Il presidente della Fed Jerome Powell segnala tagli ai tassi di interesse in mezzo agli attacchi di Trump

Economico

Resoconto:

Jerome Powell, che Trump ha esortato a dimettersi, ha affrontato la "difficile" dicotomia dei rischi economici, tra cui i dazi<br><br>

La Federal Reserve si sta preparando a riprendere i tagli ai tassi di interesse, ha dichiarato il suo presidente, Jerome Powell, avvertendo che i dazi e la stretta sull'immigrazione di Donald Trump hanno sconvolto l'economia globale e colpito la forza lavoro statunitense.

Per mesi, Powell ha ignorato le richieste del presidente di tagliare i tassi di interesse e ha sfidato le richieste di dimissioni del presidente degli Stati Uniti. Ma mentre Trump intensifica il suo straordinario attacco all'indipendenza della Fed, Powell ha suggerito venerdì che i funzionari della Fed stanno valutando un taglio dei tassi.

"Con una politica in territorio restrittivo, le prospettive di base e il mutevole equilibrio dei rischi potrebbero giustificare un adeguamento della nostra posizione politica", ha affermato Powell in un discorso attentamente esaminato al simposio di Jackson Hole nel Wyoming venerdì, evidenziando una dicotomia "difficile" di rischi: i dazi di Trump potrebbero aumentare l'inflazione, mentre le sue politiche sull'immigrazione potrebbero colpire il mercato del lavoro statunitense.

Nel frattempo, Trump continua a violare l'indipendenza della Fed e a pretendere un rapido taglio dei tassi. Il presidente ha chiesto a Lisa Cook, governatrice della Fed, di dimettersi dopo che uno dei suoi alleati, il direttore della Federal Housing Finance Agency statunitense, Bill Pulte, ha denunciato la sua frode sui mutui.

Dopo che Cook ha dichiarato di non avere "alcuna intenzione di essere intimidita" per farsi dimettere, venerdì Trump ha detto ai giornalisti a Washington: "La licenzierò se non si dimette".

Da quando Trump ha iniziato il suo secondo mandato e ha riorganizzato il sistema commerciale americano, Powell, che solitamente è restio a rilasciare commenti diretti sulle politiche dell'esecutivo, è stato più esplicito riguardo all'impatto dei dazi di Trump.

"Quest'anno, l'economia ha dovuto affrontare nuove sfide. Dazi doganali significativamente più elevati tra i nostri partner commerciali stanno rimodellando il sistema globale", ha affermato Powell nel suo discorso di venerdì. "Politiche migratorie più restrittive hanno portato a un brusco rallentamento della crescita della forza lavoro".

Anche le modifiche a tasse, spesa e regolamentazione potrebbero avere ripercussioni sull'economia, ha aggiunto Powell, sottolineando tacitamente la natura imprevedibile del governo di Trump. "C'è una notevole incertezza su dove tutte queste politiche si stabilizzeranno alla fine e quali saranno i loro effetti duraturi sull'economia", ha affermato.

Dati governativi recenti mostrano che la crescita del lavoro negli Stati Uniti ha subito una battuta d'arresto quest'estate. Sebbene ogni mese vengano creati nuovi posti di lavoro nell'economia, Powell ha osservato che si tratta di "un curioso equilibrio", in cui sia l'offerta che la domanda di lavoratori hanno subito un rallentamento.

"Questa situazione insolita suggerisce che i rischi al ribasso per l'occupazione stanno aumentando. E se tali rischi si concretizzeranno, potrebbero farlo rapidamente sotto forma di un forte aumento dei licenziamenti e della disoccupazione", ha affermato.

Tagliare i tassi potrebbe contribuire a stimolare il mercato del lavoro, ma potrebbe anche peggiorare l'inflazione. Powell ha sottolineato che i dazi di Trump hanno "iniziato a far salire i prezzi in alcune categorie di beni".

"Gli effetti dei dazi sui prezzi al consumo sono ormai chiaramente visibili. Prevediamo che tali effetti si accumuleranno nei prossimi mesi, con elevata incertezza su tempi e importi", ha affermato Powell.

Non è chiaro se i dazi causeranno un'inflazione duratura, ovvero se i prezzi continueranno a salire a ritmi più elevati, o se determineranno una variazione una tantum del livello dei prezzi. Il presidente della Fed Jerome Powell segnala tagli ai tassi di interesse in mezzo agli attacchi di Trump_1

Il presidente della Fed Jerome Powell segnala tagli ai tassi di interesse in mezzo agli attacchi di Trump_1

Per cinque riunioni consecutive, la Fed ha lasciato i tassi invariati, nonostante le richieste del presidente di tagli rapidi. Prima di agire, la maggior parte dei policymaker voleva maggiore chiarezza sull'impatto economico delle sue politiche, tra cui dazi sulle importazioni e deportazioni.

Nell'ultima riunione della Fed, tenutasi a luglio, in cui la banca centrale ha nuovamente optato per lasciare invariato il tasso di interesse di riferimento, due governatori si sono opposti alla decisione: è la prima volta dal 1993 che più governatori hanno votato contro la maggioranza.

Dopo l'incontro, i dati ufficiali sull'occupazione hanno mostrato che la crescita dei posti di lavoro si è arrestata quest'estate, spingendo Trump a licenziare il funzionario federale responsabile delle statistiche sul lavoro, mentre l'inflazione continuava a salire.

Nelle prossime settimane saranno intervistati alcuni degli aspiranti a sostituire Powell l'anno prossimo , tra cui si ritiene che ci siano i due governatori che hanno chiesto tagli ai tassi durante l'ultima riunione della Fed, Christopher Waller e Michelle Bowman, e Kevin Hassett, direttore del consiglio economico nazionale di Trump.

Fonte: Theguardian

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Nvidia chiede ai fornitori di interrompere i lavori su H2O, secondo le informazioni

Adamo

Economico

Nvidia Corp. ha ordinato ai fornitori di componenti, tra cui Samsung Electronics Co. e Amkor Technology Inc., di interrompere la produzione relativa al chip H20 AI, secondo quanto riportato da Information, citando fonti non identificate.

Nvidia ha emesso tali ordini questa settimana, dopo che Pechino ha esortato le aziende locali a evitare di utilizzare l'H20, secondo quanto riportato dall'Information, riferendosi a un chip progettato specificamente per il mercato cinese. Le azioni della società statunitense sono scese di circa l'1,3% nelle contrattazioni pre-mercato negli Stati Uniti.

Una sospensione della produzione solleverebbe interrogativi sulla domanda fondamentale dell'H20, una versione meno potente degli acceleratori di intelligenza artificiale all'avanguardia di Nvidia che compete con chip dalle capacità simili di aziende come Huawei Technologies Co. e Cambricon Technologies Corp. Le azioni di quest'ultima società sono salite fino al 20% venerdì, guidando un rally tra i titoli azionari cinesi del settore dei chip.

Nvidia e Advanced Micro Devices Inc. hanno entrambe recentemente ottenuto l'approvazione di Washington per riprendere le vendite di chip AI di fascia bassa in Cina, alla controversa e legalmente discutibile condizione di concedere al governo statunitense una riduzione del 15% dei relativi ricavi. Ma i loro clienti cinesi sono sotto pressione affinché adottino chip di produzione nazionale, nell'ambito di un obiettivo più ampio: costruire un'industria nazionale di livello mondiale e svincolare il Paese dalla tecnologia statunitense.

Nelle ultime settimane, le autorità cinesi hanno inviato avvisi a diverse aziende per scoraggiare l'uso di semiconduttori meno avanzati, come riportato da Bloomberg News. Ciò ha fatto seguito ad avvertimenti sui presunti rischi per la sicurezza nell'H2O, dopo che i funzionari di Washington hanno dichiarato di stare valutando soluzioni per dotare i chip di migliori capacità di tracciamento della posizione.

L'esame coincide con le crescenti capacità delle alternative nazionali a Nvidia progettate da Huawei e dai suoi concorrenti. Giovedì, il fenomeno cinese dell'intelligenza artificiale DeepSeek ha affermato che il suo ultimo modello di intelligenza artificiale è stato personalizzato per funzionare con i chip di intelligenza artificiale di prossima generazione di fabbricazione cinese, senza fornire ulteriori dettagli.

Venerdì, l'amministratore delegato Jensen Huang si è dichiarato sorpreso quando Pechino ha espresso tali preoccupazioni e ha dichiarato di voler affrontare la questione nei colloqui con le autorità. Ha tuttavia ribadito che l'H20 non presenta tali backdoor di sicurezza. Huang, che si trovava a Taiwan per discutere del suo prossimo chip Rubin con Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., ha affermato che Nvidia è anche in trattative con Washington per un potenziale seguito dell'H20 per la Cina, sebbene ciò dipenda dall'amministrazione Trump.

"Offrire alla Cina un nuovo prodotto per i data center di intelligenza artificiale – il seguito dell'H20 – non spetta a noi decidere. Spetta ovviamente al governo degli Stati Uniti", ha detto Huang ai giornalisti durante un briefing improvvisato in aeroporto. "Siamo in dialogo con loro, ma è troppo presto per saperlo".

Cosa dice Bloomberg Intelligence

La decisione di Nvidia di interrompere la produzione di chip H20, come riportato da The Information, segue l'esortazione del governo cinese alle aziende locali a evitare l'utilizzo del chip e crea nuova incertezza su quando le attività di Nvidia in Cina potranno riprendersi. In precedenza avevamo previsto che le spedizioni di H20 in Cina sarebbero riprese non prima della fine di quest'anno. Sebbene un ritardo potrebbe attenuare le stime ottimistiche per la Cina, la robusta domanda di hyperscaler negli Stati Uniti e l'adozione di Blackwell dovrebbero compensare l'impatto su Nvidia quest'anno.

- Kunjan Sobhani e Oscar Hernandez Tejada, analisti

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Non è chiaro se la notizia contenuta nell'articolo si riferisca alla nuova produzione di H2O o alle scorte di acceleratori di intelligenza artificiale incompiuti.

I semiconduttori semilavorati si stanno "accumulando" presso Amkor, che confeziona chip per clienti come Nvidia, secondo quanto riportato da Information. I rappresentanti di Amkor non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento dopo il consueto orario di lavoro. Un rappresentante di Samsung ha rifiutato di commentare.

Nvidia, che ha svalutato 5,5 miliardi di dollari di chip H2O per la Cina dopo la decisione dell'amministrazione Trump di vietare il prodotto, ha ancora scorte invendute. Huang ha affermato che la revoca del divieto da parte degli Stati Uniti durante l'estate potrebbe aiutare Nvidia a recuperare parte, ma non tutta, quella svalutazione.

Nvidia chiede ai fornitori di interrompere i lavori su H2O, secondo le informazioni_1

Le azioni di Cambricon più che raddoppiano rispetto al minimo di luglio

Nvidia, che pubblicherà i risultati finanziari la prossima settimana, ha ripetutamente negato di aver integrato backdoor o sistemi di tracciamento della posizione nei suoi prodotti. "Gestiamo costantemente la nostra catena di fornitura per rispondere alle condizioni di mercato", ha dichiarato un portavoce di Nvidia in risposta al rapporto informativo.

"Come entrambi i governi riconoscono, l'H2O non è un prodotto militare o destinato alle infrastrutture governative. La Cina non farà affidamento sui chip americani per le operazioni governative, proprio come il governo degli Stati Uniti non farebbe affidamento sui chip provenienti dalla Cina. Tuttavia, consentire l'uso dei chip statunitensi per scopi commerciali vantaggiosi è un vantaggio per tutti".

Fonte: Bloomberg

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The Commodities Feed: l'ottimismo in calo sul cessate il fuoco in Ucraina spinge il petrolio al rialzo

ING

Economico

Merce

Conflitto Russia-Ucraina

Politico

Energia

I prezzi del petrolio sono saliti ieri, mentre l'entusiasmo iniziale per i progressi verso un cessate il fuoco tra Russia e Ucraina continua a scemare. Si sta rivelando difficile organizzare un vertice Putin-Zelensky, mentre le discussioni sulle potenziali garanzie di sicurezza incontrano ostacoli. La Russia, ad esempio, suggerisce di essere parte di qualsiasi garanzia di sicurezza per l'Ucraina. A non aiutare la situazione è il fatto che la Russia abbia lanciato il suo più grande attacco contro l'Ucraina in oltre un mese. Meno probabile appare un cessate il fuoco, maggiore è il rischio di sanzioni più severe.

Nel frattempo, il consigliere commerciale del Presidente Trump, Peter Navarro, ha affermato di aspettarsi che i dazi secondari sull'India per i suoi acquisti di petrolio russo entreranno in vigore la prossima settimana. Un ulteriore dazio del 25% entrerà in vigore il 27 agosto. Sebbene le raffinerie indiane abbiano inizialmente fatto un passo indietro dall'acquistare greggio russo quando sono stati annunciati questi dazi, si vocifera che gli sconti interessanti abbiano fatto sì che le raffinerie indiane mostrassero nuovamente un crescente interesse. Ciò rappresenta un rischio al rialzo per il mercato petrolifero. Se i dazi spingessero l'India ad abbandonare l'acquisto di petrolio russo e la Russia non riuscisse a dirottare questa fornitura verso altri acquirenti, i produttori nazionali sarebbero costretti a ridurre l'offerta. Tuttavia, questo sarebbe meno preoccupante se l'India continuasse con i suoi acquisti di greggio russo.

Questa settimana si è assistito anche a un ulteriore allentamento della tensione nel mercato dei distillati medi. Tuttavia, il crack del gasolio si è rafforzato questa settimana, insieme al rapido timespread del gasolio ICE. Ciò avviene in concomitanza con alcune interruzioni di raffineria. Le scorte di gasolio nella regione Amsterdam-Rotterdam-Anversa (ARA) sono aumentate di 170 kt WoW a 2,03 milioni di tonnellate, contribuendo ad avvicinare le scorte alla media stagionale quinquennale. Nel frattempo, le scorte di distillati medi a Singapore sono aumentate di 371.000 barili. Gli aumenti in ARA e Singapore seguono un aumento di 2,34 milioni di barili segnalato all'inizio di questa settimana dalle scorte di distillati statunitensi dall'Energy Information Administration (EIA).

I prezzi del gas in Europa sono aumentati ieri. Il Title Transfer Facility (TTF) si è attestato a quasi il 4% in rialzo, con l'attenzione sempre più rivolta ai prossimi lavori di manutenzione in Norvegia, che porteranno a minori flussi norvegesi verso l'Europa. Gli stoccaggi di gas dell'UE sono attualmente pieni quasi al 75%, in ritardo rispetto alla media quinquennale dell'82% e ben al di sotto del livello del 91% dello scorso anno. I prezzi europei dovranno rimanere competitivi rispetto all'Asia per garantire che una quantità sufficiente di GNL venga immessa in Europa prima della prossima stagione di riscaldamento. Tuttavia, le spedizioni di GNL in Europa hanno registrato una tendenza al ribasso dopo il picco di giugno.

Fonte: ING

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Il rallentamento della crescita negli Stati Uniti suggerisce un rischio per le prospettive di guadagno

Adamo

Economico

Gli ultimi dati economici suggeriscono che l'economia statunitense sta rallentando. Ciò significa che la crescita sta rallentando, i posti di lavoro si stanno riducendo e le famiglie stanno spendendo meno. Come abbiamo mostrato in un recente #BullBearReport , la crescita economica, l'inflazione e i consumi personali sono in calo.

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Non sorprende che, con l'indebolimento della crescita occupazionale, anche la fiducia dei consumatori abbia subito un duro colpo nell'ultimo rapporto, con le aspettative future che restano molto deboli.

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Sebbene i mercati finanziari si siano entusiasmati per i dati, che creano pressione per tagli dei tassi negli Stati Uniti, non lasciano presagire nulla di buono per i rendimenti futuri. Finora, nel 2025, ci sono stati 88 tagli dei tassi da parte delle banche centrali, il ciclo di tagli più rapido dal crollo del COVID del 2020. Questo non è un segnale di una crescita economica in crescita. Mentre azioni e credito prevedono che la Fed si unirà alla festa dell'allentamento, il ritmo dei tagli suggerisce che la debolezza si sta diffondendo a livello globale.

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Fondamentalmente, la crescita economica, o la sua assenza, influenza le aspettative sugli utili e il comportamento degli investitori. A prima vista, l'ultimo rapporto sul PIL sembrava indicare che l'economia statunitense stesse riacquistando forza. Ma i fattori trainanti di questa crescita raccontano una storia diversa. La spesa al consumo è aumentata dell'1,4%, il principale fattore che ha contribuito alla crescita.

Tuttavia, questo aumento è stato finanziato principalmente dall'esaurimento dei risparmi e dal maggiore ricorso al credito. La crescita dei salari reali è rimasta stagnante, il che significa che i consumatori non hanno speso di più perché hanno guadagnato di più. Hanno preso in prestito e speso i loro risparmi.

Un altro importante contributo al PIL del secondo trimestre è stato il forte calo delle importazioni. Sebbene ciò tecnicamente sostenga il PIL, non è indicativo della salute economica. Le importazioni sono diminuite a causa dell'indebolimento della domanda interna e dei dazi che hanno continuato a distorcere i flussi commerciali. La crescita delle esportazioni è stata modesta, ma non sufficiente a compensare il quadro più ampio della decelerazione del commercio globale.

Anche gli investimenti fissi privati sono diminuiti nel secondo trimestre, suggerendo che le imprese stanno riducendo le spese in conto capitale, in particolare per attrezzature e strutture. Ciò segnala una minore fiducia nella domanda futura. Il rifornimento di scorte ha contribuito marginalmente al PIL, ma con la riduzione degli arretrati e il rallentamento delle vendite, è probabile che si verifichino riduzioni delle scorte nel terzo e quarto trimestre.

Inoltre, mentre gli investitori sono estremamente ottimisti sul mercato azionario, le previsioni per il resto del 2025 sono preoccupanti. La maggior parte delle proiezioni stima ora una crescita economica degli Stati Uniti pari o inferiore all'1,5% nella seconda metà dell'anno. Entro il quarto trimestre, la crescita del PIL reale potrebbe rallentare al di sotto dell'1,0% su base annua. Persino il FMI, che ha recentemente pubblicato le sue stime di crescita globale, prevede una crescita dell'economia statunitense del 2% per i prossimi due anni e dell'Eurozona vicina all'1%.

As discussed above, consumer spending, the primary driver of GDP, will be constrained by slowing wage growth, high debt servicing costs, and reduced access to credit. The economy lacks alternative growth engines without a pick-up in business investment or export demand. That reduction in economic demand will translate into forward earnings expectations, requiring a revaluation of financial markets.

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Let’s look at some of the most recent economic data to assess the risks.

US Economic Data: Good, Not Great

July’s employment report confirmed that the slowdown in US economic growth is taking root. Nonfarm payrolls increased by a mere 73,000 jobs. Expectations were for 110,000. The bigger story is in the revisions. May and June payrolls were slashed by 258,000. That’s the second-largest two-month downward revision since the 2008 recession. When employers stop hiring and previous gains get erased, that is not a data glitch—it’s a signal.

The unemployment rate increased to 4.2 percent, while labor force participation remained at 62.2 percent. While not alarming at face value, the lack of participation growth shows that the working-age population isn’t reentering the workforce in significant numbers.

More importantly, full-time employment remains weak as a percentage of total employees, which correlates to the future direction of personal consumption expenditures and inflation. Such is unsurprising given that for individuals to consume at higher levels, they need full-time employment. Without increases in consumption, US economic growth and inflation will decline.

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Wage growth is also losing momentum. Average hourly earnings rose 0.3 percent month-over-month, but year-over-year gains slowed to 3.9 percent. This is a problem. Inflation is still hot in services and necessities, eroding real income growth.

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Consequently, households feel the pinch, and discretionary spending will reflect that in the second half of 2025. Such is particularly the case with rising delinquency rates, particularly in student loan debt.

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The sector breakdown of job growth shows late-cycle dynamics. Healthcare and government jobs are still being added, but these are non-cyclical. Manufacturing employment declined, reflecting weaker orders and global trade slowdowns. Professional and business services hiring has stalled.

Furthermore, the labor market is transitioning from a phase of post-pandemic recovery to a structurally slower employment cycle. Businesses are tightening labor expenses as revenue growth slows.

This is not a short-term adjustment; it’s a reset of hiring expectations across multiple sectors. If wage growth continues to moderate and hiring slows, the consumption-driven economy will lose its primary growth engine.

Data Reveals Broad-Based Slowdown

Outside the employment report, July’s ISM Manufacturing Index fell to 48.0, marking five months of contraction. New orders were sluggish, while the employment index plummeted to 43.4 percent. This reading is significant. It indicates companies are actively reducing factory jobs, not simply slowing hiring.

The problem is not isolated to manufacturing. The services sector, comprising roughly 70 percent of the U.S. economy, barely holds on. The ISM Services Index registered at 50.1 in July, down from a reading of 50.8 previously. This is technically an expansion reading, but only by the slimmest margin.

The composite index is economically weighted (70% services / 30% manufacturing). It tells us what we already suspected: that the economy is growing, albeit very slowly.

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The employment component of services fell to 46.4 percent. When service firms start cutting payrolls, it signifies a more profound weakness in demand. For months, services spending was the buffer against manufacturing softness. That buffer is eroding as input costs have risen. Businesses face increasing operational expenses while revenue growth stagnates, a recipe for margin compression.

This was evident already in the Q2 earnings reporting period. There would have been no earnings growth without Megacap Technology and major Wall Street banks.

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Industrial companies have already started guiding lower. Tariffs, higher input costs, and weakening orders are cutting into margins. Companies like Caterpillar (NYSE:CAT), Deere (NYSE:DE), and 3M (NYSE:MMM) have issued profit warnings. Consumer-facing companies are also vulnerable. Discretionary spending is slowing, and rising input costs will further squeeze margins for retailers and service providers.

While technology and AI-driven firms have recently become bright spots, their strength cannot offset broader corporate margin pressures. In Q2, SP 500 earnings grew 6.4%, with 80 percent of companies beating estimates. But this masks a weakening breadth of growth, where earnings beats are concentrated in essentially just two sectors.

As noted, slowing economic growth will reduce earnings expectations for Q3 and Q4. Margin compression will dominate as companies with pricing power and efficient cost structures prosper while the rest struggle to meet expectations.

Investors must now consider this risk.

Investor Positioning in a Slowing Economy

The evidence points to a slowing US economy. Growth is weakening, inflation remains elevated, corporate margins face pressure, and interest rate cuts are likely. These conditions require a shift in investment strategy. Investors must adapt to preserve capital, generate income, and manage risk. Positioning should emphasize resilience, quality, and income stability. The goal is to reduce exposure to volatile sectors and concentrate on assets that perform well during economic slowdowns.

Here are key actions investors should consider:

Ridurre l'esposizione ai titoli ciclici : ridurre i settori discrezionali come il commercio al dettaglio, i viaggi e l'elettronica di consumo, che dipendono fortemente da una forte crescita economica.

Aumentare l'allocazione nei settori difensivi : concentrarsi su beni di consumo di base, sanità e servizi di pubblica utilità. Questi settori garantiscono utili stabili anche in contesti deboli.

Favorire le aziende con un forte potere di determinazione dei prezzi : queste aziende riescono a mantenere meglio i margini nonostante l'aumento dei costi di produzione.

Dare priorità a bilanci solidi : un basso debito e elevate riserve di liquidità riducono lo stress finanziario e favoriscono rendimenti costanti.

Aggiungi società che distribuiscono dividendi di alta qualità : cerca aziende con una comprovata esperienza di dividendi stabili o in crescita. Queste forniscono un sostegno al reddito in caso di rallentamento delle plusvalenze.

Aumentare l'esposizione al reddito fisso : le obbligazioni a breve termine e le obbligazioni societarie di alto livello potrebbero trarre vantaggio dal calo dei tassi di interesse.

Considerare il posizionamento della curva dei rendimenti : una curva dei rendimenti più ripida dovuta ai tagli dei tassi potrebbe creare un'opportunità nelle obbligazioni intermedie.

Evitate i titoli azionari speculativi in crescita . Queste aziende fanno affidamento sugli utili futuri e su finanziamenti a basso costo, entrambi sotto pressione in un'economia in rallentamento.

Un'economia statunitense in decelerazione modifica il profilo di rendimento di tutte le classi di attività. Agire ora per concentrarsi su qualità, flusso di cassa e posizionamento difensivo può migliorare la protezione dai ribassi e creare le condizioni per rendimenti di portafoglio più stabili.

Sebbene non ci siano garanzie, l'attuale divario tra le aspettative di Wall Street e ciò che l'economia può offrire è molto diverso. L'economia potrebbe recuperare terreno e soddisfare le aspettative di Wall Street? Certo. Di solito non succede così.

Fonte: investimenti

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Da 50 miliardi di dollari al fallimento, gli investitori calcolano il costo dell'appuntamento di mercato di Evergrande

Adamo

Economico

China Evergrande Group, per la maggior parte, è stato fedele al suo nome: un tempo era il principale costruttore del paese, la sua quotazione a Hong Kong nel 2009 è stata la più grande da parte di un costruttore privato cinese e aveva il più grande debito nel settore immobiliare a livello mondiale.

Questa caratteristica ha accompagnato l'azienda fino alla fine della sua saga di boom e fallimento: la sua cancellazione dalla borsa di Hong Kong di lunedì sarebbe una delle più grandi in termini di valore di mercato e volume degli ultimi anni.

Per gli investitori dell'azienda il percorso è stato tutt'altro che grandioso.

Lo sviluppatore ha iniziato con un forte debutto sul mercato pubblico e un valore azionario di 9 miliardi di dollari alla fine del 2009, che è più che quintuplicato fino a 51 miliardi di dollari otto anni dopo, per poi crollare negli ultimi anni; ora vale solo 282 milioni di dollari.

Il percorso dell'azienda da beniamino della borsa a paria sui mercati finanziari è un esempio ammonitore dell'espansione incontrollata alimentata dal debito nella seconda economia più grande del mondo.

Le sue azioni hanno raggiunto il valore massimo di 31,39 dollari di Hong Kong ciascuna, mentre quando sono state scambiate per l'ultima volta, 19 mesi fa, il loro valore è sceso a 0,163 dollari di Hong Kong.

Le negoziazioni delle azioni della società di sviluppo immobiliare più indebitata al mondo, con oltre 300 miliardi di dollari di passività, sono state sospese da quando è stata colpita da un ordine di liquidazione il 29 gennaio 2024, dopo essere risultata inadempiente sui debiti e non essere riuscita a finalizzare un piano di ristrutturazione.

Secondo un documento depositato il 12 agosto, Evergrande (3333.HK) verrà cancellata dalla Borsa di Hong Kong perché non è riuscita a riprendere le contrattazioni entro 18 mesi.

La cancellazione dalla quotazione chiuderà un capitolo della crisi immobiliare senza precedenti della Cina, iniziata nel 2021, anche se è improbabile che sia l'ultimo a subire un simile destino, poiché il settore continua a essere ostacolato dalla mancanza di liquidità e dalla mancanza di domanda.

All'inizio di questo mese, China South City (1668.HK) è diventata la prima società immobiliare statale a ottenere un ordine di liquidazione dall'Alta Corte di Hong Kong, seguendo un destino simile per una manciata di società private simili.

"Evergrande è uno degli esempi più significativi del crollo del settore immobiliare cinese di qualche anno fa", ha affermato Gary Ng, economista senior della banca d'investimento Natixis.

Sebbene la cancellazione dalla quotazione sia "in gran parte simbolica", ha affermato che "segna comunque la fine dell'età dell'oro del settore immobiliare cinese".

Negli ultimi anni le autorità cinesi si sono impegnate a rilanciare il settore immobiliare che un tempo rappresentava un quarto del PIL, mentre gli acquirenti aspettano che le loro case incompiute vengano consegnate e i creditori sperano di recuperare il loro denaro.

"Sarà difficile rilanciare la domanda e il sentiment dei consumi quando le persone hanno le tasche vuote", ha affermato Oscar Choi, responsabile degli investimenti di Oscar and Partners Capital Ltd, con sede a Hong Kong, che in precedenza si è occupato di Evergrande come analista azionario per molti anni presso una banca d'investimento.

Evergrande ha rifiutato di commentare.

PROCESSO DI LIQUIDAZIONE

Secondo gli analisti, la cancellazione di Evergrande dalla quotazione avviene mentre molti altri sviluppatori si affannano per restare a galla ed evitare di finire in liquidazione, assicurandosi il sostegno dei creditori per ristrutturare il debito.

La rapida ascesa di Evergrande al vertice, seguita dal suo drammatico crollo, rispecchia il destino del suo fondatore, che fu cresciuto dalla nonna in un villaggio rurale nella provincia centrale di Henan, iniziò come tecnico dell'acciaio e divenne uno dei più ricchi della Cina.

Alla festa di presentazione della quotazione di Evergrande nel 2009, ricca di champagne, Hui Ka Yan era affiancato da molti magnati di Hong Kong, tra cui il defunto fondatore del gigante immobiliare di Hong Kong New World Development, Cheng Yu-tung, e il fondatore di Chinese Estates, Joseph Lau.

Nel marzo dello scorso anno, Hui è stato escluso a vita dal mercato dei titoli e multato di 47 milioni di yuan dopo che l'autorità di regolamentazione ha accusato l'unità di punta del gruppo di aver gonfiato i risultati, frode sui titoli e mancata tempestiva comunicazione delle informazioni.

Sebbene Hui non sia stato visto in pubblico dopo la sua detenzione nel 2023, i liquidatori della società stanno combattendo battaglie legali con lui per congelare i suoi beni esteri e quelli della sua ex moglie e per recuperare 6 miliardi di dollari pagati in dividendi e compensi a lui e ad altri ex dirigenti.

Gli avvocati prevedono che il processo di liquidazione durerà un decennio e che il tasso di recupero per i creditori sarà probabilmente molto basso.

La scorsa settimana i liquidatori di Evergrande hanno dichiarato di aver recuperato circa 255 milioni di dollari dalla vendita delle attività offshore della società, tra cui obbligazioni scolastiche, quote associative di club, opere d'arte e veicoli a motore.

Ciò a fronte delle richieste dei creditori presentate ai liquidatori per un totale di 45 miliardi di dollari.

Anche le speranze di alcuni acquirenti di case e investitori che investono nei prodotti di gestione patrimoniale di Evergrande stanno diminuendo.

"Dopo aver visionato numerose proprietà, ho scelto Evergrande perché pensavo che un costruttore così grande non sarebbe crollato. Mi sbagliavo", ha scritto nel post sui social media l'utente Douyin 8AD2D1D4, che stava aspettando di ricevere l'acquisto della sua casa.

(1$ = 7,8140 dollari di Hong Kong)

Fonte: Reuters

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Trump dice che licenzierà la cuoca della Federal Reserve se non si dimetterà

Michelle

Economico

Politico

Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato che licenzierà Lisa Cook dal Consiglio dei governatori della Federal Reserve se non si dimetterà dal suo incarico in seguito alle accuse di frode sui mutui mosse da un suo importante alleato.

"La licenzierò se non si dimette", ha detto Trump ai giornalisti venerdì.

I commenti intensificano la campagna di pressione di Trump contro la banca centrale, che da mesi critica per la sua decisione di mantenere stabili i tassi di interesse.

Mercoledì Trump ha chiesto le dimissioni di Cook dopo che il direttore della Federal Housing Finance Agency, Bill Pulte, ha accusato la donna di aver commesso una frode ipotecaria mentendo nelle richieste di prestito per ottenere condizioni favorevoli. Cook ha poi risposto, affermando che non si sarebbe fatta intimidire e costringere a dimettersi.

Fonte: Bloomberg Europe

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DeepSeek suggerisce che l'ultimo modello sarà supportato dai chip di intelligenza artificiale di "prossima generazione" sviluppati internamente dalla Cina

Adamo

Economico

La startup cinese di intelligenza artificiale DeepSeek ha lasciato intendere che la Cina avrà presto chip di "nuova generazione" sviluppati internamente per supportare i suoi modelli di intelligenza artificiale, annunciando al contempo un aggiornamento di uno dei suoi grandi modelli linguistici.

In un commento sotto un post sul suo account WeChat ufficiale, DeepSeek ha affermato che il formato di precisione "UE8M0 FP8" del suo modello V3.1 appena rilasciato è pensato su misura per i chip di prossima generazione prodotti a livello nazionale che saranno lanciati a breve.

FP8, o virgola mobile a 8 bit, è un formato di elaborazione dati in grado di aumentare l'efficienza computazionale per l'addestramento e l'inferenza di grandi modelli di deep learning.

Il riferimento di DeepSeek ai chip di nuova generazione della Cina potrebbe segnalare l'intenzione di collaborare più strettamente con l'ecosistema emergente di chip per l'intelligenza artificiale della Cina, di fronte alle restrizioni avanzate all'esportazione di semiconduttori imposte da Washington e alla spinta di Pechino verso l'autosufficienza in materia di chip.

I commenti arrivano circa due settimane dopo che Pechino avrebbe esortato gli sviluppatori cinesi di intelligenza artificiale a utilizzare alternative nazionali alle unità di elaborazione grafica di Nvidia utilizzate nell'addestramento dell'intelligenza artificiale. Mentre gli analisti affermano che i produttori cinesi di chip per l'intelligenza artificiale sono in ritardo rispetto a Nvidia in termini di progresso tecnologico e dimensioni, attori come Huawei hanno fatto progressi.

Nel suo post di giovedì, DeepSeek non ha rivelato i chip utilizzati per addestrare la V3.1, né con quali chip locali potrebbe essere compatibile l'UE8M0 FP8.

DeepSeek ha scosso il mondo della tecnologia all'inizio di quest'anno dopo aver rilasciato il suo modello di ragionamento R1, che ha dimostrato capacità paragonabili a quelle dei concorrenti occidentali come OpenAI, nonostante i controlli sulle esportazioni degli Stati Uniti ne impediscano l'utilizzo dei chip di addestramento AI più avanzati di Nvidia.

In precedenza, a dicembre, l'azienda aveva rilasciato il suo modello V3, che, a suo dire, era stato addestrato su circa 2.000 chip meno avanzati di Nvidia.

In seguito alle innovazioni del modello DeepSeek, ad aprile gli Stati Uniti hanno ulteriormente inasprito le restrizioni all'esportazione, vietando di fatto i chip H20 di Nvidia, che erano stati appositamente progettati per soddisfare le precedenti restrizioni all'esportazione imposte dalla Cina.

Il mese scorso, i funzionari dell'amministrazione Trump hanno dichiarato di voler consentire a Nvidia di riprendere le spedizioni dei chip in Cina. Tuttavia, gli H20 sono ora sottoposti a un attento esame in Cina, con le autorità di regolamentazione che avrebbero imposto alle aziende di non acquistare i chip fino al completamento di una verifica di sicurezza nazionale.

Gli analisti di chip hanno dichiarato alla CNBC che aziende come Huawei, che hanno cercato di creare un ecosistema alternativo di chip AI in Cina, potrebbero trarre vantaggio dalla mancanza di H20 di Nvidia sul mercato.

DeepSeek ha dichiarato giovedì che la sua versione V3.1 è stata introdotta con "importanti cambiamenti", tra cui tempi di risposta più rapidi e un'architettura di ragionamento ibrida che consente al modello di supportare sia la modalità di ragionamento che quella di non ragionamento. I modelli di ragionamento possono eseguire compiti più complessi attraverso un processo di pensiero logico graduale.

A partire dal 6 settembre, l'azienda modificherà anche i prezzi per l'utilizzo dell'API del modello, che consente agli sviluppatori di altre app e prodotti web di integrare DeepSeek sulle loro piattaforme.

Fonte: cnbc

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