미국 7월 소매 판매: 놀라울 정도로 강세, 경제적 우려 완화

간결한

데이터 해석

요약:

7월 미국 소매 매출은 전월 대비 1% 상승했는데, 이는 2023년 2월 이후 가장 큰 증가폭으로 시장 예상치인 0.3%를 크게 상회했습니다. 핵심 소매 매출은 전월 대비 0.4% 상승했는데, 역시 예상치를 상회했습니다. 이 증가는 소비자들이 높은 가격과 차입 비용 상승에도 불구하고 회복력을 유지하고 있음을 시사합니다.

8월 15일 목요일, 미국 인구조사국은 7월 소매 판매 데이터를 발표했습니다.

2024년 7월 미국 소매 매출은 6월에 하향 조정된 0.2% 하락에 이어 전월 대비 1%나 급증했으며, 0.3% 증가라는 예상치보다 훨씬 나은 성적을 기록했습니다.

핵심 소매 매출은 전월 대비 0.4% 증가했으며, 이는 예상치인 0.1% 및 6월의 0.5%(수정치)에 비해 낮은 수치입니다.

7월에 예상보다 더 많이 상승한 소매 판매의 강력한 반등은 2023년 2월 이후 가장 높은 증가율로, 6월의 0.2% 감소와 대조를 이룹니다. 이 광범위한 성장은 차입 비용 상승, 노동 시장 냉각, 불확실한 경제 전망에도 불구하고 소비자의 회복력을 보여줍니다.

사업 유형별로 보면, 13개 사업 유형 중 10개가 성장했으며, 주로 자동차 부품 딜러가 주도했습니다. 6월에 자동차 딜러에 대한 사이버 공격으로 매출이 크게 감소한 후, 이번 달에는 수치가 3.6% 상승했습니다. 그 외에도 전자 제품 매장은 1.6% 성장했고, 건축 자재 정원 장비 공급 딜러는 0.9% 상승했습니다. 한편, 식음료 매장은 외식의 지속적인 추세 덕분에 0.3% 더 상승했습니다.

지난주 고용 둔화가 짧지만 급격한 시장 공황을 촉발했지만, 강력한 소매 판매 데이터는 광범위한 상품에 대한 지속적인 소비자 수요를 반영했을 뿐만 아니라 미국 경제의 회복력도 보여주었습니다. 이는 급격한 경기 침체에 대한 금융 시장의 우려를 완화하고 수요가 붕괴되지 않았기 때문에 50bp 금리 인하에 대한 베팅을 억제할 것입니다. 또한 FedWatch 도구는 9월에 25bp 금리 인하가 이루어질 가능성을 어제의 64%에서 74%로 높인 반면 50bp 금리 인하 가능성은 26%로 떨어졌습니다. 데이터 발표 후 미국 달러에 대한 시장 신뢰도가 높아졌고, 달러 지수가 잠시 급등하여 103을 돌파하고 1주일 최저치에서 벗어났습니다. 더욱이 미국 국채 수익률이 전반적으로 급등했습니다. 금리 정책에 민감한 2년 국채 수익률은 14bp 상승해 4.09%를 기록했고, 10년 국채 수익률은 10.3bp 상승해 경기 전망에 대한 시장의 낙관적 전망이 개선되고 '경기 침체 트레이드'가 후퇴했음을 보여주었습니다.

미국 7월 소매 판매

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중앙 은행

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앞으로의 주: 달력

앞으로의 주: 주요 주제 및 이벤트

•잭슨 홀 심포지엄

• FOMC 의사록

•미국 민주당 전당대회(8월 17-22일)

•플래시 PMI

•캐나다 소비자물가지수(CPI)

FOMC 의사록(8월 21일 수요일)

이것은 우리가 계속 주시해야 할 사건 중 하나이지만, 아마도 우리는 이미 Fed가 무엇을 생각하는지 알고 있을 것입니다. Fed가 9월에 금리를 계속 인하하고, 12월부터 내년까지 계속 인하할 것이라는 것입니다. 게다가, 제롬 파월은 다음 날 Fed의 최신 입장을 제공할 것이므로, 의사록에서 놀랄 만한 것은 거의 없습니다.

미국 인구 통계 컨벤션(8월 17일 토요일 ~ 8월 22일 목요일)

카말라 해리스가 공식적으로 카말라 해리스를 대선 후보로 지명하는 것은 사실상 박스 체크 연습일 뿐입니다. 하지만 그럼에도 불구하고 중요한 단계입니다. 카말라가 여론조사에서 우위를 점할 수 있지만, 여론조사가 항상 정확한 것은 아니라는 것을 기억하는 것이 현명할 것입니다.

플래시 PMI

플래시 PMI가 없었다면 이번 주에 중요한 전통적인 경제 데이터 포인트가 실제로 부족했을 것입니다. 그럼에도 불구하고 제롬 파월의 연설은 몇 가지 진짜 커브볼이 던져지지 않는 한 변동성에 억제 효과를 미칠 가능성이 높습니다.

트레이더는 미국 서비스 인플레이션이 더 이상 둔화되는지 주시해야 합니다. 점진적인 둔화는 소프트 랜딩이라는 주문이 살아 있는 반면, 예상보다 약한 수치(예: 헤드라인, 신규 주문, 가격 또는 고용)는 트레이더가 Fed의 추가 인하를 가격에 반영함에 따라 위험 회피를 유발할 수 있습니다. 영국의 더 뜨거운 수치는 BOE가 인하하기 어렵게 만들고, 이는 GBP/USD에 강세를 보일 가능성이 큽니다. 잭슨 홀, FOMC 회의록, PMI 발표: 다음 주_2

제롬 파웰의 잭슨홀 심포지엄 연설(8월 23일 금요일)

잭슨 홀 심포지엄은 전 세계 중앙은행 총재와 경제학자들이 매년 모이는 자리입니다. 연방준비제도이사회 의장이 경제 상황과 연방준비제도의 통화 정책 계획을 논의하는 포럼입니다.

제롬 파월이 2022년 잭슨홀 심포지엄에서 한 연설은 주요 정책 발표였으며, 그는 연방준비제도이사회가 인플레이션에 "강력하고 신속하게" 대처할 계획을 설명했고 인플레이션을 2% 목표치로 낮추겠다고 약속했습니다.

작년에 파월은 노동 시장 역학, 중립 금리, 러시아-우크라이나 전쟁과 같은 불확실성을 언급하며 필요하다면 연준이 금리를 더 인상할 준비가 되어 있다고 강조했습니다. 그는 그럴 필요가 없었는데, 연준이 실제로 이 주기의 마지막에 금리를 인상했기 때문입니다.

제롬 파월은 금요일 오전 10시 ET(오후 3시 GMT)에 최근 잭슨 홀 연설을 하며, YouTube에서 생중계로 시청할 수 있습니다. 이 행사의 중요성을 감안하면 FOMC 회의처럼 취급될 수 있는데, 이는 행사에 앞서 변동성이 매우 낮을 가능성이 높고 거래 활동이 중단될 것임을 의미합니다.

하지만 이미 비둘기파적인 시장 가격을 감안할 때, 그가 정말로 거래자들에게 비둘기파적 놀라움을 줄 수 있을지에 대해서는 여전히 논란의 여지가 있습니다. 연방 기금 선물은 1월까지 4차례의 25bp 인하가 있을 것임을 시사합니다. 따라서 놀라움이 있다면, 그것은 그가 거래자들이 듣고 싶어하는 만큼 비둘기파적이지 않을 수도 있습니다. 잭슨 홀, FOMC 회의록, PMI 발표: 다음 주_3

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웨스트팩

중앙 은행

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최근 사건은 호주 경제 전망에 대한 우리의 견해를 크게 바꾸지 않았습니다. 그러나 RBA의 최근 커뮤니케이션은 RBA가 상황을 어떻게 보고 있는지, 그리고 데이터에 어떻게 대응할 것인지에 대한 우리의 생각을 바꾸었습니다. RBA 이사회가 RBNZ 스타일로 마음을 바꾸고 현재의 기본 케이스 기대보다 일찍 방향을 바꿀 가능성은 여전히 있지만, 빠른 백플립은 RBA의 브레이크댄싱 레퍼토리에 없을 것으로 생각합니다.

앞서 우리가 관찰한 바에 따르면, RBA는 노동 시장 대시보드의 지표 중 하나를 제외한 모든 지표가 5월에서 8월 사이에 완화되었음에도 불구하고, 노동 시장이 예상보다 긴축되었다는 결론을 내렸습니다.

하우저 부지사의 이번 주 초 연설에서 이 문제를 어느 정도 다루었습니다. 연설의 요점은 최근 인플레이션이 RBA의 이전 예측을 초과했기 때문에 수요가 생각보다 강하거나 공급이 약하거나 둘의 조합이어야 한다는 것입니다. Westpac Economics 동료인 수석 경제학자 팻 부스타만테와 저는 이번 주 초에 언급했듯이(PDF 427KB) , 2024년 6월 분기의 순 놀라움은 RBA의 11월 예측 라운드가 사실상 거의 0이었기 때문에 평균 인플레이션 예측을 줄였습니다. 어떤 면에서 RBA는 2023년 9월 분기의 예측 미달을 설명하려고 합니다. 지금은 2024년 9월 분기의 절반이 지났습니다.

우리는 아이스하키 전설 웨인 그레츠키의 유명한 인용구를 떠올립니다. "퍽이 가는 곳으로 스케이트를 타라, 퍽이 있던 곳으로는 가지 마라". 주로 1년 전에 발생한 예측 미스를 바탕으로 현재 더 낮은 수준의 총 공급을 추론하는 것은 꽤 오래 전에 퍽이 있던 곳으로 스케이트를 타는 것과 비슷합니다.

어제의 노동력 결과는 그 퍽이 얼마나 빨리 움직일 수 있는지를 강조했습니다. Westpac Economics 동료인 경제학자 Ryan Wells가 보도했듯이, 7월 노동력 참여율은 1세기 이상 기록된 가장 높은 수준이었습니다. 이는 노동 공급에 상당한 활력을 불어넣는 것을 의미합니다.

또한 Pat과 저의 메모의 핵심 요점을 따라가면, 7월 노동력 발표에서 보고된 분기별 근무 시간의 재벤치마킹은 공급을 끌어내리는 약한 생산성이라는 RBA의 주장에 반하는 것입니다. RBA가 5월과 8월 예측 라운드 사이에 6월 분기 연말 생산성 증가에 대한 예측을 1% 포인트 낮추었다는 점을 기억하세요. 우리가 아는 한, 이는 주로 6월 분기 근무 시간에 대한 과장된 판독 때문이었습니다.

재벤치마킹은 이야기를 상당히 바꾸었습니다. 총 근무 시간의 증가는 이전에 6월 분기까지 연간 0.4%로 보고되었습니다(농장 외 근무 시간의 경우 0.2%로, RBA 예측의 생산성 측정과 더 관련이 있음). 그 해의 각 분기는 최소한 약간씩 하향 조정되었습니다. 근무 시간은 이제 전년 대비 본질적으로 평평하다고 보고되었습니다(농장 외 근무 시간의 경우 -0.2%).

연간 근무 시간에 대한 이 0.4% 포인트 수정은 RBA가 생산성 증가에 대한 예측을 하향 수정한 근거의 상당 부분을 제거합니다. 6월 분기 GDP 성장률에 대한 작은 상향 놀라움이나 최근 기록에 대한 수정조차도 격차를 더욱 좁힐 것입니다.

노동력에 참여하는 사람의 수가 크게 증가했음에도 불구하고 노동 시간이 일정하게 유지되는 것은 노동력 공급이 노동 수요를 앞지르고 일부 여유 생산 능력을 확보하는 것처럼 보입니다.

노동 공급이 이렇게 강력했던 것은 놀라운 일이 아닙니다. 생활비가 엄청나게 오르면서 사람들은 더 많은 돈을 벌기 위해 추가 노동이 필요합니다. 별도의 (그리고 더 늦은) ABS 발표인 노동 계정은 두 번째 직업을 가진 사람들의 비율이 새로운 최고치로 상승했음을 보여줍니다. 이는 경제학자들이 '소득 효과'라고 부르는 것의 한 예이며, 실질 시급이 떨어지면 노동 공급이 증가합니다. 이는 사람들이 시급이 오르면 더 많이 일하는 '대체 효과'와 대조되는데, 일하는 것이 여가에 비해 더 매력적이기 때문입니다.

강력한 노동 공급이 실제로 더 많은 소득을 추구하는 사람들을 반영한다면, 이 효과가 풀리면서 비정상적인 노동 시장 역학을 볼 수도 있습니다. 일반적으로 노동 수요가 약화되면 실업률 증가와 저취업률 증가가 결합된 모습을 보입니다. 최근 수십 년 동안 저취업률 조정은 실업률에 비해 더 강해졌습니다. 고용주들은 사람들을 완전히 해고하는 대신 노동 수요를 조정하기 위해 '시간 여유'를 점점 더 많이 사용하고 있습니다. RBA는 이를 알고 있으며, 실제로 이 효과를 설명하는 주요 논문은 RBA 경제 분석 부서의 새로 임명된 책임자가 공동 집필했습니다.

소득 효과가 최근 노동 공급 증가의 주요 원동력이었다면, 인플레이션이 가라앉고 실질 소득이 회복되면, 실업이나 저취업이 크게 증가하지 않고 노동 시간이 지속적으로 감소하는 것을 볼 수 있습니다. 사람들이 더 이상 추가 근무 시간이나 두 번째 직업이 필요하지 않다면, 그들은 더 많은 근무 시간을 찾고 있다고 보고하지 않을 것이고, 따라서 저취업이 될 것입니다.

이는 완화된 노동 시장을 여전히 긴축된 것으로 오해하기 쉽다는 것을 의미합니다. 원칙적으로 RBA의 완전 고용 체크리스트는 이러한 오해를 방지하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 근무 시간에 대한 분기별 결과가 RBA의 공급 능력에 대한 견해와 인플레이션 전망을 바꾼 것처럼 보이는 것을 보면 이를 확신하기 어렵습니다.

RBA는 노동 시장이 과거가 아닌, 앞으로 어디로 갈 것인지에 맞춰 움직여야 합니다.

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매일 뉴스

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[간단한 사실]

1. RBA 총재 불록은 금리 인하에 대해 생각하기에는 아직 이르다고 말했습니다.

2. 미국 주택 건설업체 신뢰지수 4개월 연속 하락.

3. 무살렘은 위험이 더 균형을 이루었으며 금리를 인하할 시기가 다가오고 있다고 말했습니다.

4. 7월 미국 소매 매출이 예상보다 증가했습니다.

5. 미국 신규 실업수당 신청 건수가 2주 연속 감소했습니다.

6. 가자지구 휴전 회담 새로운 라운드가 카타르에서 시작됨.

[뉴스 내용]

RBA 총재 Bullock, 금리 인하를 생각하는 건 시기상조라고 밝혀

호주 중앙은행은 인플레이션이 지속되고 내년 말에야 목표 범위로 돌아올 것이기 때문에 통화 정책을 완화하기에는 아직 멀었다고 호주 중앙은행(RBA) 총재 미셸 불록이 금요일에 말했습니다. 이사회는 인플레이션의 상승 위험에 대해 여전히 경계하고 있으며, 금리 인하에 대해 생각하기에는 시기상조입니다.

일주일 전, RBA는 기준 금리를 12년 만에 최고치인 4.35%로 유지했고 강경한 수사를 유지했습니다. "물론 상황은 바뀔 수 있고 전망은 불확실합니다." Bullock이 의원들에게 말했습니다. "하지만 이사회가 현재 알고 있는 바에 따르면 단기적으로 금리를 인하할 입장에 있지 않을 것으로 예상합니다." 다음 RBA 회의는 9월 23일에서 24일에 열릴 예정이며, 중앙은행은 7번째 연속 회의에서 금리를 유지할 것으로 예상됩니다.

미국 주택 건설업체 감정 4개월 연속 하락

미국 주택 건설업체의 신뢰도는 4개월 연속 하락하여 8월에 올해 최저치를 기록했습니다. 대출 금리가 높고 주택 가격이 회사와 구매자 모두에게 부담을 주었기 때문입니다. 데이터에 따르면 건설업체 신뢰도는 7월의 수정 수치인 41에서 8월에는 2포인트 하락하여 39를 기록했습니다. 설문 조사에 참여한 경제학자들은 중간값 43을 예상했습니다. 이 데이터는 현재 상황에 대한 비관적인 견해를 나타내지만 미래에 대한 낙관적인 전망을 나타냈습니다. 잠재적 구매자 트래픽과 현재 판매 상황 지표는 모두 올해 최저치로 떨어졌고, 향후 6개월 동안의 판매 예상 척도는 1포인트 상승하여 49를 기록했습니다.

NAHB 수석 경제학자 로버트 디츠는 이것이 모기지 금리가 하락할 것이라는 기대를 반영한 것일 수 있다고 말했습니다. 현재 인플레이션 데이터는 연방준비제도의 금리 인하를 가리키고 있으며 8월 둘째 주에 모기지 금리가 상당히 하락했다는 점을 감안할 때, 앞으로 몇 달 동안 구매자의 관심과 건설업체의 신뢰가 개선될 것입니다.

무살렘은 위험이 더 균형 잡혔으며 금리 인하 시기가 다가오고 있다고 말했습니다.

세인트루이스 연방준비은행 총재 알베르토 무살렘은 목요일에 서비스와 주택 부문의 인플레이션이 다소 완강하게 남아 있지만, 최근 데이터는 인플레이션 완화에 대한 확신을 강화했다고 말했습니다. 냉각의 명확한 징후가 보이는 노동 시장은 더 이상 과열되지 않았지만, 해고는 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 일자리 시장은 더 이상 인플레이션에 상향 위험을 초래하지 않습니다. 경제 성장은 강력하며, 데이터는 경기 침체에 대한 견해를 뒷받침하지 않습니다. 하반기 GDP 성장률은 1.5%에서 2% 사이가 될 것으로 예상됩니다. 무살렘은 이중 의무에 직면한 위험이 더 균형 잡힌 것처럼 보이므로 금리를 인하할 때가 다가오고 있다고 생각합니다.

7월 미국 소매 매출이 예상보다 크게 증가

목요일에 미국 상무부 데이터에 따르면 소매 매출은 7월에 전월 대비 1% 증가하여 7,097억 달러에 달했습니다. 이는 6월에 비해 크게 회복되어 급격한 경기 침체에 대한 우려를 완화하는 데 도움이 되었습니다. 자동차 및 부품 딜러, 전자 및 가전 제품 매장, 식음료 매장을 포함한 다양한 부문에서 매출이 증가했습니다. 강력한 수요로 인해 금융 시장은 다음 달에 50bp의 금리 인하에 대한 기대치를 낮출 수 있지만 25bp 인하 가능성은 여전히 높습니다.

미국 신규 실업수당 신청 2주 연속 감소

목요일에 미국 노동부가 발표한 자료에 따르면, 8월 10일로 끝난 주에 대한 미국의 신규 실업수당 신청 건수는 227,000건으로, 예상치인 235,000건과 지난주 수정치인 234,000건보다 낮았습니다. 최근 고용 둔화에도 불구하고 신규 실업수당 신청 건수는 2주 연속 감소하여 7월 초 이후 최저 수준을 기록했습니다. 이는 7월의 비농업 임금 보고서가 허리케인으로 인해 부정적인 영향을 받았을 수 있다는 견해를 강화하여 노동 시장이 여전히 회복력이 있음을 시사합니다. 또한, 8월 3일로 끝난 주에 대한 지속적인 실업수당 신청 건수는 186만 건으로 감소했습니다.

가자지구 휴전회담 새로운 라운드가 카타르에서 시작

목요일 오후 카타르 수도 도하에서 새로운 가자 휴전 회담이 시작되었다고 회의에 대해 브리핑을 받은 관리가 말했으며, 이스라엘 정보국장이 미국과 이집트의 대응자, 카타르 총리와 함께 비공개 회의에 참석했다고 덧붙였습니다. 이 회담은 팔레스타인 지역에서 10개월간 이어진 전투를 종식시키고 115명의 이스라엘인과 외국인 인질을 데려오는 것을 목표로 합니다.

이란은 7월 31일 테헤란에서 하마스 지도자 하니예가 암살된 후 이스라엘에 보복하겠다고 위협했습니다. 미국 군함, 잠수함, 전투기가 이스라엘을 방어하고 잠재적인 공격자를 억제하기 위해 이 지역에 파견되면서, 워싱턴은 가자 휴전이 본격적인 지역 갈등의 위험을 해소하기를 바라고 있습니다. 이스라엘이 지연하고 있다고 비난하는 하마스 관리들은 목요일 회담에 참석하지 않았습니다. 그러나 회담에 대한 지식이 있는 관리들은 중재자들이 회의 후 도하에 있는 하마스 협상팀과 협의할 계획이라고 말했습니다.

[오늘의 초점]

UTC+8 20:30 미국 건축 허가 예비 MoM(7월)

UTC+8 22:00 미국 UMich 소비자 신뢰 지수 예비(8월)

UTC+8 01:25 다음 날: 시카고 연방준비은행 총재 Goolsbee가 난로 옆 대화에 참여

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웰스 파고

데이터 해석

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그들은 까다로울 수 있지만 소비자들은 여전히 지출하고 있습니다.

소매업체는 7월에 합의가 추정했던 것보다 두 배 이상 빠르게 매출을 늘렸습니다. 이는 헤드라인 소매 매출(+1.0% 대비 0.4% 예상)을 설명하든 자동차와 가스를 제외한 측정(+0.4% 대비 0.2% 예상)을 설명하든 마찬가지입니다. 그러나 가장 주목할 만한 발전은 GDP 보고서에서 PCE 지출을 예측하는 데 선호되는 도구인 통제군 매출이 7월에 0.3% 증가했다는 것입니다. 전월 0.9% 증가에 이어, 결론은 우리 자신을 포함한 대부분의 예측가가 예상했던 것보다 더 견고한 상품 지출입니다.

Retail Sales Is Counterprogramming the Job Report_1

2주도 채 안 된 시점에 7월 일자리 보고서의 광범위한 약세로 인해 글로벌 금융 시장이 급락하고 미국 경기 침체에 대한 우려가 다시 불붙었습니다. 8월 예측 업데이트에서 우리는 다소 반직관적이기는 하지만 최근 소비자 지출 수치가 노동 시장 지표가 약해진 가운데서도 강세를 보였다고 설명했습니다. 오늘의 소매 판매 보고서는 이 주제에 대한 최신 동향입니다. 7월의 지출 모멘텀은 3분기 지출이 견실할 것으로 예상됩니다.

이 발표 이전에 우리는 이미 3분기 지출에 대한 적절한 결과를 기대하고 있었고, 총 실질 PCE는 3분기에 2.3%의 연간 클립으로 상승할 것으로 예상되어, 본질적으로 2분기 속도와 일치할 것입니다. 7월 매출은 70억 달러를 뛰었는데, 이는 지난 2년 동안 소매업에서 단 한 달 동안 본 이익의 약 4분의 1에 해당합니다. 7월 매출이 폭발했다고 말하는 것은 다소 과소평가이며, 8월에 어느 정도 회수될 가능성이 있더라도 이전에 예상했던 것보다 3분기에 더 강력한 성장을 쉽게 이룰 수 있습니다.

예상대로 매출이 가장 크게 증가한 곳은 가장 큰 카테고리인 자동차 딜러였습니다. 6월의 침체로 인해 7월에는 3.6%의 견고한 상승세를 보였습니다. CPI 보고서에 따르면 자동차 가격이 작년에 비해 실제로 하락한 것으로 나타났기 때문에 이는 다소 인상적입니다. 일부 오랜 친숙한 친구들이 자동차 딜러십으로 돌아와 더 매력적인 금융 조건, 제조업체 할인 및 딜러 인센티브를 포함하여 재고를 옮기는 데 도움을 주었습니다.

다른 곳에서는 매장들이 대부분 매장 유형에서 광범위한 이득을 보고했습니다. 하락한 유일한 카테고리는 의류, 스포츠 용품 및 기타였습니다. 소비자 회사의 수익 발표로만 판단한다면, 이 중 거의 의미가 없습니다.

건축 자재 및 정원 장비 분야의 대형 리테일러 CEO는 이번 주 초에 쇼핑객들 사이에서 "지연적 사고방식"이 있다고 언급했습니다. 오늘날 대표적인 일반 상품 리테일러는 매장의 쇼핑객들을 "분별력 있고, 선택적이며, 가치를 추구하는" 사람이라고 설명했습니다.

노동 시장 데이터는 Fed가 일자리 시장으로 초점을 다시 옮기면서 중요성이 커졌고, 확장해서 소비자의 건강이 중요합니다. 인플레이션과 고용이 유일한 명령이기는 하지만, Fed는 소비자 행동을 간과할 여유가 없습니다.

우리는 저축이 더 이상 과도하지 않고 저렴한 신용에 대한 접근성이 줄어들었기 때문에 지속적인 소비자 회복력은 소득 증가에 달려 있다는 견해를 오랫동안 견지해 왔습니다. 소매 판매가 7월까지 유지되면서 공격적인 Fed 피벗에 대한 시급성이 다소 후퇴했습니다. 그러나 소매 판매는 주로 상품 소비를 다루고 월별 대규모 수정의 영향을 받기 때문에 성장 신호가 제한적입니다. 이번 달 말에 발표되는 보다 포괄적인 개인 소득 및 지출 보고서는 소비자 회복력을 측정하는 데 중요할 것이지만 7월 소매 보고서는 긍정적인 경제적 발전이었습니다. 이는 미국 소비자에 베팅하기 어렵다는 것을 상기시키는 최신 소식입니다. Retail Sales Is Counterprogramming the Job Report_2

Retail Sales Is Counterprogramming the Job Report_2

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FxPro

암호화폐

시장 상황

암호화폐 시장은 지난 24시간 동안 2.9% 하락하여 2.15조 달러 근처에서 2.08조 달러로 떨어졌으며, 이는 지난 10일 동안 저항선이었습니다. 인플레이션 데이터 이후 주식에 대한 온건한 낙관론에도 불구하고, 암호화폐는 충분한 수요를 찾지 못했습니다. 암호화폐의 부정적인 성과는 특히 주말을 앞두고 위험 자산에서 또 다른 자금 유출을 예고할 수 있습니다.

비트코인은 24시간 만에 4.5% 하락하여 58,000달러로 떨어졌습니다. 매도는 50일과 200일 이동평균선을 교차하면서 시작되었습니다. 통계에 따르면 '데스크로스'가 형성되면 시작점으로 회복하는 데 평균 한 달이 걸립니다.

2620달러로 하락한 이더리움도 비슷한 하락을 경험했습니다. 랠리는 초기 하락의 61.8% 수준 근처에서 모멘텀을 잃어 500달러가 더 떨어질 위험이 있었습니다.

뉴스 배경

Cointelegraph는 Solana(SOL)가 190달러로 상승하는 것이 L2와 Ethereum의 경쟁과 밈 코인에 대한 과대 광고가 약화될 위험 때문에 300~1000달러보다 더 현실적으로 보인다고 썼습니다. 언론인들은 SOL이 Ethereum의 L2 토큰에 비해 과대 평가되었다고 말했습니다.

TON Foundation의 전직 직원들이 벤처 캐피털 회사인 TON Ventures를 설립하고 4,000만 달러의 초기 투자를 모금했습니다. 이 프로젝트는 The Open Network(TON)의 스타트업을 지원합니다. TON 암호화폐는 3주 만에 새로운 최고치를 기록하며 일중 거래에서 7달러를 돌파했습니다.

10x Research에 따르면, 스테이블코인 발행 증가가 비트코인의 지속적인 랠리의 열쇠가 될 수 있습니다. 가장 큰 스테이블코인인 테더와 서클의 발행자는 지난주에 약 28억 달러 상당의 자산을 발행했는데, 이는 일부 기관 투자자가 암호화폐 시장에 새로운 자본을 투입하고 있음을 나타냅니다.

SEC 제출 자료에 따르면, 투자은행 Goldman Sachs와 거래회사 DRW Holdings는 각각 4억 1,870만 달러와 2억 3,860만 달러 상당의 암호화폐 ETF를 소유하고 있습니다.

Growthepie에 따르면, 이더리움 기반 레이어 2(L2) 솔루션의 일일 거래 수는 기록적인 1,250만 건에 도달했으며, 올해 초 이후 140% 이상 증가했습니다. Coinbase가 지원하는 Base 블록체인이 성장을 주도했습니다. 동시에 L2 세그먼트의 활성 주소 수는 감소하기 시작하여 7월 중순에 정점을 찍었습니다.

토큰 터미널(Token Terminal)에 따르면, 블랙록(BlackRock)은 코인베이스(Coinbase)의 L2 네트워크와 유사한 자체 블록체인을 출시할 준비를 하고 있습니다.

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글로벌 매크로 및 시장

글로벌 시장:

미국 재무부 채권 시장은 9월에 50bp의 금리 인하를 최근에 받아들인 개념에 찬물을 끼얹은 소매 판매 수치로 인해 모두 재밌고 즐거운 시간이었습니다. 2년 미국 재무부 채권 수익률은 13.7bp 상승했고 10년 수익률은 7.8bp 상승하여 3.913%에 도달했습니다. 연방 기금 선물은 다시 돌아서서 9월 회의에서 단일 인하를 선호하고 있으며, 12월까지 총 3.7회의 인하만 가격에 반영되었습니다. EURUSD는 1.10 이하로 하락하여 1.0975에 도달했고 JPY는 149.18에 도달했습니다. 대부분의 아시아 외환 팩은 USD에 비해 하락했습니다. USDCNY는 현재 7.1747에 도달했습니다. PHP는 어제의 BSP 금리 인하를 잘 견뎌내어 56.9250까지 떨어졌지만, PHP와 다른 아시아 통화는 오늘 따라잡을 것이 있을 수 있습니다.

적어도 미국 주식 시장은 어제 기뻐할 만한 것을 찾았고, SP 500과 NASDAQ은 모두 큰 상승세를 보였습니다(각각 +1.61%, +2.34%). 항셍은 그날 거의 변동이 없었지만, CSI 300은 약 1% 상승했습니다.

G-7 매크로:

언급했듯이, 강력한 소매 판매 수치는 어제 대부분의 시장을 뒤흔들었습니다. 미국 경제가 심각한 경기 침체로 치닫지 않는 듯합니다. 적어도 아직은요. 실업 수당 신청 건수도 최근보다 낮았지만 산업 생산 수치는 약했습니다.

어제 우리는 또한 2Q24 GDP 데이터를 포함한 상당한 양의 영국 데이터를 가지고 있었는데, 0.6% QoQ로 상당히 견고했지만 6월 서비스 지수에는 약간의 약점이 분명했습니다. James Smith는 그의 노트에서 이에 대해 다루었고, 그는 이것이 영국 은행의 금리 결정에 거의 영향을 미치지 않을 것이라고 제안했습니다.

오늘의 미국 데이터는 어제만큼 시장을 움직일 가능성이 낮습니다. 주택 착공 및 허가, 미시간 대학교 감정 및 인플레이션 예상 데이터가 있습니다.

싱가포르:

전자제품 수출 급증으로 싱가포르의 비석유 국내 수출이 6월의 -8.8%YoY에서 7월에는 +15.7%로 상승했습니다. 전자제품 수출은 -9.5%에서 16.5%YoY로 상승했습니다. 석유화학제품 수출도 크게 증가했고 제약품 수출도 약간 증가했습니다. 이러한 증가는 산업 생산 회복에 도움이 될 것입니다.