Il Primo Ministro thailandese afferma che non c'è ancora un cessate il fuoco nel conflitto in Cambogia dopo la telefonata con Trump

Politico

Resoconto:

Il primo ministro thailandese Anutin Charnvirakul ha confermato venerdì che non c'è ancora un cessate il fuoco con la Cambogia e ha affermato di aver parlato telefonicamente con il presidente degli Stati Uniti Donald Trump, dicendogli che Bangkok non è l'aggressore nel conflitto con il suo vicino.

Il primo ministro thailandese Anutin Charnvirakul osserva prima di fare offerte ai monaci, il giorno in cui parla ai membri dei media per annunciare lo scioglimento del parlamento presso la Government House di Bangkok, Thailandia, 12 dicembre 2025. REUTERS/Chalinee Thirasupa

BANGKOK, 12 dic (Reuters) - Il primo ministro thailandese Anutin Charnvirakul ha confermato venerdì che non c'è ancora un cessate il fuoco con la Cambogia e ha affermato di aver parlato al telefono con il presidente degli Stati Uniti Donald Trump , dicendogli che Bangkok non è l'aggressore nel conflitto con il suo vicino.

Anutin ha dichiarato che Trump gli ha detto di volere che i due Paesi tornassero al cessate il fuoco concordato per la prima volta a luglio. Ha aggiunto che il presidente degli Stati Uniti non ha indicato che i dazi commerciali sarebbero stati utilizzati come parte dei suoi sforzi per porre fine ai combattimenti.

Le dichiarazioni di Anutin sono arrivate mentre i pesanti scontri al confine tra i due Paesi proseguono per il quinto giorno.

"Lui (Trump) voleva un cessate il fuoco. Gli ho detto di chiedere ai nostri amici: non limitatevi a dire un cessate il fuoco, ma di dire al mondo che la Cambogia cesserà il fuoco, ritirerà le sue truppe, rimuoverà tutte le mine che ha piazzato e mostrerà loro che devono prima fermare tutto", ha detto Anutin ai giornalisti.

"Al momento non c'è ancora un cessate il fuoco, i combattimenti sono ancora in corso", ha affermato.

Thailandia e Cambogia si sono scambiate razzi e artiglieria in diversi punti lungo la loro contesa frontiera di 817 km (508 miglia), in uno degli scontri più intensi dopo la battaglia di cinque giorni di luglio, interrotta da Trump con inviti a entrambi i leader a porre fine al loro peggior conflitto della storia recente .

Trump è intenzionato a intervenire di nuovo per salvare la tregua da lui negoziata. Ha incontrato Anutin e il Primo Ministro cambogiano Hun Manet in Malesia a ottobre, dove hanno firmato un accordo di cessate il fuoco ampliato .

Trump, che ha ripetutamente affermato di meritare il premio Nobel per la pace, giovedì si è autodefinito un pacificatore globale e ha espresso la stessa fiducia nel fatto che riuscirà a riportare la tregua "sulla giusta strada".

Gli scontri di questa settimana hanno causato almeno 20 morti e più di 260 feriti, secondo i conteggi di entrambi i Paesi, che si sono accusati a vicenda di aver riacceso il conflitto.

Non è stato subito chiaro se Trump avesse parlato anche con il primo ministro cambogiano Hun Manet.

Venerdì mattina, il portavoce del governo cambogiano Pen Bona ha dichiarato di non essere a conoscenza della telefonata programmata tra Hun Manet e Trump, aggiungendo "ma normalmente il nostro Primo Ministro è sempre pronto a parlare".

Ad agosto Hun Manet ha proposto Trump per il premio Nobel per la pace.

Fonte: Reuters

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Deutsche Bank e Goldman Sachs ritengono che i tagli della Fed riaccendano il calo del dollaro

Adamo

Forex

Deutsche Bank AG, Goldman Sachs Group Inc. e altre banche di Wall Street prevedono che il dollaro statunitense riprenderà a scendere il prossimo anno, poiché la Federal Reserve continuerà a ridurre i tassi di interesse.

La valuta si è stabilizzata negli ultimi sei mesi dopo aver subito il crollo più forte dall'inizio degli anni '70 nella prima metà dell'anno, quando la guerra commerciale del presidente Donald Trump aveva scatenato il caos nei mercati globali.

Ma gli strateghi prevedono un ulteriore indebolimento del dollaro nel 2026, poiché la banca centrale statunitense continua ad allentare la politica monetaria, mentre altre banche centrali mantengono stabili i tassi o si avvicinano ad un aumento. Questa frattura incoraggerebbe gli investitori a vendere il debito statunitense e a spostare la liquidità verso paesi con tassi di interesse più elevati.

Di conseguenza, gli analisti di oltre una mezza dozzina di importanti banche d'investimento prevedono ampiamente che il dollaro subirà un calo rispetto alle principali controparti come yen, euro e sterlina. Secondo le stime di consenso elaborate da Bloomberg, un indice del dollaro ampiamente monitorato si indebolirà di circa il 3% entro la fine del 2026.

"C'è ampio margine di manovra affinché i mercati possano scontare un ciclo di tagli più profondo", ha affermato David Adams, responsabile della strategia valutaria del G-10 presso Morgan Stanley, che prevede un calo del dollaro del 5% nella prima metà dell'anno. "Ciò lascia ampio margine per un ulteriore indebolimento del dollaro".

Deutsche Bank e Goldman Sachs ritengono che i tagli della Fed stiano riaccendendo il calo del dollaro_1

Si prevede che il calo del dollaro sarà più contenuto e non così ampio come quest'anno, quando ha perso terreno rispetto a tutte le principali valute, lasciando il Bloomberg Dollar Spot Index in calo di quasi l'8%, nel suo calo annuale più profondo dal 2017. E le prospettive dipendono dalla previsione che il mercato del lavoro statunitense continuerà a indebolirsi, il che rimane incerto, data la sorprendente resilienza dell'economia post-pandemica.

Anche le previsioni valutarie sono particolarmente preoccupanti. Quando il dollaro era in rialzo alla fine dello scorso anno, mentre gli investitori si riversavano sul cosiddetto "Trump trade", scommettendo che le sue politiche avrebbero stimolato la crescita, gli strateghi si aspettavano che il rally si sarebbe invertito entro la metà del 2025, solo per essere colti di sorpresa dall'entità del calo durante la prima metà dell'anno.

Ma gli strateghi vedono i contorni generali che precedono il nuovo anno come una ricetta per un dollaro più debole. Gli operatori stanno scontando altri due tagli dei tassi da un quarto di punto da parte della Fed il prossimo anno, ed è possibile che chiunque Trump scelga per sostituire il presidente Jerome Powell possa cedere alle pressioni della Casa Bianca per abbassare ulteriormente i tassi. Nel frattempo, si prevede che la Banca Centrale Europea manterrà i tassi stabili mentre la Banca del Giappone li spingerà al rialzo.

"Vediamo rischi più a sfavore del dollaro che a suo favore", ha affermato martedì in una conferenza stampa Luis Oganes, responsabile della ricerca macroeconomica globale presso JPMorgan, con sede a Londra.

Un dollaro più debole avrebbe effetti a catena sull'economia in generale, facendo aumentare il costo delle importazioni, incrementando il valore degli utili aziendali esteri e stimolando le esportazioni, il che sarebbe probabilmente accolto con favore da un'amministrazione Trump che si lamenta del deficit commerciale degli Stati Uniti. Potrebbe anche estendere i rally nei mercati emergenti, poiché gli investitori vi trasferiranno liquidità per approfittare dei tassi di interesse più elevati.

Tale movimento ha spinto le operazioni di carry trade sui mercati emergenti, che comportano l'assunzione di prestiti in paesi a basso tasso e l'investimento in paesi con rendimenti più elevati, ai massimi rendimenti dal 2009. JPMorgan e Bank of America Corp. vedono entrambe un potenziale per ulteriori guadagni, penalizzando rispettivamente il real brasiliano e una manciata di valute asiatiche, come il won sudcoreano e lo yuan cinese.

Presso Goldman Sachs, gli analisti guidati da Kamakshya Trivedi questo mese hanno anche notato che il mercato sta iniziando a prezzare prospettive economiche più ottimistiche per altre valute del G-10, come Canada e Australia, a seguito di dati più forti del previsto. Hanno sottolineato la "tendenza del dollaro a deprezzarsi quando il resto del mondo va bene".

Deutsche Bank e Goldman Sachs ritengono che i tagli della Fed riaccendano il calo del dollaro_2

I contrari che prevedono un apprezzamento del dollaro rispetto ad altre valute principali puntano principalmente il dito sulla solidità dell'economia statunitense. Questa crescita, alimentata dal boom dell'intelligenza artificiale, attirerà flussi di investimenti nel Paese, che faranno aumentare il valore del dollaro, hanno affermato gli analisti di Citigroup Inc. e Standard Chartered.

"Vediamo un forte potenziale di ripresa del ciclo del dollaro nel 2026", ha scritto il team di Citigroup guidato da Daniel Tobon nelle sue prospettive annuali.

La prospettiva di una crescita più forte del previsto è stata sottolineata mercoledì, quando i responsabili della Fed hanno rivisto al rialzo le loro proiezioni per il 2026. Ciononostante, hanno comunque tagliato i tassi di interesse di un quarto di punto e hanno continuato a prevedere un'altra mossa del genere per il prossimo anno. Powell ha anche dissipato ogni timore che la Fed possa virare verso un aumento dei tassi, affermando che il dibattito ora è se continuare a tagliare – o aspettare – mentre la banca centrale è combattuta tra un mercato del lavoro in indebolimento e un'inflazione ancora al di sopra del target.

I suoi commenti sono stati accolti con sollievo dai mercati, dove alcuni trader temevano che la Fed avrebbe trasmesso un messaggio più aggressivo. Con il calo dei rendimenti dei Treasury, l'indice Bloomberg in dollari è sceso dello 0,7% mercoledì e giovedì, il calo più significativo in due giorni da metà settembre, quando gli operatori si stavano posizionando per una ripresa del ciclo di tagli dei tassi da parte della Fed.

In una nota di previsione annuale ai clienti pubblicata alla fine del mese scorso, George Saravelos, responsabile globale della ricerca sui cambi di Deutsche Bank a Londra, e Tim Baker, suo collega di New York, hanno affermato che il dollaro ha beneficiato di un'economia "straordinariamente resiliente" e dell'aumento dei prezzi delle azioni statunitensi. Tuttavia, hanno affermato che il dollaro è sopravvalutato e hanno previsto che scenderà rispetto alle sue principali controparti il prossimo anno, con la ripresa della crescita – e dei rendimenti azionari – altrove.

"Se queste previsioni si concretizzeranno, confermeranno che il ciclo rialzista insolitamente lungo del dollaro di questo decennio è terminato", hanno scritto.

Fonte: Bloomberg

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Gli analisti segnalano i rischi per la strategia in seguito al rimpasto dell'indice Nasdaq 100

Adamo

Economico

Il gigante dell'accumulo di Bitcoin Strategy (MSTR.O) potrebbe rischiare di essere rimosso dall'indice Nasdaq 100 (.NDX) in occasione del suo rimpasto annuale di venerdì, a causa dei dubbi sul suo modello di business che hanno pesato sul prezzo delle sue azioni, hanno segnalato alcuni analisti questa settimana.

Dopo un'impennata che ha spinto la sua capitalizzazione di mercato a un picco di 128 miliardi di dollari all'inizio di quest'anno, Strategy, che ha iniziato come società di software MicroStrategy ma si è concentrata sugli investimenti in bitcoin nel 2020, è stata inclusa lo scorso dicembre nella sottocategoria tecnologica dell'indice.

Questa decisione è stata messa in discussione da alcuni osservatori del mercato, i quali hanno sostenuto che il modello di business pionieristico, che ha generato decine di imitazioni, assomiglia più a un fondo di investimento.

Strategy ha registrato un utile netto di 2,78 miliardi di dollari per il trimestre conclusosi il 30 settembre, rispetto a una perdita di 340,2 milioni di dollari dell'anno precedente, dovuta principalmente a una modifica contabile che le ha consentito di contabilizzare utili sulle sue partecipazioni in bitcoin. Il fatturato dell'azienda con sede in Virginia derivante dal business del software legacy, nel frattempo, si è attestato a soli 128,7 milioni di dollari.

"Se MSTR venisse considerata una holding o una società di criptovalute anziché la sua attività tradizionale di società di software, allora potrebbe essere rimossa", ha affermato Steve Sosnick, analista capo di mercato presso Interactive Brokers.

L'operatore di borsa, il cui indice Nasdaq 100 segue le maggiori società non finanziarie per capitalizzazione di mercato, ha rifiutato di rilasciare dichiarazioni prima dell'annuncio di venerdì.

Secondo quanto riportato da The Information, a settembre il Nasdaq avrebbe inasprito i requisiti per le società di tesoreria di asset digitali quotate. In generale, non ha rilasciato dichiarazioni in merito all'inclusione di tali società nei suoi indici.

Strategy non ha risposto alla richiesta di commento.

Gli analisti segnalano i rischi per la strategia nel rimpasto dell'indice Nasdaq 100_1

Un grafico a linee che mostra la performance di Strategy e Bitcoin negli ultimi due anni

I rimpasti degli indici sono monitorati attentamente, poiché determinano quali aziende beneficiano dei miliardi di flussi di investitori passivi. Saylor, tuttavia, ha generalmente respinto le preoccupazioni sulla potenziale esclusione dall'indice, e alcuni altri analisti hanno affermato di non aspettarsi che il Nasdaq elimini Strategy venerdì.

DOMANDE SULLA TESORERIA DELLE RISORSE DIGITALI

Sono aumentate le preoccupazioni sulla sostenibilità delle società di tesoreria crypto, le cui azioni si sono dimostrate estremamente sensibili alle oscillazioni di Bitcoin. Le azioni strategiche sono in calo del 65% rispetto al picco del 2024 e del 36% da inizio anno, a fronte di un calo del 3,6% di Bitcoin quest'anno.

Secondo i calcoli di Reuters, il valore di mercato di Strategy è sceso a 52,7 miliardi di dollari giovedì, mentre i suoi investimenti in bitcoin valgono più di 61 miliardi di dollari.

Sebbene ciò non sia sufficiente per escludere Strategy per motivi di capitalizzazione di mercato, Mike O'Rourke, capo stratega di mercato presso JonesTrading, ha sostenuto in una nota questa settimana che Strategy era stata inclusa per un cavillo e che venerdì era "un'opportunità perfetta per il Nasdaq di correggere l'errore dell'anno scorso".

Secondo le stime di Kaasha Saini, responsabile della strategia degli indici presso Jefferies, se il Nasdaq eliminasse Strategy, la società potrebbe subire deflussi di fondi passivi pari a circa 1,6 miliardi di dollari.

Il fornitore di indici globali MSCI (MSCI.N) ha espresso preoccupazione per la presenza di società di tesoreria di asset digitali nei suoi benchmark. A gennaio, MSCI dovrebbe decidere se escludere Strategy e società simili.

Saylor ha dichiarato alla Reuters questo mese che Strategy stava collaborando con MSCI, ma che se fosse stata esclusa non avrebbe avuto importanza.

Alcuni analisti ritengono che Strategy sia un titolo sicuro perché il suo valore di mercato è ancora relativamente alto. L'analista di HC Wainwright, Mike Colonnese, dubita che Strategy verrà rimossa, poiché è "più grande di circa altre 30 società del Nasdaq 100".

Oltre alla strategia, Jefferies stima che la casa farmaceutica Biogen (BIIB.O), il fornitore di soluzioni IT CDW (CDW.O) e altri quattro titoli potrebbero uscire dal Nasdaq 100. Le sei aziende hanno attualmente la capitalizzazione di mercato più bassa tra i 100 membri, secondo i dati raccolti da LSEG.

Jefferies prevede che il gigante della vendita al dettaglio Walmart, con una capitalizzazione di mercato di 932,7 miliardi di dollari, non sia idoneo a essere incluso questa volta, perché il suo primo giorno effettivo di negoziazione (8 dicembre) sul Nasdaq è stato successivo alla data di riferimento del 28 novembre per il ribilanciamento della borsa.

L'annuncio del Nasdaq è previsto dopo la chiusura del mercato di venerdì, mentre le modifiche entreranno in vigore il 22 dicembre.

Fonte: Reuters

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I funzionari della Fed sono divisi sui maggiori rischi per l'economia nel 2026

Giustino

Banca centrale

Venerdì i funzionari della Federal Reserve, tra cui due che diventeranno elettori nel 2026, hanno espresso opinioni fortemente contrastanti su cosa fare con i tassi di interesse, alimentando un dibattito che terrà impegnata la banca centrale statunitense fino al nuovo anno.

Tre policymaker si sono concentrati nei loro commenti sui rischi inflazionistici, sebbene uno di loro abbia affermato di sostenere solo una sospensione temporanea dei tagli dei tassi per confermare la diminuzione dell'inflazione. Un quarto ha sottolineato i rischi per il mercato del lavoro come la preoccupazione principale.

Le dichiarazioni sono state le prime da mercoledì, quando la Fed ha tagliato il tasso di riferimento di un quarto di punto percentuale per la terza riunione consecutiva in risposta all'aumento della disoccupazione. I voti contrari alla decisione hanno indicato che la serie di tagli è diventata sempre più controversa a causa dell'inflazione persistente, e le proiezioni hanno mostrato che il funzionario mediano prevede una sola riduzione nel 2026.

Due funzionari – il presidente della Fed di Chicago Austan Goolsbee e il suo omologo di Kansas City, Jeff Schmid – hanno rilasciato venerdì dichiarazioni in cui hanno delineato le motivazioni del loro dissenso contro il taglio dei tassi di mercoledì. Si è trattato del primo voto di dissenso di Goolsbee da quando è entrato a far parte della Fed nel 2023, mentre quello di Schmid ha fatto seguito al dissenso contro la precedente riduzione dei tassi di ottobre.

Il capo della Fed di Chicago ha affermato nella sua dichiarazione di "ritenere che la scelta più prudente sarebbe stata quella di attendere ulteriori informazioni" prima di tagliare nuovamente i tassi, dopo che la chiusura delle attività governative ha ritardato diversi importanti resoconti economici di ottobre e novembre, dati alcuni dati "preoccupanti" sull'inflazione prima della chiusura.

Intervenendo più tardi nella mattinata su CNBC, Goolsbee ha aggiunto di aver previsto più tagli dei tassi nel 2026 rispetto alla maggior parte dei suoi colleghi: "Sono una delle persone più ottimiste su come i tassi potranno scendere nel prossimo anno", ha affermato.

Schmid fu meno ambiguo.

"L'inflazione rimane troppo elevata, l'economia continua a mostrare slancio e il mercato del lavoro, sebbene in raffreddamento, rimane sostanzialmente in equilibrio", ha affermato nella sua dichiarazione. "Ritengo che l'attuale orientamento della politica monetaria sia solo moderatamente, se non addirittura per niente restrittivo".

I presidenti della Fed di Chicago e Kansas City si alterneranno nel panel di voto della Fed nel 2026. Venerdì sono intervenuti anche due dei loro successori: uno ha sottolineato le preoccupazioni sull'inflazione e l'altro ha messo in guardia dai rischi per il mercato del lavoro.

Beth Hammack, presidente della Fed di Cleveland, ha affermato durante un evento a Cincinnati che la banca centrale dovrebbe mantenere i tassi sufficientemente alti da continuare a esercitare una pressione al ribasso sull'inflazione.

"Al momento, abbiamo una politica pressoché neutrale", ha affermato. "Preferirei adottare una posizione leggermente più restrittiva".

Nelle proiezioni pubblicate mercoledì insieme alla decisione sui tassi, sei dei 19 responsabili politici hanno indicato che avrebbero lasciato il tasso di riferimento al livello precedente al taglio di questa settimana per chiudere il 2025.

Poiché ogni anno solo 12 dei 19 membri votano nel Federal Open Market Committee, il comitato che stabilisce i tassi, e solo due dei 12 che hanno votato si sono pronunciati a favore di tassi più elevati, alcuni analisti hanno definito la pletora di proiezioni di tassi elevati "dissensi silenziosi".

La presidente della Fed di Philadelphia, Anna Paulson, che insieme ad Hammack entrerà a far parte del FOMC il prossimo anno, è stata l'unica dei quattro funzionari intervenuti venerdì a sottolineare i rischi persistenti per il mercato del lavoro, nonostante i recenti sforzi della banca centrale per adeguare i tassi verso un livello più neutrale.

"Nel complesso, sono ancora un po' più preoccupato per la debolezza del mercato del lavoro che per i rischi al rialzo per l'inflazione", ha dichiarato Paulson venerdì durante un evento organizzato dalla Camera di Commercio dello Stato del Delaware. "Questo è dovuto anche al fatto che vedo buone probabilità che l'inflazione diminuisca nel corso del prossimo anno".

Fonte: Bloomberg Europe

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S&P 500: quando le opzioni 0DTE incontrano l'operazione di smobilizzo AI

Adamo

Azioni

Economico

Che giornata strana. I futures overnight erano in netto calo, con il Nasdaq in calo di oltre l'1,5% a un certo punto e chiari segnali di nervosismo sui mercati globali. Eppure, tutta quell'ansia è scomparsa quasi immediatamente all'apertura della sessione cash. L'SP 500 ha recuperato un calo notturno di circa l'1% e ha chiuso la giornata in rialzo di circa 20 punti base.

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Quelle opzioni call a basso costo con strike di 6.900 dollari potrebbero essere state troppo allettanti per essere ignorate dagli investitori di 0DTE. Tuttavia, il contesto rimane frustrante. Sta diventando sempre più chiaro, almeno per me, che il mercato delle opzioni sta esercitando un'influenza crescente sull'andamento giornaliero dei prezzi dell'SP 500. Per molti versi, sembra che l'indice sia vincolato e mantenuto in posizione, ed è difficile prevedere per quanto tempo ancora questa dinamica potrà persistere, forse attraverso il quad-witching della prossima settimana.

Ciò che più colpisce è che l'attività più intensa sulle opzioni SP 500 si è concentrata giovedì, con prezzo di esercizio di 6.900, e l'indice ha chiuso a 6.901. Questa coincidenza suggerisce fortemente che i flussi legati alle opzioni abbiano guidato una parte significativa dell'andamento dei prezzi intraday.

Purtroppo, la trasparenza intraday nel mercato delle opzioni è limitata. È difficile determinare in tempo reale se i trader stanno acquistando o vendendo opzioni call, poiché le variazioni dell'open interest non sono disponibili fino al giorno successivo. Con le opzioni 0DTE, queste informazioni sono di fatto del tutto indisponibili, almeno con i dati a cui posso accedere. Questo rende difficile sviluppare una comprensione meccanica precisa di ciò che accade sotto la superficie.

Un trade printing al prezzo ask non implica necessariamente un acquirente, così come un trade al prezzo bid non indica automaticamente un venditore. I meccanismi di esecuzione e i flussi di copertura complicano il quadro. Di conseguenza, interpretare con certezza l'attività delle opzioni intraday è estremamente difficile.

Detto questo, giovedì ha seguito un andamento piuttosto classico. Il VIX è stato scambiato durante la notte intorno a 17, ha aperto la sessione cash intorno a 16, per poi scendere costantemente fino a chiudere vicino a 15. Un movimento del genere riflette in genere una di queste due dinamiche: i trader chiudono posizioni put o vendono posizioni call.

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Ciò che forse è più interessante è che la scomposizione del VIX mostra un calo dello skew delle call, mentre lo skew delle put è aumentato. Questa combinazione suggerisce che la volatilità implicita delle put ATM è diminuita più rapidamente della volatilità implicita delle put OTM all'interno dell'indice VIX, il che non è ciò che ci si aspetterebbe normalmente in una giornata.

In circostanze più tipiche, la volatilità verrebbe schiacciata sulle put con la chiusura delle coperture. Invece, l'andamento suggerisce che le put near-money siano state chiuse, probabilmente durante la svendita mattutina, mentre le opzioni OTM e la protezione al ribasso a più lunga scadenza sono rimaste elevate.

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È quasi come se il mercato delle opzioni non credesse nella ripresa, e forse c'è una valida e valida ragione per questo.

Come reagirà il mercato alla mancata ripresa della seconda azienda di intelligenza artificiale dopo i risultati finanziari è una domanda interessante. Oracle (NYSE:ORCL) ha registrato un calo, mentre Broadcom (NASDAQ:AVGO) ha perso circa il 5% dopo la pubblicazione del report di stasera. A quanto pare, la vendita di "chip" di intelligenza artificiale non offre un buon margine lordo rispetto agli altri "chip" che vendono.

Almeno questo è quello che mi è sembrato di sentire. È probabile che il titolo abbia difficoltà a salire oggi, dato che ci sono molte richieste di vendita se non riesce a superare i 400 dollari.

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Fonte: investimenti

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Bitcoin ha appena svelato un terrificante collegamento con la bolla dell'intelligenza artificiale che garantisce che crollerà per primo quando la tecnologia si romperà

Adamo

Criptovaluta

L'11 dicembre, Oracle ha perso circa 80 miliardi di dollari di valore di mercato quando i ricavi hanno deluso le aspettative e la dirigenza ha aumentato gli investimenti in conto capitale relativi all'intelligenza artificiale da 35 miliardi di dollari a circa 50 miliardi di dollari, finanziati in parte con l'aumento del debito.

Il titolo è sceso fino al 16%, trascinando al ribasso anche Nvidia, AMD e il più ampio Nasdaq.

I rapporti hanno inquadrato la mossa come un'alimentazione dei timori di una "bolla di intelligenza artificiale", con gli investitori che si chiedono se i benefici derivanti dalla creazione di una capacità di data center enorme stiano arrivando abbastanza velocemente da giustificare tali costi.

Nello stesso periodo, Bitcoin è sceso sotto i 90.000 dollari, probabilmente a causa delle preoccupazioni relative al settore dell'intelligenza artificiale che sta intaccando la propensione al rischio.

L'episodio di un solo giorno riassume la nuova vulnerabilità strutturale di Bitcoin: è diventato la coda ad alto beta del commercio di intelligenza artificiale, muovendosi di pari passo con il sentiment azionario tecnologico e sanguinando più duramente quando i titoli legati all'intelligenza artificiale crollano.

Secondo l'analisi di 24/7 Wall St., la correlazione tra Bitcoin e Nvidia ha raggiunto circa 0,96 nell'arco di tre mesi, fino ai guadagni di novembre di Nvidia.

Per quanto riguarda il Nasdaq, i dati di The Block mostrano che il coefficiente di correlazione di Pearson aggregato a 30 giorni era pari a 0,53 al 10 dicembre.

Inoltre, Bitcoin è sceso di circa il 20% da quando la Fed ha iniziato ad allentare i tassi di interesse il 17 settembre, mentre il Nasdaq è salito del 6%. Questo suggerisce che quando i titoli tecnologici crollano, Bitcoin crolla più duramente.

La narrazione della bolla dell'intelligenza artificiale è maturata rapidamente nelle ultime settimane.

A fine novembre, Reuters ha riferito che le valutazioni legate all'intelligenza artificiale e gli indicatori macroeconomici come l'indicatore Buffett hanno spinto le valutazioni azionarie complessive degli Stati Uniti oltre gli estremi dell'era delle dot-com, mentre gli indici basati sull'intelligenza artificiale mostrano bruschi ribassi e una crescente volatilità, nonostante l'entusiasmo rimanga elevato.

Inoltre, quest'anno le grandi aziende tecnologiche hanno raccolto centinaia di miliardi di dollari in obbligazioni per finanziare data center e hardware. Morgan Stanley ha stimato un deficit di finanziamento di circa 1,5 trilioni di dollari per la realizzazione di infrastrutture di intelligenza artificiale, e Mark Zandi, capo economista di Moody's, ha avvertito che i prestiti legati all'intelligenza artificiale superano ora quelli accumulati nel settore tecnologico prima del crollo delle dot-com.

Gli articoli pubblicati su The Bulletin of the Atomic Scientists e The Atlantic indicano entrambi circa 400 miliardi di dollari di spesa per l'intelligenza artificiale quest'anno, a fronte di un fatturato di soli 60 miliardi di dollari circa.

I calcoli implicano che la maggior parte delle aziende è in forte perdita e che l'economia in generale si appoggia ora in parte su un boom di investimenti nell'intelligenza artificiale che non può durare all'infinito.

Il meccanismo di liquidità che peggiora il fallimento dell'IA per Bitcoin

Se la bolla dell'intelligenza artificiale scoppiasse, il danno per Bitcoin andrebbe oltre la semplice correlazione, poiché le spese in conto capitale dell'intelligenza artificiale diventerebbero sempre più una questione di credito.

Le stime indicano che gli accordi di finanziamento per data center e infrastrutture legati all'intelligenza artificiale sono balzati da circa 15 miliardi di dollari nel 2024 a circa 125 miliardi di dollari nel 2025, trainati dall'emissione di obbligazioni, dal credito privato e dai titoli garantiti da attività.

In un articolo della Reuters, gli analisti confrontano alcune delle strutture e dell'opacità con i modelli precedenti al 2008 e mettono in guardia dai "rischi non testati" se gli inquilini o i flussi di cassa deludono.

Le banche centrali ora trattano questo come un problema di stabilità finanziaria. Il recente aggiornamento sulla stabilità della Banca d'Inghilterra evidenzia esplicitamente le valutazioni elevate delle aziende focalizzate sull'intelligenza artificiale. Avverte inoltre che una brusca correzione dei titoli azionari legati all'intelligenza artificiale potrebbe minacciare i mercati più ampi attraverso operatori con leva finanziaria ed esposizioni al credito privato.

La Financial Stability Review della BCE del novembre 2025 solleva un'osservazione simile: il boom degli investimenti nell'intelligenza artificiale è sempre più finanziato attraverso i mercati obbligazionari e il capitale privato, il che lo rende più esposto alle oscillazioni del sentiment di rischio e degli spread creditizi.

Oracle ne è l'emblema. Il suo piano di investimenti da 50 miliardi di dollari per i data center basati sull'intelligenza artificiale, insieme a un aumento di circa il 45% del debito a lungo termine e a spread record sui credit default swap, rappresenta esattamente il tipo di bilancio sovraesposto che preoccupa le autorità di regolamentazione.

Se scoppia una bolla di intelligenza artificiale, gli spread si allargano, i costi di rifinanziamento aumentano e i fondi con leva finanziaria che avevano posizioni lunghe su debito e azioni a tema IA sono costretti a ridurre l'esposizione lorda. Bitcoin si trova alla fine di questa catena.

L'analisi condotta da ricercatori cinesi sul rapporto tra Bitcoin e liquidità globale rileva una forte relazione positiva tra i prezzi di Bitcoin e gli indici M2 globali o di liquidità ampi. Il loro studio ha definito BTC un "barometro della liquidità", che funziona bene quando la liquidità globale è elevata e male quando si contrae.

La questione della liquidità è semplice: se la bolla dell'intelligenza artificiale scoppia e provoca una stretta creditizia, l'effetto di primo ordine è una riduzione del rischio a livello globale e un calo della liquidità.

Bitcoin è una delle prime cose che i fondi macro e di crescita vendono quando arrivano le richieste di margine, e la sua eccessiva sensibilità alla liquidità peggiora il drawdown.

Atto secondo: come la risposta politica potrebbe alimentare il prossimo ciclo rialzista di Bitcoin

L'altra metà della storia riguarda ciò che accade dopo la prima ondata di deleveraging.

Le stesse istituzioni che temono una correzione guidata dall'intelligenza artificiale indicano implicitamente anche la probabile risposta. Se l'intelligenza artificiale sovraindebitata e i mercati del credito vacillassero abbastanza da minacciare la crescita, le banche centrali allenterebbero nuovamente le condizioni finanziarie.

L'ultimo Global Financial Stability Report del FMI avverte che la concentrazione azionaria guidata dall'intelligenza artificiale e le valutazioni eccessive delle attività rischiose rendono più probabile una "correzione disordinata" e sottolinea la necessità di una politica monetaria attenta, ma in definitiva di supporto, per evitare di amplificare gli shock.

La storia fornisce un modello. Dopo lo shock del COVID nel marzo 2020, un aggressivo allentamento quantitativo e la fornitura di liquidità hanno coinciso con un massiccio aumento della capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute, da circa 150 miliardi di dollari all'inizio del 2020 a circa 3.000 miliardi di dollari alla fine del 2021.

Un recente rapporto di Seeking Alpha ha confrontato Bitcoin con la liquidità globale e l'indice del dollaro mostra che, una volta che l'allentamento inizia sul serio e il dollaro si indebolisce, BTC tende a registrare grandi movimenti al rialzo nei trimestri successivi.

Anche la rotazione narrativa è importante. Se le azioni AI attraversassero i classici postumi post-bolla, con multipli più bassi, titoli negativi e reazioni politiche negative per gli sprechi di capitale, una parte del capitale speculativo e macro potrebbe orientarsi verso una diversa scommessa sul "futuro del denaro" o "anti-sistema".

Bitcoin è il candidato non aziendale più pulito.

Le recenti tensioni di mercato hanno già portato i capitali a concentrarsi nuovamente su BTC piuttosto che sulle altcoin. Con il recente assottigliamento della liquidità e l'aumento della volatilità, il dominio di Bitcoin è salito a circa il 57%, con gli ETF che hanno svolto il ruolo di rampa di lancio istituzionale.

Inoltre, nonostante Bitcoin abbia recentemente mostrato una correlazione con i titoli tecnologici, la decentralizzazione e la scarsità restano il fulcro della narrativa "hedge".

Il compromesso a cui Bitcoin non può sfuggire

Il problema strutturale di Bitcoin è che non può disaccoppiarsi dal mercato dell'intelligenza artificiale nel breve termine, ma dipende dalle risposte politiche a un crollo dell'intelligenza artificiale per il suo rialzo nel medio termine.

Subito dopo una crisi del credito causata dall'intelligenza artificiale, Bitcoin è in difficoltà perché rappresenta la coda ad alto beta del rischio macroeconomico e la liquidità globale si contrae più velocemente di quanto la maggior parte degli asset possa adeguarsi.

Nei mesi successivi, se le banche centrali risponderanno con un nuovo allentamento monetario e il dollaro si indebolirà, Bitcoin storicamente avrà registrato guadagni sproporzionati, poiché la liquidità tornerà a confluire negli asset rischiosi e le narrazioni speculative si ripristineranno.

La domanda per gli allocatori è se Bitcoin riuscirà a sopravvivere al primo colpo abbastanza bene da trarre vantaggio dalla seconda ondata.

La risposta dipende dalla violenza della correzione dell'IA, dalla rapidità con cui cambiano le politiche e dal fatto che i flussi istituzionali attraverso ETF e altri veicoli tengano o si interrompano sotto stress.

Il mancato raggiungimento degli utili di Oracle l'11 dicembre è un'anteprima: Bitcoin è sceso sotto i 90.000 dollari nello stesso momento in cui la capitalizzazione di mercato di Oracle è crollata di 80 miliardi di dollari, dimostrando che la correlazione è reale e la sensibilità è reale.

Se la bolla dell'intelligenza artificiale dovesse sgonfiarsi completamente, Bitcoin ne pagherebbe il colpo per primo. Se ne uscirà più forte dipenderà dalle decisioni delle banche centrali.

Tuttavia, un indicatore positivo a breve termine si è manifestato più avanti nella sessione di trading di ieri. Nvidia ha recuperato l'1,5% dal minimo intraday, mentre Bitcoin ha seguito l'esempio, guadagnando oltre il 3%, recuperando 92.000 dollari.

Fonte: cryptoslate

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Trump appare nelle foto appena pubblicate della tenuta di Epstein

Devin

Politico

Il finanziere statunitense Jeffrey Epstein appare in una fotografia scattata per il registro dei condannati per reati sessuali della Divisione dei servizi di giustizia penale dello Stato di New York il 28 marzo 2017 e ottenuta da Reuters il 10 luglio 2019. Divisione dei servizi di giustizia penale dello Stato di New York/Distribuzione tramite REUTERS.

WASHINGTON, 12 dicembre (Reuters) - Venerdì i democratici del comitato di controllo del Congresso hanno diffuso più di una dozzina di nuove immagini provenienti dalla tenuta del defunto condannato per reati sessuali Jeffrey Epstein, tra cui foto dell'attuale presidente Donald Trump.

Trump è presente in tre delle 19 foto condivise dai democratici della Commissione di vigilanza della Camera, che hanno affermato di stare esaminando più di 95.000 immagini prodotte dagli eredi.

In una foto in bianco e nero, Trump è ritratto sorridente con diverse donne – i cui volti sono oscurati – ai suoi lati. Una seconda immagine mostra Trump in piedi accanto a Epstein, e una terza, meno nitida, lo mostra seduto accanto a un'altra donna, il cui volto è anch'esso oscurato, con la cravatta rossa allentata. Non è chiaro quando o dove siano state scattate le foto.

Nella serie di immagini compaiono anche l'ex presidente Bill Clinton, l'ex assistente di Trump Steve Bannon, Bill Gates e l'ex segretario al Tesoro Larry Summers, oltre a giocattoli sessuali, un "preservativo di Trump" da 4,50 dollari decorato con il volto di Trump e la frase in maiuscolo "SONO ENORME!"

"Queste foto inquietanti sollevano ancora più interrogativi su Epstein e sui suoi rapporti con alcuni degli uomini più potenti del mondo", ha dichiarato in una nota il deputato californiano Robert Garcia, il principale esponente democratico del comitato di vigilanza. "Non ci fermeremo finché il popolo americano non scoprirà la verità. Il Dipartimento di Giustizia deve pubblicare tutti i documenti, ORA".

I democratici del Congresso hanno dichiarato di aver censurato i volti delle donne per proteggere l'identità delle vittime di Epstein.

La Casa Bianca non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento.

Trump ed Epstein erano amici negli anni '90 e all'inizio degli anni 2000, ma Trump afferma di aver interrotto i rapporti prima che Epstein si dichiarasse colpevole delle accuse di prostituzione.

Trump ha sempre negato di essere a conoscenza degli abusi e del traffico sessuale di ragazze minorenni da parte del defunto finanziere.

Fonte: Reuters

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