Analisis Non-Farm Payrolls AS bulan Juli: Pertumbuhan Pekerjaan Melambat, Meningkatnya Pengangguran Memicu Indikator Resesi

Interpretasi data

Ringkasan:

Non-farm payrolls AS yang disesuaikan secara musiman meningkat sebesar 114.000 pada bulan Juli, dengan angka untuk dua bulan sebelumnya direvisi ke bawah. Tingkat pengangguran secara tak terduga meningkat selama empat bulan berturut-turut menjadi 4,3%, yang menunjukkan penurunan pasar tenaga kerja yang lebih cepat dari perkiraan. Hal ini menimbulkan kekhawatiran mengenai memburuknya pasar kerja dan potensi resesi ekonomi.

Laporan penggajian non-pertanian (non-farm payrolls) yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS Jumat lalu menunjukkan bahwa penggajian non-pertanian (non-farm payrolls) tumbuh hanya 114.000 pada bulan Juli, jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 175.000 dan angka sebelumnya sebesar 179.000. Rata-rata peningkatan bulanan selama tiga bulan terakhir adalah 167.000. Selain itu, non-farm payrolls untuk bulan Mei dan Juni direvisi turun masing-masing sebesar 2.000 dan 29.000 menjadi 216.000 dan 179.000.

Laporan tersebut mengungkapkan penurunan yang luas dalam daftar gaji non-pertanian (non-farm payrolls) dan kualitas struktural yang buruk:

Jumlah gaji pemerintah meningkat sebesar 17.000 pada bulan Juli, turun dari kenaikan 43.000 pada bulan Juni, dengan lapangan kerja pemerintah negara bagian dan lokal menunjukkan penurunan yang nyata. Pekerjaan di sektor swasta meningkat sebesar 97.000, turun dari bulan sebelumnya sebesar 136.000.

Pekerjaan di bidang jasa swasta hanya meningkat sebesar 72.000, lebih rendah dari peningkatan sebesar 125.000 di bulan Juni, dengan informasi, kegiatan keuangan, dan jasa sementara menjadi hambatan utama. Pendidikan dan layanan kesehatan menambah 57.000 lapangan kerja, menyumbang sekitar 50% dari total pertumbuhan lapangan kerja.

Sektor produksi barang menambah 25.000 pekerjaan di bulan Juli, lebih tinggi dari 11.000 pekerjaan di bulan Juni. Lapangan kerja di sektor konstruksi terus meningkat, dengan terciptanya 25.000 lapangan kerja baru, lebih tinggi dibandingkan bulan sebelumnya yang mencapai 20.000 lapangan kerja. Pekerjaan manufaktur naik 1.000. U.S. July Non-Farm Payrolls Analysis: Job Growth Slows, Rising Unemployment Triggers Recession Indicator_1

U.S. July Non-Farm Payrolls Analysis: Job Growth Slows, Rising Unemployment Triggers Recession Indicator_1

U.S. July Non-Farm Payrolls Analysis: Job Growth Slows, Rising Unemployment Triggers Recession Indicator_2

Selain itu, akomodasi dan jasa makanan menambah 25.600 lapangan kerja, dengan 19.500 di bidang jasa makanan dan 6.100 di sektor akomodasi. Hal ini menunjukkan sedikit peningkatan lapangan kerja di sektor rekreasi dan perhotelan seiring dimulainya musim perjalanan musim panas.

Meskipun belanja akomodasi dan jasa makanan tetap kuat pada kuartal kedua, yang tumbuh sebesar 6% dari tahun lalu, di atas tingkat tren sebelum pandemi sebesar 5,8%, laporan terbaru JOLTS menunjukkan terus melemahnya perekrutan pekerja di sektor rekreasi dan perhotelan. Lowongan kerja di bulan Juni turun dari 1,068 juta menjadi 900.000, yang menunjukkan potensi fluktuasi tingkat rendah dalam pertumbuhan lapangan kerja selanjutnya.

Peningkatan kembali pertumbuhan lapangan kerja di sektor produksi barang terutama didorong oleh sektor konstruksi, yang mencerminkan meningkatnya permintaan desain interior non-perumahan. Lapangan kerja di sektor konstruksi, yang seringkali menjadi indikator utama perubahan ekonomi, meningkat sebesar 25.000 pada bulan Juli, sedikit di atas rata-rata kenaikan bulanan sekitar 20.000 pekerjaan selama lima tahun sebelum pandemi. Hal ini bisa menandakan pemulihan pembangunan perumahan baru, yang telah tertahan selama berbulan-bulan.

Pekerjaan manufaktur meningkat sebesar 1.000, dibandingkan dengan penurunan sebelumnya sebesar 9.000, meskipun PMI Manufaktur ISM turun dari 49,3 menjadi 43,4, yang menunjukkan berlanjutnya pelemahan di bidang manufaktur.

Peningkatan lapangan kerja di sektor swasta menurun secara signifikan menjadi 97.000 pada bulan Juli dari 136.000 pada bulan sebelumnya. Layanan kesehatan merupakan kontributor utama perolehan lapangan kerja dan lapangan kerja di sektor konstruksi terus meningkat. Namun, sektor informasi, aktivitas keuangan, dan jasa sementara mengalami penurunan signifikan masing-masing sebesar 20.000, 4.000, dan 9.000 pekerjaan. U.S. July Non-Farm Payrolls Analysis: Job Growth Slows, Rising Unemployment Triggers Recession Indicator_3

U.S. July Non-Farm Payrolls Analysis: Job Growth Slows, Rising Unemployment Triggers Recession Indicator_3

Khususnya, peningkatan lapangan kerja di pemerintah mengalami penurunan yang signifikan menjadi 17.000, turun dari 43.000, dengan lapangan kerja di pemerintah negara bagian dan lokal hanya meningkat sebesar 16.000, turun sebagian besar dari peningkatan sebesar 41.000 di bulan Juni. Penurunan ini adalah salah satu alasan utama penurunan keseluruhan non-farm payrolls bulan Juli. Perlambatan pertumbuhan lapangan kerja pemerintah dapat diantisipasi dari data JOLTS yang dirilis Selasa lalu, yang menunjukkan peningkatan besar dalam lowongan pekerjaan pemerintah negara bagian dan lokal (+118,000), terutama di bidang pendidikan (+24,000 lowongan kerja). Sementara itu, jumlah perekrutan dan pemberhentian pekerja mengalami penurunan, yang mencerminkan penurunan lapangan kerja.

Selain itu, menurut perkiraan Asosiasi Nasional Pejabat Anggaran Negara, belanja pemerintah negara bagian dan daerah pada tahun anggaran 2025 diperkirakan akan turun secara signifikan dari tingkat tahun 2024. Selain itu, Dana Stabilisasi Pendidikan pemerintah negara bagian dan lokal hampir habis (di mana negara bagian telah membelanjakan 80%-95% dari dana yang diberikan), yang menunjukkan adanya tekanan terhadap peningkatan lapangan kerja di bidang pendidikan di pemerintah negara bagian dan lokal di masa depan.

Mengingat bahwa pendidikan pemerintah negara bagian dan lokal mempunyai pengaruh besar terhadap kinerja ketenagakerjaan pemerintah, berkurangnya belanja pendidikan dapat menyebabkan berkurangnya lapangan pekerjaan di bidang pendidikan di pemerintah negara bagian dan lokal, sehingga berdampak pada pertumbuhan lapangan kerja secara keseluruhan. Tren menurunnya penciptaan lapangan kerja di pemerintah negara bagian dan lokal diperkirakan akan berkelanjutan di masa depan.

Tingkat pengangguran naik 0,2 poin persentase menjadi 4,3% pada bulan Juli dibandingkan bulan sebelumnya, tingkat tertinggi sejak Oktober 2021, melebihi perkiraan sebesar 4,1%. Peningkatan pengangguran hampir memicu indikator resesi “Sahm Rule”. Menurut Aturan Sahm, jika tingkat pengangguran (berdasarkan rata-rata pergerakan tiga bulan) naik sebesar 0,5 poin persentase dari titik terendah tahun sebelumnya, maka resesi telah dimulai, dan indikator ini memiliki tingkat akurasi 100% sejak tahun 1970.

Namun, data menunjukkan bahwa kenaikan tingkat pengangguran baru-baru ini mungkin disebabkan oleh peningkatan populasi angkatan kerja dan penurunan permintaan tenaga kerja.

Sejak awal pandemi ini, masuknya imigran secara signifikan ke AS telah menyebabkan peningkatan sekitar 4,1 juta angkatan kerja secara keseluruhan. Selain itu, semakin besarnya penerimaan terhadap pekerjaan jarak jauh telah menyebabkan peningkatan sebesar 1,85 juta penyandang disabilitas usia kerja dibandingkan dengan tingkat sebelum pandemi, yaitu segmen masyarakat yang umumnya menghadapi tantangan ketenagakerjaan yang lebih besar. Kombinasi faktor-faktor ini, dan penurunan kebutuhan rekrutmen, kemungkinan besar berkontribusi terhadap peningkatan pesat angka pengangguran. Hal yang mendukung pengamatan ini adalah penurunan lowongan pekerjaan yang dilaporkan oleh JOLTS untuk sektor swasta baru-baru ini, serta peningkatan klaim pengangguran awal dan lanjutan.

Sahm sendiri memperkirakan perekonomian AS tidak akan memasuki resesi karena tidak mengikuti pola konvensional dalam pelemahan dan pemulihan ekonomi selama pandemi. Selain itu, peningkatan imigrasi pascapandemi dapat mendistorsi efektivitas indikator pasar tenaga kerja.

Dari perspektif distribusi pengangguran, jumlah PHK sementara melonjak sebesar 249,000 menjadi total 1.062 juta setelah Badai Beryl, yang merupakan titik tertinggi sejak September 2021, sementara tingkat rata-rata bulanan selama setahun terakhir sedikit di atas 800,000. Jika para penganggur sementara kembali bekerja, tingkat pengangguran mungkin meningkat. Analis memproyeksikan tingkat pengangguran akan turun menjadi sekitar 4,1% pada bulan Agustus.

Meskipun data ketenagakerjaan secara keseluruhan mengecewakan pada bulan Juli, tingkat pekerjaan di kalangan pekerja usia prima masih tetap tinggi. Dalam hal tingkat partisipasi angkatan kerja, pada bulan Juli, tingkat partisipasi angkatan kerja AS berada pada angka 62,7%, masih 0,6 poin persentase di bawah tingkat partisipasi pada bulan Februari 2020. Khususnya, tingkat partisipasi penduduk usia kerja utama adalah sebesar 84,0%, yaitu 1,0 poin persentase lebih tinggi dibandingkan bulan Februari 2020.

Jumat lalu, setelah rilis non-farm payrolls, saham-saham AS, Indeks Dolar AS (USDX), dan imbal hasil Treasury mengalami penurunan yang signifikan. Emas awalnya naik sebelum kemudian turun, karena ekspektasi penurunan suku bunga semakin meningkat, sehingga memperburuk kekhawatiran terhadap penurunan ekonomi. SP 500 turun 1,8%, dengan imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun turun 18,2 basis poin menjadi 3,80%. USDX ditutup pada 103,2, turun 1,1%. Situasi ini tidak hanya mencerminkan kekhawatiran investor terhadap perlambatan ekonomi namun juga mengindikasikan adanya pergeseran ekspektasi pasar terhadap kebijakan The Fed. Sampai data lebih lanjut menegaskan bahwa perekonomian AS tidak menuju resesi, besar kemungkinan pasar saham akan terus diperdagangkan karena ketakutan akan resesi.

Pengukur inflasi yang dipantau secara ketat - pendapatan bulanan rata-rata hanya meningkat sebesar 0,2%, jauh dari perkiraan sebesar 0,3%, sementara kenaikan upah rata-rata per jam dari tahun ke tahun turun menjadi 3,6%, menandai pertumbuhan tahunan terkecil sejak Mei 2021, dibandingkan naik 3,8% di bulan Juni. Alasan utama terjadinya hal ini adalah semakin tertutupnya kesenjangan pasokan dan permintaan lapangan kerja, yang menyebabkan berkurangnya pertumbuhan upah secara bertahap. Sejak tahun 2024, rata-rata kesenjangan permintaan dan penawaran tenaga kerja bulanan adalah 1,88 juta, menyusut secara signifikan dari rata-rata 3,35 juta pada tahun 2023. Saat ini, terdapat 1,2 lowongan pekerjaan untuk setiap pengangguran, setara dengan tingkat sebelum pandemi yaitu 1,19. menunjukkan situasi penawaran dan permintaan pasar tenaga kerja yang lebih seimbang.

Secara keseluruhan, pasar tenaga kerja AS terus melemah, dengan terus melambatnya pertumbuhan upah dan meningkatnya tingkat pengangguran. Selain itu, indikator-indikator ekonomi yang mencerminkan perekonomian AS juga terus mengalami penurunan; pada bulan Juli, PMI manufaktur turun menjadi 46,8, sedangkan PMI jasa tetap di bawah 50 pada bulan Juni. Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan turun menjadi 66,4 pada bulan Juli, dan angka ketenagakerjaan ADP mencatat angka terendah sejak Februari. Poin-poin data ini telah meningkatkan kekhawatiran di pasar mengenai masa depan perekonomian AS, sehingga secara signifikan meningkatkan ekspektasi terhadap penurunan suku bunga.

Setelah rilis data non-farm payrolls bulan Juli, Presiden AS Biden mengeluarkan pernyataan yang mengakui perlambatan pertumbuhan lapangan kerja, dan membingkainya dalam konteks perekonomian kembali ke keadaan normal. Dia mencatat bahwa non-farm payrolls menunjukkan perlambatan pertumbuhan lapangan kerja di tengah penurunan inflasi yang signifikan.

Data non-farm payrolls menjadi landasan bagi potensi penurunan suku bunga oleh The Fed pada bulan September. Pasar tidak hanya memperkirakan bahwa penurunan suku bunga pada bulan September adalah sebuah kepastian, namun juga meningkatkan pertaruhannya terhadap penurunan suku bunga secara signifikan. Menurut CME FedWatch Tool, pasar memperkirakan probabilitas 30,5% bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September, dengan probabilitas 69,5% untuk penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin. Selain itu, terdapat ekspektasi penurunan suku bunga sebanyak tiga kali dalam tahun ini, dengan total penurunan sebesar 125 basis poin.

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Analisis Non-Farm Payrolls AS bulan Juli: Pertumbuhan Pekerjaan Melambat, Meningkatnya Pengangguran Memicu Indikator Resesi

Pemberitahuan Risiko