Trump vs. The Fed: Kasus Mahkamah Agung Menguji Kekuasaan Bank Sentral

Mahkamah Agung AS akan mendengarkan kasus penting yang secara fundamental dapat mengubah independensi Federal Reserve dari pengaruh politik. Perselisihan ini berpusat pada upaya Presiden Donald Trump untuk memecat Gubernur Fed Lisa Cook, yang menguji secara signifikan perlindungan bank sentral yang telah berusia seabad terhadap tekanan politik.

Yang dipertaruhkan adalah apakah bank sentral terpenting di dunia dapat terus beroperasi tanpa campur tangan langsung dari Gedung Putih, sebuah prinsip yang dirancang Kongres untuk melindunginya. Keputusan pengadilan dapat memperkuat independensi ini atau memberikan presiden tingkat kendali baru atas kebijakan moneter.

Poin-poin penting dalam konfrontasi berisiko tinggi ini meliputi:

• Mahkamah Agung akan meninjau langkah Trump untuk menggulingkan Gubernur Federal Reserve Lisa Cook.

• Putusan tersebut dapat mendefinisikan ulang standar hukum untuk pemberhentian pejabat Federal Reserve.

• Para analis khawatir hasil tersebut dapat melemahkan perlindungan politik bank sentral, sehingga berdampak pada kredibilitasnya.

Inti dari Tantangan Hukum

Kasus ini berpusat pada upaya Trump untuk memecat Lisa Cook dari jabatannya atas tuduhan penipuan hipotek. Meskipun hasil langsungnya akan menentukan masa depan Cook di The Fed, implikasi yang lebih luas sangat besar. Bahkan jika dia mempertahankan posisinya, putusan pengadilan dapat menetapkan peta jalan yang jelas pertama tentang bagaimana seorang presiden dapat secara sah memecat anggota badan pengatur bank sentral.

Undang-Undang Federal Reserve menyatakan bahwa seorang gubernur hanya dapat diberhentikan "karena alasan yang sah." Standar ini belum pernah diuji di pengadilan dan dimaksudkan untuk mencegah pemberhentian karena perbedaan pendapat kebijakan, seperti keputusan suku bunga. Baik Cook maupun Ketua Fed Jerome Powell berpendapat bahwa perselisihan kebijakan adalah motivasi sebenarnya di balik tindakan pemerintah, yang juga mencakup ancaman tuntutan pidana terhadap Powell.

Pada Agustus lalu, Trump mengumumkan pemecatannya terhadap Cook, yang masa jabatannya berakhir pada tahun 2038, berdasarkan tuduhan bahwa ia memalsukan informasi dalam permohonan hipotek rumah. Tidak ada lembaga keuangan yang menuduhnya melakukan penipuan, dan tidak ada tuntutan yang diajukan. Cook menggugat untuk memblokir pemecatannya, dan pengadilan tingkat rendah mengizinkannya untuk tetap bekerja sambil menunggu sidang.

Gambar 1: Gubernur Federal Reserve Lisa Cook berada di tengah-tengah pertempuran hukum yang dapat mendefinisikan kembali independensi bank sentral dari tekanan politik.

Argumen pemerintahan Trump secara efektif menyiratkan bahwa "penyebab" adalah apa pun yang ditentukan oleh presiden. Jika Mahkamah Agung setuju, hal itu akan menempatkan para gubernur Federal Reserve pada posisi yang genting, berpotensi memungkinkan mereka untuk diberhentikan sesuka hati.

Para analis terpecah pendapat mengenai hasilnya.

Para ahli hukum dan mantan pejabat Federal Reserve mengamati dengan saksama, dengan berbagai pendapat mengenai bagaimana pengadilan yang cenderung konservatif itu akan memutuskan.

"Pintunya terbuka," kata Loretta Mester, mantan Presiden Federal Reserve Cleveland yang sekarang berada di Wharton School, Universitas Pennsylvania. "Pertanyaannya adalah bagaimana hal itu diselesaikan sedemikian rupa sehingga siapa pun yang berada di kantor presiden tidak dapat begitu saja memutuskan, oke, saya tidak menginginkan orang itu, saya akan menuduh mereka melakukan sesuatu dan itu sudah cukup."

Jon Faust, mantan penasihat utama Powell dan mantan Ketua Janet Yellen, menyatakan kekhawatiran bahwa perlindungan politik The Fed akan melemah terlepas dari putusan yang dikeluarkan. "Saya pikir prospek untuk mengeluarkan standar yang ketat dan sulit dipenuhi sangat tidak mungkin," kata Faust, yang sekarang menjadi profesor ekonomi di Universitas Johns Hopkins. "Pertempuran akan terus berlanjut, Trump akan terus menyerang... sangat mungkin bahwa independensi akan runtuh."

Yang lain lebih optimis. Kathryn Judge, seorang profesor di Columbia Law School, menyarankan pengadilan mungkin akan mencari jalan tengah. "Sepertinya mereka akan mencoba membuat pengecualian yang memungkinkan The Fed untuk mempertahankan independensinya," katanya. "Tetapi agar independensi itu... efektif, sebab akibat haruslah berarti sesuatu."

Mengapa Kredibilitas Fed Dipertaruhkan

Prinsip independensi Fed dibangun di atas premis sederhana: kebijakan moneter seringkali membutuhkan pengambilan keputusan yang tidak populer secara politik dalam jangka pendek tetapi bermanfaat bagi perekonomian dalam jangka panjang. Gubernur Fed diberi masa jabatan yang panjang, yaitu 14 tahun, justru untuk melindungi mereka dari tekanan siklus pemilihan dua dan empat tahun.

Contoh klasiknya adalah perjuangan mantan Ketua Fed Paul Volcker melawan inflasi tinggi pada tahun 1980-an. Ia menerapkan suku bunga yang sangat tinggi, mencapai dua digit, yang memicu dua resesi dan mendorong pengangguran di atas 10%. Dampak ekonomi tersebut turut menyebabkan kekalahan Presiden Jimmy Carter dalam pemilihan tahun 1980.

Namun, obat yang menyakitkan itu berhasil. Dengan menunjukkan tekadnya, The Fed membangun kredibilitas yang sangat besar, yang membantu menstabilkan ekspektasi inflasi publik selama beberapa dekade. Kredibilitas ini diyakini telah membantu bank sentral menurunkan lonjakan inflasi era pandemi baru-baru ini tanpa menyebabkan resesi parah seperti yang diprediksi banyak ekonom. Jika kebijakan moneter tunduk pada tuntutan politik, kredibilitas yang diperoleh dengan susah payah—dan manfaat ekonominya—dapat hilang.

Risiko Bank Sentral yang Dipolitisasi

Jika presiden dapat dengan mudah memecat pejabat Fed, godaan untuk menekan bank sentral demi keuntungan politik jangka pendek bisa menjadi tak tertahankan. Kebijakan moneter yang terlalu longgar dapat menciptakan ledakan ekonomi sementara dengan menurunkan pengangguran ke tingkat yang tidak berkelanjutan, tetapi pada akhirnya akan mendorong kenaikan upah dan harga, yang menyebabkan inflasi yang lebih tinggi di masa mendatang.

"Jika Anda bukan bank sentral yang independen, inflasi akan lebih tinggi, dan jauh lebih tinggi," jelas William English, seorang profesor di Yale School of Management dan mantan kepala divisi urusan moneter Fed. "Manfaatnya datang lebih awal. Biayanya datang kemudian, jadi mungkin ada godaan untuk melonggarkan kebijakan dan banyak berbicara tentang ledakan ekonomi Trump dan inflasi menjadi masalah orang lain."

Keseriusan situasi tersebut semakin terlihat ketika tiga kepala Fed terakhir, termasuk Alan Greenspan, menandatangani pernyataan bersama yang mendukung Powell. Mereka memperingatkan bahwa tindakan pemerintah mengingatkan pada "bagaimana kebijakan moneter dibuat di pasar negara berkembang dengan institusi yang lemah," bukan di negara yang bertanggung jawab atas mata uang cadangan dunia.