The Fed Membutuhkan Data Ketenagakerjaan yang Lebih Jelas, Secepatnya

Tren Kebijakan Bank Sentral

Ringkasan:

Pasar tenaga kerja AS mungkin bergerak dari "tidak bagus" menjadi "benar-benar buruk." Sayangnya, diagnosis yang lebih pasti harus menunggu karena sandiwara penutupan pemerintahan oleh kelas politik Washington telah membuat kita berada dalam kabut data yang berkepanjangan.

Data terbaru menunjukkan bahwa tingkat pengangguran naik menjadi 4,6% pada bulan November, naik dari 4,4% pada bulan September (ketika data terakhir tersedia) dan titik terendah baru-baru ini sebesar 4% pada bulan Januari. Sekilas, kenaikan bertahap dalam statistik pasar tenaga kerja kita yang paling penting dan komprehensif ini merupakan perkembangan yang mengkhawatirkan yang akan mendorong penurunan suku bunga lebih lanjut dari Federal Reserve. Namun, pasar berjangka saat ini mengimplikasikan sekitar 1 dari 4 kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Januari, hampir tidak berubah dari hari Senin, menunjukkan bahwa investor tidak sepenuhnya tahu harus berpikir apa.

Di luar tingkat pengangguran, ada alasan lain untuk khawatir. Jumlah tenaga kerja di sektor non-pertanian berfluktuasi secara drastis berkat program penundaan pengunduran diri Departemen Efisiensi Pemerintah, menyusut sebesar 105.000 pada bulan Oktober dan meningkat sebesar 64.000 pada bulan November. Bahkan setelah mengesampingkan efek satu kali tersebut, hampir tidak ada alasan untuk optimisme dalam detailnya. Dari 11 kategori utama, hanya sektor rekreasi dan perhotelan; pendidikan dan layanan kesehatan; dan konstruksi yang mengalami pertumbuhan jumlah tenaga kerja selama tiga bulan terakhir, dan yang terakhir terbantu oleh booming pusat data kecerdasan buatan. Sektor manufaktur; informasi; dan perdagangan, transportasi, dan utilitas semuanya terus melemah. Sementara itu, pertumbuhan pendapatan rata-rata per jam melambat menjadi 3,5%, laju terlemah sejak Mei 2021.

Dalam laporan terbaru, juga terdapat lonjakan yang luar biasa besar dalam jumlah orang yang bekerja paruh waktu karena alasan ekonomi (pada dasarnya orang-orang yang ingin bekerja penuh waktu tetapi mungkin jam kerjanya dipangkas). Namun, lonjakan dari 4,6 juta orang menjadi 5,5 juta orang sangat besar sehingga perlu diwaspadai.

Laporan terbaru ini dapat menghambat The Fed. Meskipun para pembuat kebijakan mendapatkan laporan penggajian lainnya sebelum keputusan The Fed pada bulan Januari, laporan Oktober yang hilang dan data November yang penuh dengan peringatan akan membuat interpretasi tren menjadi sulit. Dan itu menggarisbawahi kecerobohan luar biasa dari pemerintahan yang membiarkan Biro Statistik Tenaga Kerja menghentikan produksi data normal selama lebih dari sebulan.

Jelas bahwa pasar tenaga kerja bukanlah kondisi yang selalu cerah dan indah, tetapi para pembuat kebijakan tidak dapat memastikan apa arti semua itu. Hal itu dapat mendorong The Fed untuk tetap diam pada saat beberapa anggota komite penetapan suku bunga khawatir tentang inflasi yang masih berlanjut.

Masalah pertama adalah penutupan pemerintahan itu sendiri memiliki dampak yang ambigu pada survei tersebut. Secara umum, pekerja pemerintah yang dirumahkan dan berharap untuk dipanggil kembali seharusnya diklasifikasikan sebagai "pengangguran karena PHK sementara," tetapi kita tahu dari penutupan sebelumnya bahwa individu mengklasifikasikan diri mereka sendiri secara tidak konsisten dalam survei pemerintah. Dan memang, "PHK sementara" tampaknya menjelaskan sekitar 10 basis poin dari peningkatan 12 basis poin dalam tingkat pengangguran, tetapi kita tidak dapat memastikan seberapa akurat hal itu.

Kedua, penutupan pemerintahan menyebabkan BLS kehilangan kesempatan untuk menghasilkan angka pengangguran untuk bulan Oktober, yang membuat sulit untuk menilai tren dan menjadikan statistik tersebut kurang dapat diandalkan. BLS juga mencatat tren respons survei yang lebih rendah, dan mengatakan bahwa gabungan beberapa faktor tersebut berarti bahwa angka pengangguran "membutuhkan perubahan 0,26 poin persentase agar signifikan secara statistik dibandingkan dengan perubahan yang dibutuhkan pada bulan September sebesar 0,21 poin persentase." Meskipun setiap laporan harus selalu ditanggapi dengan hati-hati, hal itu sangat berlaku bulan ini.

Peringatan-peringatan tersebut mungkin meyakinkan bagi sebagian orang, dan pasar tampaknya menyimpulkan demikian. Menjelang laporan hari Selasa, kontrak berjangka mengindikasikan sekitar dua kali penurunan suku bunga Fed tahun depan, dan hal itu hampir tidak berubah meskipun terjadi lonjakan pengangguran.

Namun, akan sangat sulit untuk melihat keseimbangan bukti selama beberapa bulan terakhir dan menyimpulkan bahwa pasar tenaga kerja dalam kondisi baik — perdebatan sebenarnya adalah tentang berbagai nuansa kekecewaan. Meskipun PHK masih belum melonjak (setidaknya dalam data pemerintah), lowongan pekerjaan rendah, pendatang baru di pasar tenaga kerja kurang berhasil, dan berbagai ukuran kompensasi mengalami pendinginan. Kecuali ada perubahan mendasar — mungkin guncangan dari kebijakan pajak atau suku bunga yang jauh lebih rendah — skenario dasarnya adalah pengangguran akan terus meningkat. Mudah-mudahan, hal itu akan terjadi cukup lambat sehingga para pembuat kebijakan dapat bertindak dan mencegah resesi.

Sumber: Bloomberg Eropa

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Pertumbuhan Lapangan Kerja AS Pulih Kembali di Bulan November; Tingkat Pengangguran Terdistorsi oleh Penutupan Pemerintah

Justin

Tren Ekonomi

Papan pengumuman bursa kerja terlihat di Fifth Avenue setelah rilis laporan pekerjaan di Manhattan, New York City, AS, 3 September 2021. REUTERS/Andrew Kelly

WASHINGTON, 16 Desember (Reuters) - Pertumbuhan lapangan kerja AS pulih lebih dari yang diperkirakan pada bulan November setelah jumlah pekerjaan di sektor non-pertanian tertekan pada bulan Oktober akibat pemotongan pengeluaran terkait pemerintah, menunjukkan tidak ada penurunan signifikan dalam kondisi pasar tenaga kerja karena bisnis menghadapi ketidakpastian ekonomi yang disebabkan oleh kebijakan perdagangan agresif Presiden Donald Trump .

Meskipun laporan ketenagakerjaan yang dipantau ketat oleh Departemen Tenaga Kerja pada hari Selasa menunjukkan tingkat pengangguran berada pada level tertinggi dalam lebih dari empat tahun, yaitu 4,6% bulan lalu, Biro Statistik Tenaga Kerja mengubah metodologinya setelah penutupan pemerintah selama 43 hari mencegah pengumpulan data dari rumah tangga. Tidak ada tingkat pengangguran untuk bulan Oktober yang dipublikasikan.

"Angka lapangan kerja sektor swasta yang lebih stabil mendukung The Fed untuk menghentikan sementara siklus penurunan suku bunganya untuk beberapa waktu," kata Kathy Bostjancic, kepala ekonom di Nationwide. "Tingkat pengangguran ... harus ditanggapi dengan sangat hati-hati karena terganggunya pengumpulan data survei rumah tangga normal akibat penutupan pemerintah telah mendistorsi pembacaan data dan dikaitkan dengan kesalahan standar yang lebih tinggi dari biasanya."

Jumlah pekerjaan di sektor non-pertanian meningkat sebanyak 64.000 pada bulan lalu. Perekonomian kehilangan 105.000 pekerjaan pada bulan Oktober, yang mencerminkan kepergian lebih dari 150.000 pegawai federal yang mengambil program pengunduran diri bertahap sebagai bagian dari upaya pemerintahan Trump untuk mengurangi peran pemerintah. Sebagian besar dari mereka keluar dari daftar gaji pemerintah pada akhir September.

Pembayaran gaji tidak terpengaruh oleh pemberhentian sementara pekerja selama penutupan, karena gaji tersebut dibayarkan secara retroaktif ketika pemerintah kembali beroperasi. Tingkat pengangguran dihitung dari survei rumah tangga dan berada di angka 4,4% pada bulan September.

"Dalam survei rumah tangga, estimasi komposit bergantung pada data dari bulan sebelumnya sebagai masukan untuk mengembangkan bobot statistik untuk data bulan berjalan," kata BLS. "Tanpa data Oktober, rumus pembobotan komposit disesuaikan dengan menggeser data yang telah dikumpulkan sebelumnya ke depan satu bulan."

Grafik batang dengan judul 'Perubahan bulanan dalam lapangan kerja di AS'

BLS juga mengatakan tingkat respons lebih rendah dari biasanya, yaitu 64%, dan mencatat bahwa pengumpulan data dimulai terlambat karena penutupan pemerintahan, yang menyebabkan kesalahan standar sedikit lebih tinggi dari biasanya.

"Tingkat pengangguran bulan November membutuhkan perubahan sebesar 0,26 poin persentase agar signifikan secara statistik dibandingkan dengan perubahan yang dibutuhkan pada bulan September sebesar 0,21 poin persentase," demikian pernyataan tersebut.

Pertumbuhan lapangan kerja hampir tidak berubah sejak April. Para ekonom mengatakan para pemberi kerja telah mengurangi perekrutan karena apa yang digambarkan sebagian orang sebagai guncangan akibat tarif impor besar-besaran yang diberlakukan Trump.

Bea masuk impor telah menaikkan harga banyak barang, mengakibatkan konsumen, terutama rumah tangga berpenghasilan rendah dan menengah, menjadi lebih selektif dalam pembelian mereka dan pada akhirnya mengurangi pengeluaran.

Saham AS dibuka lebih rendah. Dolar melemah terhadap sekeranjang mata uang. Imbal hasil obligasi pemerintah AS turun.

Grafik garis dengan judul 'Tingkat pengangguran AS'

BEBERAPA PERUBAHAN METODOLOGI AKAN DATANG

Para pejabat Federal Reserve pekan lalu memangkas suku bunga acuan semalam bank sentral AS sebesar 25 basis poin lagi menjadi kisaran 3,50%-3,75%. Namun, mereka mengisyaratkan bahwa biaya pinjaman kemungkinan tidak akan turun lebih jauh dalam waktu dekat karena mereka menunggu kejelasan mengenai arah pasar tenaga kerja dan inflasi.

Ketua Fed Jerome Powell mengatakan kepada wartawan dalam konferensi pers pasca-pertemuan bahwa pasar tenaga kerja "tampaknya memiliki risiko penurunan yang signifikan," merujuk pada perkiraan revisi patokan awal pada bulan September yang menunjukkan bahwa 911.000 lebih sedikit pekerjaan tercipta dalam 12 bulan hingga Maret dibandingkan yang dilaporkan sebelumnya, setara dengan 76.000 lebih sedikit pekerjaan per bulan.

BLS akan menerbitkan revisi patokan penggajian final pada bulan Februari bersamaan dengan laporan ketenagakerjaan bulan Januari. Dengan dirilisnya laporan Januari, BLS menyatakan akan secara efektif mengubah model kelahiran-kematian dengan memasukkan informasi sampel terkini setiap bulannya. BLS menggunakan model ini untuk mencoba memperkirakan berapa banyak pekerjaan yang diperoleh atau hilang karena perusahaan yang dibuka atau ditutup pada bulan tertentu.

"Perubahan ini mengikuti metodologi yang sama yang diterapkan pada prakiraan April hingga Oktober 2024 selama periode pasca-tolok ukur 2024," kata BLS.

Penambahan lapangan kerja bulan lalu tetap sempit, dengan sektor kesehatan menambah 46.000 posisi, tersebar di layanan kesehatan rawat jalan, rumah sakit, panti jompo, dan fasilitas perawatan residensial. Lapangan kerja di sektor konstruksi tumbuh sebanyak 28.000 pekerjaan. Gaji di sektor bantuan sosial meningkat sebanyak 18.000.

Sektor transportasi dan pergudangan mengalami penurunan sebanyak 18.000 pekerjaan, yang mencerminkan hilangnya pekerjaan bagi kurir dan pengantar pesan. Jumlah pegawai pemerintah federal menurun sebanyak 6.000 posisi setelah anjlok 162.000 pada bulan Oktober karena beberapa pegawai federal yang menerima tawaran pengunduran diri tertunda keluar dari daftar gaji. Jumlah pegawai pemerintah federal telah turun sebanyak 271.000 sejak mencapai puncaknya pada bulan Januari.

Pendapatan rata-rata per jam meningkat 3,5% dalam 12 bulan hingga November setelah naik 3,7% pada bulan Oktober. Perlambatan pertumbuhan lapangan kerja menekan pertumbuhan upah dan meningkatkan upaya memerangi inflasi, tetapi hal ini dapat menjadi hambatan bagi pengeluaran konsumen, mesin utama perekonomian.

Grafik garis dengan judul 'Pendapatan rata-rata per jam di AS'

Laporan terpisah dari Biro Sensus Departemen Perdagangan pada hari Selasa menunjukkan penjualan ritel tidak berubah pada bulan Oktober setelah mengalami kenaikan 0,1% pada bulan September.

Para ekonom mengatakan bahwa rumah tangga berpenghasilan rendah dan menengah terkena dampak yang tidak proporsional akibat melonjaknya biaya hidup.

Trump , yang memenangkan pemilihan presiden 2024 dengan janji untuk mengendalikan inflasi, dalam beberapa minggu terakhir bergantian antara menepis masalah keterjangkauan sebagai tipuan, menyalahkan mantan Presiden Joe Biden, dan berjanji bahwa rakyat Amerika akan mendapat manfaat dari kebijakan ekonominya tahun depan.

Sebuah laporan dari Bank of America Institute menunjukkan bahwa rumah tangga berpenghasilan tinggi terus mendorong pertumbuhan pengeluaran diskresioner, menciptakan apa yang oleh para ekonom disebut sebagai ekonomi berbentuk K.

Laporan tersebut mencatat bahwa rumah tangga dengan pendapatan tahunan $100.000 ke atas menghabiskan uang untuk hiburan, tetapi menambahkan "untuk rumah tangga berpenghasilan rendah ... perjalanan dan pakaian mengalami pengurangan pengeluaran yang lebih besar, yang menggarisbawahi kesenjangan yang semakin besar dalam pengalaman ekonomi antar kelompok pendapatan."

Penjualan ritel, tidak termasuk mobil, bensin, bahan bangunan, dan layanan makanan, melonjak 0,8% pada bulan Oktober setelah penurunan 0,1% yang tidak direvisi pada bulan September. Penjualan ritel inti ini paling erat kaitannya dengan komponen pengeluaran konsumen dalam produk domestik bruto.

Para ekonom masih memperkirakan bahwa belanja konsumen mendukung pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) pada kuartal ketiga. Sebelum laporan ini, Federal Reserve Atlanta memperkirakan PDB meningkat pada tingkat tahunan 3,6% pada kuartal lalu. Ekonomi tumbuh pada laju 3,8% pada kuartal April-Juni. Pemerintah akan merilis perkiraan pertama yang tertunda untuk PDB kuartal ketiga Selasa depan.

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Inggris Mungkin Akan Mengubah Pendanaan BBC untuk Mengizinkan Iklan atau Langganan

Daniel Carter

Fokus Politik

Orang-orang berdiri di luar Gedung Penyiaran BBC, setelah Direktur Jenderal Tim Davie dan CEO BBC News Deborah Turness mengundurkan diri pada hari Minggu, 9 November, menyusul tuduhan bias di lembaga penyiaran Inggris tersebut, termasuk dalam cara mereka mengedit pidato Presiden AS Donald Trump, di London, Inggris, 14 November 2025.

● Pemerintah mempertimbangkan untuk merombak model pendanaan BBC.

● Stasiun penyiaran berusia seabad sedang melewati masa-masa sulit.

● Donald Trump mengajukan klaim senilai $10 miliar terhadap BBC.

Lembaga penyiaran BBC Inggris yang berusia seabad mungkin akan melanggar tradisi dengan menayangkan beberapa iklan atau tersedia melalui langganan berdasarkan proposal yang sedang dipertimbangkan oleh pemerintah untuk mengubah model pendanaan saat ini berupa biaya lisensi universal.

Pendanaan BBC telah lama menjadi sumber perdebatan nasional, mengingat setiap rumah tangga yang menonton siaran TV langsung wajib membayar biayanya, dan telah mendapat sorotan lebih besar karena politisi dari berbagai pihak menuduhnya bias.

BBC, yang membanggakan diri sebagai mercusuar netralitas dan kebenaran dan secara tradisional memiliki audiens global yang besar termasuk untuk siaran radio World Service-nya, telah berada di bawah tekanan lebih lanjut dari gugatan yang diajukan oleh Presiden AS Donald Trump.

Menteri Kebudayaan Lisa Nandy meluncurkan peninjauan terhadap piagam BBC pada hari Selasa untuk "mempersiapkan masa depan" lembaga tersebut, yang sebagian besar tetap didukung oleh warga Inggris meskipun sering terjadi kontroversi politik terkait kontennya.

Namun, dengan menurunnya jumlah orang yang membayar lisensi tahunan sebesar 174,50 poundsterling (234 dolar AS), pemerintah mengatakan sedang mempertimbangkan opsi untuk menghasilkan lebih banyak pendapatan komersial, termasuk iklan di layanan daring atau layanan lainnya.

Hal itu akan mengakhiri faktor pembeda utama bagi BBC - yaitu tidak adanya iklan - tetapi juga dapat berdampak negatif pada jaringan lain, seperti jaringan komersial siaran gratis terbesar di Inggris, ITV, dengan mengambil bagian dari pasar iklan yang sudah menyusut.

MODEL HIBRIDA?

Proposal lain memungkinkan berita, program terkini, program faktual, dan program anak-anak tetap didanai oleh lisensi dan tersedia secara universal, sementara konten yang lebih layak secara komersial seperti drama didanai melalui langganan, menurut dokumen konsultasi pemerintah.

Nandy mengatakan bahwa BBC harus mencerminkan Inggris, menjadi mesin penggerak pertumbuhan ekonomi, dan didanai dengan cara yang berkelanjutan dan adil.

"BBC harus tetap sangat independen, bertanggung jawab, dan mampu mendapatkan kepercayaan publik," tambahnya.

Direktur Jenderal BBC Tim Davie, yang mengundurkan diri karena keluhan terhadap Trump tetapi belum meninggalkan jabatannya, mengatakan BBC menyambut baik potensi reformasi. "Di BBC, kami menginginkan perubahan, sehingga kami dapat terus memberikan layanan terbaik untuk Inggris Raya bagi generasi mendatang," katanya.

Trump menggugat BBC hingga $10 miliar untuk ganti rugi atas cuplikan pidato yang diedit yang menurutnya telah mencemarkan nama baiknya, menurut berkas yang diajukan di pengadilan federal Miami pada hari Senin. BBC membela diri dalam kasus ini, setelah sebelumnya meminta maaf kepada Trump.

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Instrumen Likuiditas Fed Mendapatkan Rebranding Setelah 'Krisis Kepercayaan'

Devin

Tren Ekonomi

Para ahli strategi Wall Street mengatakan bahwa Federal Reserve terpaksa dengan cepat beralih dari mengurangi neraca keuangannya ke menambah likuiditas kembali ke sistem keuangan pekan lalu karena inefisiensi dalam fasilitas pendanaan utama.

Sebagai bagian dari upaya untuk mendapatkan kembali kendali atas pasar uang, bank sentral menghapus batasan operasional pada instrumen likuiditasnya, Standing Repo Facility, dan mengubah namanya menjadi "operasi standing repo" dalam langkah yang tampaknya bertujuan untuk mengurangi stigma seputar penggunaannya.

Menurut para ahli strategi Morgan Stanley, "krisis kepercayaan" terhadap mekanisme utama The Fed untuk mencegah tekanan pasar uanglah yang mendorong para pejabat untuk meluncurkan pembelian surat utang pemerintah, bersamaan dengan langkah-langkah ini, kurang dari dua minggu setelah mereka berhenti mengurangi kepemilikan.

"Kendala yang mengikat yang menghambat penggunaan SRF secara lebih teratur - oleh dealer utama dan pihak lawan yang memenuhi syarat lainnya - membuat FOMC percaya bahwa itu tidak akan berfungsi sebagaimana mestinya dan memungkinkan pengendalian suku bunga yang efektif," tulis para ahli strategi Morgan Stanley, termasuk Martin Tobias dan Matthew Hornbach, dalam sebuah catatan kepada klien pada hari Jumat. "Jadi solusi termudah bagi Komite adalah menyediakan penyangga di sekitar tingkat yang konsisten dengan cadangan yang cukup dan lebih memilih cadangan yang berlimpah."

Ketua Fed Jerome Powell mengakui pekan lalu bahwa penurunan cadangan dan distorsi di pasar pendanaan "terjadi sedikit lebih cepat dari yang diperkirakan," karena suku bunga jangka pendek naik di atas suku bunga yang ditetapkan bank sentral — termasuk suku bunga pada SRF. Sebagai tanggapan, bank sentral mengatakan akan mulai membeli surat berharga jangka pendek senilai $40 miliar per bulan untuk membantu mengurangi biaya pinjaman.

Tindakan The Fed tersebut terjadi bahkan ketika cadangan bank telah meningkat menjadi $2,97 triliun dari sekitar $2,8 triliun pada 29 Oktober, ketika para pejabat mengumumkan penghentian pengurangan neraca, sebuah proses yang dikenal sebagai pengetatan kuantitatif, demikian catatan para ahli strategi Morgan Stanley.

Namun, pasar uang telah memberikan sinyal selama berbulan-bulan bahwa tekanan sedang meningkat di pasar senilai $12,6 triliun. Peningkatan penerbitan surat utang pemerintah sejak musim panas, dikombinasikan dengan kebijakan moneter ketat (QT), telah menguras uang tunai, mengurangi fasilitas likuiditas utama bank sentral dan mendorong suku bunga jangka pendek lebih tinggi.

Seiring meningkatnya biaya pendanaan, lembaga-lembaga memanfaatkan SRF dengan total $50,4 miliar pada akhir Oktober, jumlah tertinggi sejak sebelum operasionalnya dipermanenkan lebih dari empat tahun lalu. Meskipun penggunaan meningkat secara berkala, para pejabat mengatakan sejumlah transaksi terjadi di atas tingkat penawaran fasilitas sebesar 4%, yang menunjukkan bahwa pihak lawan ragu-ragu untuk menggunakannya.

Sejak diluncurkan pada Juli 2021, SRF jarang digunakan sementara The Fed masih membeli sekuritas, menambah cadangan ke dalam sistem. Harapannya adalah bahwa begitu The Fed mulai mengurangi neraca keuangannya, SRF akan bertindak sebagai penopang likuiditas dan membantu menjaga agar suku bunga repo tetap terkendali.

Sebaliknya, para pelaku pasar menolak desakan para pejabat untuk lebih sering menggunakan fasilitas tersebut, sehingga mempersulit upaya bank sentral untuk mengurangi tekanan di pasar repo. Pada konferensi Departemen Keuangan bulan lalu, para dealer utama mengatakan bahwa meminjam langsung dari Fed masih membawa stigma dan dapat dilihat sebagai tanda masalah. Yang lain menunjuk pada kendala operasional dan neraca yang mempersulit akses ke instrumen tersebut.

Presiden Federal Reserve New York, John Williams, mengatakan dalam pernyataannya pada hari Senin bahwa operasi repo tetap Fed dapat bertindak sebagai "peredam guncangan" dengan membatasi tekanan pada suku bunga pasar uang yang dihasilkan dari permintaan likuiditas yang kuat atau tekanan pasar. Ia memperkirakan operasi tersebut "akan terus digunakan secara aktif dengan cara ini."

Beberapa pejabat Fed telah mengakui keterbatasan SRF. Presiden Fed Dallas, Lorie Logan, menyatakan kekecewaannya karena suku bunga pada sebagian besar transaksi repo tri-party telah melebihi suku bunga SRF selama bulan Oktober. Dan Gubernur Fed Stephen Miran mengatakan minggu ini bahwa instrumen tersebut belum berkinerja seperti yang diharapkan.

Para ahli strategi Bank of America, Mark Cabana dan Katie Craig, menulis dalam sebuah catatan pada hari Senin bahwa perubahan pada operasi pasar merupakan upaya untuk mengurangi persepsi negatif atau stigma yang terkait dengan "fasilitas sektor resmi."

Para ahli strategi menyarankan lebih banyak cara untuk mendorong adopsi, seperti melaporkan penggunaan oleh dealer dan bank secara terpisah serta penawaran yang lebih sering, di antara hal-hal lainnya.

"The Fed tidak pernah menguji SRF di bawah tekanan karena suku bunga tidak pernah cukup tinggi untuk membenarkan penggunaannya," kata Joseph Abate, kepala strategi suku bunga di SMBC Nikko. "Ini adalah proses pembelajaran. Mereka menciptakan program ini, mereka mengamati hasilnya, dan mereka melakukan perubahan."

Sumber: Bloomberg Eropa

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Momen Sputnik di Wall Street: Bagaimana Terobosan Kuantum Memicu Perlombaan Senjata Keuangan Baru

Winkelmann

Pasar Saham Global

Tren Ekonomi

Fokus Politik

Sejarah pasar keuangan adalah catatan tentang keunggulan — yang didefinisikan dan kemudian diganggu. Dari jalur telegraf pertama hingga kabel serat optik dan sekarang kecerdasan buatan, setiap gelombang teknologi telah membentuk kembali lanskap pemenang dan pecundang. Tembakan pembuka dalam perang besar berikutnya untuk supremasi keuangan baru-baru ini diluncurkan, berasal dari kolaborasi yang tidak terduga antara HSBC dan IBM: keunggulan kinerja yang dilaporkan sebesar 34% dalam prediksi perdagangan obligasi.

Untuk memahami signifikansi angka 34% tersebut, seseorang harus memahami lingkungan penerapannya. Di pasar "over-the-counter" (OTC) yang buram dan minim informasi untuk obligasi korporasi, bank-bank memberikan penawaran harga untuk ribuan transaksi setiap hari. Setiap penawaran harga ibarat menebak kartu lawan di ruangan yang gelap dan berisik. Terobosan HSBC setara dengan memberikan kacamata penglihatan malam kepada para pedagangnya, mengubah permainan tebak-tebakan menjadi latihan yang terhitung dan probabilistik. Jika diakumulasikan dari waktu ke waktu, keunggulan 34% ini cukup untuk menciptakan kesenjangan generasi dalam profitabilitas dan pangsa pasar.

Titik balik: sebuah 'momen Sputnik' bagi dunia keuangan.

Para eksekutif HSBC menyebut ini sebagai "momen Sputnik" bagi industri keuangan. Analogi ini tepat, tetapi makna sebenarnya mudah disalahartikan. Titik balik sebenarnya bukanlah angka 34% itu sendiri. Melainkan, terletak pada penemuan teknis yang berlawanan dengan intuisi di balik eksperimen tersebut: perangkat keras kuantum yang nyata dan "berisik" berkinerja lebih baik daripada simulator klasik yang "sempurna" dan bebas kebisingan.

Temuan ini telah menghancurkan "garis waktu kuantum" yang telah mapan di Wall Street. Pandangan konsensus sebelumnya adalah bahwa nilai komersial dari komputasi kuantum hanya akan muncul dengan hadirnya mesin yang sempurna dan "tahan kesalahan", mungkin satu dekade atau lebih lagi. Namun, eksperimen HSBC menunjukkan bahwa perangkat "Kuantum Skala Menengah Berisik" yang tidak sempurna dan rawan kesalahan saat ini bukanlah penghalang. Sebaliknya, "ketidaksempurnaan" bawaannya mungkin menjadi keuntungan — kemampuan unik yang membantu algoritma menyaring gangguan dan memperkuat sinyal-sinyal penting.

Ini berarti garis start untuk perlombaan senjata berikutnya di Wall Street telah ditarik dari satu dekade di masa depan ke masa kini. Persaingan ini bukan lagi tentang siapa yang dapat membangun mesin sempurna di masa depan, tetapi siapa yang pertama kali dapat menguasai seni menciptakan nilai pada perangkat yang tidak sempurna dan "berisik" saat ini.

Dengan dimulainya perlombaan ini, lanskap keuangan masa depan akan ditentukan oleh tiga pertempuran penting.

Pertempuran 'jurang kuantum': pemisahan raksasa dari manusia biasa

Pertama, kita akan menyaksikan munculnya "kesenjangan kuantum" baru yang hampir tak teratasi. Biaya untuk mengikuti perlombaan ini sangat tinggi, tidak hanya membutuhkan investasi miliaran dolar dalam penelitian dan pengembangan, tetapi juga pembentukan tim "pasukan khusus" lintas disiplin yang terdiri dari fisikawan, spesialis algoritma, dan insinyur keuangan.

Dalam lima tahun ke depan, hanya segelintir perusahaan raksasa—seperti HSBC, JPMorgan Chase, dan Goldman Sachs—yang akan memiliki sumber daya untuk bersaing secara berkelanjutan. Mereka akan menjadi yang pertama membangun infrastruktur hibrida "kuantum-klasik", membentuk lapisan pertama "kompleks keuangan kuantum". Mayoritas lembaga keuangan kecil dan menengah akan terpinggirkan, menyaksikan kesenjangan teknologi antara mereka dan para pemimpin tumbuh dari linier menjadi eksponensial. Hal ini pasti akan memicu gelombang konsolidasi industri baru.

Perang memperebutkan 'alpha baru': dari ujung informasi hingga supremasi komputasi

Selama beberapa dekade, keuntungan berlebih (alpha) di pasar keuangan terutama berasal dari keunggulan informasi (mengetahui sesuatu lebih cepat) atau keunggulan kecepatan (bertransaksi lebih cepat). Komputasi kuantum membuka dimensi yang sepenuhnya baru: keunggulan komputasi.

Kompetensi inti di masa depan bukanlah data apa yang Anda miliki, tetapi apa yang dapat Anda hitung dari data yang sama. Komputasi kuantum menjanjikan untuk mengekstrak korelasi berdimensi lebih tinggi dari kebisingan pasar yang tampaknya acak yang tidak dapat diidentifikasi oleh model tradisional. Ini berarti definisi "efisiensi pasar" itu sendiri akan ditulis ulang.

Institusi yang pertama kali mampu memanfaatkan algoritma kuantum untuk penetapan harga aset dan pemodelan risiko akan meraih "Alpha baru" berdasarkan kekuatan komputasi yang luar biasa. Hal ini akan memaksa seluruh industri investasi kuantitatif untuk menulis ulang pedoman inti mereka.

Game of Thrones: regulasi vs 'kotak hitam'

Terakhir, revolusi teknologi ini akan menghadirkan tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi para regulator. Bagaimana Anda melakukan manajemen risiko dan tinjauan kepatuhan ketika keunggulan perdagangan berasal dari mesin "berisik" yang cara kerjanya bahkan penciptanya pun tidak dapat sepenuhnya menjelaskan?

Penjelasan seperti, "Model saya berfungsi karena noise pada qubit menyaring data dengan tepat", tidak akan memuaskan regulator atau anggota dewan mana pun. Industri keuangan akan memasuki era "kotak hitam algoritmik" yang lebih dalam dan mendalam. Generasi berikutnya dari Teknologi Regulasi (RegTech) harus berkembang melampaui sekadar mengaudit kode atau data dan menyelami lapisan fisik komputasi itu sendiri. Perjuangan atas transparansi, kemampuan menjelaskan, dan risiko sistemik ini akan menentukan kerangka kerja regulasi keuangan untuk tahun-tahun mendatang.

Perang baru untuk dominasi finansial telah dimulai. Medan pertempurannya adalah kemampuan untuk memanfaatkan apa yang dulunya kita anggap sebagai kekurangan: "kebisingan" dan "ketidaksempurnaan". Bagi setiap pemain di Wall Street, ini bukan lagi topik fiksi ilmiah yang jauh. Ini adalah keharusan strategis yang mendesak.

Sumber: Theedgemarkets

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Penjualan Ritel AS Tidak Berubah Secara Tak Terduga di Bulan Oktober

Daniel Carter

Tren Ekonomi

Orang-orang berbelanja di supermarket Zabar's di Kota New York, AS, 26 November 2025.

Penjualan ritel AS secara tak terduga stagnan pada bulan Oktober, meskipun pengeluaran konsumen tampaknya tetap stabil di awal kuartal keempat terlepas dari kenaikan biaya hidup yang memaksa beberapa rumah tangga untuk mengurangi pengeluaran.

Angka penjualan ritel yang tidak berubah yang dilaporkan oleh Biro Sensus Departemen Perdagangan pada hari Selasa mengikuti kenaikan 0,1% yang direvisi ke bawah pada bulan September. Para ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan penjualan ritel, yang sebagian besar berupa barang dan tidak disesuaikan dengan inflasi, akan naik tipis 0,1% setelah kenaikan 0,2% yang dilaporkan sebelumnya pada bulan September.

Laporan tersebut, yang semula dijadwalkan pada pertengahan November, tertunda karena penutupan pemerintahan selama 43 hari. Warga Amerika menghadapi kenaikan harga makanan, furnitur, dan berbagai barang impor lainnya, akibat dari bea masuk impor besar-besaran yang diberlakukan Presiden Donald Trump. Biaya perawatan kesehatan dan perumahan juga melonjak.

Para ekonom mengatakan rumah tangga berpenghasilan rendah dan menengah telah terkena dampak yang tidak proporsional akibat melonjaknya biaya hidup. Trump , yang tahun lalu meraih kemenangan pemilu dengan janji untuk mengendalikan inflasi, dalam beberapa minggu terakhir bergantian antara menepis masalah keterjangkauan sebagai tipuan, menyalahkan mantan Presiden Joe Biden, dan menjanjikan kebijakan ekonominya akan menguntungkan warga Amerika tahun depan.

Laporan tersebut mencatat bahwa rumah tangga dengan pendapatan tahunan $100.000 ke atas menghabiskan lebih banyak uang untuk hiburan. Para penerima pendapatan tertinggi menghabiskan lebih banyak uang untuk pakaian serta perjalanan udara dan menginap di hotel.

"Namun, bagi rumah tangga berpenghasilan rendah... perjalanan dan pakaian mengalami penurunan yang lebih signifikan, yang menggarisbawahi kesenjangan yang semakin besar dalam pengalaman ekonomi antar kelompok pendapatan," kata Bank of America Institute.

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Hassett Mendukung Independensi Federal Reserve, Mengatakan Berteman dengan Trump Seharusnya Tidak Menjadi Penghalang.

Justin

Tren Kebijakan Bank Sentral

Direktur Dewan Ekonomi Nasional Kevin Hassett, salah satu finalis untuk posisi ketua Federal Reserve, menunjukkan dukungannya pada hari Selasa untuk independensi bank sentral.

Dengan Presiden Donald Trump yang tampaknya berada di hari-hari terakhir pemilihan pengganti Jerome Powell di The Fed, Hassett menolak untuk secara langsung membahas pencalonannya sendiri dalam sebuah wawancara CNBC, tetapi mengatakan bahwa membangun konsensus adalah bagian penting dari pekerjaan tersebut.

"Kemandirian Federal Reserve sangat, sangat penting, dan suara orang-orang lain di FOMC juga penting," katanya.