투자자들이 금리 경로에 대한 힌트를 찾고 있는 가운데, 연준 회의가 주목을 받고 있다

이스라엘이 이란의 핵 시설을 폭격하고 고위 지휘관 몇 명을 사살한 지 몇 시간 만에, 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란에 추가 공격을 피하기 위해 핵 협정을 수용할 것을 촉구했습니다.

트럼프 대통령은 트루스 소셜(Truth Social)을 통해 "이미 계획된 다음 공격이 훨씬 더 잔혹할 것이므로, 이 학살을 끝낼 시간이 아직 남아 있습니다."라고 말했습니다. 그는 테헤란이 "너무 늦기 전에" 합의에 도달해야 한다고 강조했습니다.

이스라엘은 금요일 아침 200대의 전투기를 동원하여 이란 전역의 약 100개 도시를 공습했다고 밝혔습니다. 이스라엘은 앞으로 며칠 동안 계속될 것으로 예상되는 이번 공격으로 유가가 최대 13%까지 급등했지만, 이후 상승폭을 축소했고 투자자들은 금이나 미국 국채와 같은 안전자산을 매수했습니다.

이란은 이스라엘을 향해 무인기들을 급파하여 대응했지만, 피해 발생 여부는 불확실했습니다. 일부 무인기들은 요르단 상공에서 요격되었습니다.

익명을 요구한 군 관계자에 따르면 이스라엘은 이란이 드론 공격을 추가로 실시하고 탄도 미사일을 발사하여 보복할 것으로 예상하고 있습니다.

현지 및 소셜 미디어에 따르면 테헤란, 주요 핵 시설이 있는 나탄즈를 비롯한 여러 도시에서 폭발음이 들렸습니다. 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리는 이스라엘이 "이란 핵 농축 프로그램의 심장부를 공격했다"고 말했습니다.

이란 언론에 따르면 이란 혁명수비대 사령관 호세인 살라미와 군 참모총장 모하마드 바게리가 모두 사망했습니다. IRGC 고위 간부 최소 두 명도 사망했습니다.

유엔 원자력 감시 기구는 이란의 주요 우라늄 농축 시설인 나탄즈에서 방사능 수치가 증가했다는 징후는 없다고 밝혔습니다. 이는 이번 공격이 이슬람 공화국의 핵 저장고를 보호하는 강철과 콘크리트 층을 뚫지 못했다는 초기 신호입니다.

그럼에도 불구하고 네타냐후는 공습이 "이 위협을 제거하는 데 필요한 만큼 계속될 것"이라고 말했습니다.

이란 언론은 최소 95명이 부상을 입었고 수도 외곽의 여러 주거용 건물이 피해를 입었다고 보도했습니다. 이란은 아직 공식 사망자 수를 발표하지 않았습니다.

네타냐후는 초기 공격이 "매우 성공적"이었다고 말하며 이스라엘 국민은 보복에 대비하고 장기간 대피소에서 지낼 준비를 해야 할 것이라고 덧붙였다.

이란의 최고 지도자인 알리 하메네이 아야톨라는 이스라엘이 "매우 큰 대가를 치르게 될 것"이며 "이란 군대로부터 강력한 대응을 예상해야 한다"고 말했습니다.

트럼프 대통령은 이스라엘의 작전에 대해 사전에 알고 있었다고 밝혔지만, 그가 사전에 충분히 알고 있었는지는 불분명합니다. 그는 목요일까지만 해도 공습에 반대하며, 행정부가 "이란 핵 문제에 대한 외교적 해결에 전념한다!"고 밝혔습니다.

트럼프 대통령은 금요일 폭스 뉴스와의 인터뷰에서 "이란은 핵폭탄을 가질 수 없으며, 우리는 이란이 협상 테이블로 돌아오기를 바라고 있다"고 말했다.

마르코 루비오 국무장관은 미국이 이스라엘의 공습에 "관여하지 않았다"고 밝혔습니다. 루비오는 이란이 보복 차원에서 미국의 이익이나 인력을 공격하지 말라고 경고했습니다.

미국과 이란은 일요일 오만에서 차기 핵 협상을 위해 만날 예정이었습니다. 협상이 실제로 진행될지는 불확실합니다. 걸프 국가로서는 처음으로 오만 정부는 이스라엘의 행동이 무모하며 지역 안보를 저해할 것이라고 밝혔습니다.

사우디아라비아, 아랍에미리트, 카타르 등 다른 아랍 국가들도 이러한 의견에 동의했습니다.

영국의 키어 스타머 총리는 "모든 당사자들이 물러나서 긴급히 긴장을 완화해야 한다"고 촉구하며 "긴장이 고조되는 것은 이 지역의 어느 누구에게도 도움이 되지 않는다"고 말했습니다.

지역 위기

이란에 대한 공격은 무장단체 하마스가 2023년 10월 가자지구에서 이스라엘을 공격한 이후 다양한 갈등에 휩싸여 있는 중동을 더욱 깊은 위기에 빠뜨리고 세계 경제에 타격을 줄 위험이 있습니다.

제니퍼 웰치, 애덤 패러, 톰 오를릭을 포함한 블룸버그 이코노믹스 분석가들은 "위험이 높으며 이는 더 광범위한 지역 갈등으로 확대될 것"이라고 말했습니다. 그들은 세계 경제에 가장 큰 타격은 에너지 가격 상승을 통해 올 것이라고 전망했습니다.

이란은 자국의 정유 시설과 저장 탱크가 손상되지 않았다고 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고 브렌트유는 런던 시간 오전 10시 41분 기준 배럴당 8.3% 상승한 75달러를 기록했습니다.

상원 군사위원회 민주당 간사인 잭 리드 상원의원은 성명을 통해 "이란에 대한 공습을 개시하기로 한 이스라엘의 우려스러운 결정은 지역 폭력을 촉발할 위험이 있는 무모한 긴장 고조 행위"라고 밝혔습니다. 그는 트럼프 대통령을 비롯한 각국이 "이 위기가 걷잡을 수 없이 악화되기 전에 외교적 긴장 완화를 추진해야 한다"고 강조했습니다.

공화당 정치인들은 이스라엘을 비판하는 것을 삼가고, 대체로 이란이 이스라엘을 자극했다고 말했습니다.

이스라엘 카츠 이스라엘 국방부 장관은 이를 "선제 공격"이라고 말했으며, 이스라엘 당국자들은 이란이 공격을 계획하고 있다는 증거를 확보했다고 밝혔습니다.

테헤란은 자국의 원자력 활동이 평화적이고 민간 목적만을 위한 것이라고 거듭 주장해 왔습니다. 그러나 2019년 이후 우라늄 농축을 크게 확대했습니다. 이는 트럼프 대통령이 버락 오바마 행정부 시절 체결했던 2015년 핵 협정을 1년 전 탈퇴한 데 대한 대응 조치입니다.

트럼프 대통령이 1월 집권 이후 새로운 협상 타결을 위한 노력은 지지부진했습니다. 양측은 핵심 쟁점을 해소하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 미국은 이스라엘과 함께 이란의 우라늄 농축을 허용해서는 안 된다고 주장하는 반면, 이란은 그 권리를 유지해야 한다고 주장해 왔습니다. 이란은 원자력 발전소 연료 공급 등 민간 목적의 우라늄을 최소한 저농축으로라도 정제해야 한다고 주장합니다.

이란은 목요일, 관계 당국이 새로운 우라늄 농축 시설 가동을 발표하면서 긴장을 고조시켰습니다. 이는 유엔 원자력 감시 기구인 국제원자력기구(IAEA)가 이란이 국제적 의무를 준수하지 않는다고 발표한 후의 일이었습니다. IAEA의 이러한 조치는 이란에 대한 유엔의 광범위한 제재가 갱신될 가능성을 높였습니다.

얼마 전 미국은 이란과 인접한 이라크의 수도 바그다드에 있는 대사관 직원들에게 철수를 명령했습니다. CBS 뉴스는 이스라엘이 이란을 공격할 가능성이 더 높다는 정보를 미국에 전달한 것이 이러한 조치의 일부라고 보도했습니다.

테헤란의 지원을 받는 팔레스타인 무장단체인 하마스가 2023년 10월 7일 유대 국가 이스라엘을 공격한 이후 이란과 이스라엘 간의 긴장이 고조되었습니다.

양국은 작년 4월과 10월에 전례 없는 직접적인 미사일 및 드론 공격을 서로에게 가했습니다. 그때마다 이스라엘은 이란의 공격(대부분은 차단되었지만)에 대해 자체적인 대응을 했습니다.

그러나 이스라엘은 이란의 핵 시설을 공격하지 않고 대신 방공 시스템 및 미사일 제조 공장과 같은 군사적 목표물에 집중했습니다.

이스라엘이 이란의 핵 시설을 존재적 위협으로 보고 공습을 통해 공격하기로 결정한 것은 이번이 처음이다.

출처: Rigzone

 영국 총리 키어 스타머는 미국과의 무역 협정을 마무리하는 데 "문제나 장애물"이 더 이상 남아 있지 않다고 말했으며, 조만간 합의가 이루어질 가능성이 높다고 시사했습니다.

스타머는 금요일 블룸버그 뉴스와의 인터뷰에서 이 거래에 대해 "곧 완료될 것으로 기대합니다."라고 말했습니다. "실행 과정에서 예상치 못한 부분은 없으므로 아무런 차질이나 장애물이 없습니다."

스타머 정부는 미국과의 무역 협정의 최종 세부 사항을 조율하려 애쓰고 있습니다. 이 협정의 전반적인 내용은 도널드 트럼프 대통령의 더욱 가혹한 관세 부과를 막기 위해 5월에 처음 합의되었습니다. 영국은 트럼프 행정부와 이러한 협정을 체결한 첫 번째 국가였지만, 세부적인 사항은 향후 협상에 맡겼습니다.

지난달 발표된 초기 조건에 따르면, 미국은 영국에서 수입되는 자동차에 대한 관세를 매년 첫 10만 대에 한해 27.5%에서 10%로 인하하고, 영국산 철강에 대한 관세도 현재 25%에서 0%로 인하할 계획이라고 밝혔습니다. 그 대가로 영국은 미국이 관세 없이 수출할 수 있는 쇠고기와 에탄올 할당량을 늘리겠다고 약속했습니다.

합의안을 통과시키는 것은 지난 7월 영국 경제 성장 촉진을 공약으로 내걸고 당선된 스타머에게 승리로 받아들여질 것입니다. 하지만 지금까지는 쉽지 않았고, 11개월 임기 동안 그의 지지율은 하락했습니다. 하지만 다른 나라보다 먼저 합의에 도달한다면 영국 제조업체들이 경쟁 우위를 확보하는 데 도움이 될 것입니다.

자동차 제조업체들은 트럼프 대통령의 관세 인상이 자동차 산업에 큰 타격을 입히고 수천 개의 일자리를 위협할 수 있다고 경고한 후, 특히 미국의 관세 인하를 환영할 것으로 보입니다. 스타머는 5월에 합의된 무역 협정의 초기 조건이 "자동차 제조업체와 이 부문 종사자들에게 큰 안도감을 주었다"고 말하며, "이번 협정으로 일자리가 보호되고 창출되었다"고 덧붙였습니다.

전체 협상에 대한 합의를 확보하면 어려움에 처한 영국 철강 업계에도 안도감을 줄 수 있습니다. 영국은 현재 트럼프 대통령이 지난달 발표한 철강 50% 관세를 피할 수 있는 유일한 국가이지만, 협상이 타결되지 않을 경우 더 높은 관세가 부과될 가능성이 있습니다. 영국 기업들은 이미 25% 관세율로 인해 미국 주문이 급감했다고 보고했습니다.

협상 타결은 다우닝가 100이 브리티시 스틸의 중국 소유 지분에 대한 미국의 우려를 해소하느냐에 달려 있을 수 있다. 영국 정부가 올해 초 운영권을 인수했음에도 불구하고, 징예 그룹은 여전히 ​​해당 공장을 소유하고 있다.

출처: 야후 파이낸스

무슨 일이 일어났나요?

이스라엘은 이란의 주요 핵 및 탄도 미사일 시설에 대한 공동 공격을 개시했을 뿐만 아니라 IRGC 고위 지휘관과 핵 과학자들을 표적으로 삼았습니다. 이에 이란은 이스라엘 영토를 겨냥한 약 100대의 드론으로 보복 공격하여 지역 내 적대 행위가 크게 고조되었음을 알렸습니다. 이스라엘은 이번 공격을 선제 공격이자 추가 작전에 대한 경고로 규정하며 비상사태를 선포했습니다.

미국이 직접적으로 관여하지는 않았지만, 이란은 미국이 공모했다고 비난하며 해당 지역의 미국 자산을 표적으로 삼을 가능성이 있습니다. 이전에 미국은 진행 중인 핵 협상 과정에서 이스라엘의 행동을 억제해 왔지만, 현재 협상은 교착 상태에 빠진 것으로 보입니다. 또한, 세계 석유 및 LNG 무역의 주요 요충지인 호르무즈 해협, 페르시아만, 그리고 주변 해역에서 해상 안보 위험이 급증했습니다. 아직 에너지 인프라가 공격의 표적이 되지는 않았지만, 향후 공격 위협은 공급망을 교란하고 유가를 더욱 상승시킬 수 있습니다. 이란이 지역 내 미국 자산을 직접 표적으로 삼지 않고 봉쇄가 효과적인 보복 수단이라고 판단할 경우, 해상 무역에 대한 어떠한 제한도 장기적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

한편, 국제원자력기구(IAEA)의 최근 이란 규탄은 테헤란을 외교적으로 더욱 고립시켰습니다. 이제 이란은 중대한 선택에 직면해 있습니다. 수개월 안에 핵무기를 개발할 수 있는 핵무기 개발을 추진할 것인지, 아니면 엄격한 경제 제재라는 중압감 속에서 협상에 복귀할 것인지입니다. 핵무기 개발은 지역적 균형을 크게 변화시킬 것이며, 미국의 군사 개입을 촉발할 가능성이 매우 높습니다.

이스라엘의 추가 공습 가능성이 높은 가운데, 이란의 드론 공격이 테헤란의 최후의 대응이 될 가능성은 낮습니다. 테헤란은 고갈된 대리 네트워크를 고려하여 억지력을 재확인해야 할 필요성과, 더 광범위한 전쟁을 유발하고 미국의 직접적인 개입을 초래할 위험을 신중하게 고려해야 합니다. 과거 행보를 보면 이란이 궁극적으로 정권 안정을 유지하기 위해 긴장을 완화할 가능성이 있지만, 상황은 여전히 ​​매우 불안정합니다.

에너지 시장에 미치는 영향과 잠재적 확대 시나리오

지정학적 불확실성이 고조됨에 따라 에너지 시장은 공급 차질 가능성을 감안하여 높은 위험 프리미엄을 가격에 반영해야 합니다. 이란 공격으로 유가는 초기에 13% 상승했지만, 시장은 상승분의 일부를 반납했습니다. 이란 원유 흐름에 실질적인 공급 차질이 발생하지 않는 한, 이러한 상승세는 계속 약화될 것으로 예상됩니다. 그러나 시장은 적어도 단기적으로는 공격 이전보다 더 높은 위험 프리미엄을 가격에 반영해야 하며, 브렌트유는 65~70달러 선에서 거래될 것입니다.

이란의 원유 흐름에 차질을 초래하는 어떠한 사태 확대도 유가에 더 유리하게 작용할 것입니다. 이란은 약 330만 배럴/일의 원유를 생산하고 있으며, 수출량은 약 170만 배럴/일입니다. 이러한 수출 공급 감소는 올해 4분기에 예상되었던 공급 과잉을 완전히 없애고 유가를 배럴당 80달러까지 끌어올릴 것입니다. 그러나 유가는 결국 배럴당 75~80달러 선에서 안정될 것으로 예상됩니다. OPEC은 500만 배럴/일의 여유 생산 능력을 보유하고 있기 때문에 공급 차질이 발생할 경우, OPEC이 예상보다 빠르게 공급량을 시장에 다시 공급할 수 있습니다.

더 심각한 시나리오는 호르무즈 해협을 통한 해상 운송에 차질이 발생하는 것입니다. 이는 페르시아만의 원유 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다. 전 세계 해상 원유 거래의 거의 3분의 1이 이 병목 지점을 통과합니다. 이러한 흐름에 심각한 차질이 발생하면 유가는 배럴당 120달러까지 치솟을 수 있습니다. OPEC의 유휴 생산능력은 대부분 페르시아만에 위치하고 있다는 점을 고려할 때, 이 경우 시장에 도움이 되지 않습니다. 이러한 시나리오에서는 각국 정부가 전략 비축유를 사용해야 하지만, 이는 일시적인 해결책일 뿐입니다. 따라서 수요 붕괴를 확실히 하려면 유가가 상당히 상승해야 합니다.

이러한 가격 상승은 유럽 가스 시장에도 영향을 미칩니다. 그러나 가스 가격이 크게 상승하려면 최악의 시나리오, 즉 호르무즈 해협의 교란이 발생해야 합니다. 카타르는 세계 3위의 LNG 수출국으로 세계 무역의 약 20%를 차지합니다. 그리고 이 모든 공급은 호르무즈 해협을 통과해야 합니다. 현재 세계 LNG 시장은 균형을 이루고 있지만, 만약 교란이 발생한다면 공급 부족으로 이어지고 아시아와 유럽 구매자 간의 경쟁이 심화될 것입니다.

경제적 영향과 중앙은행에 미치는 영향

유가 급등은 미국의 관세 부과에도 불구하고 예상보다 완화된 것으로 나타난 미국 인플레이션을 둘러싼 현재의 분위기를 뒤흔들 위협으로 작용하고 있습니다. 지금까지 상품 인플레이션은 놀라울 정도로 차분한 상태를 유지해 온 반면, 핵심 소비자물가지수(CPI)의 4분의 3을 차지하는 서비스 부문의 가격 압력은 완화되기 시작했습니다.

우리는 그런 상황이 오래가지 않을 것이라고 생각합니다. 재고 여유 덕분에 기업들이 가격 인상 결정을 미룰 수 있었을지 모르지만, 그런 상황은 오래가지 않을 것입니다. 여름 내내 전월 대비 물가 상승률이 더 크게 치솟을 것으로 예상합니다. 연준의 최근 베이지북은 3개월 안에 더욱 공격적인 가격 인상이 있을 것이라는 광범위한 보도를 인용했습니다. 유가 상승은 이러한 상황을 더욱 악화시킬 뿐입니다.

10년 전만 해도 연방준비제도(Fed)를 포함한 중앙은행들은 유가 급등을 금리에 비둘기파적 요인으로 간주했을 것입니다. 일반적으로 성장 둔화는 단기적인 인플레이션 급등에 대한 우려보다 더 큰 영향을 미쳤습니다. 그러나 코로나19 팬데믹 이후 이러한 생각은 상당히 바뀌었습니다. 유럽에서는 2022년 천연가스와 유가 급등이 서비스 부문 인플레이션의 장기적인 상승을 촉진했습니다. 연방준비제도와 영란은행 관계자들은 오늘날에도 유사한 악순환이 나타나고 있다고 경고했습니다. 국제결제은행(BIS)은 중앙은행들에게 공급 충격을 단순히 간과하기는 더 어려워질 것이라고 경고했습니다.

이러한 우려는 과장된 것일 수 있습니다. 팬데믹과 2022년 에너지 가격 쇼크를 거치면서 전반적인 경제 환경은 인플레이션이 발생할 수 있는 무르익었습니다. 두 경우 모두 정부는 그 충격을 상쇄하기 위해 상당한 재정 지원을 제공했지만, 오늘날 높은 금리와 불안한 금융 시장으로 인해 이러한 지원은 훨씬 더 어려워졌습니다. 고용 시장도 상당히 호전되었습니다. 2022년에는 미국 근로자 1인당 두 개의 일자리가 있었지만, 현재는 팬데믹 이전 수준보다 낮은 한 개의 일자리만 남았습니다. 임금 상승이 다시 회복될 가능성은 더욱 제한적입니다.

유가 상승으로 인해 연준의 3분기 금리 인하 가능성이 분명히 낮아졌습니다. 우리는 이미 최근 몇 주 동안 그러한 가능성이 낮아졌다고 예상했습니다. 그러나 연말쯤에는 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 약화되기 시작하고 서비스 부문의 디스인플레이션이 가속화될 것으로 예상합니다. 동시에, 미국 무역 전쟁으로 인한 경제적 타격은 실업률과 같은 분야에서 더욱 뚜렷해질 것입니다. 연준의 첫 금리 인하는 4분기에 시작될 것으로 예상되며, 12월에 50bp 인하를 시작으로 시행될 가능성이 있습니다. 이러한 일련의 빠른 인하를 통해 2026년 중반까지 금리가 3.25%까지 떨어질 수 있습니다.

이러한 상황은 유럽중앙은행(ECB)의 경영을 더욱 어렵게 만들고 있습니다. 최근 몇 달 동안 유로존 물가는 에너지 가격 하락 덕분에 낮은 수준을 유지해 왔습니다. 하지만 이제 이러한 상황은 바뀔 위험이 있으며, 높은 비용은 제조업 부문의 또 다른 우려 사항입니다.

이는 지정학적, 경제적 불확실성으로 이미 약화된 신뢰에 추가적인 타격을 가하는 것입니다. 소비자들은 저축을 늘리고 기업들은 투자를 미루고 있습니다. 중동 긴장이 더욱 고조될 경우 이러한 부정적인 심리는 더욱 악화되어 성장에 부정적인 영향을 미칠 것입니다.

이러한 상황이 장기적으로 지속된다면 유로존 전망은 더욱 스태그플레이션으로 치닫게 될 것입니다. ECB의 시나리오에 따르면 에너지 가격이 20% 급등하면 2026년과 2027년 모두 경제 성장률이 0.1%p 하락할 수 있습니다. 인플레이션은 기준 시나리오 대비 각각 0.6%와 0.4%p 상승할 것입니다. 아직 이처럼 극단적인 시나리오는 아니지만, ECB가 대응하기는 쉽지 않습니다. 에너지 가격 변동성이 커짐에 따라 ECB는 기저 인플레이션을 더욱 면밀히 검토할 것입니다. 9월에 ECB가 한 차례 더 금리를 인하할 것으로 예상되지만, 크리스틴 라가르드 총재는 최근 발표된 금리 인하를 통해 상황을 지켜본 후 금리를 중립 수준 이하로 인하할지 여부를 결정할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

FX에 미치는 영향

달러는 이스라엘-이란 사태 전개로 간밤 반등했지만, 이번 주 초의 손실을 회복하기에는 아직 갈 길이 멉니다. 주식시장에 대한 영향(미국 주식선물 하락)이 달러 상승을 제약하고 있는 것으로 보입니다. 달러가 위험 감수 성향에 민감하게 반응하는 양상이 바뀌었기 때문입니다.

긴장이 더 큰 갈등으로 번지고 유가가 추가 상승할 경우, 이미 과매도 상태이고 단기적으로 크게 저평가된 달러화의 상승 여력이 더 커질 것입니다. 그러나 오늘 아침 달러화가 비교적 완만한 상승세를 보인 것은 달러화가 안전자산으로서의 지위를 일부 잃었으며, 구조적인 약세 편향이 여전히 남아 있음을 보여주는 또 다른 증거입니다. 이는 전적으로 미국 국내 요인에 기인한 것이므로, 지정학적 긴장과 같은 외부 요인이 달러화에 가해진 손실을 만회할 것이라고는 생각하지 않습니다. 유로/달러 환율 하락세가 완화 조짐을 보일 경우 적극적인 매수세가 예상됩니다. 엔화는 여전히 가장 매력적인 헤지 수단으로 남아 있습니다.

시장 가격에 미치는 영향

시장은 목요일 이란을 둘러싼 긴장 고조에 이미 반응했습니다. 독일 국채는 스와프 수익률을 상회하기 시작하면서 안전 자산으로서의 지위를 재확인했습니다. 이란에 대한 군사 공격 소식 이후, ​​시장의 순발적인 안전 자산 선호는 곧 사라지고 통화 정책에 대한 우려로 바뀌었습니다. 금리 곡선은 평탄화 지점에서 스태그플레이션 우려로 바뀌었고, 단기 인플레이션 스와프도 상승했습니다.

그러나 더 넓은 맥락에서 보면 금리 시장의 반응은 여전히 ​​미미할 것으로 예상됩니다. 관세 정책, 미국의 재정 우려, EU의 지출 전망은 이미 불확실한 환경을 조성했으며, 이란 사태의 악화는 이러한 불확실성을 더욱 증폭시키고 있습니다. 시장은 여전히 ​​유럽중앙은행(ECB)의 금리 인하(1.75%)를 주시하고 있지만, ECB가 그 이상의 금리 인하를 단행할 가능성은 점차 낮아지고 있습니다. 장기 금리에서는 10년물 스와프 금리가 2.5%를 소폭 상회했지만, 최근 범위 내에서 큰 변동 없이 유지되고 있습니다.

신용 시장에 미치는 영향

최근 신용 시장은 우려되는 모든 외부 요인을 흡수하고 무시해 왔습니다. 풍부한 유동성으로 공급이 상당 부분 감소했고, 동시에 스프레드는 상당히 좁아졌으며, 종종 올해 들어 가장 낮은 수준으로 축소되었습니다. 따라서 이러한 강력한 기술적 요인들이 외부 요인을 무시한 채 스프레드를 계속 견인하고 있기 때문에 당분간 신용 스프레드에 미치는 영향은 제한적일 것입니다. 스프레드는 초기에는 소폭 확대될 것으로 예상되지만, 이러한 지정학적 긴장이 고조되지 않는다면 신용 시장은 빠르게 다시 긴축 추세로 회귀할 수 있습니다.

그러나 기업 재무제표의 장기적인 불확실성이 지배적이며, 원자재 가격 상승과 인플레이션으로 인해 마진이 영향을 받는 것도 신용 부문에 악재입니다. 최근 경기 순환 및 제조 관련 섹터가 상대적으로 높은 성과를 보였지만, 신용 부문의 방어적 기조가 지속됨에 따라 이러한 움직임이 다시 반등할 가능성도 있습니다.

출처: ING

금리 결정 전문

출처: 연방준비제도이사회

지정학이 금융 시장에 다시 한번 영향력을 발휘하고 있습니다. 오늘 아침 (적어도 영국에서는) 이스라엘이 이란의 핵 능력을 손상시키기 위한 공습을 개시했고, 이란이 드론 공격으로 보복했다는 소식을 접했습니다. 저희의 순차적인 블로그는 여기에서 확인하실 수 있습니다.

제 전문 분야는 투자이며, 이 자리에서 이 사건의 핵심을 이야기해 보겠습니다. 물론, 이것이 이 갈등의 다른 측면을 과소평가하는 것은 아닙니다.

큰 지정학적 사건들, 심지어 당신에게 직접적인 영향을 미치지 않는 사건들조차도, 당신은 어떤 식으로든 행동해야 한다는 생각을 하게 만들 수 있습니다. 뉴스 헤드라인은 시끄럽고, 시장은 격동하며, 그 소란에 속아 어떤 식으로든 동참해야 한다는 생각이 들기 쉽습니다.

오늘 제가 여러분께 드리고 싶은 말씀은, 여러분은 아무것도 할 의무가 전혀 없다는 것입니다. 그리고 여러분 중 대부분은 아무것도 하지 않는 게 좋을 겁니다.

미래를 예측할 수는 없습니다. 이 상황은 여기서부터 악화될 수도 있고, 그렇지 않을 수도 있습니다. 어느 쪽이든 당신은 아마 알 수 없는 입장일 것입니다. 설령 안다고 해도 포트폴리오를 "올바르게" 구성하는 것은 여전히 ​​추측에 불과할 것입니다.

확률 측면에서 가장 분명한 것은 유가가 이전보다 더 높은 수준을 유지할 가능성이 높다는 것입니다. Gavekal의 톰 홀랜드는 유가가 올해 초 배럴당 60달러 미만의 저점으로 돌아갈 가능성은 거의 없다고 생각합니다.

이는 석유 생산업체들에게는 좋은 소식일 가능성이 높습니다. 경제 전반으로 볼 때, 유가가 높은 수준을 유지한다면 이는 인플레이션에 연쇄적인 영향을 미쳐 인플레이션을 더욱 높일 것입니다. 경제 성장에도 연쇄적인 영향을 미쳐 경제 성장에 악영향을 미칠 가능성이 높습니다.

또한, 이 소식으로 인해 도움이 되거나 피해를 볼 수 있는 다른 산업 분야를 지적할 수도 있습니다. 다만, 주장은 처음에 생각했던 것보다 훨씬 더 미묘할 가능성이 있습니다.

제 말은, 하루 종일 앉아서 이런 시나리오들을 머릿속에 떠올리며 머리를 굴릴 수 있다는 겁니다. 어떤 사람들은 그걸 직업으로 삼고, 어떤 사람들은 재미로 하죠. 하지만 두 시나리오 모두 당신에게 해당되지 않는다면, 사실 그건 시간 낭비일 뿐입니다.

대신, 제가 항상 말했듯이 당황하지 말고 계획을 고수하세요.

하지만 그 말은 무슨 뜻일까?

대부분 사람들의 금융 계획의 주요 목표는 자신이 희망하는 나이에 은퇴할 수 있을 만큼 충분한 돈을 갖고, 원하는 생활 수준을 유지하는 것입니다.

삶의 단계에 따라 다른 목표들이 있을 겁니다. 내 집 마련, 자녀 교육, 그리고 부유한 분들은 재정적 유산에 대한 고민 등이죠. 하지만 가장 중요한 것은 언제 일을 그만둘 수 있고, 얼마나 일해야 하는가입니다.

그래서 당신은 그 목표를 달성하기 위해 일하고 꾸준히 돈을 저축합니다. 그리고 은퇴 후에는 그 돈이 오래도록 쓰일 수 있도록 관리합니다.

생각해 보면 꽤 어려운 일이죠. 물론, 은퇴 후에는 주택담보대출이 없어진다고 가정하면 생활비가 좀 더 저렴해질 수도 있습니다. 그리고 국가 연금도 있죠.

하지만 직장을 그만두고 생활 수준을 유지할 만큼의 수입을 얻고 싶다면, 직장 생활 동안 그 목표를 위해 저축한 돈이 필요할 것입니다. 그 돈은 가치 유지(즉, 인플레이션 극복)뿐 아니라 성장에도 도움이 될 것입니다.

이것이 바로 우리가 장기 저축을 돼지 저금통에 그냥 넣어두지 않는 이유입니다. 과거의 성과가 미래의 성과를 보장하는 것은 아니라는 점을 감안하더라도, 역사를 살펴보면 모든 금융 자산 중에서 주식이 장기적으로 가장 높은 수익률을 제공합니다.

주식이 최고의 수익률을 제공하는 이유는 무엇일까요? 기본적으로 현금을 보유하거나 신용도가 높은 채권에 투자하는 것보다 더 많은 위험을 감수해야 하기 때문입니다. 만약 주식이 더 나은 수익률을 제공하지 않는다면, 위험을 감수할 가치가 없을 것입니다.

하지만 금융계에서 "위험"이란 기본적으로 가격 변동성을 의미합니다. 다시 말해, 주식으로 가득 찬 포트폴리오를 보유하고 매일 가격을 주시한다면, 모든 자금을 채권이나 현금에 투자하는 것보다 훨씬 더 큰 스트레스를 받게 될 것입니다.

하지만 여러분이 다양한 주식에 분산 투자하고 개별 주식이 파산하여 모든 돈을 잃는 위험과 같은 보다 본질적인 위험으로부터 보호받는다고 가정하면, 장기 수익률은 다른 금융 자산보다 높아야 합니다.

다른 자산으로는 어떤 것이 있을까요? 채권(분산 투자 및 안정성 확보), 금(포트폴리오 보험), 그리고 현금(옵션을 열어두는 데 항상 유용) 등이 있습니다. 부동산은 사실 주식의 또 다른 형태일 뿐이지만, 별도로 생각해 보는 것이 좋습니다.

이 모든 것을 종합해 볼 때, 포트폴리오를 자산별로 어떻게 분배할 것인가 하는 문제는 결국 얼마나 적극적으로 투자하고 싶은지(또는 할 수 있다고 생각하는지)와 투자 기간을 얼마나 길게 할 것인지에 달려 있습니다. 일반적으로 은퇴 시점이 멀수록 감수할 수 있는 위험은 더 커집니다.

여기서는 자산 배분의 요점과 투자의 "기본 색상"에 대해 더 자세히 이야기하겠습니다. 제 개인적인 철학은 "싼 것을 더 많이 소유하고 비싼 것은 덜 소유하라"는 것입니다. 하지만 이 모든 것에 대한 의견은 분분합니다. 바로 그것이 시장을 구성하는 요소입니다.

하지만 근본적으로 중요한 것은 "계획을 세우는 것"입니다. 이는 이처럼 예상치 못하고 시끄러운 상황이 발생할 때 a) 당황하지 않고 b) 예상치 못한 가격 변동을 활용하여 매력적인 자산을 더 낮은 가격에 매수할 수 있는 더 나은 위치에 있다는 것을 의미합니다.

미래를 점칠 수 있는 수정 구슬이 없다면 불확실한 세상에 대처하는 가장 좋은 전략은 수정 구슬입니다.

출처: 블룸버그 유럽

이스라엘이 이란의 시설을  공격한 이후 항공사들은 중동 지역 대부분을 금요일에 운항을 중단 했고, 최근 격변으로 인해 해당 지역으로의 여행이 중단된 수천 편의 항공편을 취소 하거나 다른 곳으로 변경해야 했습니다.

전 세계적으로 분쟁 지역이 확산되면서 항공사 운영과 수익성 에 점점 더 큰 부담이 되고 있으며, 안전 문제도 심각해지고 있습니다. 우회로로 인해 항공사의 연료비가 증가하고 비행 시간이 길어집니다.

이스라엘은 금요일에 이란의 핵 시설, 탄도 미사일 공장, 군 지휘관을 표적으로 삼았다고 밝혔는데 , 이는 테헤란이 원자무기를 개발하는 것을 막기 위한 장기 작전이 될 것이라고 경고한 것입니다.

텔아비브의 벤구리온 공항은 폐쇄되었고, 이스라엘 방공 부대는 이란의 보복 공격 가능성에 대비해 최고 수준의 경계 태세를 유지했습니다.

이스라엘의 엘알 항공 (ELAL.TA)은 이스라엘과의 항공편을 중단한다고 밝혔고, 에어프랑스, KLM (AIRF.PA) 과 저가 항공사인 라이언에어 (RYA.I) 와 위즈 (WIZZ.L)도 이스라엘과의 항공편을 중단했다고 밝혔습니다 .

위즈 항공은 해당 지역의 영공 폐쇄로 인해 향후 72시간 동안 운항이 중단된 항공편의 항로를 변경했다고 밝혔습니다. 이스라엘 항공사 엘알 항공, 이스라에르 (ISRG.TA), 그리고 아르키아 항공은 항공기를 국외로 이전했습니다 .

FlightRadar 데이터에 따르면 이란, 이라크, 요르단 상공은 비어 있었으며, 대신 사우디아라비아와 이집트로 향하는 항공편이 있었습니다.

유로컨트롤에 따르면 금요일까지 유럽을 오가는 항공편 약 1,800편이 영향을 받았으며, 이 중 약 650편이 취소되었습니다.

전쟁으로 인해 러시아와 우크라이나의 영공이 폐쇄되면서 중동 지역은 유럽과 아시아를 잇는 국제선의 더욱 중요한 경로가 되었습니다.

중동 분쟁이 격화되면서 전 세계 항공사 주가가 하락했습니다 . 영국항공(BA) 모회사인 IAG (ICAG.L) 는 4%, 라이언에어는 3.5% 하락했습니다. 이번 공격 이후 유가 급등은 항공유 가격에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

5월 4일 예멘 후티 반군이 이스라엘을 향해 발사한 미사일이 텔아비브 공항 근처에 떨어진 이후, 많은 글로벌 항공사는 텔아비브와의 항공편을 이미 중단했습니다 .

국영 언론과 조종사에 대한 공지에 따르면 이란 영공은 별도의 통지가 있을 때까지 폐쇄되었습니다.

유럽과 북미 노선에서 이란 상공을 지나는 에어 인디아는 뉴욕, 밴쿠버, 시카고, 런던에서 출발한 항공편을 포함해 여러 항공편이 우회되거나 출발지로 복귀하고 있다고 밝혔습니다.

독일 루프트한자 항공 (LHAG.DE)은 테헤란행 항공편을 중단했으며, 당분간 이란, 이라크, 이스라엘 영공을 피할 것이라고 밝혔습니다.

에미레이트 항공(EMIRA.UL)도 이라크, 요르단, 레바논, 이란을 오가는 항공편을 취소했고, 카타르 항공은 이란, 이라크, 시리아로 가는 항공편을 축소했습니다.

이라크 국영 언론은 이라크가 금요일 아침 영공을 폐쇄하고 공항의 모든 교통을 중단했다고 보도했습니다.

이란과 국경을 접한 이라크 동부에는 세계에서 가장 분주한 항공로 중 하나가 있으며, 언제나 유럽과 걸프만을 오가는 수십 개의 항공편이 있으며, 그 중 많은 항공편은 아시아에서 유럽으로 가는 노선입니다.

이스라엘과 이라크 사이에 위치한 요르단도 이스라엘의 작전이 시작된 지 몇 시간 후에 영공을 폐쇄했습니다.

러시아 민간 항공 당국인 로사비아치아는 러시아 항공사에 6월 26일까지 이란, 이라크, 이스라엘, 요르단의 영공 이용을 중단하라고 지시했다고 밝혔습니다. 또한 이란과 이스라엘 공항으로 가는 항공편도 민간 항공사에 허용되지 않는다고 덧붙였습니다.

비행 우회

OPSGROUP이 운영하는 웹사이트 Safe Airspace에 따르면, "항공기는 현재 이집트와 사우디아라비아를 거쳐 남쪽으로 이동하거나 터키, 아제르바이잔, 투르크메니스탄을 거쳐 북쪽으로 이동하고 있습니다."

2023년 10월부터 시작된 중동의 이스라엘-팔레스타인 갈등으로 인해 상업용 항공기가 주요 비행 경로에 드론과 미사일을 짧은 통보로 퍼붓는 일이 발생했습니다 . 이 중 일부는 조종사와 승객이 볼 수 있을 만큼 가까운 거리에 있었다고 합니다.

항공 위험 컨설팅 회사인 오스프리 플라이트 솔루션스에 따르면, 2001년 이후로 상업용 항공기 6대가 의도치 않게 격추되었고, 위험 상황이 3건 발생했습니다.

작년에는 카자흐스탄과 수단에서 항공기가 격추되었습니다. 이 사건들은 2014년 우크라이나 동부 상공에서 말레이시아 항공 MH17편이 격추되고, 2020년에는 테헤란에서 출발한 우크라이나 국제항공 PS752편이 격추된 사건에 이은 것입니다.

출처: 로이터