Pendanaan Box Spread: Menghitung Bunga Pinjaman Setelah Biaya

Short box dapat menghasilkan USD98.500 sekarang dengan pembayaran USD100.000 setelah 90 hari. Arusnya menyerupai pinjaman, tetapi belum tentu murah. Dalam contoh hipotetis ini, biaya awal USD80 menaikkan bunga sederhana tahunan dari sekitar 6,1760% menjadi 6,5106%, di atas alternatif 6,2% dengan dasar yang sama.

Perbandingan harus dimulai dari uang yang benar-benar bisa digunakan dan tanggal penerimaan serta pembayaran. Kewajiban akhir yang tetap tidak otomatis memberikan izin penarikan atau menghilangkan kebutuhan tambahan agunan sebelum jatuh tempo.

Buktikan pembayaran dari empat kaki opsi

Asumsikan opsi indeks bergaya Eropa, diselesaikan tunai, dari seri dan jatuh tempo yang sama, dengan pengali USD100. Jual call strike 5.000, beli call 6.000 dan put 5.000, lalu jual put 6.000, masing-masing satu kontrak. Keempatnya memakai nilai penyelesaian akhir indeks S yang persis sama. Ini asumsi, bukan kuotasi SPX terkini.

Tabel hanya menunjukkan kas saat jatuh tempo: penerimaan positif, pembayaran negatif. Di antara strike, dua opsi yang dijual menghasilkan −100(S−5.000)−100(6.000−S)=−USD100.000. Di bawah kedua strike, pasangan put menghasilkan kewajiban sama; di atas keduanya, pasangan call. Identitas berlaku pada setiap rentang, bukan hanya tiga contoh angka.

Ubah kredit premi menjadi dana bersih

Misalkan paket lengkap tereksekusi dengan penerimaan premi opsi bersih USD98.500. Komisi dan biaya awal lain yang dimasukkan dalam model berjumlah USD80, dibayar hari itu juga. Tanpa arus lain atau biaya akhir, kas awal adalah USD98.420. Sembilan puluh hari dihitung dari ketersediaan uang sampai pembayaran aktual, bukan otomatis dari pemesanan ke tanggal kedaluwarsa yang ditampilkan.

Pembayaran USD100.000 mencakup pengembalian dana dan biaya pendanaan. Selisihnya USD1.500 sebelum biaya atau USD1.580 setelahnya. Setelah masuk perhitungan bunga, jangan tambahkan selisih itu lagi sebagai kerugian terpisah.

Gunakan kas diterima sebagai penyebut

Untuk kas awal P, pembayaran akhir F dan d hari aktual, bunga sederhana ACT/365 adalah (F/P−1)×365/d. P=98.500 memberi sekitar 6,1760%; P=98.420 memberi 6,5106%. Membagi 1.500 dengan pembayaran 100.000 lalu menyetahunkannya menghasilkan 6,0833%, tetapi penyebutnya berbeda dari dana yang diterima.

Bunga efektif tahunan memakai (F/P)^(365/d)−1. Samakan konvensi kedua alternatif. Penyajian tahunan bukan jaminan posisi bisa diperpanjang berulang kali dengan bunga sama.

Cari batas biaya yang menghabiskan keunggulan

Alternatif dengan bunga sederhana ACT/365 sebesar 6,2%, tanggal sama dan pembayaran akhir USD100.000 menyediakan 100.000/(1+0,062×90/365), sekitar USD98.494,25 pada awal. Keunggulan box sebelum biaya hanya USD5,7477468. Total biaya awal harus lebih rendah dari ambang itu agar tetap lebih murah; tepat pada ambang biayanya setara.

Pada biaya USD80, urutannya berbalik. Jika kedua metode memberikan USD98.420, alternatif 6,2% meminta sekitar USD99.924,61 pada akhir, USD75,39 lebih sedikit. Ini dua dasar pembanding untuk kondisi sama, bukan dua biaya yang ditambahkan.

Periksa penarikan dan agunan secara terpisah

Premi yang dikreditkan ke rekening tidak membuktikan broker mengizinkan transfer keluar. Pastikan jumlah yang bisa ditarik, tanggal tersedia, metode margin dan syarat agunan. Jika uang terblokir ketika pembayaran eksternal diperlukan, kebutuhan dananya belum terpenuhi.

Utang akhir dapat tetap sementara nilai efek agunan turun. Tambahan agunan atau penutupan paksa bisa memerlukan uang lebih awal. Model ini tidak menghitung kebutuhan tersebut atau biaya peluang agunan; bunga setelah biaya hanya mencakup komponen yang dinyatakan.

Pertahankan kecocokan kontrak dan hitung ulang keluar awal

Mencampur penyelesaian pagi dan sore, jatuh tempo berbeda atau pelaksanaan bergaya Amerika mengubah arus kas. Eksekusi kaki terpisah juga menimbulkan eksposur sementara. Gunakan harga paket lengkap yang dapat dieksekusi, bukan penjumlahan empat harga tengah.

Untuk penutupan dini, periksa harga penutupan paket yang bisa ditransaksikan, biaya baru dan tanggal pelepasan agunan. Kewajiban USD100.000 saat jatuh tempo bukan harga keluar hari ini. Memahami bull call spread dan batas labanya membantu mengenali tiap kaki, tetapi identitas pendanaan membutuhkan kecocokan tepat seluruh syarat terkait.

Telusuri kas sampai pembayaran selesai

Catat empat posisi beserta tandanya dan buktikan kewajiban akhir. Cocokkan premi tereksekusi dengan kas bersih, pastikan tanggal, lalu samakan dana, konvensi tahunan dan cakupan biaya. Uji juga penarikan, penurunan agunan dan keluar awal. Keunggulan bunga kecil baru relevan setelah seluruh pemeriksaan tersebut.