Ecco perché la Fed potrebbe tagliare di 50 punti base nella riunione della prossima settimana

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I mercati ora intravedono una concreta possibilità di un "taglio assicurativo" di 50 punti base la prossima settimana. L'inflazione sembra contenuta grazie a un PCE più debole, ma le richieste di sussidi di disoccupazione e la debolezza delle buste paga spingono la Fed ad agire in modo più aggressivo.<br>

Ieri abbiamo ricevuto gli ultimi due importanti rapporti economici prima della riunione del FOMC, in cui si sosteneva la necessità di un taglio più deciso di 50 punti base per le assicurazioni.

Ecco perché...

L'indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense si è allineato alle previsioni e, nonostante alcuni dettagli preoccupanti nel rapporto, probabilmente non è stato sufficiente a fornire al comitato un motivo per iniziare lentamente con i tagli dei tassi. Inoltre, Timiraos del WSJ ha condiviso sul suo account X (@NickTimiraos) le stime del PCE a seguito dei rapporti su PPI e CPI, che appaiono molto migliori dell'IPC. Ricordiamo che la Fed considera il PCE e non l'IPC.

In effetti, si prevede che il PCE Core M/M aumenterà solo dello 0,20%, rispetto allo 0,35% dell'indice dei prezzi al consumo (IPC), mentre il PCE Core Y/Y rimarrà invariato al 2,9%, rispetto al 2,9% del mese scorso. Nel PCE, si prevede un calo dei prezzi dei beni di consumo di base, mentre nel rapporto IPC sono effettivamente aumentati.

L'inflazione è certamente una preoccupazione per la Fed, ma ha anche chiarito che il mercato del lavoro è più importante per loro. Ed è qui che le ragioni per un taglio di 50 punti base, considerando tutto, si rafforzano.

Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti hanno registrato ieri un'impennata, raggiungendo un nuovo massimo ciclico e il livello più alto dal 2021. Ci sono ottime ragioni per aspettarsi un calo la prossima settimana, poiché i dati di ieri potrebbero essere stati solo un'anomalia, dato che sono stati falsati negativamente da un picco insolitamente elevato in Texas.

Ma il problema è che la Fed non può essere certa che si sia trattato solo di un'anomalia e non può avere una forte convinzione in una simile previsione, dato che abbiamo avuto due rapporti NFP deboli consecutivi.

L'anno scorso, abbiamo avuto un'esperienza simile quando abbiamo ricevuto un rapporto debole sui dati NFP e la Fed ha deciso di tagliare di 50 punti base come "taglio assicurativo" a settembre, nel caso in cui il mercato del lavoro si fosse ulteriormente deteriorato. Inoltre, le probabilità di un taglio di 50 punti base non erano elevate nemmeno prima della riunione di allora. Sono aumentate notevolmente dopo un articolo del WSJ scritto da Nick Timiraos, ampiamente considerato il "sussurratore" della Fed (e soprannominato anche "Nickileaks").

Timiraos scriverà sicuramente un altro articolo sulla decisione della Fed prima di mercoledì, quindi attivate le notifiche per il suo account X e tenete d'occhio i suoi aggiornamenti. Potrebbe esserci qualcosa del tipo "data la recente debolezza dei dati sul mercato del lavoro e il timore di un rapido deterioramento, la Fed potrebbe discutere se un taglio di 50 punti base dell'assicurazione sia giustificato". Qualsiasi accenno a un dibattito sul taglio di 50 punti base dovrebbe aumentare significativamente le probabilità di mercato, e alla fine essere seguito dal taglio di 50 punti base mercoledì, per evitare una sorpresa da falco.

Che questa sia la decisione giusta o sbagliata è discutibile, ma le banche centrali si occupano anche di gestione del rischio e potrebbero pensare che tagliare di 50 punti base di tanto in tanto, osservando l'evolversi della situazione, potrebbe essere la soluzione migliore. Nel caso in cui tagliassero di 50 punti base, molto probabilmente lo etichetterebbero come un "taglio assicurativo" e il mercato continuerebbe a essere schiavo dei dati per le prossime mosse e la determinazione dei prezzi dei tassi di interesse.

In sintesi, mi aspetto che la Fed attui un taglio di 50 punti base sui tassi assicurativi la prossima settimana. Ma se decidesse di procedere con un taglio di 25 punti base, aspettatevi un forte impegno accomodante a sostenere il mercato del lavoro in caso di ulteriore deterioramento dei dati (il che potrebbe significare un taglio di 50 punti base a ottobre se i dati sul mercato del lavoro dovessero continuare a peggiorare).

Fonte: investinglive

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