외환에서 같은 로트로 사고팔아도 달러 위험이 남는 이유

EUR/USD를 1로트 사고 GBP/USD를 1로트 판다고 달러 위험이 자동으로 없어지지는 않습니다. 로트는 기준통화 수량입니다. 10만 유로와 10만 파운드의 달러 가치는 다르므로 매수와 매도 방향만으로 상쇄를 판단할 수 없습니다.

어느 시점의 어떤 위험을 맞추려는지부터 정해야 합니다. 최초 달러 명목금액을 일치시키는 계산은 영구적인 헤지나 증거금 감면을 증명하지 않습니다.

거래를 통화별 수량으로 나누기

USD 계좌, 선형 외환 손익, 두 계약 모두 1로트당 기준통화 100,000단위를 가정합니다. 가상의 기준 환율은 EUR/USD=1.1000, GBP/USD=1.2500입니다. 우선 스프레드, 금융비용, 수수료와 체결 차이를 제외해 수량 계산을 분리합니다.

100,000 EUR 매수는 경제적으로 +100,000 EUR와 −110,000 USD입니다. 100,000 GBP 매도는 −100,000 GBP와 +125,000 USD입니다. 로트 수 대신 같은 통화의 수량끼리 합산합니다.

합계에는 +15,000 USD가 남고 유로 매수 및 파운드 매도 익스포저도 남습니다. 이는 분석을 위한 통화 분해이지 레버리지 계좌에 같은 금액의 예금을 실제로 받거나 차입했다는 뜻이 아닙니다. 현금 잔액은 계좌 구조에 따릅니다.

맞출 금액에서 수량 계산하기

유로 쪽의 최초 110,000 USD와 맞추려면 파운드는 110,000÷1.2500=88,000 GBP, 이 계약에서 0.88로트입니다. +100,000 EUR와 −88,000 GBP가 남고 최초 순 USD 구성분은 0이 됩니다.

이 비율은 최초 달러 명목금액을 맞춘 값입니다. 변동성과 상관계수로 추정하는 최소분산 헤지비율, 증거금 상계 또는 권장 거래량과는 목적이 다릅니다.

기준 환율, 유로 수량 또는 계약 단위가 바뀌면 다시 계산해야 합니다. 매수 한 건과 매도 한 건이라는 사실만으로 헤지 대상이 정해지지는 않습니다.

두 조합에 같은 충격 적용하기

첫 상황은 두 달러 환율이 최초 대비 각각 1% 올라 EUR/USD=1.1110, GBP/USD=1.2625가 되는 경우입니다. 이는 검증용 조건이며 두 환율이 동행한다는 전망이 아닙니다.

유로 쪽은 100,000×(1.1110−1.1000)=1,100 USD 이익입니다. 100,000 GBP 매도는 1,250 USD 손실, 88,000 GBP 매도는 1,100 USD 손실입니다. 같은 로트의 합계는 −150 USD, 최초 금액을 맞춘 조합은 이 상황에서 0입니다.

별개의 두 번째 상황에서는 EUR/USD가 2% 올라 1.1220, GBP/USD가 1% 올라 1.2625가 됩니다. 88,000 GBP를 매도한 조합은 비용 전 2,200−1,100=1,100 USD 이익입니다. 상대적인 움직임이 반대라면 손실도 가능합니다.

유로와 파운드의 상대 위험은 남는다

조정한 조합도 경제적으로 유로를 보유하고 파운드를 매도합니다. 기준 EUR/GBP 비율은 0.8800에서 두 번째 상황의 약 0.888713으로 바뀝니다. 통화 간 상대가격 위험은 제거되지 않았습니다.

기준 환율을 나눈 값이 실제 체결 가능한 교차환율은 아닙니다. 매수·매도 호가, 시각과 비용을 맞춰야 하며 무료 차익거래나 교차통화 직접 거래와 동일한 실현손익을 뜻하지 않습니다.

나중 시점의 동일 비율 충격에는 100,000×현재 EUR/USD−88,000×현재 GBP/USD를 씁니다. 두 번째 상황 후 차이는 1,100 USD입니다. 수량을 그대로 두고 두 환율이 추가로 1% 오르면 가격손익은 0이 아닌 11 USD 늘어납니다.

증거금과 체결 조건은 별도로 보기

리밸런싱은 이후 위험을 바꾸지만 추가 거래, 스프레드, 수수료와 슬리피지가 발생할 수 있습니다. 이미 생긴 손익을 없애지 못하고 양쪽 금융비용도 반드시 상쇄되지는 않습니다.

상품, 법인, 증거금 구간과 계좌 모드에 따라 담보 상계가 안 될 수 있습니다. 한쪽이 먼저 청산될 수도 있습니다. 경제적 조합이 동시 체결이나 동시 강제청산을 보장하지 않습니다.

USD 이외 계좌는 달러 손익을 실제 규정대로 계좌 통화로 바꿉니다. 이 환산도 별도 민감도를 만듭니다. 시각이 있는 계좌 내역, 비용 내역과 체결 기록으로 확인해야 합니다.

다시 계산할 수 있는 점검 절차

거래마다 방향, 로트당 단위, 수량과 기준 시각을 적습니다. 기준통화와 상대통화에 부호를 붙여 분해한 뒤 통화별로 합산합니다. 기존 현금은 분석 범위에 명시적으로 넣지 않았다면 별도로 둡니다.

수량을 고정하고 공통 충격과 상대 충격을 각각 적용합니다. 기준값인지 체결 가능한 호가인지, 비용 범위와 손익 통화를 밝힌 후 명세서와 맞춥니다. 헤지라는 명칭에 맞추려고 계산을 바꾸지 않습니다.

최소 수량 간격, 계약, 금융비용, 증거금과 한쪽 선행 청산을 확인합니다. 결과를 계좌 위험에 따른 포지션 크기 계산과 연결하면 작은 거래 여러 건이 같은 위험을 키우는지 판단할 수 있습니다.