오늘 집중 조명할 사항

유로존에서는 독일과 스페인의 1월 물가상승률 보고서가 처음으로 발표됩니다. 유로존 물가상승률은 12월의 1.94%에서 1.7%로 하락할 것으로 예상됩니다. 이는 1월 에너지 가격 상승에도 불구하고 에너지 기저효과가 크게 작용한 결과입니다. 그러나 여러 일회성 요인과 정책 변화가 데이터에 영향을 미치므로 평소보다 더욱 신중한 해석이 필요합니다.

또한 2025년 4분기 유로존 GDP 첫 번째 추정치가 발표될 예정인데, 이는 유로존이 견조한 성장세를 유지하며 한 해를 마무리했음을 보여줄 것으로 예상됩니다. 특히 4분기 구매관리자지수(PMI)가 강세를 나타냈습니다. 독일의 잠정 GDP 발표에 따르면 산업 활동 반등에 힘입어 전분기 대비 0.2% 성장했습니다. 이러한 정보들을 종합해 볼 때, 유로존의 4분기 GDP 성장률은 전분기 대비 0.3%를 기록할 것으로 예상됩니다. 12월 실업률 발표도 예정되어 있는데, 6.4%로 안정적인 수준을 유지할 것으로 전망됩니다.

미국에서는 소비자물가지수(CPI)가 예상치를 약간 하회한 데 이어, 12월 생산자물가지수(PPI) 발표가 연기되었습니다. 상원 민주당은 정부 예산안 처리를 지연시키고 있습니다. 오늘까지 해결되지 않으면 부분적인 정부 셧다운이 발생할 수 있지만, 이러한 상황은 종종 막판에 해결되기도 합니다.

노르웨이에서 12월 소매 판매가 발표되었습니다. 11월에 1.3% 증가했던 소매 판매는 12월에 0.5% 감소할 것으로 예상되며, 이는 부분적으로 블랙위크(Black Week)로 인한 크리스마스 시즌 매출 변동과 관련된 계절적 조정 문제 때문입니다.

스웨덴에서는 12월 소매 판매와 11월 임금 상승률에 관심이 집중되고 있습니다. 소매 판매는 블랙위크 쇼핑으로 인해 11월에 급증한 후 12월에는 감소했을 것으로 예상됩니다. 임금 상승률은 전년 동기 대비 3.6%로 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 앞으로도 이 수준이 지속될 것으로 전망됩니다.

중국에서는 국가통계국(NBS)의 공식 구매관리자지수(PMI) 데이터가 토요일에 발표될 예정입니다. 12월 제조업 PMI는 50선을 돌파하며 반등했고, 강력한 수출에 힘입어 1월에도 대체로 안정적인 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

경제 및 시장 뉴스

어젯밤에 무슨 일이 일어났나요?

미국에서는 도널드 트럼프 대통령이 오늘(1월 30일) 제롬 파월 연준 의장의 후임자를 지명할 것이라고 발표했습니다. 이번 지명자가 트럼프 행정부와 발맞춰 비둘기파적인 인물일지에 대한 관심이 집중되고 있습니다. 유력 후보로는 케빈 워시, 케빈 해셋, 크리스토퍼 월러, 릭 리더 등이 거론되고 있는 것으로 알려졌습니다. 최근 며칠 동안 리더가 유력한 후보로 거론되었지만, 어제 시장의 예측이 바뀌어 현재는 워시가 92%의 확률로 가장 유력한 후보로 꼽히고 있습니다.

최근 유가가 상승세를 보이며 브렌트유는 오늘 아침 69.75달러에 거래되고 있으며, 어젯밤에는 장중 한때 70.75달러까지 올랐습니다. 이러한 상승세는 달러화 약세와 이란의 긴장 고조로 인한 지정학적 위험 프리미엄이 시장에 반영된 데 따른 것입니다. 어제 유럽연합(EU)은 이란에 대한 제재에 합의했으며, 여기에는 이란 혁명수비대(IRGC)를 테러 조직으로 지정하는 내용이 포함됩니다. 또한, 어젯밤 도널드 트럼프 미국 대통령은 쿠바에 석유를 공급하는 국가의 제품에 관세를 부과하는 절차를 마련하는 행정명령에 서명했습니다.

어제 무슨 일이 있었나요?

노르웨이의 NAV 기준 실업률(SA)은 4분기 내내 고용이 뚜렷한 하락세를 보였음에도 불구하고 12월에 2.1%로 떨어져 예상치 못한 결과를 나타냈습니다. 노동력 감소가 어느 정도 영향을 미쳤지만, 이러한 하락세를 완전히 설명할 수는 없습니다. 계절 조정을 거친 결과 11월과 12월의 실업률은 모두 약 2.15%였으므로, 하락폭의 대부분은 반올림에 의한 것으로 보입니다. 1월 실업률(SA)은 2.1%로 변동 없이 유지될 것으로 예상되며, 2.2%까지 상승할 가능성도 있습니다.

스웨덴 중앙은행(Riksbank)은 예상대로 정책금리를 1.75%로 동결했습니다. 중앙은행은 현재 금리가 경제 활동 강화를 뒷받침하고 장기적으로 인플레이션을 목표치 수준으로 안정시키는 데 기여할 것으로 판단하여 "금리가 당분간 이 수준을 유지할 것으로 예상한다"고 밝혔습니다. 자세한 내용은 1월 29일자 중앙은행 보고서 '2026년 1월 전망'을 참조하십시오. 한편, NIER 설문조사는 소폭 약화되었지만 여전히 견조한 흐름을 보였으며, 전월 대비 변동폭은 미미했습니다. 가계 심리가 지표를 하향 조정하는 요인으로 작용하는 반면, 기업 전망은 여전히 ​​긍정적입니다. 특히 최근 발표된 실물 경제지표는 소비 회복세를 보여주고 있습니다.

독일 재무부 자료에 따르면 2025년 공공 투자액이 목표치 대비 25% 미달했습니다. 총 공공 투자액은 2025년 868억 유로로 2024년보다 17% 증가했지만, 목표치인 1,156억 유로에는 25% 못 미쳤습니다. 국방비 지출은 2025년 870억 유로로 2024년보다 18% 증가했지만, 목표치인 940억 유로에는 7% 부족했습니다. 목표치 미달은 유럽중앙은행(ECB)에 다소 완화적인 신호로 작용하겠지만, 지출 증가폭이 여전히 크기 때문에 2026년 금리 인하를 단행할 만큼의 근거는 되지 못할 것으로 보입니다. 자세한 내용은 1월 29일자 독일 재정 동향 보고서를 참조하십시오.

미국에서는 시카고 연방준비은행의 최신 실업률 예측치가 다가오는 1월 고용 보고서에서 실업률이 4.3%까지 하락할 가능성을 시사하고 있습니다. 실업 수당 청구 건수가 지속적으로 감소하고, ADP의 주간 데이터에 따르면 해당 기간 동안 고용이 증가했으며, 온라인 구인 공고도 소폭 증가하는 등 고빈도 경제 지표는 전반적으로 긍정적인 흐름을 보이고 있습니다.

주식 시장: 목요일에는 이번 주 주요 거래 테마 중 일부가 반전되었습니다. 우선, 마이크로소프트(-10%)를 중심으로 기술주가 급락했고, Zscaler와 Strategy Inc. 등 다른 소프트웨어 관련주들도 부진한 흐름을 보였습니다. 하지만 최근 강세를 보였던 반도체주는 소프트웨어 관련 매도세가 주를 이룬 이번 시장에서 비교적 선방했습니다. Meta가 10% 급등한 것도 주목할 만합니다. 따라서 이번 매도세는 지난 분기 AI 투자 확대에 대한 우려가 컸던 것처럼 기술주 전반에 걸친 매도세는 아니었습니다. 다만, 지난번 기술주 매도세는 실적 발표와 동시에 발생한 것이 아니라 일주일 후에 발생했기 때문에, 이번 사태를 일반화하기에는 아직 이릅니다. 저희 독자 여러분께서 아시다시피, 저희는 아시아 시장의 AI 열풍(코스피 지수는 오늘 아침 1% 추가 상승)에 주목하면서 글로벌 기술주에 대해서는 중립적인 입장을 유지하고 있습니다.

금융 및 외환: EUR/USD는 밤새 하락하여 현재 1.19 초반대에서 거래되고 있습니다. 노르웨이 크로네(NOK)는 어제 장 초반에 변동성이 컸지만 강세를 보였습니다. 스웨덴 중앙은행(Riksbank)의 별다른 움직임이 없는 가운데 스웨덴 크로나(SEK) 거래는 소폭 둔화되었고, 스웨덴 크로나(SK)는 보합세를 유지하며 NOK/SEK 환율은 장중 상승했습니다. 유가는 어제도 급등세를 이어가 브렌트유가 지난여름 이후 최고치를 기록했습니다. 금속 시장에서도 큰 변동성이 나타났는데, 구리는 11% 상승한 반면 금 가격은 중앙유럽시간 기준 오후 4시에 급락했다가 결국 일부 손실을 만회했습니다. 마지막으로, 케빈 워시가 트럼프 대통령이 지명할 가능성이 높다는 보도가 나왔으며, 오늘 발표될 예정입니다.

출처: 댄스케 은행

지난 한 주 동안 얻은 주요 통찰입니다.

호주에서는 다음 주 호주중앙은행(RBA)의 금리 결정 발표를 앞두고 4분기 소비자물가지수(CPI) 발표에 모든 관심이 집중되었습니다. 결과적으로 CPI는 헤드라인 기준과 조정 평균 기준 모두 예상치를 상회하며 각각 0.6%p(전년 동기 대비 3.6%)와 0.9%p(전년 동기 대비 3.4%) 상승했습니다. 세부적으로는 여러 요인이 복합적으로 작용했습니다. 국내 휴가철 여행 수요 증가(전년 동기 대비 9.6%), 금과 은 가격 상승에 따른 액세서리 가격 상승(전년 동기 대비 11.4%), 그리고 정부 보조금 지급으로 인한 전기 요금 변동성(전년 동기 대비 21.5%) 등이 주요 요인이었습니다. 또한, 보육, 교육, 수도 요금, 부동산 관련 비용 등에서도 정책 변화와 정부의 가격 인상이 물가 상승을 부추겼습니다. 주택 건설 비용과 임대료 등 물가 상승률이 정점을 찍은 듯한 일부 부문에서는 디플레이션 조짐도 나타났습니다. 하지만 전반적으로 서비스 물가 상승률은 목표치(전년 동기 대비 4.1%)를 크게 웃도는 수준을 유지하고 있으며, 상품 물가 상승률은 더 이상 디플레이션 효과를 상쇄하지 못하는 것으로 보입니다(전년 동기 대비 3.4%).

소비자물가지수(CPI) 발표 이후 루시 엘리스 수석 이코노미스트는 금리 전망 변경을 발표했고, 웨스트팩은 다음 주 회의에서 호주중앙은행(RBA)이 기준금리를 25bp 인상해 3.85%로 올릴 것으로 예상하고 있습니다. RBA는 최근 몇 달간 예상치 못한 경기 부진에 대비해 금리 인상 가능성을 시사하는 발언을 해왔으며, 두 분기 연속 부진한 소비자물가지수 발표가 나온 지금, 금리 인상을 미룰 이유는 없어 보입니다. 2월 이후 정책 전망이 어떻게 전개될지는 정책 기대치 변화에 대한 반응과 경제의 생산능력, 특히 노동 시장 참여율에 달려 있습니다. RBA의 수정된 전망치는 기본 기대치와 주요 위험 요인에 대한 더 자세한 내용을 보여줄 것이며, RBA는 공급에 대해 비교적 보수적인 입장을 유지하고 정책 전망에 대한 신중한 소통 방식을 취할 가능성이 높습니다.

한편, 최근 발표된 NAB 기업 설문조사에 따르면 2025년은 견조한 경제 전망으로 마무리될 것으로 예상되며, 12월 기업 여건 및 신뢰도 지수는 소폭 상승하여 소비자 수요 강화 조짐을 보여주고 있습니다. 하지만 향후 인플레이션과 금리 인상은 2026년 초 기업 신뢰도에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 또한, 산업별로 전망이 다르다는 점도 주목할 만합니다. 저희 최신 분기별 농업 보고서에서는 2025년 호황 이후 농가 GDP 전망에 대해 자세히 다루고 있습니다.

미국에서 연방공개시장위원회(FOMC)는 1월 회의에서 예상대로 10대 2의 찬성표로 통화정책 기조를 유지했으며, 미란과 월러 위원은 연방기금금리를 25bp 인하하는 데 찬성했습니다. 위원회는 주택 시장의 약세에도 불구하고 경제 성장률을 "견고하다"고 평가하며, 고용 시장에 대해서는 고용 증가세가 "낮은 수준"을 유지하고 있음에도 불구하고 "실업률이 다소 안정세를 보이고 있다"며 낙관적인 전망을 내놓았고, 인플레이션에 대해서는 "여전히 다소 높은 수준"이라며 신중한 입장을 보였습니다.

위험에 대한 평가는 균형 있게 이루어졌으며, 성명서는 단순히 "경제 전망에 대한 불확실성이 여전히 높다", "위원회는 이중 책무의 양측에 대한 위험을 예의주시하고 있다", 그리고 "필요에 따라 통화 정책 기조를 조정할 준비가 되어 있다"고 언급했습니다. 파월 의장은 기자회견에서 정책은 회의마다 발표되는 데이터를 바탕으로 결정될 것이라고 분명히 밝혔으며, 상황의 잠재적 변화에 대해 중대한 우려를 표명하지는 않았습니다. 오히려 위험이 감소했다고 판단한 것입니다.

최근 미국 달러화 약세는 질의응답 시간의 주요 화두였습니다. 파월 의장은 시장 움직임이 통화 정책을 좌우하지 않으며, FOMC는 통화를 관리하려 하지 않고 완전 고용과 물가상승률 목표 달성에 주력해야 한다는 점을 분명히 했습니다. 파월 의장은 최근 행정부와 연준 간의 긴장 관계에 대해서는 언급하지 않았지만, 중앙은행 독립성과 통화/재정 협력이 전 세계적으로 오랫동안 성공적으로 유지되어 왔다는 점을 강조했습니다.

우리는 FOMC가 3월에 한 차례 더 금리를 인하하여 노동 시장이 직면한 지속적인 하방 위험을 완화할 것으로 예상합니다. 그러나 2026년 초에 경제 활동 증가율이 예상보다 강하게 나타난다면, FOMC는 인플레이션 위험에 초점을 맞춰 연방기금 금리 추가 인하를 보류할 수도 있습니다.

북쪽으로 더 올라가면, 캐나다 중앙은행도 기준금리를 2.25%로 동결하여 과잉생산과 무역 불확실성에 직면한 경제를 지원하기 위한 완화적인 통화정책 기조를 유지했습니다. 맥클렘 총재는 "현재 정책금리는 경제가 전반적으로 [예측] 전망에 부합하게 발전한다는 전제 하에 적절하다"고 언급하며, "캐나다 경제는 미국의 보호무역주의라는 구조적 역풍에 적응하고 있으며, 불확실성으로 인해 차기 정책금리 변동 시기나 방향을 예측하기 어렵다"고 덧붙였습니다. 우리는 역풍이 지속되는 동안 중앙은행이 완화적인 통화정책 기조를 유지할 것으로 예상합니다.

출처: 웨스트팩 은행

요약: 트럼프 대통령의 발언은 화요일 늦게 달러 약세 추세를 가속화했지만, 이는 비공식적인 발언이었을 가능성이 높아 이후 가격 변동성은 다소 컸습니다. 이러한 강한 상승세로 인해 현재 주요 달러 통화쌍인 엔화에 대한 관심이 잠시 쏠리고 있으며, 2월 8일 일본 총선을 앞두고 긴장감이 감돌고 있습니다.

알아야 할 사항

오늘 아시아 주요 언론들이 인용한 소식통에 따르면, 트럼프 대통령이 오늘 워싱턴에서 차기 연준 의장으로 케빈 워시 전 연준 이사를 지명할 예정이라고 합니다. 워시 이사는 5월 임기가 만료되는 파월 의장의 후임으로 지명될 것으로 보입니다. 트럼프 대통령의 두 번째 임기 시작부터 유력한 후보 3인에 이름을 올렸던 워시 이사가 금리 인하를 강력하게 주장하는 비둘기파적인 인물로 여겨지지 않는다는 점에서 흥미로운 선택입니다. 트럼프 대통령은 이러한 비둘기파적 성향이 의장직에 필요한 유일한 자격 조건이라고 생각하는 듯합니다. 예를 들어, 트럼프 대통령은 수요일 FOMC 회의 후 소셜 미디어를 통해 훨씬 낮은 금리의 필요성을 강조하며 파월 의장을 "멍청이"라고 비난하기도 했습니다.

이번 인선은 재무부 장관 베센트가 연준에 안정적인 리더십과 해박한 지식을 갖춘 인물을 선택하라는 조언을 반영한 것일 수 있습니다. 베센트 장관은 트럼프 대통령에게 연준의 추가 금리 인하가 달러화의 급격한 하락을 초래할 수 있다고 경고했으며, 특히 트럼프 대통령이 최근 달러화 약세를 대수롭지 않게 여긴 발언 이후 달러화가 크게 약세를 보인 상황에서 이러한 조언은 더욱 중요하게 작용했을 가능성이 높습니다. 또한 베센트 장관은 금속 가격의 급격한 상승이 트럼프 행정부가 통화 및 재정 상황을 제대로 관리하지 못할 것이라는 우려, 즉 명백한 인플레이션 위험과 밀접한 관련이 있다고 지적했을 수도 있습니다.

워시는 2006년부터 2011년까지 연준 이사를 역임했으며, 양적 완화와 같은 비전통적 정책에 대한 연준의 심화에 항의하며 사임했습니다. 트럼프 대통령이 이번 지명을 어떻게 해석할지 매우 흥미롭습니다. 트럼프 대통령의 측근인 스티븐 미란과 비둘기파 성향의 크리스토퍼 월러(한때 파월 의장 후임 유력 후보로 거론되었던 인물)만이 FOMC 회의에서 금리 인하를 주장했다는 점을 기억해야 합니다. 금리 인하는 위원회의 결정 사항입니다.

시장 반응: 현재까지의 반응은 비교적 완만하여 달러 매도세에 대한 우려를 다소 완화시켜 줄 것으로 보입니다. EURUSD는 첫 번째 주요 저항선인 1.1900 영역을 테스트하고 유지했으며(완전한 상승 추세 반전이 없다면 1.1800도 허용 가능한 수준이라고 볼 수 있습니다), USDJPY는 154.00 저항선을 돌파했습니다(엔화의 향방을 명확히 파악하려면 2월 8일 일본 총선 이후의 가격 움직임을 지켜봐야 합니다). 다른 지역에서는 반응이 훨씬 강했습니다. 발표 이후 불안정한 위험 선호 심리가 다시 한번 무너지면서 미국 증시 선물은 급락했습니다. 마찬가지로 귀금속 가격도 다시 하락했고, 그동안 강세를 보였던 호주 달러는 밤새 약세를 보인 통화 중 하나였습니다(자세한 내용은 아래 참조).

차트 분석: AUDUSD

AUDUSD는 지난 2주 동안 다른 G10 통화들이 급등세를 보인 후 심리적으로 중요한 0.7000 영역으로 되돌림했습니다. 트럼프 대통령이 워시를 부통령 후보로 지명한 것이 달러 약세에 대한 확신을 약화시키고 있는데, 워시는 인플레이션에 대한 매파적인 인물로 여겨지며 파월 의장 후임 후보 중 가장 매파적인 인물로 평가받기 때문입니다. 호주 달러의 다음 시험대는 다음 주 화요일에 열리는 호주중앙은행(RBA) 회의입니다. 통화 가치의 급격한 재조정이 화요일 RBA의 금리 결정에 영향을 미칠 수 있을까요? 시장은 금리 인상을 예상하고 있으며, 이는 약 3분의 2가량 반영되어 있습니다. 금리 인상이 없을 경우 AUDUSD는 0.6900 또는 그 이하로 추가적인 횡보세를 보일 수 있지만, RBA 회의에서 금리 인상이 예상되는 "매파적 방어"가 이루어질 경우 AUD 통화쌍의 하락폭은 완화될 수 있습니다. 물론, 호주중앙은행(RBA)이 금리 인상을 강행할 수도 있고, 원자재 가격이 저점을 찍고 달러화가 전반적으로 약세를 유지한다면 호주 달러화는 더 높은 수준에서 지지선을 찾을 수 있을 것입니다. 하지만 금속 가격의 급락, 주식 시장의 위험 선호 심리 악화, 그리고 글로벌 채권 시장의 반등이 나타나지 않는 한, 호주 달러화의 큰 반전은 예상되지 않습니다.

출처: Saxo

G10 및 CNH 추세의 변화와 강도를 보여주는 FX 보드입니다. 참고: FX 보드 사용법이 익숙하지 않으신 분은 동영상 튜토리얼을 참고하시기 바랍니다.

미국 달러 약세가 두드러지고 있습니다. 하지만 이번 돌파와 함께 변동성이 확대되면서 다소 과장된 측면이 있습니다. 저희 추세 분석은 장기적인 관점에서 변동성을 조정하여 산출하기 때문에, 이번 수치는 이전의 잠잠했던 상황에 비해 이번 움직임이 얼마나 중요한지를 잘 보여줍니다. 호주 달러는 여전히 강세를 보이고 있지만, 지난 이틀 동안 상승 모멘텀이 약화된 점에 유의해야 합니다. 다음 주가 호주 달러의 향방을 가늠하는 중요한 주가 될 것입니다.

표: NEW FX 보드 개별 통화쌍 트렌드 스코어보드. 표 상단의 주요 개별 통화쌍에서는 새로운 트렌드가 나타나지 않았지만, 2월 8일 일본 총선을 앞두고 다음 주와 그 이후에 엔화(JPY) 관련 통화쌍을 면밀히 주시할 예정입니다. 표 하단을 보면, 어제 종가 이후 NOKSEK이 새로운 상승 추세를 형성하려는 시도가 있었음을 알 수 있습니다.

출처: SAXO

오늘 달러는 좁은 범위 내에서 횡보세를 보이며, 단기적인 우위 요인과 장기적인 역풍 사이의 일시적인 균형을 반영하고 있습니다. 변동성은 다소 완화되었지만, 가격 움직임은 지속적인 반등을 나타내는 확신을 보여주지 못하고 있습니다.

귀금속 가격의 급격한 하락이 달러화 약세 완화에 중요한 역할을 했습니다. 금은 5,500선을 돌파하며 사상 최고치를 경신한 후 5,200선 아래로 하락했는데, 이는 투자자들이 가파르고 장기간 지속된 랠리 이후 차익 실현에 나선 것으로 보입니다. 하지만 금 가격의 전반적인 추세는 여전히 유효합니다. 이번 조정은 기술적인 요인에 의한 것으로 보이며, 달러화에 부담을 덜어주는 동시에 정책 불확실성에 대한 헤지 수단으로서 실물 자산의 장기적인 매력을 약화시키지는 않을 것으로 예상됩니다. 증시 또한 다소 신중한 분위기를 조성하는 데 일조했습니다. 마이크로소프트 주가의 급락을 중심으로 한 미국 증시의 단기 매도세에 따라 아시아 증시도 하락했습니다. 그러나 미국 주요 지수들은 빠르게 안정세를 보이며 위험 회피 심리가 확대되는 것을 막았습니다.

또 다른 주목할 만한 지지 요인은 미국의 정치적 움직임에서 나왔습니다. 도널드 트럼프 대통령은 금요일에 차기 연준 의장 후보를 발표할 것이라고 밝히면서, "몇 년 전에도 그 자리에 있었을 법한 인물"이라고 덧붙였습니다. 이 발언은 케빈 워시 전 연준 이사를 강력하게 시사하는 것으로 널리 해석되었습니다. 많은 투자자들은 워시 전 이사가 풍부한 연준 경험과 정통 중앙은행가로서의 신뢰도를 겸비한 안정적인 인물로 평가하고 있습니다. 그의 지명은 비록 연준에 대한 압력이 완전히 사라지지는 않겠지만, 통화 정책에 대한 노골적인 정치적 개입과 관련된 위험을 줄여줄 것으로 예상됩니다.

동시에 의원들은 임박한 재정 절벽 위기를 해소하기 위해 움직였습니다. 상원 의원들은 부분적인 정부 셧다운을 막기 위한 지출안에 합의했고, 이는 그동안 여론에 부담을 주었던 위험을 완화시켰습니다. 트럼프 대통령은 초당적 합의안을 공개적으로 지지하며 백악관의 지원을 시사했고, 하원에서 절차적 난관이 남아 있음에도 불구하고 막판 혼란 가능성을 줄였습니다.

이러한 요인들이 종합적으로 달러화의 안정세를 유지하게 된 이유를 설명합니다. 단기적인 정치 및 재정적 불확실성이 완화되면서 트레이더들은 공격적인 약세 베팅을 하기보다는 관망하는 태도를 보였습니다. 그러나 근본적인 상황은 크게 변하지 않았습니다. 미국의 무역 관계, 외교 정책, 그리고 정치적 간섭을 둘러싼 지속적인 불확실성은 달러화에서 벗어나 실물 자산과 다른 통화로의 포트폴리오 다변화를 부추기고 있습니다. 이러한 관점에서 볼 때, 달러화의 현재 반등은 구조적인 변화라기보다는 전술적인 움직임으로 보입니다. 달러화 약세라는 전반적인 추세는 여전히 유효하며, 오늘의 횡보는 더 큰 조정 과정 속의 일시적인 숨고르기로 보는 것이 가장 적절합니다.

성과표는 이러한 관점을 뒷받침합니다. 이번 주 들어 달러는 최하위권을 굳건히 지키고 있으며, 유로와 파운드가 그 뒤를 잇고 있습니다. 뉴질랜드 달러가 가장 약세를 보이고 있으며, 스위스 프랑이 그 뒤를 따르고 있습니다. 호주 달러, 엔화, 캐나다 달러는 중간 정도의 성과를 보이고 있습니다.

스위스 KOF 지수는 102.5로 하락했지만, 전망은 여전히 ​​평균 이상입니다.

스위스 경제연구소(KOF)의 1월 경제지수는 103.6에서 102.5로 소폭 하락하며 시장 예상치인 103.2를 하회했습니다. 하지만 이러한 하락세에도 불구하고 지수는 중기 평균치를 여전히 웃도는 수준을 유지하고 있어, 경기 전망이 다소 약화되었지만 여전히 침체된 것은 아님을 시사합니다.

이러한 하락세는 주로 숙박업과 건설업 부문의 악화에 기인했는데, 이들 부문에서 연초부터 경기 심리가 위축되었기 때문입니다. 반면 제조업과 금융·보험 서비스업 부문에서는 경기 심리가 개선되어 전반적인 경기 둔화를 완화하는 데 도움이 되었습니다.

생산 부문 내부에서는 엇갈린 신호가 나타났습니다. 고용 전망, 수익 기대치, 수출, 생산 제약에 대한 평가가 압박을 받았습니다. 그러나 수주 잔고, 전반적인 사업 환경, 경쟁력 측면에서 긍정적인 지표들이 나타나면서 내재적인 회복력이 드러나고 있으며, 이는 급격한 경기 침체보다는 완만한 경기 회복이라는 전망을 뒷받침합니다.

도쿄 소비자물가지수(CPI) 상승률 2%로 둔화, 연료 보조금 효과 반영…일본은행의 통화정책 정상화 경로 유지

일본의 1월 도쿄 근원 소비자물가지수(신선식품 제외)는 전년 동기 대비 2.3%에서 2.0%로 하락하며 시장 예상치인 2.2%를 하회했고, 15개월 만에 최저치를 기록했습니다. 근원-근원 소비자물가지수(신선식품 및 에너지 제외) 또한 전년 동기 대비 2.3%에서 2.0%로 하락했습니다. 전체 물가상승률은 2.0%에서 1.5%로 더욱 급격하게 둔화되었습니다.

이러한 둔화는 주로 일회성 요인에 기인했습니다. 신선식품을 제외한 식품 물가상승률은 5개월 연속 둔화되었고, 휘발유 보조금 지급과 임시 유류세 추가 부담금 폐지 이후 에너지 가격은 전년 동기 대비 4.2% 하락했습니다. 휘발유 가격은 14.8% 하락했으며, 전기 및 도시가스 요금도 감소했습니다. 지난해 식품 가격 급등의 기저 효과 또한 데이터에 부담을 주었습니다.

다소 부진한 수치에도 불구하고, 이번 조치가 일본은행의 물가 정상화 기조를 무너뜨릴 가능성은 낮습니다. 연료 보조금으로 인해 향후 몇 달간 근원 인플레이션이 목표치 아래로 떨어질 수 있지만, 정책 입안자들은 기업들이 엔화 약세로 인한 수입 비용 상승분을 소비자에게 전가할지 여부에 주목할 것으로 예상됩니다. 만약 기업들이 수입 비용 상승분을 소비자에게 전가한다면, 근본적인 인플레이션 압력은 지속될 것이기 때문입니다.

일본의 12월 산업생산은 전월 대비 0.1% 감소했고, 소비도 부진했다.

일본의 12월 산업생산은 전월 대비 -0.1% 소폭 감소했는데, 이는 예상치인 -0.4%보다 완만한 감소세로, 급격한 악화라기보다는 산업 전반이 방향성을 찾지 못하고 있는 상황을 반영하는 것으로 보인다. 경제산업성은 산업 생산량이 "불확실하게 변동한다"는 기존 평가를 유지하며, 이는 산업별로 생산 동력이 고르지 못하다는 것을 의미한다.

제조업체들의 향후 전망은 여전히 ​​불안정합니다. 설문 조사에 참여한 기업들은 1월 생산량이 9.3% 증가한 후 2월에는 4.3% 감소할 것으로 예상했는데, 이는 뚜렷한 회복세보다는 들쑥날쑥한 흐름을 보여줍니다.

업종별 실적은 엇갈렸는데, 생산기계, 화학제품, 제지 제품의 감소세가 일반기계, 전자제품, 자동차의 증가세로 상쇄되었습니다. 공급 측면 지표는 불균형을 시사했습니다. 산업 출하량은 1.7% 감소한 반면 재고는 1.0% 증가하여 수요가 생산을 따라가지 못하고 있으며, 매출이 개선되지 않을 경우 추가적인 생산량 조정이 발생할 위험이 있음을 보여줍니다.

소비 부진으로 이러한 우려는 더욱 커졌습니다. 12월 소매 판매는 전년 동기 대비 0.9% 감소하여 0.7% 증가를 예상했던 시장 전망치를 크게 밑돌았습니다.

AUD/USD 일일 보고서

일일 피벗: (S1) 0.6981; (P) 0.7038; (R1) 0.7106;

현재 하락세 속에서 AUD/USD는 0.7093에서 일시적인 고점을 형성했습니다. 단기적인 횡보세가 나타날 수 있지만, 55일 4시간 이동평균선(현재 0.6905)이 유지되는 한 상승세가 지속될 것으로 예상됩니다. 0.7093을 돌파하면 0.6420에서 0.6706까지의 상승 추세(0.5913~0.6706)의 100% 되돌림 수준인 0.7213까지 상승할 가능성이 있습니다. 그러나 55일 4시간 이동평균선을 하향 돌파할 경우 단기적인 고점 형성이 확정되고, 이후 상승세 재개 전 장기간의 횡보세가 이어질 수 있습니다.

더 큰 그림으로 보면, 현재의 움직임은 0.5913(2024년 저점)에서 시작된 상승세가 0.8006(2021년 고점)에서 시작된 전체 하락 추세를 반전시키고 있음을 시사합니다. 추가 상승은 0.8006에서 0.5913까지의 하락폭에 대한 61.8% 되돌림 수준인 0.7206까지 이어질 것으로 예상됩니다. 특히, 0.6706 저항선이 지지선으로 전환되어 유지되는 한, 큰 폭의 하락이 발생하더라도 이러한 상승세가 지속될 가능성이 높습니다.

출처: ACTIONFOREX

네덜란드는 유로존 내에서 최고의 성과를 지속적으로 보여주고 있으며, 이러한 추세는 지난해 4분기에도 유지된 것으로 보입니다. 유로존 전체의 GDP 성장률이 0.2%에 그칠 것으로 예상되는 가운데, 네덜란드 경제는 뚜렷한 내외부적 요인에 힘입어 성장해 왔습니다.

정부 지출과 수출이 경기 확장을 촉진하고 있습니다.

최근 네덜란드의 경제 호황을 뒷받침하는 두 가지 핵심 요소는 정부 지출의 증가와 견고한 수출 부문입니다. 정부 지출은 최근 몇 년간 경제 성장의 안정적인 원동력이었습니다.

동시에 수출은 놀라운 회복력을 보여주었습니다. 미국의 관세 부과와 유로화 강세라는 역풍에도 불구하고 네덜란드 수출은 유로존 내 견고한 무역 관계와 아시아 지역의 수요 증가에 힘입어 지속적으로 성장했습니다.

소비자들의 신중한 태도와 투자 부진

전반적인 수치는 견조하지만, 가계 수준에서는 상황이 더 복잡합니다. 소비자들은 여전히 ​​신중한 태도를 보이며 소비 지출 증가율은 0.3%에 머물고 있습니다. 이러한 주저함은 최근 인플레이션 충격에서 구매력이 회복되고 있음에도 불구하고 지속되고 있는데, 이는 네덜란드 소비자들이 높은 물가 수준과 불확실한 세계 경제 환경에 대한 우려를 여전히 갖고 있기 때문입니다.

경제 성장을 저해하는 더욱 심각한 요인은 투자 부진입니다. 네덜란드 경제는 투자 활동을 위축시키는 지속적인 병목 현상에 직면해 있습니다. 이로 인해 3분기에 큰 폭으로 감소한 데 이어 2분기 연속 투자 증가율이 마이너스를 기록했습니다. 4분기 감소폭은 다소 완만했지만, 상대적으로 견조한 경제 성장기에 투자가 위축되는 것은 이례적이고 우려스러운 신호입니다.

정책 변화와 2026년 전망

이제 관심은 투자 환경 개선을 목표로 하는 조치들을 포함할 것으로 예상되는 합의안을 발표할 새로운 연립 정부에 쏠리고 있습니다.

2026년까지 네덜란드 기업들의 전반적인 전망은 매우 긍정적입니다. 다만, 정부 지출 증가에 따른 효과가 점차 줄어들 것으로 예상됨에 따라 전체 GDP 성장률은 현재 수준에서 다소 둔화될 것으로 전망됩니다.

유로존 주요 경제국들은 지난 분기 놀라운 회복력을 보여주며, 내수 소비와 투자의 강력한 증가에 힘입어 완만하지만 꾸준한 성장을 기록했습니다. 이러한 내부적인 강점은 부진한 수출과 예측 불가능한 미국의 무역 정책으로 인한 지속적인 불확실성을 성공적으로 상쇄했습니다.

3억 5천만 명에 달하는 유로존이 무역 전쟁, 중국과의 치열한 경쟁, 그리고 지역 군사 분쟁의 압력으로 흔들릴 것이라는 예측에도 불구하고, 지난해 분기별로 양호한 성장을 기록했습니다. 이러한 성장은 전통적인 성장 동력인 산업과 수출이 둔화되는 상황에서도 이루어졌습니다.

스페인과 독일이 경제 성장을 주도하고 있다

스페인은 지난 분기 경제 성장률이 0.8%를 기록하며 시장 예상치인 0.6%를 크게 웃도는 등 유로존 성장의 주요 동력으로 자리매김하고 있습니다. 유로존 경제의 중심인 독일 역시 0.2% 성장률 전망치를 뛰어넘는 0.3%의 성장률을 기록하며 호조를 보였습니다.

다른 주요 경제국들도 안정적인 실적에 기여했습니다.

• 프랑스: 예상대로 0.2% 성장하여 정치적 불안정이 투자 심리에 악영향을 미치지 않았음을 보여줍니다.

• 이탈리아: 0.3% 성장하여 예상치를 간신히 웃돌았습니다.

• 네덜란드: 0.5%의 견실한 성장률을 기록했습니다.

이러한 국가별 수치는 유로존 전체의 성장률이 경제학자들의 예상치인 분기별 0.2% 성장과 전년 대비 1.2% 증가에 부합할 것임을 시사합니다.

다가오는 한 해에 대한 긍정적인 신호들이 나타나고 있습니다.

데이터에 따르면 유럽연합(EU)은 2026년을 비교적 견조한 출발로 시작했습니다. 목요일에 발표된 주요 경기심리지수는 프랑스와 독일의 낙관론에 힘입어 예상치 못한 상승세를 보였으며, 모든 주요 부문에서 상승세가 나타났습니다.

추가적인 안정 조짐이 나타나고 있습니다. 산업 부문이 안정세를 보이고 있으며, 가계는 사상 최고치를 기록했던 저축률을 마침내 낮추기 시작했습니다. 동시에 실업률은 사상 최저 수준에 근접해 있으며, 인플레이션은 유럽중앙은행의 목표치인 2% 수준에서 안정적으로 유지되고 있습니다.

독일의 지출이 유럽연합 전체를 끌어올릴 수 있다

독일의 대규모 인프라 및 국방 투자 계획이 경제 전망을 더욱 밝게 하고 있습니다. 이러한 프로젝트들이 완전히 가동되기까지는 시간이 걸릴 수 있지만, 2분기부터는 경제 성장에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

이번 지출은 3년간 지속된 독일의 경기 침체를 끝낼 것으로 예상되며, 독일 산업이 유럽 전역에 걸쳐 광범위한 공급망에 의존하고 있는 만큼 유럽 전역에 긍정적인 파급 효과를 가져올 가능성이 높습니다.

국내 주도 성장으로의 지속적인 전환

수출이 단기간 내에 완전히 회복될 가능성은 낮습니다. 미국의 관세 부과, 중국과의 경쟁 심화, 그리고 지난 1년간 달러 가치 하락은 모두 세계 무역 패턴의 영구적인 변화를 시사합니다.

이러한 현실은 국내 경제가 새로운 성장 동력을 찾아야 한다는 부담을 고스란히 안겨줍니다. 그러나 경제학자들은 소비 지출과 EU 역내 무역 모두 상당한 잠재력을 갖고 있다고 주장하며, 전반적인 전망을 긍정적으로 보고 있습니다. 현재 대부분의 전망은 유로존이 향후 수년간 1.2%에서 1.5% 사이의 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있으며, 이는 유로존의 잠재력에 근접한 수준으로 여겨집니다.

이처럼 안정적인 경제 환경은 유럽중앙은행(ECB)을 매우 유리한 위치에 놓이게 합니다. 물가상승률은 목표치에 도달했고, 금리는 중립적인 수준을 유지하고 있으며, 경제 성장률은 잠재 성장률을 충족하고 있어 일부 정책 입안자들은 이러한 상황을 "중앙은행 업무의 이상향"이라고 표현하기도 합니다. 따라서 투자자들은 시스템에 예상치 못한 충격이 발생하지 않는 한, 금리가 연중 내내 안정적으로 유지될 것으로 널리 예상하고 있습니다.