투자자들이 암울한 GDP 발표에 긍정적인 면에 주목하면서 파운드-달러 환율 하락

간결한

요약:

파운드는 미국 달러에 비해 최근 최고치에서 후퇴하고 있지만, 약세는 일시적일 가능성이 높습니다.<br>

달러는 강세를 보였고 주식 시장은 투자자들이 경제가 1분기에 위축되었다는(-0.2% q/q) 부드러운 미국 GDP 보고서를 검토하면서 주중 거래에서 하락세를 보였습니다.

이는 3년 만에 처음으로 감소한 수치로, 2024년 4분기 0.4%의 전분기 대비 성장률을 기록한 이후 안정적인 수치가 나올 것으로 예상했던 시장을 실망시켰습니다.

로이터 통신의 시장 분석가인 폴 스피르겔은 "수요일에 발표된 데이터에 따르면 1분기 미국 GDP가 예상치 못하게 감소했고 핵심 개인소비지출(PCE) 가격도 놀라울 정도로 크게 뛰면서 경기 침체에 대한 우려가 커졌다"고 말했습니다.

SP 500 주가 지수는 다른 주요 미국 증권거래소와 함께 당일 하락세를 보이며 실망감을 드러냈습니다.

2025년에는 달러와 미국 주식이 함께 하락하는 경향이 있었는데, 이는 달러의 상승이 예상치 못한 일이며 달러가 안전 자산 지위를 회복하고 있는지에 대한 의문을 제기합니다.

이번 달 마지막 날이기 때문에 아직은 이를 단정 짓기에는 이르며, 월말과 분기말 자금 흐름이 시장을 왜곡하고 있을 가능성이 높습니다. 투자은행 애널리스트들은 달러 강세가 예상될 것이라고 전망했습니다.

달러 강세는 수입업체들이 트럼프의 관세를 앞세워 상당한 왜곡을 일으킨 점을 감안할 때, 미국 GDP 데이터가 헤드라인 하락세에서 암시하는 것만큼 나쁘지 않다는 것을 시사합니다.

베렌버그 은행의 경제학자 아타칸 바키스칸에 따르면, "기업들이 관세에 앞서 수입을 늘리면서 무역 적자가 급격히 확대된 것이 성장의 주요 저해 요인"입니다.

그는 소비가 약간만 완화되었고 가계는 2024년 2.8% 성장 후 분기별로 1.8%(연간화)씩 지출을 늘렸으며, 서비스 부문에 대한 지출이 2.4% 증가한 반면, 상품 소비는 0.5%만 증가했다고 밝혔습니다.

실제로, 선행적 효과로 인해 기본적인 경제력을 반영하지 못하는 수입과 재고를 조정하면, 미국의 실질 GDP는 전분기 대비 약 2.3% 증가했습니다.

바키스칸은 "성장에 대한 하향 압력이 커지고 있음에도 불구하고 미국 경제는 현재로서는 견고한 상태를 유지하고 있다"고 말했다.

달러화 강세로 파운드-달러 환율은 3년 만에 최고치인 1.3444에서 더욱 하락했습니다. 화요일에 이 최고치에 도달했을 때, 저희는 파운드화에 차질을 초래할 수 있는 강력한 수평 저항선에 대해 경고했습니다.

이러한 저항층은 힘을 드러냈고, 이 글을 쓰는 시점에서 파운드-달러의 하락세는 1.3310까지 확대되었습니다.

현재로선 전략가들은 '가격이 낮을 때 매수'라는 사고방식을 고수하고 있습니다. 투자자들이 암울한 GDP 발표에 긍정적인 면에 주목하면서 파운드-달러 환율 하락_1

위: 일일 단위의 GBPUSD.

로이터 통신의 시장 분석가인 폴 스피르겔은 "파운드화는 수요일에 하락하여 4월 28일 최고치인 1.3445에서 더욱 하락했지만, 관세 우려에 따른 달러 매도가 일시 중단되기는 했지만 대체로 그대로인 것으로 보이며, 시장이 미국 무역 정책에 대한 명확한 전망을 기다리는 가운데 GBP/USD는 상승세로 회귀할 가능성이 여전히 있다"고 말했습니다.

그는 관세 위험이 여전히 높은 상황에서 달러 약세가 더욱 심화될 가능성이 높다고 설명했습니다. "최근 달러 반등은 시장이 추가적인 상황을 기다리는 가운데 일시적인 포지션 조정일 수 있습니다."

영국 파운드는 4월에 달러 대비 3.20% 상승했으며, 3월의 2.70% 상승에 더해 상승폭이 확대되었습니다. 이는 징벌적 관세 체제 하에서 미국 경제의 성장 전망이 상당히 낮아진 데 따른 것입니다.

정책 불확실성과 도널드 트럼프 대통령의 세계 정치 질서에 대한 파괴적인 재편으로 인해 국제 투자자들은 달러를 포함한 미국 자산에 대한 노출을 줄이게 되었습니다.

"지난 두 달 동안 미국 채권 및 주식 시장으로의 외국인 투자자 유입이 급격히 감소했습니다. 지금까지의 흐름은 기껏해야 미국 자본 유입이 매우 빠르게 둔화되고, 최악의 경우 미국 자산에 대한 투자가 지속적으로 활발하게 감소하고 있음을 시사합니다. 두 해석 모두 달러가 이중 적자 통화로서 어려움을 겪고 있다는 것을 보여줍니다."라고 도이체방크의 글로벌 외환 리서치 책임자인 조지 사라벨로스는 말했습니다.

그는 미국 자산에 대한 매수세 공세가 달러화에 더 큰 타격을 줄 것이라고 경고합니다. "달러화에 중요한 것은 외국인 투자자들의 움직임이며, 그의 분석에 따르면 지금까지의 증거는 외국인 투자자들이 미국 자산에 대한 매수세를 유지하고 있다는 것입니다."

출처: 파운드스터링라이브

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데이먼

간결한

월가의 주요 지수는 수요일에 하락세를 보였습니다. 이는 1 분기 경제가 3년 만에 처음으로 위축되었다는 데이터가 나온 이후였으며, 이로 인해 미국 관세와 세계 무역 전쟁의 영향에 대한 우려가 커졌기 때문입니다.

4월 민간 고용 증가율도 예상보다 둔화되었고 , 연방준비제도가 선호하는 인플레이션 지표인 개인 소비 지출 지수는 연간 기준으로 3월에 예상보다 약간 더 상승했습니다.

수요일 보고서는 트럼프 행정부의 엄청난 관세와 불규칙한 무역 정책의 여파로 인해 미국 경제에 대한 전망이 점점 더 불확실해지고 있음을 지적한 이번 달에 발표된 일련의 데이터 발표에 합류했습니다.

Aptus Capital Advisors의 포트폴리오 매니저인 존 루크 타이너는 "기업과 소비자 신뢰에 가해진 피해 규모를 고려하면 이러한 약한 수치가 계속될 가능성이 있습니다."라고 말했습니다.

관세로 인한 가격 상승과 부족 현상을 피하기 위해 가계들이 자동차를 사기 위해 몰려들면서 지난달 미국의 소비자 지출이 급증했습니다.

GDP에 대한 무역 효과를 보여줍니다

이제 투자자들은 연준이 연말까지 금리를 1%포인트 인하할 것으로 예상 하고 있습니다.

캐터필러 (CAT.N)는 분기 실적 발표 후 시전 거래에서 상승세를 보였지만, 새로운 탭이 열리면서 소폭 하락했습니다 .

동부 표준시 기준 오전 10시 3분, 다우존스 산업평균지수 (.DJI)는 699.90포인트 또는 1.73% 하락한 39,827.72에 거래를 마감했고, SP 500 (.SPX)는 113.47포인트 또는 2.04% 하락한 5,447.36에 거래를 마감했으며 , 나스닥 종합지수 (.IXIC)는 449.75포인트 또는 2.58% 하락한 17,011.57에 거래를 마감했습니다 .

모든 SP 500 부문이 하락세를 보였고, 소비재 재량권 (.SPLRCD) 과 정보기술 (.SPLRCT)은 각각 3.6%와 2.3% 하락했습니다.

월가의 공포 지표로 여겨지는 CBOE 변동성 지수 (.VIX)는 새로운 탭에서 열리며 3.53포인트 상승한 27.69에 도달해 거의 일주일 만에 최고치를 기록했습니다.

"Magnificent Seven"의 멤버인 Meta Platforms (META.O, opens new tab) 와 Microsoft (MSFT.O, opens new tab)는 장 마감 후 발표될 실적 발표를 앞두고 각각 2%와 3% 하락했습니다. 투자자들은 기술 부문과 AI 중심 투자에 대한 전망이 명확해지기를 기대하며 이를 주의 깊게 지켜보고 있습니다.

AI에 대한 투자 감소에 대한 우려를 부채질하면서, Super Micro Computer (SMCI.O)는 고객 지출 지연으로 인해 3분기 실적 예측을 하향 조정했고, Snapchat 모회사 Snap (SNAP.N)은 2분기 실적 예측을 제공하지 않겠다고 밝혔습니다.

두 회사의 주가는 각각 16% 이상 하락했습니다.

월가 지수는 4월 2일 '해방의 날' 관세 발표 이후 급락한 후 이번 달에 다소 회복했지만, 월별 하락세가 예상된다.

SP 500은 하락세가 마감까지 지속된다면 11월 이후 가장 큰 상승세를 멈출 것으로 보인다.

수요일은 트럼프 대통령 취임 100일 이기도 합니다 . 이 기간 동안 무역 정책의 불규칙적인 변화와 불확실성이 시장을 뒤흔들었고, 이는 행정부의 기업 친화적 정책에 대한 초기 낙관론을 상쇄했습니다.

글로벌 X의 투자 전략 책임자인 스콧 헬프스타인은 "건강한 경제 성장을 둔화시키는 방법에 대한 플레이북을 찾고 있다면 (정책 변화가) 좋은 예가 될 것 같다"고 말했다.

기타 주식 중 Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH.N)는 1분기 실적 예상치를 밑돌면서 10% 폭락했습니다.

NYSE에서는 하락 종목이 상승 종목보다 7.61 대 1의 비율로 많았고, 나스닥에서는 4.77 대 1의 비율로 많았습니다.

SP 500은 52주 최고가 2개, 최저가 3개를 기록했고, 나스닥 종합지수는 최고가 14개, 최저가 57개를 기록했습니다.

벵갈루루의 Lisa Mattackal과 Purvi Agarwal이 보도함; Devika Syamnath 편집

출처: 로이터

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워렌 타쿤다

간결한

중국-미국 무역 전쟁

도널드 트럼프 대통령의 무역 전쟁으로 사업이 차질을 빚으면서 미국 경제는 1월부터 3월까지 연율 0.3%의 마이너스 성장을 기록하며 3년 만에 처음으로 마이너스를 기록했습니다. 1분기 성장률은 트럼프 대통령이 대규모 관세를 부과하기 전 미국 기업들이 외국 상품 수입을 시도하면서 수입이 급증하면서 둔화되었습니다.

1월부터 3월까지 국내총생산(GDP), 즉 국가의 재화와 서비스 생산량이 감소하면서 2024년 마지막 3개월 동안 2.4% 증가했던 것이 반전되었습니다. 수입은 2020년 이후 가장 빠른 41% 증가세를 보이며 1분기 성장률을 5%포인트나 깎아내렸습니다. 소비 지출 또한 지난해 10월부터 12월까지 4%였던 성장률이 1.8%로 급격히 둔화되었습니다. 연방 정부 지출은 1분기에 5.1% 급감했습니다.

데이터 회사 FactSet의 조사에 따르면, 경제 전문가들은 평균적으로 1분기 경제가 0.8% 성장할 것으로 예상했지만, 많은 이들은 GDP가 감소할 것으로 예상했습니다.

이 보고서 발표 직후 금융 시장은 폭락했습니다. 다우존스 지수는 GDP 수치 발표 직후 개장 직후 400포인트 폭락했습니다. SP 500 지수는 1.5%, 나스닥 종합지수는 2% 하락했습니다.

코로나19 경제 혼란을 제외하면 1972년 이후 가장 빠른 속도로 증가한 수입 증가세는 2분기에 반전될 가능성이 높으며, 이는 GDP에 미치는 영향을 줄일 것입니다. 이러한 이유로 캐피털 이코노믹스의 폴 애시워스는 4~6월 성장률이 2%로 반등할 것으로 전망합니다.

무역 적자는 GDP를 감소시킵니다. 하지만 이는 주로 수학적인 문제입니다. GDP는 국내에서 생산된 것만을 계산해야 합니다. 따라서 정부가 GDP 보고서에서 소비 지출로 집계하는 수입은 국내 생산을 인위적으로 늘리는 것을 막기 위해 차감해야 합니다. 예를 들어 스위스 초콜릿을 구매할 때처럼 말입니다.

수요일에 발표된 GDP 보고서의 다른 측면은 올해 초 경제가 견고해 보였음을 시사했습니다.

경제의 기본적인 강점을 측정하는 GDP 데이터 내 한 범주는 2024년 4분기에 2.9% 증가한 데 이어 1월부터 3월까지 연간 3%의 건강한 성장률을 기록했습니다. 이 범주에는 소비자 지출과 민간 투자가 포함되지만 수출, 재고, 정부 지출과 같은 변동성이 큰 항목은 제외됩니다.

그럼에도 불구하고 많은 경제학자들은 트럼프의 엄청난 수입세(그가 불규칙적으로 시행해 온 세금)가 하반기 경제 성장을 저해할 것이며 경기 침체 위험이 커지고 있다고 말한다.

하이 프리퀀시 이코노믹스(High Frequency Economics)의 수석 이코노미스트인 칼 와인버그는 "올해 하반기에는 경기 침체가 더욱 심해질 것으로 예상합니다."라고 말했습니다. "부식성 불확실성과 높은 세금(관세는 수입품에 대한 세금입니다)으로 인해 올해 말까지 GDP 성장률이 다시 적자로 돌아설 것입니다."

수요일 보고서는 또한 물가 상승을 시사했는데, 이는 심각한 팬데믹 여파에도 불구하고 여전히 인플레이션을 억제하려는 연준을 우려하게 할 가능성이 높습니다. 연준이 선호하는 물가 지표인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 연율 3.6% 상승했는데, 이는 4분기 2.4%에서 상승한 수치입니다. 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 PC 물가지수는 3.5%를 기록했는데, 이는 10월-12월의 2.6%보다 높은 수치입니다. 연준은 물가상승률을 2%로 예상하고 있습니다.

옥스퍼드 이코노믹스의 라이언 스윗은 논평에서 1분기 GDP 수치가 "연준이 처한 곤경을 여실히 보여준다"고 평했다. 연준은 경제 성장을 뒷받침하기 위해 금리를 인하할지, 아니면 높은 인플레이션 때문에 금리를 그대로 유지할지 신중하게 검토해야 한다. "올해 첫 3개월 동안 경제는 사실상 정체된 반면, 헤드라인 인플레이션과 근원 인플레이션의 상승세는 가속화되어 스태그플레이션에 대한 우려를 증폭시켰다."

트럼프 대통령은 연준이 2022년과 2023년에 인플레이션 억제를 위해 고금리를 부과했음에도 불구하고 꾸준히 성장해 온 탄탄한 경제 기반을 물려받았습니다. 그러나 중국에 145% 관세를 부과하는 등 그의 불규칙적인 무역 정책은 기업들을 마비시켰고, 가격 상승과 소비자 피해로 이어질 위기에 처했습니다.

민주당은 트럼프가 수년간의 탄탄한 경제 성장을 저해했다고 즉각 비난했습니다. 매사추세츠주 민주당 상원의원 엘리자베스 워런은 "도널드 트럼프 대통령 취임 100일 만에 그의 '적색, 녹색 관세' 정책이 우리 경제를 위축시키고 있으며, 기업들은 관세의 종말을 예상하며 수입품을 사재기하고 있다"고 말했습니다.

팬데믹으로 인한 경기 침체 기간 동안 미국 경제의 핵심이었던 견고한 일자리 시장이 약화될 수 있다는 잠재적 증거가 나타나고 있습니다.

수요일, 급여 정보 제공업체 ADP는 4월 기업들의 일자리 증가가 예상치의 절반 수준인 6만 2천 개에 그쳤다고 발표했습니다. 이는 3월 14만 7천 개보다 감소한 수치입니다. 이는 관세 관련 불확실성 속에서 기업들이 고용에 더욱 신중한 접근을 취하고 있음을 보여주는 신호일 수 있습니다. 하지만 ADP 수치는 금요일에 발표되는 정부의 고용 보고서와는 종종 차이가 있습니다.

교육 및 보건, 정보 기술, 비즈니스 및 전문 서비스 산업의 고용주들은 모두 일자리를 줄였습니다. 비즈니스 및 전문 서비스에는 엔지니어링, 회계, 광고 등이 포함됩니다.

ADP의 수석 이코노미스트인 넬라 리처드슨은 "오늘의 화두는 불안입니다."라고 말했습니다. "이런 환경에서는 채용 결정을 내리는 것이 어려울 수 있습니다."

출처: AP

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아담

주식

미국 주식 시장은 제럴드 포드 대통령이 1974년 취임한 이래 역대 대통령 임기 중 최악의 첫 100일을 기록했습니다.

도널드 트럼프 대통령이 11월 재선에 성공하면서 친기업적 호황에 대한 기대감으로 주식 시장은 초반 급등했습니다. 그러나 트럼프 대통령의 두 번째 임기가 시작된 지 100일이 지난 지금, 월가는 관세로 인해 역대 최대 수준의 불확실성과 변동성에 시달리고 있습니다.

Capital Economics의 부수석 시장 경제학자인 조나스 골터만은 월요일에 발표한 보고서에서 "미국 무역 정책과 더 광범위한 경제 전망을 둘러싼 지속적인 불확실성을 고려할 때, 앞으로 상황이 더 어려워질 것으로 예상합니다."라고 말했습니다.

최근 며칠 동안 주식 시장은 상승세를 보였으며, SP 500과 다우 지수는 6일 연속 상승세를 기록했습니다. 다우 지수는 화요일 300포인트(0.75%) 상승 마감했습니다. SP 500 지수는 0.58%, 기술주 중심의 나스닥 종합 지수는 0.55% 상승했습니다.

그러나 SP 500은 트럼프가 1월 20일에 취임한 이후로 여전히 7.27% 하락했습니다. SP Dow Jones Indices의 수석 지수 분석가인 하워드 실버블랫에 따르면, 벤치마크 지수는 트럼프가 취임한 이후로 3조 6,600억 달러의 시장 가치가 감소했습니다.

상무부 장관 하워드 루트닉이 CNBC에서 무역 협정을 체결했다고 말하면서 화요일 오후 시장이 상승세를 이어갔지만, 그는 어느 나라인지는 밝히지 않았습니다.

트럼프 대통령의 두 번째 임기 동안 SP 500이 지금까지 보인 성과는 미국 역사상 대통령 임기 중 첫 100일 동안의 성과 중 세 번째로 나빴으며, 리처드 닉슨 대통령과 포드 대통령에 이어 두 번째였습니다.

US Bank Wealth Management Group의 수석 주식 전략가인 테리 샌드벤은 "정책이 주요 펀더멘털을 가리고 있다"고 말했다. "아직 약세가 지속될 가능성은 있지만, 관세 관련 가시성이 개선되기 전까지는 최소한 변동성이 있을 것입니다."

주식 시장의 급등락

주식 시장은 올해 트럼프 대통령의 관세 정책에 대한 엇갈린 결정에 따라 급등락하며 롤러코스터를 타고 있다.

SP 500 지수는 2월에 사상 최고치를 기록했지만, 트럼프 대통령이 관세 계획을 발표하기 시작한 3월에 조정 국면에 접어들었습니다. 트럼프 대통령이 소위 "해방의 날" 관세를 발표하면서 4월 초 급락했고, 약세장 진입 직전인 4월 8일에 연중 최저치를 기록했습니다.

그 이후 시장은 다소 회복세를 보였지만, SP 500은 트럼프가 4월 2일에 "상호" 관세를 발표하기 전 수준에 비해 여전히 1.94% 하락했습니다.

사운드 뷰 웰스 어드바이저스의 시니어 파트너인 켈리 부칠론은 "경제적 성과를 이토록 직접적으로 겨냥한 정책이 투자 업계 전반에 걸쳐 이처럼 부정적으로 받아들여진 적은 기억나지 않습니다."라고 말했습니다. "기업 실적과 성장에 대한 불확실성이 역대 최대 수준이라고 생각합니다. 모두 행정부가 자초한 결과입니다."

2024년 시장을 사상 최고치로 끌어올린 '웅장한 7대 기술주'는 올해 전반적으로 하락세를 보였습니다. 애플(AAPL)은 올해 15.66% 하락했고, 엔비디아(NVDA)는 18.8%, 테슬라(TSLA)는 27.7% 하락했습니다.

아마존(AMZN)은 올해 14.6% 급락했습니다. 이 전자상거래 대기업은 화요일, 펀치볼 뉴스(Punchbowl News)가 관세로 인한 추가 비용이 상품 가격에 얼마만큼 반영되는지 명시하기 시작할 것이라는 보도 이후 잠시 하락했습니다. 백악관 대변인 캐롤라인 리빗은 이러한 조치를 "적대적이고 정치적인 행위"라고 비난했습니다.

아마존 대변인은 CNN에 보낸 성명에서 이러한 조치가 "아마존 메인 사이트에는 전혀 고려 사항이 아니었고, 아마존 사이트에는 아무것도 시행되지 않았다"고 밝혔습니다.

트럼프 대통령은 아마존 창업자 제프 베조스에게 전화를 걸어 항의했다고 백악관 고위 관계자 두 명이 CNN에 전했다. 트럼프 대통령은 이후 "좋은 결정이었다"고 말했다.

트럼프 대통령은 화요일 기자들에게 "제프 베조스는 정말 친절했습니다. 그는 정말 훌륭했습니다."라고 말했습니다. "그는 문제를 매우 빨리 해결했습니다. 좋은 사람입니다."

CFRA 리서치에 따르면 올해 시장에서 가장 좋은 성과를 보인 종목은 담배와 금이었습니다. 금광 회사인 뉴몬트 코퍼레이션(NEM)은 올해 42.3% 상승했습니다. 담배 대기업 필립 모리스(PM)는 41.47% 상승했습니다.

한편, AI 및 기술 회사인 Palantir(PLTR)는 올해 53.48% 급등하여 2024년에 약 340% 상승한 데 이어 SP 500에서 가장 높은 수익을 올린 주식이 되었습니다.

4월 4일 약세장에 돌입한 나스닥 지수는 트럼프 취임 이후 11% 하락했습니다. 다우 지수는 트럼프 취임 이후 6.8% 하락했습니다.

미국 정부 채권

주식은 변동성이 컸지만, 미국 국채는 트럼프가 집권한 지 100일 동안 눈에 띄는 하락세를 보였습니다.

일반적으로 투자자들이 불확실성이 높은 시기에 주식을 매도할 때는 현금을 미국 국채에 투자하여 미국 정부의 전적인 신뢰와 신용으로 뒷받침되는 자산의 안전성을 추구합니다.

그러나 4월 초 전 세계 주식이 하락하자 투자자들은 갑자기 미국 국채를 매도하면서 안전자산으로서 미국 국채를 얼마나 가치 있게 여기는지에 대한 의문이 제기되었습니다.

10년 만기 국채 수익률은 4월 초 급등한 이후 4.176%로 낮아졌지만, 최근의 변동성은 투자자들을 불안하게 만들었습니다.

모건 스탠리의 전략가인 비슈와나트 티루파투르는 월요일 보고서에서 "미국 국채가 안전 자산으로서 여전히 우위를 점하고 있다는 우려 속에서 외국 투자자들이 미국 자산에 대한 노출을 줄일 가능성은 지난 몇 주 동안 시장 논쟁의 중심이 되었다"고 밝혔습니다.

미국 달러

올해 달러화의 하락으로 인해 월가에서는 미국 금융 시장의 안정성과 우월성에 대한 논쟁이 촉발되었습니다.

6개 외화 대비 달러화 강세를 나타내는 미국 달러 지수는 올해 들어 8% 이상 하락했습니다. 4월 21일 달러 지수는 3년 만에 최저치를 기록했습니다.

11월 트럼프 당선 이후, 경제 성장에 대한 기대감으로 달러화가 강세를 보였습니다. 달러화의 급격한 하락은 미국에 대한 투자자들의 신뢰도에 의문을 제기했습니다. 유로화는 올해 달러화 대비 9% 이상 상승했습니다.

LVW Advisors의 공동 최고투자책임자인 조 자피아는 "통화 약세와 미국 외 자산으로 자금이 유입되는 추세는 앞으로도 좀 더 지속될 것으로 보인다"고 말했다.

국제 주식

트럼프가 집권한 첫 100일 동안 일부 수혜를 본 종목은 해외 주식이었는데, 이는 투자자들이 미국 자산에 대한 배분을 재고하면서 상승세를 보였습니다.

올해 미국 시장은 유럽, 남미, 아시아 시장보다 저조한 성과를 보였으며, 최근 미국 자산 매도라는 주제가 월가의 일부 글로벌 투자자와 분석가들의 관심을 사로잡았습니다.

뱅크 오브 아메리카의 최신 글로벌 펀드 매니저 조사에 따르면, 역대 가장 많은 글로벌 투자자가 미국 주식 보유량을 줄이려는 의사를 밝혔습니다.

독일 DAX 지수는 올해 12.6% 상승했습니다. 홍콩 항셍 지수는 올해 9.7% 상승했습니다.

픽텟 자산 관리의 수석 멀티 자산 전략가인 아룬 사이는 CNN에 트럼프 행정부의 무역 정책으로 인해 미국의 경제 성장에 대한 우려가 커졌고, 글로벌 투자자들이 미국에 대한 투자에 대해 다시 생각하게 되었다고 말했습니다.

"유럽 투자자라면 이제 미국에 전략적으로 투자하는 것을 다시 한번 생각해 볼 것입니다."라고 사이는 말했다. "SP 500만이 더 이상 유일한 투자 대상은 아닙니다."

월가의 공포 측정기

트럼프의 무역 정책으로 인해 주식 시장은 역대 최고 수준의 변동성을 보였습니다.

월가의 공포 지표인 CBOE 변동성 지수가 올해 급등하여 코로나19 팬데믹이 시작된 이래로 본 적 없는 수준을 기록했습니다.

VIX는 4월 8일에 52포인트로 마감했습니다. 이번 달 전까지 VIX가 50을 넘어선 적은 두 번뿐입니다. 2020년 3월과 2008년 금융 위기 때입니다.

VIX는 최근 몇 주 동안 하락했지만 여전히 변동성이 높아짐을 나타내는 수준인 20포인트 이상에서 거래되고 있습니다.

금

골드는 트럼프 집권 100일 동안 가장 큰 활약을 펼친 인물로 떠올랐습니다.

금 가격은 올해 약 26%나 급등하여 역대 최고치를 경신하고 트로이 온스당 3,500달러를 잠시 넘어섰습니다.

트럼프 대통령의 관세 부과와 미·중 무역 전쟁의 불확실한 전망으로 투자자들은 안전 자산인 금으로 몰려들었습니다. 금괴는 역사적으로 경제적, 지정학적 불확실성이 높은 시기에 안전 자산으로 여겨져 왔습니다.

뱅크 오브 아메리카 조사에 따르면 4월에 가장 붐비는 거래는 금이었고, 이로써 7대 기술 주식의 2년 연속 기록이 중단되었습니다.

출처 : CNN

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Macro Chain Index가 2022년 이후 처음으로 매수 신호를 보내며 비트코인의 새로운 강세장을 예고했습니다.

MCI의 RSI 크로스오버는 500% 이상의 BTC 랠리에 앞선 과거 사이클 바닥과 일치합니다.

비트코인 가격은 미결제약정 증가와 긍정적인 자금 조달율에 힘입어 74,000달러에서 95,000달러로 회복되었습니다.

2022년 시장 바닥을 정확하게 알려주는 주요 비트코인 지표가 또 다른 매수 신호를 보이며, 암호화폐가 새로운 강세 국면에 접어들었음을 시사했습니다.

비트코인 지표, "절대 바닥" 암시

MCI(Macro Chain Index)로 불리는 이 지표는 여러 가지 장기 온체인 지표와 거시경제 지표를 합성한 것입니다.

이 분석은 축적 행동, 네트워크 활동, 공급 추세와 같은 요소를 분석하여 비트코인이 과거 사이클 위치와 비교했을 때 저평가되었는지 과대평가되었는지를 파악하는 데 도움이 됩니다.

현재 차트에서 가장 중요한 부분은 MCI(보라색)의 RSI(상대 강도 지수)입니다. 4월에 RSI는 52주 이동 평균(노란색)을 상향 돌파했는데, 이는 역사적으로 비트코인 강세장의 시작을 확인해 주었습니다. 2022년 바닥을 예측한 비트코인 거시 지표, '매수 신호' 깜빡_1

비트코인 매크로 체인 지수. 출처: Alpha Extract

이 RSI 크로스오버는 비트코인이 20,000달러까지 급등하기 전인 2015년, 65,000달러까지 치솟기 전인 2019년, 그리고 비트코인이 15,500달러 근처에서 바닥을 치기 직전인 2022년 말에 나타났습니다.

과거 패턴이 유지된다면 2025년 4월 크로스오버는 새로운 강세장의 시작을 의미합니다. 특히 다른 여러 지표에서도 비트코인이 10만 달러의 주요 심리적 저항선을 돌파할 것으로 예상되기 때문입니다.

"저희 매크로 체인 지수는 2022년 절대 바닥에서 성공적으로 롱 포지션을 취한 이후 처음으로 매수 신호인 롱 시그널을 발령했습니다." 매크로 체인 지수를 만든 알파 엑스트랙트는 다음과 같이 강조했습니다.

"기본적인 상황이 일치하고 시장 구조도 점차 그에 따라 변화하고 있다는 점을 고려하면 이는 중요한 결정이라고 생각합니다."

비트코인은 1월에 11만 달러에 육박하는 사상 최고치를 기록한 후 최대 32%까지 하락했습니다. 이러한 급격한 하락은 주로 도널드 트럼프 미국 대통령의 세계 무역 전쟁으로 인해 발생했습니다. 2022년 바닥을 예측한 비트코인 거시 지표, '매수 신호' 깜빡_2

BTC/USD 주간 가격 차트. 출처: TradingView

BTC는 4월 초에 74,450달러 아래에서 최저치를 형성했지만, 그 이후로는 약세를 보이는 미국 주식 시장에서 "분리"되고 있다는 징후가 나타나면서 95,650달러 정도로 회복되었습니다.

4월 비트코인 미결제약정 22억 달러 증가

비트코인의 최근 가격 반등은 선물 시장, 특히 바이낸스에서 강력한 지지를 얻고 있습니다.

1월부터 4월 초까지 거래소의 미결제약정(OI)은 119억 달러에서 75억 달러로 36.9% 감소했습니다. 이는 시장 하락세 속에서 신뢰도와 레버리지가 낮아졌음을 시사합니다. 그러나 이러한 추세는 4월 중순에 반전되었습니다.

지난 3주 동안 트레이더들은 미결제 약정을 75억 달러에서 97억 달러로 29.3% 늘렸는데, 이는 현물 시장에서 비트코인 가격이 상승한 것과 일치합니다. 2022년 바닥을 예측한 비트코인 거시 지표, '매수 신호' 3개

비트코인 미결제약정(바이낸스) 일간 차트. 출처: CryptoQuant

가격과 미결제약정의 동시 상승은 트레이더들이 단순히 공매도 포지션을 청산하는 것이 아니라 새로운 롱 포지션을 진입하고 있음을 보여줍니다. 이는 비트코인의 상승세에 대한 확신이 커지고 있음을 시사합니다.

자금 조달 금리도 대체로 양수 상태를 유지했는데, 이는 롱 포지션을 보유한 사람들이 공매도자에게 비용을 지불하고 있다는 것을 의미하는데, 이는 시장이 가격이 상승할 것으로 예상한다는 전형적인 신호입니다. 2022년 바닥을 예측한 비트코인 거시 지표, '매수 신호' 깜빡_4

비트코인 자금 조달 금리. 출처: CryptoQuant

증가하는 미결제약정과 긍정적인 자금 조달율로 인해 강세 모멘텀이 다시 나타나고 있으며, 비트코인이 앞으로 며칠 안에 10만 달러를 향해 계속 상승할 수 있다는 주장에 힘이 실리고 있습니다.

출처: 코인텔레그래프

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연방준비제도가 선호하는 인플레이션 지표는 거의 1년 만에 처음으로 3월에 정체되었고 소비자 지출은 강세를 보였습니다. 관세로 인해 가격이 전반적으로 상승할 것으로 예상되기 전에 환영할 만한 휴식이었습니다.

수요일 발표된 경제분석국(BEA) 자료에 따르면 개인소비지출(PCE) 물가지수는 2월 이후 정체된 것으로 나타났습니다. 식료품과 에너지를 제외한 핵심 개인소비지출(PCE) 물가지수도 변동이 없었으며, 거의 5년 만에 가장 낮은 수준을 기록했습니다.

인플레이션을 조정한 소비자 지출은 전달 대비 상향 조정된 이후 지난달 0.7% 증가했는데, 이는 가계가 새로운 관세에 앞서 적극적으로 지출을 늘렸다는 것을 시사합니다.

이 데이터는 관세 부과 전 수입 급증과 완화된 소비 지출로 인해 미국 경제가 2022년 이후 처음으로 위축된 분기를 마무리합니다. 수요일에 발표된 이 보고서는 또한 1분기에 근원 개인소비지출(PCE) 물가상승률이 3.5%로 급등하여 1년 만에 최고치를 기록했다고 밝혔습니다.

출처: 블룸버그 유럽

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세계금협회(World Gold Council)의 최신 보고서에 따르면, 경제적 위험과 불확실성의 새로운 패러다임으로 인해 금에 대한 물리적 수요가 늘어났으며, 귀금속은 2016년 이래로 올해 최고의 출발을 보였습니다.

WGC는 수요일에 발표한 분기별 금 수요 추세 보고서에서 올해 1분기 세계 금 소비량이 1,206톤으로 늘어 2025년 1분기 대비 1% 증가했다고 밝혔습니다.

세계금협회(World Gold Council)의 수석 시장 전략가인 조셉 카바토니는 Kitco News와의 인터뷰에서 소매 투자자들이 실물 금괴와 동전을 계속 매수하고, 금 지원 상장지수펀드(ETF)에 대한 수요가 다시 증가함에 따라, 최근 데이터에 따르면 3가지 강력한 지원 기둥이 나타난다고 말했습니다.

동시에 중앙은행은 계속해서 금을 매수하고 공식 외환보유고를 다양화하고 있습니다.

카바토니는 미국 정부가 수입품에 관세를 부과하여 세계 무역에 새로운 구조를 도입하려는 계획이 많은 불확실성을 야기하고 있으며, 이로 인해 투자자, 포트폴리오 관리자, 중앙 은행이 포트폴리오의 위험을 어떻게 균형 있게 조절할지 재평가하게 되었다고 말했습니다.

그는 거품이 많은 위험 자산과 불안정한 부채 수준으로 인해 일부에서는 미국 국채의 신뢰성에 의문을 제기하고 있다고 지적했습니다.

"은행들은 더 이상 위험 자본을 확보하고 활용하지 않고 있습니다. 위험 자산이 과거보다 훨씬 더 빠르게, 그리고 훨씬 더 심각하게 함께 움직인다고 생각합니다."라고 그는 말했습니다. "미국 국채에 대한 시각도 과거와는 다르게 바뀌고 있습니다. 이로 인해 사람들은 포트폴리오에서 균형을 찾으려 애쓰며 금으로 눈을 돌리고 있습니다."

카바토니는 또한 서양과 동양의 소비자 모두 온스를 찾고 있기 때문에 투자 수요도 광범위해졌다고 언급했습니다.

"가격의 자연스러운 변동이 계속되고 있지만, 현재 높은 수준을 유지하고 있습니다."라고 그는 말했습니다. "이는 단순한 투기적 매수가 아닌 근본적인 매수세임을 시사합니다. 시장의 불확실성 때문에 투자자와 중앙은행 모두에서 금 소비가 매우, 매우, 매우 큰 규모로 지속될 가능성이 높습니다."

금 기반 ETF로 다시 몰려드는 투자자들

전례 없는 금 수요로 인해 지난해 가격이 사상 최고치를 기록했지만, 지금까지 시장에서 중요한 한 부분이 빠져 있었습니다.

금 기반 상장지수펀드(ETF)에 대한 투자자 수요는 지난 몇 년 동안은 침체되어 있었습니다. 그러나 1월 이후 수요가 상당히 증가했습니다.

WGC의 데이터에 따르면, 올해 첫 3개월 동안 226.5톤의 금이 글로벌 금 기반 ETF로 유입되었는데, 이는 2024년 1분기에 보고된 113톤의 유출과 극명한 대조를 이룹니다.

동시에 금괴와 동전 수요는 325.4톤으로 늘어났으며, 이는 작년의 317.3톤에 비해 3% 증가한 수치입니다.

“Global gold-backed ETFs witnessed a broad-based revival, with investors from across the world adding significantly to their holdings. This has been replicated in investment interest for gold bars and coins, with very few markets witnessing a decline in holdings,” the analysts said in the report.

A new trend emerging in the gold ETF market is that Asian investors are becoming more active, and Cavatoni noted that in the last month, Chinese demand has surpassed North American ETF inflows.

Cavatoni said that it is difficult to see investment demand souring anytime soon. He added that even if geopolitical tensions and economic uncertainty eased, “the genie is out of the bottle” and it will take time to repair damaged relationships and rebuild trust among allies.

“ It's hard to find a scenario that takes gold prices sharply lower,” he said. “ Strategic allocations for the purposes of mitigating risk and uncertainty remain super strong. Investors aren’t necessarily looking at the price and saying, ‘At $3,000, that's too expensive for me.’ They are taking a step back, looking at the broader picture, and seeing gold as a component of their portfolio. I see this as a case for gold prices to be well-supported at these levels.”

Central bank demand off to a slow start

Along with robust investment demand, the WGC says central bank purchases remain a solid pillar in the marketplace, albeit demand has slowed from the record pace set last year.

According to the data, central banks bought 243.7 tonnes of gold between January and March, down 21% from the 309.9 tonnes bought last year.

“While this demand was markedly lower than the previous quarter, in absolute terms it was still healthy at 24% above the five-year quarterly average, and just 9% below the average seen over the last three years of very elevated demand,” the analysts said. “The overall buying trend is now entering its sixteenth year, fresh off the back of colossal buying in the last three years. But what’s next for central bank gold demand? We anticipate that heightened levels of uncertainty will maintain gold’s role as a valuable component of international reserves going forward, and this will support demand in the near term.”

Although the spotlight in the gold market is shining on investment demand and central bank purchases, Cavatoni said that the tech sector is an unsung hero in the marketplace.

The report said that industrial demand consumed 80.5 tonnes of gold in the first quarter, roughly unchanged from last year.

Cavatoni said that with so much uncertainty in the global economy, stable tech demand could be seen as a good sign that the economy is more resilient than some might expect.

“This tells us that demand for high-end consumables remains relatively stable. Consumers are not swapping out their purchases just yet,” he said.

Jewelry demand weakens in Q1

While the gold market has been firing on all cylinders in the first three months of the year, there is one weak pillar in the marketplace.

WGC는 1분기에 보석 소비가 급격히 약해졌으며, 전 세계 수요가 380.3톤으로 작년 대비 21% 감소했다고 밝혔습니다.

카바토니는 소비자들이 더 높은 가격과 경쟁할 수 없게 되었기 때문에 이러한 감소는 놀라운 일이 아니라고 말했습니다. 보고서에 따르면, 수요는 세계 경제가 셧다운된 2020년 코로나19 팬데믹 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.

WGC는 보고서에서 "금 가격의 기록적인 상승이 1분기 금 보석 수요의 세계적 추세를 결정했다"고 밝혔다.

보고서는 1분기에 중국 보석 수요가 매우 약해 구매가 작년 대비 35% 감소했다고 밝혔습니다.

"소득 증가율이 둔화되고 순금 투자 상품으로의 전환이 두드러지던 시기에 금값이 사상 최고치를 기록하면서 중국 경제는 급격한 하락세를 보였습니다."라고 분석가들은 말했습니다. "가격이 계속해서 사상 최고치를 경신함에 따라 소비자들은 관망하거나 더 가볍고 저렴한 품목으로 전환하는 것을 선호했습니다."

최근 몇 달 동안 보석 수요가 부진했지만, 카바토니는 가격이 안정되면 수요가 회복될 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 가격 상승보다는 가격 변동성이 소비자들을 불안하게 만든다고 설명했습니다.

WGC 보고서는 금 가격 상승의 혜택을 본 것은 투자자들만이 아니라는 점을 보여줍니다. 보고서에 따르면 금광 공급량은 2024년 대비 1% 증가한 856톤으로 나타났습니다.

"1분기 금 총 공급량은 전년 동기 대비 1% 증가한 1,206톤을 기록했습니다. 이는 2000년 이후 당사 데이터 시리즈 사상 1분기 최고치인 856톤의 광산 생산량과 재활용량이 전년 동기 대비 1% 감소한 345톤에 힘입은 결과입니다."라고 분석가들은 밝혔습니다.