Lunedì i prezzi dell'oro sono scesi nelle contrattazioni asiatiche, estendendo le perdite della sessione precedente, mentre gli operatori hanno gradualmente ridimensionato le aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve il mese prossimo.

Il metallo giallo è stato messo sotto pressione da un dollaro più forte, mentre la crescente avversione al rischio, tra le scommesse su tagli dei tassi rinviati e l'accresciuta incertezza economica, ha fatto poco per scoraggiare le perdite dell'oro.

L'oro spot è sceso dello 0,6% a 4.053,84 dollari l'oncia alle 00:33 ET (05:33 GMT), mentre i future sull'oro per dicembre sono scesi dello 0,9% a 4.055,91 dollari l'oncia.

L'oro sotto pressione mentre i trader svalutano il taglio dei tassi di dicembre

Le recenti perdite dell'oro sono state alimentate principalmente dal fatto che gli operatori hanno costantemente scontato le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed a dicembre.

Secondo quanto riportato da CME Fedwatch , durante la riunione della Fed del 10-11 dicembre i mercati avevano stimato una probabilità del 39,8% per un taglio di 25 punti base, in netto calo rispetto alla probabilità del 61,9% registrata la settimana scorsa .

Le scommesse su una sospensione sono aumentate al 60,2% dal 38,1% della settimana scorsa.

Ciò è stato alimentato principalmente dalla crescente incertezza sull'economia statunitense, soprattutto ora che il Paese è uscito dal suo più lungo lockdown governativo di sempre. Si prevede che il lockdown abbia ritardato o interrotto diversi dati economici chiave per ottobre, in particolare inflazione e occupazione.

La mancanza di informazioni su entrambi i fronti ha lasciato la Fed alla cieca nella riunione di dicembre. Le aspettative del mercato per un mantenimento dei tassi sono state inoltre alimentate dai crescenti segnali di una vischiosa inflazione statunitense, mentre il presidente della Fed Jerome Powell si è mostrato per lo più restio a impegnarsi per un taglio dei tassi a dicembre.

Tassi elevati nel lungo periodo non sono di buon auspicio per gli asset non redditizi come l'oro e altri metalli.

Tra gli altri metalli preziosi, il platino spot è salito dello 0,1% a 1.548,0 dollari l'oncia, ma ha subito forti perdite rispetto alla sessione precedente, mentre l'argento spot è rimasto invariato a 50,5795 dollari l'oncia, anch'esso crollato dai massimi quasi record della scorsa settimana.

Dollaro stabile con i verbali della Fed e i dati economici USA attesi questa settimana

Lunedì il dollaro si è leggermente rafforzato, recuperando parte delle perdite della settimana scorsa. L'indice del dollaro è salito dello 0,1%.

Questa settimana l'attenzione sarà rivolta a una serie di segnali economici statunitensi, con la pubblicazione dei dati governativi sulle buste paga non agricole di settembre, prevista per giovedì. Questa settimana sono attesi anche i dati dell'indice dei direttori degli acquisti (PMI) di novembre.

I verbali della riunione di ottobre della Fed saranno disponibili mercoledì e dovrebbero fornire maggiori informazioni sulla banca centrale in vista della decisione di dicembre.

L'inflazione e l'occupazione sono i due fattori più importanti che la Fed considera nei tassi di interesse.

Ma recentemente i funzionari statunitensi hanno segnalato che le due copie potrebbero non essere mai pubblicate entro ottobre, a causa della chiusura.

Fonte: Investimenti

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Daniel Lebetkin di Citigroup Inc. ha contribuito a orientare quasi tutti i 18 miliardi di dollari di vendite obbligazionarie internazionali dall'Africa quest'anno. Dalla Nigeria al Kenya, ha visto gli investitori accumulare debiti a un ritmo vertiginoso. Una cosa non è cambiata: i paesi africani pagano di più per indebitarsi.

"È certamente un peccato", afferma Lebetkin. "C'è semplicemente una differenza strutturale nei rendimenti".

È un'opinione ampiamente condivisa tra politici e investitori, che sottolineano che, nonostante il calo dei tassi di interesse globali e la maturazione dei mercati africani, i costi di indebitamento della regione rimangono i più alti al mondo. Alcuni sostengono che sia giustificato, dati i precedenti di insolvenza in paesi come Ghana e Zambia, e la turbolenta situazione politica e gli scandali di corruzione che affliggono la regione. Inoltre, i paesi africani tendono ad essere piccoli e relativamente nuovi debitori.

Per altri, tuttavia, come il Ministro delle Finanze sudafricano Enoch Godongwana, la situazione non è ancora completa. Egli vede un pregiudizio nei confronti del continente che si estende dalle agenzie di rating alle organizzazioni internazionali, fino agli investitori. E la prova è che "i Paesi con gli stessi parametri di bilancio ottengono un rating migliore di quelli africani".

Africa Finance Corp., una banca di sviluppo, l'ha definito "premio di pregiudizio", stimando che il continente spenda fino a 75 miliardi di dollari all'anno in costi di finanziamento aggiuntivi. Questo onere aggiuntivo sta diventando sempre più importante con il ritorno dell'interesse per i mercati emergenti. Quest'anno si preannuncia come il più intenso per le vendite di debito africano almeno dal 2021.

Definire a quanto ammonta il premio obbligazionario e se altri fattori siano in gioco è difficile, perché molto dipende da fattori difficilmente quantificabili. Uno studio del Fondo Monetario Internazionale condotto a luglio ha rilevato che i paesi dell'Africa subsahariana pagano circa mezzo punto percentuale in più sul mercato obbligazionario rispetto a paesi con rating simile, e che questo tasso tende ad aumentare in periodi di stress. Tuttavia, hanno anche affermato che il premio svanisce una volta presi in considerazione aspetti come la governance e la trasparenza di bilancio.

Per un confronto approssimativo, prendiamo due paesi che hanno venduto obbligazioni a 12 anni solo il mese scorso: Kenya e Bahrein. Il Kenya è classificato dal FMI come ad alto rischio di dissesto del debito, mentre il Bahrein ha stretti legami con i suoi vicini ricchi di petrolio come l'Arabia Saudita. Il Kenya, classificato un gradino sotto il Bahrein da SP Global Ratings, ha pagato il 9,2% sulle sue obbligazioni. Il Bahrein ha venduto al 6,625%.

Il Ghana è un caso in cui ha senso che gli investitori richiedano un rendimento più elevato, dato il default nel 2022, ha affermato Andrew Matheny, economista per l'Africa di Goldman Sachs Group Inc. Ciononostante, le obbligazioni con scadenza 2029 vengono scambiate a poco più del 6%, il che suggerisce che gli investitori credono nel piano del presidente John Mahama per ripristinare la fiducia nelle finanze del paese.

"Il fatto che ciò stia accadendo, a soli tre anni dal default del debito sovrano, è di per sé piuttosto sorprendente", ha affermato. "Non credo ci siano molte prove che l'Africa subsahariana venga trattata ingiustamente sul mercato.

Nel complesso, i costi di finanziamento in Africa sono diminuiti drasticamente negli ultimi anni, grazie anche ad azioni politiche come la decisione della Nigeria di unificare il tasso di cambio e ai tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti e in Europa. Le recenti vendite di eurobond per Nigeria e Kenya sono state sottoscritte cinque volte, a dimostrazione della forte domanda degli investitori che ha permesso loro di ridurre i costi di finanziamento. La Nigeria ha pagato l'8,625% per il debito decennale questo mese, rispetto al 10,375% di dicembre.

Il rendimento extra medio richiesto dagli investitori per detenere obbligazioni in dollari dei paesi africani invece dei titoli del Tesoro si attesta ora a circa 3,7 punti percentuali, il livello più basso dal 2018, secondo i dati degli indici JPMorgan. È comunque superiore a quello dell'America Latina (3,2 punti percentuali), dell'Europa emergente (2,2 punti percentuali) e dell'Asia emergente (solo 0,8 punti percentuali).

Secondo un'analisi condotta lo scorso anno da Moody's Ratings, i rendimenti più elevati non possono essere spiegati interamente dal rischio di mancato pagamento. I dati hanno mostrato che, tra i paesi con rating simili, i titoli di Stato africani tendono ad avere lo stesso rischio di default di altre nazioni. I costi di finanziamento in Africa riflettono "altre considerazioni", hanno scritto i ricercatori, senza tuttavia fornire ulteriori dettagli su tali ragioni.

"Non abbiamo molti dati in Africa", ha dichiarato Isaah Mhlanga, capo economista di FirstRand Ltd., il più grande istituto di credito africano in termini di valore, in un'intervista a Johannesburg. "La mia ipotesi è che quando gli investitori non hanno questi dati, aggiungano un piccolo premio".

Ma la mancanza di dati è anche correlata alla mancanza di risorse destinate alla raccolta dati in Africa rispetto ad altre regioni, ha affermato, anche da parte delle società di rating. Ha chiesto se altri Paesi, tra cui Stati Uniti e Regno Unito, siano stati penalizzati altrettanto o altrettanto immediatamente per il deterioramento della "qualità delle istituzioni".

Anche i paesi africani tendono a essere declassati più rapidamente in periodi di crisi globale, secondo un white paper pubblicato a settembre da Gemcorp Capital LLP, un importante istituto di credito privato. Il documento cita "quello che alcuni considerano un pregiudizio intrinseco nei rating della regione o addirittura un deficit di percezione" che colpisce l'Africa subsahariana in modo sproporzionato quando le condizioni economiche globali peggiorano.

Il documento cita dati che mostrano come il 62,5% dei paesi africani valutati sia stato declassato dalle tre principali società di rating durante la pandemia di Covid-19, rispetto a una media globale di circa il 32%.

Un altro ostacolo è che i debitori africani rappresentano una piccola parte dell'universo degli investimenti, rappresentando meno del 10% di tutte le obbligazioni denominate in dollari vendute dai mercati emergenti quest'anno. Se gli analisti del debito hanno meno familiarità con un paese, potrebbero essere meno propensi a raccomandare un acquisto, ha affermato Lauren van Biljon, senior portfolio manager di Allspring Global Investments.

"Spesso è dovuto al fatto che si tratta di emittenti che emettono solo pochi titoli idonei per gli indici", ha affermato.

Per Reza Baqir, a capo della divisione di consulenza sovrana di Alvarez Marsal, i paesi africani devono collaborare per convincere le istituzioni e gli investitori che prestano dollari e sostenere la propria causa con i dati, anziché con la retorica. Nella sua esperienza, le nazioni africane spesso pagano un intero punto percentuale in più rispetto a paesi con rating simile sui titoli di Stato quinquennali e incontrano maggiori difficoltà a sbloccare liquidità dal settore privato o dai creditori ufficiali.

"Si tratta di bias deboli, difficili da misurare e quantificare", ha affermato Baqir, ex governatore della banca centrale del Pakistan. "Ma i governi africani stessi possono svolgere un ruolo importante, che può rivelarsi efficace".

In Citigroup, Lebetkin afferma di ripetere costantemente ai clienti che devono impegnarsi di più per comunicare con gli investitori e fornire dati regolari. Il suo team presso la banca ha una presenza fisica in 16 paesi africani.

"Trascorriamo molto tempo sul territorio continentale", ha affermato. "È molto importante andare a trovare le persone dove si trovano, nei loro uffici, e non tutti lo fanno. Inoltre, dato che svolgiamo tutte queste transazioni, riteniamo di avere le informazioni migliori, il che ci conferisce credibilità sia agli emittenti che agli investitori.

Fonte: Bloomberg Europe

La Cina sta aumentando la capacità di produzione di idrogeno verde dopo che Pechino ha segnalato il suo continuo sostegno a un settore in difficoltà, nonostante il suo ruolo centrale nella decarbonizzazione delle industrie ad alta emissione.

Venerdì, una divisione della China Coal Energy Co. ha ricevuto l'approvazione dall'autorità di regolamentazione della Mongolia Interna per la costruzione di un progetto da 5,2 miliardi di yuan (730 milioni di dollari) per la produzione di circa 90.000 tonnellate di idrogeno verde all'anno, secondo i media locali. Il mese scorso, i funzionari dell'Hebei hanno avviato i lavori per un oleodotto lungo 1.000 chilometri, del costo di 13,5 miliardi di yuan, che invierà oltre 1,5 milioni di tonnellate di combustibile all'anno dal polo dell'energia pulita di Zhangjiakou alla città siderurgica di Tangshan.

Gli sviluppi stanno arrivando con l'aumento dell'interesse cinese per questa tecnologia, che utilizza l'elettricità da fonti rinnovabili per produrre idrogeno dall'acqua. Il successo del settore è considerato fondamentale per riqualificare settori come quello siderurgico e chimico. Tuttavia, ha faticato a prendere piede in gran parte del mondo a causa dei costi ostinatamente elevati, con colossi energetici come BP Plc che si sono ritirati da progetti multimiliardari in Australia e altrove.

Il governo cinese, tuttavia, ha continuato a sostenere la tecnologia. Quest'anno ha sostenuto la tecnologia con diversi progetti pilota e il mese scorso ha aperto il settore ai crediti di carbonio per agevolare i finanziamenti. Pechino ha inoltre individuato l'energia a idrogeno come uno dei settori che prevede di sostenere nel suo prossimo piano quinquennale, che copre il periodo 2026-2030.

Secondo un rapporto pubblicato questo mese dalla rivista di settore Qingnenghui, le aziende energetiche cinesi hanno risposto lanciando più di 500 progetti sull'idrogeno solo nel 2025, per un investimento totale di 221 miliardi di yuan e utilizzando quasi 18 gigawatt di energia.

Tuttavia, la domanda è ancora in ritardo rispetto all'accelerazione degli investimenti. Dalle 44.000 tonnellate di idrogeno prodotte lo scorso anno, la produzione è aumentata solo di 11.000 tonnellate, il che indica che molti progetti stanno operando solo a una frazione della loro piena capacità, secondo BloombergNEF.

Tuttavia, BNEF prevede che la capacità di idrogeno verde in Cina raggiungerà 1,2 milioni di tonnellate entro il 2030, rispetto alle 125.000 tonnellate di fine 2024, trainata dalla domanda di carburanti verdi ed energia per l'industria della raffinazione del petrolio e della trasformazione del carbone in prodotti chimici.

Gli investitori cinesi a caccia dei prossimi vincitori dell'intelligenza artificiale stanno guardando oltre i produttori di chip di successo, anche alle aziende di servizi e ai produttori di metalli che costituiscono la spina dorsale fisica del settore.

Gli investitori stanno investendo in azioni dei produttori cinesi di batterie al litio e dei loro fornitori. La capacità del Paese di produrre energia pulita è considerata un netto vantaggio rispetto agli Stati Uniti nello sviluppo di tecnologie di intelligenza artificiale.

Il team cinese al vertice COP30 ha affermato che le regole e le restrizioni commerciali, tra cui i dazi del presidente degli Stati Uniti Donald Trump e le misure adottate dall'UE, stanno minando gli sforzi globali per limitare il riscaldamento globale e indebolendo le ambizioni climatiche.

Fonte: Bloomberg Europe

Airbus ha presentato le sue previsioni di mercato globali per il 2025 per la regione, evidenziando il Medio Oriente come una delle regioni dell'aviazione in più rapida crescita nei prossimi due decenni.

Le previsioni indicano che la flotta in servizio nella regione passerà da 1.480 aeromobili nel 2024 a 3.700 entro il 2044. Airbus prevede una richiesta di 4.080 nuovi aerei passeggeri in Medio Oriente nei prossimi 20 anni, di cui 2.380 jet a corridoio singolo e 1.700 jet widebody.

Gli aeromobili widebody rappresenteranno il 42% della domanda totale, la quota più alta a livello globale e più del doppio della media mondiale del 20%. Questo posiziona il Medio Oriente come il principale motore della crescita globale degli aeromobili widebody, alimentata dalla sua posizione geografica strategica, in quanto il baricentro geografico della crescita del traffico aereo mondiale continua a spostarsi verso est.

Si prevede che il traffico passeggeri nella regione crescerà a un tasso annuo composto del 4,4%, sostenuto da un solido sviluppo economico, turistico e commerciale. Si prevede che la popolazione aumenterà di 240 milioni nello stesso periodo, amplificando ulteriormente la domanda di viaggi aerei.

"Il Medio Oriente sta trasformando l'aviazione globale e la prevista espansione della flotta è davvero significativa, soprattutto per quanto riguarda i widebody. Questa regione sta diventando l'hub per i voli a lungo raggio, ora e in futuro. Airbus è orgogliosa di collaborare a stretto contatto con i clienti della regione, fornendo gli aeromobili più efficienti e di ultima generazione, supporto end-to-end e soluzioni sostenibili", ha dichiarato Gabriel Semelas, Presidente di Airbus per la regione Africa e Medio Oriente.

Con il continuo sviluppo della rete e del traffico aereo nella regione del Medio Oriente, Airbus prevede che nei prossimi 20 anni saranno necessarie oltre 265.000 persone impiegate nel settore, tra cui 69.000 nuovi piloti, circa 64.000 nuovi tecnici e 132.000 assistenti di volo.

Il mercato dei servizi di aviazione commerciale regionale nel suo complesso è valutato a circa 30 miliardi di dollari nei prossimi 20 anni. La crescita dei servizi riguarderà principalmente il mantenimento della disponibilità degli aeromobili, la formazione, le operazioni di volo e le soluzioni di gestione del traffico aereo, gli aggiornamenti delle cabine e la connettività.

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Fonte: TradingView

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