The Fed Sangat Terpecah Belah Mengenai Kapan dan Seberapa Besar Pemangkasan Suku Bunga

The Federal Reserve tidak lagi berbicara dengan satu suara, membuat hati para pengamat ekonomi di mana pun hancur. Risalah rapat 17-18 Juni menunjukkan keretakan nyata yang terjadi di dalam ruangan, dengan para pembuat kebijakan berselisih tentang seberapa cepat, dan seberapa dalam, pemotongan suku bunga harus dilakukan.

Semua pihak sepakat untuk mempertahankan suku bunga di kisaran 4,25% hingga 4,5%, tetapi apa yang terjadi selanjutnya menunjukkan bahwa konsensus tersebut merosot tajam. Menurut risalah rapat Federal Reserve yang dirilis Rabu, para pejabat berselisih pendapat mengenai apakah langkah selanjutnya adalah pemangkasan suku bunga yang agresif untuk melawan perlambatan pertumbuhan atau mempertahankan suku bunga secara hati-hati karena risiko inflasi akibat tarif Trump.

Mayoritas mendukung setidaknya satu pemangkasan tarif akhir tahun ini, menyebut inflasi akibat tarif "sementara dan moderat". Namun, sebagian kecil berpendapat inflasi masih terlalu tinggi untuk mengambil risiko pelonggaran, terutama mengingat perekonomian menunjukkan kekuatan di beberapa sektor.

Pejabat mendorong jadwal tarif yang saling bertentangan

Beberapa anggota The Fed mengatakan mereka siap memangkas suku bunga paling cepat bulan ini. Yang lain berpendapat tidak seharusnya ada pemangkasan sama sekali pada tahun 2025. Risalah rapat tidak mencantumkan nama-nama anggota tersebut, tetapi Michelle Bowman dan Christopher Waller telah mengumumkannya kepada publik. Keduanya mengatakan mereka akan mendukung pemangkasan suku bunga pada rapat The Fed berikutnya pada 29-30 Juli, jika inflasi tidak melonjak lagi.

Sementara itu, "beberapa" pejabat memperingatkan bahwa suku bunga saat ini mungkin sudah mendekati level netral. Artinya, mungkin hanya ada ruang untuk beberapa pemangkasan kecil. Mereka menunjukkan inflasi masih berada di atas target 2% dan mengatakan ekonomi masih menunjukkan tanda-tanda ketahanan.

Proyeksi internal The Fed memperkirakan dua kali pemangkasan suku bunga tahun ini, dengan tiga kali lagi dalam dua tahun ke depan. Namun, diagram titik, yang menunjukkan pandangan masing-masing pembuat kebijakan, masih belum jelas. Beberapa menginginkan pemangkasan yang lebih dalam. Sementara yang lain berpendapat The Fed sebaiknya tetap mempertahankan suku bunga.

Trump tidak tinggal diam di pinggir lapangan. Presiden telah menyerang Powell dengan keras, baik dalam pidato maupun daring. Ia telah menghina dan mencaci-maki Powell beberapa kali.

Powell, di sisi lain, mengulangi posisinya yang biasa. Ia mengklaim The Fed tidak akan menanggapi tekanan politik. Ia mengatakan bank sentral akan tetap berhati-hati, karena inflasi masih belum pasti dan ekonomi masih menunjukkan kekuatan. Pernyataan tersebut didukung oleh risalah rapat :

Para peserta sepakat bahwa meskipun ketidakpastian mengenai inflasi dan prospek ekonomi telah menurun, tetaplah tepat untuk mengambil pendekatan yang cermat dalam menyesuaikan kebijakan moneter.

Tarif Trump dan lemahnya belanja konsumen menambah tekanan

Gelombang tarif baru Trump hanya menambah kekacauan. Ia mengumumkan putaran pertama tarif pada 2 April, lalu mengirimkan 21 surat kepada para pemimpin dunia, memperingatkan akan adanya tarif baru kecuali kesepakatan perdagangan tercapai. Perubahan mendadak ini semakin mempersulit The Fed untuk melihat gambaran yang sebenarnya.

Meskipun ada ancaman, inflasi sejauh ini tetap rendah. Indeks Harga Konsumen hanya naik 0,1% di bulan Mei. Meskipun angka inflasi masih sedikit di atas target The Fed sebesar 2%, masyarakat tidak panik.

Sementara itu, Peter Navarro, penasihat ekonomi Trump, dalam sebuah opini yang diterbitkan di The Hill menuduh Powell melakukan "kesalahan kebijakan besar ketiga dalam enam tahun" dengan tidak menurunkan suku bunga sekarang. "Jika dia melanjutkan kebijakan moneter ketat ini hingga pertemuan The Fed 29 Juli," tulis Peter, "Terlambat, Powell akan tercatat sebagai ketua The Fed terburuk dalam sejarah."

Peter membandingkan Powell dengan Arthur Burns, ketua The Fed era Nixon pada tahun 1970-an, yang mempertahankan suku bunga terlalu rendah sehingga tidak menguntungkan Nixon dalam pemilihan kembali dan menyebabkan inflasi serta stagnasi jangka panjang. Peter mengatakan Powell tidak memiliki gelar ekonomi, suatu hal yang langka bagi seseorang yang memimpin bank sentral terbesar di dunia, dan menyamakannya dengan G. William Miller, yang masa jabatannya berakhir kurang dari dua tahun setelah kegagalannya.

Ia kemudian memaparkan kesalahan langkah Powell sebelumnya. Pertama, menaikkan suku bunga empat kali pada tahun 2018 meskipun inflasi rendah dan ekonomi Trump sedang booming. Langkah tersebut memangkas pertumbuhan PDB hingga setengahnya. Kemudian, pada tahun 2021, Powell mempertahankan suku bunga mendekati nol meskipun inflasi melonjak melewati 5%. Ia menunggu hingga Maret 2022 untuk akhirnya bertindak, yang menyebabkan salah satu siklus kenaikan suku bunga paling intens dalam sejarah The Fed: 11 kali kenaikan suku bunga dalam 12 bulan.

Peter juga menuduh Powell tetap diam sementara Partai Demokrat mengesahkan RUU belanja senilai lebih dari $2 triliun, dengan mengatakan Powell gagal memperingatkan mereka bahwa hal itu akan memicu inflasi. Kini, Peter berpendapat, Powell berada di ambang kesalahan lain dengan menolak mengakui bahwa kebijakan Trump—pemotongan pajak, tarif, deregulasi—memberikan pertumbuhan yang kuat tanpa membuat ekonomi terlalu panas.

Sumber: CryptoSlate