Goldman Sachs prevede che gli shock dei titoli di Stato giapponesi si riverseranno sui titoli del Tesoro

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Resoconto:

Goldman Sachs avverte che la volatilità delle obbligazioni giapponesi, stimolata dalla posizione pro-stimolo del nuovo leader del LDP Sanae Takaichi, potrebbe esercitare pressioni sui rendimenti globali a lungo termine, riversando i suoi effetti sui mercati di Stati Uniti, Regno Unito e Germania, in un contesto di crescenti preoccupazioni fiscali.

Secondo Goldman Sachs Group Inc., la volatilità dei titoli di Stato giapponesi a più lunga scadenza è in aumento dopo la vittoria elettorale di Sanae Takaichi e le mosse potrebbero estendersi anche a mercati lontani come gli Stati Uniti e il Regno Unito.

L'ascesa di Takaichi rischia di spingere al rialzo i rendimenti a lungo termine giapponesi, hanno scritto in una nota alcuni strateghi, tra cui Bill Zu. Per ogni "shock idiosincratico" di 10 punti base sui titoli di Stato giapponesi, gli investitori possono aspettarsi una pressione al rialzo di circa due o tre punti base sui rendimenti di Stati Uniti, Germania e Regno Unito, hanno scritto gli strateghi.

I rendimenti del debito giapponese a 40 anni sono saliti fino a 17 punti base lunedì, mentre gli operatori scommettevano che la posizione pro-stimolo di Takaichi avrebbe potuto spingere le autorità a vendere più titoli di Stato. Ciò ha aumentato la pressione sul debito a lunga scadenza in tutto il mondo, con i rendimenti dei titoli di Stato trentennali britannici e statunitensi in rialzo fino a sei punti base, rispettivamente al 5,56% e al 4,77%.

"Quest'anno il Giappone è stato un esportatore netto di shock ribassisti sui tassi globali a lungo termine", hanno scritto gli strateghi di Goldman in una nota del 5 ottobre. "Prevediamo che la notizia dell'elezione della signora Takaichi a presidente del LDP si tradurrà in rendimenti più elevati dei titoli di Stato giapponesi a lungo termine e in una curva più ripida".

I movimenti dei titoli di Stato giapponesi hanno preannunciato quelli delle loro controparti globali quest'anno, con un'impennata dei rendimenti a lungo termine nel paese asiatico che ha amplificato le tensioni alimentate dai timori di un ampliamento dei deficit fiscali. L'avvertimento di Goldman Sachs accentua l'attenzione sui titoli a più lunga scadenza, che sono finiti sotto esame mentre i governi aumentano i prestiti e l'inflazione si dimostra più rigida del previsto.

Nelle ultime settimane, alcuni uffici del debito e banche centrali hanno annunciato misure per sostenere le obbligazioni a lunga scadenza, con il ministero delle finanze giapponese che propone di ridurre l'emissione di obbligazioni governative a lunghissimo termine nelle prossime aste.

Se la nuova svendita a lungo termine avrà una durata dipenderà da come evolverà il panorama politico, hanno scritto gli strateghi di Goldman nella nota.

Takaichi, che si appresta a diventare il primo Primo Ministro donna del Giappone, è stata una sorpresa per molti investitori che puntavano sul rampollo politico Shinjiro Koizumi per assicurarsi la leadership. Gli investitori obbligazionari erano diffidenti nei confronti della spesa pubblica anche prima della vittoria di Takaichi, con i partiti di opposizione che chiedevano tagli alle tasse.

La vendita di obbligazioni trentennali prevista per martedì potrebbe gettare ulteriore luce sull'interesse degli investitori per i titoli obbligazionari nazionali.

Cosa dicono gli strateghi di Bloomberg...

"Questo spostamento di 40 anni dimostra la preoccupazione degli investitori che la posizione pro-stimolo di Takaichi possa ravvivare le preoccupazioni sull'emissione di debito".

Garfield Reynolds, stratega di Markets Live. Clicca qui per l'analisi completa.

"La parte lunga della curva JGB è stata disaccoppiata dai suoi consueti fattori ciclici per un certo periodo e la crescente incertezza probabilmente manterrà i premi di rischio a lungo termine più elevati per ora", hanno scritto gli strateghi di Goldman.

Fonte: Bloomberg

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