La Casa Bianca minimizza le prospettive di un rapido incontro tra Putin e Trump

Politico

Resoconto:

Il presidente Donald Trump non ha intenzione di incontrare il presidente Vladimir Putin nell'immediato futuro, ha affermato un funzionario della Casa Bianca, assumendo un tono più pessimista dopo che le due parti avevano precedentemente lasciato intendere che un secondo vertice tra i due leader si sarebbe tenuto a breve.

Il funzionario, che ha chiesto di non essere identificato in quanto impegnato in discussioni private, ha affermato che la chiamata tra il Segretario di Stato Marco Rubio e il Ministro degli Esteri russo Sergei Lavrov di lunedì è stata produttiva e che un incontro tra i due funzionari non è stato necessario.

La dichiarazione, pur essendo carente di dettagli, contrasta con le dichiarazioni rilasciate da Trump dopo aver parlato telefonicamente con Putin la scorsa settimana. All'epoca aveva affermato che avrebbe incontrato Putin "entro due settimane circa" e che Rubio e Lavrov si sarebbero incontrati "molto presto".

Il cambiamento è in linea con dichiarazioni simili provenienti dalla Russia, dove il Cremlino ha cercato di ridimensionare le aspettative per un vertice rapido. Il portavoce di Putin, Dmitrij Peskov, ha dichiarato che "il lavoro che ci attende sarà impegnativo", secondo l'agenzia di stampa Interfax. "È necessaria una preparazione, una seria preparazione".

Negli ultimi giorni Trump ha intensificato i suoi appelli per porre fine alla guerra, esortando le due parti a fermarla "sulla linea di battaglia". Lunedì ha messo in dubbio la capacità dell'Ucraina di sconfiggere le forze russe e ha anche tergiversato sugli aiuti militari all'Ucraina e sulla minaccia di nuove sanzioni alla Russia.

Il presidente ucraino Volodymyr Zelenskiy era a Washington venerdì scorso per cercare di convincere Trump a inviare missili Tomahawk e altri supporti all'Ucraina. Ma Putin è riuscito a contattare Trump telefonicamente il giorno prima dell'incontro e i due leader hanno concordato di incontrarsi a Budapest, in Ungheria.

All'epoca, Trump riconobbe che la prospettiva di un vertice di Budapest poteva essere parte di un tentativo di Putin di guadagnare tempo, soprattutto dopo che il vertice di agosto tra i due non aveva fatto progressi nella risoluzione del conflitto. Ma Trump ignorò le preoccupazioni che Putin potesse manipolarlo e insistette sul fatto che il Cremlino desidera porre fine al conflitto, ormai entrato nel suo quarto anno.

Fonte: Bloomberg Europe

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Azioni

Parte 1 - SP 500: il prezzo della perfezione

Livelli di valutazione estremi

A fine settembre, l'indice SP 500 ha raggiunto una valutazione pari a 22,8 volte i suoi utili netti, secondo i dati di JP Morgan, rispetto a una media di 17 volte negli ultimi 30 anni. Bisogna tornare alla bolla delle dot-com del 2000 per trovare livelli simili.

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L'indice SP 500 appare statisticamente costoso in un'ampia gamma di parametri: tra i 20 indici monitorati da Bank of America, la capitalizzazione di mercato rispetto al PIL, il rapporto prezzo/valore contabile (P/B), il rapporto prezzo/flusso di cassa operativo (P/OCF) e il rapporto valore d'impresa/fatturato (EV/Sales) hanno raggiunto livelli record. Inoltre, sulla base di cinque parametri aggiuntivi (rapporto prezzo/utile GAAP (P/GAAP EPS), P/E mediano, EV/EBITDA, confronto SP vs. WTI e SP vs. Russell 2000), l'indice ha addirittura superato i livelli di marzo 2000 (durante la bolla delle dot-com, vedere la tabella seguente).

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Ci troviamo quindi in un territorio definito "spumeggiante", ma non ancora in una situazione di totale distacco dai fondamentali.

In effetti, e questo è un punto importante, i confronti storici sono distorti: l'indice odierno è composto da aziende di qualità superiore (con meno asset, meno indebitate, con margini più elevati e un rendimento del capitale investito più elevato), il che giustifica un certo premio rispetto ad altri indici globali, ma anche rispetto alla sua storia.

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La leva finanziaria dell'indice SP 500 (capitalizzazioni ponderate) è in media pari a 0,6, un valore molto più basso rispetto agli anni '90 e 2000.

Ciò conferisce all'indice un vantaggio strutturale. Tuttavia, la concentrazione del capitale (poche mega-cap dominanti) e la predominanza del capitale passivo rendono il tutto più vulnerabile a fattori esterni.

Implicazioni per i rendimenti futuri

Diversi studi recenti confermano che quando un mercato parte da multipli elevati, i rendimenti futuri a dieci anni tendono a essere più modesti. Ad esempio, uno studio di Goldman Sachs mostra che l'attuale rapporto CAPE molto elevato riduce significativamente le prospettive di rendimenti futuri.

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Analogamente, secondo uno studio di Vanguard, le azioni statunitensi mantengono livelli di valutazione elevati nonostante persista l'incertezza economica.

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In breve: oggi il premio per l'assunzione del rischio azionario è più basso.

Parte 2 - Crescenti rischi per l'indice SP 500

Accumulo di segnali di mercato ribassista

Nel tempo, i crolli dei mercati azionari sono stati spesso preceduti da una serie di segnali: multipli elevati, sovraperformance dei titoli growth rispetto ai titoli value, tensioni creditizie, ecc. Secondo Bank of America, circa il 60% dei classici segnali di mercato ribassista si è già attivato, una percentuale vicina alla media (70%) osservata prima dei picchi storici del mercato. Ciò suggerisce che il potenziale limite inferiore per l'indice potrebbe essere inferiore al livello attuale.

Resilienza dei consumatori vs. pressione dell'intelligenza artificiale

Un fattore chiave della performance è stata la resilienza dei consumatori statunitensi e l'ascesa dell'intelligenza artificiale. Tuttavia, queste due forze potrebbero essere in conflitto: l'intelligenza artificiale potrebbe ridurre la domanda di alcuni servizi professionali (e quindi di alcuni ricavi dei consumatori), il che potrebbe erodere un importante pilastro della crescita degli utili.

Nuovi attori nella creazione di credito e nel debito privato

Dalla crisi del 2008, il credito si è spostato dalle grandi banche tradizionali ai prestatori privati. Questo canale più opaco è ora accompagnato da una forte crescita nel settore tecnologico/IA, dai finanziamenti pubblici e persino dagli acquisti di asset da parte dello Stato (che di per sé non rappresentano una minaccia, ma rendono il sistema più complesso). Il problema risiede nella liquidità: se i fondi pensione e altri investitori sono esposti ad asset privati sottovalutati, potrebbero essere costretti a vendere azioni SP 500 per soddisfare i requisiti di liquidità, innescando un effetto a catena.

Nebbia macroeconomica

Dopo una migliore visibilità in primavera, l'estate/autunno del 2025 è stata caratterizzata da una ripresa delle tensioni commerciali (Cina/Stati Uniti), da una chiusura parziale del governo statunitense e da un'interruzione di alcuni flussi di dati macroeconomici. Questa perdita di visibilità probabilmente peserà sull'attività nel breve termine. Ciò rafforza l'idea che la tendenza al rialzo dell'indice potrebbe essere priva di catalizzatori macroeconomici nel breve termine.

utili aziendali

I risultati del secondo trimestre dipingono un quadro contrastante: alcuni operatori industriali hanno segnalato incertezza piuttosto che un'accelerazione nello sblocco della domanda. Le banche, sebbene meglio capitalizzate rispetto a due anni fa, stanno affrontando segnali di credito più ampi. Il punto debole potrebbe essere la liquidità: il predominio dei fondi passivi e la crescente esposizione a strutture finanziarie meno liquide rendono l'indice potenzialmente vulnerabile in caso di inversione di tendenza.

Conclusione/Opinione personale

L'indice SP 500 si trova a un bivio: da un lato, la reale qualità strutturale, il predominio tecnologico e la resilienza dei consumatori statunitensi; dall'altro, valutazioni elevate, una maggiore concentrazione, una certa complessità finanziaria e diversi segnali d'allarme.

Il potenziale di rendimento rimane concreto, ma è ora compensato da un livello di rischio più elevato. Per quanto riguarda l'indice SP 500, è statisticamente probabile che il prossimo decennio registri una performance inferiore rispetto al decennio precedente, ma ciò non significa che gli investitori debbano evitare il mercato statunitense. Sebbene le azioni statunitensi rimangano strutturate per la crescita, altre aree offrono premi di valutazione più interessanti: small cap, mercati sviluppati al di fuori degli Stati Uniti e persino alcune sacche di valore.

Per noi investitori, la parola chiave è selettività. Selettività in termini di ponderazione geografica, selettività settoriale, selettività in termini di singoli titoli e attenzione ai rischi e alle valutazioni. Questo è ciò che ci impegniamo ad applicare nei nostri portafogli Investor presso MarketScreener.

Personalmente, trovo il settore sanitario particolarmente interessante in una prospettiva di 12-18 mesi, poiché storicamente ha registrato performance superiori alla media ed è composto da aziende di qualità superiore alla media che attualmente vengono scambiate a valutazioni interessanti.

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fonte: marketscreener

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L'oro rimbalza mentre il supporto di $ 4.200 regge, punta alla zona $ 4.300-$ 4.380

Elisabetta Pietra

Economico

Merce

L'oro ha superato il supporto di 4.200 dollari, il che crea un buon interesse da parte degli acquirenti e potrebbe spingere il prezzo fino alla resistenza di fascia media, vicina al livello di 4.300 dollari.

Un ulteriore rafforzamento sopra i 4.200 dollari indirizzerà verso i 4.380 dollari, che sono vicini al limite superiore dell'attuale intervallo di negoziazione.

I bruschi cali del recente passato sono tutti contenuti, il che significa che potrebbe esserci un'inversione di tendenza e una ripresa a breve termine del mercato, man mano che la spinta si volge a favore degli acquirenti.

L'oro (XAU/USD) sta testando l'importante livello di supporto di $ 4.200, associato a precedenti zone di domanda che in passato avevano innescato rimbalzi. L'attuale andamento dei prezzi suggerisce un possibile slancio rialzista se il prezzo si mantiene al di sopra di questo livello di supporto a $ 4.200.

Il supporto si mantiene vicino ai 4.200 dollari

Il grafico orario dell'oro mostra il mercato avvicinarsi al limite inferiore del recente intervallo di negoziazione intorno ai 4.200 dollari. I dati storici indicano che questa zona ha costantemente rappresentato una solida base di domanda. I venditori hanno mostrato una forza ridotta intorno ai 4.217-4.200 dollari, segnalando possibili acquisti difensivi.

Secondo Ali _charts, "Se l'oro mantiene il supporto a 4.200 dollari, potrebbe seguire un rimbalzo a 4.300 dollari o addirittura a 4.380 dollari". Questo tweet riflette l'attenzione del mercato sulla difesa del livello di supporto. La struttura dei prezzi suggerisce una potenziale ripresa a "V", in cui gli acquirenti potrebbero intervenire in modo aggressivo.

Gli indicatori di momentum indicano che il recente calo è stato contenuto in un intervallo di breve termine. Spesso, bruschi cali precedono il ritorno alla media quando la domanda entra nel mercato, il che potrebbe supportare un rimbalzo verso livelli più elevati.

Obiettivi di rimbalzo e struttura del mercato

Se i 4.200 dollari reggono, il primo obiettivo di recupero è di 4.300 dollari, allineandosi alla resistenza di fascia media dei precedenti consolidamenti. Questo livello potrebbe fungere da zona iniziale per le prese di profitto da parte dei trader.

Il secondo target è a 4.380 dollari, che rappresenta il limite superiore dell'attuale intervallo di negoziazione. Quest'area funge spesso da zona di liquidità in cui i principali operatori di mercato possono modificare le proprie posizioni. Un rimbalzo verso questo livello segnalerebbe una ripresa a breve termine dell'andamento dei prezzi.

Un ritorno sotto i 4.200 dollari aprirebbe probabilmente supporti inferiori intorno ai 4.170 dollari e attirerebbe ulteriori posizioni difensive al centro dell'attenzione del mercato. I trader stanno tenendo d'occhio questo punto per un potenziale cambiamento di tendenza a breve termine e una futura reazione di acquisto.

Per ora, la direzione del mercato dipende in gran parte dalla difesa del supporto di 4.200 dollari. Mantenere questa zona potrebbe consentire all'oro di riprendere slancio al rialzo e sfidare efficacemente il range tra 4.300 e 4.380 dollari.

Fonte: CryptoSlate

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Bailey della BOE mette in guardia dagli echi della crisi finanziaria nel credito privato

Devin

Banca centrale

La Banca d'Inghilterra ha messo in guardia dai parallelismi tra il boom del credito privato da 1,7 trilioni di dollari e la crisi del debito subprime, mentre i funzionari del Regno Unito hanno confermato i piani per sottoporre il mercato a stress test.

Martedì, il governatore della Banca d'Inghilterra, Andrew Bailey, ha dichiarato a una commissione parlamentare che nel settore stavano suonando "campanelli d'allarme". Ha citato conversazioni con esponenti del settore che gli hanno assicurato che "nel loro mondo andava tutto bene, a parte il ruolo delle agenzie di rating", in un'eco della confusione sulla qualità del debito nelle cartolarizzazioni di debito subprime di quasi due decenni fa.

"Ho detto: 'Beh, non riproporremo più quel film, vero?'", ha dichiarato Bailey durante un'audizione della Commissione per la regolamentazione dei servizi finanziari della Camera dei Lord a Londra. "Se si è stati coinvolti prima della crisi finanziaria e durante la stessa, è a quel punto che iniziano a suonare i campanelli d'allarme".

Le dichiarazioni del capo della banca centrale britannica, che presiede anche il Financial Stability Board di Basilea, in Svizzera, sono l'ultimo allarme sul mercato mondiale del credito privato. Sarah Breeden, vicegovernatrice della Banca d'Inghilterra per la stabilità finanziaria, ha indicato l'opacità del mercato, la leva finanziaria e i suoi legami con le banche come alcuni dei rischi del settore.

Il settore è cresciuto esponenzialmente dopo la grande crisi finanziaria, in parte grazie agli sforzi dei governi per inasprire la regolamentazione sui prestatori commerciali e ridurre i rischi. È anche inondato di liquidità proveniente dalle compagnie assicurative, che richiedono rating a fini normativi. Le compagnie stanno sviluppando strutture più complesse, come le obbligazioni garantite da fondi con rating investment grade, anche per accogliere il capitale assicurativo.

Cresce la preoccupazione che eventuali problemi che dovessero emergere nel settore e nei mercati del credito a leva finanziaria in generale possano rapidamente estendersi alle banche e all'economia in generale, dopo il recente crollo delle aziende statunitensi First Brands e Tricolor. Questi casi hanno spinto Jamie Dimon, amministratore delegato di JP Morgan Chase Co., ad avvertire che "quando vedi uno scarafaggio, probabilmente ce ne sono altri".

I dirigenti del credito privato hanno replicato, affermando che il problema riguardava i prestiti erogati dalle banche e non doveva essere considerato una prova dei crescenti rischi generati dai nuovi operatori che si facevano strada nel settore dei prestiti. Bailey ha tuttavia affermato che rimaneva una "questione aperta" se casi come quello di First Brands fossero un "canarino nella miniera di carbone".

Nel periodo precedente la crisi finanziaria, la gestione creativa dei prestiti ha portato alla ridefinizione di gruppi di crediti rischiosi come titoli collettivamente sicuri. Il risultato sono state perdite di centinaia di miliardi, il crollo di Lehman Brothers e Bear Stearns e una crisi finanziaria globale che ha pesato sulla crescita per oltre un decennio.

Bailey, che ha contribuito a supervisionare gli sforzi della Banca d'Inghilterra per salvare le banche durante la crisi finanziaria, ha menzionato specificamente la "suddivisione e suddivisione in tranche delle strutture di prestito" tra le tendenze che la banca stava esaminando. La Banca d'Inghilterra sta esplorando la questione da diversi mesi, tra crescenti timori sui rischi autonomi del credito privato e sul potenziale di questi effetti collaterali sul settore bancario tradizionale.

Bailey e Breeden hanno confermato un rapporto di Bloomberg News di venerdì mattina, secondo cui la banca centrale stava discutendo con le aziende la possibilità di condurre uno "scenario esplorativo a livello di sistema" per individuare vulnerabilità nel mercato del credito privato. Il cosiddetto stress test utilizzerebbe un modello simile a quello utilizzato lo scorso anno per analizzare i rischi per i principali mercati finanziari del Regno Unito.

"Possiamo vedere parallelismi con la crisi finanziaria globale", ha detto Breeden. "Quello che non sappiamo è quanto siano macroeconomicamente rilevanti questi problemi".

L'indagine giunge mentre il Presidente Donald Trump negli Stati Uniti e il Cancelliere dello Scacchiere Rachel Reeves nel Regno Unito incoraggiano i fondi pensione e altri enti a investire nei mercati privati. Anche il Government Accountability Office degli Stati Uniti sta valutando i rischi posti dal credito privato e dovrebbe presentare un rapporto in primavera.

"È difficile dire con precisione quanto siamo vicini a un punto di svolta", ha affermato David Blake, direttore del Pensions Institute della Bayes Business School. "Questo muro di denaro creerà una bolla che alla fine scoppierà".

La Banca d'Inghilterra non ha un controllo regolamentare diretto sui mercati del credito privato e avrà bisogno della collaborazione delle aziende per analizzare i rischi insiti nel settore. Anche l'ostacolo politico per una nuova regolamentazione sarebbe probabilmente elevato, data la spinta del governo britannico per ridurre gli oneri a carico delle imprese e l'ondata globale di deregolamentazione.

Bailey ha dichiarato alla commissione della Camera dei Lord che avrebbe cercato altre strade prima di introdurre nuove regole. "La trasparenza è, in un certo senso, il primo disinfettante".

"Dobbiamo avere un sistema che incoraggi l'assunzione di rischi e gli investimenti", ha affermato. "La mia prima reazione è: come possiamo migliorare questa situazione? Non ricorrerei alla regolamentazione come prima risposta a questo problema".

Fonte: Bloomberg Europe

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Perché l'inflazione è così alta nel Regno Unito?

Adamo

Economico

Secondo i dati che saranno pubblicati mercoledì, il tasso di inflazione della Gran Bretagna dovrebbe raggiungere il 4% a settembre, il livello più alto tra le grandi economie ricche del mondo e il doppio dell'obiettivo della Banca d'Inghilterra.

Il ritmo rapido della crescita dei prezzi, sebbene molto inferiore al picco dell'11,1% raggiunto nel 2022 in seguito all'invasione russa dell'Ucraina, mette a dura prova le famiglie e significa che i costi di prestito probabilmente rimarranno più elevati rispetto ad altri paesi, almeno nel breve termine.

Ciò aumenta anche la sfida per il ministro delle finanze Rachel Reeves, che ha promesso agli elettori che allenterà la pressione del costo della vita e accelererà la crescita economica, ma è probabile che aumenterà le tasse nel suo bilancio il mese prossimo, contribuendo potenzialmente all'inflazione.

Di seguito è riportata una spiegazione del problema della crescita dei prezzi in Gran Bretagna.

PERCHÉ L'INFLAZIONE NEL REGNO UNITO È COSÌ ALTA?

Il tasso di inflazione della Gran Bretagna è stato del 3,8% ad agosto, molto più alto del 2,0% della zona euro.

Uno dei fattori che ha determinato l'aumento dei prezzi in Gran Bretagna è stata la rapida crescita dei salari, dovuta in parte alla carenza di manodopera dovuta alla pandemia di COVID-19, e agli aumenti del salario minimo e delle tasse a carico dei datori di lavoro.

Come in altri Paesi, i prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari sono aumentati all'inizio di quest'anno. I prezzi dell'energia hanno esercitato una significativa pressione al ribasso sull'inflazione tra la fine del 2023 e il 2024.

Perché l'inflazione è così alta nel Regno Unito?_1

QUALI ALTRI FATTORI STA ALIMENTANDO L'INFLAZIONE NEL REGNO UNITO?

Un altro fattore è l'influenza del governo sui prezzi. L'aumento delle tariffe fognarie, dei biglietti degli autobus e delle accise sui veicoli, nonché l'introduzione dell'imposta sul valore aggiunto sulle tasse scolastiche private, hanno fatto sì che i cosiddetti prezzi amministrati in Gran Bretagna siano aumentati più bruscamente rispetto alla zona euro.

Jack Meaning, capo economista britannico di Barclays, ha stimato che il tasso di inflazione della Gran Bretagna ad agosto sarebbe stato di circa 2,9, escludendo l'impatto degli aumenti delle tasse nel bilancio di Reeves dell'anno scorso e dei prezzi amministrati.

Mentre la BoE prevede che i prezzi regolamentati dell'elettricità e del gas smetteranno di alimentare l'inflazione nei prossimi mesi, è probabile che i prezzi dei prodotti alimentari aumentino ulteriormente.

I rivenditori di generi alimentari attribuiscono l'aumento dei prezzi registrato finora a una nuova imposta sugli imballaggi, nonché all'aumento dei contributi previdenziali a carico dei datori di lavoro, del salario minimo e dei prezzi globali. La Banca d'Inghilterra teme che l'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari faccia aumentare le aspettative di inflazione, il che può portare a pressioni sui prezzi che si radicano nell'economia.

PERCHÉ È IMPORTANTE?

Le famiglie britanniche, esclusi i pensionati, hanno registrato una crescita molto limitata del loro tenore di vita dal 2010, tenendo conto dell'inflazione.

La crescita dei salari non è molto superiore all'inflazione e sta rallentando, limitando qualsiasi ripresa del potere d'acquisto.

L'elevata inflazione aumenta anche il debito pubblico: la Gran Bretagna ha una percentuale maggiore di obbligazioni indicizzate all'inflazione rispetto ad altri paesi, il che mette ulteriormente a dura prova il bilancio in un momento in cui aumentano anche altre esigenze di spesa.

Un'inflazione elevata può rallentare la crescita economica a lungo termine se spinge le famiglie a risparmiare di più per resistere a futuri shock dei prezzi e scoraggia le aziende dallo sviluppare piani a lungo termine.

COSA È PROBABILE CHE ACCADA?

La BoE ha previsto che l'inflazione dei prezzi al consumo raggiungerà il picco a settembre, ma tornerà al suo obiettivo del 2% solo nel periodo aprile-giugno 2027.

Il governatore Andrew Bailey e i suoi colleghi affermano che le prospettive per l'inflazione sono ancora poco chiare, il che rende difficile prevedere quando i tassi di interesse saranno probabilmente tagliati di nuovo.

Fonte: Reuters

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BlackRock sta attirando le balene del Bitcoin nell'orbita di Wall Street

Adamo

Criptovaluta

I grandi possessori di Bitcoin stanno trasferendo la loro ricchezza dalla blockchain al bilancio di Wall Street.

Una nuova generazione di ETF offre ai ricchi delle criptovalute un modo innovativo per investire le proprie fortune digitali nel sistema finanziario regolamentato, senza venderle e tramite fondi gestiti da grandi gestori patrimoniali come BlackRock Inc.

Una modifica normativa di quest'estate ha aperto le porte ai grandi investitori per cedere i propri Bitcoin a un ETF in cambio di azioni del fondo. Si chiama transazione in natura ed è utilizzata nella maggior parte degli ETF, ma è stata approvata per i prodotti Bitcoin solo a luglio. Il processo è generalmente neutrale dal punto di vista fiscale, in quanto non avviene alcun passaggio di mano in contanti e non viene registrata alcuna vendita. Il risultato è che un asset digitale volatile diventa una voce di bilancio di un broker: più facile da utilizzare come prestito, da impegnare come garanzia o da trasmettere agli eredi.

Secondo Robbie Mitchnick, responsabile degli asset digitali di BlackRock, queste conversioni hanno già raggiunto un valore di oltre 3 miliardi di dollari. Bitwise Asset Management afferma che le richieste di investimento arrivano quotidianamente da investitori che desiderano trasferire i propri investimenti sulle piattaforme di gestione patrimoniale. Il fornitore di liquidità Galaxy ha finora elaborato una manciata di conversioni, afferma Michael Harvey, responsabile del trading in franchising.

I grandi detentori di Bitcoin si stanno rendendo conto, tra le altre ragioni per cui cambiano, della "comodità di poter mantenere la propria esposizione all'interno del rapporto con il proprio consulente finanziario o con la banca privata", ha affermato Mitchnick.

È l'ultima reinvenzione della più grande criptovaluta al mondo. Nato come una rivolta decentralizzata contro le istituzioni finanziarie tradizionali, Bitcoin viene ora silenziosamente assorbito da queste. I suoi detentori, contrari al sistema, si stanno aprendo all'idea che alcuni aspetti della finanza siano più facilmente accessibili attraverso il sistema tradizionale.

Scambiando i loro Bitcoin con azioni ETF, gli investitori possono mantenere la stessa quota nella criptovaluta, trasferendola in una forma riconosciuta dal sistema finanziario. All'interno di un conto di intermediazione, tale partecipazione può essere impegnata come garanzia, presa in prestito o inclusa in piani successori: operazioni complesse, rischiose o impossibili quando gli asset si trovano in un portafoglio digitale privato. Il wrapper ETF offre legittimità e semplicità, trasformando quella che un tempo era una ricchezza off-grid in qualcosa con cui banche e consulenti possono lavorare.

"Ci sono ancora dei vantaggi nell'avere qualcosa nel sistema finanziario tradizionale", ha affermato Teddy Fusaro, presidente di Bitwise, la cui azienda ha eseguito la sua prima transazione in natura con l'ETF BITB ad agosto.

Ha fatto l'esempio di un investitore con un portafoglio da 1 milione di dollari depositato su una piattaforma di gestione patrimoniale e 5 milioni di dollari in Bitcoin depositati separatamente su un registro. "La tua piattaforma di gestione patrimoniale ti tratta come se fossi un cliente da 1 milione di dollari", ha affermato Fusaro. "Se conferisci i tuoi 5 milioni di dollari in Bitcoin in un ETF Bitcoin e ora li detieni sulla tua piattaforma di gestione patrimoniale, hai diritto a un livello di servizio molto più elevato".

BlackRock sta attirando le balene del Bitcoin nell'orbita di Wall Street_1

Mitchnick di BlackRock non ha voluto commentare il numero esatto di transazioni elaborate dalla sua azienda nell'ambito dell'ETF IBIT, ma ha affermato che una maggiore chiarezza normativa amplierebbe i volumi e la partecipazione delle grandi banche. Ha aggiunto che le richieste dei clienti spaziano dagli investitori che desiderano convertire solo il 20% dei loro Bitcoin in ETF, ai detentori che desiderano passare completamente al TradFi.

"C'è un sottogruppo che sta semplicemente andando 100/0, dicendo 'consolida tutto in questo modo, è il modo più semplice per me di andare avanti'", ha detto.

Nel frattempo, un numero sempre maggiore di Wall Street potrebbe presto cercare di trarre vantaggio da queste transazioni in natura. BlackRock afferma che le banche stanno già svolgendo un ruolo limitato nel facilitare queste negoziazioni, in particolare nella fase di creazione degli ETF, sebbene solo i broker-dealer non bancari possano attualmente gestire l'intera transazione.

"La vita è semplicemente più facile nel mondo della finanza tradizionale: abbiamo trascorso un secolo a perfezionare integrazione, accesso e sicurezza. Gli investitori in Bitcoin se ne stanno finalmente rendendo conto", ha affermato Wes Gray, CEO e fondatore della società di ETF Alpha Architect, specializzata in strategie fiscali consapevoli. "La grande ironia, ovviamente, è che Bitcoin è nato per sfuggire alla finanza tradizionale, e ora i suoi maggiori detentori stanno cercando di rientrarvi".

Fonte: Bloomberg

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EUR/USD barcolla vicino al livello chiave di Fibonacci in vista del test CPI statunitense di questa settimana

Adamo

Forex

Dopo l'annuncio di Pechino di restrizioni sulle esportazioni di terre rare, la Casa Bianca ha inizialmente reagito con fermezza. Tuttavia, entrambe le parti stanno ora mostrando la volontà di proseguire i colloqui. Questa posizione più morbida ha portato un moderato ottimismo sui mercati azionari, che sono in rialzo sia negli Stati Uniti che in Europa, mentre i mercati valutari rimangono stabili, con l'euro scambiato intorno a 1,16-1,17 dollari.

Nel frattempo, è improbabile che il blocco delle attività del governo statunitense e la mancanza di importanti aggiornamenti economici impediscano alla Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse entro la fine del mese. I dati importanti sull'inflazione, attesi per venerdì, potrebbero mostrare un leggero aumento dell'indice dei prezzi al consumo (IPC) al 3,1% su base annua.

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Gli Stati Uniti e la Cina troveranno un accordo?

In questa fase, sia la Cina che gli Stati Uniti hanno troppo da perdere per interrompere i colloqui e affidarsi esclusivamente a dazi elevati e controlli sulle esportazioni. Per questo motivo, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha incontrato il Vice Premier cinese Lifeng, con colloqui descritti come generalmente produttivi.

Il Presidente Donald Trump ha anche suggerito che la scadenza del 1° novembre per l'applicazione completa del dazio al 100% potrebbe variare e che i negoziati continueranno. A seguito di questi sviluppi, il dollaro statunitense si è rafforzato a livello locale e potrebbe continuare a farlo se le notizie positive dai colloqui Washington-Pechino persisteranno.

Si prevede che i negoziati porteranno a un incontro Trump-Xi a fine ottobre o inizio novembre in Corea del Sud. Tuttavia, data la complessità del commercio globale e i numerosi punti di potenziale disaccordo, è improbabile che un singolo incontro possa produrre soluzioni esaustive, come hanno dimostrato i colloqui passati, come quelli tra Trump e Putin.

I segnali della Fed indicano chiaramente un'altra decisione sui tassi

Le aspettative del mercato suggeriscono un altro taglio dei tassi di interesse statunitensi la prossima settimana. I funzionari della Fed, tra cui Alberto Musalem e Stephen Miran, hanno indicato che almeno un moderato allentamento monetario è l'approccio giusto. Tuttavia, questo taglio è già scontato dal mercato, quindi, a meno di sorprese, l'attenzione si sposterà probabilmente sulla riunione di dicembre, dove è previsto un altro taglio di 25 punti base con una probabilità superiore al 90%.

L'EUR/USD lotta per mantenere lo slancio al ribasso

Il recente calo dell'EUR/USD, iniziato alla fine della scorsa settimana, ha raggiunto un'area di supporto chiave vicino a 1,1630, dove si allinea con il livello di ritracciamento di Fibonacci del 50%.

EUR/USD barcolla vicino al livello chiave di Fibonacci in vista del test CPI statunitense di questa settimana_2

Se questa area di supporto dovesse rompersi, l'EUR/USD potrebbe continuare a scendere, con un obiettivo vicino a 1,1550. Se il supporto dovesse reggere e si manifestasse interesse all'acquisto, il livello di 1,1720 resterebbe la principale resistenza.