.

Bank of England Pegang Kadar Stabil Ditengah Momentum Dovish yang Berkembang_2

Perbahasan ini mencerminkan dilema yang lebih luas yang dihadapi oleh bank pusat di seluruh dunia: bagaimana untuk mencapai keseimbangan yang tepat antara membendung inflasi dan memupuk momentum ekonomi yang mampan. Bagi BoE, sentimen dovish yang semakin meningkat mungkin menunjukkan bahawa bandul mula berayun ke arah yang terakhir.

Apa yang Dijangkakan pada 2025

Memandang ke hadapan, trajektori dasar BoE akan kekal banyak dipengaruhi oleh data masuk. Nada dovish MPC yang muncul menunjukkan kesediaan yang lebih besar untuk mempertimbangkan pemotongan kadar tahun depan, terutamanya jika aktiviti ekonomi terus menurun. Walaupun pasaran pada masa ini menjangkakan pelonggaran sederhana sekitar 55 mata asas, beberapa penganalisis, termasuk ING, meramalkan pemotongan yang lebih besar berjumlah 150 mata asas pada 2025.

Peralihan dasar yang berpotensi ini menyerlahkan kepentingan kebolehsuaian dalam landskap ekonomi yang berubah dengan pantas. Semasa BoE mengharungi kerumitan ini, keputusannya bukan sahaja akan membentuk pandangan ekonomi UK tetapi juga mempengaruhi pasaran kewangan global.

Keputusan terbaharu Bank of England mungkin kelihatan tidak ketara pada pandangan pertama, tetapi undian rapat dan sentimen asas mendedahkan bank pusat di persimpangan jalan. Memandangkan tekanan inflasi berterusan dan pertumbuhan ekonomi semakin perlahan, pendekatan BoE yang berkembang akan menjadi kritikal dalam memacu ekonomi UK melalui tempoh ketidakpastian yang memuncak. Buat masa ini, semua mata tertumpu pada mesyuarat Februari, di mana momentum dovish dalam MPC mungkin mendapat tarikan selanjutnya.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Minyak Jatuh Atas Kebimbangan Pertumbuhan Permintaan, Dolar Teguh

Owen Li

Aliran Ekonomi

Commodity

SINGAPURA (20 Dis): Harga minyak jatuh pada hari Jumaat berikutan kebimbangan mengenai pertumbuhan permintaan pada 2025, terutamanya dalam pengimport utama minyak mentah China, meletakkan penanda aras minyak global di landasan untuk mengakhiri minggu turun hampir 3%.

Niaga hadapan minyak mentah Brent turun sebanyak 41 sen, atau 0.56%, kepada AS$72.47 setong menjelang 0420 GMT. Niaga hadapan minyak mentah West Texas Intermediate AS turun 39 sen, atau 0.56%, kepada AS$68.99 setong.

Penapis milik kerajaan China Sinopec berkata dalam tinjauan tenaga tahunannya, yang dikeluarkan pada Khamis, bahawa import minyak mentah China boleh memuncak sejurus 2025 dan penggunaan minyak negara itu akan memuncak menjelang 2027 apabila permintaan diesel dan petrol melemah.

"Harga minyak mentah penanda aras berada dalam fasa penyatuan yang berpanjangan kerana pasaran menuju ke penghujung tahun dibebani oleh ketidaktentuan dalam pertumbuhan permintaan minyak," kata Emril Jamil, pakar penyelidikan kanan di LSEG.

Beliau menambah bahawa OPEC+ akan memerlukan disiplin bekalan untuk menaikkan harga dan meredakan kebimbangan pasaran yang gelisah berhubung semakan berterusan prospek pertumbuhan permintaannya. Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum dan sekutunya, bersama-sama dipanggil Opec+, baru-baru ini mengurangkan ramalan pertumbuhannya untuk permintaan minyak global 2024 untuk bulan kelima berturut-turut.

Sementara itu, kenaikan dolar ke paras tertinggi dua tahun turut menjejaskan harga minyak, selepas Rizab Persekutuan menyatakan ia akan berhati-hati untuk mengurangkan kadar faedah pada 2025.

Dolar yang lebih kukuh menjadikan minyak lebih mahal bagi pemegang mata wang lain, manakala kadar pemotongan kadar yang lebih perlahan boleh menjejaskan pertumbuhan ekonomi dan mengurangkan permintaan minyak.

JPMorgan melihat pasaran minyak bergerak daripada keseimbangan pada 2024 kepada lebihan 1.2 juta tong sehari (bpd) pada 2025, kerana bank itu meramalkan pertumbuhan bukan-Opec+ meningkat sebanyak 1.8 juta bpd pada 2025 dan output OPEC kekal pada paras semasa.

Dalam langkah yang boleh mengurangkan bekalan, negara-negara G7 sedang mempertimbangkan cara untuk mengetatkan had harga minyak Rusia, seperti dengan larangan secara langsung atau dengan menurunkan ambang harga, lapor Bloomberg pada hari Khamis.

Rusia telah mengelak paras AS$60 setong yang dikenakan pada 2022 menggunakan "armada bayangan" kapalnya, yang telah disasarkan oleh EU dan Britain dengan sekatan selanjutnya sejak beberapa hari kebelakangan ini.

Sumber: Theedgemarkets

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi

Hari Dagangan 'Betul' Terakhir Dalam Tahun

Aliran Ekonomi

DI MANA KITA BERDIRI

Tindakan harga yo-yo pasca FOMC berterusan semalam, apabila peserta terus mencerna pemotongan hawkish 25bp Powell Co pada hari Rabu, walaupun sebahagian besar pergerakan pasaran yang baik dilihat semasa keputusan itu sendiri dikupas semasa perkembangan semalam.

Seperti yang selalunya berlaku, pasaran telah beralih kepada ekstrem hawkish di tengah-tengah kenyataan Powell, sebelum itu beransur-ansur berundur dari ekstrem tersebut apabila habuk mendap, dan keadaan yang lebih tenang berlaku, semalam.

Ini mungkin paling jelas dalam ruang FX, di mana mata wang dolar menemui penjual berbanding kebanyakan rakan setara G10, melihat penurunan DXY kembali di bawah pemegang 108 intrahari, manakala EUR berjaya menuntut semula $1.04 intrahari. Beberapa pengambilan untung dalam kedudukan USD panjang bukanlah sesuatu yang mengejutkan di sini, memandangkan sifat rali semalam yang pesat, walaupun saya, secara peribadi, kekal sebagai kenaikan dolar, dan yakin dengan kes 'US exceptionalism'.

Kita boleh menyemak semula mereka dalam masa 12 bulan dan melihat sejauh mana ketepatannya terbukti, atau sama ada acara 'angsa hitam' melemparkan sepana dalam kerja-kerja.

Kembali ke semalam, dan terdapat banyak pemangkin untuk dihadam oleh peserta.

Pegangan dovish dari BoJ, dengan Gabenor Ueda nampaknya tidak tergesa-gesa untuk menyampaikan kenaikan 25bp lagi, mencetuskan penjualan yang besar dalam JPY, apabila USD/JPY naik ke utara pemegang 157, dengan spot didagangkan secara ringkas ke paras tertinggi sejak pertengahan -Julai. Tingkap untuk BoJ meningkat lebih jauh ditutup dengan agak cepat, kerana normalisasi dasar berkembang di tempat lain dalam G10. Namun begitu, Gabenor Ueda akan bercakap sekali lagi pada Hari Krismas (saya harap saya bergurau!), yang mungkin menawarkan kejelasan yang lebih besar tentang syarat-syarat yang diperlukan untuk membuka satu lagi kenaikan kadar. Namun, apabila BoJ berubah menjadi lebih dovish, sama seperti Pengerusi Fed Powell melepaskan helang dalamannya, peningkatan lebih jauh dalam USD/JPY nampaknya masuk akal.

Khamis juga membawa keputusan dasar akhir tahun itu daripada 'Wanita Tua', dengan BoE berdiri tepuk, seperti yang dijangka, mengekalkan Kadar Bank pada 4.75%. Perpecahan undian, bagaimanapun, adalah jauh lebih ketat daripada yang dijangkakan, dengan tiga daripada 9 anggota MPC (Dhingra, Taylor, dan Ramsden) tidak bersetuju memihak kepada pemotongan 25bp. Wang itu, boleh diramalkan, dijual di belakang perpecahan undi yang dovish, walaupun kabel hampir berjaya berpaut pada pemegang $1.26.

Kes asas BoE saya kekal bahawa pemotongan 25bp dihantar sekali setiap suku tahun depan, dengan pemotongan seterusnya akan datang pada bulan Februari. Risiko pada pandangan ini, bagaimanapun, condong kepada hasil yang lebih dovish, di tengah-tengah peningkatan tanda-tanda momentum ekonomi keseluruhan yang terhenti, dan dengan risiko kepada pasaran buruh condong ke arah bawah, di tengah-tengah perubahan yang akan datang kepada Insurans Nasional. Sekiranya tahap kelonggaran pasaran buruh yang lebih tinggi untuk mengurangkan permintaan keseluruhan secara mendadak, sekali gus membawa kepada penurunan dalam inflasi perkhidmatan yang degil, ini boleh membawa kepada kadar normalisasi yang lebih pantas daripada BoE, walaupun petunjuk tegas ke arah ini tidak mungkin sehingga suku kedua, paling awal.

Kami juga mendengar daripada Riksbank dan Bank Norges, semalam, kedua-duanya tidak memberikan sebarang kejutan. Riksbank dengan sewajarnya menyampaikan pemotongan 25bp, serta keuntungan menandakan kemungkinan pemotongan lain akan dihantar pada separuh pertama tahun depan. Sementara itu, Bank Norges mengekalkan kadar stabil pada 4.50%, sambil mengulangi bahawa pemotongan pertama kitaran ini berkemungkinan besar akan berlaku pada Q1 25.

LIHAT KE HADAPAN

Kami telah berjaya! Hari terakhir minggu kerja penuh terakhir 2024 akhirnya tiba!

Kalendar ekonomi yang sibuk menanti. Di UK, pagi ini membawa laporan jualan runcit terkini, dengan jualan ditetapkan meningkat sebanyak 0.5% MoM pada bulan November. Walau bagaimanapun, tempoh rujukan ONS untuk angka itu mungkin jatuh sebelum majoriti diskaun 'Black Friday' dimulakan, yang mungkin menimbulkan beberapa risiko penurunan kepada jangkaan konsensus. Angka pinjaman sektor awam terkini juga dijangka, dan akan menjadi perhatian khusus memandangkan latar belakang fiskal yang berbahaya, terutamanya selepas hasil Gilt 10 tahun meningkat kepada paras tertinggi selepas Belanjawan di utara iaitu 4.60% semalam.

Di tempat lain, kalendar negeri melihat angka inflasi PCE terkini dijadualkan. Pengerusi Powell, secara membantu, memberitahu kami pada sidang akhbar hari Rabu bahawa tajuk utama PCE dijangka meningkat sebanyak 2.5% YoY pada bulan November, dengan cetakan teras telah meningkat 2.8% YoY. Oleh itu, angka itu tidak mungkin muncul dengan cara yang mengejutkan. Perkara yang sama boleh dikatakan mengenai cetakan sentimen pengguna akhir UMich, yang dilihat tidak disemak pada 74.0.

Setelah itu keluar dari jalan, kita semua boleh pergi ke pub. Selamat Hari Krismas kepada semua!

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Tambah ke Favorit

Kongsi