Di fronte ai grandi cambiamenti negli Stati Uniti, gli investitori dovrebbero guardare all'estero?

Azioni

Resoconto:

La volatilità del mercato statunitense e i dazi di Trump hanno spinto gli investitori a mettere in discussione il predominio delle azioni americane. Le azioni internazionali, considerate più economiche e resilienti, stanno sovraperformando, evidenziando l'importanza della diversificazione globale nei portafogli.

Le azioni statunitensi sono crollate e la volatilità del mercato è aumentata vertiginosamente dopo che il presidente Donald Trump ha annunciato il suo regime di dazi punitivi generalizzati il 2 aprile. Anche le azioni internazionali hanno subito danni, ma nel complesso hanno registrato un andamento migliore.

Certo, le azioni statunitensi erano considerate sopravvalutate all'inizio del 2025. Ma la perdita di migliaia di miliardi di dollari nel giro di pochi giorni ad aprile è stata estrema. E non è stato di grande conforto il fatto che le azioni abbiano messo in atto alcuni mini-rilanci di sollievo nella speranza che la situazione non fosse poi così grave come si temeva, perché Trump stava rinviando o riducendo alcuni dazi, o perché i suoi consiglieri erano convinti che il licenziamento del presidente della Federal Reserve avrebbe avuto un impatto negativo sui mercati e sull'economia.

Insieme al calo del valore del dollaro statunitense, a lungo considerato la valuta di riserva mondiale, gli effetti economici negativi dei dazi di Trump stanno spingendo gli investitori a chiedersi se gli Stati Uniti siano ancora la scommessa più forte e sicura rispetto ad altri paesi.

Finora, la risposta a questa domanda sembra essere un “Sì, ma…” molto qualificato.

"Le persone stanno ancora cercando di capire cosa sta succedendo", ha affermato Amy Arnott, analista finanziaria e stratega di portafoglio presso Morningstar.

Allo stato attuale delle cose, "sia i cambiamenti ciclici che quelli strutturali dell'eccezionalismo statunitense sono ora sul tavolo, con una probabilità di indebolimento superiore a zero", ha osservato la scorsa settimana in un blog il team azionario globale della società di investimenti William Blair.

Cercare valore all'estero

La questione è se gli investitori statunitensi debbano destinare più denaro, o solo una parte, alle azioni internazionali.

Gli investitori statunitensi individuali in genere non hanno avuto molta – o addirittura nessuna, in alcuni casi – esposizione ai titoli azionari di paesi con economie sviluppate o emergenti nei loro portafogli. E non ne hanno risentito nell'ultimo decennio. Questo perché le azioni statunitensi hanno ampiamente sovraperformato quelle non statunitensi fino a quattro o cinque punti percentuali all'anno, ha affermato Arnott.

Ma quest'anno potrebbe accadere il contrario.

Il Morningstar Global Markets Index ex-US è salito del 6,46% da inizio anno fino al 24 aprile. Al contrario, il suo US Markets Index è sceso del 6,59%.

Secondo Arnott, il motivo è probabilmente duplice: i titoli azionari internazionali sono meno costosi di quelli statunitensi e c'è stata una maggiore preoccupazione e incertezza riguardo alle politiche statunitensi.

Ad esempio, le previsioni di investimento di Vanguard continuano a prevedere che nei prossimi anni i titoli azionari internazionali avranno performance migliori rispetto a quelli statunitensi, grazie a valutazioni più interessanti.

Tuttavia, secondo i dati dell'Investment Company Institute, i flussi di denaro netti verso i fondi comuni di investimento azionari statunitensi e gli ETF sono rimasti positivi dall'inizio dell'anno fino a metà aprile, il che suggerisce che le azioni statunitensi rimangono nel complesso una scommessa interessante.

La diversità rimane una buona copertura

Tuttavia, quest'anno ha ricordato agli investitori perché avere un portafoglio diversificato è utile quando le azioni statunitensi sono in calo.

Consideriamo il portafoglio modello bilanciato con il 60% di azioni e il 40% di obbligazioni. La sua caratteristica migliore: un profilo di rischio e volatilità inferiore rispetto ai portafogli più investiti in azioni.

Un portafoglio di questo tipo, che investiva solo in azioni statunitensi per la quota azionaria, ha registrato un calo di circa il 3% da inizio anno, molto meglio dei cali più consistenti degli indici azionari statunitensi. Ma se il 20% della quota azionaria fosse stato investito in azioni internazionali, il portafoglio avrebbe perso solo lo 0,41%, ha affermato Arnott. "Con un'esposizione internazionale, avresti ottenuto risultati significativamente migliori".

Naturalmente, anche i titoli del Tesoro statunitensi hanno avuto un andamento preoccupante nell'ultimo mese. Normalmente, quando le azioni crollano, gli investitori si riversano sui titoli di Stato statunitensi, spingendone i prezzi al rialzo e i rendimenti al ribasso, perché acquistano sicurezza: non perderanno denaro e saranno sempre rimborsati. Ma nella seconda settimana di aprile si è verificata una svendita, che ha spinto i rendimenti dei Treasury al rialzo – e nel caso dei titoli a 10 e 30 anni, i rendimenti sono rimasti superiori a quelli del 2 aprile.

Certo, non è la prima volta che i titoli di Stato statunitensi rovinano la loro reputazione. Vedi: Rendimenti del tuo portafoglio per il 2022.

La domanda è: questo rimarrà un problema anche in futuro? Risposta: chi lo sa?

Molto dipenderà dal modo in cui l'economia statunitense e mondiale si adatteranno alle numerose guerre commerciali che sono state scatenate e che, avvertono gli economisti, peggioreranno l'inflazione statunitense e rallenteranno la crescita economica.

"In uno scenario in cui l'inflazione torna a salire, ciò potrebbe esercitare pressione su azioni e obbligazioni. Pertanto, detenere un portafoglio diversificato con obbligazioni e azioni internazionali non è una soluzione miracolosa in tutti i mercati. Ma aumenta le probabilità di riuscire a resistere alla volatilità", ha affermato Arnott.

Un percorso da seguire per ora

Se la tua principale esposizione ai mercati avviene tramite un fondo target date per l'anno pensionistico in un 401(k) o IRA, potresti già disporre della diversificazione di cui hai bisogno, soprattutto quando si tratta di azioni internazionali.

Questo perché per anni i fondi target date hanno avuto un sovrappeso nei titoli azionari internazionali, ha affermato Jason Kephart, senior principal dei rating delle strategie multi-asset di Morningstar.

Rispetto a tutti i fondi comuni di investimento azionari e ai fondi negoziati in borsa, che mirano a detenere il 25% in attività non statunitensi, i fondi con data obiettivo hanno allocato il 30%, ha affermato Kephart.

Quest'anno questa strategia ha iniziato a dare i suoi frutti, ha affermato Kephart. "Finalmente la diversificazione viene premiata", ha affermato.

Allo stesso modo, un fondo con data obiettivo modificherà le partecipazioni obbligazionarie nel tuo portafoglio, aumentando l'allocazione a un mix diversificato di obbligazioni governative e societarie di alta qualità man mano che ti avvicini all'anno pensionistico prefissato (ad esempio, 2030, 2040, 2050).

Ma se non si possiede un fondo target-date e si gestisce l'asset allocation del proprio fondo pensione, si potrebbe valutare di investire fino al 35% della quota azionaria del proprio portafoglio in azioni non statunitensi, ha affermato Arnott. Questo rispecchia la ponderazione dell'indice MSCI All Countries World Index (ACWI) verso le azioni non statunitensi.

Oppure, a seconda della vostra propensione al rischio, potreste seguire il consiglio di Adam Grossman, analista finanziario e fondatore di Mayport Wealth Management. Nella sua ultima newsletter settimanale, suggerisce un'allocazione in azioni internazionali "di circa" il 20%. "Secondo i dati, questo è sufficiente per ottenere un vantaggio in termini di diversificazione, ma non così tanto da introdurre un rischio di cambio significativo", ha scritto.

In entrambi i casi, puoi ottenere la tua esposizione ad azioni non statunitensi tramite un fondo indicizzato a basso costo sui mercati mondiali, esclusi gli Stati Uniti. (Morningstar offre la sua selezione dei 10 migliori qui.)

Per quanto riguarda le obbligazioni, Arnott suggerisce di cercare un fondo obbligazionario core per il tuo piano 401(k), che sarà investito in diversi tipi di obbligazioni governative e societarie con grado di investimento.

Se investi in obbligazioni per conto tuo, ad esempio per la quota di denaro che desideri prontamente disponibile per le spese di sostentamento quando sei in pensione o vicino alla pensione, "concentra la tua allocazione obbligazionaria sulla porzione a breve-medio termine della curva dei rendimenti. Sarei molto cauta con i titoli del Tesoro a lungo termine. È lì che il rischio è maggiore", ha affermato.

fonte: cnn

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