Conclusioni dall'ultima decisione della Fed, che ha ricevuto critiche da parte dei funzionari schierati con Trump

Economico

Resoconto:

La Fed ha mantenuto i tassi invariati nonostante le pressioni di Trump, scontrandosi con il raro dissenso di due funzionari favorevoli ai tagli. Powell ha sottolineato la cautela in un contesto di incertezza economica, rischi per il lavoro ed effetti tariffari, attenuando le speranze di un taglio dei tassi a settembre.

Mercoledì la Federal Reserve ha mantenuto invariati i tassi di interesse per la quinta riunione consecutiva, poiché continua a subire forti pressioni da parte del presidente Donald Trump e dei suoi alleati affinché riducano i costi di indebitamento.

La banca centrale ha lasciato il tasso di interesse di riferimento in un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,5%, come da dicembre, ma la decisione non è stata unanime. Il governatore della Fed Christopher Waller e la vicepresidente per la supervisione della Fed Michelle Bowman hanno espresso voti contrari, segnando la prima volta che più di un governatore della Fed ha espresso il proprio dissenso dal 1993. Hanno preferito invece un taglio dei tassi di un quarto di punto, ha dichiarato la Fed.

La divisione tra i responsabili politici sottolinea il momento straordinario e scomodo in cui si trova la Fed: i banchieri centrali vogliono aspettare ancora un po' per avere dati aggiuntivi che consentano di vedere come sta andando l'economia statunitense durante la guerra commerciale di Trump, ma si trovano ad affrontare ripetuti attacchi da parte della Casa Bianca a causa della loro strategia attendista.

Il presidente della Fed Jerome Powell ha dichiarato in una conferenza stampa successiva alla riunione che questi sono ancora i "primi giorni" dei dazi di Trump e dei loro effetti sull'economia statunitense, il che significa che "ci sono ancora molte, molte incertezze da risolvere", ha affermato.

Ecco alcuni spunti di riflessione derivanti dall'ultima decisione della Fed di mantenere stabili i tassi, mentre la banca centrale si trova ad affrontare forti pressioni per ridurre i costi di prestito, anche dall'interno.

Powell sui dissensi e sui possibili tagli dei tassi

È raro che un governatore della Fed dissenta da una decisione politica, e ancor di più quando due di loro lo fanno contemporaneamente. Ma Powell non ha definito questo un problema.

"Per quanto riguarda i dissensi, ciò che si vuole da tutti, e anche da chi dissente, è una spiegazione chiara del proprio pensiero e delle argomentazioni che si stanno portando avanti. Oggi ne abbiamo avuta una", ha detto Powell. "In sostanza, è stato un buon incontro, in cui le persone hanno riflettuto attentamente e hanno esposto le proprie posizioni".

Bowman e Waller hanno potuto condividere le loro opinioni sui motivi del loro dissenso già venerdì mattina, dopo il consueto blackout post-riunione.

Sebbene la Fed per ora non cambi idea, si prevede che la banca centrale abbasserà i tassi almeno una volta quest'anno, e fino a due entro la fine dell'anno, secondo i futures. Il primo taglio dei tassi di quest'anno potrebbe avvenire già a settembre, secondo alcuni investitori.

Powell ha affermato che ci sono ancora troppe cose in sospeso per quanto riguarda l'economia per sapere se abbia senso riprendere i tagli dei tassi in autunno. "Non abbiamo preso alcuna decisione riguardo a settembre", ha affermato.

Per ora, i responsabili delle politiche della Fed attendono di vedere se gli effetti dei dazi di Trump sull'inflazione si riveleranno lievi e se l'economia continuerà a indebolirsi. Questi due sviluppi darebbero alla Fed il via libera per riprendere i tagli dei tassi e allentare la pressione sull'economia.

"La maggior parte dei membri del comitato (della Fed che stabilisce i tassi) ritiene che sarà opportuno tagliare i tassi abbastanza presto, ma potrebbero non essere d'accordo su quanta evidenza sia necessaria o su quanto debbano sentirsi a loro agio prima di iniziare a tagliare nuovamente i tassi", ha detto alla CNN William English, ex consigliere senior della Fed.

Powell sul mercato del lavoro

Il mercato del lavoro è da anni un pilastro dell'economia statunitense, ma non è chiaro per quanto tempo ancora questa resilienza durerà, dato che i dazi iniziano a farsi più pesanti.

Oltre a controllare l'inflazione, la Fed ha anche il compito di proteggere il mercato del lavoro.

Mercoledì Powell ha ribadito più volte che il mercato del lavoro rimane in buona forma, ma ha affermato che "si assiste a un rallentamento della creazione di posti di lavoro" e a un certo "rischio al ribasso", il che significa una svolta in senso negativo.

E non sono solo Waller e Bowman ad avere dubbi su quanto a lungo il mercato del lavoro riuscirà a sopravvivere senza tagli dei tassi.

"Non vorrei vedere ulteriore debolezza nel mercato del lavoro", ha dichiarato la presidente della Fed di San Francisco, Mary Daly, all'inizio di questo mese durante un evento in Idaho. "Ecco perché non si può aspettare per sempre".

Powell ha affermato che i funzionari stanno esaminando vari fattori del mercato del lavoro, come la domanda e l'offerta di lavoratori, che è influenzata dalle continue misure repressive di Trump sull'immigrazione.

Powell sulla ristrutturazione e l'edilizia abitativa

Trump non ha mollato la sua campagna di pressione, durata mesi e costellata di insulti, contro Powell.

Il presidente ha alzato la temperatura all'inizio di questo mese, quando lui e i suoi alleati hanno approfittato della ristrutturazione da 2,5 miliardi di dollari della sede centrale della Fed a Washington, DC. Hanno affermato che la Fed, con Powell al timone, ha gestito male il progetto, vedendolo come una potenziale opportunità legale per estromettere Powell. La scorsa settimana, Trump ha visitato il cantiere di ristrutturazione e a un certo punto ha persino litigato con Powell, davanti alle telecamere, sul costo totale del progetto.

Powell ha affermato che è stata "una piacevole visita con il presidente", aggiungendo che "voleva davvero vedere se riuscissimo a completare questa costruzione il prima possibile".

"Questo è il nostro obiettivo. Ed è quello che faremo", ha affermato.

Da allora, Trump ha ridimensionato le sue critiche al progetto di ristrutturazione. Lunedì ha addirittura affermato che "sentirà moltissimo la mancanza" di Powell, il cui mandato come presidente della Fed terminerà a maggio 2026.

Trump continua a chiedere alla Fed di abbassare i tassi, ma invece di dire che ciò ha fatto aumentare i costi del servizio del debito del governo federale, ora sottolinea gli effetti degli elevati tassi di interesse sul mercato immobiliare.

"'Troppo tardi', ORA BISOGNA ABBASSARE IL TASSO. Niente inflazione! Lasciate che la gente compri e rifinanzi le proprie case!", ha scritto Trump mercoledì sui suoi social media.

Tuttavia, il taglio dei tassi da parte della Fed non sarà la panacea che risolverà il problema del mercato immobiliare, che è ancora alle prese con l'annoso problema della scarsità di case sul mercato. E l'anno scorso, dopo che la Fed ha iniziato ad abbassare i tassi di interesse, i tassi sui mutui sono invece saliti.

Riguardo al mercato immobiliare, Powell ha affermato che "ci sono altre cose che stanno accadendo nel settore immobiliare, e una di queste è... una carenza di alloggi a lungo termine".

Powell sull'ultimo rapporto sul PIL

La decisione della Fed arriva lo stesso giorno in cui nuovi dati hanno mostrato che lo slancio di fondo dell'economia sta vacillando.

Mercoledì mattina, il Dipartimento del Commercio ha riferito che il prodotto interno lordo, la misura più ampia della produzione economica, ha registrato un tasso annualizzato del 3% nel secondo trimestre. Tale dato ha superato le aspettative degli economisti e ha rappresentato un netto rimbalzo rispetto al primo trimestre, quando l'impennata delle importazioni, dovuta al tentativo delle imprese di anticipare i dazi, aveva portato a un calo del PIL dello 0,5%.

Ma questa forte cifra principale maschera una debolezza di fondo nascosta nei dettagli del rapporto sul PIL, e persino la Fed lo ha sottolineato nella sua ultima dichiarazione politica.

"Sebbene le oscillazioni nelle esportazioni nette continuino a influenzare i dati, gli indicatori recenti suggeriscono che la crescita dell'attività economica si è moderata nella prima metà dell'anno", hanno scritto i funzionari della Fed.

Un indicatore chiave della domanda nell'economia, ovvero le vendite finali reali agli acquirenti privati nazionali, è cresciuto a un tasso dell'1,2% nel periodo da aprile a giugno, in calo rispetto all'1,9% di inizio anno.

"Ci aspettavamo i dati sul PIL che abbiamo ricevuto questa settimana e penso che siano ancora un po' difficili da interpretare perché si verificano queste enormi oscillazioni nelle esportazioni nette", ha affermato Powell.

Fonte: cnn

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