Risalah Rapat The Fed Tunjukkan Dukungan Sempit untuk Pemangkasan Suku Bunga Akhir Bulan Ini

Pasar kembali dibanjiri 'hopium'. Meskipun pasar tenaga kerja masih kuat, inflasi yang stagnan, dan ekonomi yang enggan pulih, spekulasi penurunan suku bunga kembali marak. Federal Reserve mungkin mengatakan "lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama," tetapi investor mengikuti irama yang berbeda.

Mengapa pasar begitu yakin pemangkasan akan dilakukan padahal data menunjukkan hal berbeda?

Kesenjangan: data kuat, harga dovish

Mari kita mulai dengan dasar-dasarnya. Perekonomian AS terus melawan gravitasi:

• Pengangguran mendekati titik terendah dalam sejarah.

• Inflasi inti tetap di atas target Fed sebesar 2%.

• Pengeluaran konsumen menunjukkan ketahanan, meskipun keretakan mulai muncul.

• Upah masih tumbuh, dan sektor jasa menolak untuk mendingin.

• Aset berisiko meningkat (spread kredit ketat dan ekuitas berada pada titik tinggi).

• Estimasi PDB Atlanta sekarang sebesar 2,8% dalam nilai riil.

• Meskipun tarif telah dikurangi secara signifikan, tarif efektif bersih telah meningkat dari sekitar 2% menjadi 12%, dan dampak perubahan ini belum terasa.

Sumber: Visual Capitalist, Biro Sensus AS, Komisi Perdagangan Internasional AS, Yayasan Pajak

Namun, pasar berjangka sedang mempertimbangkan gagasan pemangkasan suku bunga sebesar 150 basis poin pada akhir tahun 2026. Wajar saja jika Anda berpikir resesi akan segera terjadi, tetapi data yang ada tidak mendukungnya. Tidak ada bahaya yang jelas dan nyata yang mengharuskan pelonggaran moneter segera. Tampaknya asimetri sedang merayap ke pasar.

Sumber: Bloomberg

Peringatan mengenai dampak perubahan tarif yang monumental ini adalah bahwa hal itu akan memengaruhi inflasi dan pertumbuhan di masa mendatang, yang akan memperkeruh keadaan dan membuat pekerjaan Fed semakin menantang.

Apakah pasar kehilangan kepercayaan terhadap fungsi reaksi Fed?

Fungsi respons tradisional Fed (pikirkan aturan Taylor) sederhana: menanggapi inflasi dan pengangguran.

Namun, bagaimana jika kerangka kerja tersebut runtuh? Bagaimana jika bank sentral kini menghadapi variabel ketiga yang tidak dapat diabaikan: keberlanjutan utang pemerintah?

Rasio utang publik terhadap PDB telah membengkak. Biaya layanan meningkat pesat. Suku bunga yang lebih tinggi telah menggandakan (atau lebih) biaya pinjaman baru.

Pertanyaannya bukan lagi sekadar "apakah inflasi terlalu tinggi?" atau "apakah pertumbuhan melambat?", tetapi menjadi: "apakah kita sanggup mempertahankan suku bunga setinggi ini?"

Apakah Fed menjadi terpolitisasi, dan dipaksa bertindak karena beban utang yang tinggi?

Ada teori yang berkembang bahwa keberlanjutan utang mulai memengaruhi kebijakan moneter, jika tidak secara terang-terangan, maka secara diam-diam:

• Biaya bunga bersih sekarang menjadi pos pengeluaran terbesar kedua setelah jaminan sosial.

• Semakin tinggi suku bunga, semakin tinggi pula beban bunganya. Jangan lupa bahwa pemerintah AS perlu menanggung utang sekitar $10 triliun selama tahun 2025 dan 2026 (lihat grafik di bawah). Jumlah ini signifikan, bahkan mungkin lebih signifikan karena keistimewaan AS semakin dipertanyakan.

• Ada tekanan politik untuk "bertindak", dan pemotongan suku bunga dianggap lebih mudah daripada menaikkan pajak atau memangkas pengeluaran. Mengingat paparan AS terhadap risiko rollover1 , pemerintah akan mendapatkan manfaat yang signifikan dari suku bunga yang dikelola yang lebih rendah.

• Donald J. Trump telah memberikan tekanan yang besar kepada sekolah terhadap 'Powell yang terlambat', dengan mengancam akan memecatnya: “Saya bisa melakukan pekerjaan yang lebih baik, mungkin saya harus melakukannya”, “dia pecundang, tidak terlalu pintar”.

• Menunjuk 'ketua bayangan Fed' kemungkinan akan membuat bulan-bulan terakhir Powell terbuang sia-sia, atau setidaknya, mempersulit pekerjaannya. Dengan berakhirnya jabatan Powell sebagai ketua Fed pada Mei 2026, beban yang jauh lebih besar akan diberikan kepada penggantinya. Bahkan, beberapa calon telah menyegarkan CV mereka dan menyerukan penurunan suku bunga meskipun data menunjukkan hal tersebut, yang tidak diragukan lagi akan meningkatkan posisi mereka di mata Trump.

Sumber: Bloomberg

Meskipun The Fed secara teknis tetap independen, realitas ekonomi justru menempatkannya dalam posisi yang sulit. Kenaikan suku bunga secara politis layak dilakukan ketika inflasi menjadi musuh bebuyutan, tetapi seiring melemahnya narasi tersebut, ruang gerak The Fed pun ikut melemah.

Hal ini menimbulkan kemungkinan yang mengkhawatirkan: mungkin pasar tidak salah menilai penurunan suku bunga, mungkin pasar bertaruh pada dominasi fiskal dan The Fed yang lebih terpolitisasi. Artinya, bank sentral pada akhirnya mungkin akan tunduk pada kebutuhan neraca pemerintah dan keinginan pemerintah yang sedang menjabat, alih-alih pada fundamental makro yang ketat.

Apa yang dilakukan The Fed selanjutnya mungkin bukan lagi tentang data semata. Mungkin juga tentang utang. Jika demikian, kita memasuki rezim baru: rezim di mana model inflasi dan ketenagakerjaan tradisional kehilangan daya prediktifnya, dan kebijakan moneter menjadi pelayan, bukan tuan.

Jadi, ketika pasar memperkirakan pemangkasan suku bunga di tengah data ekonomi yang kuat, mungkin itu bukan kegilaan. Mungkin itu semacam pandangan ke depan yang suram: The Fed terjebak, dan strategi lama telah dibuang.

Satu hal yang pasti: jika Fed tidak lagi memerangi inflasi, tetapi malah bergulat dengan matematika lelang Treasury, maka bukan hanya suku bunga saja yang perlu dihargai ulang, tetapi seluruh kerangka kerja yang telah kita andalkan untuk memahami kebijakan moneter selama 40 tahun terakhir.

Sumber: Zero Hedge

Riset... dan riset lebih lanjut

Jelaskan dengan jelas alasan Anda melakukan investasi

Hindari keputusan berdasarkan media sosial

Ambillah sebuah ketukan

Anda dapat menghilangkan FOMO dari investasi kripto Anda

Jangan lewatkan kesempatan kedua ini pada peluang yang berpotensi menguntungkan

Sumber: finance.yahoo

sumber : finance.yahoo

Sumber: investasi

Trump mengatakan pembicaraan perdagangan dengan Tiongkok dan Uni Eropa berjalan 'sangat baik'

Uni Eropa mengatakan pada hari Rabu bahwa mereka dapat mencapai kesepakatan perdagangan garis besar dengan Amerika Serikat dalam beberapa hari — tepat saat Presiden AS Donald Trump meningkatkan ancaman tarif baru.

Trump, yang memperluas perang dagang yang telah mengguncang ekonomi global, mengumumkan sehari sebelumnya bahwa ia akan mengenakan tarif sebesar 50% pada tembaga impor dan segera memberlakukan pungutan yang telah lama diancamkan pada semikonduktor dan farmasi.

Apa yang Trump ancam sekarang?

Trump mengeluarkan putaran baru surat tarif yang menargetkan enam negara, Gedung Putih mengonfirmasi pada hari Rabu.

Surat tersebut menyerukan tarif sebesar 30% terhadap Aljazair, 25% terhadap Brunei, 30% terhadap Irak, 30% terhadap Libya, 25% terhadap Moldova, dan 20% terhadap Filipina.

Presiden AS telah mengatakan bahwa "minimal tujuh" pemberitahuan tarif baru akan mendarat pada Rabu pagi, dan masih banyak lagi yang akan menyusul.

Ancaman terbaru itu muncul sehari setelah ia mengirim surat tarif kepada 14 mitra dagang — termasuk mitra dagang utama Korea Selatan dan Jepang — dengan peringatan bea masuk sebesar 25% atau lebih tinggi mulai 1 Agustus .

Trump mengatakan pembicaraan perdagangan dengan Tiongkok dan Uni Eropa berjalan "sangat baik" dan berjanji akan mengungkapkan tarif ekspor baru Uni Eropa "mungkin" dalam waktu dua hari.

"Mereka memperlakukan kami dengan sangat buruk sampai baru-baru ini, dan sekarang mereka memperlakukan kami dengan sangat baik. Rasanya seperti dunia yang berbeda, sungguh," ujarnya pada hari Selasa.

Apa yang diharapkan UE?

Kepala perdagangan Uni Eropa Maros Sefcovic mengatakan kepada anggota parlemen bahwa kemajuan baik telah dicapai pada perjanjian kerangka kerja dan kesepakatan mungkin dapat dicapai dalam beberapa hari.

Ia mengatakan kepada para anggota parlemen Uni Eropa bahwa ia berharap para negosiator Uni Eropa dapat segera menyelesaikan pekerjaan mereka, dengan waktu tambahan sekarang setelah batas waktu AS diperpanjang dari 9 Juli hingga 1 Agustus.

"Saya berharap dapat mencapai kesimpulan yang memuaskan, bahkan mungkin dalam beberapa hari mendatang," kata Sefcovic.

Namun, Menteri Ekonomi Italia Giancarlo Giorgetti memperingatkan bahwa pembicaraan tetap "sangat rumit" dan dapat berlanjut hingga saat-saat terakhir.

Jika langkah-langkah baru itu dilaksanakan, maka tarif AS akan mencapai level tertinggi sejak 1934. Pasar mengabaikan serangan terbaru Trump, sementara yen melemah lebih lanjut setelah Jepang dikenai ancaman tarif baru.

Sumber: DW

Minyak berfluktuasi karena para pedagang mempertimbangkan kenaikan besar dalam persediaan minyak mentah AS dibandingkan dengan upaya baru AS untuk mengekang ekspor minyak mentah Iran.

Harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) berfluktuasi antara naik dan turun, diperdagangkan di atas $68 per barel, setelah dua hari menguat. Stok minyak mentah AS naik 7,1 juta barel pekan lalu, kenaikan terbesar sejak Januari, menurut Badan Informasi Energi (EIA) pada hari Rabu. Pada saat yang sama, Departemen Keuangan AS menjatuhkan sanksi kepada 22 entitas asing atas peran mereka dalam memfasilitasi penjualan minyak Iran.

"Meskipun terjadi penurunan signifikan dalam impor dari minggu ke minggu, penurunan aktivitas penyulingan dan ekspor yang lesu telah mendorong peningkatan persediaan minyak mentah yang cukup besar," kata Matt Smith, kepala analis minyak Amerika di Kpler.

Sanksi tersebut membantu meredakan ketidakpastian investor terkait kebijakan AS terkait ekspor Iran, hanya beberapa minggu setelah Presiden AS Donald Trump mengejutkan pasar dengan mendorong Tiongkok untuk terus membeli minyak mentah Teheran. Pernyataan mengejutkan tersebut merupakan pembalikan sanksi AS selama bertahun-tahun dan sempat meredakan kekhawatiran bahwa konflik Israel-Iran akan sangat mengganggu pasokan.

Meski demikian, berita sanksi akan memiliki kenaikan yang terbatas hingga pasar melihat kerugian material dalam jumlah barel, kata Joe DeLaura, ahli strategi energi global di Rabobank.

"Semuanya kayfabe," katanya. "Akhir minggu ini, semua perusahaan yang terkena sanksi itu akan beroperasi dengan nama baru di lokasi baru, dan minyaknya akan mengalir."

Serangan Houthi yang kembali terjadi terhadap kapal-kapal kargo di Laut Merah — rute perdagangan utama minyak — juga secara signifikan gagal meningkatkan premi risiko pada harga minyak. Serangan tersebut sejauh ini telah menewaskan setidaknya tiga awak kapal dan menenggelamkan dua kapal.

"Sebagian besar kapal sudah menghindari Laut Merah," kata Rebecca Babin, seorang pedagang energi senior di CIBC Private Wealth Group. Perkembangan ini "menunjukkan adanya eskalasi, tetapi tidak benar-benar mengubah gambaran penawaran-permintaan."

Harga minyak melonjak selama konflik Israel-Iran, dengan Brent mencapai lebih dari $80 per barel, tetapi harga sejak itu turun tajam. Perhatian kini beralih ke pasokan OPEC+ dan kebijakan perdagangan AS, dengan banyak analis menyoroti ketatnya pasar dalam jangka pendek.

Data EIA agak melemahkan komentar sebelumnya dari Menteri Energi UEA Suhail Al Mazrouei yang menyebutkan bahwa kurangnya penumpukan inventaris besar-besaran menunjukkan pasar membutuhkan produksi yang sedang dihidupkan kembali oleh OPEC+, sementara Saudi Aramco melihat permintaan global yang sehat meskipun ada tantangan perdagangan dan tarif.

Sumber: Yahoo Finance