Briefing mattutino nordamericano: i future azionari sono in stallo; aumentano le speranze di pace a Gaza

Cinque mesi dopo aver assunto l'incarico con la promessa di fermare la corruzione in Germania, il cancelliere Friedrich Merz avrebbe potuto sperare in notizie più incoraggianti.

Ma gli ultimi tre giorni di pubblicazione dei dati di agosto hanno evidenziato quanto sia difficile la situazione del settore manifatturiero nella più grande economia europea. Gli ordini alle fabbriche sono inaspettatamente diminuiti per il quarto mese consecutivo, la produzione ha subito il crollo più forte degli ultimi tre anni e le esportazioni verso gli Stati Uniti sono scese ai minimi dalla fine del 2021.

L'indice per l'industria è ora notevolmente inferiore al picco raggiunto nel 2017 e si attesta su valori superati per la prima volta nel lontano 2005. Anche se la variazione del valore aggiunto è meno drammatica, il danno alla crescita è innegabile.

Non sorprende che l'industria automobilistica, un tempo decantata, sia la principale fonte di sofferenza. Non solo le case automobilistiche sono state danneggiate dagli aumenti tariffari del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, ma hanno anche visto il mercato cinese, un tempo redditizio, scivolare progressivamente fuori dalla loro presa, essendo state lente a cogliere la determinazione di Pechino nel passaggio ai veicoli elettrici.

Martedì Mercedes-Benz ha registrato una contrazione del 27% delle vendite in Cina, portandole al livello più basso in quasi un decennio. Mentre BMW ha registrato un calo molto più contenuto, le sue previsioni sulle prospettive future sono state abbastanza preoccupanti da far scendere le sue azioni al livello più basso da novembre scorso. Giovedì, Porsche ha rivelato che le sue vendite in Cina sono diminuite del 21% nel terzo trimestre.

A dimostrazione dell'allarme suscitato a Berlino dai problemi dell'industria automobilistica, giovedì la coalizione di Merz ha annunciato un programma del valore di 3 miliardi di euro (3,5 miliardi di dollari) che offre incentivi alle famiglie a basso e medio reddito per l'acquisto di veicoli a emissioni zero.

Sebbene i partiti al potere siano arrivati ​​al potere con un accordo storico per accantonare le regole sul debito e adottare investimenti su larga scala per la difesa e le infrastrutture, ci vorrà del tempo prima che quei fondi raggiungano l'economia. Mercoledì, il governo ha rivisto al rialzo le sue previsioni di crescita economica per quest'anno, ma tali previsioni mostrano ancora una scarsa espansione quest'anno, prima che una ripresa finalmente si consolidi nel 2026.

"L'economia tedesca è ancora su un terreno instabile", ha affermato Geraldine Dany-Knedlik, responsabile delle previsioni presso l'istituto DIW con sede a Berlino.

Gli economisti sono concordi nel ritenere che gli stimoli fiscali da soli non saranno sufficienti a sostenere lo slancio e che il governo debba procedere con cambiamenti favorevoli alla crescita. Il presidente della Banca centrale tedesca è tornato a intervenire sulla questione questa settimana.

"È ora di accelerare il percorso delle riforme", ha esortato il presidente della Bundesbank Joachim Nagel. "Il governo deve adottare misure decisive".

Ma è già chiaro che, al di là delle performance stellari di alcuni titoli dell'indice tedesco DAX, le speranze più ottimistiche alimentate inizialmente da Merz con le sue riforme del debito stanno iniziando a svanire.

"Le riforme fiscali non hanno ancora riacceso gli animi nel settore privato tedesco, tranne che in settori come la difesa", hanno scritto gli economisti della Deutsche Bank guidati da Robin Winkler in una nota questa settimana. "In assenza di riforme strutturali significative, il governo ha finora ottenuto meno" del previsto dai piani di stimolo annunciati, hanno affermato.

Fonte: Bloomberg Europe

Asia Market Wrap - Softbank balza dell'11%, Nikkel si riprende dell'1,8%

Sessione europea - Le azioni europee aprono in ribasso

Calendario economico e considerazioni finali

Grafico del giorno - Indice DAX

Fonte: marketpulse

Mentre i dati economici negli Stati Uniti scarseggiano a causa della chiusura delle attività governative, i dati pubblicati dalla terza potenza esportatrice al mondo continuano a mostrare l'impatto che i dazi del presidente Donald Trump stanno avendo in tutto il mondo.

Giovedì, i dati commerciali provenienti dalla Germania hanno fornito ulteriori prove della difficile situazione in cui versa la più grande economia europea, che tradizionalmente ha fatto affidamento su produttori di portata globale per stimolare la crescita.

Il valore delle esportazioni tedesche è sceso inaspettatamente dello 0,5% ad agosto, il mese successivo all'accordo commerciale tra Stati Uniti e Unione Europea. Gli economisti intervistati da Bloomberg avevano previsto un leggero aumento. Le spedizioni verso gli Stati Uniti hanno sofferto in particolare, con un calo del 2,5% rispetto a luglio. Si è trattato del quinto calo consecutivo, al livello più basso da novembre 2021.

Pesi massimi dell'industria, tra cui BASF, Volkswagen e BMW, hanno già dovuto ridurre le loro previsioni di profitto negli ultimi mesi, in parte a causa dei dazi. Nel frattempo, il governo del Cancelliere Friedrich Merz sta cercando di innescare una ripresa investendo centinaia di miliardi di euro in infrastrutture e attraverso altre riforme interne.

Gli Stati Uniti non sono l'unica fonte di preoccupazione per le aziende tedesche. Anche il commercio con la Cina non può più essere considerato un motore di crescita, in parte perché il Paese si è evoluto in un concorrente sui mercati globali. Un balzo del 5,4% nelle esportazioni verso il Paese ad agosto non modifica di molto la tendenza al ribasso, ha affermato Ralph Solveen, economista di Commerzbank.

"Le speranze di una ripresa economica non si baseranno sulla domanda estera, ma piuttosto su un'economia interna in ripresa grazie ai tassi di interesse più bassi della BCE e all'aumento della spesa pubblica", ha affermato in una nota.

Altri report di questa settimana hanno sottolineato questo punto. La produzione industriale in Germania ha registrato il calo più marcato dall'inizio del 2022, soprattutto nel settore automobilistico. La situazione nell'industria di punta del Paese è diventata così grave che i dirigenti incontreranno Merz giovedì per discutere di come uscire dalla crisi.

In risposta ai dati commerciali, la BGA, un'associazione che rappresenta gli interessi degli esportatori tedeschi, ha esortato l'UE a non cedere al protezionismo. "L'Europa ha bisogno di investimenti in resilienza e diversificazione, non di muri attorno al suo mercato interno", ha affermato il presidente della BGA, Dirk Jandura.

Fonte: Bloomberg Europe

In questa fotografia collettiva distribuita dall'agenzia di stato russa Sputnik, il presidente russo Vladimir Putin partecipa alla cerimonia di alzabandiera per l'ultimo sottomarino strategico a propulsione nucleare del Progetto 955A (Borey-A) Knyaz Pozharsky a Severodvinsk il 24 luglio 2025.

L'Europa deve confrontarsi con la realtà della "guerra ibrida" condotta contro di essa, secondo la presidente della Commissione europea Ursula von der Leyen, che ha dichiarato ai legislatori dell'UE che una serie di incidenti "non è stata una molestia casuale", ma parte di una campagna concertata per destabilizzare e indebolire il blocco. Le recenti incursioni di droni e nello spazio aereo, gli attacchi informatici e le interferenze elettorali sono stati solo alcuni degli incidenti che von der Leyen ha citato come esempi di guerra ibrida contro l'Europa.

"Solo nelle ultime due settimane, i caccia MiG hanno violato lo spazio aereo dell'Estonia e i droni hanno sorvolato siti critici in Belgio, Polonia, Romania, Danimarca e Germania. I voli sono stati bloccati, i jet sono stati richiamati e sono state dispiegate contromisure per garantire la sicurezza dei nostri cittadini", ha dichiarato von der Leyen mercoledì durante un discorso al Parlamento europeo a Strasburgo, in Francia.

"Non commettete errori. Questo fa parte di un preoccupante schema di crescenti minacce. In tutta la nostra Unione, cavi sottomarini sono stati tagliati , aeroporti e hub logistici paralizzati da attacchi informatici e le elezioni sono state prese di mira da campagne di influenza maligne", ha affermato von der Leyen, aggiungendo con enfasi: "Questa è una guerra ibrida e dobbiamo prenderla molto sul serio". Pur non attribuendo direttamente la colpa di tutti questi incidenti a Mosca, von der Leyen ha affermato che è evidente che "la Russia vuole seminare divisione". Mosca è stata a lungo accusata di essere dietro una moltitudine di attacchi "ibridi" contro i suoi vicini europei, ma ha ripetutamente negato tali accuse. La CNBC ha contattato il Cremlino per una risposta alle ultime dichiarazioni di von der Leyen ed è in attesa di una risposta.

Cos'è la guerra ibrida?

Cos'è dunque una guerra ibrida, o guerra di resistenza? In parole povere, è un modo di condurre un tipo di guerra senza dare l'impressione di farlo. Non esiste una definizione univoca di guerra ibrida, ma gli esperti di difesa, militari e sicurezza concordano sul fatto che, fondamentalmente, essa fonde metodi militari convenzionali con tattiche più sovversive o irregolari, progettate per ostacolare, distrarre e indebolire gli avversari.

I marines statunitensi osservano da bordo della nave USS Mesa Verde durante l'esercitazione Northern Coasts 2023 nel Mar Baltico, il 18 settembre 2023.

I paesi europei alla periferia dell'UE, o quelli al confine con la Russia, come gli stati baltici Estonia, Lettonia e Lituania, o quelli dell'Europa orientale come Romania e Polonia, sono stati sempre più esposti ad attacchi di guerra ibrida. Questi incidenti hanno spaziato dal sabotaggio di infrastrutture energetiche e di telecomunicazioni, come cavi sottomarini, all'ingresso di jet o sottomarini russi nello spazio aereo o nelle acque della NATO per brevi periodi di tempo.

La Russia ha negato di essere dietro molti di questi incidenti, sebbene tenda a non commentare l'ingresso dei suoi jet nello spazio aereo della NATO o gli incidenti con i droni che hanno portato alla chiusura degli aeroporti danesi e all'interruzione dei voli . Diversi funzionari europei hanno accusato la Russia di essere dietro i disagi, ma le autorità hanno affermato di non aver ancora trovato prove del suo coinvolgimento.

Questo è uno dei tratti distintivi della guerra ibrida, ha affermato la von der Leyen dell'UE, con incidenti di questo tipo "destinati a restare nell'ombra della negabilità".

Un cartello avvisa della no-fly zone a Copenaghen, in Danimarca, il 29 settembre 2025. Da lunedì 29 settembre a venerdì 3 ottobre, tutti i voli civili di droni saranno vietati nello spazio aereo danese in concomitanza con il vertice dell'UE.

La campagna di attività ibride della Russia in Europa si è notevolmente ampliata da quando Mosca ha iniziato l'invasione su vasta scala dell'Ucraina, oltre tre anni fa, secondo un rapporto pubblicato all'inizio di quest'anno dal servizio di intelligence geopolitica e di sicurezza Dragonfly. Il rapporto ha documentato 219 episodi di sospetta guerra ibrida russa in Europa dal 2014, tra cui sabotaggi, omicidi e attacchi elettromagnetici, come il jamming GPS. Di questi incidenti, l'86% si è verificato dall'inizio del 2022 e quasi la metà (46%) si è verificata solo nel 2024. Gli Stati baltici, Finlandia, Germania, Norvegia, Polonia e Regno Unito rimarranno probabilmente gli obiettivi principali, osserva il rapporto, a causa del loro forte sostegno all'Ucraina.

L'Europa si dice pronta ad agire

I funzionari europei non si fanno illusioni: è giunto il momento di agire per rafforzare la sicurezza regionale e le difese contro le attività maligne.

All'inizio di quest'anno, i membri della NATO si sono impegnati ad aumentare la spesa per la difesa al 5% del prodotto interno lordo (PIL) e l'Europa ha promesso di mobilitare il proprio settore della difesa per affrontare la "minaccia permanente alla sicurezza europea" rappresentata dalla Russia , come ha dichiarato la scorsa settimana il Primo Ministro lussemburghese Luc Frieden alla CNBC. La scorsa settimana, gli Stati membri hanno discusso la creazione di progetti di difesa "di punta" come l'iniziativa Eastern Flank Watch, che propone la creazione di una rete di "muri di droni" che proteggerebbe dalle violazioni dello spazio aereo da parte di velivoli senza pilota (UAV). Tuttavia, c'è una certa ambivalenza riguardo al muro di droni, con il Ministro della Difesa tedesco che sembra respingere l'idea.

Il lussemburghese Frieden ha affermato che l'UE non vuole un conflitto con la Russia, ma deve proteggere se stessa.

"Gli attacchi ibridi sono ovviamente qualcosa che può accadere ovunque: i cavi nel Mar Baltico, gli attacchi ai nostri sistemi informatici, i droni che possono sorvolare alcuni dei nostri paesi, tutto ciò dimostra che esiste un certo tipo di provocazione che dobbiamo prendere sul serio", ha detto Frieden, aggiungendo: "Non voglio che siamo in guerra con la Russia... ma dobbiamo prendere sul serio le minacce", ha detto a Silvia Amaro della CNBC. "Vogliamo dire alla Russia, non provateci, fermatela, tornate indietro... [e che non ha] alcuna possibilità di conquistare l'Europa".

Fonte: CNBC

BlackRock, il più grande gestore patrimoniale al mondo, ha spostato l'attenzione su Ethereum, segnando un importante cambiamento istituzionale poiché gli afflussi di Ethereum superano quelli di Bitcoin.

Questo cambiamento evidenzia la crescente importanza di Ethereum nella finanza istituzionale, con il sostegno di BlackRock che riflette il crescente interesse degli investitori e i potenziali cambiamenti nelle dinamiche del mercato delle criptovalute.

BlackRock, il più grande gestore patrimoniale al mondo, ha spostato la sua attenzione strategica su Ethereum . Questa mossa segna un importante cambiamento istituzionale, poiché gli afflussi di Ethereum ora superano quelli di Bitcoin.

Coinvolti Larry Fink e Jay Jacobs, dirigenti di BlackRock che stanno rimodellando la loro strategia in ambito crypto. L'azienda sta sottolineando il ruolo cruciale di Ethereum nella finanza di nuova generazione.

Questo sviluppo ha ripercussioni sul mercato delle criptovalute in generale e sulla liquidità di Ethereum. La preferenza istituzionale per Ethereum rispetto a Bitcoin è notevole.

Dal punto di vista finanziario, le azioni di BlackRock rafforzano la presenza di Ethereum sul mercato. I miglioramenti della liquidità on-chain di Ethereum ne evidenziano ulteriormente il ruolo crescente.

Jay Jacobs di BlackRock sottolinea l'impatto di Ethereum sul cambiamento dei flussi di lavoro finanziari sistematici.

I dati riflettono un aumento trimestrale del 262% dei flussi di Ethereum, superando quelli di Bitcoin. Le dinamiche di mercato potrebbero cambiare con l'evoluzione del contesto normativo, incidendo sull'adozione istituzionale.

Fonte: CryptoSlate

Per la prima volta nel 2025, l'Energy Information Administration (EIA) statunitense ha rivisto al rialzo le previsioni sul prezzo spot medio del petrolio greggio Brent per il 2025 e il 2026 in un rapporto sulle prospettive energetiche a breve termine (STEO).

Nel suo ultimo STEO, pubblicato il 7 ottobre, l'EIA ha previsto che il prezzo spot del greggio Brent sarà in media di 68,64 dollari al barile nel 2025 e di 52,16 dollari al barile nel 2026. L'EIA ha previsto nel suo STEO di ottobre che il prezzo spot del Brent sarà di 62,05 dollari al barile nel quarto trimestre di quest'anno, di 51,97 dollari al barile nel primo trimestre del 2026, di 51,67 dollari al barile nel secondo trimestre, di 52,00 dollari al barile nel terzo trimestre e di 53,00 dollari al barile nel quarto trimestre.

L'EIA ha previsto che il prezzo spot del Brent sarebbe stato in media di 67,80 dollari al barile nel 2025 e 51,43 dollari al barile nel 2026 nel suo STEO di settembre, 67,22 dollari al barile nel 2025 e 51,43 dollari al barile nel 2026 nel suo STEO di agosto, 68,89 dollari al barile nel 2025 e 58,48 dollari al barile nel 2026 nel suo STEO di luglio, 65,97 dollari al barile nel 2025 e 59,24 dollari al barile nel 2026 nel suo STEO di giugno, 65,85 dollari al barile nel 2025 e 59,24 dollari al barile nel 2026 nel suo STEO di maggio, 67,87 dollari al barile nel 2025 e 61,48 dollari al barile nel 2026 nel suo STEO di aprile, 74,22 dollari al barile nel 2025 e 68,47 dollari al barile nel 2026 nel suo STEO di marzo, 74,50 dollari al barile nel 2025 e 66,46 dollari al barile nel 2026 nel suo STEO di febbraio e 74,31 dollari al barile nel 2025 e 66,46 dollari al barile nel 2026 nel suo STEO di gennaio.

"I prezzi spot del petrolio greggio Brent hanno raggiunto in media i 68 dollari al barile a settembre, invariati rispetto alla media di agosto", ha osservato l'EIA nel suo STEO di ottobre.

"Prevediamo che la crescente offerta globale di petrolio e il passaggio dal picco della domanda stagionale estiva porteranno a una crescita significativa delle scorte globali di petrolio rispetto alle previsioni, causando un calo dei prezzi del greggio nei prossimi mesi", ha avvertito l'EIA.

"Prevediamo che i prezzi del petrolio scenderanno a una media di 62 dollari al barile nel quarto trimestre del 2025 (4T25) e di 52 dollari al barile nella prima metà del 2026 (1H26). Prevediamo che gli accumuli di scorte raggiungeranno una media di 2,6 milioni di barili al giorno (b/g) nel quarto trimestre del 2025 e rimarranno elevati fino al 2026, esercitando una significativa pressione al ribasso sui prezzi del petrolio", ha proseguito l'EIA.

"I prezzi globali del petrolio sono rimasti stabili negli ultimi mesi, nonostante l'accumulo delle scorte petrolifere globali - che stimiamo come la differenza tra l'offerta e la domanda globale di petrolio - sia stato in media stimato in 1,9 milioni di barili al giorno da maggio a settembre", ha proseguito l'EIA nel suo STEO.

Secondo quanto affermato dall'EIA nel suo ultimo STEO, diversi fattori hanno probabilmente compensato la forte crescita dell'offerta, mantenendo i prezzi relativamente stabili.

"Un fattore probabile è l'aumento delle scorte di petrolio da parte della Cina", ha affermato l'EIA.

"La Cina non pubblica dati sulle sue scorte di petrolio. Tuttavia, sulla base di dati su importazioni, esportazioni, raffinazione e scorte di petrolio provenienti da fonti terze e ufficiali, stimiamo che la Cina abbia accumulato scorte di petrolio significative quest'anno", ha aggiunto.

"Poiché l'accumulo di scorte in Cina è stato di natura strategica, ha potenzialmente agito come fonte di domanda, limitando le pressioni al ribasso sui prezzi più di quanto suggerirebbero i nostri saldi stimati", ha osservato.

L'EIA ha affermato nel suo STEO di ottobre che è anche possibile che la domanda globale di petrolio sia stata più alta durante l'estate di quanto stimato attualmente.

"Il ritardo nei dati sulla domanda effettiva di petrolio, in particolare al di fuori dell'OCSE, significa che le nostre stime sulla domanda globale per il 2° e il 3° trimestre del 2025 sono ancora un mix di risultati di modelli e osservazioni di dati iniziali per gran parte del mondo", ha sottolineato l'EIA nello STEO.

L'EIA ha poi osservato nello STEO che gli accumuli di scorte previsti sono significativi, nonostante l'aspettativa che l'OPEC+ produrrà al di sotto dei suoi obiettivi nei prossimi mesi.

"Insieme alla forte crescita della produzione nei paesi non-OPEC, l'aumento previsto delle scorte petrolifere globali si basa sugli annunci dell'OPEC+ di aumentare la produzione petrolifera del gruppo", ha affermato l'EIA nel STEO.

"L'OPEC+ ha iniziato ad aumentare la produzione nell'aprile 2025 e, per gran parte di quest'anno, la produzione del gruppo si è mantenuta vicina ai suoi obiettivi. Il mese scorso, il gruppo ha aumentato gli obiettivi di produzione fino a ottobre 2025, ma vi è incertezza sulla capacità di alcuni membri di raggiungerli, dati i limiti a breve termine della capacità produttiva inutilizzata", ha aggiunto.

"Abbiamo completato la modellazione e l'analisi per questa previsione prima dell'annuncio dell'OPEC+ del 5 ottobre, secondo cui il gruppo avrebbe aumentato gli obiettivi di produzione per novembre 2025", ha continuato.

L'EIA ha rivelato nel suo STEO di ottobre che prevede che le scorte globali di petrolio aumenteranno in media di 2,1 milioni di barili al giorno nel 2026, "rispetto a un aumento medio annuo di 1,9 milioni di barili al giorno di quest'anno".

"L'accumulo di scorte raggiungerà il picco nel primo trimestre del 2026, con una media di oltre 2,7 milioni di barili al giorno. Un forte accumulo di scorte potrebbe riempire le opzioni di stoccaggio commerciale a terra, il che spingerebbe gli operatori del mercato a cercare altre soluzioni più costose per lo stoccaggio del greggio, come lo stoccaggio galleggiante", ha aggiunto.

"Di conseguenza, parte del calo del prezzo del greggio rifletterà probabilmente l'aumento del costo marginale di stoccaggio. Prevediamo che l'accumulo di scorte si attenuerà nel corso del 2026 a causa di una combinazione di una maggiore domanda globale di petrolio e di una crescita leggermente inferiore della produzione di petrolio, entrambe in risposta al calo dei prezzi del petrolio", ha proseguito l'EIA.

L'EIA ha avvertito nel suo ultimo STEO che il ritmo con cui la Cina continua ad acquistare petrolio per riempire le scorte rappresenta un'incertezza fondamentale nelle sue previsioni.

"Se la Cina continuerà a costruire al ritmo stimato negli ultimi mesi, i prezzi del petrolio greggio potrebbero essere più alti di quanto previsto", ha sottolineato l'EIA.

"Tuttavia, un rallentamento negli acquisti di petrolio da parte della Cina destinati all'inventario probabilmente eserciterà una pressione al ribasso sui prezzi del petrolio, man mano che i dati visibili sulle scorte di petrolio inizieranno a mostrare una maggiore quantità di petrolio", ha aggiunto.

L'EIA ha inoltre avvertito nel suo STEO di ottobre che anche altri fattori contribuiscono a una notevole incertezza nelle sue previsioni sui prezzi.

"Sebbene non prevediamo gravi interruzioni dell'approvvigionamento, permangono rischi per l'approvvigionamento di petrolio", ha sottolineato l'EIA nel STEO.

"Inoltre, i negoziati commerciali in corso e le controversie legali relative ai dazi tra gli Stati Uniti e i suoi partner commerciali potrebbero influenzare la crescita economica e della domanda di petrolio, con implicazioni per i prezzi del petrolio", ha aggiunto.

"Infine, date le aspettative di un'eccessiva offerta a partire dalla fine dell'anno, l'OPEC+ potrebbe rivedere i suoi piani per aumentare la produzione, allentando la pressione al ribasso sui prezzi del petrolio", ha continuato.

Fonte: Rigzone