Adakah Angin Politik Beralih Memihak kepada Pelabur Bon?

Aliran Ekonomi

Ringkasan:

Jenna Barnard, Ketua Bersama Bon Global, percaya pasaran menetapkan harga dalam prospek yang baik untuk ekonomi global pada 2025 tetapi pergolakan politik mungkin memihak kepada bon.

Perbezaan dasar monetari

Bagi pasaran bon pada 2025, kejutan inflasi global segerak pada 2021-22 akan semakin berkurangan manakala kesan yang berbeza daripada ancaman tarif AS mungkin akan berada di barisan hadapan dalam fikiran pelabur.

Yang pertama (inflasi dan kemunduran seterusnya) sentiasa akan menjana tahap perbezaan dasar monetari yang lebih tinggi di seluruh bank pusat dan sememangnya telah dicerminkan melalui prestasi negara individu pada tahun 2024. Perlu diingatkan bahawa pengalaman bank pusat memotong dan mendaki hampir serentak pada tahun 2020-22 adalah penyimpangan sejarah dan lebih banyak pembezaan adalah sesuatu yang kembali kepada normal.

Yang terakhir (tarif AS), jika cukup besar dalam skala, berpotensi menyebabkan kejutan makro baharu yang mendalam iaitu memangkinkan disinflasi dan dorongan pertumbuhan negatif di luar AS berbanding kejutan inflasi di AS. Pada masa penulisan, ancaman tarif global merentas lembaga bukanlah kes asas dalam mana-mana tinjauan daripada bank pelaburan mahupun dicerminkan dalam penetapan harga pasaran bon. Kesemuanya telah mengambil alih tarif yang agak sederhana di luar China, iaitu Presiden Trump lebih mementingkan penggunaan tarif sebagai kayu untuk memacu perjanjian urus niaga dan seterusnya mengakibatkan hasil tarif diredam selepas rundingan. Sebaliknya, kenyataan sebenar Presiden mengenai tarif, bermula sejak tahun 1980-an, mencerminkan kepercayaan yang lebih mendalam. Bahawa sistem perdagangan global telah memudaratkan AS dan memerlukan penjajaran semula asas melalui tarif menyeluruh yang bermakna, dengan tumpuan khusus pada pemisahan strategik dari China. Pendekatan mana yang dipilih oleh Presiden Trump, untuk negara mana, akan menjadi kritikal bagi pasaran bon individu pada 2025.

Angin fiskal beralih

Pilihan raya AS 2020 bertepatan dengan penerbitan buku Stephanie Kelton "The Deficit Myth" dan kebimbangan bank pusat tentang kelemahan struktur sasaran inflasi sepanjang dekad sebelumnya. Pilihan raya 2024 melihat latar belakang yang bertentangan: harga pengguna yang terlalu tinggi sebagai kebimbangan popular yang dominan dan pencarian penjimatan kos untuk membiayai dasar cukai sedia ada.

Di zon Euro, satu lagi tahun dorongan fiskal negatif telah dicadangkan dalam belanjawan yang dikemukakan kepada Suruhanjaya Eropah (lebih kurang -0.4% untuk 2025 berbanding -1.0% pada 2024). Di China, terdapat sedikit harapan untuk rangsangan tulen pada 2025 kerana pertukaran AS$1.4 trilion kerajaan tempatan baru-baru ini untuk hutang kerajaan persekutuan mengecewakan ramai yang menjangkakan langkah meningkatkan pertumbuhan yang proaktif.

Sementara itu, di AS, rancangan fiskal Trump tertumpu pada lanjutan dasar cukai sedia ada, yang bukan dorongan fiskal baharu untuk pertumbuhan dan inflasi sebaliknya status quo. Peratusan majoriti paling ketat dalam Dewan Perwakilan sejak Kongres 1917-19 bertindak sebagai kekangan yang teruk kepada pemotongan cukai tambahan tanpa mengimbangi pemotongan kos. Tidak syak lagi, kerajaan terus bekerja di bawah beban hutang yang sangat besar, yang boleh menghalang sektor swasta (UK adalah contoh yang baik dalam hal ini) tetapi aliran berita kecil adalah tenang di hadapan fiskal.

Titik rujukan kadar faedah

Ini membawa kita kepada rekap kayu pengukur asas di mana pelabur bon akan membuat pertimbangan mereka mengenai kemungkinan pergerakan kadar faedah dan pulangan bon ke hadapan. Ini terus didorong oleh dua statistik ekonomi utama. Yang pertama ialah inflasi teras, dengan tumpuan khusus pada perkara yang dinilai oleh bank pusat sebagai ukuran terbaik bagi inflasi yang dipacu dalam negeri iaitu inflasi perkhidmatan teras. Langkah ini akan sentiasa ketinggalan penurunan dalam inflasi tajuk yang telah dilihat di seluruh dunia (didorong oleh harga komoditi yang lemah dan kesan asas tahun ke tahun) tetapi sesetengah negara telah mencapai kemajuan yang jauh lebih baik daripada yang lain. Carta di bawah menyerlahkan kemajuan yang dicapai di negara yang berbeza.

Adakah Angin Politik Beralih Memihak kepada Pelabur Bon?_1

Statistik kedua yang pasaran bon sentiasa selaras adalah pengangguran. Sekali lagi, hari-hari yang membosankan bagi pesta pengambilan pekerja pasca pandemik (2021-22) telah lama berlalu dan tahap kelonggaran atau kelembutan (yang hampir membimbangkan) adalah ciri biasa di seluruh dunia maju. Di Kanada, peningkatan dalam pengangguran daripada 4.8% kepada 6.8% telah memacu salah satu kitaran pemotongan kadar faedah yang paling agresif pada 2024 dengan 175 mata asas (bp) pemotongan kadar dalam tempoh enam bulan sahaja. Sebaliknya AS dan Zon Euro telah mengurangkan sebanyak 100bps berbanding UK sebanyak 50bps.

Adakah Angin Politik Beralih Memihak kepada Pelabur Bon?_2

Ringkasnya, pasaran bon diberi harga untuk pemotongan kadar faedah sederhana kerana bank pusat mengambil masa mereka untuk mendapatkan kadar kembali kepada kawasan yang mereka anggap sebagai wilayah neutral di tengah-tengah jangkaan pendaratan lembut di seluruh dunia maju. Sebaliknya, dunia politik bersedia menghadapi pergolakan dan huru-hara penggal kedua Trump. Sekiranya yang terakhir ini berlaku, pulangan bon di beberapa negara mungkin akan menarik minat pelabur secara positif.

Untuk kekal dikemas kini tentang semua acara ekonomi hari ini, sila lihat kalendar ekonomi kami

Amaran Risiko dan Penafian Pelaburan

Anda memahami dan mengakui bahawa terdapat tahap risiko yang tinggi yang terlibat dalam perdagangan dengan strategi. Mengikuti mana-mana strategi atau metodologi pelaburan adalah potensi kerugian. Kandungan di tapak disediakan oleh penyumbang dan penganalisis kami untuk tujuan maklumat sahaja. Anda sendiri bertanggungjawab sepenuhnya untuk menentukan sama ada mana-mana aset dagangan, atau sekuriti, atau strategi, atau mana-mana produk lain sesuai untuk anda berdasarkan objektif pelaburan dan situasi kewangan anda.

Pendedahan Risiko

Risiko kerugian dalam perdagangan instrumen kewangan seperti saham, FX, komoditi, niaga hadapan, bon, ETF dan kripto boleh menjadi besar. Anda mungkin mengalami kerugian keseluruhan dana yang anda depositkan dengan broker anda. Oleh itu, anda harus mempertimbangkan dengan teliti sama ada perdagangan sedemikian sesuai untuk anda berdasarkan keadaan dan sumber kewangan anda.

Tiada keputusan untuk melabur harus dibuat tanpa menjalankan usaha wajar secara menyeluruh sendiri atau berunding dengan penasihat kewangan anda. Kandungan web kami mungkin tidak sesuai dengan anda kerana kami tidak mengetahui keadaan kewangan dan keperluan pelaburan anda. Maklumat kewangan kami mungkin mempunyai kependaman atau mengandungi ketidaktepatan, jadi anda harus bertanggungjawab sepenuhnya untuk sebarang keputusan perdagangan dan pelaburan anda. Syarikat tidak akan bertanggungjawab ke atas kehilangan modal anda.

Tanpa mendapat kebenaran daripada tapak web, anda tidak dibenarkan menyalin grafik, teks atau tanda dagangan tapak web. Hak harta intelek dalam kandungan atau data yang dimasukkan ke dalam laman web ini adalah milik pembekal dan pedagang pertukarannya.

Carian Terkini

Carian Teratas

Petikan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalendar Ekonomi

Pendidikan

Data