The Fed Jarang Terbagi Pendapat Mengenai Rencana Jangka Panjang Suku Bunga

Tren Ekonomi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Ringkasan:

The Fed semakin terpecah belah terkait suku bunga "netral" karena para pejabat berdebat seberapa jauh pemangkasan suku bunga akan dilakukan di tengah beragamnya risiko ekonomi. Estimasi r-star yang berbeda-beda mempersulit kebijakan, sehingga data—bukan teori—yang memandu keputusan.

Setelah memangkas suku bunga lebih dari satu poin persentase, pejabat Federal Reserve sekarang bertanya-tanya di mana harus berhenti – dan menemukan ada lebih banyak ketidaksepakatan daripada sebelumnya.

Dalam setahun terakhir, rekomendasi untuk menentukan di mana suku bunga seharusnya berada telah berbeda paling signifikan sejak setidaknya tahun 2012, ketika para bankir sentral AS mulai mempublikasikan perkiraan mereka. Hal ini memicu perpecahan publik yang tidak biasa mengenai apakah akan melakukan pemotongan suku bunga lagi minggu depan, dan apa yang akan terjadi setelahnya.

Ketua The Fed, Jerome Powell, mengakui adanya "perbedaan pandangan yang sangat besar" di antara anggota komite penentu suku bunga mengenai prioritas di antara dua tujuan mereka – harga yang stabil dan lapangan kerja yang maksimal. Intinya adalah apakah perekonomian perlu sedikit lebih digenjot untuk menopang pasar tenaga kerja, atau apakah para pembuat kebijakan perlu mengurangi tekanan karena inflasi berada di atas target dan tarif dapat mendorongnya lebih tinggi lagi.

Namun, hal itu menimbulkan pertanyaan lain — pertanyaan yang lebih abstrak tetapi semakin penting bagi keseluruhan perdebatan: suku bunga berapa yang tidak akan merangsang atau menekan perekonomian? Inilah titik akhir yang diasumsikan dari siklus pemotongan suku bunga. Ini dikenal sebagai suku bunga "netral". Dan saat ini, The Fed secara kolektif sedang berusaha memahami apa itu.

'Di Mana-mana'

Pada bulan September, terakhir kalinya mereka menerbitkan proyeksi, 19 pejabat memberikan 11 estimasi berbeda, berkisar antara 2,6% hingga 3,9% — angka terakhir kira-kira sama dengan angka saat ini.

"Kami memiliki orang-orang yang berbeda-beda," kata Stephen Stanley, kepala ekonom AS untuk Santander. "Selalu ada perbedaan pendapat tentang hal itu, tetapi saat ini cakupannya lebih luas."

The Fed Jarang Terbagi Pendapat Mengenai Rencana Jangka Panjang Suku Bunga_1

Stanley juga berpendapat bahwa estimasi tersebut menjadi semakin penting, karena patokan The Fed mencapai batas atas kisaran tersebut. "Hal ini mulai berpotensi menjadi kendala yang mengikat bagi beberapa anggota The Fed yang lebih hawkish," ujarnya. "Ini jelas berarti bahwa setiap pemotongan suku bunga berikutnya akan semakin sulit."

Semua ini terbukti dalam beberapa pernyataan Fed baru-baru ini. Presiden Fed Philadelphia, Anna Paulson, menjelaskan pada 20 November mengapa risiko ganda berupa inflasi dan pengangguran yang lebih tinggi, ditambah dengan suku bunga yang mungkin sudah mendekati netral, membuatnya berhati-hati dalam menghadapi pertemuan bulan Desember.

"Kebijakan moneter harus berjalan di jalur yang tepat," ujarnya. "Setiap pemotongan suku bunga membawa kita lebih dekat ke titik di mana kebijakan beralih dari sedikit membatasi aktivitas ke titik di mana ia mulai memberikan dorongan."

Suku bunga netral juga dikenal sebagai r-star, berdasarkan notasi matematika yang digunakan untuk merepresentasikannya dalam model, atau suku bunga alami. Suku bunga ini tidak dapat diamati secara langsung, hanya dapat disimpulkan, dan telah memicu perdebatan sengit selama lebih dari satu abad. Beberapa ekonom, termasuk John Maynard Keynes, mempertanyakan apakah suku bunga ini benar-benar merupakan alat yang berguna — tetapi hanya sedikit bankir sentral modern yang sependapat.

Gagasan ini merupakan "inti dari teori dan praktik moneter," menurut kepala The Fed New York, John Williams, seorang spesialis di bidang tersebut. Ia berpendapat bahwa kegagalan para pembuat kebijakan dalam mendiagnosis pergeseran suku bunga alami atau netral dan tingkat pengangguran dapat berdampak besar, merujuk pada lonjakan ekspektasi inflasi pada tahun 1960-an dan 1970-an.

Suku bunga netral secara luas dilihat didorong oleh perubahan jangka panjang dalam hal-hal seperti demografi, teknologi, produktivitas, dan beban utang, yang memengaruhi pola tabungan dan investasi.

Arah Mana?

Di Fed, selain kurangnya konsensus tentang di mana mereka berada saat ini, ada juga ketidaksepakatan tentang arah yang mereka tuju.

Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari memperkirakan bahwa adopsi kecerdasan buatan yang meluas akan menghasilkan pertumbuhan produktivitas yang lebih cepat, mendorong suku bunga netral naik karena peluang investasi baru meningkatkan permintaan modal.

Gubernur The Fed Stephen Miran, pejabat bank sentral terbaru yang ditunjuk Presiden Donald Trump, mengatakan kebijakan saat ini juga harus berperan dalam perdebatan ini. Dalam pidato kebijakan pertamanya setelah bergabung dengan The Fed, Miran mengemukakan bahwa tarif, pembatasan imigrasi, dan pemotongan pajak yang diberlakukan Trump telah berpadu untuk menurunkan suku bunga netral, meskipun hanya sementara — sehingga The Fed harus melonggarkan kebijakannya secara drastis agar tidak merugikan perekonomian.

The Fed Jarang Terbagi Pendapat Mengenai Rencana Jangka Panjang Suku Bunga_2

Bulan lalu, Williams menyatakan keraguannya untuk memasukkan perubahan jangka pendek ke dalam perhitungan. Ia berpendapat bahwa tren global seperti populasi yang menua membuat estimasi tingkat tersebut berada pada level terendah sepanjang sejarah.

Selama kurang lebih satu dekade sebelum pandemi, ketika inflasi terkendali dan suku bunga mendekati nol, para pembuat kebijakan tampaknya kurang lebih sepakat di mana netral. Namun, lonjakan harga sejak saat itu – serta ketidakpastian seputar perdagangan dan imigrasi, dan dampak AI terhadap perekonomian – telah membuat beberapa analis bertanya-tanya apakah perbedaan perkiraan merupakan hal yang lumrah.

Terlebih lagi, The Fed akan mengalami pergantian kepemimpinan pada tahun 2026, dengan Trump berjanji untuk memilih ketua baru yang berkomitmen menurunkan suku bunga, dan presiden mungkin memiliki peluang lain untuk mengisi bank sentral dengan sekutu-sekutunya. Para pembuat kebijakan baru diperkirakan akan memperjuangkan uang yang lebih murah, seperti yang dilakukan Miran, dan mungkin juga memperkirakan bahwa netralitas sedang lebih rendah saat ini.

'Hanya sebuah Alat'

Karena tingkat suku bunga netral bagi para ekonom sama dengan “materi gelap” bagi para astronom — sesuatu yang tidak dapat dilihat secara langsung — ada pembuat kebijakan yang lebih suka menilainya, dalam kata-kata Powell, “berdasarkan cara kerjanya.”

Presiden The Fed St. Louis, Alberto Musalem, mengatakan tingkat gagal bayar yang rendah menunjukkan kondisi keuangan tetap mendukung perekonomian. Rekannya di The Fed Cleveland, Beth Hammack, mengatakan spread kredit yang sempit menyiratkan kebijakan moneter "hanya sedikit restriktif, jika memang ada."

Namun, mendapatkan petunjuk dari pasar keuangan bukanlah tugas yang mudah. Beberapa pejabat The Fed memandang imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun (^TNX), yang telah berkisar di kisaran 4%, sebagai bukti bahwa kondisi keuangan tidak menghambat perekonomian. Sementara yang lain berpendapat bahwa langkah-langkah tersebut mencerminkan ekspektasi terhadap arah perekonomian, serta permintaan global yang kuat terhadap aset-aset yang aman, sehingga langkah-langkah tersebut kurang bermanfaat dalam memperkirakan suku bunga netral.

Dengan begitu banyaknya ketidakpastian seputar prospek, perpecahan atas suku bunga netral sepertinya tidak akan hilang saat pejabat Fed mengungkapkan perkiraan terbaru mereka minggu depan.

Sementara itu, menurut Patrick Harker, yang memimpin Philadelphia Fed hingga ia pensiun tahun ini, hal-hal yang lebih konkret – “data tenaga kerja dan data harga” – akan menjadi pendorong utama keputusan kebijakan yang sebenarnya.

Tingkat netral adalah "alat konseptual yang berguna, tetapi hanya sekadar alat. Ia tidak mendorong keputusan kebijakan," kata Harker. "Saya tidak pernah ingat kasus di mana semua orang duduk bersama dan seluruh percakapannya berkisar pada, apa itu r-star?"

Sumber: Bloomberg

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

OECD Mengapresiasi Belanja AI yang Mempertahankan Pertumbuhan Global

Justin

Tren Ekonomi

Pada hari Selasa, Organisasi untuk Kerja Sama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) mengumumkan bahwa PDB global bertahan lebih baik dari yang diharapkan, karena peningkatan investasi kecerdasan buatan membantu mengurangi dampak kenaikan tarif AS.

OECD memperingatkan bahwa ketahanan ini masih rapuh dan setiap perselisihan perdagangan yang muncul kembali atau aspirasi AI yang belum terpenuhi dapat membahayakan masa depan.

Dalam Prospek Ekonomi OECD, organisasi tersebut memperkirakan pertumbuhan global akan menurun secara moderat dari 3,2% pada tahun 2025 menjadi 2,9% pada tahun 2026, sehingga proyeksinya tidak berubah dari perkiraan sebelumnya pada bulan September. OECD memproyeksikan pertumbuhan global akan pulih menjadi 3,1% pada tahun 2027.

OECD memproyeksikan pertumbuhan global di tengah tantangan tarif

OECD memperkirakan bahwa aktivitas jangka pendek akan menurun seiring dengan meningkatnya tarif efektif yang secara bertahap berdampak, membebani investasi dan perdagangan, di tengah ketidakpastian geopolitik dan ekonomi yang berkelanjutan. Organisasi tersebut mengklaim bahwa pertumbuhan kemungkinan akan kembali menguat di akhir tahun 2026 seiring meredanya dampak tarif, pemulihan kondisi keuangan, dan inflasi yang lebih rendah mendorong konsumsi, dengan pertumbuhan ekonomi Asia menjadi pendorong utama pertumbuhan global.

Menurut OECD, perekonomian AS diperkirakan akan turun dari 2,8% pada tahun 2024 menjadi 1,8% pada tahun 2025 dan kemudian turun menjadi 1,7% pada tahun 2026. Pada tahun 2027, perekonomian AS diproyeksikan berada pada angka 1,9%.

OECD mengatakan bahwa investasi AI, dukungan fiskal, dan prediksi pemotongan suku bunga Federal Reserve membantu melawan hambatan dari tarif pada produk impor, penurunan imigrasi, dan pemangkasan lapangan kerja federal.

Organisasi yang berbasis di Paris ini merevisi prediksi pertumbuhan zona euro pada tahun 2025 menjadi 1,3% dari 1,2%, didukung oleh pasar tenaga kerja yang kuat dan meningkatnya investasi publik di Jerman. Menurut organisasi tersebut, pertumbuhan diperkirakan akan melambat menjadi 1,2% pada tahun 2026, turun dari 1% sebelumnya karena kendala keuangan di Prancis dan Italia.

Menurut Prospek Ekonomi OECD, pertumbuhan Tiongkok diperkirakan akan tetap stabil di angka 5% pada tahun 2025, naik dari 4,9% pada proyeksi sebelumnya. Organisasi tersebut memperkirakan pertumbuhan Tiongkok akan turun menjadi 4,4% pada tahun 2026, tidak berubah dari proyeksi sebelumnya, seiring berakhirnya bantuan fiskal dan berlakunya tarif baru AS atas produk impor dari Tiongkok.

PDB Jepang diperkirakan naik 1,3% pada tahun 2025, naik dari 1,1%, didorong oleh pendapatan perusahaan dan investasi yang kuat, sebelum turun menjadi 0,9% pada tahun 2026.

OECD memperingatkan risiko inflasi global yang terus berlanjut

Organisasi yang berbasis di Paris tersebut menyatakan bahwa inflasi diperkirakan akan turun di sebagian besar negara G20 seiring dengan melambatnya pertumbuhan ekonomi dan meredanya tekanan pasar tenaga kerja. OECD menyatakan bahwa inflasi umum tetap stabil di beberapa lokasi, tetapi diperkirakan akan kembali ke targetnya pada tahun 2027 di hampir semua negara ekonomi utama.

Menurut Organisasi Ekonomi Internasional, pertumbuhan perdagangan global diperkirakan menurun dari 4,2% pada tahun 2025 menjadi 2,3% pada tahun 2026 karena dampak penuh tarif membebani investasi dan konsumsi.

Prospek Ekonomi OECD mengungkapkan bahwa sebagian besar negara ekonomi utama diperkirakan akan kembali ke target inflasi yang ditetapkan oleh bank sentral pada pertengahan 2027. Di AS, inflasi diperkirakan akan mencapai puncaknya pada pertengahan 2026, setelah periode pengalihan tarif, dan kemudian menurun.

Di Tiongkok dan beberapa negara berkembang, inflasi diperkirakan meningkat secara bertahap karena kelebihan kapasitas produksi dihilangkan.

Organisasi yang berbasis di Paris tersebut menyatakan bahwa negara-negara perlu menemukan cara untuk berpartisipasi secara kooperatif dalam sistem perdagangan global. Lebih lanjut, organisasi tersebut menyatakan bahwa negara-negara perlu bekerja sama untuk membuat kebijakan perdagangan lebih terprediksi dan memastikan penyelesaian sengketa perdagangan yang berkelanjutan.

Menurut OECD, sebagian besar bank sentral utama kemungkinan akan mempertahankan atau memangkas suku bunga pinjaman tahun depan seiring meredanya tekanan inflasi. Federal Reserve diperkirakan akan sedikit menurunkan suku bunga pada akhir tahun 2026, tanpa adanya kejutan inflasi akibat tarif.

Organisasi Ekonomi Internasional (IEA) menyatakan bahwa bank sentral harus tetap peka terhadap fluktuasi dinamika inflasi. Pengawas keuangan tersebut lebih lanjut mengklaim bahwa penurunan suku bunga kebijakan yang stabil dapat berlanjut jika inflasi dasar terus menurun dan ekspektasi tetap terjaga.

OECD memperingatkan bahwa negara-negara yang mengalami tekanan harga akibat tarif mungkin perlu lebih berhati-hati, menyesuaikan laju pemotongan suku bunga untuk menghindari munculnya kembali inflasi.

Sumber: CryptoSlate

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Estonia Sedang Menulis Buku Panduannya Sendiri untuk Membangun Industri Pertahanan

Justin

Fokus Politik

Dari menara kontrol yang menghadap ke lapangan berlumpur di Estonia tengah, Maido Ruusmann dan dua investor lokal menyaksikan sebuah drone mata-mata sepanjang satu meter diluncurkan ke udara menggunakan karet gelang raksasa. Drone itu terbang hingga ketinggian satu kilometer dan berputar-putar di langit, mengirimkan data dan gambar kembali ke sekitar selusin orang yang berkerumun di sekitar monitor di bawah.

Ruusmann, seorang anggota parlemen dari wilayah selatan negara itu, mengorganisir demonstrasi tersebut bukan karena alasan keamanan nasional, melainkan karena alasan ekonomi lokal. Seperti banyak daerah pedesaan lainnya, kota kelahirannya, Tõrva, telah mengalami penurunan populasi selama bertahun-tahun. Ruusmann berharap jika para investor mencapai kesepakatan dengan Skyassist, perusahaan pertahanan Ukraina yang memproduksi drone tersebut, mereka akan mendirikan fasilitas produksi di wilayahnya.

"Kita perlu menjadi tenaga penjual bagi kota kita. Semua pemerintah daerah harus bersaing untuk mendapatkan penduduk dan investasi," ujarnya kemudian melalui telepon. "Industri pertahanan dan drone adalah industri masa depan."

Hubungan Estonia dengan tetangga timurnya sekaligus bekas penjajahnya sedang tegang. Rusia membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk menarik pasukannya setelah Estonia memperoleh kembali kemerdekaannya pada tahun 1991. Dan seiring dengan semakin agresifnya Presiden Rusia Vladimir Putin dalam merebut kembali bekas wilayah negaranya, Estonia telah vokal menyuarakan ancaman yang ditimbulkan oleh Moskow.

Sejak 2022, tahun Rusia melancarkan invasi besar-besaran ke Ukraina, Estonia telah menaikkan pajak, memangkas belanja publik, dan meningkatkan pinjaman hingga melipatgandakan anggaran pertahanannya dari €776 juta ($897 juta) menjadi €2,4 miliar pada 2026. Belanja militer tahun depan akan mencapai lebih dari 5% dari produk domestik bruto negara tersebut, tertinggi di Eropa. Meskipun secara luas dianggap perlu, belanja tersebut—yang sebagian besar dialokasikan untuk sistem persenjataan asing seperti peluncur roket HIMARS buatan AS—juga menjadi beban. Hal ini terjadi setelah resesi yang telah berlangsung selama beberapa tahun, dan di tengah perjuangan Estonia menghadapi tingkat inflasi tertinggi di kawasan euro.

Kementerian Pertahanan Estonia kini berfokus untuk mempertahankan lebih banyak dana tersebut di dalam negeri dengan menyalurkannya ke sektor pertahanan domestik. Memanfaatkan status Estonia sebagai pusat startup yang berdaya saing global, Tallinn mengumumkan pada bulan Januari bahwa mereka akan mengalokasikan €100 juta untuk meluncurkan salah satu dana pertama di Eropa yang secara khusus berfokus pada persenjataan.

Hal ini telah memacu ekosistem startup pertahanan lokal yang sedang berkembang, banyak di antaranya didirikan oleh warga Ukraina atau menggunakan medan perang negara tersebut untuk menguji produk mereka. Dengan pemerintah di seluruh Uni Eropa yang meningkatkan anggaran pertahanan mereka — Jerman sendiri telah berkomitmen untuk membelanjakan lebih dari €500 miliar untuk pertahanan antara tahun 2026 dan 2029 — harapannya adalah perusahaan-perusahaan Estonia pada akhirnya akan menarik investasi internasional.

Tõrva adalah kota tepi danau yang asri dengan penduduk 2.600 jiwa yang menjadi ramai selama musim panas, ketika para wisatawan datang untuk menikmati sauna dan Festival Api tahunannya. Meskipun bulan-bulan tersebut krusial bagi perekonomian wilayah ini, pendapatan rata-rata tetap termasuk yang terendah di negara ini. Industri terbesarnya selama ini adalah pertanian dan kayu, dan lapangan kerja terbesarnya adalah pabrik pertukangan kayu.

Pertanyaan tentang bagaimana memulihkan perekonomian Tõrva muncul di benak Ruusmann Juli lalu ketika ia dihubungi oleh perwakilan Skyassist di Festival Api. Pabrik pembuat drone di Kyiv baru-baru ini terkena serangan udara Rusia, tetapi bahkan sebelum itu, perusahaan tersebut berencana memperluas jangkauan manufakturnya di Eropa.

"Sayangnya, tidak ada tempat yang benar-benar aman di Ukraina saat ini," kata CEO Skyassist, Igor Krynychko, yang beberapa hari sebelumnya mempromosikan produknya di negara tetangga Latvia.

Saat itu, Ruusmann, mantan wali kota Tõrva, sedang bekerja sama dengan para pejabat dari kota-kota tetangga untuk mencari penyewa bagi kawasan industri senilai €10 juta yang diusulkan, yang mereka harapkan akan menjadi pusat ekonomi bagi wilayah tersebut. Ruusmann, yang telah beberapa kali mengunjungi Ukraina, terakhir untuk mengirimkan generator sebagai bagian dari delegasi politik, sedang mempertimbangkan apakah perusahaan pertahanan bisa menjadi pilihan yang baik.

"Itu adalah kebetulan yang menarik, karena itulah yang selama ini kita bicarakan," katanya.

Pertahanan merupakan industri yang relatif baru di Estonia, karena sektor swasta baru diizinkan memproduksi senjata di dalam negeri pada tahun 2018. "Jika Anda pergi ke bank lima tahun lalu untuk membicarakan pembuatan senjata mematikan, mereka akan langsung mengusir Anda," kata Jens Haug, anggota tim manajemen Nitrotol, produsen bahan peledak asal Estonia. Hal itu berubah setelah adanya desakan lobi.

"Mereka sekarang jauh lebih akomodatif," kata Haug.

Sektor ini telah berkembang pesat — terdapat sekitar 200 perusahaan dalam asosiasi industri pertahanan, termasuk produsen drone Threod dan produsen kendaraan nirawak Milrem — dan penjualan oleh perusahaan-perusahaan pertahanan Estonia meningkat dari €245 juta pada tahun 2022 menjadi €500 juta pada tahun 2024. Jumlah belanja pemerintah terkait pertahanan yang masuk ke dalam perekonomian Estonia juga meningkat. Pada tahun 2023, jumlahnya mencapai €395 juta; pada tahun 2024, jumlahnya mencapai €489 juta.

Namun, ukuran Estonia dan kebaruannya di sektor ini menimbulkan tantangan. Pemerintah-pemerintah Eropa biasanya membeli senjata dari produsen AS atau raksasa pertahanan domestik mereka sendiri. Meskipun negara-negara besar dapat mempertahankan pendapatan pajak di dalam negeri melalui kerja sama dengan perusahaan-perusahaan lokal, Estonia masih terlalu kecil untuk mengadopsi model tersebut.

"Industri pertahanan di sini harus bersifat internasional," kata Nele Loorents, seorang peneliti di Pusat Internasional untuk Pertahanan dan Keamanan di Tallinn.

Estonia juga berhati-hati dalam menjalin kemitraan dengan raksasa pertahanan asing. Siklus pengadaan militer dapat berlangsung bertahun-tahun, dengan keputusan yang buruk memiliki konsekuensi yang mahal dan berjangka panjang. Para pejabat Estonia menyadari hal ini dengan cara yang sulit pada tahun 1990-an, ketika pembelian senjata besar pertamanya dari sebuah perusahaan milik negara Israel menghasilkan artileri dan senjata usang yang tidak berfungsi. (Beberapa masalah akhirnya terselesaikan, dan kesepakatan itu kemudian dipandang lebih positif.)

Tallinn baru-baru ini menolak tawaran dari grup pertahanan Jerman, Rheinmetall, untuk membangun pabrik amunisi baru di negara tersebut dengan alasan, menurut Kementerian Pertahanan, persyaratannya tidak cukup menguntungkan. Rheinmetall tidak menanggapi permintaan komentar, tetapi proyek serupa sedang berjalan di Lituania dan Latvia.

Salah satu keuntungan Estonia adalah para pejabat pertahanannya dapat bertindak gesit saat dibutuhkan. Seiring meningkatnya perang Rusia di Ukraina, segera terlihat jelas bahwa Eropa kekurangan kapasitas produksi peluru artileri. Estonia, yang saat itu tidak memproduksi peluru apa pun, menganggap hal ini sebagai mandat. Pemerintah kini sedang menyelesaikan kesepakatan dengan produsen amunisi artileri.

"Dari sudut pandang keamanan nasional, jika Anda memiliki kapasitas produksi di dalam negeri, Anda dapat menggunakannya untuk kebutuhan Anda sendiri dalam situasi krisis," kata Indrek Sirp, penasihat khusus untuk pengembangan industri pertahanan di Kementerian Pertahanan.

Selama dua tahun terakhir, Sirp sibuk mencari lokasi yang dapat menjadi lokasi kawasan industri bagi produsen senjata. Pada bulan April, pemerintah memilih dua lokasi: satu di Ermistu, di Estonia barat daya; yang lainnya di Põhja-Kiviõli, di timur laut negara itu. Tallinn berencana untuk menghabiskan sekitar €50 juta untuk infrastruktur sebelum perusahaan rudal dan bahan peledak masuk, dan ia memperkirakan mereka perlu menginvestasikan €200 hingga €300 juta lagi. Pada bulan November, dengan mempertimbangkan minat pasar, Sirp mengatakan pemerintah akan mempertimbangkan untuk membangun dua kawasan industri tambahan.

Meskipun dukungan publik yang luas untuk memperkuat pertahanan Estonia, beberapa upaya ini menemui hambatan birokrasi dan penolakan masyarakat. Di Ermistu, tiga lembaga nirlaba lokal dan puluhan individu mengajukan gugatan untuk menghentikan pembangunan di kawasan industri tersebut, menuduh pemerintah mengabaikan pertimbangan lingkungan dan kebisingan. Hal ini mengkhawatirkan beberapa pihak di sektor pertahanan, yang mengatakan bahwa hambatan hukum dan birokrasi terhadap produksi senjata dapat memperlambat pembangunan di saat kritis.

"Kita belum bergerak cukup cepat," kata Kalev Stoicescu, ketua komite pertahanan nasional parlemen Estonia. "Apa yang awalnya ingin kita lakukan dalam empat hingga delapan tahun, kini perlu kita lakukan dalam satu hingga tiga tahun karena kita tidak tahu bagaimana situasi keamanan internasional akan berkembang."

Bagi produsen senjata Ukraina yang terbiasa bekerja dengan kecepatan perang, beradaptasi dengan konteks baru mungkin juga merupakan penyesuaian.

"Tantangan utamanya adalah birokrasi yang berlebihan di pasar Eropa," ujar Krynychko, CEO Skyassist. "Terkadang kami melihat beberapa persyaratan sistem perizinan Eropa tidak sepenuhnya sesuai dengan persyaratan pertempuran sesungguhnya."

Sumber: Bloomberg Eropa

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Lebih banyak 'tarik menarik' antara saham pertumbuhan dan saham nilai diperkirakan terjadi tahun depan

adam

Pasar Saham Global

Investor menerima suara keyakinan lain bahwa saham akan melanjutkan relinya tahun depan.

RBC Capital Markets telah bergabung dengan perusahaan-perusahaan besar lainnya dalam menetapkan target harga akhir tahun yang bullish untuk tahun 2026, dengan para analis memperkirakan indeks acuan SP 500 (^GSPC) akan mencapai 7.750 pada Desember mendatang. Namun, meskipun perusahaan melihat keunggulan yang berkelanjutan dari para pemenang saham AI berkapitalisasi besar — terlepas dari kekhawatiran valuasi dan ketidakpastian ekonomi makro — para analis RBC melihat persaingan yang terjadi antara saham pertumbuhan dan saham nilai.

"Meskipun kami lebih mengutamakan nilai dan pasar yang lebih luas daripada pertumbuhan dan Mag 7 untuk saat ini, kami pikir penting untuk diingat bahwa tarik-menarik ini mungkin belum berakhir," tulis analis yang dipimpin oleh Lori Calvasina, kepala strategi ekuitas AS.

Ini adalah proyeksi akhir tahun yang menarik yang menunjukkan Anda bisa optimis bahkan jika Anda tidak yakin bagian pasar mana yang akan menarik bagian terbesar dari pergerakan — dan dosis validasi bagi kelompok dana indeks.

Calvasina menulis bahwa meskipun tahun ini ditandai oleh kesuksesan 10 nama dengan kapitalisasi pasar teratas, kepemimpinan cenderung berganti, sebagian besar berkat sentimen. Kegelisahan dan kekhawatiran seputar AI yang tinggi di pasar saham terkait tema AI sangatlah nyata.

"Meskipun kami tidak berada di kubu gelembung AI, kami tidak menganggap ketakutan ini tidak berdasar," tulisnya.

Meski demikian, agar rotasi ke saham bernilai dapat terwujud, dinamika pertumbuhan laba perlu bergeser lebih jelas ke arah yang menguntungkan pasar secara luas.

Target RBC, yang mendekati rata-rata beberapa model mulai dari 7.200 hingga hampir 8.000, menyiratkan kenaikan sekitar 13% dari level saat ini. Hal ini juga menggemakan proyeksi optimis lainnya yang memperkirakan kenaikan persentase dua digit pada akhir tahun depan.

Pekan lalu, analis HSBC menetapkan target harga 2026 mereka di angka 7.500. Deutsche Bank bahkan membidik lebih tinggi lagi, mencatatkan prediksi paling optimistis sejauh ini di angka 8.000 dan menekankan antusiasme AI.

Tembakan RBC tidak begitu dahsyat, dan bank melihat tarik menarik antara pertumbuhan dan nilai pada tahun 2026 akan dibentuk oleh tema-tema yang sama yang telah dihadapi para investor pada tahun 2025, seperti pasar tenaga kerja, AI, dan risiko politik.

Calvasina dan Rekan, bagaimanapun, mengeluarkan pengingat untuk tidak menaruh terlalu banyak saham dalam intrik pertemuan-pertemuan Fed ketika berpikir tentang pasar tahun depan, karena waktu akan meratakan keputusan pertemuan-pertemuan apa pun.

Meskipun pasar memperkirakan peluang sebesar 85% bahwa bank sentral akan menurunkan suku bunga minggu depan pada akhir pertemuan kebijakan terakhir tahun ini, Calvasina menulis bahwa keputusan pemangkasan pada bulan Desember pada akhirnya tidak akan terlalu berpengaruh pada target tahun depan, selama pemangkasan lainnya dalam perkiraan konsensus berhasil dilakukan.

"Secara historis, ketika Fed melakukan pemangkasan suku bunga sederhana dalam periode 12 bulan yang jumlahnya mencapai 1% atau kurang, indeks SP 500 naik rata-rata 13,3% selama periode yang sama," tulisnya.

Angka yang tentu sejalan dengan proyeksi keuntungannya sebesar 13%.

Sumber: finance.yahoo

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Rutte: Perundingan Damai AS-Rusia Tak Akan Kecualikan NATO

Michelle

Fokus Politik

Konflik Rusia-Ukraina

Negosiasi AS dengan Rusia mengenai rencana untuk mengakhiri perangnya di Ukraina tidak akan membuat keputusan sepihak tentang masa depan NATO, kata Sekretaris Jenderal Mark Rutte.

Sebaliknya, masalah tersebut akan diselesaikan melalui jalur lain, kata Rutte kepada wartawan di Brussels pada hari Selasa, menjelang pertemuan para menteri luar negeri pada hari Rabu.

"Mengenai elemen-elemen NATO dalam kesepakatan untuk mengakhiri perang melawan Ukraina, hal itu akan dibahas secara terpisah dan tentu saja akan mencakup NATO," ujarnya. Namun, Rutte menolak mengonfirmasi apakah forum lain sudah ada, hanya mengatakan bahwa ia "berkoordinasi erat" dengan AS.

Komentar Rutte muncul saat delegasi AS tiba di Moskow untuk bernegosiasi mengenai rencana potensial untuk mengakhiri perang Rusia di Ukraina. Utusan AS Steve Witkoff dijadwalkan bertemu dengan Presiden Rusia Vladimir Putin pada hari Selasa, setelah diskusi selama akhir pekan antara pejabat AS dan Ukraina.

Dorongan AS telah memaksa NATO untuk berdiskusi secara eksistensial tentang masa depannya sendiri. Sepanjang perundingan, Washington secara sepihak melontarkan gagasan yang akan mengubah fondasi aliansi militer tersebut — menawarkan pembatasan ekspansi NATO, pengalihan pasukan Eropa, dan perubahan pengaturan keamanan transatlantik.

"Ada beberapa poin dalam rencana perdamaian yang perlu dipertimbangkan oleh organisasi lain, termasuk NATO," ujar Menteri Luar Negeri Kanada Anita Anand dalam sebuah wawancara di Bloomberg TV, Selasa.

Sekutu NATO berharap untuk mendengar dari Menteri Luar Negeri Marco Rubio pada hari Rabu tentang negosiasi tersebut, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut, tetapi diplomat AS tersebut melewatkan pertemuan tersebut.

Rutte menegaskan bahwa ia "terus-menerus berhubungan" dengan Rubio. "Saya sepenuhnya menerima ketidakhadirannya di sini."

Namun, para pemimpin NATO khawatir Washington akan mengabaikan aliansi militer tersebut dan menekan Ukraina untuk menerima konsesi yang menguntungkan Rusia. Mereka terkejut bulan lalu ketika rencana perdamaian yang dirancang AS menyarankan Ukraina untuk menyerahkan wilayah yang diinginkan Rusia, membatasi militernya, dan tidak pernah bergabung dengan NATO.

Tuntutan tersebut telah direvisi atau dibatalkan setelah diskusi AS dengan pejabat Ukraina dan Eropa. Pada hari Senin, Presiden Ukraina Volodymyr Zelenskiy mengatakan versi terbaru "terlihat lebih baik."

Rutte setuju, dan mengatakan bahwa para pejabat telah "beralih" dari rencana awal dan membatalkan proposal yang lebih kontroversial.

"Anda perlu memulai dari suatu tempat, Anda perlu memiliki proposal di atas meja," katanya, memuji upaya AS.

Putin telah mengisyaratkan keterbukaannya terhadap perundingan tersebut, dengan mengatakan bahwa rencana AS dapat menjadi "dasar bagi perjanjian di masa mendatang," seraya menambahkan bahwa belum ada versi final. Namun, pemimpin Rusia tersebut belum memberikan indikasi akan mencabut tuntutan terkait pembatasan wilayah atau NATO.

Untuk mengatasi kekhawatiran para anggota NATO, Rutte mengadakan pertemuan luar biasa dengan badan pengambil keputusan politik aliansi, Dewan Atlantik Utara, di mana para duta besar menyuarakan kekhawatiran mereka dan mendapatkan hasil negosiasi. Kekhawatiran tersebut mencakup potensi konsesi teritorial dan jaminan keamanan bagi Ukraina, ujar sumber yang mengetahui masalah tersebut.

Pertemuan itu juga dimaksudkan untuk memulai diskusi tentang apa arti rencana perdamaian bagi NATO, tambah orang-orang itu, yang berbicara dengan syarat anonim.

Rutte telah sering berkomunikasi dengan AS dan Presiden Donald Trump, menurut para diplomat Eropa, yang mewakili pandangan Eropa. Para sekutu juga didorong untuk terus berkontribusi pada program yang memungkinkan sekutu NATO membeli senjata buatan AS untuk Ukraina, ungkap sumber tersebut.

Secara terpisah, Menteri Luar Negeri Ukraina Andrii Sybiha akan memberi pengarahan kepada sekutu mengenai negosiasi tersebut pada hari Rabu.

"Pada akhirnya, kita butuh dua orang untuk berdansa," kata Rutte. "Kita juga butuh Rusia untuk berdansa. Itu sedang diuji saat ini."

Sumber: Bloomberg Eropa

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Berita Minyak: Harga Minyak Mentah Berjangka Berada di Titik Tengah Akibat Benturan Geopolitik dan Perundingan Perdamaian

adam

Komoditas

Harga Minyak Mentah Stabil Seiring Geopolitik dan Perundingan Perdamaian Berayun ke Arah yang Berlawanan

Harga minyak mentah ringan melemah pada hari Selasa, bertahan di kisaran level $69,23 yang merupakan titik tengah rentang dua bulan. Pembeli tidak terburu-buru masuk — tetapi penjual juga tidak terlalu menekan. Pasar terjebak di antara berita utama yang saling bersaing, dan itu terlihat jelas.

Pada pukul 10:51 GMT, Harga Minyak Mentah Ringan Berjangka diperdagangkan $59,25, turun $0,07 atau -0,12%.

Risiko Pasokan Menjaga Harga Tetap Rendah

Serangan pesawat nirawak Ukraina terhadap infrastruktur energi Rusia meningkat selama akhir pekan, dan pasar mulai memperhatikannya. Konsorsium Pipa Kaspia baru saja melanjutkan pengiriman dari satu titik tambat di terminal Laut Hitamnya setelah serangan besar pada 29 November. Kapal-kapal berbendera Rusia juga menjadi sasaran, menambah ketidakpastian pada kondisi pasokan yang sudah rapuh.

Lalu ada Venezuela. Komentar Trump di akhir pekan tentang penutupan wilayah udara di sekitar produsen Amerika Selatan itu memicu kekhawatiran baru. Pernyataannya cukup samar untuk membuat para pedagang menebak-nebak — tetapi cukup spesifik untuk menjadi penting. Venezuela memproduksi minyak dalam jumlah besar, dan setiap eskalasi di sana menambah premi risiko geopolitik yang telah meningkat selama beberapa sesi terakhir.

Namun Perundingan Damai Membatasi Keuntungannya

Inilah sisi lain dari perdagangan ini. Utusan Trump, Steve Witkoff, dan Jared Kushner, akan bertemu Putin hari ini untuk membahas kemungkinan jalan menuju akhir perang di Ukraina. Utusan Kremlin, Kirill Dmitriev, juga akan hadir di ruangan itu. Tidak ada yang mengharapkan terobosan—hal-hal ini berlarut-larut—tetapi bahkan tanda-tanda de-eskalasi pun memunculkan pertanyaan yang tidak disukai pasar: apa yang akan terjadi jika minyak mentah Rusia kembali mengalir bebas?

Para analis di PVM langsung mengisyaratkan hal ini. Kesepakatan damai pada akhirnya dapat berarti lebih banyak minyak dan produk Rusia yang memasuki pasar, meskipun prosesnya membutuhkan waktu. Hal ini cukup untuk mencegah para investor agresif, bahkan ketika risiko pasokan muncul di tempat lain.

Pedagang Mengincar $69,23 sebagai Batas Akhir

Harga Minyak Mentah Ringan Harian Berjangka

Analisis teknisnya jelas. Bertahan di atas $69,23 secara berkelanjutan membuka peluang menuju rata-rata pergerakan 50 hari di $70,06 — level yang membatasi setiap reli sejak akhir Oktober. Jika berhasil menembusnya, rata-rata pergerakan 200 hari di $71,08 akan terlihat. Itu akan menjadi tanda kekuatan.

Di sisi negatifnya, jika pembeli tidak dapat mempertahankan titik tengah, penjual kemungkinan akan menekan ke arah support 61,8% di $68,44. Di bawah itu, swing low di $67,10 adalah garis terakhir sebelum situasi menjadi lebih rumit.

Terjebak dalam Baku Tembak — Apa yang Mematahkan Kebuntuan?

Pasar menginginkan arah, tetapi belum mendapatkannya. Premi geopolitik menahan harga, harapan perundingan damai menahannya, dan minyak mentah terjebak di tengah-tengah — secara harfiah. Reaksi terhadap pivot $69,23 tersebut akan menentukan arah pergerakan hari ini. Para pedagang yang mencari pergerakan yang menentukan mungkin perlu menunggu sinyal yang lebih jelas dari Moskow — atau berita utama tak terduga lainnya yang akan mengubah keadaan.

Sumber: fxempire

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Imbal Hasil Obligasi Eropa Kembali Naik, Namun Inflasi Bukan Penyebabnya

Warren Takunda

Tren Ekonomi

Imbal hasil obligasi negara Eropa telah meningkat tajam dalam beberapa hari terakhir, didorong oleh aksi jual pasar global yang dipicu oleh meningkatnya imbal hasil Jepang, bahkan saat inflasi zona euro menunjukkan sedikit tanda-tanda percepatan.

Menurut perkiraan cepat dari Eurostat pada hari Selasa, inflasi tahunan zona euro mencapai 2,2% pada bulan November, sedikit meningkat dari 2,1% pada bulan Oktober, dan secara umum sejalan dengan ekspektasi analis.

Meskipun terjadi peningkatan, harga dari bulan ke bulan mengalami kontraksi sebesar 0,3%, menandai penurunan bulanan pertama sejak Januari dan menunjukkan bahwa tekanan deflasi masih ada.

Inflasi inti, yang tidak termasuk komponen volatil seperti energi dan pangan, tetap stabil di angka 2,4%, sedikit di bawah proyeksi ekonom sebesar 2,5%. Jasa masih menjadi pendorong utama inflasi di angka 3,5%, diikuti oleh makanan, alkohol, dan tembakau di angka 2,5%. Sementara itu, harga energi tetap menjadi penghambat, turun 0,5% dibandingkan dengan penurunan 0,9% pada bulan Oktober.

Di antara negara-negara anggota, Estonia mencatat inflasi tahunan tertinggi pada bulan November, yaitu 4,7%, diikuti oleh Kroasia, yaitu 4,3%. Sebaliknya, Siprus dan Prancis hanya mengalami kenaikan harga konsumen yang relatif kecil dibandingkan tahun sebelumnya, masing-masing sebesar 0,2% dan 0,8%.

Secara bulanan, inflasi tertinggi terjadi di Lituania, naik 0,4%, sementara beberapa negara mengalami penurunan. Malta mencatat penurunan paling tajam, dengan harga turun 3,3%, diikuti oleh Belanda dengan penurunan 1,4%.

"Angka utama terus mendekati target 2% Bank Sentral Eropa, tetapi gambaran dasarnya masih belum merata," kata Profesor Joe Nellis, penasihat ekonomi di MHA.

“Tren disinflasi masih utuh namun rapuh, dan tekanan yang didorong oleh sektor jasa masih terus berlanjut.”

Data terpisah pada hari Selasa menunjukkan tingkat pengangguran zona euro yang disesuaikan secara musiman sebesar 6,4% pada bulan Oktober, tidak berubah dari bulan September dan sedikit di atas ekspektasi.

Pengangguran kaum muda tetap tinggi pada 14,8%.

Di antara negara-negara ekonomi utama, Spanyol memimpin dengan tingkat pengangguran tertinggi sebesar 10,5%, diikuti oleh Prancis sebesar 7,7% dan Italia sebesar 6%, sementara Jerman (3,8%) dan Belanda (4%) memiliki tingkat terendah.

Dibandingkan dengan Oktober 2024, tingkat pengangguran di blok tersebut naik dari 6,3%.

Jepang memicu penyesuaian harga obligasi global

Meskipun prospek inflasi relatif terkendali dan aktivitas ekonomi di zona euro masih lesu, imbal hasil obligasi telah melonjak dalam beberapa sesi terakhir. Katalis utamanya: ekspektasi pengetatan moneter di Jepang.

Pada hari Senin, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun melonjak ke level tertinggi dalam 19 tahun sebelum stabil di sekitar 1,86% pada hari Selasa. Pergerakan tajam ini menyusul komentar hawkish dari Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda, yang mengatakan bahwa bank sentral akan "mempertimbangkan pro dan kontra" kenaikan suku bunga dan bertindak "sebagaimana mestinya".

Harga pasar sekarang menyiratkan kemungkinan 80% kenaikan suku bunga pada pertemuan BoJ tanggal 19 Desember, dengan kemungkinan yang lebih tinggi lagi pada bulan Januari.

Para ahli strategi di BBVA mengatakan pernyataan Ueda mengisyaratkan kalibrasi ulang alih-alih perubahan kebijakan secara penuh, dengan mencatat bahwa “suku bunga riil akan tetap sangat negatif”.

Imbal hasil obligasi Jerman 30 tahun naik enam basis poin pada hari Senin menjadi 3,40%, mendekati level tertinggi yang terakhir terlihat pada awal September, yang merupakan level terkuat sejak pertengahan 2011. Imbal hasil obligasi Bund 10 tahun juga melonjak enam basis poin, menjadi 2,75%.

Francesco Pesole dari ING mencatat bahwa nada bicara Gubernur Ueda secara tak terduga agresif, seraya menambahkan bahwa penentangan politik terhadap kenaikan suku bunga — yang sebelumnya diasumsikan di bawah Perdana Menteri baru Sanae Takaichi — mungkin tidak lagi menjadi kendala.

“Pasar terkejut,” kata Pesole.

Implikasi bagi ECB

Tekanan kenaikan imbal hasil obligasi Eropa datang di saat yang genting bagi Bank Sentral Eropa, yang secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan terakhir tahun ini di bulan Desember. Para analis tidak memperkirakan adanya pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat, mengingat inflasi sektor jasa dan pertumbuhan ekonomi yang lemah menciptakan dilema kebijakan.

"Suku bunga 2% sudah rendah," kata Nellis. "Dalam situasi saat ini, kecil kemungkinan bank sentral di negara-negara Barat akan menurunkan suku bunganya terlalu jauh."

Meskipun inflasi tampak terkendali secara umum, limpahan dari pasar global — khususnya Jepang — dapat terus mendorong imbal hasil zona euro dalam waktu dekat, bahkan tanpa adanya pemicu domestik yang kuat.