미국이 베네수엘라 원유 추가 압류를 계획하고 있다는 보도에 유가가 상승했습니다.

CIMB 증권은 유가 변동성, 상류 부문 자본 지출 감소, 해상 작업 범위 축소, 한계 유전 개발을 포함한 신규 프로젝트 지연 가능성 등으로 인해 말레이시아 석유 및 가스 부문의 2026년까지 국내 활동 전망이 부진할 것으로 예상했습니다.

보고서는 또한 일자리 부족으로 서비스 제공업체 간의 경쟁이 더욱 치열해질 것이라고 지적하며, 국영 석유 회사인 페트로너스가 2025년 상반기 상류 부문 자본 지출을 42% 삭감한 것을 근거로 들었다.

"육상 플랜트 정비는 단기적으로 주요 촉매제 역할을 하며, 이미 확고한 역량과 운영 기반을 갖춘 기업에 유리하게 작용할 것"이라고 보고서는 밝혔다.

또한, 브라운필드 유지 보수 작업은 "여전히 특정 프로젝트에 집중될 것"이라고 밝혔다.

CIMB 증권은 해당 부문에 대해 "중립" 의견을 제시했습니다. 핵심 수익이 2025년에 10년 만에 최저치를 기록한 후 2026년에 회복되겠지만 2020년 팬데믹 정점 당시 수준에 머물 것으로 예상되기 때문입니다.

페트로너스와 사라왁 주정부 소유의 페트롤리엄 사라왁 Bhd(PETROS) 간의 지속적인 분쟁 또한 시장 심리에 영향을 미쳤다고 보고서는 전했다.

"라이선스, 자원 권리 및 수익 배분과 관련된 핵심 사안들이 여전히 해결되지 않았다"고 밝혔다.

이로 인해 프로젝트 승인이 지연되고 투자자 신뢰도가 떨어졌으며, 석유 생산 업체들은 "새로운 개발 사업에 투자하는 데 더욱 신중한 태도를 취할 가능성이 높다"고 보고서는 덧붙였다.

출처: Theedgemarkets

시장의 과열된 분위기는 크리스마스 기간 동안 매파들에게 도움이 되지 않을 수도 있습니다.

이번 주 유로 금리 시장의 갑작스러운 매파적 행보는 면밀한 검토를 받을 것으로 예상됩니다. 현재의 입장을 정당화하려면 경제 성장률이 지속적으로 개선되고 인플레이션 지표가 유럽중앙은행(ECB)의 전망치를 하회하지 않아야 합니다. 또한 (지정학적) 위험은 억제되어야 하고, 트럼프 대통령은 유럽에 예상치 못한 새로운 정책 조치를 발표해서는 안 됩니다. 이 모든 조건들이 우리의 기본 전망에 포함되어 있지만, 앞으로의 시장 흐름이 완벽하게 순탄할 것이라고는 생각하지 않습니다.

흥미롭게도, 인플레이션 스왑은 전반적인 금리 재조정 과정에서 큰 변동을 보이지 않았습니다. 2년 만기 인플레이션 스왑은 여전히 ​​1.8% 바로 아래 수준으로, ECB가 예상했던 소비자물가지수(CPI) 하회 수준을 반영하고 있습니다. 실질 금리가 금리 조정에 가장 큰 영향을 미쳤다는 사실은 시장이 ECB의 대응 방식에 대한 평가를 바꿨음을 시사합니다. 단기적인 디플레이션은 여전히 ​​예상되지만, ECB는 추가적인 완화 조치의 필요성을 덜 느끼고 있을 가능성이 있습니다. 다음 주 ECB 회의에서 슈나벨 총재의 매파적 견해가 더 폭넓게 공유될지 주목해야 합니다.

이 모든 것을 고려해 볼 때, 시장은 다소 성급하게 매파적인 태도를 보였을 가능성이 있으며, 투자 심리가 조금이라도 악영향을 받는다면 이러한 움직임이 일부 되돌려질 수도 있습니다. 현재 전반적인 시장 심리가 특히 강세를 보이고 있다는 점을 염두에 두어야 합니다. 유로 STOXX 지수의 내재 변동성은 올해 최저 수준이며, 미국 S&P 500 지수는 사상 최고치 경신을 앞두고 있습니다. 관건은 투자자들이 크리스마스 시즌을 앞두고 위험 선호 심리를 유지할 의향이 있는지 여부입니다. 격동의 한 해를 보낸 후, 크리스마스 기간 동안 관망하는 것이 투자자들에게 더 큰 안정감을 줄 수 있다는 것은 충분히 이해할 수 있습니다.

마지막으로, 10년 SOFR에 대한 수신기에 균형 잡힌 캐리가 있습니다. 이는 긍정적인 방향으로 전환될 것으로 예상됩니다.

미국에서 3개월 SOFR 금리가 마침내 10년 SOFR 금리와 거의 같은 수준에 도달했습니다(바로 이번 주). 앞으로 3개월 SOFR 금리는 하락할 것으로 예상되며, 이는 고정금리 채권자에게 구조적인 긍정적 캐리 효과를 가져올 것입니다. 10년 SOFR 금리가 대부분의 변동금리보다 높은 것은 2022년 하반기(그리고 2025년 1월 초) 이후 처음입니다. 부정적인 캐리 효과 때문에 변동금리로의 전환을 망설였던 투자자들에게 이러한 우려는 사라질 것입니다(적어도 10년 SOFR 금리가 높은 수준을 유지하는 동안은). 반대로, 10년 만기 고정금리 채권을 발행하는 것의 이점 중 하나는 10년 SOFR 금리가 4%에 근접함에 따라 예상되는 긍정적인 시가평가 효과입니다.

금요일 행사 및 시장 전망

영국의 10월 월간 GDP 추정치 발표 이후로는 경제 지표 발표 일정이 매우 뜸합니다. 다만, 연준의 폴슨 의장과 굴스비 총재가 미국 경제 전망에 대해 발언할 예정이며, 피치에서는 유럽재정안정기금(EFSF)과 유럽안정화기구(ESM)의 신용등급 재검토 결과를 발표할 예정입니다.

출처: ING

핵심 사항:

태국의 쌀 가격은 홍수로 인한 공급 부족 우려와 중국의 쌀 구매 약속 이후 수요 증가 기대감으로 6개월 만에 최고치를 기록했으며, 인도와 베트남의 쌀 가격은 변동이 없었다.

태국산 5% 파쇄미(RI-THBKN5-P1)는 톤당 400달러에 거래되어 지난주 375달러에서 상승했습니다. 이는 5월 29일 이후 최고 수준입니다.

무역업자들은 중국이 태국으로부터 쌀 50만 톤을 구매하기로 약속한 후 이달 말 쌀 거래를 마무리 지을 예정이므로 수요가 증가할 것으로 예상하고 있다.

방콕에 бази한 한 쌀 거래업자는 "중국과의 계약과 필리핀의 추가 구매 전망으로 시장이 더욱 활기를 띠고 있다"고 말했다.

최근 전국 여러 지역에서 발생한 홍수로 인해 공급량이 감소했다고 해당 상인은 덧붙였다.

인도의 쌀 수출 가격은 이번 주 안정세를 유지했는데, 루피화 가치가 사상 최저 수준으로 하락하면서 현지 시장에서 상승하는 벼 가격을 상쇄하는 데 도움이 되었기 때문입니다.

인도산 5% 파질미는 이번 주 톤당 347~354달러에 거래되어 지난주와 변동이 없었습니다. 인도산 5% 파질 백미는 이번 주 톤당 340~345달러에 거래되었습니다.

콜카타에 기반을 둔 한 수출업자는 정부가 인상된 최저 지원 가격으로 벼를 매입하고 있기 때문에 가격이 높은 수준을 유지하고 있으며, 이로 인해 상인들도 더 높은 가격을 제시하고 있다고 말했다.

인도 루피화는 목요일 달러 대비 사상 최저치에 근접하며 하락했고, 이로 인해 해외 매도에서 루피화 수익을 올린 트레이더들의 이윤이 증가했다.

거래업자들에 따르면 베트남산 5% 파쇄미(RI-VNBKN5-P1)는 목요일 톤당 365~370달러에 거래되었으며, 이는 일주일 전과 변동이 없었다.

호치민시에 기반을 둔 한 무역업자는 "수요 부진으로 매출이 저조하다"고 말했다.

정부 자료에 따르면 베트남의 11월 쌀 수출량은 전년 동기 대비 49.1% 감소한 35만 8천 톤을 기록했다.

한편, 방글라데시는 국제 공개 입찰을 통해 쌀 5만 톤 구매를 승인했습니다. 정부는 풍부한 재고량과 풍작에도 불구하고 쌀 가격 안정에 어려움을 겪고 있습니다.

출처: TradingView

중국 전기차 선두주자인 BYD는 저가형 차량 시장에서의 경쟁 심화로 국내 판매 부진을 겪으면서, 고급 시장 진출을 위해 다른 브랜드에 기대를 걸고 있다.

BYD의 10월 글로벌 신차 판매량은 전년 동기 대비 12% 감소한 44만 1,706대를 기록했습니다. 이는 19개월 만에 처음으로 판매량이 감소했던 9월에 이은 것입니다.

BYD는 해외 판매량은 증가하고 있지만 중국 시장에서는 고전하고 있습니다. 2024년 10월 중국에서 승용차 약 47만 대를 판매했지만, 올해 10월에는 상용차를 포함해도 국내 판매량이 약 36만 대에 그쳤습니다.

BYD는 성장세 회복을 위해 덴자와 팡청바오라는 두 브랜드를 집중적으로 부각시키고 있다.

오프로드 주행에 ​​특화된 팡청바오는 2023년 11월부터 고객에게 차량을 인도하기 시작했으며, 2026년에는 세단 모델을 라인업에 추가할 계획입니다. BYD는 팡청바오를 오션이나 다이너스티 시리즈와 같은 자사의 대중적인 자동차 라인업이 공략하지 않는 틈새시장을 겨냥한 독특한 브랜드로 포지셔닝하고 있습니다.

바오 시리즈 플러그인 하이브리드 오프로드 차량은 험준한 지형에서도 뛰어난 성능을 자랑합니다. 오프로드와 도심 주행 모두를 위해 설계된 타이 시리즈는 올해 처음 출시되었습니다.

팡청바오바오 5는 최신형 타이 7보다 강력하지만 가격도 더 비쌉니다. (사진: 타나베 시즈카)

타이 7은 바오 5처럼 플러그인 하이브리드 차량이며 크기도 비슷합니다. 이 모델은 바오 5보다 출력과 가속력이 떨어지고 외관 디자인은 도심 주행에 맞춰 단순하게 설계되었습니다. 하지만 가격은 179,800위안(25,500달러)부터 시작하며, 바오 5보다 60,000위안 저렴합니다.

타이 7은 10월 한 달 동안 약 2만 대가 판매되어 팡청바오의 해당 월 판매량을 3만 1052대로 끌어올리는 데 기여했으며, 이는 전년 동기 대비 약 400% 증가한 수치입니다. 타이 7은 팡청바오 역사상 가장 큰 히트작이 되었습니다.

팡청바오의 슝톈보 사장은 중국 언론과의 인터뷰에서 "현재 배송까지 6~8주가 소요되므로 수요를 충족하기 위해 생산 능력을 확대할 계획"이라고 밝혔다.

덴자는 주력 ​​미니밴인 D9의 판매 부진에 직면해 있습니다. D9는 올해 초 그레이트 월 모터가 자사의 신에너지 자동차 브랜드인 웨이(Wey)를 통해 가오산(Gaoshan)이라는 모델을 출시하면서 타격을 입었습니다.

D9와 같은 크기의 가오산 모델은 309,800위안에 판매되어 비슷한 가격대를 형성하고 있습니다. 가오산은 더 작거나 더 큰 버전도 제공하여 고객의 선택의 폭을 넓히고 D9의 매력을 잠식하고 있습니다.

6월 판매량에서 덴자가 팡청바오에 추월당하며 팡청바오는 BYD 그룹 내 4개 브랜드 중 2위로 올라섰습니다. 팡청바오는 1월부터 10월까지 14만 대 이상을 판매했고, 덴자는 12만 대 이상을 판매했습니다.

슝은 팡청바오의 올해 판매량이 20만 대를 넘어설 것으로 예상한다고 말했다.

상황을 반전시키기 위해 덴자는 10월 말 N8L이라는 SUV를 선보였습니다. BYD는 N8L을 고급 패밀리카로 포지셔닝하여 팡청바오(Fangchengbao)를 비롯한 다른 브랜드와 차별화를 꾀하고 있습니다.

그룹의 네 번째 계열사인 고급 브랜드 양왕(Yangwang)은 100만 위안대 가격대의 첨단 신에너지 차량에 주력하고 있습니다. 대표적인 모델로는 정지 상태에서 시속 100km까지 2.9초 만에 가속할 수 있는 U7 세단과 물 위를 떠다닐 수 있는 U8 SUV가 있습니다.

BYD의 순이익률은 2024년 7~9월 5.8%에서 올해 같은 분기 4%로 감소하고 있는데, 이는 대중 시장 차량 부문의 가격 경쟁 심화에 기인합니다. 수익성 개선을 위해 15만 위안 이상 가격대의 차량 시장 공략이 더욱 중요해지고 있습니다.

출처: 아시아닛케이

예상대로 스위스 중앙은행(SNB)은 인플레이션이 목표 범위의 최저치를 기록했음에도 불구하고 12월 회의에서 기준금리를 0.00%로 동결했습니다 .

스위스 국립은행(SNB) 정책위원들은 마이너스 금리를 피하겠다는 의지를 강조했으며, 통화 정책이 현재 수준을 장기간 유지할 수 있음을 시사했습니다.

핵심 요약

• 스위스 국립은행(SNB)은 시장의 만장일치 예상에 따라 정책금리를 0%로 유지했습니다.
• 스위스의 11월 물가상승률은 0%를 기록하며 스위스중앙은행(SNB)의 목표 범위인 0~2%의 하단에 머물렀습니다.
• 중앙은행은 단기 인플레이션 전망치를 하향 조정했지만 중기 전망치는 유지했다.
• 관계자들은 "바람직하지 않은 영향"을 이유로 금리를 마이너스 영역으로 옮기는 것에 대한 난색을 재차 강조했다.

중앙은행은 또한 "필요하다면" 외환 시장에 개입할 의향이 있음을 재차 강조했지만, 기자회견에서 관계자들은 금리가 여전히 주요 통화 정책 수단이라고 강조했습니다. 이는 외환 시장 개입이 더 광범위하게 사용되었던 팬데믹 이전 시기와는 확연히 다른 변화입니다.

하지만 중앙은행은 분기별 인플레이션 전망치를 크게 하향 조정하여 2026년 1분기에는 0.1%, 2분기에는 0.2%, 3분기에는 0.3%를 예상한다고 밝혔습니다. 이는 지난 9월 전망치인 0.5%, 0.5%, 0.6%에서 각각 낮아진 수치입니다.

이어진 기자회견에서 마틴 슐레겔 총재는 앙투안 마틴 부의장, 페트라 추딘 이사와 함께 마이너스 금리에 대한 강력한 반대 입장을 재차 강조했습니다. 중앙은행은 최근 몇 달 동안 마이너스 금리의 "바람직하지 않은 영향"에 대해 명확히 언급해 왔는데, 여기에는 금융 시장 왜곡, 은행 수익성 압박, 예금자에게 미치는 예상치 못한 결과 등이 포함됩니다.

시장 반응

스위스 프랑과 주요 통화 비교: 5분

TradingView에서 제공 하는 스위스 프랑(CHF)과 주요 통화 차트 오버레이

스위스 프랑은 스위스 국립은행(SNB)의 발표를 앞두고 상승세를 보이기 시작했으며, 정책 결정자들이 금리를 마이너스 영역으로 인하하지 않기로 결정하면서 공식 발표 직후에는 강세 반응을 보였다.

기자회견 도중 스위스 프랑은 잠시 하락했는데, 이는 거래자들이 약화된 인플레이션 전망 속에서 추가적인 완화 조치를 피하는 것의 의미를 저울질하는 한편, 중앙은행이 "필요할 경우" 외환 시장에 개입할 의향이 있는지 여부를 평가했기 때문으로 보인다.

그럼에도 불구하고 스위스 프랑은 런던 거래 세션이 진행됨에 따라 회복세를 보이며 상승세를 유지했는데, 이는 2026년 초까지 금리 인하 기대감이 약화된 데 힘입은 것으로 보입니다. 스위스 프랑은 미국 달러 대비 0.49% 상승하며 가장 큰 폭의 상승세를 기록했고, 캐나다 달러(0.27%)와 엔화(0.22%)가 그 뒤를 이었습니다. 반면 미국 개장 직후 호주 달러 대비 0.01%, 뉴질랜드 달러 대비 0.04% 소폭 상승에 그쳤습니다.

출처: BabyPips

핵심 사항:

금요일에 발표된 PwC의 설문조사에 따르면, 영국인들은 올해 크리스마스 기간 동안 선물과 축하 행사에 246억 파운드(329억 달러)를 지출할 것으로 예상되며, 이는 연말 쇼핑 시즌 초반의 부진에도 불구하고 2024년보다 3.5% 증가한 수치입니다.

영국의 10월 소비자물가지수 상승률이 3.6%를 기록한 가운데, PwC의 전망은 판매량 기준으로는 보합세를 보일 것임을 시사합니다.

PwC는 영국 성인 1인당 평균 지출이 461파운드까지 증가할 것으로 예상하며, 가장 우선시되는 지출 항목은 식음료, 크리스마스 만찬, 건강 및 미용 제품이 될 것이라고 밝혔습니다.

소비를 줄일 계획이라고 응답한 소비자들 사이에서는 생활비 상승이 가장 큰 이유로 꼽혔습니다.

영국 소비자들, 11월 소비 꺼려

화요일에 발표된 설문조사 데이터에 따르면 영국 소비자들은 레이첼 리브스 재무장관의 예산안 발표를 기다리면서 11월에 지출을 엄격하게 통제했으며, 소매업체들은 블랙프라이데이 매출이 기대에 미치지 못했다고 밝혔습니다.

바클레이즈는 11월 신용카드 및 직불카드 사용액이 전년 동기 대비 1.1% 감소했다고 밝혔는데, 이는 코로나19 팬데믹이 한창이던 2021년 2월 이후 최대 감소폭이다.

영국 소매업협회(BRC)의 별도 조사에 따르면 대형 소매업체의 지출은 지난달 전년 동기 대비 1.4% 증가했으며, 이는 5월 이후 가장 낮은 증가율입니다.

분석가들은 또한 매우 온화했던 가을과 초겨울 날씨가 패션 소매업체, 특히 코트와 부츠와 같은 고가 품목의 판매에 도움이 되지 않았다고 지적했습니다.

"예산안 발표 이후 개인 재정에 대한 명확성이 확보되면서 올가을 내내 나타났던 조심스러운 분위기가 다소 완화될 것으로 예상됩니다. 이러한 조심스러운 분위기는 일부 소매업체들에게 중요한 연말 성수기(골든 쿼터)의 부진한 출발에 영향을 미쳤습니다."라고 PwC 영국 지사의 소매 부문 책임자인 재클린 윈저가 말했습니다.

지난달 PwC는 미국의 연말연시 소비가 팬데믹 이후 가장 큰 폭으로 전년 대비 감소할 것으로 예측했는데, 이는 주로 경제 불확실성 속에서 Z세대 쇼핑객들이 소비를 줄이는 데 기인한 것으로 보인다.

(1달러 = 0.7485파운드)

출처: TradingView