Powell della Fed afferma che l'economia è su basi più solide, si prevede la fine del QT

Martedì, il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato che potrebbe essere imminente la fine del lungo tentativo della banca centrale di ridurre le dimensioni delle proprie partecipazioni, ampiamente noto come quantitative tightening, o QT.

Considerato l'obiettivo a lungo termine della banca centrale di lasciare sufficiente liquidità nel sistema finanziario per consentire un controllo fermo dei tassi a breve termine e della normale volatilità del mercato monetario, Powell ha affermato che "potremmo avvicinarci a quel punto nei prossimi mesi e stiamo monitorando attentamente un'ampia gamma di indicatori" per sapere se ciò è avvenuto.

I suoi commenti sono tratti dal testo di un discorso preparato per essere pronunciato di fronte a un incontro organizzato dalla National Association for Business Economics a Philadelphia.

"Hanno iniziato a emergere alcuni segnali che indicano un graduale inasprimento delle condizioni di liquidità, tra cui un generale rafforzamento dei tassi repo insieme a pressioni più evidenti ma temporanee in date selezionate", ha osservato Powell.

Il processo QT, in corso dal 2022, è progettato per rimuovere l'eccessiva liquidità immessa dalla Fed sui mercati finanziari durante la pandemia di COVID-19. Gli acquisti su larga scala di titoli del Tesoro e obbligazioni ipotecarie erano mirati a stabilizzare i mercati e a fornire stimoli quando l'obiettivo di tasso a breve termine della Fed era prossimo allo zero.

L'acquisto di asset ha contribuito a più che raddoppiare le posizioni della Fed, raggiungendo circa 9.000 miliardi di dollari. Dal 2022, la possibilità di lasciare in scadenza un determinato importo di obbligazioni senza essere sostituite ha contribuito a ridurre il bilancio della Fed a 6.600 miliardi di dollari.

Non è chiaro quanto la Fed possa spingersi oltre con il QT, ma alcuni funzionari hanno affermato che nel sistema finanziario rimane ancora molta liquidità, il che suggerisce che possono procedere con il QT senza turbare i mercati monetari.

Powell non ha specificato fino a che punto la Fed sarà in grado di ridurre le proprie riserve. Ha però affermato che finora "il punto fondamentale è che il nostro ampio regime di riserve si è dimostrato straordinariamente efficace nell'attuazione della politica monetaria e nel sostegno della stabilità economica e finanziaria".

Powell ha inoltre messo in guardia dal rimuovere i poteri della Fed in materia di pagamento degli interessi, che consentono al suo strumento di controllo dei tassi di interesse di funzionare efficacemente, sottolineando che la perdita di tale potere comporterebbe notevoli tensioni nei mercati finanziari.

Powell ha inoltre affermato che "la nostra esperienza dal 2020 suggerisce che in futuro potremo essere più flessibili nell'uso del bilancio".

Fonte: Yahoo Finance

Fonte: Reuters

Fonte: Bloomberg Europe

Fonte: cnbc

Martedì i rendimenti dei titoli di Stato della zona euro hanno toccato nuovi minimi plurisettimanali, mentre le preoccupazioni sulle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina hanno messo in ombra l'attuale stallo politico in Francia.

Gli investitori sono preoccupati per le potenziali ricadute economiche derivanti dall'incertezza legata alle controversie commerciali, che potrebbero offuscare il processo decisionale aziendale e ritardare la pianificazione degli investimenti.

Tuttavia, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump sembrava intenzionato a incontrare il leader cinese Xi Jinping in Corea del Sud a fine ottobre, mentre entrambe le parti cercavano di allentare le tensioni in seguito alle nuove minacce tariffarie e ai controlli sulle esportazioni.

I rendimenti dei Bund tedeschi a 10 anni, il benchmark del blocco, sono scesi di 3 punti base (bps) al 2,60%, dopo aver toccato il 2,588%, il livello più basso dal 23 luglio.

Secondo quanto affermato martedì dall'istituto di ricerca economica ZEW, il morale degli investitori tedeschi è aumentato meno del previsto a ottobre.

"Rimaniamo dell'opinione che le guerre commerciali e i dazi generino effettivamente notizia e incertezza, ma riteniamo che l'impatto finale sarà limitato", ha affermato Mohit Kumar, economista di Jefferies.

"La nostra opinione è stata e rimane che nella guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, questa è una battaglia che Trump non può vincere, poiché la soglia del dolore per la Cina è molto più alta di quella degli Stati Uniti", ha aggiunto.

SOLLIEVO PER ORA IN FRANCIA

I titoli di Stato francesi hanno ricevuto un'ulteriore spinta martedì, dopo che il primo ministro Sebastien Lecornu ha sospeso l'attuazione di una storica riforma delle pensioni del 2023 fino a dopo le elezioni presidenziali del 2027, cedendo alle pressioni dei legislatori di sinistra che avevano chiesto tale mossa per garantire la sua sopravvivenza politica.

Il gesto di Lecornu potrebbe porre fine alla situazione di stallo politico in Francia e allontanare, almeno per ora, la prospettiva di elezioni parlamentari anticipate.

I rendimenti del benchmark OAT a 10 anni, che si muovono inversamente rispetto al prezzo, sono scesi di 6 punti base al 3,4%, destinati a registrare il maggiore calo giornaliero da metà agosto e il livello più basso in poco più di un mese.

Il calo ha lasciato il premio di rendimento sui Bund (una misura del rendimento extra richiesto dagli investitori per detenere debito francese, piuttosto che titoli di riferimento tedeschi) al di sotto degli 80 punti base, al di sotto del massimo degli ultimi nove mesi della scorsa settimana, pari a circa 88 punti base.

Gli investitori non vedono alcun chiaro catalizzatore per un ulteriore ampliamento degli spread francesi, a meno che non si tengano elezioni anticipate.

"Suggeriamo di utilizzare fasi di sollievo con spread a 10 anni rispetto ai Bund prossimi a 80 punti base per ridurre i rischi OAT", hanno affermato gli strateghi di Commerzbank in una nota di ieri.

Giovedì il governo francese dovrebbe immettere sul mercato titoli di debito per un valore stimato di 11,5 miliardi di euro (13,33 miliardi di dollari), il che potrebbe servire a testare la domanda degli investitori.

All'estremità più breve della curva, i rendimenti tedeschi a 2 anni (DE2YT=RR), che tendono a essere più sensibili alle aspettative sui tassi di riferimento della Banca centrale europea, sono rimasti invariati all'1,94% nelle contrattazioni finali, in rialzo rispetto all'1,92% circa registrato in precedenza.

I mercati monetari scontavano una probabilità di circa il 70% di un taglio di 25 punti base da parte della BCE entro luglio prossimo (EURESTECBM7X8=ICAP), in aumento rispetto al 65% circa del giorno precedente. Il tasso sui depositi della BCE è previsto all'1,90% a febbraio 2027 (EURESTECBM11X12=ICAP), rispetto all'attuale 2%.

(1$ = 0,8628 euro)

Fonte: TradingView

In un mondo in cui una porzione sempre crescente di cereali viene coltivata con semi geneticamente modificati, l'India, un'importante nazione agricola che ha quasi completamente bloccato la coltivazione di colture alimentari geneticamente modificate, è rimasta in disparte. Ora questa opposizione, fortemente sostenuta da alcuni influenti gruppi rurali e ambientalisti, è sottoposta a crescenti pressioni, il che potrebbe rappresentare una buona notizia per i negoziati commerciali tra Nuova Delhi e Washington. Tali negoziati si sono arenati in parte a causa della riluttanza dell'India a importare prodotti agricoli dagli Stati Uniti, dove mais e soia geneticamente modificati sono comuni.

Durante i colloqui del mese scorso a Washington, le concessioni offerte dal team indiano includevano già il possibile allentamento di alcune restrizioni all'importazione di mais geneticamente modificato. Il governo sta valutando con cautela altre misure che potrebbero aprire la strada a una posizione più accomodante, secondo un funzionario a conoscenza della questione.

Sebbene Nuova Delhi non si sia espressa esplicitamente contro le colture OGM come posizione ufficiale, blocchi legali e di altro tipo le hanno di fatto tenute fuori, ad eccezione del cotone, lanciato più di vent'anni fa. L'opposizione esplicita tra gli agricoltori e influenti organizzazioni rurali dimostra che c'è stata poca volontà politica di contestare tale posizione. Un portavoce del Ministero dell'Agricoltura indiano non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.

Tra i momenti cruciali attesi nei prossimi mesi c'è una sentenza della Corte Suprema sul futuro di una varietà di colza sviluppata localmente, progettata per produrre più olio e resistere ad alcuni parassiti. Il caso si è arenato dopo che un collegio di due giudici ha espresso pareri contrastanti lo scorso anno, rendendo necessaria una sentenza di tre giudici per risolvere la questione. Un via libera in tal senso costituirebbe un precedente fondamentale in una nazione che importa oltre la metà del suo consumo di oli commestibili e potenzialmente aprirebbe la strada ad altre colture alimentari geneticamente modificate.

"Il caso è pendente presso la Corte Suprema. Se il governo indiano lo desidera, può essere preso in carico immediatamente", ha affermato P. Chengal Reddy, consigliere capo del Consorzio delle Associazioni Agricole Indiane, sostenendo che i funzionari non hanno fatto abbastanza per educare una popolazione che già consuma oli da cucina ottenuti da semi geneticamente modificati. Nelle ultime settimane ha scritto due lettere al Primo Ministro per sollecitarne l'approvazione e prevede di fare pressione sui legislatori affinché affrontino la questione durante la prossima sessione parlamentare. Il mese scorso, eminenti scienziati hanno scritto al Primo Ministro Narendra Modi per esortare il governo a consentire la coltivazione di colza geneticamente modificata al fine di migliorare le rese e ridurre la dipendenza del Paese dalle importazioni di olio commestibile.

Tuttavia, qualsiasi cambiamento in India richiederà tempo. L'opposizione alle colture geneticamente modificate affonda le sue radici in spinosi dibattiti culturali ed è sostenuta da gruppi rurali come il Bharat Kisan Sangh, affiliato al Rashtriya Swayamsevak Sangh, un movimento indù di destra che ha guidato l'ascesa al potere di Modi.

Anche gli agricoltori rappresentano una circoscrizione elettorale particolarmente rumorosa e numerosa. Una protesta durata un anno da parte di centinaia di migliaia di agricoltori durante la pandemia ha segnato uno dei punti più bassi del mandato del primo ministro, e si è conclusa con importanti concessioni. Sotto la precedente amministrazione, un tentativo di introdurre la melanzana geneticamente modificata (Brinjal), o melanzana, ha vacillato nel 2010 a causa di un'opposizione simile. "Gli OGM sono una questione di vita o di morte per gli agricoltori, e se il governo continua a insistere, allora gli agricoltori dovranno di nuovo mettersi in viaggio per proteggere i propri interessi", ha affermato Avik Saha, membro del Samyukt Kisan Morcha, un gruppo di agricoltori.

Altrettanto importante, cedere alle colture geneticamente modificate potrebbe essere visto come una concessione a Washington in un momento in cui Modi ha ampiamente mostrato un atteggiamento di sfida. L'India non comprometterà mai gli interessi dei suoi agricoltori nei colloqui commerciali con gli Stati Uniti, ha dichiarato la scorsa settimana ai giornalisti il ​​Ministro dell'Agricoltura Shivraj Singh Chouhan. In precedenza, aveva affermato che autorizzare le colture geneticamente modificate sarebbe stato "come giocare con la natura". Il cambiamento, tuttavia, potrebbe portare benefici a un Paese desideroso di aumentare la produttività e i redditi rurali, sostengono i sostenitori.

"Perché gli agricoltori indiani dovrebbero essere lasciati indietro quando esiste la tecnologia per aumentare la produttività e ridurre i costi?", ha affermato RS Paroda, ex direttore del Consiglio indiano per la ricerca agricola, gestito dallo stato, e uno degli scienziati che hanno scritto a Modi. "La tecnologia è accettata in India da molto tempo, senza alcuna prova di rischi per la salute".

La Bayer AG, precedentemente Monsanto Co., ha lanciato il cotone Bt in India nel 2002. Questa rimane l'unica varietà geneticamente modificata approvata nel Paese, sebbene abbia contribuito a collocare l'India tra i principali produttori di cotone al mondo.

Fonte: Bloomberg Europe