Un sondaggio della Banca del Canada mostra che le aziende non riescono a scrollarsi di dosso il pessimismo commerciale

Banca centrale

Resoconto:

L'indagine condotta dalla Banca del Canada sulle imprese mostra che queste sono ancora preoccupate che la guerra commerciale in corso possa limitare le loro vendite, sebbene le loro aspettative di inflazione siano diminuite.

L'indicatore delle prospettive aziendali della banca centrale è leggermente salito a -2,3 nel terzo trimestre, rispetto al -2,4 registrato in precedenza. La banca ha affermato che, nonostante il "graduale miglioramento", le prospettive e le intenzioni delle aziende "restano contenute".

"Le aspettative di crescita delle vendite all'estero nazionali restano deboli a causa delle preoccupazioni circa gli effetti economici generali delle tensioni commerciali", ha affermato la banca nel rapporto pubblicato lunedì.

Le aziende non si aspettano più un rafforzamento della crescita delle vendite. I responsabili politici hanno dichiarato di aver parlato con gli esportatori di acciaio e alluminio, colpiti da ingenti dazi statunitensi, e di aver segnalato "prospettive particolarmente deboli". Queste aziende hanno anche affermato che i dazi stanno "portando a significativi licenziamenti".

Le preoccupazioni delle aziende in merito all'inflazione si sono attenuate e la banca ha affermato di prevedere che le aspettative di inflazione a un anno saranno inferiori al picco raggiunto all'inizio del conflitto commerciale.

Allo stesso tempo, le aziende prevedono un aumento dei costi dovuto all'incertezza commerciale e ai dazi, sebbene abbiano ribadito che la domanda più debole sta limitando la loro capacità di trasferire i costi più elevati ai consumatori.

L'insieme dei danni tariffari, dell'incertezza e dell'attenuazione delle aspettative di inflazione indicano un'economia in crescente eccesso di offerta e suggeriscono che i funzionari potrebbero essere più propensi a tagliare i costi di indebitamento. Il tasso di riferimento overnight della Banca del Canada è attualmente al 2,5% e i responsabili politici fisseranno i tassi il 29 ottobre.

I mercati si aspettano sempre più un taglio di un quarto di punto percentuale in quella riunione, dopo che la banca centrale ha dissipato le preoccupazioni su alcune misure elevate dell'inflazione di fondo e il governatore Tiff Macklem ha ribadito di considerare sia il mercato del lavoro che la crescita "deboli".

Le aziende hanno inoltre segnalato minori limitazioni di capacità produttiva e la carenza di manodopera è scesa al livello più basso dal 2020, ha affermato la banca. Le intenzioni di investimento delle aziende rimangono deboli e la maggior parte afferma che le proprie spese sono destinate alla sostituzione o alla riparazione di macchinari e attrezzature.

L'incertezza è stata la risposta più citata quando è stato chiesto alle aziende quali fossero le loro preoccupazioni più urgenti, seguita dalle pressioni sui costi, dal rallentamento della domanda, dalle tasse e dalle normative.

La Banca del Canada ha inoltre pubblicato un sondaggio tra i consumatori, che ha mostrato un modesto miglioramento della percezione del benessere finanziario nel terzo trimestre. Anche i piani di spesa sono migliorati, trainati dai consumatori più abbienti, come i proprietari di casa e gli anziani, secondo quanto rilevato dal sondaggio. Per i consumatori meno abbienti, inclusi i giovani e coloro che hanno conseguito il diploma di scuola superiore, le intenzioni di spesa sono diminuite.

Anche i consumatori hanno assistito a un deterioramento del mercato del lavoro nel terzo trimestre, in concomitanza con un costante aumento del tasso di disoccupazione. Il calo delle prospettive di ricerca di un impiego è stato particolarmente marcato per i dipendenti del settore pubblico, a causa della revisione della spesa pubblica del governo federale.

Nel frattempo, la maggior parte dei consumatori prevede che gli effetti peggiori della guerra commerciale sull'economia debbano ancora arrivare. L'indagine rileva che circa due terzi dei consumatori prevedono che il Canada entrerà in recessione nei prossimi 12 mesi, più o meno la stessa percentuale del trimestre precedente, ma significativamente più alta rispetto a prima dell'inizio della guerra commerciale con gli Stati Uniti.

I consumatori ritengono inoltre che la controversia commerciale in corso alimenterà le pressioni inflazionistiche. L'indagine mostra che le aspettative di inflazione dei consumatori nel breve termine sono rimaste al di sopra delle medie pre-pandemia, mentre anche le aspettative di inflazione a lungo termine sono aumentate.

Le aspettative di inflazione dei consumatori per i veicoli, soggetti ai dazi statunitensi, sono aumentate significativamente nel terzo trimestre, mantenendosi in linea con i livelli osservati dopo la pandemia di Covid-19, quando i problemi della catena di approvvigionamento hanno fatto salire i prezzi.

L'indagine mostra che i consumatori continuano a dare priorità ai beni di produzione canadese e alle vacanze nazionali rispetto a quelle americane. Quasi il 60% degli intervistati ha dichiarato di spendere di più per i beni di produzione canadese, mentre il 62% ha dichiarato di spendere meno per i beni statunitensi. Circa un terzo degli intervistati ha dichiarato di spendere di più per le vacanze canadesi e il 53% ha dichiarato di spendere meno per le vacanze negli Stati Uniti.

Fonte: Bloomberg Europe

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S&P 500: il rally triennale riecheggia i guadagni della fine degli anni '90, ma i rischi sono in aumento

Adamo

Azioni

A 10 settimane dalla fine dell'anno solare 2025, l'indice SP 500 (rendimento totale) ha registrato un rendimento del +14,47% YTD, il che posiziona il benchmark chiave sulla buona strada per il terzo anno consecutivo di rendimenti a due cifre, con rendimenti dell'SP 500 del 2023 e del 2024 superiori al 25% annuo.

2025: +14,40% di rendimento YTD per SP nel 2025

2024: +27,04%

2023: +26,19%

Storicamente, con quale frequenza si verifica questo schema?

Secondo i dati storici sui rendimenti dell'SP 500, raramente.

L'ultimo cluster è stato 2019-2021:

2021: rendimento del +28,75% per SP 500

2020: rendimento del +18,2% per SP 500

2019: +31,8% di rendimento per SP 500

Prima di quel periodo, il periodo più lungo era quello degli ultimi 5 anni del XX secolo:

1999: +21,04%

1998: +28,58%

1997: +33,36%

1996: +22,96%

1995: +37,58%

Analisi rapida: a mia conoscenza, non ci sono mai stati 5 anni consecutivi di rendimenti SP 500 come nel periodo dal 1995 al 1999, ma i nostri dati risalgono solo al 1970. Credo che questo sia davvero un periodo senza precedenti di rendimenti annuali SP 500.

Gli anni 2023-2025 e 2019-2021 sono leggermente più comuni, con rendimenti del +20% accompagnati da un rendimento annuo nella media.

Qual è il punto dell'articolo? Come l'articolo di fine 2024 sui rendimenti a lungo termine delle azioni SP 500, pensavo che il 2025 potesse essere un anno di "compressione del PE", dato che la crescita dell'utile per azione dell'SP 500 nel 2023 e nel 2024 è stata solo del +2% nel 2023 e del +10% nel 2024, eppure l'SP 500 ha reso il 53% cumulativamente nei due anni.

Il punto è che la nostra previsione di rendimento dell'indice SP 500 per il 2025 era troppo conservativa e non mi aspettavo un rendimento YTD del +14% entro novembre 2025.

A seconda di come si svilupperanno le ultime 10 settimane dell'anno, crescerà la probabilità che il 2026 o il 2027 saranno anni più difficili per gli investitori.

I 5 anni alla fine degli anni '90 furono seguiti da una correzione del 50% dell'SP 500 e da una correzione dell'80% del Nasdaq a partire da marzo 2000 fino a marzo 2003, mentre il triennio successivo al Covid fu seguito dal 2022, quando l'SP 500 scese del 18% e il Barclay's Aggregate del 13%.

Ciò che non viene detto riguardo a questi modelli di rendimento è che, in base alle stime attuali, è probabile che nel 2026 si registri una crescita dell'EPS del 14% per l'SP 500, come riportato il 12 settembre 2025, il che significa che potremmo molto probabilmente assistere a un anno di "compressione PE", ovvero la crescita degli utili dell'SP 500 sarà a metà adolescenza, e l'SP 500 potrebbe essere inferiore, come il 5% - 10% o addirittura leggermente negativa, a seconda della "macro".

Riepilogo/conclusione: Dopo 15 anni di mercato rialzista secolare sui titoli azionari (principalmente SP 500 e Nasdaq), ho pensato che valesse la pena segnalare ai lettori questi modelli emersi negli ultimi 30-40 anni.

Dal 1970, l'indice SP 500 ha registrato una media del 12,43% annuo in questi 55 anni. Quando si registra una serie di anni consecutivi al di sopra di tale media, aumenta la probabilità che gli investitori vedano un anno al di sotto (o ben al di sotto) di tale media.

Il rendimento totale dell'SP 500 del 2025 è migliore di quanto pensassi un anno fa, con due anni consecutivi di rendimenti del +25%.

Fonte: investimenti

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La crescita economica della Cina rallenta tra la guerra dei dazi di Trump e i problemi immobiliari

Warren Takunda

Economico

Nell'ultimo trimestre l'economia cinese è cresciuta al ritmo più lento dell'anno, a causa della guerra commerciale con gli Stati Uniti e dei problemi di lunga data del mercato immobiliare.

La fragile domanda interna ha reso l'economia cinese fortemente dipendente dalla produzione e dal commercio, in un periodo di crescenti tensioni con l'amministrazione Donald Trump.

Il PIL è cresciuto del 4,8% su base annua tra luglio e settembre, in calo rispetto al tasso di crescita del 5,2% registrato nel secondo trimestre. Nel terzo trimestre è cresciuto dell'1,1% rispetto al secondo, lo stesso tasso di crescita rivisto per quel trimestre.

"I dati sull'attività di settembre hanno mostrato una persistente debolezza della domanda interna, in parte dovuta alla scarsa fiducia delle imprese e delle famiglie", ha osservato Kelvin Lam, economista senior China+ presso Pantheon Macroeconomics.

La crescita degli investimenti ha rallentato: gli investimenti immobiliari sono crollati del 13,9% su base annua a settembre, dopo essere scesi del 12,9% ad agosto.

La domanda dei consumatori è rimasta debole, con la crescita reale delle vendite al dettaglio in forte rallentamento, passando dal 4,1% precedente al 3,5%.

Un dato positivo è stato quello della produzione industriale, che a settembre è aumentata del 6,5%, meglio del previsto.

Nonostante la guerra commerciale in corso con Washington, anche gli scambi commerciali hanno superato le previsioni degli analisti, rappresentando poco più di un quarto della crescita complessiva, sostanzialmente invariata rispetto al secondo trimestre, l'inizio della saga dei dazi "reciproci" di Trump.

Il mese scorso le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti sono diminuite del 27% su base annua, ma le spedizioni verso l'UE, il Sud-est asiatico e l'Africa sono cresciute rispettivamente del 14%, del 15,6% e del 56,4%, poiché il paese si è diversificato allontanandosi dal mercato americano.

Pechino potrebbe sfruttare questa situazione a proprio vantaggio nei colloqui tra il suo vicepremier He Lifeng e il segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Scott Bessent, in Malesia questa settimana, e in un possibile incontro tra i presidenti dei due paesi, Trump e Xi Jinping, in Corea del Sud in una data successiva.

"Gli ordini di esportazione cinesi sono aumentati in modo significativo, il che fa ben sperare per la futura crescita della produzione", ha affermato Lam. "Il settore delle esportazioni ha registrato risultati migliori di quanto previsto in precedenza, nonostante i dazi doganali più elevati".

Il dato principale sulla crescita economica ha soddisfatto le aspettative degli analisti e ha mantenuto l'economia in linea con l'obiettivo di crescita del 5% fissato dalla Cina per quest'anno. Tuttavia, restano dubbi sull'eventuale adozione di ulteriori misure di stimolo da parte di Pechino e delle autorità locali.

"Con la Cina sulla buona strada per raggiungere l'obiettivo di crescita di quest'anno, potremmo assistere a una minore urgenza politica", ha affermato Lynn Song, capo economista per la Grande Cina presso ING.

“Ma è ancora necessario affrontare la debole fiducia che si traduce in consumi e investimenti deboli e in un peggioramento del calo dei prezzi immobiliari”.

La crisi del debito ha danneggiato il settore immobiliare, un tempo in forte espansione. Il mercato si è nuovamente indebolito, rendendo necessarie ulteriori misure politiche, secondo gli analisti. I prezzi delle nuove case hanno continuato a scendere a settembre, mentre il volume delle transazioni immobiliari residenziali è diminuito del 12,5%.

Lunedì è iniziata la "quarta riunione plenaria" della Cina, durata quattro giorni, in cui i leader del partito comunista si sono riuniti per elaborare il prossimo piano quinquennale del Paese.

L'agenzia di stampa ufficiale Xinhua ha affermato che, in un discorso all'incontro, Xi ha "illustrato le proposte di bozza della leadership del partito" per il piano, che coprirà il periodo 2026-2030. Non ha fornito alcun dettaglio del piano.

Fonte: Theguardian

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I mercati salgono leggermente mentre le speranze di un accordo di chiusura sollevano il sentiment

Glendon

Forex

Economico

Lunedì i mercati globali hanno registrato un tono leggermente positivo all'inizio della sessione statunitense, sostenuti da un certo ottimismo sulla possibilità che il prolungato blocco delle attività governative possa concludersi entro pochi giorni. Il principale consigliere economico della Casa Bianca, Kevin Hassett, ha dichiarato alla CNBC che la risoluzione "probabilmente si concluderà entro questa settimana", citando segnali provenienti dal Senato secondo cui i democratici moderati potrebbero presto muoversi per riaprire il governo dopo le proteste nazionali del "No Kings" del fine settimana.

Hassett ha anche avvertito che, se i colloqui dovessero arenarsi, l'amministrazione potrebbe adottare "misure più incisive" per spingere i Democratici verso la cooperazione. Ma i mercati sono sembrati più concentrati sulla possibilità di un compromesso che sullo scontro. I suoi commenti hanno dato un modesto impulso al sentiment di rischio, contribuendo a stabilizzare i mercati azionari dopo la volatilità della scorsa settimana.

Nel complesso, gli investitori sembrano cautamente ottimisti, ma restii a correre rischi prima della conferma che il governo statunitense riaprirà effettivamente. Un accordo concluso questa settimana potrebbe dare slancio alle azioni e alle valute ad alto rendimento nel breve termine, mentre qualsiasi rinnovata politica del rischio calcolato potrebbe rapidamente minare la fragile calma attualmente presente sui mercati globali.

Sui mercati valutari, la direzione è rimasta limitata. Il Kiwi ha sovraperformato, seguito dal Franco svizzero e dal Dollaro. Il Loonie è stato il più debole tra le principali valute, seguito da Aussie e Yen, mentre Euro e Sterlina hanno registrato un andamento prevalentemente laterale, a metà classifica.

In Europa, al momento in cui scriviamo, il FTSE è in rialzo dello 0,38%. Il DAX è in rialzo dell'1,48%. Il CAC è in rialzo dello 0,15%. Il rendimento del decennale del Regno Unito è in calo di -0,025 a 4,512. Il rendimento del decennale tedesco è in rialzo di 0,001 a 2,585. In precedenza, in Asia, il Nikkei è salito del 3,37%. L'Hong Kong HSI è salito del 2,42%. Il China Shanghai SSE è salito dello 0,63%. Singapore era in vacanza. Il rendimento del JGB decennale giapponese è salito di 0,037 a 1,669.

Takata della BoJ ribadisce la richiesta di aumento dei tassi, avvertendo che l'inflazione rischia di superare i limiti

Il membro del consiglio di amministrazione della BoJ, Hajime Takata, ha rafforzato oggi la sua posizione aggressiva, sostenendo che il Giappone ha raggiunto approssimativamente l'obiettivo di inflazione del 2% e ora rischia di superarlo. In un discorso, Takata ha affermato che i costanti aumenti di salari e prezzi dimostrano che l'economia è abbastanza forte da resistere a un'ulteriore normalizzazione, definendo l'attuale contesto un'"ottima opportunità per aumentare i tassi di interesse".

Takata è stato uno dei due membri del consiglio di amministrazione che hanno espresso dissenso durante la riunione di settembre, quando la BoJ ha votato per mantenere il tasso di riferimento allo 0,5%. Ha invece proposto un aumento di 25 punti base allo 0,75%.

Citando il sondaggio Tankan della BOJ di ottobre e il feedback dei direttori di filiale, Takata ha affermato che i miglioramenti dell'occupazione e del reddito stanno sostenendo i consumi privati. Ha sottolineato che sia i comportamenti salariali che quelli di determinazione dei prezzi sono cambiati in modo sostanziale, a indicare che l'economia giapponese è entrata in una nuova fase dopo decenni di mentalità deflazionistica.

L'indice dei prezzi al consumo della Nuova Zelanda balza al 3% nel terzo trimestre, raggiungendo il limite superiore della fascia target della RBNZ

L'inflazione in Nuova Zelanda ha ripreso vigore nel terzo trimestre, evidenziando le persistenti pressioni sui prezzi che potrebbero impedire alla RBNZ di tagliare i tassi in modo troppo aggressivo. L'indice dei prezzi al consumo (IPC) è aumentato dell'1,0% su base trimestrale, superando le previsioni dello 0,8% e nettamente al di sopra dello 0,5% nel secondo trimestre. Su base annua, l'inflazione è salita dal 2,7% al 3,0% su base annua, in linea con le aspettative ma raggiungendo il limite superiore della fascia obiettivo della banca centrale e il livello più alto da metà 2024.

Gran parte della ripresa è dovuta ai prezzi dei beni commerciabili, che sono aumentati del 2,2% su base annua rispetto all'1,2% precedente, a suggerire una ripresa delle pressioni sui costi delle importazioni. Al contrario, l'inflazione dei beni non commerciabili è leggermente diminuita, passando dal 3,7% su base annua al 3,5%, suggerendo una certa moderazione della domanda interna.

Ciononostante, la composizione dell'inflazione è preoccupante: abitazioni e servizi pubblici hanno rappresentato quasi un terzo dell'aumento totale dell'indice dei prezzi al consumo annuo. I prezzi dell'elettricità sono aumentati dell'11,3%, gli affitti del 2,6% e le tariffe degli enti locali sono aumentate dell'8,8%.

Con queste tre categorie che rappresentano solo il 17% del paniere dell'indice dei prezzi al consumo, i dati sottolineano quanto sia diventato rigido il costo della vita. Per la RBNZ, che solo di recente ha operato un taglio dei tassi di 50 punti base per contrastare il rallentamento della crescita, questo rinnovato aumento dell'inflazione ne riduce la flessibilità politica.

La crescita del PIL cinese rallenta al 4,8% nel terzo trimestre, si aggrava la crisi immobiliare

Il PIL cinese è cresciuto del 4,8% su base annua nel terzo trimestre, il ritmo più lento dell'anno, ma comunque leggermente superiore alle aspettative del 4,7%. Ciononostante, con una crescita cumulativa del 5,2% nei primi nove mesi, la Cina rimane sulla buona strada per raggiungere il suo obiettivo annuale di "circa il 5%".

La produzione industriale ha fornito un segnale positivo, salendo del 6,5% su base annua a settembre, in netto aumento rispetto al 5,2% di agosto e ben al di sopra delle aspettative del 5,0%. Anche le vendite al dettaglio hanno superato leggermente le aspettative del 2,9% su base annua, salendo del 3,0%, nonostante il ritmo abbia rallentato dal 3,4%, indicando una modesta resilienza nei consumi.

Tuttavia, sotto la superficie, il quadro degli investimenti si è ulteriormente deteriorato. Gli investimenti in immobilizzazioni sono scesi dello 0,5% su base annua. Gli investimenti immobiliari sono scesi del 13,9%, prolungando il prolungato freno alla crescita del settore. Gli investimenti privati sono diminuiti del 3,1%, segnando una contrazione più profonda rispetto all'inizio dell'anno, e persino gli investimenti al netto degli immobili hanno rallentato la crescita dal 4,2% al 3,0%.

I dati confermano che, sebbene alcuni settori dell'economia industriale si stiano stabilizzando, la domanda interna e il sentiment degli investitori restano fragili.

Bitcoin rimbalza mentre il panico del mercato svanisce, consolidamenti osservati tra 101K e 126K

Lunedì, Bitcoin ha registrato un netto rimbalzo, recuperando terreno dopo due settimane di vendite spinte dall'avversione al rischio sui mercati globali. La ripresa è avvenuta in un clima di stabilizzazione del sentiment dopo un intenso periodo di turbolenze macroeconomiche, tra cui le rinnovate minacce di dazi alla Cina da parte del presidente degli Stati Uniti Donald Trump e le crescenti preoccupazioni per l'esposizione delle banche regionali ai crediti inesigibili. Persino le aspettative di tagli dei tassi da parte della Fed non sono riuscite ad attutire le vendite.

Con timidi segnali di ripresa da parte della propensione al rischio, Bitcoin ha registrato un rimbalzo, insieme alle azioni e ad altri asset con beta più elevato. Il quadro tecnico, tuttavia, non è del tutto rialzista.

La precedente rottura al di sotto del supporto di 108.627 ha confermato che il rialzo da 74.373 a 126.289 ha probabilmente completato la sua avanzata a cinque onde. A titolo indicativo, l'azione dei prezzi da 126.289 è considerata solo un consolidamento rispetto al rialzo da 74.373.

Una spinta sopra quota 116.074 rafforzerebbe questa visione e creerebbe un intervallo per il pattern correttivo tra 101.896 e 126.289. Ciò implicherebbe un ulteriore consolidamento prima di un'altra corsa verso massimi storici. La struttura suggerisce che il mercato si sta ripristinando piuttosto che invertire la rotta.

Tuttavia, il trend più ampio mostra segni di affaticamento. Il W MACD continua a mostrare una divergenza ribassista, segnalando che lo slancio rialzista sta svanendo. Una rottura al di sotto di 101.896 metterebbe al centro dell'attenzione la EMA W a 55 (ora a 96.913). Un movimento sostenuto al di sotto di tale livello suggerirebbe una correzione più profonda dell'intero trend rialzista dal minimo del 2022 di 15.452.

Previsioni di metà giornata per USD/CHF

Pivot giornalieri: (S1) 0,7893; (P) 0,7916; (R1) 0,7958;

Continua il trading in range in USD/CHF e l'orientamento intraday rimane neutrale. Si prevede un ulteriore calo finché la resistenza di 0,7984 regge. Al ribasso, sotto 0,7872 si verificherà un nuovo test di 0,7828. Una rottura decisa di questo livello riporterà alla ripresa di un trend ribassista più ampio. Tuttavia, una rottura di 0,7984 suggerirà che il pattern correttivo da 0,7828 si sta estendendo con un'altra fase ascendente, con un nuovo target a 0,8075.

In un quadro più ampio, il trend ribassista a lungo termine da 1,0342 (massimo 2017) è ancora in corso. Il prossimo obiettivo è una proiezione del 100% di 1,0146 (massimo 2022) a 0,8332 da 0,9200 a 0,7382. In ogni caso, le prospettive rimarranno ribassiste finché il supporto di 0,8332, trasformatosi in resistenza, resisterà (minimo 2023).

Fonte: ACTIONFOREX

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GBP/USD sopravvive a un importante ribasso: in arrivo l'indice dei prezzi al consumo del Regno Unito

Adamo

Forex

Panoramica fondamentale

Venerdì, il dollaro statunitense si è leggermente rafforzato in seguito ad alcuni commenti positivi di Trump sulla Cina, mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro sono rimbalzati e hanno recuperato le perdite di giovedì. Nel complesso, la performance del dollaro statunitense è stata altalenante, poiché i mercati sono stati guidati dai rapidi cambiamenti nel sentiment di rischio dopo la minaccia di dazi di Trump.

Sul fronte interno, la chiusura delle attività governative negli Stati Uniti continua a ritardare molti importanti report economici statunitensi. Il "repricing trade" del dollaro necessita di dati statunitensi solidi per continuare, soprattutto sul fronte del mercato del lavoro, quindi qualsiasi intoppo su quel fronte pesa sul dollaro.

Il BLS pubblicherà il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (IPC) statunitense venerdì, nonostante il lockdown, quindi si tratterà di un evento di rischio chiave. Tuttavia, questo dovrà essere valutato nel contesto delle relazioni tra Stati Uniti e Cina e di eventuali shock negativi entro quella data. Se la situazione dovesse precipitare, l'IPC non avrà molta importanza, poiché i timori sulla crescita prevarranno su tutto il resto.

Per quanto riguarda la GBP, non abbiamo registrato cambiamenti significativi nei fondamentali. La BoE ha lasciato i tassi di interesse invariati nell'ultima riunione, ma ha rallentato il ritmo del QT. Le forward guidance sono rimaste pressoché invariate, con un'attenzione maggiore ora rivolta all'inflazione. Il Regno Unito continua ad avere un serio problema di inflazione, con un indice dei prezzi al consumo (IPC) di fondo elevato, salari elevati e aspettative di inflazione al consumo in aumento.

Abbiamo assistito a una rivalutazione accomodante in seguito al debole rapporto sull'occupazione nel Regno Unito, con il mercato che ora prevede un allentamento di 11 punti base entro la fine dell'anno e di 50 punti base entro la fine del 2026. Questa settimana pubblicheremo il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo del Regno Unito, che sarà più importante per la BoE.

Analisi tecnica GBPUSD – Timeframe giornaliero

GBPUSD giornaliero

Sul grafico giornaliero, possiamo vedere che la coppia GBP/USD ha toccato il livello chiave di 1,3332 un paio di volte nelle ultime due settimane, ma alla fine la rottura è stata invalidata e il prezzo ha ripreso quota con forza. Se il prezzo dovesse risalire fino a quota 1,3588, possiamo aspettarci che i venditori intervengano con un rischio definito al di sopra della resistenza per posizionarsi in vista di un calo verso quota 1,3332. Gli acquirenti, d'altra parte, vorranno vedere il prezzo sfondare per aumentare le scommesse rialziste verso quota 1,3789.

Analisi tecnica GBPUSD – Intervallo di tempo di 4 ore

GBPUSD 4 ore

Sul grafico a 4 ore, possiamo vedere una zona di supporto minore attorno al livello di 1,3365. In caso di pullback, possiamo aspettarci che gli acquirenti intervengano con un rischio definito al di sotto del supporto per posizionarsi in vista di un rally verso il livello di 1,3588. I venditori, d'altra parte, vorranno vedere il prezzo scendere ulteriormente per accumulare ulteriore terreno e raggiungere nuovi minimi.

Analisi tecnica GBPUSD – Intervallo di tempo di 1 ora

GBPUSD 1 ora

Sul grafico orario, possiamo vedere una zona di resistenza minore attorno al livello di 1,3443. È qui che possiamo aspettarci che i venditori intervengano con un rischio definito al di sopra della resistenza per posizionarsi in vista di un pullback verso il supporto di 1,3365. Gli acquirenti, d'altra parte, cercheranno una rottura al rialzo per aumentare le scommesse rialziste verso nuovi massimi. Le linee rosse definiscono l'intervallo medio giornaliero per oggi.

Prossimi catalizzatori

Mercoledì pubblicheremo il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo del Regno Unito, mentre venerdì pubblicheremo i dati sull'indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti e sugli indici PMI flash degli Stati Uniti. Tenete presente che gli sviluppi tra Stati Uniti e Cina continuano a essere un punto focale del mercato.

Fonte: investinglive

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EUR/USD vicino al valore equo, mentre le preoccupazioni sul credito statunitense sostengono un ulteriore rafforzamento dell'euro

Adamo

Forex

Come ha avvertito Jamie Dimon, potrebbero esserci altri "scarafaggi" (ovvero istituti di credito in difficoltà) in circolazione dopo che due banche regionali statunitensi hanno segnalato problemi di credito la scorsa settimana. I mercati osserveranno con molta attenzione le prove di ciò, e il dollaro continua ad affrontare notevoli rischi di ribasso. Più avanti questa settimana, l'indice dei prezzi al consumo statunitense non dovrebbe rivelarsi così forte da vanificare i piani di allentamento della Fed.

USD: ancora rischi al ribasso

Le preoccupazioni sulla salute delle banche regionali e sulla qualità del credito negli Stati Uniti rimangono centrali per i mercati valutari. Venerdì, una certa ripresa del sentiment ha contribuito al rimbalzo del dollaro, segnalando che, in futuro, saranno probabilmente necessarie prove più concrete a sostegno di tali preoccupazioni per esercitare nuovamente pressione sul dollaro. Questo aspetto sarà oggetto di analisi nei comunicati stampa sugli utili degli istituti di credito regionali di questa settimana. In questo caso, i rischi sembrano orientati al ribasso per il dollaro.

Le indicazioni che i problemi di prestito non si estendano oltre Zions Bancorp e Western Alliance potrebbero offrire ulteriore sollievo al dollaro, ma potrebbero non essere sufficienti a scontare completamente le preoccupazioni sulla salute di fondo del mercato del credito e a far sì che il biglietto verde recuperi tutte le perdite. Al contrario, prove di contagio ad altri istituti di credito o segnali di maggiori problemi di qualità del credito potrebbero facilmente far scendere il DXY di oltre l'1% nei prossimi giorni.

Venerdì, il BLS pubblicherà i dati differiti sull'indice dei prezzi al consumo (IPC) per settembre. Siamo in linea con il consenso nell'aspettarci un dato core dello 0,3% su base mensile, che dovrebbe ulteriormente avallare un taglio di 25 punti base da parte della Fed la prossima settimana. Salvo scostamenti significativi dal consenso, la pubblicazione dei dati sull'inflazione non dovrebbe avere implicazioni significative sui tassi di cambio, con il mercato del lavoro che giocherà un ruolo più importante per le aspettative sui tassi.

EUR: al valore equo

Il calendario dell'Eurozona è vuoto fino al PMI di venerdì e i movimenti dell'EUR/USD dipenderanno principalmente dal sentiment del mercato sul mercato del credito statunitense. Ciò che è importante notare è che l'EUR/USD è perfettamente in linea con il suo fair value a breve termine (1,167) nonostante il recente rally. Ciò è dovuto in parte al fatto che il punto di partenza di una settimana fa era una moderata sottovalutazione, ma anche perché i timori sulle condizioni dei prestiti statunitensi vanno di pari passo con un repricing accomodante nelle aspettative della Fed. Il gap tra i tassi swap a due anni EUR/USD si è ridotto bruscamente a 104 punti base, prima di riaprirsi a 110 punti base dopo la revisione del rating di venerdì. Tuttavia, rimane di circa 4-5 punti base più stretto rispetto a una settimana fa e di 7-8 punti base più stretto rispetto a inizio ottobre.

La calma sul fronte politico francese ha permesso all'euro di riprendersi un po', ma è difficile sentirsi troppo a proprio agio con la Francia. Venerdì, il Partito Socialista ha declassato il paese da AA- ad A+ con una mossa non programmata, nonostante fosse stata pubblicata una bozza di bilancio che prevedeva una riduzione del deficit. Come discusso, la decisione di congelare la riforma delle pensioni complica le decisioni di bilancio future, anche se consente una tregua politica temporanea. E le discussioni sul bilancio sono destinate a intensificarsi nei prossimi giorni e settimane. Data la fragilità del governo, è ancora troppo presto per escludere completamente l'impatto francese dell'euro.

Questa settimana, tuttavia, l'attenzione dovrebbe rimanere concentrata sugli Stati Uniti e un ulteriore peggioramento del sentiment creditizio potrebbe spingere la coppia EUR/USD verso 1,180.

GBP: spazio per un indebolimento rispetto all'EUR

Il nostro team economico prevede che l'inflazione dei servizi nel Regno Unito di mercoledì sarà inferiore alle proiezioni della BoE, attestandosi al 4,6%, anche in questo caso al di sotto del consenso del 4,8%. Questo potrebbe leggermente spostare l'ago della bilancia verso un atteggiamento accomodante sulla curva degli swap in GBP e pesare sulla sterlina questa settimana.

Tra l'altro, aspettatevi un flusso costante di informazioni sul contenuto del bilancio di novembre nelle prossime settimane. Questo sembra un'arma a doppio taglio per la sterlina. Qualsiasi preoccupazione sulla sostenibilità fiscale colpirà i titoli di Stato a breve termine e si riverserà sulla sterlina, mentre una tassazione più elevata dovrebbe frenare la crescita e aumentare le probabilità di un allentamento anticipato della BoE.

Manteniamo un orientamento rialzista su EUR/GBP e prevediamo un rischio di 0,88 per quanto riguarda il rischio di eventi di bilancio.

CEE: la storia locale e globale offre più spazio alla mobilitazione

Questa settimana, al centro dell'attenzione ci sono le riunioni delle banche centrali e la geopolitica. Oggi saranno pubblicati in Polonia i dati sui salari, sulla produzione industriale e sull'indice dei prezzi alla produzione (PPI). Mentre gli effetti di calendario e una bassa base di confronto forniscono una buona base per la produzione industriale, gli sviluppi esteri puntano nella direzione opposta.

Martedì, la Banca Nazionale d'Ungheria dovrebbe mantenere i tassi invariati al 6,50%. Più interessante sarà la forward guidance, data la debolezza dell'economia e le rinnovate richieste del governo di tassi più bassi. Tuttavia, è prevedibile una reazione aggressiva da parte della banca centrale, come hanno lasciato intendere i titoli degli ultimi giorni. Mercoledì, dovremmo assistere a una ripresa delle vendite al dettaglio in Polonia.

Giovedì, la Banca Centrale Turca proseguirà il suo ciclo di tagli, con una previsione di rallentamento a 150 punti base dopo la sorprendente impennata dell'inflazione a settembre. Pertanto, il rischio è che il taglio dei tassi sia più contenuto o addirittura nullo.

Al di fuori del calendario, seguiremo anche un possibile incontro tra i presidenti americano e russo a Budapest, annunciato la scorsa settimana, che potrebbe portare qualche progresso nel conflitto tra Ucraina e Russia e avere un impatto sulla regione CEE. In questo contesto, vediamo HUF e PLN come i maggiori potenziali beneficiari di una possibile reazione del mercato, con il mercato che ha già confermato questa tendenza venerdì. Inoltre, ci stiamo avvicinando al periodo di blackout della Banca Nazionale Ceca e questa settimana potremmo assistere ai primi colloqui.

Come abbiamo discusso qui venerdì, la zona CEE FX presenta una buona costellazione di condizioni per un ulteriore rally, con una potenziale spinta da un cessate il fuoco tra Ucraina e Russia. Allo stesso tempo, l'EUR/USD è rimbalzato al rialzo e i tassi locali si sono stabilizzati dopo un rapido rally. Siamo quindi rialzisti sulla regione CEE questa settimana, dove le posizioni aggressive di NBH e CNB potrebbero rafforzare lo slancio. Nel dettaglio, tuttavia, l'EUR/PLN ha raggiunto il minimo del suo range abituale e lo spazio di manovra è limitato. D'altro canto, l'EUR/HUF potrebbe tornare a 388 e l'EUR/CZK a 24,250.

Fonte: investimenti

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I regolatori cinesi bloccano i piani per la stablecoin di Ant Group e JD.com

Samantha Luan

Economico

Criptovaluta

Forex

Cosa sapere:

● I piani di Ant Group e JD.com sospesi dalle autorità di regolamentazione cinesi.

● I progetti interessati sono le stablecoin per RMB e HKD.

● Il futuro delle stablecoin di Hong Kong è ora incerto.

Le autorità di regolamentazione cinesi sono intervenute, bloccando i piani di Ant Group e JD.com di lanciare stablecoin a Hong Kong, segnando un altro esempio del rigido controllo della Cina sulle valute digitali.

La mossa evidenzia l'intenzione della Cina di salvaguardare la propria autorità finanziaria, rallentando l'ambizione di Hong Kong di diventare un hub di stablecoin, con potenziali ripercussioni sui flussi di asset digitali regionali. Gli enti regolatori cinesi, tra cui la PBoC, hanno impedito ad Ant Group e JD.com di lanciare stablecoin a Hong Kong. L'interruzione sottolinea il controllo della Cina sulle valute digitali e ha un impatto sulla posizione di Hong Kong come potenziale hub di stablecoin.

Repressione normativa cinese su Ant Group e JD.com

I giganti tecnologici cinesi Ant Group e JD.com hanno sospeso i progetti sulle stablecoin a seguito di un intervento normativo della Banca Popolare Cinese. Questi progetti miravano a creare stablecoin legate al RMB e all'HKD. La sospensione è dovuta alle preoccupazioni della Cyberspace Administration of China. Entrambe le aziende tecnologiche sono state all'avanguardia nelle innovazioni dei pagamenti digitali e si prevedeva che avrebbero guidato il panorama delle criptovalute di Hong Kong.

Le aspirazioni di Hong Kong verso le stablecoin sono state paralizzate

La decisione ha un impatto sulle ambizioni di Hong Kong di diventare un hub per le stablecoin, rallentando potenzialmente il settore degli asset digitali della città. Questa mossa invia un segnale della stretta presa della Cina sulla sua economia digitale. Dal punto di vista finanziario, sia Ant Group che JD.com avevano impegnato risorse significative in questi progetti. La sospensione influisce sulle future dinamiche di mercato, in particolare per le stablecoin ancorate al RMB e all'HKD nella regione. Ye Zhiheng, Direttore Esecutivo della Divisione Intermediari di Hong Kong SFC, ha osservato: "L'evoluzione del quadro normativo della città per gli emittenti di stablecoin ha 'aumentato il rischio di frode', sottolineando la sottile linea di demarcazione tra innovazione e supervisione".

Analisi della strategia cinese per il controllo della valuta digitale

La Cina continentale ha storicamente bloccato le iniziative private in ambito criptovaluta, come dimostrato da precedenti divieti come il divieto sulle ICO nel 2017. Queste azioni fanno parte di una tendenza in corso verso la centralizzazione del controllo. Gli esperti prevedono un'adozione più lenta per i nuovi progetti di stablecoin a Hong Kong. Sulla base di precedenti interventi, lo yuan digitale rimane una priorità per il governo cinese, che mantiene la propria sovranità finanziaria.

Fonte: CryptoSlate

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